2025 年 5 月 14 日 焦炭：一轮提降发起，宽幅震荡 焦煤：宽幅震荡 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0021518 liuyuwu025832@gtjas.com | | | | 昨日收盘价(元/吨) | 涨跌(元/吨) | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | JM2509 | 870. 5 | -19 | -2. 14% | | 期货价格 | | J2509 | 1447 | -24.5 | -1.66% | | | | | 昨日成交(手) | 昨日持仓(手) | 持仓变动(手) | | | | JM2509 | 429310 | 427320 | 27463 | | | | J2509 | 21211 | 52046 | 1267 | | | | 临汾低硫主焦 | 昨日价格(元/吨) 1270 | 前日价格(元/吨) 1270 | 涨跌(元/吨) 0 | | | 焦煤 | 山西仓单成本 | 998 | 1010 | | | | | 金泉蒙5精煤自提价 | 1015 | 1015 | 0 | | | | 吕梁低硫主焦 | 1240 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原木需求端受建筑用料萎缩压制低于预期，5月逐渐进入需求淡季，现货价格持续下调，供应端相对稳定，基本面弱平衡格局持续，预计盘面震荡偏 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 2月8日至5月7日，原木2507合约从780.0元/立方米降至792.5元/立方米，跌幅1.58%；原木2509合约从794.5元/立方米降至803.0元/立方米，跌幅1.06%；原木2511合约从800.5元/立方米降至808.0元/立方米，跌幅0.93% [2] - 7 - 9价差从 - 14.5变为 - 10.5，9 - 11价差从 - 6.0变为 - 5.0，7 - 11价差从 - 20.5变为 - 15.5；07合约基差从 - 20.0变为 - 32.5，09合约基差从 - 34.5变为 - 43.0，11合约基差从 - 40.5变为 - 48.0 [2] - 日照港和太仓港各规格辐射松及日照港云杉价格在2月8日至5月7日无变化；外盘辐射松4米中A和云杉11.8米CFR价在2月2日至4月25日无变化 [2] - 2月8日至5月7日，人民币兑美元汇率从7.238变为7.223，进口理论成本从810.97元变为809.39元 [2] 供给 - 3月31日较2月28日，港口发运量从161.3万立方米增至200.3万立方米，涨幅24.17%；离港船数从58.0艘增至66.0艘，涨幅13.79% [2] - 4月28日 - 5月4日，18港针叶原木预计到船12条，较上周减少5条，到港总量约30.26万方，较上周减少10.24万方 [3] 库存 - 截止4月25日，原木主要港口库存为351万立方米，周环比持平 [3] 需求 - 4月25日较4月18日，中国原木日均出库量从6.51万立方米增至6.86万立方米，涨幅5%；山东从3.86万立方米降至3.30万立方米，降幅17%；江苏从2.57万立方米降至2.36万立方米，降幅8% [3]

供给端分析 - 2024/2025年度新疆灰枣产量达70万吨，同比增加37万吨，远超历年丰产季60万～65万吨水平，供应压力显著加剧[1][3] - 新季红枣质量分化严重，坐果期和生长期雨水偏多导致低品质货源数量较多，好货价格坚挺而一般货价格存在松动可能[2] - 截至5月7日红枣仓单数量达8513张，有效预报354张，折合44335吨，社会总库存预估45万吨处于历史高位[3] 需求端表现 - 春节旺季消费使价格短暂反弹，但旺季较去年缩短20天，提振幅度有限，节后进入淡季价格继续震荡寻底[1] - 销区市场到货充足，河北市场成交比例仅三成，南方市场日均成交量约1车，整体购销氛围清淡[2] - 时令鲜果供应增加抑制红枣需求，当前现货价格已处低位但持货商未大幅让利，河北崔尔庄特级枣价8.50~10.00元/公斤[2] 库存与成本 - 4月24日样本点物理库存10505吨，同比增加52.96%，去库进程缓慢，冷库库存趋于饱和[3] - 仓储成本增加叠加库存压力，但持货商未大幅降价出货，短期价格保持稳定[2] - 需在4月前存入冷库保存品质，当前冷库容量紧张进一步制约库存消化速度[3] 价格驱动因素 - 期货主力合约价格突破前期低点，接近8900元/吨仓单成本支撑位[4] - 中美贸易摩擦对价格影响有限，因出口占比极小，走势主要取决于国内供需[1] - 历史数据显示天气对产量影响显著，2021年产季45万吨和2023年33万吨均因异常天气导致价格大涨[3] 未来展望 - 5月端午节前备货或对盘面形成支撑，但预计消费量级有限，节后市场大概率回归弱势[5] - 新疆枣树已进入萌芽阶段，需密切关注后续天气变化对最终产量的潜在影响[4] - 若新季生长遭遇不利天气可能改变当前供强需弱的弱势格局[5]

原木期货日报 证监许可 【2011】1292号 2025年5月7日 曹剑兰 Z0019556 | 期货和现货价格 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 2月2日 | 2555 | 张跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 原木2507 | 789.5 | 788.5 | 1.0 | 0.13% | | | 原木2509 | 801.0 | 804.0 | -3.0 | -0.37% | | | 原木2511 | 806.0 | 807.5 | -1.5 | -0.19% | | | 7-9价差 | -11.5 | -15.5 | 4.0 | | | | 9-11价差 | -5.0 | -3.5 | -1.5 | | | | 7-11价差 | -16.5 | -19.0 | 2.5 | | | | 07合约基差 | -19.5 | -18.5 | -1.0 | | | | 09合约基差 | -31.0 | -34.0 | 3.0 | | | | 11合约基差 | -36.0 | -37.5 | 1.5 | | 元/立方米 | | 日照港3.9 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油震荡寻底，品种间偏强；棕榈油短期偏弱，下方有支撑[2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，棕榈油主力日盘收盘价7974元/吨，跌2.14%，夜盘收盘价7912元/吨，跌0.78%；豆油主力日盘收盘价7760元/吨，跌0.92%，夜盘收盘价7746元/吨，跌0.18%；菜油主力日盘收盘价9216元/吨，跌0.87%，夜盘收盘价9236元/吨，涨0.22%；马棕主力日盘收盘价3792林吉特/吨，跌0.91%，夜盘收盘价3749林吉特/吨，跌1.13%；CBOT豆油主力日盘收盘价48.30美分/磅，跌0.88%[2] - 期货成交和持仓方面，棕榈油主力昨日成交549475手，成交变动45312手，昨日持仓367565手，持仓变动20597手；豆油主力昨日成交299059手，成交变动12309手，昨日持仓583917手，持仓变动1935手；菜油主力昨日成交299742手，成交变动9457手，昨日持仓280976手，持仓变动4397手[2] - 现货价格方面，棕榈油(24度):广东现货价格8620元/吨，价格变动 - 130元/吨；一级豆油：广东现货价格8140元/吨，价格变动 - 60元/吨；四级进口菜油：广西现货价格9270元/吨，价格变动 - 50元/吨；马棕油FOB离岸价（连续合约）985美元/吨，价格变动 - 5美元/吨[2] - 基差方面，棕榈油（广东）现货基差646元/吨；豆油（广东）现货基差380元/吨；菜油（广西）现货基差54元/吨[2] - 价差方面，菜棕油期货主力价差1242元/吨；豆棕油期货主力价差 - 214元/吨；棕榈油59价差456元/吨；豆油59价差140元/吨；菜油59价差24元/吨[2] 宏观及行业新闻 - 缅甸仰光市场棕榈油批发参考价格从4月28日至5月4日的每非斯(约1.5千克)6735缅元降至截至5月11日当周的每非斯6700缅元，商务部敦促消费者不要高价购买油，并与相关协会和公司合作为消费者提供负担得起的进口棕榈油，缅甸国内棕榈油消费量约100万吨/年，当地产量约40万吨，每年进口约70万吨[3][4] - 截至2025年5月2日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.16美元，比一周前下跌5.3%，2024年平均为2.44美元/蒲，低于2023年的3.29美元/蒲，伊利诺伊州毛豆油卡车报价为每磅49.03美分，48%蛋白豆粕现货价格为每短吨287.08美元，1号黄大豆平均价格为10.55美元/蒲[4] - 巴西农户准备在2025/26年度将主要种植区的大豆种植面积扩大约50万公顷，当前年度种植了创纪录的4780万公顷大豆，收获了1.721亿吨大豆[4] - 马托格罗索州4月28日 - 5月2日当周大豆压榨利润为623.09雷亚尔/吨，此前一周为643.31雷亚尔/吨，当周豆粕价格为1691.22雷亚尔/吨，豆油价格为5806.38雷亚尔/吨[5] - 截至5月4日，欧盟2024/25年度棕榈油进口量为243万吨，去年同期为296万吨；大豆进口量为1173万吨，去年同期为1092万吨；油菜籽进口量为568万吨，去年同期为500万吨[5] - 2024年德国生产约360万吨生物柴油，同比增加10万吨，一半以上原料来自油菜籽，菜籽油生物柴油份额约为53.1%，废食用油占24.1%，大豆占15%，动物脂肪占2%，棕榈油不再用于生物柴油生产，约145万吨菜籽油被加工成生物柴油，大致相当于2024年油菜籽收成，德国生物柴油行业是国内油菜籽最重要的消费者[6] 趋势强度 - 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多[7]

【4 月 28 日 PVC 期货价格低位运行，现货市场稳中略涨】4 月 28 日，PVC 期货价格维持低位，V2509 报收 4989 元/吨，涨 0.28%，成交量 72 万手，环比提高 10 万手，持仓量 91 万手，环比下降 3 万手。 现货方面，华东地区电石法 PVC 五型报价在 4740 - 4860 元/吨，贸易商出货清淡，下游制品企业拿货 以刚需低价为主且存观望情绪。 成本方面，近期部分电石装置检修，五一假期临近下游企业备货积 极，电石价格触底反弹，4 月 28 日内蒙古乌海地区电石价格为 2500 元/吨，环比提高 50 元/吨。 供应 方面，上周部分 PVC 装置恢复运行，行业供应小幅回升，截至 4 月 25 日，PVC 行业周度开工率为 78.63%，环比提高 1.28 个百分点，周度产量为 45.94 万吨，环比提高 0.75 万吨，增幅 1.66%，PVC 行 业集中检修期延续，检修力度放缓。 需求方面，上周 PVC 价格再跌刺激部分投机需求，截至 4 月 25 日，PVC 生产企业周度预售订单量为 60.2 万吨，环比提高 6.02%，临近五一假期，下游制品企业放假 预期增多，截至 ...