中国AI及科技股展望 - 中国AI领域发展强劲 瑞银下半年继续看好中国科技股表现 [1] - 中国科技公司估值仅为美国同类企业的一半 主要由于非理性价格战导致 [1] - 中国政府强调治理企业低价无序竞争 推动落后产能有序退出 释放"反内卷"政策信号 [1] - 在过度竞争环境下最终胜出的中国企业将具备全球竞争力 [1] 宏观经济政策预期 - 关税战前景不明朗 中国政策制定料保持观望态度 [1] - 下半年预计不会出台大规模财政刺激措施 但利率仍有下行空间 [1] - 贸易谈判进展顺利和资本流动改善支撑人民币升值潜力 预计明年年中升至1美元兑7元人民币 [2] 全球资产配置趋势 - 客户投资偏好从美国资产转向多元化资产 亚洲及欧洲资产迎来强劲增长 [2] - 美国市场波动凸显高度不确定时期分散投资的重要性 [2] - 瑞银将美国资产占比控制在50%至66% 以中国为首的亚洲新兴市场成为多元化选择 [2] - 2025年4月美国"对等关税"引发反制措施 导致三大指数一周内跌幅均超10% VIX指数飙升至60.13 [2]

黄金市场表现 - 2025年上半年金价创下自2007年下半年以来最好表现，过去六个月涨幅超过25%，现货黄金报3342.80美元/盎司 [1] - COMEX黄金期货报3351.3美元/盎司，年内涨幅26.89% [7] - 黄金板块表现强劲，港股黄金珠宝概念股如老铺黄金年内涨幅达324.63%，市值达1387.73亿港元 [7] 央行购金与储备需求 - 2024年全球央行净增黄金储备连续第三年突破1000吨，2025年前四个月净购金256吨 [2] - 中国人民银行连续七个月扩大黄金储备，截至2025年5月末黄金储备为7383万盎司（约2296.37吨），环比增加6万盎司（约1.86吨） [3] - 黄金已成为仅次于美元的第二大储备资产，各国央行黄金库存逼近1960年代水平 [3] 黄金需求与替代品 - 黄金价格飙升推动珠宝商多元化转型，铂金需求上升，中国5月铂金进口量达12.57吨，1-5月进口量持续上升 [4][5] - 铂金现货报价1378.75美元/盎司，年内涨幅超过30%，略高于黄金同期表现 [4] - 白银价格今年至今上涨超过23%，尽管太阳能板生产放缓导致涨势减弱 [6] 黄金投资与市场展望 - 黄金中长期上涨行情可能尚未结束，未来美国经济不确定性（如衰退、滞胀、债务失控）可能支撑黄金表现 [3] - 香港投资者提高黄金投资比例至11%，黄金在资产价格波动时发挥避险作用 [7] - 2025年下半年黄金价格可能宽幅震荡，但下行空间有限，美元信用风险和地缘政治风险将继续支撑黄金牛市 [7] 行业动态与公司表现 - 港股黄金珠宝概念股如老铺黄金、英皇钟表珠宝、龙资源、大唐黄金年内涨幅均超100% [7] - 汇丰报告显示全球投资者提高黄金投资比例，香港富裕人士黄金投资比例达11% [7] - 黄金与股票、债券搭配构建资产组合可分散风险并获得良好回报 [8]

投资活动与基金延期 - 绝味食品旗下湖南肆壹伍私募股权基金存续期延长一年至2026年7月9日，基金规模从3亿元增至4.545亿元，网聚资本持有99%权益 [1][2] - 广州绝了股权投资基金合伙企业（绝了一期基金）同样延期一年，为第二次延期 [1] - 湖南肆壹伍基金目前对外投资7个项目，包括幺麻子食品（持股5.26%）、郑州卖雪龙食品（持股9.8534%）等，多数项目最后一轮融资停留在2021年 [2][3] - 2024年公司投资净收益为-1.6亿元，较2023年多亏损0.44亿元，2020年以来五年中有四年投资净收益为负，累计亏损2.46亿元 [1][4] 投资版图与现金流影响 - 网聚资本为绝味食品主要投资平台，成立以来对外投资35家公司，涵盖卤味、调味品及轻餐饮领域 [3] - 2017年上市后公司投资活动现金流持续流出，8年累计流出65.09亿元，与经营活动现金流净额持平，导致股利支付率长期维持在30%-45%低位 [3][4] - 上交所监管函指出公司投资活动现金流持续为负，2023年存量投资项目中有6项存在收回风险 [4] 主业经营困境 - 2024年营业收入62.57亿元，同比下滑13.84%，2024年一季度收入再降11.47%，净利润从2022年峰值9.81亿元降至2024年2.27亿元 [5] - 2024年中报显示门店数量减少981家至14969家，第三方数据估算下半年加速关店至12428家 [5] - 净利率从2021年前10%以上降至近年3%左右，主因单店销量下滑、费用率提升及投资亏损 [6][7] 行业竞争与转型挑战 - 新兴卤味品牌通过小红书、B站等线上渠道及商超、社区团购等多渠道渗透，传统品牌面临品牌老化与渠道失守问题 [5] - 管理层提出"多品类全渠道建设"转型策略，但成效待观察 [6]

黄金价格影响因素 - 美联储鸽派表态推动银价走强 芝加哥联储主席古尔斯比指出过去三个月通胀不明显 支持继续降息[1] - 中东地缘风险缓和削弱黄金支撑 美国总统特朗普宣布伊朗与以色列达成全面停火[1] - 黄金短期呈现"三重顶"技术形态 在3450美元前高存在阻力 季末资金离场加剧波动[2] - 美国经济韧性对比欧元区疲软 欧元区综合PMI降至50.8的五个月低点 支撑美元企稳[2] 机构对贵金属走势预判 - 白银表现将强于黄金 宏观环境驱动白银补涨 建议逢低买入策略[1][2] - 黄金维持3800美元/盎司目标价 央行和ETF需求保持强劲 作为政治中立资产替代美元[3] - 白银和铂金投资需求激增 美联储鹰派立场抑制金价 资金转向白色金属[3] 贵金属市场动态 - 黄金短期在3300-3400美元区间宽幅震荡 关注中东局势与美联储政策信号[2] - 白银受投资转移效应推动 贺利氏数据显示资金从黄金流向白银[3] - 通胀压力显现 美国制造业和服务业价格显著上涨 影响货币政策预期[2]

中国居民存款现状 - 1-7月新增存款达11.09万亿元，人均存款9.42万元，三口之家平均存款28.26万元 [1] 贫富差距与存款分布 - 60%居民存款低于平均水平，2%人口拥有80%存款，98%人口仅占20%存款 [3] - 存款超30万元家庭占比19.3%（约9553万户），超50万元家庭不足2% [3] 投资渠道多元化影响 - 股民数量2.2亿，基民6亿，银行理财投资者超1亿，资金分流导致银行存款数据不完全反映财富 [4] 年轻一代消费与负债 - 90后（约1.75亿人）近90%负债，人均负债12.7万元，消费主义倾向压缩存款空间 [6] 房贷压力对存款的制约 - 房贷总规模39万亿元，房奴超2亿，可支配收入被挤压，多数家庭存款低于10万元 [6]

贝莱德研究：家族办公室进入风险管理模式，注重增加多元化和特殊的回报来源。 ...

全球资产配置趋势 - 全球高通胀和市场高波动或成为常态，多元化投资至关重要 [1] - 全球宏观环境发生根本性变化，政策不同步导致市场分散性加剧 [2] - 权益资产与债券类资产相关度减弱，资本成本重要性上升 [2] 美国市场动态 - 美国长期国债收益率和期限溢价上升，债务可持续性担忧攀升 [3] - 美联储降息窗口收窄，通胀顽固背景下提振经济更加困难 [3] - "美国例外论"受质疑，资金从美元资产转向非美资产再配置 [2] 中国市场吸引力 - 中国资产吸引力攀升，受益于政策支持和相对低估值 [4] - 海外投资者对中国资产持有比例下降但讨论增多，未来配置空间大 [4] - 中国债券表现亮眼，通胀稳定和财政政策稳健是主因 [5] 中国投资机会 - 消费、智能设备、机器人技术和自动化领域存在投资机会 [5] - 互联网板块公司质量改善，利润率更高且股东回报更好 [5] - 境外机构持续增持中债，持债总量突破4.5万亿元 [5] 威灵顿投资布局 - 威灵顿投资为中国机构客户提供多元资产投资方案 [6] - 获得QDLP资格后已发行四只在岸私募基金 [6] - 通过多空策略在中国市场寻求超额收益 [6] 大宗商品与欧洲市场 - 黄金抗通胀属性强劲，但后续走势趋于温和 [7] - 大宗商品具备抗通胀属性和强需求支撑，成为多元化投资重要一环 [7] - 欧洲股市表现亮眼，财政刺激政策改善市场前景 [7] 日本市场与资管行业趋势 - 日本公司治理改革提升企业质量，推动长期增长动力 [8] - 公开市场与私募市场融合趋势明显 [9] - 被动投资市场份额上升，主动策略与被动策略需平衡 [9] 资管行业核心竞争力 - 多维度估值能力成为行业核心竞争力 [9] - 投资组合构建工具优化，人工智能和风险控制系统受重视 [9] - 全球协作研究团队助力客户获得可持续长期回报 [9]

功能解析 - 平台构建"三足鼎立"交易产品矩阵，涵盖外汇（超过50种货币对组合，包括主流和新兴市场货币）、差价合约（覆盖原油、黄金等大宗商品及个股衍生品，最高杠杆比例1:200）和加密货币（支持比特币、以太坊等主流币种）[3] - 搭载MetaTrader 4与MetaTrader 5双交易系统，提供超过30种技术指标及自动化交易功能，MT5多线程策略测试器可同时回测多个交易模型[4] - 采用深度流动性ECN模式，直连全球顶级流动性提供商，将黄金、原油等资产的买卖价差压缩至0.1-0.3点[4] - 受澳大利亚证券及投资委员会（ASIC）监管，采用银行级SSL加密技术，客户资金存放于隔离账户[5] 使用指南 - 新用户需通过实名认证（审核周期1-3个工作日），可选择真实账户或模拟账户（提供10万美元虚拟资金）[7] - 平台主界面采用"驾驶舱式"设计，中央为实时K线图（支持1分钟至1个月周期切换），左侧为资产报价列表，右侧集成快捷下单面板[8] - 支持即时交易和策略订单（如挂单交易），技术分析工具库包含20余种画线工具与指标组合[8][9] - 出入金支持信用卡（即时到账）、电汇（3个工作日）及电子钱包，建议采用"金字塔式仓位管理"（将总资金分为5份，首笔交易投入20%）[10] 进阶技巧 - 某家族办公室通过"三阶段策略"实现年化15%收益：宏观对冲（做空澳元/日元同时做多黄金）、算法增强（利用MQL5编写跨品种套利程序）、动态平衡（根据VIX恐慌指数调整杠杆倍数）[12] - 2024年市场数据显示黄金与比特币负相关性增强，可构建对冲组合（如做多黄金与科技股CFD或做多原油CFD并做空长债期货）[13] - 平台上线"碳信用CFD"，如欧盟碳排放权（EUA）价格波动与能源企业股价呈强关联，开辟绿色金融赛道[13] 行业趋势 - 投资者对兼具专业性与便捷性的交易工具需求日益增长，平台缩短普通人与专业投资的距离，将复杂金融决策转化为可量化操作路径[1] - 加密货币交易紧跟数字资产浪潮，满足对高波动性市场的参与需求[3] - 差价合约（CFD）"以小博大"特性适合风险偏好较高的交易者[3]

全球家族办公室投资趋势 - 受访家办平均净资产27亿美元 平均管理资产11亿美元 覆盖全球30多个市场317个单一家办 [1] - 家办持续削减现金持仓 加码发达市场股票投资 重点布局人工智能与医疗健康领域 [3] - 私募债配置比例从2023年2%升至2024年4% 计划2025年进一步提升至5% [13][15] 地域配置特征 - 全球家办79%资产配置于北美与西欧 其中北美占53% 西欧占26% [20] - 美国家办本土配置比例达86% 较2020年74%持续攀升 国际市场敞口缩减至边缘水平 [21] - 新兴市场股票配置比例仅4% 债券占3% 印度(28%)与中国大陆(18%)为最可能增持地区 [18] 资产类别调整 - 发达市场股票配置从2023年24%升至2024年26% 计划2025年增至29% [12][15] - 私募股权配置从2023年峰值22%降至2024年21% 计划2025年进一步调降至18% [15] - 现金配置比例从2023年10%降至2024年8% 计划2025年缩减至6% [16] 技术投资重点 - 医疗保健/医药与电气化领域最受关注 人工智能在财务报告/文本分析应用潜力大 [5] - 37%家办投资清洁技术/气候技术 49%布局健康技术与医疗技术创新 [22] 长期配置展望 - 46%家办计划增持发达市场股票 23%拟增持发达市场固定收益 [23] - 37%家办预计增持私募股权 30%计划增持私募债 23%拟加码基础设施 [24][25] - 21%家办计划增持贵金属 35%有意加码亚太(不含大中华区)资产 [27] 运营管理特征 - 职能外包决策核心考量为专业能力(56%)与隐私控制(55%) 成本因素退居次要 [7] - 招聘更注重信任与人格特质 而非教育背景或资历 [9] - 52%家办已制定财富传承规划 未行动者主要因受益人不认为紧迫 [8]

永久投资组合概述 - 永久投资组合由哈利·布朗在20世纪80年代提出，旨在通过多元化投资在不同经济条件下获得稳定回报 [2] - 资产配置为25%股票、25%长期债券、25%现金（短期国库券）和25%黄金 [2] 设计原理 - 覆盖四种经济情景：繁荣期（股票表现最佳）、通货膨胀期（黄金升值）、衰退期（长期债券上涨）、通货紧缩期（现金提供安全性） [4][5] - 强调财富保护而非最大化回报，平衡资产以应对不可预测的经济走势 [5] 实施步骤 - 将投资资本按25%比例分配至四种资产类别 [7] - 选择初始投资工具：股票（如沪深300、纳斯达克100指数基金）、债券（10年或30年国债ETF）、现金（货币基金）、黄金（实物或ETF） [7] - 定期（季度/半年/年度）再平衡以维持25%占比，通过卖出表现好的资产并买入表现差的资产 [7][8] 历史表现 - 1964年起回测显示年化回报8.5%，波动性低于60/40组合（8.8%） [9] - 纳斯达克100版本近十年累计收益135%，年化8.89%，最大回撤8.57%，夏普比率1.39 [9] - 沪深300版本近十年累计收益78%，年化5.98%，最大回撤9.95%，夏普比率0.94 [12] 使用注意事项 - 适合低风险偏好、注重财富保值的投资者，无需频繁调整 [14] - 局限性包括：利率上升时长期债券表现不佳、长期繁荣期股票可能拖累组合、实物黄金存储成本高 [14][15] - 投资者需克服心理偏差，避免因单一资产表现优异而偏离策略 [15]