报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 下周市场将迎来中美贸易谈判及关税的落地期限，宏观干扰下行情不确定性高，基本面库存低位支撑价格行情，预计下周盘整为主，关注关税进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 今日沪铜盘面低开低走承压运行，何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈，中美谈判预期目前偏乐观，但不排除谈判推迟可能性 [1] - 下周将迎来50%关税的落地期限，落地情况可能干扰市场波动幅度 [1] - 截至2025年7月18日，现货粗炼费为-43.16美元/干吨，现货精炼费为-4.31美分/磅，冶炼厂粗炼费、精炼费本周均企稳回升 [1] - 7月一家冶炼企业有检修计划，涉及精炼产能15万吨，对精炼铜产量影响有限，SMM预计7月国内电解铜产量环比增加1.55万吨，升幅为1.37% [1] - 截至2025年5月，电解铜表观消费136.35万吨，相比上月增加8.08万吨，涨幅6.30% [1] - 下游处于相对淡季，虽价格下跌后报价升水走强，但交投情绪依然偏弱，终端工业产品如空调等均环比产量减少，下游按需跟进，市场观望情绪浓厚，上期所库存去化，终端需求依然有韧性 [1] 期现行情 - 期货方面，沪铜盘面低开低走日内承压，报收于79250，前二十名多单量124042手，减少579手；空单量121508手，增加1949手 [4] - 现货方面，今日华东现货升贴水115元/吨，华南现货升贴水-5元/吨，2025年7月25日，LME官方价9910美元/吨，现货升贴水-49美元/吨 [4] 供给端 - 截至7月18日，现货粗炼费（TC）-43.16美元/干吨，现货精炼费（RC）-4.31美分/磅 [6] 基本面跟踪 - SHFE铜库存1.61万吨，较上期减少50吨；截至7月24日，上海保税区铜库存7.16万吨，较上期增加0.05万吨；LME铜库存12.85万吨，较上期小幅增加3700吨；COMEX铜库存24.79万短吨，较上期增加2351短吨 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计短期螺纹盘面转入震荡整理走势，建材数据表现偏强但市场现实供需趋弱 [1] - 铁矿石预计矿价短期呈现高位震荡走势，供应增加需求有支撑且库存去库 [1] - 焦煤预计短期焦煤盘面震荡偏强运行，供应通知属实需求改善补库旺盛 [1] - 焦炭预计短期焦炭盘面震荡偏强运行，供应利润下滑部分限产需求补库意愿好 [1] - 锰硅预计短期以宽幅震荡对待，关注宏观及政策落实情况基本面驱动有限 [1][3] - 硅铁预计短期硅铁涨幅逐渐放缓，关注煤焦价格变化，情绪影响大基本面驱动在成本预期 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹盘面冲高回落，现货价格小跌成交回落，建材产量降库存转降表需升，政策提振情绪但现实供需趋弱 [1] - 铁矿石：期货主力合约价格下降，港口现货下跌，供应端澳降巴升非主流增，需求端铁水产量增库存去库 [1] - 焦煤：盘面上涨，现货上调，供应有促进平稳通知，需求端钢厂需求改善焦炭提涨补库旺盛 [1] - 焦炭：盘面上涨，现货不变，供应端利润下滑部分限产，需求端钢厂开工好日耗增加补库意愿好 [1] - 锰硅：期价宽幅震荡，现货部分下调，市场情绪降温，供应增加需求下降成本支撑增强 [1][3] - 硅铁：期价震荡走强，现货上调，市场走势分化，供应日产或增需求低，成本原料稳定关注电价 [3] 日度数据监测 - 螺纹：10 - 1月合约价差 -50.0环比10.0，10合约基差106.0环比43.0，上海现货3380.0环比10.0等 [4] - 热卷：10 - 1月合约价差 -10.0环比5.0，10合约基差12.0环比19.0，上海现货3450.0环比 -20.0等 [4] - 铁矿：9 - 1月合约价差28.0环比 -1.5，09合约基差24.7环比0.0，PB粉现货788.0环比 -10.0等 [4] - 焦炭：9 - 1月合约价差 -35.5环比19.0，09合约基差 -172.5环比 -10.0，日照准一现货1380.0环比0.0 [4] - 焦煤：9 - 1月合约价差 -60.0环比28.5，09合约基差 -97.5环比 -87.0，山西中硫主焦现货1230.0环比0.0 [4] - 锰硅：9 - 1月合约价差 -50.0环比22.0，09合约基差 -188.0环比124.0，宁夏现货5800.0环比100.0等 [4] - 硅铁：9 - 1月合约价差 -84.0环比 -6.0，09合约基差 -232.0环比242.0，宁夏现货5550.0环比250.0等 [4] - 其他：螺纹盘面利润37.4环比 -19.9，卷螺差164.0环比 -6.0等 [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价多年走势 [6][7][9][10][12][15] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势 [17][18][21][23] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势 [25][27][29][32][34][35][38] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势 [40][41][42][44] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势 [45][46][49] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有丰富行业经验和多项荣誉 [52] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，有多项期货相关荣誉 [52] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [52] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现经验，通过CFA二级考试 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材预计震荡整理运行，价格重心下移、偏弱运行，需关注宏观政策和下游需求情况 [1][2] - 铝锭预计价格短期偏强运行，需关注宏观情绪、下游开工、宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况和消费释放情况 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [1][2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%、同比增长43.2% [2] - 成材在供需双弱格局下市场情绪悲观，价格创近期新低，冬储低迷对价格支撑不强 [2] 铝锭 - 1 - 6月中国累计进口铝土矿10340万吨，同比增加34% [2] - 7月下旬部分企业检修预计使当地氧化铝运行产能下降，西南地区部分电解铝产能置换项目投产带动氧化铝需求提升，但全国氧化铝供应仍相对宽松 [2] - 全国电解铝厂氧化铝周度库存本周环比累库约2.58万吨，氧化铝现货价格预计逐步见顶 [2] - 7月21日国内主流消费地电解铝锭库存49.80万吨，较上周四增长0.6万吨、较上周一下降0.3万吨，铝锭供应端增量明显，到货增加成淡季累库核心驱动 [2] - 淡季库存反复、需求端压力限制铝价上行空间，短期铝价预计区间偏强，后续关注库消走势 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各板块品种进行点评并给出操作建议，包括股指、国债、贵金属、集运指数、黑色、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块，涉及不同合约走势判断及相应投资策略[2]。 根据相关目录分别总结 股指板块 - 板块间高低切现象明显，顺周期主线持续发酵，A股放量上涨，建议逐渐止盈IM期货多头，换成少量08合约6000执行价MO看跌期权空头，降低仓位，以温和看涨为主[2]。 国债板块 - 资金利率下行支撑短债，长债受风险偏好回升压制，整体期债震荡区间下移，单边策略短期观望，关注7月底政治局会议增量政策，曲线策略可博弈做陡，T2509合约关注108.6附近支撑，10年期国债利率关注1.7%上方约束[2]。 贵金属板块 - 美元转弱利好金银，金价维持震荡偏强冲击前高，白银在国内工业品普涨下未来在38美元上方有进一步上涨空间，多单可继续持有[2]。 集运指数（欧线）板块 - EC主力下跌，预计近月偏弱震荡，可做空08合约或逢高做空10合约[2]。 黑色板块 - 钢材、铁矿、焦煤、焦炭多单持有，钢材反内卷预期增强影响价格上涨，铁矿黑色情绪好转铁水回升钢厂补库有支撑，焦煤限产文件预期升温煤矿复产滞后现货偏强，焦炭主流焦化厂启动第二轮提涨价格有反弹[2]。 有色板块 - 铜反内卷政策推进价格震荡偏强，氧化铝产能淘汰预期叠加挤仓风险加剧盘面强势上涨，铝做多情绪高涨价格小幅回升但淡季累库预期强，锌海内外库存累库需求预期偏弱，各品种给出相应主力参考价格区间[2]。 能源化工板块 - 原油关税谈判僵持宏观氛围未好转短期油价偏弱运行；尿素宏观政策推升市场预期交易情绪短期盘面偏强震荡；PX、PTA受宏观情绪偏强提振短期受支撑；PF供需双弱加工费修复空间有限；瓶片需求旺季持续减产加工费修复跟随成本波动；乙醇国内外装置意外停车增加供需预期改善下方有支撑；烧碱、PVC宏观及政策面驱动大幅拉涨；纯苯供需边际好转但高库存驱动有限；苯乙烯供需预期偏弱但宏观情绪偏强短期受提振；合成橡胶丁二烯港口库存偏低叠加商品强势持续上行；LLDPE价格走强成交好转短期震荡偏强；PP成交一般价格走强观望；甲醇宏观好转价格走强区间操作；各品种给出相应操作建议及价格区间[2]。 农产品板块 - 粕类美豆底部支撑强资金情绪支撑国内粕价短线偏多；生猪资金氛围利好关注月底出栏是否缩量；玉米市场情绪稳定盘面反弹震荡；棕榈油高位震荡存在调整压力；白糖海外供应前景偏宽松反弹偏空交易；棉花旧作库存偏紧张下游市场保持弱势短期偏强中期逢高做空；鸡蛋现货保持偏弱格局长周期仍偏空；苹果、红枣、花生市场价格分别在相应价位附近运行；纯碱、玻璃盘面受政策宏观提振大幅拉涨注意风险规避[2]。 特殊商品板块 - 橡胶宏观情绪向好叠加海外产区多雨天气加剧供应扰动胶价上涨观望；工业硅上下游产品带动期货涨停观望偏强震荡[2]。 新能源板块 - 多晶硅市场多头氛围好期货高开高走涨停观望注意风险管理；碳酸锂宏观情绪强劲盘面继续上行基本面变化不大观望主力参考7 - 7.5万运行[2]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能化市场受“反内卷”“稳增长”等关键品种提振，黑色品种大幅反弹，煤炭和煤化工延续强势，油市场多空并存 [1] - 国内黑色品种大幅拉升为能化带来利好氛围，“关于促进煤炭供应平稳有序的通知”使焦煤焦炭上涨，煤炭和煤化工受市场青睐，期货价格上涨引发产业链补库，聚酯开工能维持，聚酯原料近月合约有支撑 [2] - 投资者可轻仓试多，跟随止损 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油高位承压运行，关注地缘扰动，当前多空并存，终端需求预计偏弱，地缘扰动暂难形成实际供应冲击，油价震荡 [1][8] - 沥青主营现货下跌，期价高估值跟随原油回落，重油供应增加、原料端供应压力及需求端情况施压沥青价格，沥青月差有望随仓单增加而回落 [9] - 高硫燃油期价下行压力较大，欧佩克+增产、天然气价格下跌及税费监管加强等因素利空其需求 [10] - 低硫燃油跟随原油震荡走弱，受绿色燃料替代、高硫替代需求空间不足，但当前估值较低，受供应增加、需求回落趋势影响或维持低估值运行 [12] - PX成本原料偏弱但宏观情绪偏暖，自身供需无明显变量，缺乏向上驱动，涨幅有限，预计震荡 [13] - PTA驱动有限，受成本及宏观情绪扰动，自身供需静态基本面较弱，跟涨乏力，基本面朝弱势发展，预计震荡 [14] - 纯苯平衡表改善但港口恢复累库，Q3基本面环比改善，供需矛盾不大，现货或震荡偏强，但受高库存压力幅度受限 [14][16] - 苯乙烯商品情绪亢奋，小幅跟涨，自身供需有走弱预期，港口库存累积，预计本周偏强震荡 [17][18] - 乙二醇宏观氛围烘托，煤化工板块普涨，受板块提振但基本面供应有走强信号，预计09合约强势时间延长 [18][19] - 短纤产业矛盾有限，跟随成本波动，产销略有回升，基本面变量有限，加工费将持稳，绝对值跟随原料波动 [21][22] - 瓶片聚合成本上移支撑估值，上游原料成本走强及商品氛围偏暖支撑价格，预计短期跟随成本波动 [22][23] - 甲醇煤炭端提振，震荡走强，煤制甲醇利润高位，生产装置开工负荷低位，港口库存或延续偏累，短期震荡 [25][26] - 尿素供强需弱，情绪短期提振，出口支撑行情，短期震荡，关注后续回归基本面后发展 [26] - LLDPE石化稳增长、雅下基建预期及煤炭提振，震荡走强，自身基本面承压，需求淡季效应明显，09合约短期震荡 [30][31] - PP宏观端三重提振，震荡走强，供给端仍偏增量，需求端下游开工偏低，短期震荡 [31][32] - PL首日上市表现亮眼，短期或震荡，新品种上市短期资金博弈重，现货影响有限 [32][34] - PVC成本上移预期偏强，谨慎乐观，中长期基本面仍承压，短期成本上移预期强，中长期有回落风险 [35] - 烧碱强预期弱现实，弱反弹，市场情绪偏暖但现货见顶、上游注册仓单意愿强，乐观政策预期推动反弹，警惕情绪降温 [36][37] 品种数据监测 能化⽇度指标监测 - 展示了Brent、Dubai、PX、PP等品种的跨期价差、基差和仓单以及跨品种价差数据及变化值 [38][39][40] 化⼯基差及价差监测 - 提及甲醇、尿素、苯乙烯等多个品种，但未给出具体监测内容 [41][52][64]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆均为中性评级 [3][6][8] 报告的核心观点 - 25/26年度全球棉市供应偏松，美棉期价震荡，郑棉受库存和未点价合同推动走强但上行空间受制约，四季度新棉上市或压制棉价 [2] - 原糖受增产预期压制，郑糖受进口利润和到港节奏影响，短期区间震荡，长期下行 [5][6] - 纸浆受反内卷政策提振反弹，但供应压力大、需求乏力，短期难脱离底部 [7][8] 各品种总结 棉花 市场要闻与重要数据 - 期货方面，棉花2509合约14225元/吨，较前一日涨40元/吨，涨幅0.28% [1] - 现货方面，3128B棉新疆到厂价15416元/吨，较前一日降64元/吨；全国均价15549元/吨，较前一日降40元/吨 [1] - 美棉生长进度同比落后幅度扩大，优良率回升，截止7月20日，现蕾率71%，较去年同期慢8个百分点；结铃率33%，较去年同期慢7个百分点；优良率57%，较去年同期高4个百分点 [1] 市场分析 - 国际上，25/26年度全球棉市供应偏松，美棉期价震荡 [2] - 国内棉花商业库存去库快，进口量低，新棉上市前库存趋紧推动郑棉走强，但新棉丰产、需求低迷制约上行空间，四季度新棉上市或压制棉价 [2] 策略 - 短期郑棉09合约波动加剧，不排除上冲可能；远月01合约上方空间受限 [3] 白糖 市场要闻与重要数据 - 期货方面，白糖2509合约5823元/吨，较前一日降16元/吨，降幅0.27% [3] - 现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6050元/吨，较前一日降10元/吨；云南昆明地区白糖现货价格5920元/吨，较前一日持平 [3] - 截至2025年7月中旬，印度已出口65 - 70万吨食糖，协会希望到9月底出口80万吨，剩余约20万吨因物流等问题未出口 [4] 市场分析 - 原糖受增产预期压制，反弹空间有限；郑糖受进口利润和到港节奏影响，上方有压力 [5] 策略 - 短期区间震荡，高抛低吸；长期下行，逢高沽空 [6] 纸浆 市场要闻与重要数据 - 期货方面，纸浆2509合约5368元/吨，较前一日涨34元/吨，涨幅0.64% [7] - 现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5950元/吨，较前一日持平；俄针现货价格5285元/吨，较前一日持平 [7] - 进口木浆现货市场价格横盘整理，成交有阻力 [7] 市场分析 - 供应上，2025年上半年木浆进口量同比增加，国内下半年有产能投产，港口去库慢，供应压力大 [7] - 需求上，欧美纸浆消费弱，国内需求乏力，终端有效需求不足，预计下半年需求改善有限 [7] 策略 - 短期供需矛盾难缓和，关注宏观刺激结束后的逢高做空机会 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石受宏观预期支撑，呈偏强震荡态势；螺纹钢、热轧卷板受宏观情绪推涨，偏强震荡；硅铁、锰硅受宏观行情推涨，偏强震荡；焦炭二轮提涨落地，震荡偏强；焦煤因供给政策预期约束强化，震荡偏强；动力煤日耗修复，震荡企稳；原木震荡反复 [2][4][6][7][11][15][19][23] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货12509合约昨日收盘价823元/吨，涨14元/吨，涨幅1.73%，持仓619,902手，减少43,544手；卡粉、PB等多种现货价格上涨；部分价差有变动，如12509 - 12601价差减少3元/吨 [4] - 雅鲁藏布江下游水电工程7月19日开工，总投资约1.2万亿元 [4] - 趋势强度为0 [4] 螺纹钢、热轧卷板 - 螺纹钢RB2510合约昨日收盘价3,307元/吨，涨100元/吨，涨幅3.12%；热轧卷板HC2510合约昨日收盘价3,477元/吨，涨96元/吨，涨幅2.84%；多地现货价格上涨；部分价差有变动，如基差RB2510减少33元/吨 [7] - 6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%；工信部将实施十大重点行业稳增长工作方案；7月17日钢联周度数据显示螺纹、热卷产量和库存有变化；2025年6月我国粗钢产量同比下降9.2%；6月我国出口钢材环比减少90.0万吨、降幅8.5% [7][9] - 螺纹钢、热轧卷板趋势强度均为1 [9] 硅铁、锰硅 - 硅铁2509合约收盘价5874元，涨206元；锰硅2509合约收盘价6012元，涨98元；部分现货价格上涨；多种价差有变动，如锰硅2509 - 硅铁2509价差减少108元/吨 [11] - 7月22日硅铁、硅锰多地报价上涨；山东某钢厂敲定硅铁、硅锰采购价上涨 [12] - 硅铁、锰硅趋势强度均为1 [13] 焦炭、焦煤 - 焦煤JM2509合约昨日收盘价1048.5元/吨，涨42.5元，涨幅4.22%；焦炭J2509合约昨日收盘价1697.5元/吨，涨94.5元，涨幅5.90%；多地现货价格有变动；基差等价差变动明显，如基差JM2509（山西）减少42.5元/吨 [15] - 7月22日北方港口焦煤报价及汾渭CCI冶金煤指数有更新；当日焦煤、焦炭合约持仓有变化 [15][16][17] - 焦炭、焦煤趋势强度均为1 [17] 动力煤 - 动力煤ZC2507昨日暂无成交，先前开盘931.6元/吨，收于840元/吨，较上一交易日结算价波动 - 51.4元/吨 [20] - 南方港口外贸动力煤及国内动力煤产地有报价；7月22日动力煤ZC2507合约持仓无变动 [21] - 趋势强度为0 [22] 原木 - 2509合约收盘价828.5元，成交量、持仓量有变化；多个合约收盘价、成交量、持仓量有不同程度变动；现货市场价部分有变动，如3米辐射松木方（重庆）价格下降1.4% [24] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工 [26] - 趋势强度为0 [26]

2025年07月23日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：宏观助推，警惕情绪回落 | 2 | | --- | --- | | 豆油：跟随油脂板块，品种间偏弱 | 2 | | 豆粕：市场情绪偏强，盘面偏强震荡 | 4 | | 豆一：技术面偏强震荡 | 4 | | 玉米：震荡运行 | 6 | | 白糖：窄幅整理 | 7 | | 棉花：关注市场情绪变化 | 8 | | 鸡蛋：旺季先至，淘汰情绪下降 | 10 | | 生猪：宏观情绪偏强，等待月底印证 | 11 | | 花生：震荡运行 | 12 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 7 月 23 日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 | 国 | | --- | | 泰 | | 君 | | 安 | | 期 | | 货 | | 研 | | 究 | 棕榈油：宏观助推，警惕情绪回落 豆油：跟随油脂板块，品种间偏弱 | 李隽钰 | | --- | | 投资咨询从业资格号：Z0021380 | | lijunyu@gtht.com | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 日内沪镍走势偏强，受宏观层面情绪影响，基本面上菲律宾到港库存上升致镍矿支撑松动，镍铁成交价回调但八月铁厂成交上移，对下游价格有支撑；不锈钢受大盘影响走势偏强，但政策面影响有限，成交无明显起色；新能源链路维持以销定产；宏观层面关注工信部发文及印尼美国镍资源洽谈走势 [3] - 利多因素包括刚果钴矿禁矿延续、印尼拟修订公式、缩短镍矿配额许可周期、关税谈判及工信部发文；利空因素为不锈钢进入传统需求淡季，去库缓慢 [4] - 镍铁产业链矛盾加深，过剩局面不改，纯镍库存高企，镍矿季节性库存上升，底部支撑松动 [5] 各部分内容总结 沪镍区间预测与管理策略 - 沪镍价格区间预测为11.7 - 12.6，当前波动率15.17%，历史百分位3.2% [2] - 库存管理策略包括根据库存水平做空沪镍期货、卖出看涨期权、根据生产计划买入沪镍远期合约；采购管理策略包括卖出看跌期权、买入虚值看涨期权 [2] 镍盘面与不锈钢盘面日度数据 - 沪镍主连最新值123530元/吨，环比1%；沪镍连一123720元/吨，环比0.83%；沪镍连二123810元/吨，环比0.81%；沪镍连三124050元/吨，环比0.81%；LME镍3M 15510美元/吨，环比0.85%；成交量109036手，环比 -19.11%；持仓量35618手，环比 -14.21%；仓单数22093吨，环比 -0.08%；主力合约基差 -1250元/吨，环比197.6% [5] - 不锈钢主连最新值12930元/吨，环比0%；不锈钢连一12930元/吨，环比0.19%；不锈钢连二12960元/吨，环比0.15%；不锈钢连三13005元/吨，环比0.19%；成交量192092手，环比 -24.69%；持仓量124058手，环比1.17%；仓单数103475吨，环比 -0.12%；主力合约基差240元/吨，环比 -9.43% [6] 镍产业库存数据 - 国内社会库存40338吨，较上期涨1165吨；LME镍库存208092吨，较上期涨216吨；不锈钢社会库存982.7吨，较上期跌8.1吨；镍生铁库存33233吨，较上期跌4301吨 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期处于消费淡季，下游消化能力有限，部分散户出栏意愿提升使现货价格快速回落，印证前期涨价靠累库情绪，市场预期7月底至8月初涨价或致出栏更集中，等待月底现货印证；近期宏观情绪偏强，关注政策落地情况；8月仔猪采买进入淡季，03合约进入仔猪定价期，产能及成本逻辑或产生影响，注意止盈止损；短期LH2509合约支撑位13500元/吨，压力位15000元/吨 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 河南、四川、广东现货价格分别为14480元/吨、13800元/吨、15890元/吨，同比分别为50、150、400 [1] - 生猪2509、2511、2601期货价格分别为14365元/吨、13870元/吨、14110元/吨，同比分别为230、235、290 [1] - 生猪2509、2511、2601成交量分别为60032手、25211手、24904手，较前日分别变化31070、16970、19029；持仓量分别为64259手、44029手、29487手，较昨日分别变化600、126、5388 [1] - 生猪2509、2511、2601基差分别为115元/吨、610元/吨、370元/吨，同比分别为 -180、 -185、 -240；生猪9 - 11价差为495元/吨，同比为 -5；生猪11 - 1价差为 -240元/吨，同比为 -55 [1] 趋势强度 - 趋势强度为0，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [2] 市场逻辑 - 近期消费淡季，下游消化能力有限，部分散户出栏意愿提升使现货价格回落，前期涨价靠累库情绪，市场预期7月底至8月初涨价或使出栏更集中，等待月底现货印证；宏观情绪偏强，关注政策落地情况；8月仔猪采买进入淡季，03合约进入仔猪定价期，产能及成本逻辑或产生影响，注意止盈止损；短期LH2509合约支撑位13500元/吨，压力位15000元/吨 [3]