仓单环比减少品种 - 豆一期货仓单12397手 环比减少100手[1] - 豆二期货仓单2300手 环比减少300手[1] - 液化石油气期货仓单13298手 环比减少20手[1] - 玉米期货仓单110775手 环比减少2706手[1] - 铁矿石期货仓单2000手 环比减少500手[1] - 聚乙烯期货仓单7684手 环比减少40手[1] - 聚丙烯期货仓单13940手 环比减少100手[1] - 棕榈油期货仓单1404手 环比减少16手[1] 仓单环比增加品种 - 聚氯乙烯期货仓单82031手 环比增加1233手[1] - 乙二醇期货仓单2092手 环比增加20手[1] 仓单环比持平品种 - 苯乙烯期货仓单637手 环比持平[1] - 豆粕期货仓单10925手 环比持平[1] - 玉米淀粉期货仓单7450手 环比持平[1] - 焦煤期货仓单0手 环比持平[1] - 鸡蛋期货仓单0手 环比持平[1] - 豆油期货仓单15310手 环比持平[1] - 焦炭期货仓单820手 环比持平[1] - 生猪期货仓单430手 环比持平[1]

全国期货市场成交概况 - 6月全国期货市场成交量为7.4亿手（739,579,418手），同比增长28.91% [1] - 6月全国期货市场成交额为52.79万亿元（527,934.14亿元），同比增长17.25% [1] - 1-6月累计成交量40.76亿手（4,076,413,725手），同比增长17.82% [1] - 1-6月累计成交额339.73万亿元（3,397,278.36亿元），同比增长20.68% [1] 商品期货交易所成交结构 - 上期所成交额前三品种为黄金、原油、白银 [1] - 郑商所成交额前三品种为菜籽油、PTA、甲醇 [1] - 大商所成交额前三品种为棕榈油、焦煤、豆粕 [1] - 广期所成交额前三品种为工业硅期货、碳酸锂期货、多晶硅期货 [1] - 上期所成交量前三品种为螺纹钢、燃料油、白银 [1] - 郑商所成交量前三品种为PTA、玻璃、甲醇 [1] - 大商所成交量前三品种为豆粕、焦煤、聚氯乙烯 [1] - 广期所成交量前三品种为工业硅期货、碳酸锂期货、工业硅期权 [1] 金融期货市场表现 - 金融期货期权成交量1837.9万手，占全国市场2.49% [1] - 金融期货期权成交额14.94万亿元，占全国市场28.29% [1] - 成交额前三金融品种为中证1000股指期货、沪深300股指期货、中证500股指期货 [1] 期货品种规模 - 截至2025年6月底，国内上市期货期权品种总数达148个 [2]

产品上市与规则设计 - 中国证监会同意大连商品交易所上线线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货注册，为首批现金交割期货和境内商品市场首批月均价期货 [1] - 合约交易代码分别为L合约月份F、V合约月份F、PP合约月份F，最后交易日为合约月份前一个月最后一个交易日，以对应实物交割期货结算价的月算术平均值为交割结算依据 [1] - 持仓限额设定为对应实物交割期货合约的五分之一，手续费、保证金、涨跌停板等风控要求与实物交割合约保持一致 [2] 产业需求与市场背景 - 2024年国内聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯产量分别为2791万吨、2344万吨和3476万吨，中国是三大通用树脂主要生产国和消费国 [2] - 塑料化工品种期现价格波动频繁，产业需要更稳定的长期采购价格以保障原材料供应和稳定生产成本 [2] - 聚乙烯对外依存度逐年降低，聚氯乙烯和聚丙烯出口量逐年增加，国际市场化工品贸易普遍采用均价定价方式 [3] 企业应用与风险管理 - 月均价具有少涨少跌、慢涨慢跌特点，企业逐渐将月均结算价作为贸易定价参考，但缺乏配套风险管理工具 [3] - 月均价期货上市将完善均价定价基准的贸易风险管理链条，为企业提供多元化贸易方式和风控能力支持 [3] - 进口贸易采用均价计价时，使用现有期货工具套保存在模拟误差且操作繁琐，月均价期货可提供更直接精准的风险管理工具 [3] 市场意义与发展方向 - 新产品将提供更多元精细的价格信息和风险管理工具，有助于完善期货市场产品结构并提升产业链供应链韧性 [1] - 合约设计通过锚定实物期货结算价增强价格抗操纵性、公允性和合理性，保障上市后平稳运行 [2] - 交易所将做好上市前准备工作，确保产品平稳推出和稳健运行 [4]

期货市场整体表现 - 7月全国期货市场成交量为10.59亿手，成交额为71.31万亿元，同比分别增长48.89%和36.03% [1] - 1—7月累计成交量为51.35亿手，累计成交额为411.04万亿元，同比分别增长23.11%和23.09% [1] - 7月末全国期货市场总持仓量较上月增长3.98% [1] - 7月全市场成交量创历史新高，成交额创2015年5月以来新高 [3] - 7月末期货市场持仓量为历史第二高，仅次于今年3月末 [3] 交易所成交情况 - 上期所7月成交量和成交额同比分别增长13.23%和2.19% [1] - 上期能源7月成交量和成交额同比分别增长13.7%和下降1.68% [1] - 郑商所7月成交量和成交额同比分别增长58.46%和23.26% [1] - 大商所7月成交量和成交额同比分别增长33.24%和33.18% [1] - 中金所7月成交量和成交额同比分别增长35.11%和64.79% [1] - 广期所7月成交量和成交额同比分别增长513.26%和597.73% [1] 品种成交排名 按成交额统计 - 上期所前三品种：黄金期货、白银期货、原油期货 [1] - 郑商所前三品种：纯碱期货、玻璃期货、烧碱期货 [1] - 大商所前三品种：焦煤期货、棕榈油期货、豆粕期货 [1] - 广期所前三品种：多晶硅期货、碳酸锂期货、工业硅期货 [1] - 中金所前三品种：中证1000股指期货、30年期国债期货、沪深300股指期货 [3] 按成交量统计 - 上期所前三品种：螺纹钢期货、白银期货、热轧卷板期货 [2] - 郑商所前三品种：玻璃期货、纯碱期货、PTA期货 [2] - 大商所前三品种：焦煤期货、豆粕期货、聚氯乙烯期货 [2] - 广期所前三品种：工业硅期货、多晶硅期货、碳酸锂期货 [2] 板块表现 - 黑色金属与建材板块成交量环比增长97.6%，成交额环比增长94.6% [3] - 有色金属板块成交量和成交额环比分别增长70.5%和52.8% [3] - 能源板块成交量环比增长21.7%，成交额环比增长8.5% [3] - 化工板块成交量环比增长22.1%，成交额环比增长23.8% [3] - 农产品饲料养殖板块成交量环比增长21.8%，软商品板块成交量环比增长32.8% [3] - 金融期货市场成交量和成交额环比分别增长36.9%和38.2% [3] 市场趋势与展望 - 7月商品期货市场价格重心整体上移，黑色系、新能源金属等板块涨幅居前 [4] - "反内卷"政策短期内重塑大宗商品市场供需预期，推升多个品种产业链热度 [4] - 预计8月大宗商品价格延续反弹，重点关注股指期货、黑色金属、新能源金属和有色金属等板块 [4] - 预计8月期货市场成交量将在9亿~10亿手，成交额在60万亿元左右 [4]

期货市场整体表现 - 7月全国期货市场成交量为10 59亿手 成交额为71 31万亿元 同比分别增长48 89%和36 03% [1] - 1—7月全国期货市场累计成交量为51 35亿手 累计成交额为411 04万亿元 同比分别增长23 11%和23 09% [1] - 7月末全国期货市场总持仓量较上月增长3 98% [1] - 7月全市场成交量突破10亿手大关 创历史新高 成交额创2015年5月以来新高 [3] - 7月末期货市场持仓量是历史第二高 仅次于今年3月末的持仓量 [3] 各期货交易所表现 - 上期所7月成交量和成交额同比分别增长13 23%和2 19% [1] - 上期能源7月成交量和成交额同比分别增长13 7%和下降1 68% [1] - 郑商所7月成交量和成交额同比分别增长58 46%和23 26% [1] - 大商所7月成交量和成交额同比分别增长33 24%和33 18% [1] - 中金所7月成交量和成交额同比分别增长35 11%和64 79% [1] - 广期所7月成交量和成交额同比分别增长513 26%和597 73% [1] 各品种成交排名 - 按成交额统计 上期所前三品种为黄金期货 白银期货 原油期货 [1] - 按成交额统计 郑商所前三品种为纯碱期货 玻璃期货 烧碱期货 [1] - 按成交额统计 大商所前三品种为焦煤期货 棕榈油期货 豆粕期货 [1] - 按成交额统计 广期所前三品种为多晶硅期货 碳酸锂期货 工业硅期货 [1] - 按成交量统计 上期所前三品种为螺纹钢期货 白银期货 热轧卷板期货 [2] - 按成交量统计 郑商所前三品种为玻璃期货 纯碱期货 PTA期货 [2] - 按成交量统计 大商所前三品种为焦煤期货 豆粕期货 聚氯乙烯期货 [2] - 按成交量统计 广期所前三品种为工业硅期货 多晶硅期货 碳酸锂期货 [2] - 中金所成交金额前三品种为中证1000股指期货 30年期国债期货 沪深300股指期货 [2] 板块表现分析 - 黑色金属与建材板块成交量环比增长97 6% 成交额环比增长94 6% [2] - 有色金属板块成交量和成交额环比分别增长70 5%和52 8% [2] - 能源和化工两大板块成交量环比分别增长21 7%和22 1% 成交额环比分别增长8 5%和23 8% [2] - 农产品市场的饲料养殖和软商品板块成交量环比分别增长21 8%和32 8% [2] - 金融期货市场成交量和成交额环比分别增长36 9%和38 2% [2] 市场趋势与展望 - 7月国内商品期货市场价格重心整体上移 黑色系 新能源金属等商品板块涨幅居前 [3] - "反内卷"政策短期内重塑大宗商品市场供需预期 显著推升多个品种产业链热度 [3] - 预计8月大宗商品价格延续反弹 建议重点关注股指期货 黑色金属 新能源金属和有色金属等板块 [3] - 预计8月期货市场成交量将在9亿~10亿手 成交额在60万亿元左右 [3]

报告核心观点 - 赛点 2.0 攻坚不易、波折难免，5 月 7 日一行一会一局出台金稳措施以稳应变；重视黄金，债券重点挖掘转债；特朗普 2.0 对等关税使市场不确定性或上升；预计下半年财政扩张与货币宽松协同，政策或转向结构宽松，“以我为主”应对潜在影响 [5][103] 海内外政策要闻 国内政策要闻 - 国常会部署逐步推行免费学前教育，其为惠民举措，要细化方案、安排补助、监测评估等 [1][10] - 李强出席人工智能大会，强调技术发展及应对风险挑战，中国倡议成立世界人工智能合作组织 [12][13] - 多部门发布多项政策，涉及海南跨境资产、封关货物税收、农村金融等领域 [3][24] 海外政策要闻 - 第二十五次中国 - 欧盟领导人会晤举行，发表气候联合声明，习近平提中欧关系三点主张 [18][20] - 中美将进行第三轮贸易会谈，或聚焦能源、稀土等领域，不排除延长谈判期限 [21][22] 政策导向分析 - 上周海外聚焦中欧会晤、发表声明、提出主张及中美贸易谈判；国内聚焦学前教育、人工智能大会及多项政策发布 [23][24] 权益市场分析 市场回顾 - A 股三大权益指数上涨，中证 500 和创业板分别涨 3.28%和 2.76%，万得微盘股指数涨近 3.63%；南向资金净流入近 300 亿元；美股三大股指上涨，波动率回落；AH 溢价指数回落 [25] 政策影响分析 - 证监会召开年中工作会议，部署党建和改革发展任务，巩固市场态势、深化改革等 [26] - 海南 12 月 18 日封关，封关政策有“四个更加”特点，多项政策优化完善 [27][32] 固收市场分析 市场回顾 - 央行上周净投放资金 1095 亿元，DR007 下旬反弹后回落，十年期国债收益率反弹 [41] 政策影响分析 - 财政部发布上半年财政收支情况，税收收入回升、非税收入增幅回落、支出力度加大 [42] - 1 - 6 月规模以上工业企业利润下降 1.8%，预计三季度企业利润或好转 [43] 大宗商品市场分析 市场回顾 - 有色金属价格回升，原油下跌，贵金属下跌，黑色金属反弹，猪粮比回落至警戒线附近 [4][58] 产业政策影响分析 - 美国供货商 8 月 1 日新关税生效后仍计划向亚洲出口铜 [80] - 美国准备恢复委内瑞拉国有石油公司西方合作伙伴业务 [81] - 塞尔维亚央行计划将黄金储备转移回本国 [81] - 李强签署《住房租赁条例》，规范住房租赁活动 [83] - 农业农村部召开座谈会推动生猪产业发展，十部门印发促进农产品消费方案 [85] 外汇市场分析 市场回顾 - 美元指数下跌，人民币贬值压力缓解，在岸人民币与 NDF 利差缩小 [86] 汇率政策影响分析 - 银行结售汇连续两个月转正，外管局发布上半年外汇收支数据 [87] - 特朗普访问美联储施压降息，欧洲央行维持利率不变，美欧达成贸易协议，俄罗斯央行降息 [88][89] 大类资产轮动展望 - 预计下半年财政扩张与货币宽松协同，政策或转向结构宽松应对潜在影响 [103] 本周大事前瞻 - 7 月 28 日 - 8 月 1 日有中美经贸会谈、美国经济数据公布、多国央行利率决议等事件 [105]

财政与税收 - 上半年全国一般公共预算收入115566亿元 同比下降0.3% 其中税收收入92915亿元 同比下降1.2% 非税收入22651亿元 同比增长3.7% [4] - 证券交易印花税785亿元 同比增长54.1% 占印花税总额的40.2% [4] - 第三批690亿元超长期特别国债资金已下达地方 支持消费品以旧换新 [4] 资本市场政策 - 证监会强调精准防控重点领域风险 包括房企债券违约和融资平台债务风险 同时打击私募违法违规及非法证券期货活动 [4] - 拟修订《上市公司治理准则》 重点完善董事高管管理制度 规范控股股东行为 并优化激励约束机制 [4] - 同意大商所推出线型低密度聚乙烯等三种化工品月均价期货 [4] 期货市场调控 - 大商所限制焦煤期货JM2509合约单日开仓量至500手 其他合约限2000手 [5] - 广期所将碳酸锂期货LC2509合约单日开仓量上限设为3000手 [5] 保险与金融产品 - 普通型人身保险产品预定利率研究值为1.99% 新备案产品最高预定利率调整为普通型2.0% 分红型1.75% 万能型最低保证利率1.0% [4] 数据要素与基建 - 国家数据局推进数据要素综合试验区建设 支持8方面35项试验任务 北京等地已取得进展 [4] - 港交所将推出"联讯通"平台 优化监管沟通 2025年下半年推出试用版 [4] 企业动态与并购 - 广深铁路签订广州东站改造协议 总投资166.6亿元 [9] - 东山精密拟投建10亿美元高端PCB项目 [9] - 西部黄金拟16.55亿元收购新疆美盛矿业 并中标57亿元高速公路项目 [9] - 东鹏饮料上半年净利润23.75亿元 同比增长37.22% 拟每10股派25元 [9] 国际事件与市场 - 俄罗斯央行下调基准利率至18% 称通胀下行快于预期 [7] - 德国7月商业景气指数升至88.6点 连续第七个月改善 [7] - 美国6月耐用品订单环比下降9.3% 优于预期的10.8%降幅 [7] 全球市场表现 - 上证指数跌0.33%至3593.66点 恒生指数跌1.09%至25388.35点 [8] - 美股三大指数上涨 道指涨0.47% 标普500涨0.4% 纳指涨0.24% [8] - WTI原油跌1.65%至65.07美元/桶 COMEX黄金跌0.97%至3338.5美元/盎司 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油价格因库存数据利空和需求不及预期呈弱势震荡 [1] - 燃料油市场整体跟随原油区间震荡，低硫中期供应压力仍存 [2] - 沥青市场短期供应减少、刚需有支撑，跟随原油窄幅波动 [2] - 聚酯价格因需求侧库存压力和盈利性恶化偏弱震荡 [2][4] - 橡胶价格因产量上量、库存增加预计偏弱震荡 [4] - 甲醇价格重回震荡走势 [5] - 聚烯烃价格预计窄幅波动 [5] - 聚氯乙烯市场基本面未恶化但向上反弹空间不大 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周三 WTI 8 月合约和布伦特 9 月合约下跌，EIA 数据显示汽油和馏分油库存增加、原油库存减少，因需求不及预期和关税战影响价格震荡 [1] - 燃料油周三主力合约有涨有跌，高低硫市场单边驱动不明显，跟随原油区间震荡，LU 强于 FU 可考虑逢高介入空头 [2] - 沥青周三主力合约收跌，消费税抵扣政策影响暂未显现，供应减少、刚需有支撑，跟随原油窄幅波动 [2] - 聚酯周三相关合约有涨有跌，江浙涤丝产销偏弱，装置有重启和检修计划，价格偏弱震荡 [2][4] - 橡胶周三主力合约有涨有跌，柬埔寨乳胶出口量下降，中国天然橡胶库存小幅增加，价格预计偏弱震荡 [4] - 甲醇周三太仓现货等价格有不同表现，伊朗装置负荷恢复、下游利润回暖，价格重回震荡走势 [5] - 聚烯烃周三华东拉丝等价格有不同表现，供应变动有限、需求见底，价格预计窄幅波动 [5] - 聚氯乙烯周三各地区市场价格下调，企业开工下降、需求未好转，向上反弹空间不大 [5][6] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气等多个能化品种 2025 年 7 月 16 - 17 日的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况 [7] 市场消息 - 美国 EIA 数据显示上周汽油和馏分油库存增加、原油库存减少，炼油厂开工率高但汽油和馏分油库存增加令市场失望，投资者对汽油需求下降失望 [9] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油等多个品种主力合约收盘价历史走势图表 [11][13][15] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油等多个品种主力合约基差历史走势图表 [30][34][36] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青等多个品种跨期合约价差历史走势图表 [44][46][49] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差历史走势图表 [61][63][65] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇、PP 等生产利润历史走势图表 [68][70][73]

5月期货市场成交数据 - 5月全国期货市场成交量为6.79亿手，成交额为54.73万亿元，同比分别下降4.51%和1.55% [1] - 1—5月全国期货市场累计成交量为33.37亿手，累计成交额为286.93万亿元，同比分别增长15.61%和21.33% [1] - 5月末全国期货市场总持仓量较上月增长16.62%，除中金所外，其余交易所持仓量均有增长 [3] 各期货交易所成交表现 - 上期所5月成交量为1.97亿手，成交额为21.13万亿元，同比分别下降1.59%和增长2.18% [1] - 上期能源5月成交量为0.14亿手，成交额为2.26万亿元，同比分别增长22.86%和下降8.95% [1] - 郑商所5月成交量为2.22亿手，成交额为6.18万亿元，同比分别下降14.07%和37.05% [1] - 大商所5月成交量为1.91亿手，成交额为6.78万亿元，同比分别下降7.53%和24.91% [1] - 中金所5月成交量为0.20亿手，成交额为16.82万亿元，同比分别增长24.62%和33.97% [1] - 广期所5月成交量为0.35亿手，成交额为1.56万亿元，同比分别增长88.28%和51.59% [1] 各交易所热门品种 - 按成交额排名前三品种：上期所黄金、白银、氧化铝期货；郑商所烧碱、菜籽油、PTA期货；大商所棕榈油、豆粕、铁矿石期货；广期所多晶硅、工业硅、碳酸锂期货；中金所中证1000股指、30年期国债、沪深300股指期货 [2] - 按成交量排名前三品种：上期所螺纹钢、氧化铝、白银期货；郑商所玻璃、PTA、纯碱期货；大商所豆粕、聚氯乙烯、苯乙烯期货；广期所工业硅、碳酸锂、多晶硅期货 [2] 市场动态与影响因素 - 5月大宗商品波动率收敛，需求偏弱，能源化工、黑色建材等品种持续下跌，黄金行情冲高回落 [2] - 5月为传统工业品和农产品消费淡季，实体企业低库存策略导致套保力度下降，贸易活动减少 [3] - 5月股市横盘整理，中性策略和指数增强策略仓位下降，股指期货成交量环比回落但同比仍增长 [3] - 6月大宗商品出现反弹，有色板块铜、贵金属白银及黑色板块上涨，国内股市上扬 [4] - 中美贸易谈判反复可能促使集运指数（欧线）、黄金等期货品种波动率回升 [4] - 新品种和绿色期货成交活跃，如碳酸锂、多晶硅期货，推动市场成交量增长 [4] 未来展望 - 6月期货市场成交规模有望回升，持仓水平或稳中有升，服务实体经济和金融市场的功能持续增强 [4][5] - 指数增强策略和套利策略或带动股指期货成交量回升 [4] - 风险对冲和投资需求驱动下，市场成交规模可能再次增长 [4]

大商所优化聚丙烯、线型低密度聚乙烯和聚氯乙烯期货业务细则 核心观点 - 大商所修改聚丙烯、线型低密度聚乙烯和聚氯乙烯期货业务细则，统一并放宽仓库标准仓单申请注册时限要求，自6月1日起施行 [1][2] - 规则优化旨在提升产业客户参与交割的便利性，契合现货市场发展实际与产业客户需求 [2] 规则调整内容 - 放宽聚氯乙烯品种的仓库标准仓单申请注册时限要求，从120个自然日延长至180个自然日，与聚丙烯、线型低密度聚乙烯保持一致 [1][2] - 统一三个期货品种境内外商品的仓库标准仓单申请注册时限起算点，均以商品生产日期为基准，申请注册日期距生产日期不得超过180个自然日 [2] 市场影响 - 放宽聚氯乙烯仓库标准仓单注册时限有助于缓解企业货物周转压力，扩大可供交割量，降低交割风险 [2] - 统一境内外商品的注册时限要求有利于产业客户更好理解记忆交割规则，更便捷顺畅地参与期货交割 [2] 未来计划 - 大商所将持续跟踪相关品种的期现货市场运行发展情况，"一品一策"做好品种维护优化工作，促进期货市场功能更好发挥 [2]