成品油价格调整 - 国内汽油和柴油价格分别下调265元/吨和255元/吨，折合92号汽油、95号汽油和0号柴油每升分别下调0.21元和0.22元 [1] - 调价后全国大多数地区车柴价格在6.5-6.7元/升，92号汽油零售限价在6.8-6.9元/升 [3] - 本次为2025年第二十一次调价，年内第九次下调，全年格局呈现“六涨九跌六搁浅” [5] 对消费者及物流行业的影响 - 油箱容量50L的家用轿车加满一箱92号汽油可节省10.5元 [2] - 月跑1万公里、百公里油耗38L的重型卡车，单辆车的燃油成本将下降约390元 [2] 国际原油市场动态 - 计价周期内国际原油整体呈现跌后反弹趋势，但均价远低于上周期 [6] - 周期初期因国际能源署警告供应过剩、美中贸易紧张及印度可能停止进口俄罗斯石油等利空因素，油价持续走低 [6] - 后期因美俄领导人会面搁置、美国对俄罗斯石油公司实施制裁以及美国原油与成品油库存减少，油价得到提振并宽幅反弹 [6] - 截至10月27日，WTI原油期货收报62.04美元/桶，上涨1.02%；布伦特原油期货收报65.76美元/桶，上涨1.37% [7] 未来油价展望 - 下一轮成品油调价窗口为2025年11月10日24时，上调概率较大 [8] - 上调预期基于中美经贸磋商积极进展、地缘局势不稳定性以及对国际原油价格的支撑 [8] - 市场关注中美经贸谈判及美国石油产量增加预期，原油市场多空因素交织 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油在年内低点暴力反弹收复近期跌幅，此前因贸易战、金融风险等因素油价承压，OPEC+增产使供应端利空，但黄金强势和地缘局势复杂为油价带来支撑 [5] - 中美关税问题影响液化气进口，我国进口来源寻求多元化，国产商品量边际走低，竞品LNG价格追平LPG拖累作用减弱，海运费回落 [5] - 库存环比回落幅度较大，港口库容率走低，炼厂库容率处于多年同期最低附近，加气站库容率反弹，美国库存高位继续攀升，交易所仓单创历史高点后注销 [5] - 燃烧需求处于淡季向旺季转换时期，汽油消费量处于近四年低位，餐饮消费增速下降，化工需求周环比回升，PDH周度产能利用率在多年低点附近反弹但毛利较差，烷基化产能利用率季节性回落且毛利偏低，MTBE产能利用率高位亏损继续收窄，现货“气/油”比价偏高 [5] - 建议暂时观望或日内参与 [5] 各部分总结 期现市场 - 液化气走势与原油高度相关，“气/油”比价波动幅度大且有季节性规律，现货“气/油”比价处于中性略偏高位置，此前高关税使液化气相对原油溢价较高，目前库存回升 [9][10] - 现货自2023年四季度以来持续震荡，近几月下行，目前燃烧需求处于淡季 [12] - 基差环比回落，基差波动巨大，具有季节性、地区差异性，仓单到期月份比下月贴水高达500元/吨以上，表明液化气现货市场有一定垄断性 [15][18] - 今年一季度3 - 4月差一度强劲转为back结构 [22] - LNG反弹接近追平LPG，国际冷冻货价格小幅反弹后重回弱势 [26] 库存 - 中国库存环比回落，港口库容率处于近年区间中位，炼厂库容率处于多年同期最低附近，加气站库容率中性，港口库存量反弹至高位后环比走低，美国库存高位继续攀升，美国码头设施成出口瓶颈，预计出口能力年增10% [31][34] - 仓单创历史高位后注销 [39] 供给端 - 海运费低位反弹至一年半高点后回软，处于正常区间，巴拿马运河运行情况良好 [50] - 液化气商品量环比走高但低于2024年和2023年，随着炼厂装置一体化率提高有所下降 [52] 需求端 - 汽油添加需求疲软，家用燃烧需求趋势性下降，商用燃烧需求边际增速回落，新能源汽车保有量增加加速对汽油添加需求的替代 [60] - MTBE产能利用率高位回软，烷基化产能利用率季节性走低，PDH产能利用率再度回落逼近多年低点，2024年PDH产能新增425万吨至2152万吨，增幅接近25%，2025年或有两百多万吨投产，利润不佳使PDH开工率承压 [61][64][67] - 2023年汽油需求强劲复苏后11月回落，新能源汽车渗透率提高长期利空汽油消费，预计2024年末新能源汽车保有量占比向10%靠近 [73] - 液化气燃烧需求占比逐年萎缩，从2022年的43%降至2023年的36%，受天然气入户和电力替代，近年餐饮需求强劲复苏 [76]

近期油价表现 - 10月23日国际油价大幅上涨，WTI原油期货涨5.62%至61.79美元/桶，布伦特原油期货涨5.43%至65.99美元/桶，创两周新高 [2] - 尽管近期上涨，但今年以来国际油价整体呈下降态势，并多次跌破60美元/桶关键价位 [2] - 与去年相比，布伦特原油期货全年均价跌幅达到10%以上 [7] 油价上涨驱动因素 - 近期油价上涨主要因美国政府对俄罗斯两家最大石油公司（俄罗斯石油公司和卢克石油公司）实施制裁，引发市场供应忧虑 [3][4] - 欧盟正式通过对俄罗斯第19轮制裁，措施包括禁止进口俄罗斯液化天然气等，加剧了供应中断风险 [5] - 地缘局势不稳定性增强，给予油价支撑 [2] 油价长期下跌原因 - 全球石油供应增加是主因，2025年全球石油产能增加导致供给宽松，欧佩克+计划自2025年4月起逐步放弃减产转向竞争性增产策略 [8] - 美国石油产量达到历史峰值，非欧佩克国家石油产能也在扩张 [8] - 全球经济增长乏力、中国炼化需求疲软、新能源车替代等因素导致全球石油需求不佳，供需失衡矛盾突出 [8] - 沙特不断增产，联合欧佩克+联盟释放了220万桶/天的增量，目前165万桶/天的增量也在释放，导致石油累库 [8] - 今年4月的关税政策引发市场担忧全球经济下滑及石油需求下降，同时导致金融市场出现避险情绪 [8] - 美国政府倡导低价用油，不希望国际油价太高 [8] 未来油价展望 - 预计下周国际油价存上涨空间，因制裁措施持续将支撑油价偏强运行 [2][10] - 60美元/桶是中东国家财政收支平衡的关键支撑位，欧佩克决定国际油价下限，美国决定上限 [10] - 长期看，原油市场利空压力或集中于明年上半年释放，欧佩克+可能维持加速增产操作 [2][10] - 伴随产量释放及全球经济增速放缓，国际原油市场供大于求格局将愈发明显，预计2026年上半年布伦特均价约63美元/桶 [10] - 瑞银预计布伦特原油价格将维持在60美元/桶至70美元/桶区间，高盛预计明年第四季度布伦特油价或触及52美元/桶 [10] 制裁影响与行业应对 - 美国对俄最新制裁标志着华盛顿对莫斯科施压行动的重大升级，加之近期对俄石油基础设施的袭击，提高了俄罗斯原油生产和出口出现重大中断的可能性 [4] - 从此前美欧对俄制裁情况看，后续执行情况存疑，俄罗斯石油出口受影响可能相对有限 [5] - 欧佩克准备在必要时通过进一步取消减产措施来提高原油产量，以解决俄罗斯石油供应减少带来的市场短缺问题 [5]

市场行情表现 - 10月24日盘中燃料油期货主力合约急速下挫，最低下探至2776.00元，报2815.00元，跌幅3.19% [1] - 燃料油期货主力合约夜盘收涨3.08% [1] - 低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨1.48% [1] 机构后市观点 - 新湖期货认为燃料油有回落预期，低高硫价差有望小幅反弹 [1] - 瑞达期货预计燃料油短期将跟随原油波动 [1] 供需基本面因素 - 乌克兰袭击俄罗斯Bashneft炼厂，其出口下降可能体现在11月份 [1] - 10月份东南亚地区高硫燃料油到港量环比增加60万吨 [1] - 新加坡燃料油库存减少8.1%，ARA库存减少4.6% [1] - 富查伊拉燃料油库存增加38.9%，美国残渣燃料油库存增加2.4% [1] - 美国炼厂开工率增加2.9%，中国焦化开工率减少1.3% [1] - 国内炼厂受装置检修影响，地炼与主营开工率共振下行，整体产能利用率回落 [1] - 下游低价刚需补货，全国和船燃市场成交量稍涨 [1] 地缘政治与宏观事件 - 特朗普声称考虑对委内瑞拉进行"陆上"打击，轻重原油价差走弱 [1] - 10月24日至10月27日中美将在马来西亚进行贸易磋商 [1] - 美国和欧盟新增对俄罗斯制裁，油价反弹修复 [1] - 地缘局势不稳叠加美国原油库存下降，原油上涨对化工品支撑增强 [1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯总体供需预期偏宽松，价格驱动偏弱，BZ2603单边跟随苯乙烯和油价震荡 [1] - 苯乙烯供需预期偏宽松，价格驱动仍偏弱，EB12价格反弹偏空对待 [1] LLDPE - PP - 聚烯烃供需结构宽松，01合约上方空间受限，需关注北美货源成交及取消状况、美国对炼厂制裁对开工的影响 [3] 聚酯产业链 - PX短期走势偏强但反弹空间受限，多单谨慎持有或适当减仓；PTA短期受提振但反弹空间受限；乙二醇远月供需结构偏弱，短期虚值看涨期权EG2601 - C - 4250卖方逢低离场，EG1 - 5逢高反套；短纤反弹空间受限，单边同PTA；瓶片大概率进入季节性累库通道，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [5] 甲醇 - 甲醇供需博弈下价格或延续震荡格局，需关注港口去库节奏与海外限气预期的落地效果 [6] PVC - 烧碱 - 烧碱短期供应放量、需求一般，价格趋于弱势，短线可偏空对待；中长线因氧化铝投产有需求支撑 [8] - PVC供需压力大，基本面矛盾难缓解，短期盘面止跌空单暂且止盈离场，关注需求端边际变化 [8] 根据相关目录分别进行总结 纯苯 - 苯乙烯 上游价格及价差 - 10月23日布伦特原油（12月）涨3.4美元/桶至66.99美元/桶，涨幅5.4%；WTI原油（12月）涨3.29美元/桶至61.79美元/桶，涨幅5.6% [1] - CFR日本石脑油涨21美元/吨至573美元/吨，涨幅3.8%；CFR中国纳本涨10美元/吨至682美元/吨，涨幅1.5% [1] - 纯苯 - 石脑油价差降8.8%，乙烯 - 石脑油价差降9.4% [1] 苯乙烯相关价格及价差 - 10月23日苯乙烯华东现货持平于6550元/吨；EB期货2512涨6元/吨至6566元/吨，涨幅0.1%；EB期货2601涨12元/吨至6620元/吨，涨幅0.2% [1] - EB基差（12）降8元/吨至 - 50元/吨，降幅50.0%；EB12 - EB01降8元/吨至 - 54元/吨，降幅9.5% [1] 纯苯及苯乙烯下游现金流 - 10月23日苯酚现金流降451元/吨至 - 390元/吨，降幅15.7%；己内酰胺现金流（单产品）降80元/吨至 - 2010元/吨，降幅4.1% [1] - 苯胺现金流降69元/吨至1021元/吨，降幅6.4%；EPS现金流持平于200元/吨 [1] 纯苯及苯乙烯库存 - 10月20日纯苯江苏港口库存增0.9万吨至9.9万吨，涨幅10.0%；苯乙烯江苏港口库存增0.6万吨至20.25万吨，涨幅3.1% [1] 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化 - 10月16日亚洲纯苯开工率降0.9个百分点至79.2%，国内纯苯开工率降3.8个百分点至75.5% [1] - 国内加氢苯开工率降0.8个百分点至62.4%，苯乙烯开工率降1.3个百分点至63.2% [1] LLDPE - PP 期货收盘价及价差 - 10月23日L2601收盘价涨63元/吨至6669元/吨，涨幅0.91%；L2509收盘价涨49元/吨至7058元/吨，涨幅0.70% [3] - PP2601收盘价涨72元/吨至6691元/吨，涨幅1.09%；PP2509收盘价涨54元/吨至6734元/吨，涨幅0.81% [3] 现货价格及基差 - 10月23日华东PP拉丝现货涨70元/吨至6570元/吨，涨幅1.08%；华北LDPE膜料现货涨60元/吨至6920元/吨，涨幅0.87% [3] - 华北LL基差降10元/吨至 - 80元/吨，降幅14.29%；华东pp基差持平于 - 120元/吨 [3] 非标价格 - 10月23日华东LDPE价格涨50元/吨至9200元/吨，涨幅0.55%；华东HD注塑价格涨80元/吨至6980元/吨，涨幅1.16% [3] - 华东PP注塑价格涨40元/吨至6640元/吨，涨幅0.61%；华东PP纤维价格涨20元/吨至6720元/吨，涨幅0.30% [3] 上下游开工率 - 10月23日PE装置开工率降0.3个百分点至81.5%，PE下游加权开工率升0.83个百分点至45.8% [3] - PP装置开工率降2.28个百分点至75.9%，PP粉开工率升2.01个百分点至39.3% [3] 周度库存 - 10月23日PE企业库存降1.49万吨至51.5万吨，降幅2.81%；PE社会库存降0.02万吨至54.5万吨，降幅0.04% [3] - PP企业库存降4.02万吨至63.9万吨，降幅5.92%；PP贸易商库存降4.11万吨至22.0万吨，降幅15.74% [3] 聚酯产业链 上游价格 - 10月23日布伦特原油（12月）涨3.4美元/桶至66.99美元/桶，涨幅5.4%；WTI原油（12月）涨3.29美元/桶至61.79美元/桶，涨幅5.6% [5] - CFR日本石脑油涨21美元/吨至573美元/吨，涨幅3.8%；CFR东北亚乙烯持平于780美元/吨 [5] PX相关价格及价差 - 10月23日CFR中国PX涨14美元/吨至812美元/吨，涨幅1.8%；PX现货价格（人民币）涨31元/吨至6637元/吨，涨幅0.5% [5] - PX期货2512涨38元/吨至6492元/吨，涨幅0.6%；PX期货2601涨46元/吨至6496元/吨，涨幅0.7% [5] 下游聚酯产品价格及现金流 - 10月23日POY150/48价格降20元/吨至6360元/吨，降幅0.3%；FDY150/96价格涨30元/吨至6620元/吨，涨幅0.5% [5] - DTY150/48价格降5元/吨至7735元/吨，降幅0.1%；聚酯瓶片价格涨7元/吨至5670元/吨，涨幅0.1% [5] 聚酯产业链开工率变化 - 10月23日亚洲PX开工率降1.9个百分点至78.0%，中国PX开工率降2.5个百分点至84.9% [5] - PTA开工率升2.3个百分点至76.7%，MEG综合开工率升2.1个百分点至77.2% [5] MEG相关价格及价差 - 10月23日MEG华东现货价格涨66元/吨至4173元/吨，涨幅1.6%；EG期货2601涨44元/吨至4095元/吨，涨幅1.1% [5] - EG期货2605涨42元/吨至4163元/吨，涨幅1.0%；MEG基差（01）升22元/吨至78元/吨，涨幅39.3% [5] 甲醇 甲醇价格及价差 - 10月23日MA2601收盘价涨31元/吨至2292元/吨，涨幅1.37%；MA2605收盘价涨29元/吨至2329元/吨，涨幅1.26% [6] - MA15价差升2元/吨至 - 37元/吨，升幅 - 5.13%；太仓基差降34元/吨至 - 89元/吨，升幅61.82% [6] 甲醇库存 - 10月23日甲醇企业库存升0.05万吨至36.036万吨，涨幅0.13%；甲醇港口库存升2.08万吨至151.2万吨，涨幅1.40% [6] - 甲醇社会库存升2.13万吨至187.3万吨，涨幅1.15% [6] 甲醇上下游开工率 - 10月23日上游国内企业开工率降0.7个百分点至75.85%，海外开工率升3.02个百分点至75.1% [6] - 西北企业产销率降9.08个百分点至94.92%，下游外采MTO装置开工率降8.18个百分点至78.1% [6] PVC - 烧碱 PVC、烧碱现货&期货 - 10月22日山东32%液碱折百价持平于2562.5元/吨，山东50%液碱折百价持平于2560.0元/吨 [8] - 华东电石法PVC市场价、华东乙烯法PVC市场价数据缺失 [8] 烧碱海外报价&出口利润 - 10月16日FOB华东港口降20美元/吨至380美元/吨，降幅5.0%；出口利润降127.3元/吨至36.8元/吨，降幅77.6% [8] PVC海外报价&出口利润 - 10月16日CFR东南亚持平于650美元/吨，CFRED度降10美元/吨至720美元/吨，降幅1.4% [8] - FOB天津港电石法降18美元/吨至587美元/吨，降幅3.0%；出口利润降83.8元/吨至19.0元/吨，降幅81.5% [8] 供给:氯碱开工率&行业利润 - 10月17日烧碱行业开工率降3.5个百分点至85.5%，烧碱山东样本开工率降4.0个百分点至84.0% [8] - PVC总开工率降5.7个百分点至75.1%，外采电石法PVC利润升4元/吨至 - 942元/吨，升幅0.4% [8] 需求:烧碱下游开工率 - 10月17日粘胶短纤行业开工率降1.0个百分点至88.6%，印染行业开机率升0.1个百分点至66.8% [8] 需求:PVC下游制品开工率 - 10月17日隆众样本管材开工率升7.2个百分点至40.0%，隆众样本型材开工率升17.4个百分点至33.3% [8] - 隆众样本PVC预售量降2.8万吨至55.6万吨，降幅4.7% [8] 氯碱库存:社库&厂库 - 10月16日液碱华东厂库库存降0.2万吨至19.5万吨，降幅1.1%；液碱山东库存降1.4万吨至9.7万吨，降幅12.5% [8] - PVC上游厂库库存降2.3万吨至36.0万吨，降幅6.1%；PVC总社会库存降0.1万吨至55.6万吨，降幅0.1% [8]

黄金价格走势 - 黄金价格昨日大幅波动，先大幅反弹160美金，随后两度跳水大跌，险守4000关口[1] - 价格反弹至4100附近后整体震荡收窄，上方关键阻力位看4136，突破后可能延续至4200[3] - 若价格再次调整，下方先看4065位置支撑，此位置支撑反弹后将继续挑战4136[4] - 若跌破4065支撑，下方将继续看4000支撑位[5] - 黄金价格在年初连涨4个月后，经历了持续4个月的横盘调整，并于10月连续2个月单边上涨，涨幅超过900美金，年度涨幅达1800美金[5] - 本周价格冲高后跳水，吞没所有涨幅，进入洗盘阶段，上方调整可看向4240区域，下方回调看向4890区域[5] 市场影响因素 - 中美贸易接触及欧乌和平计划给全球贸易和地缘局势降温，避险情绪消退，冲击黄金价格下行[6] - 特朗普展开药品调查，可能为下一步加征关税铺路，或加剧全球贸易局势恐慌[7] - 美联储降息预期临近，美国国债规模突破38万亿，持续宽松政策利好黄金大幅反弹调整[7] - 美国失业金数据推迟公布，美国政府重启失败，劳动力市场数据不明，为美联储降息增加悬念[8] - 今晚美联储讲话及下周降息会议临近，降息预期可能进一步提升，将持续影响黄金走势动荡[8] 投资策略分析 - 黄金冲高跳水后，市场看高位承压调整，可关注4136和4200位置做空机会[5] - 黄金止跌后，短期内看震荡横盘，可关注4000和4065位置做多机会[5] - 对于现货黄金投资，方向和趋势判断及入场点、出场点把握能力是实现稳健获利的必要条件[8] - 仓位风险把控能力是实现低风险、盈利最大化的基础，跟随有经验者可快速实现盈利[8] - 专业团队可实现稳健的85%以上准确率，平均每单获利空间为6-20个点[8] 宏观经济与资本流向 - 全球股市动荡，A股市场深受重挫，板块分化严重[9] - 资本具有逐利本性，能够穿越经济周期，钱流向的方向代表未来发展方向[9][10] - 工业革命从1.0迭代至3.0，经济形态改变，但资本逐利本性不变[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃供需结构宽松，01合约上方空间受限，PP、PE价格面临压力 [2] - 预计短期PX走势偏强，策略上低位短多对待，月差反套为主 [4] - 纯苯总体供需预期仍偏宽松，价格驱动偏弱，BZ2603单边跟随苯乙烯和油价震荡 [5] - 苯乙烯供需预期偏宽松，价格驱动仍偏弱，EB12价格反弹偏空对待 [5] - 短期烧碱市场情绪偏弱，价格缺乏支撑趋于弱势，短线可偏空对待 [6] - PVC供需压力较大，基本面供需矛盾难缓解，短期盘面止跌空单暂止盈离场 [6] - 甲醇供需博弈下价格或延续震荡格局，后续关注港口去库节奏与海外限气预期的落地效果 [7] 各行业总结 聚烯烃产业 - 期货收盘价：L2601、L2509、PP2601、PP2509收盘价较前一日上涨，涨幅在0.50%-0.82%之间 [2] - 基差与价差：L2509 - 2601、PP2509 - 2601、华北LL基差、华东pp基差有不同程度变化，涨跌幅在 - 4.69% - 75.00%之间 [2] - 现货价格：华东PP拉丝现货、华北LDPE膜料现货等价格上涨，涨幅在0.29% - 0.46%之间 [2] - 开工率：PE装置开工率下降2.61%，PP装置开工率上升0.6% [2] - 库存：PE企业库存、社会库存及PP企业库存、贸易商库存均下降，PP贸易商库存降幅达15.74% [2] 聚酯产业链 - 上下游价格：布伦特原油、CFR日本石脑油等上游价格上涨，POY150/48、FDY150/96等下游聚酯产品价格也有不同程度上涨 [4] - 开工率：亚洲PX、中国PX开工率下降，PTA、MEG综合开工率上升 [4] - 库存：MEG港口库存增加7.0%，到港预期下降48.0% [4] - 观点：PX短期走势偏强，PTA短期或受提振，乙二醇上方承压，短纤价格震荡偏强，瓶片大概率进入季节性累库通道 [4] 纯苯 - 苯乙烯 - 价格及价差：CFR中国纯苯、BZ期货2603等价格上涨，纯苯 - 石脑油、乙烯 - 石脑油等价差下降 [5] - 库存：纯苯江苏港口库存、苯乙烯江苏港口库存增加 [5] - 开工率：亚洲纯苯、国内纯苯、苯乙烯开工率下降 [5] - 观点：纯苯供需预期偏宽松，价格驱动偏弱；苯乙烯供需预期偏宽松，价格驱动仍偏弱 [5] PVC、烧碱 - 价格：山东50%液碱折自价持平，SH2601、V2509、V2601等期货价格有不同程度涨跌 [6] - 开工率：烧碱行业、PVC总开工率下降 [6] - 库存：液碱华东厂库库存、PVC上游厂库库存等下降 [6] - 观点：短期烧碱市场情绪偏弱，PVC供需压力较大，基本面供需矛盾难缓解 [6] 甲醇 - 价格及价差：MA2601收盘价下降0.31%，MA2605收盘价上涨0.52%，区域价差有不同程度变化 [7] - 库存：甲醇企业库存、港口库存、社会库存均增加 [7] - 开工率：上游国内企业开工率下降1.86%，海外企业开工率上升2.28%，下游部分装置开工率下降 [7] - 观点：甲醇供需博弈下价格或延续震荡格局，关注港口去库节奏与海外限气预期的落地效果 [7]

PTA价格近期走势与驱动因素 - 9月以来PTA价格持续回落，跌至4400元/吨以下，主要受原油价格下跌导致成本下移以及“金九银十”旺季需求不及预期、累库预期较强的影响 [1] - 分析认为PTA价格后市下跌空间有限，短期有望见底 [1] 成本端支撑因素 - 原油价格逐步下探至年内低点附近，存在超跌反弹修复的需求 [2] - 俄乌问题解决面临挑战等地缘局势为原油价格提供支撑，中美贸易摩擦有望缓和亦带来宏观层面提振 [2] - 对PTA而言，成本端继续坍塌的风险降低 [2] 行业供应格局 - PTA行业加工费维持在极低水平，截至10月21日现货加工费为122元/吨，行业处于亏损状态 [3] - 极低加工费导致新风鸣一套新装置投产推迟，后续存在“开新停旧”可能 [3] - 若低加工费持续，PTA供应继续减量的概率增大 [3] 下游需求状况 - 内需显现向好迹象，冬季服装生意提前进入旺季模式，“银十”成色提升 [4] - 针织市场向好，绒类产品需求走强、库存低位、发货偏紧、价格逆势上涨，下游接单指数已重回往年平均水平，坯布库存持续去化 [4] - 上游原料价格下跌使聚酯和下游加弹织造的加工费显著改善，除FDY丝外，POY长丝、切片、瓶片、短纤加工费均相对可观 [4] - 聚酯产销放量，工厂库存有望向下转移，预计11-12月聚酯开工率维持相对高位，11月开工率有望维持在90%以上，保障PTA刚性需求 [4] - 下游加弹加工费修复至保本或小幅盈利，织造端针织产品大部分扭亏，在订单和利润同步改善下，织造端补库有望持续 [4] - 若新一轮中美经贸磋商释放积极信号，可能引发海外纺织品企业集中补库，形成需求端潜在利好 [4] 后市展望 - 综合成本支撑、供应受限、内需改善及潜在外需利好等因素，PTA价格短期有见底迹象，并有望走强及实现加工费修复 [5]

黄金价格表现 - 今年黄金价格出现显著上涨，涨幅迅猛令人意外 [1] - 早期以三四百元每克价格购入的投资者资产已翻倍，在六七百元价位入手的投资者资产也增值30% [1] - 近期金价虽有小幅回调，但仍稳定在900多元每克的高位 [2] 影响金价的核心因素 - 美元强弱与金价呈负相关关系，美元贬值推动金价上涨，美元升值则导致金价下跌 [3] - 美联储降息会降低存款和理财收益，增强黄金吸引力并推高金价，而加息则产生相反效果 [4] - 地缘政治紧张局势及金融风险事件会激活黄金的避险属性，局势越紧张金价越容易上涨 [5] - 经济衰退或不确定性增强时，投资者倾向于购买黄金以求稳定，金价随之上涨 [6] - 通胀预期上升时，黄金作为抗通胀工具需求增加，从而推动金价上涨 [7] - 全球多国实施降息或量化宽松政策会增加市场流动性，导致金价上涨，反之加息或缩表会压低金价 [10] - 金融危机期间黄金作为避风港资产需求激增，危机越严重金价上涨动力越强 [11] - 黄金市场需求包括央行购买、首饰加工、工业用途和投资需求，供不应求时金价上涨 [12] - 美国关键经济指标如非农就业数据、GDP、消费者信心指数和CPI表现不佳时，预示经济疲软会推动金价上涨 [13]

国内成品油价格调整 - 10月13日24时起国内汽、柴油价格（标准品）每吨分别下调75元和70元 对应各标号汽柴油升价均下调0.06元 [1][2] - 此次为2025年以来第八次下调 年内成品油价格呈现"六涨八跌六搁浅"格局 普通私家车加满一箱50升92号汽油将少花约3元 [1] - 截至10月13日第十个工作日 参考原油品种均价为64.27美元/桶 变化率为-1.34% [2] 国际原油市场动态 - 截至北京时间10月13日11时 WTI11月原油期货报每桶59.88美元上涨0.98美元 布伦特12月原油期货报每桶63.73美元上涨1美元 [1] - 近期国际原油期货整体震荡下行 OPEC增产预期及美国能源信息署上调今年美国原油产量预期令油价承压 [2] - 10月13日盘中上涨主因技术面反弹需求及俄乌地缘局势不确定性支撑 美国关税调整亦是导致短期变动的因素之一 [1][2] 国内成品油市场表现 - 国内成品油市场同步走弱 截至当前国内92汽油均价为8036元/吨较9月末下跌75元/吨 95汽油均价为8315元/吨下跌70元/吨 0柴油均价为6943元/吨下跌77元/吨 [2] - 国庆中秋双节假期后因10月实际工作日缩短厂商销售压力增大 下游需求平淡导致汽柴油价格承压小幅下探 [2] - 山东地炼及主营炼厂开工负荷或小幅下降 汽柴油资源供应相对减少 [3] 成品油需求与后市展望 - 汽油需求因无节假日利好车辆出行以日常通勤为主而转淡 柴油需求随北方部分省份持续性降雨结束户外终端用油单位开工负荷提升而面向好 [3] - 新一轮计价周期伊始变化率或负向宽幅开端 消息面对市场指引偏空 零售价面临"二连跌"概率较大 [2] - 时至中旬厂商以出货赶量为先 国内汽柴油市场行情下行压力犹存 其中柴油市场抗跌性相对较强 [3]