行情速递 - 主板领涨个股包括东山精密(+10.01%)、传艺科技(+10.01%)、好利科技(+10.00%)、同兴达(+10.00%)、旭光电子(+9.97%) [1] - 创业板领涨个股包括旋极信息(+20.00%)、蓝箭电子(+15.21%)、广信材料(+7.73%) [1] - 科创板领涨个股包括锴威特(+19.99%)、耐科装备(+6.49%)、龙芯中科(+6.43%) [1] - 活跃子行业包括SW印制电路板(+2.61%)、SW电子化学品Ⅲ(+1.90%) [1] 国内新闻 - 摩尔线程IPO申请获科创板受理，拟募资80亿元人民币，用于AI训推一体芯片、图形芯片、AI SoC芯片研发及补充流动资金 [1] - 联得装备中标京东方第8.6代AMOLED生产线项目，中标设备为自动贴合机，总额1.57亿元 [1] - 飓芯科技完成3亿元人民币B轮融资，用于柳州基地产能扩建、产品升级及人才引进，推动氮化镓半导体激光芯片国产化 [1] - 宁德时代启动印尼60亿美元电池工厂项目，合资建设15GWh电池工厂，可为25万至30万辆汽车供电 [1] 公司公告 - 福晶科技2024年年度权益分派方案为每10股派发现金红利1.00元，共计派发47,025,000.00元 [3] - 广联达截至2025年6月末累计回购股份8,732,100股，占总股本的0.53% [3] - 并行科技股东清控银杏南通创业投资基金减持728,145股，持股比例由5.8373%降至4.6178% [3] - 盛景微截至2025年6月底累计回购股份97,400股，占总股本比例0.10% [3] 海外新闻 - IDC估计基于Arm架构的服务器今年将占全球总出货量的21.1%，主要得益于AI处理系统的推出 [3] - SK海力士预计2025年第二季度营业收入达9万亿韩元，HBM3E供应比重提升将推动季度营业利润突破10万亿韩元 [3] - 美光宣布交货全球首款10纳米级1γ制程LPDDR5X存储器产品，采用EUV光刻技术提升容量密度优势 [3] - Counterpoint Research显示2025Q1全球智能手机应用处理器市场前三为联发科、高通和苹果，中国大陆厂商崛起 [3]

摩尔线程IPO及业务概况 - 科创板IPO申请获受理，拟募资80亿元，保荐机构为中信证券 [1][4] - 选择科创板第二套上市标准，预计市值不低于15亿元，2024年营收4.38亿元，三年研发投入占比626.03% [4] - 2024年Pre-IPO轮投前估值246.20亿元，融资52.25亿元，货币资金余额48.96亿元 [4][6] - 2022-2024年营收复合增长率208.44%，净亏损逐年收窄至14.92亿元，预计最早2027年盈利 [5][6] - 业务覆盖AI智算（77.63%收入占比）、专业图形加速（19.58%）、桌面级显卡（2.48%）及智能SoC，综合毛利率70.71% [6][7] - 客户集中度高，前五大客户贡献超80%收入，2023年被美国列入实体清单 [7] 沐曦IPO及业务概况 - 科创板IPO申请获受理，拟募资39.04亿元，保荐机构为华泰联合证券 [1][9] - 选择科创板第四套上市标准，预计市值不低于30亿元，2024年营收7.43亿元，最近估值210.71亿元 [9] - 2022-2024年营收复合增长率4074.52%，2025年前三月营收3.20亿元，净亏损14.09亿元（2024年） [9][13] - 收入高度依赖曦云C500系列训推一体芯片（97.28%占比），GPU累计销量超2.5万颗，综合毛利率53.43%-55.26% [9][11][13] - 客户集中度高，前五大客户贡献71.09%收入（2024年），现金及等价物56.93亿元（2025年3月） [11][14] 行业竞争与挑战 - 两家公司需突破英伟达、AMD在GPU领域的垄断，面临中美科技博弈的不确定性 [1] - 摩尔线程调整战略聚焦高毛利市场（如AI智算毛利率73.12%），桌面级显卡因国际竞争毛利率-18.99% [7] - 沐曦研发曦云C600/C700系列及曦思N系列新品，但存在流片及量产进度风险 [11] - 行业生态建设挑战：国产芯片需克服技术适配、用户习惯迁移及客户验证周期长等问题 [13]

公司背景 - 曦望Sunrise由商汤于2024年底分拆独立而来，专注高性能GPU研发，定位为"更懂AI的芯片公司"[3][4] - 公司近期完成近10亿元融资，投资方包括三一集团旗下华胥基金、第四范式、游族网络等[5] 产品与技术 - 公司主打高性能自研GPU，核心特点是"用得起"和"用得上"，强调实用性和可落地性[6] - 产品线包括曦望S1、S2、S3三款芯片[7] - S1已量产，出货超2万片，专注于云边视觉推理，服务于商汤CV产品线[8] - S2已量产，性能对标英伟达A100，兼容CUDA生态，从指令集到架构全部自研[8][9] - S3研发中，聚焦多模态大模型推理，计划2026年量产，目标将推理成本降至1/10[11] 团队与管理 - 公司采用联席CEO制度，由百度创始员工王湛和前AMD芯片老将王勇共同领导[10] - 核心技术团队仅150人，来自AMD、百度、阿里、商汤等企业，规模为同行1/3-1/5[11] - 团队五年内成功点亮S1和S2两代芯片，均一次流片成功[11] 发展目标 - S3芯片计划通过架构创新将大模型推理成本降至1分钱/次[11]

核心观点 - 对 5 月中国工业企业利润数据、华虹公司代工价格、小米 YU7 销售及 2025 年 1 - 5 月义乌出口等事件进行分析，涉及宏观经济、产业综合、先进制造和消费等领域 [4][7][9][12] 宏观经济组 - 1 - 5 月全国规模以上工业企业利润总额 27204.3 亿元，同比降 1.1%，5 月同比增长 - 9.1% [4] - 1 - 5 月制造业同比增 5.4%，5 月同比增长 - 4.0%；1 - 5 月营业收入利润率 5.0%，5 月末产成品库存同比 3.5%，资产负债率 57.7% [4] - 同比增速靠前行业有铁路、船舶等运输设备制造业等，靠后行业有煤炭开采和洗选业等 [4] 产业综合组 - 二季度华虹公司各特色工艺平台代工价格上涨，目标全年销售均价提升 10%以上，客户需求好，产能利用率超 100%，涨价实现概率高，看好国内代工产业链景气度提升 [7] - 美国 AI 芯片类公司股价创新高，国内高阶 HDI PCB、覆铜板和光通信类企业受益，覆铜板企业产品均价年初至今涨 20%左右，预计今年累计涨幅 40% - 50%，PCB 产品价值量或翻倍，看好国内 PCB 产业链景气度提升 [7] 先进制造组 - 小米 YU7 发布 3 分钟大定突破 20 万台，1 小时突破 28 万 9 千，同期月均稳定 2.8 万台左右，远超特斯拉 Model Y 部分月份销量 [9] - YU7 大火原因包括产品力强、定价策略和市场空窗、有金融属性、政策窗口倒逼 [9] - YU7 大火影响有重塑 SUV 市场竞争格局、续航标杆、竞品价格体系，加速新势力淘汰赛 [10] 消费组 - 2025 年 1 - 5 月义乌出口同比增 21.9%，对非洲、拉美、东盟进出口增速分别为 16.4%、34.1%、45.4% [12] - 6 月首批 389 个珠宝行业商位吸引超 4400 人报名，审核通过约 2000 户，义乌全球数贸中心项目完成度约 90%，六区计划 2025 年 10 月开业，预计带动租金量价齐升 [12]

半导体ETF及成分股表现 - 半导体ETF（159813 SZ）上涨1 28% [1] - 寒武纪-U上涨3 79%，北方华创上涨2 37%，海光信息上涨2 15%，中芯国际上涨1 39%，紫光国微上涨3 24% [1] 龙芯中科新品发布 - 龙芯中科发布3B6000M/2K3000终端及工控CPU，采用自主指令系统龙架构 [1] - 3B6000M集成8个LA364E处理器核，主频2 5GHz时SPEC CPU2006单核定点分值达30分 [1] - 具备4K高清视频处理及安全处理器功能，视频处理性能达每秒60帧 [1] - 集成第二代自研GPGPU核心LG200和独立硬件编解码模块 [1] 国产AI芯片及交换机产业链 - 2024年国产AI芯片出货量超过82万张，同比+310%，占30% [2] - 国产AI芯片产能提升及英伟达中国特供版芯片推出，互联网厂商资本开支同比增速有望继续提高 [2] - 交换机产业链中芯片成本占比最高达32%，交换容量、端口速率等性能指标直接影响设备数据处理能力 [2] - 以太网交换芯片技术升级对算力网络效率提升具有关键作用 [2] 关联产品及个股 - 半导体ETF（159813）及其联接基金（A类012969，C类012970，I类022863） [3] - 关联个股包括中芯国际（688981）、海光信息（688041）、北方华创（002371）、寒武纪-U（688256）等 [3]

Robotaxi市场竞争 - 小马智行CTO楼天城称行业仅Waymo、小马智行和百度三家公司达到规模化和无人化标准，其他公司落后两年半[4] - 文远知行CFO李璇在朋友圈反驳，质疑小马智行技术实力并建议其先真正落地几十辆车再自称全球公司[4] 自动驾驶技术发展 - 曹操出行计划2026年底推出L4级Robotaxi定制车型并构建自动化运营系统[28] - 宝马高管警告按中国司机驾驶习惯研发欧洲智驾会造成当地交通混乱，宝马在中国测试里程超13万公里并本土化调试2000多次[31] 半导体行业动态 - 国产DPU头部公司芯启源暴雷，欠薪数月、0赔偿裁员，HR称"就是不赔偿"，公司股权质押融资超2亿元显示资金链紧张[8] - 小米玄戒O2芯片研发正常进行中，虽受美国EDA断供影响但仍可使用现有工具开发3nm芯片[35][36] 新能源汽车市场 - 小米YU7将发布三个版本，标准版续航835km，Pro版770km，Max版760km，全系搭载1000万Clips版本辅助驾驶系统[12][13] - 货拉拉首款纯电厢式货车7月首发，载货容积7.8立方米，18分钟快充，承重1475KG[32] - 小鹏与大众合作或有新进展，何小鹏暗示"好事"可能涉及自研图灵AI芯片供货，该芯片算力达750TOPS[26] 人工智能应用 - 字节跳动豆包1.6-Thinking高考测试成绩683分，有望考上清北，在印度理工学院考试达全国前十水平[10][11] - 夸克高考志愿报告生成量超300万份，因需求爆发出现排队，阿里紧急扩充算力资源[20] 消费电子与智能硬件 - 小米AI眼镜即将发布，定位对标Meta雷朋，采用骁龙AR1+BES2700H双芯方案，售价或999-1299元[14][15][16] - 大疆回应美国缺货称正与海关合作解决误会，否认退出美国市场[22][23] 企业战略与调整 - 英特尔确认逐步收缩汽车业务，确保客户顺利过渡，此前5000万辆汽车使用其处理器[40] - 微软或对Xbox游戏部门大规模裁员，过去18个月已进行三轮裁员并关闭多家工作室[41] - 宁德时代首席制造官称海外扩张为第一要务，批评国内非理性竞争威胁行业健康[34] 资本市场动态 - 曹操出行港交所上市，估值228亿港元，一季度总GTV同比增长54.9%，订单量增51.8%[28][29] 国际科技公司动向 - 亚马逊计划未来三年在英国投资400亿英镑发展物流、创意和科技业务[42] - 苹果一年多来第四次下架争议广告，最新下架内容涉及大学生劝说父母购买Mac[43][44][45]

特斯拉Robotaxi运营启动 - 公司Robotaxi服务于6月22日在美国得克萨斯州奥斯汀市正式启动运营[1] - 首批运营车队由35辆Model Y组成，服务区域限于奥斯汀南部小范围，运营时间为早6点至晚12点[3] - 服务采用统一收费4.2美元/单（约合人民币30元），目前仅通过邀请制向20名媒体和网红开放[3][9] 运营安全措施 - 每辆车配备人类安全员，云端设有实时监控室由工程师全程监督[9][11][15] - 禁止搭载18岁以下乘客，乘客需在后排屏幕点击"开始行程"按钮启动服务[9][12] - 车辆具备主动避让应急车辆功能，如让行救护车[21] 用户体验与技术表现 - 乘客可通过App调节空调、座椅，后排屏幕提供流媒体内容[12][14] - 多数体验者给予正面评价，认为行驶平稳流畅[16][19] - 出现个别导航失误案例，如路口错误选择直行路线[23] 技术路线与成本优势 - 采用纯视觉方案，仅配置9颗摄像头，单车FSD成本2360美元（约合人民币1.7万元）[26][28] - 相比Waymo方案（单车超10万美元/71.8万人民币）具有显著成本优势[24][26] - 硬件与量产车基本一致，利于技术大规模普及[28] 监管环境与扩张计划 - 得州新法案要求9月1日起自动驾驶运营需州政府许可[28][29] - 加州仅获测试许可证，禁止无人驾驶商业运营[29] - 计划未来数月投入1000辆Robotaxi，扩展至旧金山和洛杉矶等城市[29] 行业专家观点 - 纯视觉方案在极端天气下可能存在感知局限[28] - 专家指出公司尚未证明系统在所有条件下的可靠性[28] - 监管许可存在被撤回风险，尤其在加州和得州[29]

全球算力路径演变 - 全球算力路径将演变为两条并行路线，海内外路径有所不同 [1] - 目前全球98%大模型训练的算力基座仍是英伟达，但国内部分预训练可能转向非英伟达卡 [4] - 国产芯片在推理场景的机会将逐渐显现 [1][4] AI芯片公司上市进展 - 沐曦已完成上市辅导，摩尔线程进入辅导验收阶段 [1] - 燧原科技和壁仞科技处于辅导备案状态 [1] - 四家公司中摩尔线程估值最高达255亿元，燧原科技160亿元，壁仞科技155亿元，沐曦100亿元 [2] 公司背景与产品 - 摩尔线程创始人张建中曾任英伟达中国区总经理，沐曦三名创始人来自AMD [2] - 摩尔线程推出MUSA统一GPU架构，被称为"国产英伟达" [2] - 沐曦产品线包括曦思N系列、曦云C系列和曦彩G系列GPU [2] - 燧原科技聚焦云端训练，壁仞科技2022年推出对标英伟达A100的BR104 [2] 市场需求变化 - 国产芯片公司积极适配DeepSeek-R1模型 [3] - 去年采购的国产算力在今年第一季度被DeepSeek占用 [3] - 去年中国数据中心加速卡市场中34.6%为国产算力，预计今年上半年可能超40% [3] 融资与产业布局 - 上海国投先导人工智能产业母基金联合领投壁仞科技 [4] - 这是上海国资在AI生态布局中的重要项目 [4]

战略调整 - 公司将终止非核心的人工智能半导体业务部门，以更专注于比特币挖矿机销售、自挖矿业务及消费者挖矿产品等核心业务 [1] - 人工智能半导体业务2024财年销售收入仅90万美元，但相关运营费用占总运营费用的15%，战略收缩后预计运营费用将大幅下降 [1] 核心业务竞争力 - 挖矿设备技术领先：2025年将推出适配全球电压的Avalon Q矿机，下一代A16系列能效比达15J/TH接近行业顶尖水平 [2] - 矿机性能卓越：A14产品组合在2024年比特币减半后收入环比大幅增长，A15及A16系列需求持续上扬，且具备耐腐蚀、抗盐碱潮湿等特性 [3] - 全球化布局加速：北美算力达8.15 EH/s，综合电力成本低至0.044美元/千瓦时，埃塞俄比亚等项目正常运行时间超95% [2] - 2025年目标：计划实现北美10EH/s、全球15EH/s算力，当前总部署算力达8.75EH/s，运营算力达7.27EH/s [3] 财务表现 - 2024年Q4净亏损收窄33.2%，并实现EBITDA盈利 [2] 潜在挑战 - 比特币价格若回落至2.6万-3.61万美元成本线以下，可能面临矿机需求萎缩 [2] - 需应对美国《Clean Cloud Act》潜在征税及俄罗斯部分地区禁令等政策挑战 [2] 长期战略 - 通过消费级产品创新（如矿机加热器）及可再生能源挖矿（如巴基斯坦水电项目）打破单一业务依赖 [2] 公司发展历程 - 2013年创立并发布全球首款基于ASIC芯片的区块链计算设备，引领行业进入ASIC时代 [4] - 2015年实现28nm芯片量产，2016年实现16nm芯片量产 [5] - 2018年量产全球首个自研7nm芯片及首款RISC-V商用边缘智能计算芯片勘智K210 [6] - 2019年在美国纳斯达克上市，2020年管理层变动后张楠赓成为绝对控制人 [9]

公司IPO进展 - 沐曦集成电路（上海）股份有限公司IPO辅导状态已变更为"辅导工作完成"，瞄准科创板上市 [1][4] - 公司与华泰联合证券于2025年1月12日签署辅导协议，分两期完成辅导工作（第一期1月15日至3月31日，第二期4月1日至报告出具日） [4] - 辅导机构认为公司已具备上市公司治理结构、内控制度及合规意识，核心人员全面掌握资本市场规则 [4][5] 公司技术实力与产品布局 - 核心团队平均拥有近20年高性能GPU研发经验，主导过十多款世界主流GPU产品全流程开发 [5] - 产品线覆盖全栈GPU芯片：曦思®N系列（智算推理）、曦云®C系列（通用计算）、曦彩®G系列（图形渲染），均采用自研GPU IP及指令集架构 [6] - 技术应用场景包括智算、自动驾驶、数字孪生等前沿领域，软件栈MXMACA®兼容主流GPU生态 [5][6] 股权结构与融资情况 - 实际控制人陈维良直接持股9.6%，通过上海骄迈（22.83%）、上海曦骥（6.95%）间接控制合计39.38%股份 [10] - 公司成立后连续五年进行大额融资，2024年8月最后一轮融资方包括浦东资本、上海科创基金等国有资本及市场化机构 [6] 行业动态与竞争格局 - 国产GPU企业密集冲刺IPO：摩尔线程进入"辅导验收"阶段，燧原科技、壁仞科技等同期启动IPO [10] - 胡润《2024全球独角兽榜》显示：摩尔线程估值255亿元、燧原科技160亿元、壁仞科技155亿元、沐曦股份100亿元 [10] - 产业链合作案例：超讯通信成为沐曦特定行业全国总代，联合定制AI算力设备方案 [7]