报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 年内原油供需趋于宽松，EIA维持今年66美元的油价预测，预计2025年全球原油约有82万桶/天的供应过剩；油价中枢有所回落，炼化企业成本存在改善预期，头部炼化企业竞争格局存在利好空间；美国乙烷供需维持宽松格局，乙烷制乙烯路线盈利较好；油价下行空间有限，油公司可抵御风险；上游勘探开发板块维持高景气，海上油服公司业绩有望提升；聚酯长期景气存在改善预期 [4][21] 各部分总结 本周观点及推荐 本周思考 - 价格端：EIA预计2025、2026年原油均价为66、59美元/桶，美国天然气均价为4.0、4.9美元/百万英热 [4][5] - 需求端：IEA预计2025、2026年全球石油需求增幅分别为72、74万桶/天；OPEC预计2025、2026年石油需求增长为130、143万桶/天；EIA预计2025、2026年全球石油和其他液体燃料消费量将分别增加79、105万桶/天 [4][13] - 供应端：EIA预计2025年全球石油和其他液体燃料产量将增加155万桶/天，IEA预计2025年全球石油供应增速为180万桶/天；OPEC预计2025年非DoC石油供给增长为81万桶/天，EIA预计2025年OPEC原油产量将增加27万桶/天 [4][16] - 供需格局：EIA预计今年全球原油约有82万桶/天的供应过剩 [4][19] 投资观点 - 建议关注炼化优质公司【恒力石化】【荣盛石化】【东方盛虹】【中国石化】；看好【卫星化学】；推荐股息率较高的【中国石油】【中国海油】；看好海上油服公司【中海油服】【海油工程】；看好聚酯头部企业【桐昆股份】【万凯新材】 [4][21][22] 上游板块 Brent原油价格上涨 - 至6月20日收盘，Brent原油期货收于77.01美元/桶，较上周末环比增加3.75%；WTI期货价格收于73.84美元/桶，较上周末环比增长1.18% [25] - 6月13日，美国商业原油库存量4.21亿桶，比前一周下降1147.3万桶；汽油库存总量2.3亿桶，比前一周增长20.9万桶；馏分油库存量为1.09亿桶，比前一周增长51.4万桶；丙烷/丙烯库存增加154万桶；美国石油战略储备4.02亿桶，环比增加23万桶；美国商业石油库存总量下降661万桶 [27][28] - 至6月13日当周，炼油厂开工率93.20%，与前一周相比下跌1.10%；美国原油及成品油的净进口量下降384万桶/天 [30][32] - 6月20日，北美天然气价格期末收于3.90美元/百万英热，较上周下跌2.01%；当前布伦特原油与天然气价格比约为19.75百万英热/桶，历史平均为24.33百万英热/桶 [34] 美国原油钻机数环比减少 - 6月13日，美国原油产量为1343万桶/天，环比持平，同比增加23万桶/天 [34] - 6月20日，美国钻机数554台，环比减少1台，同比减少34台；加拿大钻机数139台，环比增加1台，同比减少27台；美国采油钻机438台，环比减少1台，同比减少47台 [34] 全球油服日费 - 截至6月19日，自升式平台250 -、361 - 400英尺水深日费分别为71851.75、109088美元，环比分别下跌4363.13美元以及持平；半潜式平台3001 - 5000英尺水深日费为325000美元，环比持平 [43] - 自升式平台250 -英尺水深使用率为71.83%，环比上涨2.39%，半潜式平台3001 - 5000水深使用率为50% [44] 权威机构对全球原油市场的判断 - IEA：预计2025年全球石油需求将增加72万桶/天，2026年为74万桶/天；5月全球石油供应量增加33万桶/天，预计2025年增加180万桶/天，2026年增加110万桶/天；全球石油库存连续第三个月上升 [47][50] - OPEC：预计2025年全球经济增速为2.9%，2026年为3.1%；2025年全球石油需求增长为130万桶/天，2026年为128万桶/天；2025年非DoC石油供应量增长为81万桶/天，2026年为73万桶/天；2025年4月OECD石油总商业库存环比增长470万桶；预计2025、2026年对DoC原油需求量分别为4270、4320万桶/天 [51][52] - EIA：预计2025、2026年全球石油和其他液体燃料消费量将分别增加79、105万桶/天；2025、2026年全球石油和其他液体燃料产量将分别增加155、79万桶/天；2025、2026年OPEC原油产量将分别增加27、8万桶/天；2025年美国原油产量将达到平均1342万桶/天，2026年为1337万桶/天；预计2025、2026年原油均价为66、59美元/桶，美国天然气均价为4.0、4.9美元/百万英热 [53][55] 炼化板块 炼油产业链 - 2025年5月份国内炼油下游主要产品对应原油的价差为839元/吨，月环比下跌447元/吨，同比下跌62元/吨 [56] - 至6月20日当周新加坡炼油主要产品综合价差为11.58美元/桶，较之前一周上涨6.18美元/桶 [59] - 至6月20日当周美国汽油RBOB与WTI原油价差为24.27美元/桶，较之前一周上涨3.32美元/桶，历史平均为24.88美元/桶 [65] 烯烃产业链 - 至6月18日，乙烯CFR东北亚收于820美元/吨，环比上周上涨3.80%；周内乙烯产量101.18吨，环比上涨1.71万吨 [68] - 至6月20日当周石脑油裂解乙烯综合价差115.08美元/吨，较之前一周价格下跌21.35美元/吨；乙烯与石脑油价差182.37美元/吨，较之前一周下跌28.28美元/吨，历史平均408美元/吨 [68][72] - 至6月18日，丙烯CFR中国收于760美元/吨，较上周同期上涨1.33%；至6月20日当周丙烯与丙烷价差29.20美元/吨，较之前一周下跌12.80美元/吨，历史平均价差为261美元/吨 [76] - 至6月20日当周丙烯酸与丙烯价差为1944元/吨，较之前一周上涨96元/吨，历史平均价差为4057元/吨 [79] - 至6月20日当周环氧丙烷与丙烯价差为2214元/吨，较之前一周上涨234元/吨，历史平均价差为5071元/吨 [82] - 至6月20日当周丁二烯与石脑油价差为415.70美元/吨，与之前一周下跌74.95美元/吨，历史平均为741.45美元/吨 [85] 聚酯产业链 - PX价格转跌为涨，截至6月19日，亚洲PX市场收盘861.93美元/吨，周环比上涨5.72%；6月19日，中国PX平均开工率86.14%，亚洲平均开工率75.1%；国内PTA周产能利用率81.55%，较上周 - 1.70% [93] - 至6月20日当周PX与石脑油价差为251.70美元/吨，较之前一周上涨12.09美元/吨，价差历史平均为386美元/吨 [93] - 至6月20日当周乙二醇价差为465元/吨，较之前一周下跌4元/吨，历史平均为1084元/吨 [97] - PTA价格转跌为涨，至6月19日周内，华东地区PTA现货市场周均价为5084元/吨，环比上涨4.69%；周内国内PTA产量146万吨，较上周下跌1.12万吨；下游聚酯周产量156.13万吨，环比上涨0.62% [99] - 至6月20日当周PTA - 0.66*PX价差为116元/吨，较之前一周下跌116元/吨，历史平均为782元/吨 [99] - 至6月20日当周涤纶长丝POY价差为1336元/吨，较之前一周下跌38元/吨，历史平均为1400元/吨 [102] - 看好聚酯产业链的上下游一体化企业，未来产业链中的盈利向PTA环节转移 [105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - Brent三季度仍有机会挑战85美元/桶；中长期看，油价下行压力较大，年内Brent或考验50美元/桶 [6] - 短期中东地缘走势不确定，风险溢价可炒作或回吐；OPEC+环比增产规模低于预期，且伊朗供应收缩、主要地区库存低、美国页岩油供应增幅放缓等利好仍在，叠加中美元首通话情绪利好，油价可能反弹 [6] - 若OPEC+较好执行增产，原油市场中长期过剩压力加大，叠加贸易战不确定性，年内或有更深跌幅 [6] - 策略为单边多单持有，酌情止盈；正套止盈清仓 [6] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 美债长端利率大幅波动，金油比高位回落 [13] - 海外通胀继续回落，中美“贸易”关系缓和 [17] - 人民币汇率继续走强，社融回升 [18] 供应 - 卡塔尔Al - Shaheen原油溢价飙升，5月实际产量394万桶/日，目标产量405万桶/日，产量缺口11万桶/日 [7] - 伊拉克是履行减产补偿关键国家，当前产量比官方补偿计划目标高3万桶/日，若以色列 - 伊朗冲突升级，可能限制其原油出口 [7] - 阿联酋阿布扎比国家石油公司减少7月Murban原油分配，减幅10 - 20% [7] - 沙特5月产量915万桶/日，较4月增加14万桶/日，低于目标920万桶/日，对中国重质原油供应显著减少 [7] - 俄罗斯乌拉尔原油贴水收窄，印度进口到岸价上涨，欧洲对其依赖度降低，哈萨克斯坦原油溢价创2022年10月以来新高 [7] - 美国2025年原油产量增长1.6%达1350万桶/日，2026年产量下降0.3%；钻井活动萎缩，钻机数降至442台，完井速度低于钻井速度，企业削减资本开支 [8] - 伊朗原油出口面临中断威胁，出口量约250万桶/天，大部分流向中国，若冲突升级，出口可能“逐渐减少” [8] - 2025年5月Opec + 原油产量3433万桶/日，较4月增加36万桶/日，低于月度目标7万桶/日，计划逐步解除“自愿”减产措施 [8] 需求 - 亚洲方面，中国1 - 4月通过霍尔木兹海峡进口原油390万桶/天，沙特本月计划向中国装船158万桶/天；山东独立炼油商可能转向大西洋盆地甜原油；中国港口库存本月增700万桶；2025年5月中国原油加工量下降；印度总体石油需求增长平均为17万桶/日；日本、韩国和印度炼油厂7月将接收沙特原油 [9] - 美洲方面，EIA预测2025年美国原油需求平均为10353万桶/日，2026年为10458万桶/日；美国炼厂提高喷气燃料产量 [9] - 欧洲方面，欧洲炼厂因夏季运输燃料需求旺盛，加大原油加工量；布伦特 - 迪拜EFS指标涨至21个月新高；中东Gulf至欧洲运费因冲突风险上升 [9] 库存 - 美国商业库存下滑，库欣地区库存企稳，大幅低于历史均值 [62] - 欧洲原油库存反弹，柴油、汽油去库 [66] - 国内成品油毛利修复 [69] 价格及价差 - 北美基差小幅反弹 [73] - 月差反弹 [74] - SC弱于外盘，月差回落，估值低位 [75] - 净多头持仓企稳 [77]

报告行业投资评级 - 看好/维持 [4] 报告的核心观点 - Brent、WTI、ESPO 原油现货价上涨，OPEC、国内原油现货价下跌；美国炼油厂可运营产能利用率上涨，成品车用汽油供应量及库存量上涨，蒸馏燃料油产品的供应量环比上月下降，库存量环比上月上升；美国 5 月原油进出口下降，中国 5 月原油进口数量下降，中国 4 月出口量显著降低 [3] 根据相关目录分别进行总结 原油价格 - 截至 2025 年 6 月 13 日，Brent 原油期货结算价为 74.23 美元/桶，环比上月上涨 7.60 美元/桶，涨幅为 11.41%；WTI 原油期货结算价为 72.98 美元/桶，环比上月上涨 9.31 美元/桶，涨幅为 14.63% [8] - 截至 6 月 13 日，Brent 原油现货价格为 69.36 美元/桶，环比上涨 4.40 美元/桶，涨幅为 6.77%；WTI 原油现货价格为 68.04 美元/桶，环比上涨 6.09 美元/桶，涨幅为 9.83% [12] - 2025 年 5 月，OPEC 原油现货价格为 63.62 美元/桶，环比下降 5.36 美元/桶，跌幅为 7.77%；中国原油现货月度均价（大庆）为 61.80 美元/桶，环比下降 2.23 美元/桶，跌幅为 3.48%；中国原油现货月度均价（南海）为 55.18 美元/桶，环比下降 2.01 美元/桶，跌幅为 3.52%；中国原油现货月度均价（胜利）为 61.80 美元/桶，环比下降 1.44 美元/桶，跌幅为 2.28% [16] - 截至 6 月 13 日，ESPO 原油现货价格为 67.56 美元/桶，环比上月上涨 6.46 美元/桶，涨幅为 10.57% [19] 供需 - 2025 年 5 月，OPEC 原油产量达 27022.00 千桶/天，环比上月上升 312.00 千桶/天，涨幅为 1.17%；同比增长 384.00 千桶/天，增幅为 1.44% [22] - 5 月，美国炼油厂原油产量为 16.64 百万桶/天，环比上月上升 0.49 百万桶/天，涨幅为 3.03%；同比下降 0.40 百万桶/天，降幅为 2.35% [25] - 截至 6 月 12 日，山东地炼厂周平均开工率为 45.12%，环比上月下降 2.16 个百分点；截至 6 月 6 日，美国炼油厂可运营周平均产能利用率为 94.3%，环比上月上升 4.10 个百分点 [25] - 截至 6 月 6 日，美国每周成品车用汽油供应量为 9170 千桶/天，环比上月上升 376 千桶/天，涨幅为 4.28% [29] - 截至 6 月 6 日，美国石油产品供应量为 19762 千桶/天，环比上月上升 321 千桶/天，涨幅为 1.65% [30] - 截至 6 月 6 日，美国蒸馏燃料油产品供应量为 3376 千桶/天，环比上月下降 401 千桶/天，降幅为 10.62% [34] 库存 - 截至 6 月 6 日，美国原油和石油产品库存总量为 1643559 千桶，环比上月上升 25764 千桶，增幅为 1.59% [37] - 截至 6 月 6 日，美国原油库存总量为 834474 千桶，环比上月下降 7006 千桶，降幅为 0.83% [37] - 截至 6 月 6 日，美国车用汽油库存量为 229804 千桶，月环比上升 5098 千桶，涨幅为 2.27% [37] - 截至 6 月 6 日，美国蒸馏燃料油库存量为 108884 千桶，环比上月上升 5331 千桶，涨幅为 5.15% [39] 进出口 - 5 月，中国原油进口数量为 4660.00 万吨，环比上月下降 146 万吨，降幅为 3.04% [48] - 5 月，美国原油进口数量均值为 5928.80 千桶/日，环比上月下降 109.20 千桶/日，降幅为 1.81% [48] - 5 月，美国原油出口数量月度均值为 3818.00 千桶/日，环比上月降低 185.50 千桶/日，降幅为 4.63% [53] - 4 月，中国原油出口数量为 200622.98 吨，环比降低 208855.77 吨，降幅为 51.01% [53]

热点品种 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 6 月 18 日 原油： 欧佩克+同意 7 月份将石油产量提高 41.1 万桶/日，为连续第三个月增产，此次 增产与 5 月和 6 月的增产幅度相当。欧佩克+八个成员国将于 7 月 6 日举行下一 次会议，决定 8 月产量政策。据知情人士透露，沙特希望欧佩克+在未来几个月 继续加速石油增产，原油供给压力仍大。不过 OPEC+产量增长不及预期，近日加 拿大阿尔伯塔省的野火已经导致该省近 35 万桶重质原油日产量停产，美伊核协 议谈判陷入僵局，会谈已经无限期中止。美国继续加大对伊朗的制裁，以色列和 伊朗近期已经将袭击目标从核设施及军事设施扩大至能源设施。另外，近期以色 列核伊朗间的风险有所外溢，中东地缘风险加剧升温，美国石油钻井数量下降幅 度较大，美国原油产量预期下降，原油供给压力缓解。需求端，美国非农数据、 CPI 数据好于预期，中美经贸磋商机制首次会议上中美原则上达成协议框架，市 场风险偏好回升，美国进入传统出行旺季，原油去库，只是目前成品油 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期原油供需转好，叠加地缘风险急剧升温，价格大幅上涨 只是OPEC+闲置产能充足，OPEC+远期增产及贸易战拖累后期需求，地缘风险仍很大，原油波动大，建议谨慎操作，轻仓买入原油看涨期权 关注伊以相互袭击是否扩大至霍尔木兹海峡及整个中东 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 欧佩克+7月增产41.1万桶/日，沙特希望未来加速增产，供给压力大 但OPEC+产量增长不及预期，加拿大野火致近35万桶重质原油日产量停产，美伊核协议谈判中止，中东地缘风险加剧，美国钻井数量下降，供给压力缓解 [1] - 需求端美国非农和CPI数据好于预期，中美经贸磋商达成协议框架，市场风险偏好回升，美国进入出行旺季，原油去库，但成品油需求与库存数据不佳，全球贸易战影响仍在，EIA上调2025年全球石油库存增幅 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2508合约上涨6.17%至552.7元/吨，最低价530.2元/吨，最高价556.3元/吨，持仓量增加4936至38030手 [2] 基本面跟踪 - OPEC维持2025年全球原油需求增速130万桶/日，维持2026年增速128万桶/日；EIA下调2026年美国原油产量预期12万桶/日至1337万桶/日，上调2025年全球石油库存增幅；IEA下调2025和2026年全球原油需求增速 [3] - 6月11日EIA数据显示，美国截至6月6日当周原油库存减少364.4万桶超预期，汽油和精炼油库存增加超预期，库欣原油库存减少40.3万桶，整体油品库存增加 [3] 供给端 - OPEC 4月原油产量上调12.8万桶/日至2683.8万桶/日，5月环比增加18.4万桶/日至2702.2万桶/日，主要因沙特增产 [4] - 美国6月6日当周原油产量环比增加2.0万桶/日至1342.8万桶/日，较去年12月上旬高位回落20.3万桶/日 [4] - 美国原油产品四周平均供应量增加至1989.1万桶/日，较去年同期由偏低转偏高，汽、柴油环比增加带动单周供应量环比增加1.20% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 IEA调低今明两年原油需求增量但影响有限，市场焦点在战争局势，内盘原油因供应来源问题表现最强，预计后续高位震荡运行，短线550 - 560区间运行，长线多单逢高止盈离场 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2507基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面偏多，主力持仓偏多 [3] - 隔夜市场对美军介入伊以战争担忧强烈，短期战争局势有提升风险，美国API库存大幅去库支撑油价 [3] 近期要闻 - 特朗普酝酿在以伊交战时为以色列提供军事援助，伊朗警告将打击美在该地区基地，美国向欧洲派遣加油机 [5] - 以伊空战进入第五天，特朗普敦促伊朗“无条件投降”，美国向中东部署更多战斗机，伊朗领导人核心圈子出现漏洞，该国网络安全指挥部禁止官员用通讯设备和手机 [5] - 特朗普政府搁置跨部门工作组，该组旨在迫使俄罗斯加速与乌克兰和平谈判，因特朗普无意对俄更强硬 [5] 多空关注 - 利多为中东战局有进一步升级可能、俄乌冲突再度加剧 [6] - 利空为OPEC + 连续三个月增产、美国与其他经济体贸易关系持续紧张 [6] - 行情驱动短期地缘冲突抬升，中长期等待夏季需求旺季 [6] 基本面数据 - 每日期货行情显示布伦特原油、WTI原油结算价下跌，SC原油、阿曼原油结算价上涨 [7] - 每日现货行情显示英国布伦特、西德克萨斯中级轻质原油（WTI）结算价下跌，阿曼原油、胜利原油、迪拜原油结算价上涨 [9] - API库存走势显示美国截至6月13日当周API原油库存减少1013.3万桶 [10] - EIA库存走势显示美国至6月6日当周EIA库存减少364.4万桶 [14] - WTI原油基金净多持仓截至6月10日为191941，较上期增加23984 [16] - 布伦特原油基金净多持仓截至6月10日为196922，较上期增加29159 [19] 持仓数据 未提及更多持仓数据相关内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油因地缘可能缓和施压，维持震荡格局，伊以冲突是市场情绪波动源头，关注无人机袭击对伊朗能源设施影响[1] - 燃料油基本面低硫稳定、高硫有支撑，短期价格震荡偏强[3] - 沥青预计下周炼厂复产带动产量小增，但供应仍处低位，价格震荡偏强，上行空间受需求端抑制[3] - 聚酯市场TA基本面供增需弱，EG短期价格承压，关注成本端原油价格变动和下游聚酯减产情况[4] - 橡胶产区降雨使开割初期原料产出不畅，但下游需求弱，库存高，胶价重心下移[6] - 甲醇内地库存上升，MTO装置开工高，到港量回落，短期价格波动率增加[8] - 聚烯烃因地缘冲突不确定性高，短期价格波动增加，长期基本面无明显好转[8] - 聚氯乙烯下游进入淡季，基本面有压力，短期受地缘影响整体反弹但表现偏弱，长期多空格局在变化[8] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周一高开低走，WTI 7月合约跌1.21美元至71.77美元/桶，布伦特8月合约跌1.00美元至73.23美元/桶，SC2507跌10.5元/桶至530.4元/桶，5月OPEC+原油日产量增18万桶，OPEC维持2025 - 2026年全球原油需求增速预期[1] - 燃料油周一FU2509收涨3.38%，LU2508收涨1.28%，6月新加坡低硫燃料油到货量增加，合规低硫资源供应紧张或持续，高硫受船货需求等支撑[3] - 沥青周一BU2509收涨0.77%，预计下周炼厂复产带动产量小增，供应仍处低位，北方需求平稳，南方受降雨影响需求疲软[3] - 聚酯TA509收跌0.33%，EG2509收涨0.92%，江浙涤丝产销偏弱，伊朗多套MEG装置停车，华润化学聚酯瓶片装置减产，华东多套装置有重启或停车情况[4] - 橡胶周一RU2509涨35元/吨，NR主力涨55元/吨，BR主力涨175元/吨，6月15日当周青岛地区天然橡胶一般贸易库库存增0.21万吨，保税区区内库存减0.15万吨[6] - 甲醇周一太仓现货价格2585元/吨，内地库存上升，MTO装置开工维持高位，到港量回落，港口库存增幅放缓[8] - 聚烯烃周一华东拉丝主流7130 - 7250元/吨，PE各品种有对应价格，因地缘冲突不确定性高，短期价格波动增加，长期基本面无明显好转[8] - 聚氯乙烯周一华东、华北、华南市场价格有不同表现，下游进入淡季，基本面有压力，短期受地缘影响整体反弹但表现偏弱[8] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据，并对数据计算和含义进行说明[11] 市场消息 - 伊朗请求卡塔尔等国敦促特朗普向以色列施压停火，承诺以核谈判灵活性作为交换，特朗普证实伊朗希望缓和冲突[13] - OPEC预计今年下半年全球经济保持强劲，下调2026年美国和其他非OPEC产油国石油供应增长预测，5月OPEC+原油日产量增加，维持2025 - 2026年全球原油需求增速预期[13] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、LPG等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表[15] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、乙二醇等多个品种主力合约基差的历史走势图表[36] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA等多个品种不同合约价差的历史走势图表[47] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差或比值的历史走势图表[64] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润等生产利润的历史走势图表[73] 光期能化研究团队成员介绍 - 钟美燕为所长助理兼能化总监，有十余年期货衍生品市场研究经验[79] - 杜冰沁为原油等品种分析师，获多个优秀分析师奖，深入研究能源产业链[80] - 邸艺琳为天然橡胶/聚酯分析师，获多个荣誉称号，擅长数据分析[81] - 彭海波为甲醇/PE/PP/PVC分析师，有能化期现贸易工作经验[83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 以色列空袭伊朗引发市场对原油供应担忧，推动国际油价大幅飙升，黄金作为避险资产也拉升 [4][12] - 全球原油供需双弱，投资者期货押注偏空，遇供给突发事件空头平仓或使油价反弹，OPEC 闲置产能限制油价中期高度，若无重大事件催化，油价围绕 67 美元中枢震荡 [5][14][19] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 当地时间 6 月 13 日凌晨，以色列空军空袭伊朗，目标是打击其核基础设施等，以军称打击会“持续多日” [3][10] - 当地时间 12 日，美国国务卿表示美方未参与行动并警告伊朗 [3][10] - 北京时间 6 月 13 日晚，伊朗正式退出与美国的核谈判 [3][10] 评论 - 空袭前美伊核谈消息不容乐观，原油 VIX 飙升，达成协议概率从约 50%降至 25%左右 [4][11] - 事件后市场担忧供应，买入原油期货避险致油价飙升，美油 2507 合约涨 11.96%，布油 2508 合约涨超 11%，COMEX 金 2506 合约涨 1.7% [4][12] - 伊朗是 OPEC 第三大产油国，2021 年探明储量 2086 亿桶，占全球 9%，2025 年 4 月日均产量 330 万桶/天，占全球 3% [4][12] - 空袭引发对伊朗原油生产和出口中断担忧，冲突升级使石油设施受损或威胁运输线路安全，封锁霍尔木兹海峡将影响 40%石油出口供应 [4][14] - 美国致力于外交解决核问题，未参与军事行动 [4][14] - 今年全球原油供需双弱，供给上美国钻机数量下滑、OPEC 产量不及预期，需求上中国加工量和美国汽油表需走弱 [5][14] - 投资者期货押注偏空，遇供给突发事件空头平仓或使油价反弹，OPEC 闲置产能限制油价中期高度，油价围绕 67 美元中枢震荡 [5][19]

地缘政治冲突对大宗商品市场的影响 - 以色列空袭伊朗导致伦敦现货金价突破3400美元/盎司关口 [1] - WTI纽约原油期货和布伦特原油价格日内涨幅超过7% [1] - 伊朗国家石油公司声明称炼油设施未受损，但市场担忧持续 [2] - 伊朗向以色列发射100多架无人机进行反击 [2] - 霍尔木兹海峡承担全球近40%石油出口供应，若封闭将大幅推高油价 [2] - WTI原油月差暴力反弹至7.2美元，近月合约大幅上行 [2][4] 对航运板块的影响 - A股航运板块逆势拉升，凤凰航运涨停 [1] - 中远海能、招商轮船、国航远洋等涨幅超过5% [1] - 俄乌冲突时期VLCC超大型油轮日租金最高达10万美元/天 [5] - 两伊战争时期油轮运费涨幅达50%~100% [5] - 霍尔木兹海峡若被封锁影响不亚于俄乌冲突 [5] - 混乱局势通常对航运业构成短期利好 [6] 原油市场供需分析 - 伊朗是OPEC第三大产油国 [2] - 中东紧张局势、中美经贸磋商、夏季需求旺季支撑油价 [2] - 原油具备地缘属性，中东动荡是油价飙升导火索 [4] - 建议企业加强与其他产油国合作以分散风险 [4] - 关注伊朗原油生产和出口能力是否受影响 [6] - 关注OPEC国家是否会增产和增加海运石油出口 [6] 集装箱运价潜在影响 - 地缘冲突可能成为集运市场运价上涨推力 [6] - 中东航线集装箱船风险更大，尤其以色列背景船只 [6] - 中东航线体量规模小，难带动主干航线普遍性共振 [6] - 需关注阿拉伯湾、阿曼湾和霍尔木兹海峡军事活动 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期原油供需转好，叠加地缘风险急剧升温，价格偏强震荡，但OPEC+远期增产及贸易战拖累后期需求，原油波动较大，建议谨慎操作，暂时观望 [3][5] - 碳酸锂供应压力不减，基本面宽松，盘面下行为主 [6] - 沪铜预计盘面宽幅震荡，美国通胀不及预期后续降息概率加大后美元或转弱支撑铜价，但需求疲软制约上涨 [11] - 尿素供需宽松格局明显，今日小幅反弹主要系低位盘整，关注周末成交情况 [12][13] - 沥青近期跟随原油偏强震荡，建议做多沥青09 - 12价差 [14] - PP预计小幅反弹，虽库存压力仍大，但中美落实经贸会谈成果，原油上涨商品情绪好转 [16] - 塑料预计近期小幅反弹，库存压力大但中美落实经贸会谈成果，原油上涨商品情绪好转 [17] - PVC预计近期小幅反弹，需求未实质性改善前压力较大，但中美落实经贸会谈成果，原油上涨商品情绪好转 [19] - 焦煤供强需弱基本面逻辑致盘面整体利空，供应端压力小幅缓解，跌幅或放缓，进入窄幅震荡区间 [20] - 螺纹钢期货价格短期内可能仍面临下行压力，需求无实质性改善且供应未大幅减产 [22] - 热卷短期内将以偏弱震荡为主，本周供需结构数据偏空，终端需求持续走弱致库存累积 [23] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 供应端，OPEC+增产但产量增长不及预期，美国钻井数量下降产量预期降，加拿大野火致部分产量停产，供给压力先大后缓解 [3] - 需求端，美国数据好于预期，中美达成协议框架，进入出行旺季原油去库，但成品油需求与库存不佳，贸易战悲观预期未扭转 [3] 碳酸锂 - 供应端，生产积极性高，云母端产量增加、代工厂复产加快，海外产量稳定，库存高位 [6] - 需求端，终端市场热情高，但电池端随用随采，支撑有限，前期低价补库助推盘面反弹但未形成向上趋势 [6] 沪铜 - 供应端，精铜矿港口库存累库，铜精矿供应紧缺，冶炼厂亏损加深面临减产风险，进口量减少，国内库存去化停滞 [11] - 需求端，进入淡季，表观消费量减少，下游开工率环比下降，需求疲软制约铜价上涨 [11] 尿素 - 供应端，日产高位压力无改善预期，供应减弱拐点未至，日产维持20万吨左右，企业以临时检修减产为主 [12] - 需求端，东北玉米追肥将展开，华北农需待启动，复合肥厂库存去化受阻、开工负荷下调，其他工业需求羸弱 [12] - 库存端，出口集港预计六月下旬后进行，出口企业累库，新单成交不畅，企业库存增加 [12] 沥青 - 供应端，本周开工率环比回升至31.5%，6月地炼预计排产增加，出货量环比减少 [14] - 需求端，下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工率持平于25.6%处于近年同期最低，受资金制约 [14] - 库存端，炼厂库存存货比上周环比回落，处于近年来同期最低位 [14] PP - 供应端，新增检修装置，企业开工率下降至84%左右，标品拉丝生产比例上涨，端午假期石化累库多 [15] - 需求端，下游开工率环比回落，塑编订单减少，美国加征关税不利出口，上游丙烷进口受限 [15] 塑料 - 供应端，新增检修装置，开工率下降至84.5%，新增产能量产，部分检修装置重启，地膜进入淡季 [17] - 需求端，下游开工率环比下降，农膜进入淡季订单下降，包装膜订单回落，新单跟进缓慢 [17] PVC - 供应端，开工率环比减少至79.25%，但仍处近年同期偏高水平，6月开工率继续提升 [18][19] - 需求端，下游开工小幅回落，采购谨慎，印度反倾销及雨季限制出口，房地产改善需时间，需求未实质性改善 [18][19] - 库存端，上周社会库存下降但仍偏高，库存压力大 [19] 焦煤 - 供应端，蒙煤通关正常，国内矿山及洗煤厂产量下降，港口及独立焦企库存减少，供应压力小幅缓解 [20] - 需求端，焦炭提降，焦化及钢厂开工率下滑，铁水产量下降，钢厂焦煤累库，下游需求乏力 [20] 螺纹钢 - 供应端，部分地区因环保限产或检修产量下滑，但全国总产量下降幅度有限 [21][22] - 需求端，建筑行业受房地产低迷影响，基础设施建设推进不及预期，其他下游行业需求无明显改善，市场需求处于淡季 [22] - 库存端，社会和钢厂库存上升，压制价格 [22] 热卷 - 供应端，本周五大钢材品种供应下降，但热卷周度产量增加，供应压力显现 [23] - 需求端，板卷周度需求放缓，内外需双双下滑 [23] - 库存端，社会和钢厂库存均增加，贸易商和钢厂销售压力大 [23]