报告行业投资评级 - 黄金：中性 [8] - 白银：中性 [8] - 套利：逢高做空金银比价 [8] - 期权：暂缓 [9] 报告的核心观点 - 市场避险情绪消退，黄金投资需求或减弱，预计近期黄金价格震荡，Au2512合约震荡区间890元/克 - 940元/克 [8] - 白银与黄金价格一同震荡，12月美联储议息会议降息路径拓宽且短期避险催化趋弱，Ag2512合约震荡区间11000元/千克 - 11600元/千克 [8] 各部分总结 市场分析 - 美国政府“停摆”进入第35天追平历史最长纪录，两党僵持，参议院13次投票未通过临时拨款法案；美国最高法院将审理特朗普关税政策合法性，财长将前往强调关税重要性 [1] 期货行情与成交量 - 2025 - 11 - 04，沪金主力合约开于921.90元/克，收于915.58元/克，较前一交易日变动 - 0.76%，成交量41087手，持仓量129725手；夜盘开于915.42元/克，收于908.92元/克，较午后收盘下跌0.73% [2] - 2025 - 11 - 04，沪银主力合约开于11455.00元/千克，收于11238.00元/千克，较前一交易日变动 - 1.89%，成交量783853手，持仓量257090手；夜盘开于11230元/千克，收于11226元/千克，较午后收盘下跌0.11% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025 - 11 - 04，美国10年期国债利率收于4.081%，较前一交易日 - 2.91BP，10年期与2年期利差为0.511%，较前一交易日变化 + 0.58BP [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025 - 11 - 04，Au2512合约多头较前一日变化 - 5262手，空头变化 - 2315手，沪金合约总成交量332993手，较前一交易日变化 - 2.42% [4] - 2025 - 11 - 04，Ag2512合约多头变动 - 2987手，空头变动 - 365手，白银合约总成交量783853手，较前一交易日变化4.23% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 2025 - 11 - 04，黄金ETF持仓1041.78吨，较前一交易日持平；白银ETF持仓15190吨，较前一交易日持平 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025 - 11 - 04，黄金国内溢价4.18元/克，白银国内溢价 - 825.36元/千克 [6] - 2025 - 11 - 04，上期所金银主力合约价格比约为81.47，较前一交易日变动1.16%，外盘金银比价为81.88，较上一交易日变化 - 0.93% [6] 基本面 - 2025 - 11 - 04，上金所黄金成交量64372千克，较前一交易日变化 - 4.71%，白银成交量659480千克，较前一交易日变化25.52% [7] - 2025 - 11 - 04，上金所黄金交收量11872千克，白银交收量28080千克 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 宝城期货发布2025年11月4日品种套利数据日报，涵盖动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多个期货品种的基差、跨期和跨品种套利数据 各目录总结 动力煤 - 提供2025年10月28日至11月3日动力煤基差及5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月套利数据，基差在-21.4至-31.4元/吨间，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据均为0 [1][2] 能源化工 能源商品 - 给出2025年10月28日至11月3日燃料油、INE原油、原油/沥青基差及比价数据 [7] 化工商品 - 给出2025年10月28日至11月3日橡胶、甲醇、PTA等化工品基差数据 [9] - 提供橡胶、甲醇、PTA等化工品跨期（5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月）及跨品种（LLDPE - PVC、LLDPE - PP等）套利数据 [11] 黑色 - 给出螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤跨期（5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月）及跨品种（螺/矿、螺/焦炭等）套利数据 [20] - 提供2025年10月28日至11月3日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤基差数据 [21] 有色金属 国内市场 - 给出2025年10月28日至11月3日铜、铝、锌等有色金属国内基差数据 [28] 伦敦市场 - 提供2025年11月3日LME有色（铜、铝、锌等）升贴水、沪伦比、CIF、国内现货及进口盈亏数据 [36] 农产品 - 给出2025年10月28日至11月3日豆一、豆二、豆粕等农产品基差数据 [43] - 提供豆一、豆二、豆粕等农产品跨期（5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月）及跨品种（豆一/玉米、豆二/玉米等）套利数据 [43] 股指期货 - 给出2025年10月28日至11月3日沪深300、上证50、中证500、中证1000基差数据 [54] - 提供沪深300、上证50、中证500、中证1000跨期（次月 - 当月、次季 - 当季）套利数据 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 该报告是宝城期货2025年10月31日发布的品种套利数据日报，涵盖动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多个领域，展示各品种基差、跨期、跨品种等套利数据 [1] 各目录总结 动力煤 - 2025年10月24 - 30日基差均为 -31.4元/吨，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据均为0 [2] 能源化工 能源商品 - 2025年10月24 - 30日燃料油、原油/沥青、INE原油等能源商品基差和比价有不同数值表现 [7] 化工商品 - 基差方面，2025年10月24 - 30日橡胶、甲醇、PTA等化工品基差有变化，如橡胶基差在 -875至 -600元/吨间变动 [9] - 跨期方面，橡胶、甲醇等化工品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据不同，如橡胶5月 - 1月为90元/吨，9月 - 1月为135元/吨 [10] - 跨品种方面，2025年10月24 - 30日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等跨品种数据有波动，如LLDPE - PVC在2211至2281元/吨间变动 [10] 黑色 - 基差方面，2025年10月24 - 30日螺纹钢、铁矿石等黑色商品基差不同，如螺纹钢基差在104.0至144.0元/吨间变动 [20] - 跨期方面，螺纹钢、铁矿石等5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月跨期数据有差异，如螺纹钢5月 - 1月为63元/吨，9月(10) - 1月为85元/吨 [19] - 跨品种方面，2025年10月24 - 30日螺/矿、螺/焦炭等跨品种数据有变化，如螺/矿在3.88至3.96间变动 [19] 有色金属 国内市场 - 2025年10月24 - 30日铜、铝等有色金属国内基差不同，如铜基差在 -1300至1730元/吨间变动 [29] 伦敦市场 - 2025年10月30日LME有色铜、铝等升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏有对应数值，如铜LME升贴水为(21.39)，沪伦比为7.96 [32] 农产品 - 基差方面，2025年10月24 - 30日豆一、豆二、豆粕等农产品基差有波动，如豆一基差在 -135至 -97元/吨间变动 [37] - 跨期方面，豆一、豆二、豆粕等农产品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据有差异，如豆一5月 - 1月为41元/吨，9月 - 1月为39元/吨 [37] - 跨品种方面，2025年10月30日豆一/玉米、豆二/玉米等跨品种有对应数值，如豆一/玉米为1.94 [37] 股指期货 - 基差方面，2025年10月24 - 30日沪深300、上证50等股指期货基差有变化，如沪深300基差在15.24至31.62间变动 [49] - 跨期方面，沪深300、上证50等股指期货次月 - 当月、次季 - 当季跨期数据不同，如沪深300次月 - 当月为 -40.4 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 三个化工品月均价期货上市填补境内均价风险管理工具空白，塑料和聚丙烯熊市格局延续，价格或先扬后抑，PVC月均价期货预计跟随底部区间运行 [1][6][8] 各部分内容总结 月均价上市时间及挂牌价情况 - 线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货自2025年10月28日21:00起上市交易，开展夜盘交易，合约挂牌基准价为对应合约在2025年10月28日的结算价 [1] - 展示了化工品月均价挂牌价，如L2602F为7002，PP2602F为4774等 [3] 塑料和聚丙烯熊市格局延续 - 塑料期货主力合约今年震荡下行，下跌驱动来自成本端支撑下滑、供应端新产能释放、需求端开工不足 [3] - 聚乙烯全年受扩产带来的国产量快速增长压力，10月需求有支撑但供需压力难缓解，11、12月供应压力增加且需求进入淡季，价格或承压加重 [4] - 聚丙烯10月下游刚需仍强，11、12月需求淡季特征显现，年内剩余新产能投放压力减轻，但前三季度投放产能产量稳步释放，供应端压力难缓解，四季度成本面支撑不足 [4] - 聚乙烯和聚丙烯价格整体处于熊市格局，短期受刚需和成本端地缘溢价回升等因素支撑走强，但供需基本面压力难有效缓解，价格或先扬后抑，月均价走势趋同 [6] - 策略推荐：单边策略择机逢高沽空；跨期套利多L2602F合约，空L2604F合约，多PP2602F合约，空PP2604F合约；不同交割方式套利多L2602F，空L2602合约，多PP2602F，空PP2602合约 [6] PVC月均价期货或底部区间运行 - PVC供高需弱，行业持续累库，社会库存达历史新高，10月库存压力稍有缓解，盘面升水，仓单压力大 [7] - PVC行业持续亏损但氯碱一体化利润较好，今年增产220万吨，相对去年底增加7.5%，近期检修增加但新装置量产，供应压力大，2025年1 - 9月累计产量1811.69万吨，累计同比增加4.11%，四季度还有计划投产产能 [7] - 需求方面，内需不足，下游管材和型材开工处于同期低位，节后有恢复但仍不足，1 - 9月出口同比增加50.58%，但后续面临印度反倾销税和BIS政策执行压力，出口或下滑 [8] - 综合来看，PVC内需不足、出口有下滑压力、供应高压运行，预计月均价期货跟随底部区间运行 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各目录总结 动力煤 - 提供2025年10月21 - 27日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，基差在 - 39.4至 - 31.4元/吨间，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月均为0 [2] 能源化工 能源商品 - 提供2025年10月21 - 27日燃料油、INE原油、原油/沥青基差及比价数据，如2025年10月27日燃料油基差27.04元/吨，原油/沥青比价0.1417 [7] 化工商品 - 基差：2025年10月21 - 27日橡胶、甲醇、PTA等化工品基差有波动，如橡胶基差从 - 850元/吨到 - 630元/吨 [9] - 跨期：给出橡胶、甲醇等化工品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据，如橡胶5月 - 1月跨期为60元/吨 [11] - 跨品种：提供2025年10月21 - 27日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等跨品种数据，如2025年10月27日LLDPE - PVC为2273元/吨 [11] 黑色 - 跨期：螺纹钢、铁矿石等黑色商品5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月跨期数据，如螺纹钢5月 - 1月跨期为61.0元/吨 [20] - 跨品种：2025年10月21 - 27日螺/矿、螺/焦炭等跨品种数据，如2025年10月27日螺/矿为3.96 [20] - 基差：2025年10月21 - 27日螺纹钢、铁矿石等黑色商品基差数据，如2025年10月27日螺纹钢基差为130.0元/吨 [21] 有色金属 国内市场 - 提供2025年10月21 - 27日铜、铝等有色金属国内基差数据，如2025年10月27日铜基差为 - 70元/吨 [28] 伦敦市场 - 给出2025年10月27日LME有色铜、铝等升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据，如铜LME升贴水为(25.97)，沪伦比为7.98 [33] 农产品 - 基差：2025年10月21 - 27日豆一、豆二、豆粕等农产品基差数据，如2025年10月27日豆一基差为 - 97元/吨 [39] - 跨期：豆一、豆二、豆粕等农产品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据，如豆一5月 - 1月跨期为40元/吨 [39] - 跨品种：2025年10月21 - 27日豆一/玉米、豆二/玉米等跨品种数据，如2025年10月27日豆一/玉米为1.93 [39] 股指期货 - 基差：2025年10月21 - 27日沪深300、上证50等股指期货基差数据，如2025年10月27日沪深300基差为31.62 [50] - 跨期：沪深300、上证50等股指期货次月 - 当月、次季 - 当季跨期数据，如沪深300次月 - 当月跨期为 - 14.8 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，钢价前期回落多、钢厂利润下跌，板材库存缓解前钢厂利润将下滑抑制产量释放，1月合约螺纹和热卷预计在前高修复，多单持有关注前高压力，多焦煤空热卷套利单可继续持有[1] - 铁矿石方面，经前期回调后利空充分消化，单边转为逢低做多铁矿2601合约，区间参考770 - 830，套利推荐铁矿1 - 5正套[3] - 焦炭方面，投机建议逢低做多焦炭2601，区间参考1650 - 1850，套利多焦煤空焦炭，注意盘面波动风险[5] - 焦煤方面，单边建议短线逢低做多焦煤2601，区间参考1150 - 1350，套利多焦煤空焦炭，注意盘面波动风险[5] 根据相关目录分别总结 钢材产业 钢材价格及价差 - 螺纹钢和热卷各地区现货及合约价格多数上涨，如华东螺纹钢现货从3200元/吨涨至3210元/吨，热卷05合约从3265元/吨涨至3312元/吨[1] 成本和利润 - 钢坯价格上涨30元至2960元，部分成本上升、利润下降，如江苏电炉螺纹成本上升12元至3305元，华东热卷利润下降57元至 - 12元[1] 产量 - 日均铁水产量微降0.4%至239.9万吨，五大品种钢材产量增1.0%至865.3万吨，螺纹、热卷等产量有不同程度增长[1] 库存 - 五大品种钢材库存降1.7%至1554.9万吨，螺纹、热卷库存均下降[1] 成交和需求 - 建材成交量涨35.5%至12.3万吨，五大品种表需、螺纹钢表需、热卷表需均上升[1] 铁矿石产业 铁矿石相关价格及价差 - 仓单成本多数上涨，如卡粉仓单成本涨1.7%至837.4元/吨，部分基差下降，5 - 9、1 - 5价差上涨，9 - 1价差下降[3] 现货价格与价格指数 - 日照港各品种铁矿石现货价格上涨，新交所62%Fe掉期和晋氏62%Fe价格微降[3] 供给 - 45港到港量降19.5%至2029.1万吨，全球发运量增1.6%至3388.4万吨，全国月度进口总量增10.6%至11632.6万吨[3] 需求 - 247家钢厂日均铁水、45港日均疏港量、全国生铁和粗钢月度产量均下降[3] 库存变化 - 45港库存环比增0.4%至14423.59万吨，247家钢厂进口矿库存增1.1%至9079.2万吨，64家钢厂库存可用天数降4.8%至20天[3] 焦炭产业 焦炭相关价格及价差 - 山西、日照港准一级湿熄焦仓单价格及焦炭合约价格上涨，01、05基差变化，J01 - J05价差微降，钢联焦化利润下降[5] 焦煤相关价格及价差 - 部分焦煤仓单价格、合约价格上涨，01、05基差变化，JM01 - JM05价差微升，样本煤矿利润上升[5] 供给 - 全样本焦化厂日均产量降1.0%至64.6万吨，247家钢厂日均产量降0.4%，汾渭样本煤矿原煤、精煤产量下降[5] 需求 - 247家钢厂铁水产量降0.44%至239.9万吨，全样本焦化厂日均产量降1.0%[5] 库存变化 - 焦炭总库存持平，全样本焦化厂焦炭库存增2.4%，247家钢厂焦炭库存降1.0%，港口库存增2.5%；焦煤方面，汾渭煤矿精煤库存降9.9%，全样本焦化厂焦煤库存增3.2%，247家钢厂焦煤库存降0.7%，港口库存增1.1%[5] 供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算值为 - 5.4万吨，无变化[5]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 该报告是宝城期货品种套利数据日报，涵盖动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多个领域，呈现各品种基差、跨期、跨品种等套利数据[1][5][20][26][37][47] 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 提供2025年10月20 - 24日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的数据，基差从-45.4元/吨逐渐上升至-31.4元/吨，其他跨期数据均为0 [2] 能源化工 能源商品 - 给出2025年10月20 - 24日燃料油、原油/沥青、INE原油等能源商品基差及比价数据 [7] 化工商品 - 提供2025年10月20 - 24日橡胶、甲醇、PTA等化工商品基差数据，如橡胶基差从-510元/吨到-585元/吨波动 [9] - 给出橡胶、甲醇、PTA等化工商品跨期数据，如橡胶5月 - 1月跨期为70元/吨 [10] - 提供2025年10月20 - 24日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等化工商品跨品种数据，如2025年10月24日LLDPE - PVC为2266元/吨 [10] 黑色 - 提供2025年10月20 - 24日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤基差数据，如螺纹钢基差从165元/吨降至144元/吨 [20] - 给出螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤跨期数据，如螺纹钢5月 - 1月跨期为61元/吨 [19] - 提供2025年10月20 - 24日螺/矿、螺/焦炭等跨品种数据，如2025年10月24日螺/矿为3.96 [19] 有色金属 国内市场 - 提供2025年10月20 - 24日铜、铝、锌等国内有色基差数据，如铜基差从400元/吨降至 - 1300元/吨 [28] 伦敦市场 - 给出2025年10月24日LME有色铜、铝、锌等升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据，如铜升贴水为(25.97)，进口盈亏为(782.88) [31] 农产品 - 提供2025年10月20 - 24日豆一、豆二、豆粕等农产品基差数据，如豆一基差从 - 106元/吨到 - 124元/吨变化 [37] - 给出豆一、豆二、豆粕等农产品跨期数据，如豆一5月 - 1月跨期为30元/吨 [37] - 提供2025年10月20 - 24日豆一/玉米、豆二/玉米等农产品跨品种数据，如2025年10月24日豆一/玉米为1.93 [36] 股指期货 - 提供2025年10月20 - 24日沪深300、上证50、中证500、中证1000基差数据，如沪深300基差从31.42降至25.88 [48] - 给出沪深300、上证50、中证500、中证1000跨期数据，如沪深300次月 - 当月跨期为 - 41.6 [50]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 铸造铝合金成本端逻辑仍在，价格存在支撑，强弱分析为中性，ADC12 - A00短期震荡，精废价差短期回升 [2][4][6] - 本周铸造铝合金期货价格走势震荡偏强，随着汽车年末冲量阶段开启，四季度季节性表现或更强，叠加税反政策取消逐步落地以及废铝供应持续偏紧，成本端抬升逻辑会对价格形成较强支撑，预计铸造铝合金价格短期高位震荡，中长期维度保持看多方向，倾向逢低寻找买点 [6] - 截至10月24日，铝合金锭厂库 + 社库较前周累库0.19万吨至13.6万吨，库存压力不减；10月第二周国内乘用车零售情况有变化，以旧换新政策效果突出，随着汽车年底冲量阶段来临，汽车销量增长有望环比改善 [6] 各部分总结 交易端——量价 - 呈现了AD00 - 01、AD01 - 02、AD02 - 03价差及资金沉淀、成交量、持仓量相关图表 [9] 交易端——套利 跨期正套成本测算 - 对AD2511.shf和AD2512.shf合约进行跨期正套成本测算，固定成本小计14.48元/吨，浮动成本小计65.89元/吨，合计80元/吨 [12] 期现套利成本测算 - 市场实际现货报价围绕保太价上下浮动，进行期现套利成本测算，仓单成本为20916.4元/吨 [13][14] 供应端——废铝 - 废铝产量处于高位，社会库存不断下降；废铝进口处于高位，同比增速保持较快增长，如2025年9月铝废料及碎料进口15.54万吨，同比17.69% [16][18] 供应端——再生铝 - 保太ADC12价格小幅上调，再生 - 原生价差呈现震荡；铸造铝合金区域价差呈现一定季节性规律 [29][34] - 铸造铝合金周度开工回落，月度开工回升；再生铝合金月度产量有相关数据及占比情况 [39][42][44] - ADC12成本以废铝为主，当下匡算位于盈亏平衡线上方；铸造铝合金厂库回升，社库处于历史高位；铸造铝合金进口窗口暂关闭 [45][50][55] - 再生铝棒有产量、库存相关数据及占比情况 [58][60][61] 需求端——终端消费 - 终端消费方面，燃油车进入年底冲量阶段，传导至压铸消费，报告呈现了新能源汽车、燃油车、摩托车、小家电等产量及汽车库存预警指数等数据 [64][65]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 宝城期货发布2025年10月24日期货品种套利数据日报，涵盖动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多领域基差、跨期、跨品种等数据[1] 各目录总结 动力煤 - 2025年10月17 - 23日动力煤基差分别为-53.4、-45.4、-39.4、-32.4、-31.4元/吨，未呈现明显变化趋势[1][2] 能源化工 能源商品 - 2025年10月17 - 23日燃料油基差分别为14.01、5.43、0.1396、 -1.52、 -4.99元/吨；INE原油基差分别为0.1382、23.25、0.1397、0.1389、 -79.87元/吨；原油/沥青比价分别为5.40、8.63、0.1397、0.1389、0.1379 [7] 化工商品 - 基差方面，2025年10月17 - 23日橡胶基差分别为 -445、 -510、 -850、 -750、 -695元/吨；甲醇基差分别为18、19、22、1.5、 -17元/吨等[9] - 跨期方面，橡胶5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期分别为30、70、40元/吨等[10] - 跨品种方面，2025年10月17 - 23日LLDPE - PVC跨品种价差分别为2187、2188、2170、2208、2249元/吨等[10] 黑色 - 基差方面，2025年10月17 - 23日螺纹钢基差分别为173.0、165.0、163.0、162.0、159.0元/吨；铁矿石基差分别为8.0、13.0、10.5、7.0、5.0元/吨等[20] - 跨期方面，螺纹钢5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月跨期分别为56.0、92.0、36.0元/吨等[19] - 跨品种方面，2025年10月17 - 23日螺/矿跨品种比值分别为3.95、3.98、3.97、3.95、3.96 [19] 有色金属 国内市场 - 2025年10月17 - 23日铜基差分别为350、400、250、 -450、 -550元/吨；铝基差分别为70、 -10、25、 -45、 -65元/吨等[29] 伦敦市场 - 2025年10月23日LME铜升贴水为(11.55)，铝升贴水为8.21，锌升贴水为225.89等；沪伦比方面，铜为8.01，铝为7.52等[33] 农产品 - 基差方面，2025年10月17 - 23日豆一基差分别为 -48、 -106、 -81、 -77、 -133元/吨；豆二基差分别为388.08、368.33、412.68、386.58、355.87元/吨等[41] - 跨期方面，豆一5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期分别为42、42、0元/吨等[40] - 跨品种方面，2025年10月17 - 23日豆一/玉米跨品种比值分别为1.90、1.91、1.90、1.90、1.92 [40] 股指期货 - 基差方面，2025年10月17 - 23日沪深300基差分别为29.03、31.42、30.27、29.17、25.54 [53] - 跨期方面，沪深300次月 - 当月、次季 - 当季跨期分别为 -64.4、 -41.0 [55]

市场参与者 - 上游生产企业包括氧化铝厂，利用期货对冲铝土矿及自身产品价格波动风险以锁定销售利润 [1] - 下游消费企业包括电解铝厂，通过氧化铝期货与电解铝期货的组合操作锁定加工费以稳定利润 [1] - 国内外贸易商与期现商既进行套期保值也从事基差贸易，为市场提供流动性 [1] - 金融机构与套利资金包括期货公司资管、私募基金等，主要进行跨品种、跨月或期现套利 [1] - 个人与投机资金因市场高波动特征被吸引，成为价格发现的重要力量 [2] 交割细节 - 交割单位为300吨（15手）的整数倍，采用品牌注册与仓库或厂库双轨交割模式，自然人不能进入交割月 [3] - 质量标准需符合国标GB/T 24487-2022的AO-1或AO-2牌号，要求氧化铝含量Al₂O₃≥98.5%，并对SiO₂、Fe₂O₃、Na₂O等杂质设定严格上限 [3] - 交割结算价为最后5个有成交交易日的结算价的算术平均值 [4]