高交会概况 - 第二十七届中国国际高新技术成果交易会将于2025年11月14日—16日在深圳国际会展中心举行 为期3天 [1] - 高交会由深圳市人民政府主办 自1999年创办以来已成功举办二十六届 [2] - 第二十六届高交会汇聚全球100余个国家和地区的5000余家知名企业与国际组织参展 专业观众达40万人次 [2] 展区设置 - 本届高交会设置国之重器 科技巨头产业链 科研院所高校与全国重点实验室 生物技术 国际科技成果 省市科技成果 粤科技 消费电子 人工智能 智能制造 机器人产业链 半导体与集成电路 低空经济与商业航天 水务与环境 C3智能建筑 跨境电商与汽车电子 光储充 电池 储能 电力新能源 电力 清洁能源 新能源 轨道交通 智慧港口 市政工程等多个展区 [1] - 首次设立科技强县展区 聚焦县域产业链现代化与新质生产力发展 集中展示科技创新赋能县域经济的新成效 [1] 科技强县展区 - 科技强县展区是第二十七届高交会的重要亮点之一 集中呈现县域经济如何借助科技创新实现蝶变升级 [2] - 展区将展示科技驱动 产业兴旺 城乡融合 人民富足的县域经济发展新图景 [2] - 高交会从品牌建设 市场推广到产业对接 助力县域因地制宜培育具有持久市场竞争力的主导产业 培育更多体现本地优势和特色的产业品牌 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 7月需关注中国6月通胀数据、欧佩克国际研讨会及国内政治局会议，美国政策转变及国内会议使市场通胀交易升温，但通胀交易并非一帆风顺，商品投资可逢低多配工业品 [2][3][5] 各部分总结 市场分析 - 7月将迎来国内政治局会议，5月国内数据好坏参半，投资、出口承压，消费有韧性，6月制造业PMI回升但经济企稳基础待夯实，6月央行连续第8个月增持黄金，外汇储备提升，需关注7月政治局会议稳增长政策 [2] - 特朗普对14个国家发出关税税率威胁，延长“对等关税”暂缓期至8月1日，白宫称特定国家关税不叠加征收，日本和韩国表示遗憾并愿谈判，特朗普称将与印度达成协议，欧美贸易磋商紧张，美财长拟与中方会谈，特朗普发布清洁能源行政命令 [2][7] 宏观通胀交易 - 特朗普签署法案使美国政府债务未来十年或增3.4万亿美元，美国政策转向“易松难紧”，国内中央财经委会议使市场通胀交易升温 [3] - 海外通胀预期受货币主导，美国6月非农数据及财政部发债影响美联储宽松，国内通胀核心在供给侧，需等行业压产细节政策确定通胀交易主线，否则去库周期会使走势反复 [3] 商品板块 - 7月2日100吨铜抵达香港仓库，7月15日起可用于LME合约交割，国内供给侧敏感板块为黑色和新能源金属，海外通胀预期受益板块为能源和有色 [4] - 黑色板块受下游需求预期拖累，有色板块供给受限未缓解，能源短期地缘溢价结束，中期供给偏宽松，OPEC+8月增产54.8万桶/日，农产品短期无天气扰动，波动有限 [4] 策略 商品和股指期货方面，工业品逢低多配 [5]

中国现代化实践展示 - 特斯拉上海超级工厂展示了高效快速的生产线，是特斯拉在美国本土之外第一个超级工厂，也是中国首个外商独资的整车制造项目 [3] - 工厂采用机器人替代人工，兼顾精准度和速度，生产的电动汽车有效减少碳排放 [3] - 格林纳达代表希望引入更多中国产电动汽车，两国已在农业、教育、体育、基础设施等方面达成合作 [3] 清洁能源与人工智能发展 - 中国在清洁能源和人工智能领域处于领先地位，将推动经济增长并巩固世界领导者地位 [4] - 莱索托希望与中国合作开发AI解决方案，认为全球AI竞争激烈但合作重要 [4] 港口自动化技术 - 洋山港四期码头是全球智能化程度最高的自动化集装箱码头之一，应用大量自动化技术 [6] - 码头作业区实现无人操作，现代化桥吊、轨道吊和自动导引小车高效协同运作 [6] - 多米尼克代表希望派学生来中国学习港口技术，并邀请中国专家提供指导 [6] - 秘鲁代表钦佩中国在港口基础设施建设方面的成就，希望加强两国合作 [7]

法案核心内容 - 美国总统特朗普签署"大而美"法案，系统性将资金和政策从绿色能源、社会福利等领域转向国防、边境安全和化石燃料生产[2][4] - 法案废除或削减大量IRA时代的绿色能源项目，包括温室气体减排基金、清洁重型汽车信贷等，同时为国防和化石燃料领域注入1570亿美元新拨款[4] - 法案被视为美国新能源车政策的"急转弯"，将彻底改变拜登时代的清洁能源政策[5] 税收政策调整 - 法案核心条款包括降低企业税，将《减税与就业法案》永久化，包括个人所得税税率、标准扣除额等[8] - 新增多项税收优惠，如对合格小费和加班费的税收减免、增强老年人标准扣除额等，旨在增加家庭可支配收入[9] - 延长100%奖金折旧政策至2030年，暂停国内研发支出摊销要求，恢复即时费用化[10] - 延长基于EBITDA计算商业利息扣除上限的规则[11] 财政影响 - 法案将在未来10年使美国赤字增加约3.3万亿美元，减少国家几十年税收收入[14] - 法案资金来源完全依赖新增债务，可能导致美国财政轨迹发生重大变化[14] 汽车行业影响 - 取消购买新电动汽车的7500美元联邦税收抵免，比原计划提前7年[21] - 取消二手车最高4000美元和商用车最高4万美元购置税收抵免[22] - 新增电动车注册费：新车250美元，混动车100美元[23] - 允许2025至2028年间购买美国组装新车的买家每年扣除最高1万美元车贷利息[32] 行业格局变化 - 特斯拉计划降价5%-8%消化冲击，但利润率可能压缩至15%以下[41] - Rivian、Lucid等依赖补贴的初创企业面临融资困境和现金流断裂风险[41] - 福特、通用可能收缩电动皮卡产能，转向混动车型[41] - 韩国现代、日产等已宣布在美投资扩产，以保"美国组装"标签资格[44] 全球影响 - 美国电动汽车普及率到2040年将落后全球平均水平，并被挤出全球三大电动汽车市场[41] - 全球供应链区域化趋势加剧，车企可能被迫在美国设厂以应对关税威胁[43] - 法案将推迟整体电动化进程，传统燃油车与插混车型将迎来短暂黄金期[40]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 考虑锂电建设放缓、铝价上浮等影响，下调 2025 - 2026 年并新增 2027 年盈利预测，预计归母净利润分别为 0.44/0.57（原 0.65/0.81）/0.70 亿元，对应 EPS 分别为 0.51/0.65/0.80 元/股，对应当前股价的 PE 分别为 48.2/37.8/30.5 倍 [4] - 看好公司向清洁能源、节能减排等新兴领域开发渗透带来的增长预期，公司在储能、氢能等新能源领域取得突破性进展为未来增长开辟新路径 [4] 相关目录总结 公司基本情况 - 截至 2025 年 7 月 7 日，当前股价 24.46 元，一年最高最低 36.24/8.18 元，总市值 21.41 亿元，流通市值 6.01 亿元，总股本 0.88 亿股，流通股本 0.25 亿股，近 3 个月换手率 754.02% [2] 财务数据 - 2024 年公司实现营收 3.47 亿元，同比增长 1.10%；归母净利润 2980.88 万元，同比下滑 52.39%；2025Q1 公司实现营收 7445.81 万元，同比增长 21.02%，归母净利润 701.47 万元，同比下滑 16.03%，扣非归母净利润 597.21 万元，同比增长 2.78% [4] - 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 4.39/5.46/6.59 亿元，同比增长 26.5%/24.3%/20.8%；归母净利润分别为 0.44/0.57/0.70 亿元，同比增长 48.9%/27.7%/23.9% [5] 业务进展 - 2024 年公司在风力发电、工程机械、空压机、轨道交通几个传统优势领域，相关产品销售业绩保持相对稳定 [4] - 公司在储能、氢能等新能源领域取得突破性进展，2024 年成功与行业内多家知名客户建立业务合作，业务量呈现较大增量 [4] - 2024 年挖掘存量优质客户新项目需求，开发风电、氢能、储能等领域新客户群体，多家客户完成现场审核、样品试制或小批量供货 [4] 研发与资质 - 2024 年研发费用 1526.22 万元，同比增长 9% [5] - 截至 2024 年 12 月 31 日，公司已获得 105 项专利证书，其中发明专利 19 项，实用新型专利 81 项，德国实用新型专利 4 项，外观设计专利 1 项 [5] - 2024 年公司通过工信部第六批“国家级专精特新小巨人企业”认定，通过江苏省工业和信息化厅“2024 年江苏省智能制造车间”认定 [5]

马斯克成立新政党的影响 - 马斯克宣布成立"美国党"引发特斯拉投资者担忧 可能加剧公司股价波动 今年以来特斯拉股价已下跌超21% [1][2] - 分析师认为马斯克涉足政治将分散其在特斯拉和SpaceX等公司的管理精力 正值特斯拉推进自动驾驶出租车和人形机器人业务的关键阶段 [2] - 特斯拉交付量连续第二个季度下滑 马斯克与特朗普的冲突升级进一步削弱投资者信心 [2] 市场反应与机构观点 - Wedbush分析师指出马斯克挑衅特朗普和共和党与维护特斯拉利益背道而驰 认为这是对特斯拉具有干扰性的政治赌博 [2] - Azoria Partners推迟特斯拉ETF上市计划 其CEO公开批评马斯克的政治行为并呼吁董事会介入 [3] - 分析师预计若马斯克继续政治干预 特斯拉董事会可能采取行动 [3] 政治动机分析 - 有观点认为马斯克涉足政治是为特斯拉争取有利监管政策 在清洁能源、机器人、自动驾驶和AI等领域推动有利立法 [3] - 马斯克表示新政党目标是在国会两院关键议席中成为制衡力量 影响争议法案投票结果 [4] - 美国第三方政党近年影响力有限 马斯克策略是聚焦2026年国会选举中少数关键席位 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润同比下滑，2025Q1延续下滑态势，受行业影响订单减少，下调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，但看好公司向新兴领域开发渗透带来的增长预期，维持“买入”评级 [5] - 2024年受下游行业新增产能投资放缓影响，电池测试设备市场需求下降，不过大功率设备营收增长且毛利率提升，随着动力电池出货量增长，有望带动大功率电池测试设备需求提升 [6] - 公司计划对小电流等设备技术升级迭代，拓展大电流检测市场，扩大高精度电池检测及化成分容等设备市场占比以寻求业绩增长 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司经营业绩 - 2024年营收1.75亿元，同比下滑14.10%，归母净利润7359.78万元，同比下滑25.93%；2025Q1营收2724.16万元，同比下滑12.35%，归母净利润1152.66万元，同比下滑24.41% [5] 市场需求情况 - 2024年受下游新能源电池及材料行业新增产能投资放缓影响，电池测试设备市场需求下降，订单减少 [6] 产品营收情况 - 2024年微小功率设备营收6195.25万元，同比下滑39.84%；小功率设备营收7020.71万元，同比增长4.68%；大功率设备营收3144.64万元，同比增长15.70% [6] 产品毛利率情况 - 公司主要大功率设备产品设计优化，部分关键零部件实现本土化，毛利率同比提升1.70个百分点 [6] 研发情况 - 2024年研发费用1694.63万元，同比增长10.01%，截至2024年12月31日，拥有专利71项，软件著作权34项 [7] 未来规划 - 持续对小电流、微小电流、高精度设备进行技术升级迭代，拓展大电流、大功率动力电芯检测市场，扩大高精度电池检测及化成分容等设备市场占比 [7] 盈利预测调整 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.84/0.96（原1.22/1.46）/1.06亿元，对应EPS分别为1.05/1.20/1.32元/股，对应当前股价的PE分别为44.2/38.7/35.3倍 [5] 财务指标情况 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|204|175|195|219|244| |YOY(%)|22.2|-14.1|11.4|12.2|11.2| |归母净利润(百万元)|99|74|84|96|106| |YOY(%)|40.7|-25.9|14.6|14.2|9.5| |毛利率(%)|65.6|59.7|60.8|62.5|62.8| |净利率(%)|48.7|42.0|43.2|44.0|43.3| |ROE(%)|19.7|14.0|15.8|16.9|17.4| |EPS(摊薄/元)|1.24|0.92|1.05|1.20|1.32| |P/E(倍)|37.5|50.6|44.2|38.7|35.3| |P/B(倍)|7.2|7.3|6.9|6.5|6.1| [7]

延长橡胶 - 半钢生产车间完成流程优化升级，单日产能突破2万条 [1] - 前5个月新增中东、非洲等地11家客户，海外市场轮胎销量同比增长14% [1] - 2024年9月成立中亚办事处，2025年4月成立东盟办事处，计划筹建非洲办事处 [1] - 参加新加坡、意大利、泰国等多场国际展会，与85家企业达成初步合作意向 [1] - 轻卡轮胎在东盟市场获得高度认可，前5个月新拓展54家海外客户，销售轮胎20185万条 [2] 延长石油油田公司 - 吴起采油厂上半年累计投产新井265口，生产原油1235万吨 [3] - 7000名员工采用"白+黑"模式保障生产任务完成 [3] 陕西水电 - 清洁能源总装机规模超780万千瓦，上半年新增投产126万千瓦 [3] - 前5个月关中公司发电量创新高，榆林公司累计发电量突破63亿千瓦时 [3] - 预计年底清洁能源投运装机规模将突破400万千瓦 [4] 寰宇卫星 - 投资525亿元建成寰宇国际航天测控网（一期），包含国内三站四区23套测控设备 [4] - 累计服务300颗中国卫星，常态化服务153颗，测控成功率99%以上 [4] - 前5个月完成6次发射测控任务，保障41颗卫星入轨，有偿服务航天器达345个 [4] 陕直股份 - 实现贝尔系列直升机全生命周期深度维护，新增改装、制造等业务 [5] - 上半年直升机销量同比增长150%，占国内同类别机型总销量70% [5] - 租赁直升机量同比增长21%，占国内同类别租赁总量65% [5] 陕西经济整体表现 - 龙头企业带动各领域生产提速，支撑经济持续向好 [6]

中国绿色创新成果 - 中国近五成企业已开展或计划开展绿色创新，战略性新兴产业领域企业已开展绿色创新的比例达到30.9% [2] - 中国研发出了可在5分钟内为电动汽车快速充电的系统，在电动汽车、太阳能电池板、风力涡轮机等清洁能源技术领域形成显著领先优势 [2] - 2024年中国安装的风力涡轮机和太阳能电池板数量已超过世界其他国家总和 [2] - 中国在绿色氢能、负排放解决方案、智能电网等领域形成得天独厚的优势 [2] - 中国企业以更高性价比攻克光伏组件、动力电池及电动汽车的生产技术，已主导这三类产品的全球供应 [3] 清洁能源产业经济贡献 - 2024年清洁能源产业为中国经济增长贡献份额达10%，规模约为13.6万亿元人民币，规模堪比沙特阿拉伯等国家全年GDP [4] - 电动汽车、锂电池、太阳能电池产业表现亮眼 [4] - 绿色创新可以成为经济增长的重要动力 [4] 中国"双碳"目标进展 - 中国已提前6年实现2030年风电、光伏发电装机容量目标 [5] - 中国在清洁能源投资、技术创新和战略部署方面均居于世界领先地位 [5] - 中国在全球清洁能源支出中的份额已从1/4上升至近1/3 [6] - 中国的新增太阳能装机容量、风电装机容量以及储能容量都大幅增长 [6] 全球影响与合作 - 中国低成本的太阳能电池板正在帮助照亮津巴布韦的农村社区，中国电动汽车在墨西哥和泰国等国家越来越受欢迎 [8] - 越来越多新兴经济体对中国绿色科技展现强烈兴趣，计划规模化引进相关技术成果 [8] - 中国持续供给优质新能源产品，帮助其他发展中国家推动绿色低碳转型 [8] - 中国在清洁能源技术领域处于全球领先地位，并构建了从关键矿产到终端产品的全供应链 [9] - 中国企业正凭借高性价比方案大力推动非洲的电气化 [9]

美国政策与贸易 - 7月4日特朗普签署《大而美法案》，涉及大规模减税等，使美国长期赤字率保持在7%左右，取消全球小额包裹免税权，8月1日将对不同国家征收10%-70%不等关税[2] - 美国财长估计100个国家会被征10%对等关税，7月9日前可能宣布大量贸易协定[3] - 中美贸易休战期，美国取消对华乙烷出口限制，允许GE向中国商飞运送喷气发动机[3] 国内宏观需求端 - 7月地铁客运量增速同比3.32%、环比7.38%，国内执行航班数均值1.42万架次，环比11.46%、同比0.8%，6月乘用车零售203.2万辆，同比涨15.8%，较上月前30日增8.8%[2] - 7月BDI均值1442.75，环比-13.9%，同比降24.6%；中国出口集装箱运价指数均值1342.9，较6月均值升5.1%，同比降36.3%，本周环比降1.9%[2] 国内宏观生产端 - 7月4日高炉开工率83.44%，环比降0.4pct；焦炉开工率73.18%，降0.06pct；线材开工率涨0.62pct至45.95%[2] - 汽车半钢胎开工率70.41%，环比降7.64pct；全钢胎开工率63.75%，环比降1.89pct[2] - 截至7月3日PTA产量141.6万吨，开工率79.13%[2] 物价表现 - 截至7月4日，猪肉平均批发价周度环比升0.75%，生猪期货结算价升2.43%；28种蔬菜批发价降0.50%，6种水果批发价降0.81%，苹果期货结算价升0.57%，鸡蛋价格周环比跌2.49%[2] - 截至7月4日，布伦特原油跌0.25%，WTI原油涨0.90%；焦煤涨0.86%，螺纹钢涨1.36%，铁矿石涨0.99%，焦炭降1.81%；铝价涨0.72%，铜价涨2.20%，玻璃跌1.93%，水泥跌1.31%[2][3] 国内宏观财政与投资 - 本周普通国债发行1999亿，发行进度达55.5%；新增专项债458亿，发行进度48.7%[3] - 水泥发运率平稳，石油沥青开工率31.7%与上周持平，螺纹钢和高线价格回升，基建开工建设景气度平稳[3] 货币和流动性 - 本周公开市场逆回购操作净回笼1.38万亿元，SHIBOR007收于1.4230%（-25BP）、DR007收于1.4222%（-27BP）[3] - 1年期国有银行同业存单发行利率收于1.59%（-7BP），30年期国债收益率1.8516%、10年期1.6433%与上周基本持平，1年期收于1.3362%（-1BP）[3] 海外宏观经济 - 6月美国非农新增岗位14.7万个，失业率降低，劳动数据显示经济短期有韧性，7月降息预期消散[3] - 6月美国制造业PMI为49.0，非制造业PMI为50.8，7月3日GDPNow模型预测二季度环比折年率为3.6%[3] - 6月欧元区HICP同比增2%，核心同比2.3%，制造业PMI终值49.5，服务业50.5，5月失业率略升至6.3%[3]