文章核心观点 - 新氧青春诊所推出低价童颜针引发行业价格体系震动，标志着轻医美行业进入整合期，竞争逻辑正从价格战转向以产品、技术、合规、服务为核心的价值竞争 [2][7] 行业竞争格局与价格体系 - 新氧青春诊所推出拼团价低至996元一支的童颜针，将市场均价万元以上的产品价格拉低至千元以内，冲击行业价格体系 [2] - 行业价格体系可分为三个区间：单支5000元以内的经济型、5000元至10000元的主流型以及10000元以上的超高端产品 [14] - 当前透明质酸行业竞争激烈，核心驱动因素是供给端结构性过剩，近十年玻尿酸原料成本持续走低，国内获批相关产品已突破50款，市场同质化竞争异常激烈 [9] 产品发展趋势与材料竞争 - 轻医美填充剂产品矩阵化竞争加剧，琼脂糖、多聚脱氧核糖核苷酸（PDRN）、去氧胆酸、细胞外基质（ECM）等创新材料层出不穷 [3] - 从全球数据看，透明质酸填充剂在填充材料中占比为70%至80%，胶原蛋白与再生材料更多是补充角色 [3] - 透明质酸填充剂使用者中，高达95%对上一次效果表示满意或非常满意，78%的求美者认同“人们追求更自然的医美效果” [4] - 效果可预测、自然满意效果和20年临床使用安全性是透明质酸填充剂维持主流地位的重要原因 [4] - 透明质酸产品通过交联技术平台迭代，形成适应不同层次、部位的多样化“产品矩阵” [5] - 全球33%的面部填充剂使用者会将透明质酸与其他注射剂联合使用，同时全球33%的医生认为GLP-1减重等趋势促使人们对透明质酸填充剂的兴趣增长 [6] 行业整合与未来竞争焦点 - 国内医美行业已进入整合期，行业内约有5万家机构同台竞技，不少依赖资本投入的小型机构陷入生存困境，行业集中度正在提升 [7] - 行业竞争逻辑正从单纯价格战转向以合规、技术、服务为核心的价值竞争 [8] - 监管政策持续加码，对资质审查与广告宣传的规范力度加大，加速行业洗牌 [8] - 合规已成为机构生存的底线，产品来源不明、操作不规范的机构将被淘汰 [9] - 求美者对于疗效、安全性与服务体验的需求持续升级，单纯低价无法满足市场长期诉求 [9] - 79%的全球专业人士认为，高品质产品与服务对建立机构信任至关重要 [14] 机构发展路径与核心竞争力 - 连锁化运营成为规模化发展核心选择，可实现设备、医疗资源与运营团队共享，降低单体成本，强化品牌影响力，吸引资本，提升抗风险能力 [11] - 医生创业型和精品诊所通过深度专业化、个性化服务构建壁垒，80%普通客户和20%高端客户流向精品机构的趋势明显 [12] - 许多医美机构资金链紧张，主动寻求国资收购，国资背景带来合规性与公信力，与社会资本的市场化运营能力形成优势互补 [13] - 公立医院与民营机构差异化竞争格局清晰，公立医院承担基础医疗、复杂病例及修复兜底角色，民营机构聚焦消费医疗市场 [13] - 医生是机构核心竞争力，其技术、审美与沟通能力直接决定机构生存与发展，角色已从单纯注射者升级为整体美学方案设计者与联合治疗解决方案制定者 [15] 消费者行为变化 - 随着信息透明度提升，消费者通过社交媒体提前做功课，安全性、医生技术水平、产品品牌已成为比价格更重要的决策因素 [15] - 不同层级的消费者均在进行综合价值判断 [15]

股价与交易表现 - 12月17日，新氧(SY)盘中上涨2.22%，报2.995美元/股 [1] - 当日成交额为27.83万美元 [1] - 公司总市值为2.98亿美元 [1] 最新财务数据 - 截至2025年06月30日，公司收入总额为6.76亿人民币，同比减少6.84% [1] - 截至2025年06月30日，公司归母净利润为-6917.7万人民币，同比减少2909.0% [1] 公司业务与定位 - 公司是一家致力于用科技方式帮助爱美女性健康变美的公司 [1] - 公司通过提供透明信息，旨在改变中国快速增长但不透明的医学美学市场 [1] - 公司建立了一个一站式平台，方便用户找到优质服务 [1] 未来事件提醒 - 公司预计将于11月19日披露2025财年第三季度财报 [1]

事件概述 - 医美公司新氧因低价销售策略与上游“童颜针”生产商矛盾激化 遭多家供应商公开抵制与断供 公司股价在消息期间显著下跌 近5个交易日累计下跌约10% [2] - 新氧旗下新氧青春诊所以声明回应 直指上游厂商固化高价体系并弱化医疗机构自主定价权 [2] 供应商抵制行动 - “童颜针”生产商斐缦生物自10月1日起已停止向新氧集团及其下属诊所供应“弗缦”产品 并警告其继续销售的产品可能来自不合规渠道或为假冒伪劣 [2] - 生产商普丽妍将40余家新氧青春诊所列为“非官方合作医疗机构” [2] - 生产商圣博玛于今年6月发表声明 指新氧销售的“艾维岚”产品为非合规授权渠道 且诊所医生未接受厂家培训 [2] 新氧的低价销售策略与现状 - 尽管遭供应商抵制 新氧青春诊所线上平台仍有“艾维岚”等“童颜针”产品在售 工作人员称库存产品可在国家官方平台溯源 [3] - 新氧拥有自有品牌“童颜针”产品“奇迹童颜3.0” 基础版定价999元/支 升级版定价2999元/支 [3] - 新氧大幅压低主流品牌产品售价 例如普丽妍产品厂商控价16800元/支 新氧售价低至4999元/支 艾维岚产品厂商控价18800元/支 新氧售价仅为5999元/支 [3] - 新氧进一步通过拼团促销降价 原价1999元的“奇迹童颜3.0”产品 两人拼团价低至949元/支 截至12月15日该产品已售超过2.2万份 [4] 低价策略背后的商业模式 - 新氧的模式是以低价拓客引流 通过与上游“童颜针”生产厂家合作 去掉中间环节以极大压低成本 从而获得较高利润 [4] - 新氧使用代工厂贴牌的成本较低 远低于原研厂商成本 因此即使售价低仍能赚取非常高的利润 [4] - 该商业模式被视作在激烈医美商战下的生存之道 利用市场上大量的代工产能 帮助一些销量有限的小品牌利用剩余产能 [5] 产品与行业背景 - “童颜针”主要成分为聚左旋乳酸填充剂 被宣传为中长效抗衰医美产品 [3] - 国内已获批上市的“童颜针”产品约有11款 包括艾维岚、濡白天使、塑颜萃、普丽妍、斯弗妍等 [5] - 这些面部注射用产品均为获批上市的三类医疗器械 但相较于使用数十年的国际品牌 近年新上市的国产品牌在质控及长期安全性数据积累方面尚有欠缺 [5] - 业内预计 近期矛盾升级对各厂商深层次影响较为有限 公开“互撕”主要作用在于向公众表明“各自划清界限” [5]

事件概述 - 医美公司新氧因低价销售策略与上游“童颜针”生产商矛盾激化，遭多家供应商公开抵制与断供 [3] - 矛盾导致新氧股价在12月15日美股收盘时单日大跌近6%，近5个交易日累计下跌约10% [3] 供应商抵制行动 - 斐缦生物自10月1日起停止向新氧集团供应“弗缦”产品，并警告其继续销售的产品可能来自不合规渠道或为假冒伪劣 [3] - 普丽妍将40余家新氧青春诊所列为“非官方合作医疗机构” [3] - 圣博玛于今年6月发表声明，指新氧销售的“艾维岚”产品为非合规授权渠道，且诊所医生未接受厂家培训 [3] 新氧的回应与策略 - 新氧旗下“新氧青春诊所”发布声明，直指上游厂商固化高价体系，弱化医疗机构的自主定价权 [3] - 尽管遭断供，截至12月16日，新氧线上平台仍有“艾维岚”等产品在售，工作人员称库存产品可在国家官方平台溯源 [4] - 新氧推出自有品牌“童颜针”产品“奇迹童颜3.0”，基础版价格999元/支，升级版2999元/支 [5] - 新氧进一步采取低价策略，其小程序上一款原价1999元的“奇迹童颜3.0”产品，两人拼团价低至949元/支，截至12月15日已售超过2.2万份 [5] 市场价格对比与低价模式分析 - 主流品牌“童颜针”厂商控价高昂，例如普丽妍产品为16800元/支，“艾维岚”为18800元/支 [5] - 新氧青春诊所此前将普丽妍产品售价压低至4999元/支，“艾维岚”产品定价为5999元/支 [5] - 行业分析认为，新氧通过以低价拓客引流，与上游代工厂合作贴牌生产，去掉中间环节以极大压低成本，从而在低价销售下仍能获得高利润 [6] - 贴牌模式成本远低于原研厂商，类比智能手机行业，如同苹果手机与两三千元贴牌国产手机的价格差异 [6] 产品与行业背景 - “童颜针”主要成分为聚左旋乳酸填充剂，效果可持续2-3年 [5] - 目前国内已获批上市的“童颜针”产品约有11款，包括艾维岚、濡白天使、塑颜萃、普丽妍、斯弗妍等 [6] - 国产新品牌在质控及长期安全性数据积累方面，相较于使用数十年的国际品牌仍有欠缺 [6] - 新氧的商业模式被视作利用市场上大量的代工产能，帮助销量有限的小品牌消化剩余产能 [7] 矛盾影响评估 - 业内预计，近期矛盾升级对各厂商的深层次影响较为有限，公开“互撕”主要作用在于向公众表明“各自划清界限” [8]

公司与上游供应商的定价权冲突 - 医美平台新氧与上游再生材料供应商普丽妍的冲突升级，普丽妍公开发布“非官方合作机构”名单，点名新氧旗下46家“青春诊所”，质疑其产品来源与人员培训问题[2] - 新氧回应称其产品渠道合规、全流程可追溯，所有医疗器械产品均由具有资质的企业合法供货，门店均为依法批准的医疗机构[5] - 冲突源于新氧的低价策略，其将普丽妍的童颜针定价为4999元/支，显著低于厂商1.68万元的指导价，随后采用圣博玛产品艾维岚定价5999元，也远低于市场均价约1.88万元，圣博玛亦指控新氧存在“非授权渠道采购”问题[3] 公司的业务转型与财务表现 - 新氧传统平台业务受抖音、小红书、美团等冲击，2024年信息及预约服务收入同比锐减19.3%，公司于2024年11月推出自营连锁品牌“青春诊所”，向重资产转型[6] - 2025年前三季度，公司线下美容治疗服务营收达4.27亿元，同比激增385.05%，该业务营收占比从8.27%跃升至40.16%，首次超越传统业务成为第一大收入来源[6] - 2025年前三季度，公司总营收为10.63亿元，同比下降3.36%，净利润为-1.33亿元，同比由盈转亏，信息及预约服务收入同比下降33.80%，医疗产品销售及维修服务收入同比下降29.47%[6] - 重资产扩张导致成本压力增大，2025年前三季度营业成本占营收比重升至50.8%，整体销售毛利率同比大幅回落13.02个百分点，新店培育期亏损严重拉低整体利润[6] 公司的竞争策略与行业影响 - 新氧强调低价源于“价值回归”，通过规模化集采与压缩营销费用实现结构性降本，并认为“依靠注册证稀缺性垄断市场、过度控价的时代已一去不复返”[5] - 为实现低价，新氧大幅压缩利润，其线下服务毛利率已降至24%，远低于行业50%以上的平均水平[7] - 公司进一步调整产品，2025年9月联合西宏生物推出定制款“塑缇妍”（奇迹童颜3.0），价格下探至2999元/支，其核心成分PLLA含量为75mg，仅为主流产品的一半[7] - 新氧的“低价革命”与激进转型已使其业务基本面发生根本变化，与供应商的冲突可能成为行业重构期激烈竞争的序幕[7]

核心观点 - 医美公司新氧通过低价策略和上游厂商直接合作以降低成本并引流 但该策略激化了与上游供应商的矛盾 导致多家供应商公开抵制并停止供货 公司股价近期显著下跌[1][3] - 新氧认为上游厂商固化高价体系并弱化医疗机构定价权 同时公司通过自有品牌和贴牌代工模式维持低价销售 其产品价格远低于市场主流厂商控价[3][4] - 行业分析认为新氧模式是利用市场代工产能的生存策略 虽然产品合规但新品牌在质控和长期安全性数据方面可能有所欠缺 近期矛盾升级被视作双方划清界限的公开表态[4][5] 公司与供应商矛盾事件 - 12月11日 “童颜针”生产商斐缦生物发布公开声明 称自10月1日起已停止向新氧集团及其下属诊所供应“弗缦”产品 并警告继续销售可能涉及不合规或假冒产品[1] - 另一家生产商普丽妍于11月将40余家新氧青春诊所列为“非官方合作医疗机构”[1] - 今年6月 圣博玛发表声明 称新氧销售的“艾维岚”产品为非合规授权渠道 并指诊所医生未接受厂家培训[1] - 12月15日美股收盘 新氧股价当天大跌近6% 近5个交易日累计下跌约10%[1] 新氧的业务模式与定价策略 - 新氧的模式是与上游生产厂家直接合作 去掉中间环节以极大压低产品成本 从而获得较高利润[1][4] - 该模式以低价作为引流手段 公司使用代工厂贴牌的成本较低 虽售价低但仍能赚取高利润[4] - 公司旗下新氧青春诊所在12月12日发布声明 直指上游厂商固化高价体系 弱化医疗机构的自主定价权[3] - 截至12月15日 新氧小程序上一款原价1999元人民币的自有品牌“奇迹童颜3.0”产品 两人拼团价低至949元一支 已售超过2.2万份[4] - 公司工作人员确认部分门店仍有“艾维岚”等产品的库存 并强调产品可官方溯源 同时推广自有品牌“奇迹童颜3.0” 基础版999元一支 升级版2999元一支[3] 市场价格对比与产品状况 - 市场上大部分大品牌“童颜针”产品售价在万元以上 例如普丽妍产品的厂商控价为16800元/支 而新氧青春诊所此前售价低至4999元/支[3] - “艾维岚”产品的厂商官方控价为18800元/支 新氧青春诊所定价仅为5999元/支[3] - “童颜针”主要成分为聚左旋乳酸填充剂 被宣传为可实现面部塑形、改善皱纹的中长效（2-3年）抗衰产品[3] - 目前国内已获批上市的“童颜针”产品约有11款 包括艾维岚、濡白天使、塑颜萃、普丽妍、斯弗妍等[5] - 这些面部注射产品均为获批的三类医疗器械 但相较于使用数十年的国际品牌 近年新上市的国产品牌在质控及长期安全性数据积累方面尚有欠缺[5] 行业视角与影响分析 - 医美行业资深人士将新氧的贴牌模式类比智能手机行业 指出如同苹果手机与低价贴牌国产手机的差异[4] - 该人士认为新氧的商业模式是激烈医美商战下的生存之道 其利用了市场上大量的代工产能 使销量有限的小品牌能通过低价贴牌供应利用剩余产能[5] - 业内预计近期矛盾升级对各家厂商的深层次影响较为有限 公开“互撕”主要起到向公众表明“各自划清界限”的作用[5]

公司声明与反驳 - 新氧公司通过官方公众号发布声明，反驳上游医美厂商对其产品采购渠道、真伪保障及服务能力的质疑，指出相关表述与事实严重不符且带有误导性，对公司商誉造成不良影响 [1] - 新氧明确反驳上游厂商质疑，声明其所有医疗器械产品均由具备资质的企业合法供货，拥有完整可追溯的进货凭证，并可通过医疗器械注册证信息、生产批号及UDI进行真伪核验与流向追溯 [2] - 新氧声明其连锁门店均为依法批准的医疗机构，医师规范执业，并在ISO37301合规管理体系下开展诊疗活动以保障安全与消费者权益 [2] 上游厂商的指控与行动 - 此前，圣博玛、普丽妍等上游厂商因产品定价问题与新氧公开对峙，通过公众号将新氧旗下数十家青春诊所列入“非官方合作机构”名单，质疑其产品渠道正规性 [1] - 斐缦生物发布声明，称自2025年10月1日起已停止向新氧集团及其下属相关医疗机构供应“弗缦”产品，并暗示若新氧继续大量销售该产品，则可能来自不合规渠道或为假冒伪劣产品 [1] 行业竞争与定价权之争 - 新氧在声明中直言，医美行业“依靠注册证稀缺性垄断市场、过度控价的时代已一去不复返” [1][2] - 新氧指出行业正从信息不对称和高溢价，走向价格透明、理性决策与公平竞争 [2] - 新氧批评上游厂商试图通过“官方”、“认证”、“唯一合作机构”等话术放大消费者安全焦虑，以固化高价体系并弱化医疗机构的专业判断与自主定价权，认为此举不符合市场规律且损害消费者利益 [2] 公司对上游厂商的要求 - 新氧直指上游厂商将“行业惯例”凌驾于监管要求和消费者权益之上 [2] - 新氧声明上游企业有义务在法律框架内向合规使用其产品的医疗机构提供正常的售后与技术支持，而非以内部规则为由选择性提供或拒绝支持 [2]

核心观点 - 新氧正通过激进的低价策略挑战医美行业传统定价体系，以推动其从线上平台向线下自营连锁诊所的战略转型，但此举引发了与上游厂商的激烈冲突，并面临成本压力、合作生态重塑及服务质量等多重考验 [1] 行业定价体系与利益分配 - 童颜针产品在中国市场定价高昂，厂商建议零售价通常在0.88万至1.98万元/支之间，但实际给一级代理的供货价可能仅为几千元，定价策略旨在营造“高价高质”的市场认知 [5] - 医美上游企业毛利率极高，例如爱美客旗下濡白天使所属的凝胶类注射产品2025年上半年毛利率达97.75%，江苏吴中2024年代理童颜针业务的毛利率为82.26% [6] - 传统医美行业存在多层代理体系，新氧的低价策略直接面向消费者，破坏了原有的代理规则和利益分配体系，导致上游厂商出货困难 [4] 新氧的低价策略与产品线 - 新氧于2025年4月推出“奇迹童颜1.0”，将普丽妍品牌童颜针价格从厂商定价1.68万元/支拉低至4999元/支，首次进入5000元价格档 [3] - 2025年6月，新氧推出“奇迹童颜2.0”，采用圣博玛旗下艾维岚产品，定价5999元/支，而该产品市场均价约1.88万元/支 [4] - 2025年9月，新氧联合西宏生物推出定制款“塑缇妍”（奇迹童颜3.0），将价格进一步下探至2999元/支，创行业新低，并通过差异化PLLA含量（45mg至150mg）覆盖不同价位需求 [8] - 新氧的低价策略并非完全基于成本，而是通过规模化集采、自建供应链、压缩营销费用及降低固定成本来实现结构性降本 [7] 与上游厂商的冲突 - 童颜针厂商普丽妍公开发布“非官方合作医疗机构”名单，直指46家新氧青春诊所在内的70余家机构，质疑其产品渠道与医生资质合规性 [1][3] - 此前，圣博玛也曾公开声明，指控新氧存在“非授权渠道采购”其艾维岚产品的问题，并列出了20余家新氧青春诊所 [4] - 新氧对指控均予以强硬回应，强调产品渠道合规、全程可追溯，医生执业规范，并指责圣博玛“干涉定价权” [3][4] 新氧的战略转型与财务表现 - 面对线上流量红利消退及平台竞争加剧，新氧正从信息服务平台向线下自营“新氧青春诊所”转型，从“平台中介”变为“产业参与者” [11] - 转型导致其传统平台业务收入萎缩，2024年信息及预约服务收入同比减少19.3%，2025年第三季度该收入同比下降34.5%至1.17亿元 [11] - 线下自营诊所业务成为增长主力，2025年第三季度医美诊疗服务收入同比激增304.6%至1.84亿元，首次成为公司最大收入来源 [12] - 重资产扩张带来巨大成本压力，2025年第三季度收入成本同比上升43.4%至2.04亿元，其中医美诊疗服务成本增长333.2%至1.4亿元，导致公司连续季度亏损，第三季度净亏损6430万元 [12] 产品对比与市场反应 - 新氧定制款“塑缇妍”在核心成分PLLA含量、产品规格（184mg/支）及微球粒径（25-35微米）上与普丽妍（367.5mg/支，40-60微米）、艾维岚（340mg/支，20-50微米）存在差异 [9] - 新氧方面表示，产品效果是多重因素共同作用的结果，塑缇妍在注射周期、疗程和层次上与竞品相差不大，且单次用量不会因规格不同而改变 [9] - 市场对新低价产品接受度较高，在“新氧青春”App上，“奇迹童颜3.0”的销量是“奇迹童颜2.0”的近两倍 [9] 面临的挑战与质疑 - 战略转型使新氧与昔日依赖其引流的医美机构成为直接竞争对手，动摇了其平台生态的根基 [11] - 公司面临关于服务质量的质疑，在黑猫投诉平台上有876条相关投诉，涉及虚假宣传、违规操作等问题 [12] - 新氧关联公司存在合规风险，例如北京轻漾医疗美容诊所因未执行国家标准被罚款，海南一线大咖科技有限公司因违反广告法被罚款 [13]

文章核心观点 - 新氧通过发起童颜针价格战，挑战医美行业传统定价与代理体系，旨在掌握定价自主权，其背后核心驱动力是公司从线上平台向线下自营诊所的战略转型 [1] - 价格战引发公司与上游厂商（普丽妍、圣博玛）的公开冲突，厂商通过发布“非官方合作机构”名单等方式进行反制，质疑新氧产品渠道与医生资质合规性 [1][2][3] - 新氧的低价策略基于对行业“价值回归”趋势的判断，通过结构性降本、规模化集采及自建供应链实现，但其转型面临重资产扩张成本高企、与传统合作生态冲突、服务质量与合规性等多重考验 [1][6][10][11] 童颜针价格战与定价权之争 - **价格战进程与行业影响**：新氧通过“奇迹童颜”系列将童颜针价格从万元级大幅拉低，1.0定价4999元/支（厂商普丽妍定价1.68万元/支），2.0定价5999元/支（厂商圣博玛艾维岚均价约1.88万元/支），3.0定制款塑缇妍最低至2999元/支，创行业新低 [1][2][3][7] - **与上游厂商的冲突**：普丽妍公开点名46家新氧青春诊所等共79家机构为“非官方合作机构”，圣博玛也曾指控新氧存在“非授权渠道采购”，新氧均强硬回应，强调产品渠道合规、全程可溯，并指责厂商“干涉定价权” [1][2][3] - **破坏传统代理体系**：新氧的低价模式破坏了行业长期形成的代理规则与利益分配体系，按照传统代理模式，二级代理给三级代理的价格约5000元，新氧以类似价格直接售予消费者导致“厂商没办法出货了” [3] 医美行业定价逻辑与成本结构 - **定价非成本导向**：童颜针厂商定价（0.88万—1.98万元/支）更多是市场策略，旨在营造“高价高质”认知并为下游留出折扣空间，实际给一级代理的供货价可能仅几千元，厂商难以约束终端售价 [4] - **上游高毛利率**：医美上游企业毛利率常年维持高位，例如爱美客濡白天使所属凝胶类注射产品2025年上半年毛利率达97.75%，江苏吴中2024年代理童颜针艾塑菲相关业务毛利率为82.26% [5] - **新氧低价实现路径**：凭借规模优势直接触达上游以砍掉中间加价，并主动压缩自身利润采取薄利多销策略，其2025年二季度医美诊疗服务毛利率为24.25%，三季度降至23.7%，远低于行业水平 [5][6] 新氧的战略转型与业务表现 - **转型背景与举措**：面对线上流量红利消退及平台竞争（抖音、小红书、美团），新氧核心平台业务收入萎缩，2024年信息及预约服务收入同比减少19.3%，公司于2024年11月推出自营“新氧青春诊所”，从平台中介转向产业参与者 [10] - **转型带来的矛盾**：自营业务使新氧与原有平台合作机构形成竞争关系，2025年三季度信息与预约服务收入同比下降34.5%至1.17亿元，对原有合作生态造成冲击 [10] - **线下业务成为增长主力但持续亏损**：2025年三季度医美诊疗服务收入同比激增304.6%至1.84亿元，成为最大收入来源，但重资产扩张导致成本大幅上升，同期收入成本同比增43.4%至2.04亿元，医美诊疗服务成本增长333.2%至1.4亿元，三季度净亏损6430万元 [11] 新产品策略与市场反应 - **推出定制产品绕开传统授权**：新氧与西宏生物合作推出定制款塑缇妍（奇迹童颜3.0），合作方不干预终端定价，使新氧掌握更大定价自主权，旨在形成多元化供应链而非取代传统品牌授权 [7][9] - **产品规格与定价差异化**：塑缇妍系列通过PLLA含量差异化定价，2999元/支版本PLLA含量75mg（为艾维岚、普丽妍一半），同含量pro版定价4999元/支，含量45mg的pretty版定价999元/支 [7] - **产品对比与市场接受度**：在微球粒径、产品规格（塑缇妍184mg/支 vs 普丽妍367.5mg/支、艾维岚340mg/支）上存在差异，但客服称注射周期、疗程等相差不大，在新氧App上，3.0销量为2.0的近两倍 [8] 面临的挑战与公司回应 - **服务质量与合规风险**：在黑猫投诉平台有876条关于新氧的投诉，涉及虚假宣传、违规操作等，其关联公司亦曾因未执行国家标准、违反广告法被罚款 [11][12] - **公司对投诉与合规的回应**：新氧称高度重视第三方平台反馈，将其视作优化服务的问题清单，并强调性价比不意味着放松监管 [12] - **公司对成本与盈利的规划**：表示线下投入是短期计费、长期形成资产的战略性投入，正通过优化获客结构、规模化采购、供应链整合及数字化提升运营效率以优化成本 [11]

新氧的战略转型与价格战 - 公司正从医美信息服务平台向自营轻医美连锁品牌“新氧青春诊所”转型，以应对线上流量红利消退和竞争加剧的挑战 [14] - 转型导致公司陷入矛盾处境，自营业务与原有平台生态中的医美机构形成直接竞争，2024年信息及预约服务收入同比锐减19.3%，2025年三季度该业务收入同比下降34.5%至1.17亿元 [14] - 线下重资产扩张带来业绩压力，2025年一、二季度净利润均为亏损，三季度净亏损达到6430万元，收入成本同比上升43.4%至2.04亿元，其中医美诊疗服务成本激增333.2%至1.4亿元 [15][16] - 尽管面临亏损，线下连锁业务已成为增长主力，2025年三季度医美诊疗服务收入同比激增304.6%至1.84亿元，成为最大收入来源 [17] “童颜针”定价权之争 - 公司通过“奇迹童颜”系列产品发起价格战，将“童颜针”价格从市场普遍的万元级（0.88万—1.98万元）大幅拉低，1.0版本定价4999元/支，3.0版本最低下探至999元/支 [2][10] - 此举引发与上游厂商的公开冲突，普丽妍和圣博玛先后发布名单，将新氧旗下数十家诊所列为“非官方合作机构”，质疑其产品来源与医生资质 [2][3][6] - 公司回应强硬，强调产品渠道合规、全程可溯，并指责圣博玛“干涉定价权” [4][6] - 价格战本质是挑战医美行业长期形成的代理利益分配体系，破坏了原有代理规则，导致“厂商没办法出货了” [6] 低价策略的实现与产品分析 - 公司低价策略并非基于成本，而是通过结构性降本与效率提升实现，包括压缩营销费用、规模化集采、自建供应链以及扩张门店网络摊薄固定成本 [9] - 医美上游企业毛利率极高，例如爱美客凝胶类注射产品2025年上半年毛利率达97.75%，为终端价格提供了巨大操作空间 [8] - 公司线下业务毛利率远低于行业水平，2025年二季度医美诊疗服务毛利率为24.25%，三季度下降至23.7% [8] - 为掌握更大定价自主权，公司与西宏生物合作推出定制款“塑缇妍”（奇迹童颜3.0），通过差异化PLLA含量（45mg至150mg）和规格实现更低定价，绕开传统授权体系 [10][11] 行业背景与市场反应 - “童颜针”作为再生类注射产品，自2021年国内首款获批后市场快速增长，截至2025年下半年国内获批产品已达约10款 [7] - 行业传统定价为市场策略导向，厂商设定高“建议零售价”以营造高端认知，实际给一级代理的供货价可能仅几千元，难以约束终端售价 [7] - 2024年下半年医美消费呈现“价值回归”趋势，消费人次同比上涨27.1%，但人均花费下降30.9% [9] - 市场对新氧低价产品接受度较高，在“新氧青春”App上，“奇迹童颜3.0”销量为“奇迹童颜2.0”的近两倍 [12]