行业核心观点 - 行业正经历数字化转型加速，信息化项目建设和运维投入逐年加大 [1] - 行业信息化项目具有技术复杂度高、专业壁垒强、资金密集度大、流程透明度低等特点 [1] - 住建行业信息化工作兼具政策性驱动强、公共服务属性强、业务链条长、容错空间小、需求变化频繁、进度难以量化、成果不易评估等特点 [1] 项目管理平台功能 - 将信息化项目工作流程从线下转移到线上，以数字化促进项目管理规范化 [2] - 实现造价管理数字化，通过平台上传预算标准、造价报告，实现前置性预算合理评估 [2] - 实现项目审批数字化，关键环节须经业务部门、项目管理部门、财务部门三方联合审批，缺失环节自动预警 [2] - 实现招标代理数字化，在平台设立招标代理机构库，采取线上随机抽取方式确定候选机构 [2] - 实现合同签订数字化，通过平台实行网签，全程留痕，每年签订信息化合同200余份 [2] - 实现进度评估数字化，建立项目进度填报、延期审批和变更登记等功能，与建设周期、成果交付数据联动 [2] 风险预警与监督机制 - 项目成本预警监测，自动抽取延续项目合同数据，比对原合同预算，对虚增预算行为进行预警 [3] - 采购方式预警监测，对多次出现同一乙方的项目自动标注预警，识别拆分项目行为 [3] - 招标代理预警监测，对频繁或长期选用特定招标代理机构行为进行实时分析和预警 [3] - 合同变更预警监测，对验收前临时增加预算10%以上、无书面变更依据、频繁补充协议等行为自动监控和预警 [3][4] - 进度质量预警监测，实时监控项目进度与质量指标，发现滞后或不达标时触发预警 [4] - 拖欠工程款风险管控监督，自动识别提前支付、重复付款、虚假验收等异常行为并进行预警 [4] 数据穿透分析与多维度监督 - 建立项目库、预警风险库、供应商库、专家库，通过设置监督模型提高对资金流、人员流、项目流监督的穿透力 [5] - 强化对资金流的监督，对比合同约定用途与实际支付描述，生成资金流向图谱，标注异常交易点 [5] - 强化对人员流的监督，对频繁互为甲乙方关系的情形进行高风险标记，并设置合作频率、金额等阈值触发预警 [5] - 强化对项目流的监督，设置项目进度滞后、验收不达标、预算超支等问题识别模块，自动生成整改清单 [5]

中国—东盟博览会平台效应 - 东博会作为国际性经贸交流盛会，加强了中国与东盟国家企业的合作，为企业打开更广阔的市场空间[1] - 本届东博会以企业为主体，采取举办25场新品首发首秀活动、利用"AI东博"智能体精准匹配合作伙伴等措施提高经贸成效[3] 广西玉柴机器集团有限公司 - 公司连续22年参加东博会，东盟市场已成为其最活跃、最重要的海外市场[1] - 本届东博会重点展出智能装备赛道最新研发成果，包括农业机械无人驾驶系统、配套算力中心等[1] - 今年1月至8月，公司出口东盟的发动机超3万台，借助东博会平台品牌影响力持续扩大[1] 广西美斯达集团有限公司 - 公司连续14年参加东博会，通过该平台持续收集国内外市场需求，产品销路随之打开[2] - 公司设备已进入印尼、泰国、越南、柬埔寨、老挝等市场，应用于建筑垃圾资源化利用、矿山开采等领域[2] 中建五局广西建设有限公司 - 借助东博会平台，公司品牌影响力和合作空间持续扩大，业务已成功拓展至老挝、越南、泰国等地[2] - 本届东博会重点展出"好房子"高标准住宅样板间及城市生命线运营管理平台等创新成果[2] 泰国天丝集团 - 集团曾多次参与东博会，2023年总投资约13亿元的红牛饮料广西东盟经开区生产基地项目正式开工[3] - 依托东博会"展会+消费"的溢出效应，促使企业与消费者、合作伙伴深度沟通，将政策红利转化为务实成果[3]

公司技术能力与制造实力 - 公司展示全流程自动化生产体系 包括精密车削单元 自动化冲压产线 新一代在建设施和大型智能立体仓库 [4] - 智能立库具备50万件日吞吐能力 配备全自动打托机器人生产线和牧野高精度数控机床支持的多轴联动加工区域 [3] - 通过工业互联网平台实现从订单接收到产品交付的全流程数字化管理 具备全球物流 生产效能与库存状态的实时可视与协调能力 [3] 战略合作与客户关系 - 马勒集团2023年热管理业务销售收入45.91亿欧元 占集团总收入35.82% 占据全球汽车热管理系统市场约10%份额 [6] - 公司已成为马勒在全球热管理系统零部件的重要供应商 双方拥有十数年紧密合作历史 [6] - 客户结构多元化 与马勒 摩丁 翰昂等全球一级零部件供应商长期合作 产品应用于奔驰 宝马 奥迪 特斯拉 比亚迪 通用 丰田等主流汽车品牌 [6] 行业地位与发展方向 - 此次访问围绕热管理系统前沿工艺 智能生产与数字化供应链建设进行深度探讨 主题为携手共进 智造未来 [1] - 公司致力于与马勒集团共同开发新一代热管理产品 推进汽车零部件高效 清洁与可持续发展 [3] - 中国零部件企业正凭借技术实力和智能制造能力深度融入全球高端汽车供应链 成为产业生态中不可或缺的创新力量 [6]

生态治理措施与成效 - 通过整体搬迁湖边村庄、整治排污口、清理养殖散户、建设雨污分流管网等措施从源头治理污染 [3] - 累计新建污水管网18公里、雨水管网20公里，实现污水入管、清水入湖 [3] - 投资12亿元推进环湖路改造、湿地公园建设、生态修复等工程，建成800余亩湿地公园和400余亩表流湿地，形成10公里环湖绿廊 [4] - 对入湖河流石腊河实施生态修复，包括清淤疏浚、拓宽河道 [4] 智慧化管理与创新 - 建成集水质监测、洪水预报、视频监控等功能于一体的数字化平台 [7] - 构建山东省首个水库三维模型，为管理决策提供精准支撑 [7] - 依托抽水蓄能电站项目，天平湖在区域能源调配与低碳转型中扮演关键角色 [7] 文旅融合与经济价值转化 - 以泰山石敢当文化园、泰山秀城为代表的大型文旅项目相继落地，音乐节、跨年晚会等文化活动频繁举办 [8] - 2024年央视跨年晚会选址天平湖，登泰山+游秀城+赏湖景成为泰安旅游新模式 [8] - 每年吸引游客超350万人次，开通敢当号旅游专线串联文旅资源，推动形成大泰山旅游圈 [8]

战略合作 - 金科环境与中国太保投资管理（香港）有限公司签署战略合作谅解备忘录 确立战略合作伙伴关系 [1] - 太保资管香港将依托资产数字化 金融产品结构设计及资本等专业知识优势赋能金科环境新水岛产品发展 [1] - 双方共同探寻以金融科技推动绿色可持续发展基础设施的数智化与产品化转型 [1] 公司业务 - 金科环境秉持AI为人类带来水自由使命 以资源化 AI数智化 产品化战略为路径提供覆盖项目全生命周期的系统解决方案 [2] - 核心产品新水岛融合AI算法 工艺 材料 传感 制造等多学科前沿技术 可广泛应用于多种水深度处理及资源化场景 [2] - 构建产品化水厂+分布式布置+资源化再生循环+智能化运营创新组合模式 推动70%用水源自高品质再生水 30%由新鲜水补充的可持续水循环体系 [2] 产品特征 - 新水岛具备物理实体与数字孪生系统的双模态架构 实现全生命周期数字化管理 构建实时可验证的运营数据链 [3] - 作为符合国际ESG标准的绿色基础设施资产 其可持续运营模式契合全球碳中和战略 有望通过环境效益量化机制提升长期估值溢价 [3] - 具备多场景移动复用能力 可灵活适配不同区域与行业客户需求 形成跨周期稳定现金流 收益具备可预测性与抗波动特性 [3] 合作前景 - 太保资管香港持有香港证监会1类 4类 9类牌照及中国证监会QFI牌照 港股通投资顾问资格 [1] - 太保资管香港将凭借金融领域成熟经验 安全性 风控与合规性规范流程与金科环境开展深度合作 [3] - 双方共同推动新水岛项目应用创新性金融科技工具与新型融资服务 [3]

**新氧电话会议纪要关键要点总结** **涉及的行业与公司** * 公司为医美行业的新氧公司 专注于线下医美连锁诊所业务[2] * 公司聚焦抗衰领域 提供光电类和针剂类医美服务[2][11] **核心财务数据与模型** * 成熟医美机构单店利润率约为10%[2][3] * 一线城市成熟门店利润率约10%至15% 爬坡期门店净利润率约10%左右[2][14] * 耗材成本约占收入的45%[3] * 人工成本占比在25%至27%之间[3] * 设备折旧费用为2%至4% 房租费用为4%至6%[3] * 营销费用通常稳定在10%左右[3] * 医疗诊所服务毛利率约百分之二十几[10] * 2025年老客户客单价增长了20%[23] **业务策略与运营** * 新氧通过聚焦抗衰领域、缩减SPU 面向中产阶级提供平均2000多元的消费[2][5] * 目标用户年收入十几万到二十万或更高 年度医美花费预计在1万到2万元[5] * 希望用户每年进行4到6次消费[5][23] * 光电类项目占收入30% 针剂类占70%[11] * 通过用户裂变及老带新比例增加来保持低获客成本[2][6] * 超过九个月的老店中 多数月度平效达到7,000至8,000元 部分可达1万至11,000元[2][9] * 杭州来福士广场门店月度平效接近1万元[21] **扩张计划与门店网络** * 2025年底目标开设50家店 主要集中在一二线城市 以直营为主[4][13][19] * 2026年预计开设至少30家门店 总数达到80家以上 全部采用直营模式[4][19][20] * 2025年四季度将在南京、苏州、宁波、合肥、天津、西安等城市布局[14][15] * 选址策略明确以一线城市为主 选择300~400平米核心商圈商场[9] **供应链与利润释放战略** * 主要通过供应链自供释放利润[7] * 目前自供比例较低 大约在15%左右[8] * 预计未来三到四年内 自供比例将提升至30%至40%[2][8] * 未来两到三年将在设备和针剂方面进行布局[2][7] * 通过增强上游供应链管控大幅降低耗材采购成本[7] * 有信心在自供比例提升后将净利率提升至20%[4][24] **竞争与行业壁垒** * 通过数字化管理和中台建设 降低对高薪资店长的依赖 便于全国扩张[4][16] * 作为医美平台和主要媒体 在过去十年中投入约30亿营销费用 建立了用户心智和数量优势[17] * 医美连锁扩张速度不会很快 这种慢速扩张建立了较高壁垒[26] * 模式难以被其他同行复制 因其是一个完整体系而非单纯价格竞争[18] **其他重要内容** * 公司通过教育用户了解成分相似但价格优势明显的国产产品来推广新产品[2][12] * 在成都 将持续开设更多门店 提高品牌曝光度和市场影响力[5] * 2026年新开的30家门店将全部采用直营模式 目前不考虑加盟[20] * 韩国同行业利润率约为25%或更高 因其上游耗材占收入比例仅为10%-15%[25]

募集资金使用计划 - 本次发行募集资金总额不超过21340万元 全部用于无人装备及商业航天嵌入式计算机研发及产业化建设项目[1] 项目投资构成 - 无人装备及商业航天嵌入式计算机研发及产业化建设项目总投资15040万元 其中建设投资15040万元 拟使用募集资金投入15040万元[8] - 项目投资包含装修工程费及其他 软硬件设备购置及安装费 研发投入等[2] 项目建设必要性 - 构建无人装备和商业航天专线可解决多品类产品共线生产导致的效率问题 并满足航天级产品质控要求[3] - 航天级产品对一次贴装返修率 双岗制试验等要求极为苛刻 需建设专用产线替代现有人工补齐方式[4] - 通过产线柔性化和生产可视化升级 可优化生产成本并提高产品质量和生产效率[4] 市场前景分析 - 全球军用无人机市场规模将从2022年165亿美元增长至2025年343亿美元 年复合增速27.6%[5] - 美军无人机装备量超11000架 中国军队中大型无人机已知数量约3000-3500架 存在显著数量落差[5] - 2024年全球商业卫星部署量2781颗 同比增长20% 在轨活跃总量11700颗 同比增长20.73%[6] - 中国2024年卫星发射量201颗 在轨量687颗 位居世界第二[6] - SpaceX星链计划总发射4.7万颗卫星 中国千帆 国网和鸿鹄三号星座计划发射量分别超1.5万颗 超1.2万颗和1万颗[6] 技术实施基础 - 公司在嵌入式计算机国产化 宽温工作 耐振动 低功耗 小型化等方面拥有技术积累[7] - 已积累中国电科 航空工业 航天科技 兵器工业 中国电子等国家重点领域优质客户[7] - 将采用多核多处理器系统 高性能数据交换 AI智能处理等先进技术提升产品性能[8] 流动资金补充安排 - 拟使用6300万元募集资金补充流动资金 满足主营业务发展对营运资金的需求[9] - 行业特点导致应收账款 存货及应收票据等对流动资金占用明显[9] - 补充流动资金可优化财务结构 增强抵御经营风险能力[10] 项目预期效益 - 项目规划建设期2年 实施地点位于成都市青羊区[8] - 建成达产后将提升嵌入式计算机产业化量产能力 助力快速抢占市场份额[9] - 预计项目实施后公司经济效益将稳步提升[11]

核心观点 - A股三大指数集体上涨，上证指数涨0.46%报3875.53点，深证成指涨1.05%，创业板指涨2.29%，沪深两市成交额约2.75万亿元人民币，超3000股上涨 [2][6] - 港股恒生指数涨2.15%，恒生科技指数涨2.20%，美股因劳动节休市，欧洲股市小幅上涨，亚太股市涨跌不一 [2][6] - 上海合作组织签署《天津宣言》并批准2026-2035年发展战略，中方计划未来5年新增千万千瓦光伏和风电项目，并建立能源、绿色产业、数字经济合作平台及人工智能应用中心 [2][7] 市场表现 - 上证指数收盘3875.53点涨0.46%，深证成指12828.95点涨1.05%，沪深300指数4523.71点涨0.60%，创业板指2956.37点涨2.29% [4] - 恒生指数收盘25617.42点涨2.15%，美元指数97.69跌0.09%，日经225指数42188.79点跌1.24% [4] 潮宏基（002345）业绩分析 - 2025年上半年营收41.02亿元同比增长19.54%，归母净利润3.31亿元同比增长44.34%，扣非净利润3.30亿元同比增长46.14% [8] - 时尚珠宝收入19.90亿元增20.33%，传统黄金收入18.31亿元增23.95%，加盟业务收入22.44亿元增36.24%，总门店1540家其中加盟店1340家较年初增72家 [9] - 毛利率23.81%降0.34个百分点，净利率8.11%升1.38个百分点，销售费用率9.27%降2.09个百分点 [9][10] - 预计2025-2027年归母净利润4.74/5.75/6.94亿元，对应PE 28/23/19倍 [10] 青岛啤酒（600600）业绩分析 - 2025年上半年营收204.91亿元增2.11%，归母净利润39.04亿元增7.21%，销量271.3万千升增3.95%，中高端产品销量199.2万千升增5.06% [13] - 毛利率43.70%升2.10个百分点，净利率19.39%升0.85个百分点，销售费用率10.67%降0.14个百分点 [14] - 预计2025-2027年归母净利润47.95/52.29/56.44亿元，对应PE 20/18/17倍 [14] 五粮液（000858）业绩分析 - 2025年上半年营收527.71亿元增4.19%，归母净利润194.92亿元增2.28%，Q2营收158.31亿元增0.10%，净利润47.67亿元降8.17% [17] - 五粮液产品营收409.98亿元增4.57%，销量增12.75%但均价降7.25%，直销渠道收入增8.60%毛利率86.80% [18] - 毛利率76.83%降0.53个百分点，净利率38.16%降0.99个百分点，经营现金流增131.88% [17][19] - 预计2025-2027年归母净利润324.61/335.42/352.43亿元，对应PE 15.49/14.99/14.27倍 [20] 兴业银行（601166）业绩分析 - 2025年上半年归母净利润同比增0.2%，Q2单季增3.4%，营收同比降2.3% [22] - 总资产同比增2.6%，贷款增4.3%，不良率1.08%持平，信用卡不良率3.28%降0.36个百分点 [22][23] - 核心一级资本充足率9.54%降21BP，大股东转股86.4亿元可转债，剩余413.5亿元可转债未转股 [23] - 预计2025-2027年归母净利润779/786/794亿元，对应PB 0.58/0.54/0.51倍 [23]

财务表现 - 25H1公司实现营收15.56亿元，同比增长26.79%，归母净利润0.77亿元，同比增长35.18% [1] - 25Q2公司实现营收8.41亿元，同比增长15.73%，归母净利润0.34亿元，同比增长37.36% [1] - 25H1归母净利率4.93%，同比提升0.31个百分点，25Q2归母净利率4.00%，同比提升0.63个百分点 [4] - 公司发布中期分红预案，拟每10股派发现金红利0.6元（含税），现金分红总额1572万元 [1] 渠道发展 - 线上渠道：25H1电商收入8.68亿元，同比增长30%，占总营收55.8%，同比提升1.4个百分点 [2] - 分平台看：快手收入3.94亿元（占电商45%），淘系收入3.54亿元（占电商41%），京东及其他渠道分别占比5%和9% [2] - 线下渠道：坚持"省内调结构，省外扩规模"策略，省外收入同比增长62.3% [3] - 分渠道收入：自营店1.97亿元（+59.34%），专柜2.63亿元（+14.87%），加盟2.24亿元（+11.42%） [3] - 门店拓展：25H1新增门店23家，关闭11家，净增12家（直营净增5家，加盟净增7家），期末门店总数247家 [3] 盈利能力 - 25H1毛利率13.52%，同比提升0.05个百分点，25Q2毛利率11.60%，同比提升0.68个百分点 [4] - 分渠道毛利率：直营店30.70%（-1.64pct），专柜25.20%（+2.57pct），加盟7.44%（-1.04pct），电商7.53%（-0.35pct） [4] - 费用控制：25H1销售费用率4.70%（-0.95pct），管理费用率2.28%（-0.23pct），研发费用率0.06%（+0.03pct），财务费用率-0.13%（+0.46pct） [4] 产品与品牌战略 - 产品系列：打造凤华系列、娇玉系列、黄金戒指系列、蝴蝶系列、傲慢与偏见系列、恋恋风情系列、蔚蓝系列等核心产品线 [5] - 研发能力：全年研发超千款产品，覆盖主品牌及品牌矩阵，联动消费者/KOL全链路参与研发 [5] - 品牌合作：与德寿宫合作推出宋韵美学产品，与方回春堂打造中药养生联名系列，与《盗墓笔记》IP合作引领"黄金谷子"消费风潮 [6] - 产品创新：推出"啡黄腾达""人生Bee不可少"及"萌宠系列"等年轻化产品线 [6] 发展战略 - 渠道协同：线上赋能线下，通过直营+加盟模式拓展全国市场，建立省级加盟代理网络 [5] - 数字化管理：全门店接入中台系统，通过加盟商BI报表实时监控经营指标 [6] - 区域拓展：重点拓展华东、华中市场，25H1新增省外门店占比78% [3] - 品牌定位：以"经典国潮+轻奢时尚"双线驱动，深化东方时尚品牌形象 [6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入1.06亿元，同比增长3.34%，但归母净利润亏损3309.39万元，同比扩大17.82% [1] - 第二季度营收6531.49万元，同比下降7.34%，归母净利润亏损1178.01万元，同比大幅下降6735.66% [1] - 毛利率24.61%，同比下降45.12个百分点，净利率-32.02%，同比下降11.24个百分点 [1] - 每股收益-0.13元，同比下降18.18%，每股净资产0.86元，同比下降34.99% [1] - 2025年一季度营收4067.57万元，同比增长26.83%，但归母净利润仍亏损2131.38万元 [7] 现金流与资产质量 - 货币资金2210.07万元，同比下降40.06%，应收账款8424.2万元，同比上升38.20% [1] - 应收账款占最新年报营业总收入比重达41.62% [1] - 每股经营性现金流-0.07元，同比改善32.63% [1] - 货币资金/流动负债仅为9.7%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-12.42% [3] 成本费用控制 - 三费总额4778.26万元，占营收比重45.08%，同比下降29.87个百分点 [1] - 有息负债3834.12万元，同比下降32.16% [1] 历史业绩与投资回报 - 公司上市以来中位数ROIC为4.34%，2024年ROIC为-25.45% [3] - 上市以来8份年报中亏损年份达6次 [3] - 去年净利率为-58.45%，产品附加值不高 [3] 经营策略与未来计划 - 2025年计划通过多产品线并举、新增中档板式家具业务、标准化流程控成本、数字化管理等措施改善主营 [4] - 新实控人入主基于对公司长期价值的认可，暂无改变主营业务或资产重组的具体计划 [6] - 公司自查除控制权变更及要约收购外，无其他重大事件影响股价 [5]