报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 宏观面中央经济工作会议坚持稳中求进实施积极宏观政策稳定房地产市场 [3] - 基本面今年钢材弱现实需求疲弱预计明年需求总量小幅收缩供应高位产量或持平略降 [3] - 2026年钢材期货延续震荡偏弱格局钢价重心震荡向下螺纹钢2600 - 3300元/吨热卷2700 - 3500元/吨 [3] 根据目录总结 钢材市场行情回顾 - 2025年钢材期货先跌后涨再回落全年价格重心下移 [10] - 上半年需求弱海外关税等因素使钢价下行7月政策等推动反弹后回落 [10][11] 需求：房地产拖累，制造业支撑 十五五开局之年稳中求进 - 2025年宏观政策稳中求进财政积极货币稳健协同发力促发展 [13] - “十五五”构建产业体系创新驱动扩大内需深化改革开放 [14] - 中央经济工作会议明确政策基调积极稳地产构建新模式 [15] 房地产仍是拖累项 - 2025年房地产政策防风险稳市场2026年深化构建新模式 [16] - 2025年房地产投资等数据负增长2026年投资预计降8 - 10% [17] - 2026年房地产用钢需求降8 - 10%占比降至21%左右 [18] 基建能否反弹 - 2025年基建投资适度超前结构优化高开低走能源水利用钢拉动大 [22] - 专项债发行前置支持基建2026年基建投资预计增长用钢量温和增长 [23] 制造业增长稳定 - 机械行业稳健工程机械、船舶制造表现好 [30] - 汽车产销创新高出口亮眼家电内销前高后低出口承压 [31] - 1 - 10月制造业投资同比升2.7%下半年回落PMI景气改善但需求不稳 [32] 钢材出口高稳，但阻力增加 - 2025年钢材出口创新高1 - 11月出口10771万吨同比增6.5% [39] - 部分国家出口占比降其他地区增长建材、钢坯出口有亮点 [39] 内需疲软，板强长弱 - 2025年钢材弱现实内需疲软制造业和出口支撑板材消费好 [44] - 预计2026年钢材需求总量小幅收缩板材需求有韧性 [44] 供给：总量高位承压，结构分化 加强政策引导，控制总量提升质量 - 2025年钢铁行业发布两项政策规范行业促高质量发展 [50] - 今年供应总量高位、板材强长材弱、节奏前高后低 [51] - 预计2026年供应延续总量控制、结构优化产量或持平略降 [52] 钢厂利润好于同期 - 2025年钢厂盈利前高后低四季度亏损明年预计维持微利 [63] 库存分析 - 今年钢材库存压力增加下半年累库热卷库存压力高于螺纹 [64] 行情展望 - 宏观面积极政策托底稳定房地产市场 [75] - 基本面需求弱供应稳2026年钢材期货震荡偏弱钢价重心向下 [76]

大会概况 - 2025绿色家居产业（广元）发展大会将于12月21日至22日举行 [2] - 大会由广元市人民政府和中国木材保护工业协会共同举办 [3] 产业发展现状与目标 - 广元市将建材家居产业作为主导产业，致力于打造中国西部绿色家居产业名城 [2] - 2024年全市绿色家居产业产值达52.85亿元，同比增长10.58% [2] - 预计2025年产业产值将突破60亿元 [2] 大会特点 - 主题聚焦家居产业智能化与绿色化，以“智造美好·碳惠未来”为主题 [3] - 大会规格高，将邀请国家部委、省级部门领导、国家级协会专家、学者及企业负责人等350余名嘉宾 [3] - 大会将促成一批项目落地，预计签约制造类项目30个以上、贸易类项目10个以上，签约金额约100亿元 [4] - 大会内容务实，包括中国木材保护大会、现场参观考察及项目签约仪式等活动 [4] 产业基础与建设成果 - 中国西部（广元）绿色家居产业城累计完成投资超100亿元，面积超10000亩 [4] - 产业城已建成标准化厂房25万平方米，被评为“国家林业产业示范园区”和“中国十大木业园区” [4] - 川陕甘国际木材贸易中心已挂牌运营，成为中国西部重要的国际木材贸易高地 [4] - 围绕“板材生产—板式家具—定制家居”全产业链，已招引培育知名企业46家，其中37家已投产运营 [4] - 总投资64亿元的四川鲁丽绿色数智家居产业园是全国单体投资最大的家居项目，是产业建圈强链的核心支撑 [4][6] 政策与服务体系 - 创新推出“国储林+国际木材贸易中心+国际班列”三维保障模式，俄罗斯、新西兰等地原木20天可直达厂区 [6] - 通过专项物流补贴等政策，园区综合物流成本降低50%以上 [6] - 出台《广元市突破发展绿色家居产业八条政策措施》，提供最高200万元的多元化奖补支持企业 [6]

作为国家"双碳"战略的积极践行者，"十四五"以来，吉林石化建立完善"源头控碳、过程降碳、末端固 碳"的全链条管控机制，全面推进能耗双控向碳排放双控转变。该公司深入践行"不让一滴污油、废渣落 地，不让一立超标废气上天，不让一滴超标废水入江，不让噪声超标扰民"的"四不让"理念，加大过程 管控的同时，累计投资近10亿元推进84个环保项目；坚持"生产装置与环保设施一体化管理"，狠抓环保 设施稳定、达标、优化运行，污染物排放总量显著下降。 绿色低碳转型的成果，在一组组亮眼数据里可以看到：通过节能提效、清洁能源替代、电气化提升等措 施，对比"十四五"末，二氧化碳总量降低4个百分点。对比2022年，万元工业产值碳排放强度下降 28%，实现增产不增排、增效不增碳；累计消纳绿电6.4亿千瓦时，相当于让近百万户家庭用上一整年 的清洁电力。 记者从中国石油吉林石化公司获悉：自吉林石化化肥厂动力系统1号、2号锅炉烟气超低排放升级改造项 目投运以来，各项排放指标均持续稳定在合格区间。至此，吉林石化所有锅炉装置已全部完成烟气超低 排放改造。 当前，吉林石化正加速推进百万吨CCUS(二氧化碳捕集、封存和利用)示范工程，持续深化上下游绿色 ...

文章核心观点 - 枣庄高新区抓住国家“双碳”战略和省级锂电产业集聚发展机遇，通过发展锂电产业、推动产城融合及优化营商环境，实现了区域发展从量变到质变的跨越 [1] 锂电产业发展 - 总投资200亿元的欣旺达项目落户，一期16GWh已投产，二期24GWh在加快建设，并吸引了8家上下游配套企业跟进 [2] - 注重培育本土“专精特新”企业，如山东精工电子科技股份有限公司，该公司拥有全省锂电行业首张产品碳足迹证书 [2] - 打造“15分钟产业生态圈”，实现供应链集约化布局，如天瀚新能源与亿恩科天润电解液车间相邻，科达利与欣旺达生产线隔街相望，降低了物流成本并提升了协同效率 [2] - 山东极电电动电池总成项目凭借本地化采购优势，平均每117秒生产一块电池包，产品销往全球 [2] - “十四五”期间，围绕“锂电产业核心基地”定位，精准布局电解液、磷酸铁锂及三元系电池、PACK组装等主导产业链条 [3] - 已集聚近40家重点锂电相关企业，产品矩阵覆盖160余类，形成了从正极材料、电解液到单体电池、PACK组装，再到终端应用及检测检验的完整产业生态闭环 [3] 产城融合与城市建设 - 以“零碳智谷”先导区建设为抓手，聚焦“创新主导”、“零碳标准”、“面向未来”，成功招引一批重点项目集中落地 [4] - 片区路网、水网、能源网等基础设施持续完善，新型能源设施和绿色建筑高标准推进，致力于打造“产业转型先导区、零碳智慧未来城” [4] - 云溪小镇等商业区域形成新旧交融的商业画卷，周边集聚高端住宅小区和高新实验学校等优质资源，形成配套完善、宜居宜业的城市生活圈 [5] - 深入实施“精致高新”建设，坚持“多规合一”，推动经济社会发展规划、国土空间总体规划与生态环境保护规划协同 [6] - 运用“房票+货币化安置”等创新模式推动城中村改造，扩大优质房源供应以满足多样化住房需求 [6] - 完善城市路网体系与工业蒸汽管网配套，提升交通便捷性与通行效率 [6] - 践行“300米见绿、500米入园”标准，利用城市边角地块打造多处口袋公园与休憩空间，提升城市生态品质 [6] - 未来将加快推动城市发展从外延扩张式向内涵提升式转变 [6]

文章核心观点 - 中央经济工作会议为2026年及更长时期经济社会发展定调 期货行业需把握宏观脉搏 在服务中国式现代化和金融强国建设中找准发展坐标 实现高质量发展 [1][2] - 期货公司应聚焦服务实体经济的主责主业 走特色化、专业化、精细化发展道路 并以科技赋能服务 为实体企业特别是中小企业提供系统性风险管理解决方案 [2][3][4] 行业定位与发展方向 - 期货市场是连接金融与实体经济的枢纽 在“十五五”规划期间肩负更重要的历史使命 [2] - 行业处于战略机遇与转型压力并存的关键时期 宏观政策发力与市场预期改善为市场功能发挥与规模提升创造有利条件 同时监管完善对合规风控提出更高要求 [2] - 期货公司应摒弃同质化、“内卷式”竞争 坚定走特色化、专业化、精细化发展道路 头部机构需在服务实体产业、稳定市场运行、提升定价影响力上展现更大担当 [2] 公司战略与业务布局 - 公司将以服务实体为核心导向 战略规划紧扣中央经济工作会议部署 [3] - 关键领域一：紧扣绿色转型 服务“双碳”战略 重点服务能源与制造业绿色转型中的风险管理需求 优先布局能化与金属类绿色衍生品 为钢铁、化工等行业企业在焦煤焦炭、螺纹钢、能源化工等重点品种上提供系统性套保方案 [3] - 关键领域二：着力破解中小企业风险管理难题 推出“产业服务直通车”计划 通过编制行业套保手册、建立“1+N”服务模式、开展“期货+现货”“基差贸易+含权贸易”等综合服务模式 为中小微企业提供定制化、精细化综合解决方案 [4] - 关键领域三：深化科技赋能 加快构建“AI+期货”智能服务体系 围绕“创新科技金融服务”任务 在已推出“AI智选”“夜讯晨读”两款对客智能体应用基础上 持续打造更多场景化、工具化智能应用以解决客户需求痛点 [4]

2026年服贸会筹备与“十五五”服务贸易趋势 - 北京市国际服务贸易事务中心介绍2026年服贸会筹备将强化主题设计，打造体系化论坛会议，并建立优胜劣汰机制以提升质量 [1] - 商务部国际服务贸易研究所所长李俊指出，2025年前10个月中国服务贸易出口增速亮眼，服务贸易增量占整个贸易增量的比重超过三分之一 [3] - 国研智库常务副总裁王燕青表示，“十五五”时期服务贸易的战略价值将全面释放，其发展定位将从“增长引擎”升级为“战略支撑” [4] “十五五”服务贸易发展趋势 - 服务消费因其重复性和长期性特点，在国家扩大内需背景下将成为促消费的重点 [3] - 科技服务领域发展趋势包括：数字化与智能化深度融合催生新范式、绿色低碳转型成为核心赛道、知识产权贸易与高端生产性服务地位凸显、健康与生命科学服务贸易迎来战略窗口期 [4] - 旅游服务贸易将在数字化、绿色化、标准化发展趋势下迎来结构优化与动能转换的重要机遇 [5] - 人力资源服务业的角色将向全球人力资本综合解决方案提供者转变，具体变革包括从传统人事服务到战略合作伙伴、从本土运营到全球生态构建者、从市场参与者到规则贡献者 [5] 2026年服贸会主题论坛议题规划 - 2026年“首都国际医学大会”拟聚焦对外开放、医疗健康数字化国际合作、提升国际话语权三方面议题，并计划展示“健康中国”战略十周年发展成果 [6] - 2026年生态环保产业服务“双碳”战略院士论坛年度主题为“数智赋能产业化，绿动全球新生态”，旨在以数字化、智能化推动产业升级并链接全球绿色资源 [6] - 2026年雄安新区数字贸易创新发展大会将向场景开放、交易促成、生态构建转型，打造交易属性强、未来场景实的专业平台 [6] - 2026年全球总部经济大会论坛将以“链接全球资源，赋能总部经济高质量发展”为核心，围绕权威报告发布、常态活动举办等四大维度升级内容 [7] - 2026年电子商务大会主题拟定为“共赢数字电商新生态”，计划设置聚焦AI电商创新、品质品牌直播电商、即时零售、跨境电商等前沿话题的平行论坛 [7] 对2026年服贸会的发展建议 - 建议服贸会议题应覆盖服务贸易主流领域、新增长点及新风险点，采取自上而下规划与自下而上遴选相结合的方式设置 [8] - 建议打造论坛会议体系时，在每个核心议题下采取一个主论坛加若干分论坛的形式，分论坛下还可设三级论坛以充分研讨 [8] - 建议服贸会在类别设置上有所突破，在WTO服务贸易12大类别原有框架下进行更新，以反映数字经济、AI+等新时期命题 [8] - 与会嘉宾还就展会联动、国际嘉宾邀请、跨论坛协同、优化服务保障、线上线下融合等方面提出了意见和建议 [9]

中央经济工作会议政策解读与行业环境 - 会议以“稳中求进、提质增效”为总基调，明确了宏观政策取向与八大重点任务 [1][5] - 积极的财政政策与适度宽松的货币政策形成合力，为实体经济注入活力，也为期货市场提供了稳定的政策环境 [1][5] - 会议部署的扩大内需、创新驱动、绿色转型、风险化解等重点任务，均与期货市场的价格发现、套期保值等核心功能紧密相关 [1][5] 期货行业的发展机遇与业务方向 - 资本市场投融资改革深化，为期货行业发展开辟了广阔空间 [2][6] - 会议强调“做强国内大循环”、“发展新质生产力”，与期货公司服务实体经济、推动创新业务、加强国际化布局的转型方向高度契合 [2][6] - 会议提出“毫不放松抓好粮食生产，促进粮食等重要农产品价格保持在合理水平”，为“保险+期货”等风险管理模式服务“三农”提供了应用场景 [2][6] - 会议部署“实施新一轮重点产业链高质量发展行动”，意味着产业链上下游企业对精细化风险管理的需求将更加迫切 [2][6] - 会议决定“加强全国碳排放权交易市场建设”，为探索和深化碳金融、绿色期货等创新业务打开了想象空间 [2][6] 申万期货的战略规划与业务重点 - 公司将紧扣金融“五篇大文章”，重点加大对战略性新兴产业、绿色金融、普惠金融等关键领域的支持力度 [3][7] - 公司将积极响应国家“双碳”战略，探索绿色金融衍生品的研究和应用，助力经济绿色转型 [3][7] - 公司将进一步拓展优化“保险+期货”业务模式，并持续开展服务国家粮食能源安全战略和中小微企业的基差贸易业务和场外衍生品业务 [3][7] - 公司将积极服务国家高水平对外开放，整合证券母公司资源，打造“跨境协同”发展模式，服务国家“一带一路”建设 [3][7] - 公司将结合国家“十五五”规划，积极谋划新一轮五年发展规划，优化组织架构和考核激励，推动“1+3”品牌建设落地 [3][7] - 公司作为国有期货公司，坚持党建引领，依托证券母公司申万宏源证券的优势与专业积淀，在服务实体、防控风险等方面积累了丰富经验 [2][6] 公司治理与风险防控 - 公司主动适应强监管、严监管环境，树牢依法合规经营理念 [3][7] - 公司将进一步筑牢风险防范“三道防线”，牢牢守住不发生重大风险的底线 [3][7]

全球新能源产业正经历着前所未有之大变局，目前，全球风电正从"蓝海赛道"迈向"价值高地"，而中国风电也从"世界工厂"升级为"全球创新中心"，迎来 风电装备大型化、海陆风金窗口期。 在这个时间点上，作为风电设备部件领军企业的锡华科技（股票代码：603248）于12月4日正式启动招股，并于12月12日启动上交所主板上市申购。 锡华科技所提供的齿轮箱体、行星架、扭力臂、法兰等风电齿轮箱专用部件以及注塑机厚大专用部件，广泛配套于南高齿、弗兰德、德力佳、采埃孚等全 球领先风电齿轮箱制造商和全球大型注塑机龙头海天塑机，大部分主要客户与公司合作十年以上。显然，凭借优质稳定的产品质量、行业领先的技术水平 和国内少有的全工序服务能力，锡华科技对新能源风电产业升级的价值已锋芒乍现。 那风电装备企业，靠什么才能在这种新周期中占据"价值高地"？大量实例告诉我们，在这个阶段，只有占领技术、资源、市场制高点，企业才能享受超额 收益。简单来说，大兆瓦化使单台风机对铸件重量需求提升50%以上，对材料性能、尺寸精度及交付稳定性提出更高要求，具备全工序能力的头部企业才 能持续受益。 此次锡华科技上市，随着公司2022年至2024年整体年营业收入均 ...

文章核心观点 - 蒙牛通过举办“奶牛金钥匙”专场活动，系统总结了“十四五”期间通过产学研合作推动奶源高质量发展的成果，并发布了“十五五”期间以“韧性发展，要强进化”为核心、推动全产业链升级的新战略蓝图 [1][14] 活动概况与成果总结 - 活动在湖北襄阳和河南济源的牧场举办，汇聚了30余位行业顶尖专家及来自10省20市的80余位牧场合作伙伴，共商奶业高质量发展路径 [2] - “十四五”期间，蒙牛与“奶牛金钥匙”平台合作覆盖全国600多家牧场，助力合作牧场奶牛平均单产从16公斤提升至35公斤，实现翻番 [12] - 合作牧场牛奶指标已超过欧盟主要国家水平，接近美国水平，微生物、体细胞、脂肪、蛋白均优于全国平均水平 [12] - 累计为牧场合作伙伴发放奶款1400亿元，提供各类资金扶持220亿元，培养技术与管理人才510余人 [12] - 通过系列技术行动，帮助牧场平均降低公斤奶成本近0.2元，实现了“提质降本增收” [12] 具体技术举措与赋能 - 通过“奶牛选美大赛”等专业评估环节，从健康、体型和生产性能三大维度对优质奶牛进行选育，以推动奶牛种业结构升级，提升牧场盈利水平 [5] - 设置新能源作业车展示环节，以其低能耗、零排放的特点推动牧场绿色转型，降低长期运营成本 [7] - 活动为牧场提供系统评估，并移交结合实地考察与实验室检测结果的《技术服务报告》，为牧场精细化管理提供科学依据 [8] - 为完成专题培训的学员颁发结业证书，强化技术赋能 [8] 行业现状与未来方向 - 行业专家指出，中国奶业在单产水平等关键维度持续突破，但在降本增效、提升盈利能力等方面仍有优化空间 [13] - 实现高水平进阶需从行业组织管理、奶源主体利益保障、产业链一体化、种养结合、奶牛育种与推广体系完善等多维度协同发力 [13] - 需聚焦低碳养殖，探索构建以碳效率为核心的发展体系及粪污处理技术升级与资源化利用路径 [13] 公司未来战略规划 - “十五五”期间，公司将坚定实施“一体两翼”业务战略，构建从“一枚种”到“一块酪”的乳业全链条优质布局 [14] - 聚焦消费者“喝上奶、喝好奶、喝对奶”核心需求，推动牛奶结构、渠道结构、产品结构、供方结构、牛群结构、饲喂结构、种业结构、资金结构“八大结构”升级落地 [14] - 加快未来奶畜研究院建设，持续增强奶产业链韧性，实现全链条提质、降本、增效 [14] - 将持续以“韧性发展，要强进化”为核心引擎，深化产学研融合，全面推动奶源端的数智化与绿色化双转型 [14]

中国式现代化建设的壮阔征程上，众多坚守初心的企业正以实干笔触描绘高质量发展的鲜活答卷。 其中，国网国际融资租赁有限公司（以下简称"国网租赁"）以实干为基、以创新为翼，为能源电力产业 升级和经济社会高质量发展注入源源不断的金融动能。 来时路，是矢志不渝的奋进之路。作为国家电网有限公司全资子公司，国网租赁坚持"根植主业、 服务实业、以融强产、创造价值"的发展定位，紧紧围绕电网主业和能源电力产业链加快高质量发展步 伐，用创新实践和具体成效给出答案。 时代浪潮滚滚向前，发展蓝图催人奋进。中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议系统擘画 了"十五五"时期我国经济社会发展的宏伟蓝图，为融资租赁企业服务国家战略、推动高质量发展提供了 根本遵循和行动指南。 未来路，是勇毅前行的开拓之路。立足"十四五"圆满收官的坚实基础，国网租赁以党的二十届四中 全会精神为指引，科学谋划"十五五"发展新篇。回望过去，公司为国家电网公司和能源电力行业高质量 发展作出了积极贡献，未来也将以实际行动在实体经济服务、做好"金融五篇大文章"中体现责任与担 当。 锚定"双碳"战略 以创新金融服务构建新型能源体系 渤海之滨，沧州临港经济技术开发区内，16 ...