货币政策应对策略 - 央行可能提前实施"择机降准降息"政策以应对美国关税冲击 预留充分调整空间随时可出台[2] - 财政政策将加大支出强度和进度 同时以超常规力度提振国内消费 加快落实既定政策并适时出台储备政策[2] - 央行坚定支持中央汇金公司增持股票指数基金 必要时提供充足再贷款支持以维护资本市场稳定[2] 降准降息预期分析 - 降准有望在二三季度实施两次 降息可能稍晚但不会缺席 预计二季度末或三季度下调政策利率20-50bp 推动LPR下行30-60bp[6] - 综合考虑外部环境变化 降准降息时机已成熟 可能提前至4月实施 预计降息幅度0.3个百分点 降准0.5个百分点释放1万亿元长期资金[7] - 货币政策重心将从一季度"防风险"转向二季度"稳增长" 降准有望先行 降息随后跟进 结构性工具也将较快出台[8] 结构性货币政策工具 - 结构性货币政策工具规模约7万亿元 再贷款利率1.75% 未来可能下调25bp以强化激励效果[11] - 央行研究创设支持科技创新 促进消费和稳定外贸的新结构性工具 探索设立与消费相关的工具支持金融机构发放消费信贷[11][12] - 广东首创"再贷款+超长期国债+焕新贷"模式 实现货币政策工具资金 国债资金和银行信贷资金协同联动[12][13] 经济基本面分析 - 美国"对等关税"政策实际影响相对可控 中国出口产业展现较强抗风险能力 但部分行业仍面临阶段性压力[6] - 外部环境变化可能减弱对人民币汇率的牵制 降低对中国政策的约束[3] - 货币政策坚持"以我为主" 需根据经济基本面变化调整 当前亟需内需发力形成支撑[4]

市场表现与历史对比 - A股市场出现史诗级暴跌 近3000只个股跌停 占比接近60% 跌幅超过2020年初 仅次于2015年6月的80%以上个股跌停[1][3] - 恒生指数单日跌幅超13% 进入21世纪后仅次于2008年10月全球金融危机期间12%多的单日最大跌幅[3] - 全球主要股指在关税签署后普遍下跌10%以上 其中恒生指数跌幅达14.54% 标普500叠加期货跌幅约14% 纳指100跌11.50% 欧洲斯托克50跌13.11%[11] 国家队干预与政策响应 - 中央汇金首次在盘中宣布增持ETF 多家媒体14:30同步发布稳市消息 盘后官网公告将继续增持[14][15] - 沪深300等宽基ETF尾盘交易量爆增 华夏沪深300最后10分钟买盘异常突出 带动指数反弹2个点[15] - 政策定调明确"稳住股市" 各部门形成合力 但维稳资金仅托底不改变市场趋势 市场反转需靠自身力量[18] 资产类别表现分析 - A股所有板块年内收益转负 创业板50跌幅超18% 申万一级行业中表现最好的农林牧渔和有色也分别下跌0.03%和0.26%[39] - 可转债市场出现流动性踩踏 中证转债指数跌4%以上 高价转债跌幅达7.5% 固收+公募被迫砍仓[31] - REITs指数跌幅不足1% 保障房REITs逆势上涨 因险资主导的筹码结构相对干净[31][32][33] 跨境资产与衍生品 - QDII-ETF全线跌停 但存在1%左右折价保护不足 若美股继续下跌可能面临次日补跌[43][45][48] - 南向资金单日净买入超150亿元 主要集中于上午 险资OCI账户越跌越买以提升股息率[66][68] - 套利策略表现突出 权益期限套利通过期货大幅贴水获利 单日收益可达一季度水平[70] 大宗商品与债券 - 黄金价格剧烈波动 伦敦金现从2970美元低点反弹2.5%至3035美元 央行连续第五个月增持黄金[51][52][53] - 债券收益率大幅下行但未降准降息 政策可能待关税实际落地后推出以增强边际效果[58][62][64] - 商品期货沪铜跌停但日内反弹近10% 豆粕ETF成为全市场少数上涨品种之一[70] 风格与板块风险 - 高估值与小微盘板块跌幅居前 北证50跌18% 微盘股和中证2000均跌13% 机器人、AI等前期热点板块领跌[56] - 融资余额过去10个交易日中有9天净卖出 炒作资金持续撤离 流动性冲击阶段需警惕此类品种[54][55]

全球金融市场调整 - 标普500在周四、周五两日累计下跌10.8%，为2020年3月疫情熔断以来最大两日跌幅，上一次类似跌幅发生在2008年金融危机期间 [2] - 费城半导体指数两日跌幅达17.5%，纳指科技下跌13%，TAMAMA（美股七巨头）下跌12.5%，纳指100下跌11.5% [11] - 此次调整被描述为5-10年一遇的市场波动，与2020年3月和2008年金融危机时期相当 [3] 贸易战对资产价格的影响 - 贸易战升级导致资产价格双输局面，市场情绪两极分化 [4] - 当前市场环境类似于拳击手脱掉拳套直接对抗，双方均可能遭受更大伤害 [5] - 投资者需警惕市场波动带来的风险，尤其是持有风险资产的投资者 [5] 美股QDII基金 - 国内QDII基金反映前一日美股收盘价，预计部分产品将出现跌停，特别是溢价超过5%的品种 [12] - 标普500ETF（159612）和纳指100相关ETF可能面临补跌风险 [14] - 长期来看，标普500跌至5100点附近，机会大于风险，建议逐步加仓 [15] 黄金市场 - 现货黄金两日下跌4%，从3160美元跌至3035美元，与美股流动性冲击相关 [18][20] - 黄金ETF预计大幅低开，修复时间取决于美股调整时长 [23] - 长期配置黄金需等待股市企稳信号 [24] A股和港股 - 纳斯达克中国金龙指数两日下跌10.8%，中国龙ETF下跌9%，富时中国A50下跌4.5% [26] - 预计A股低开3%左右，成长风格跌幅可能大于大盘蓝筹 [28] - 建议避开高估值和小微盘板块，关注红利、国产替代、基建等防御性板块 [29] 国内债券市场 - 10年期国债收益率下行8bps，市场已提前定价降准降息预期 [30] - 债市短期仍有机会，但赔率逐渐变差，建议持有债基对冲股市风险 [32] - 可转债和小盘转债需谨慎，固收+产品建议选择大盘风格 [32][33] 商品期货 - 伦敦银现货两日下跌12.8%，美油下跌14%，LME铜下跌9.7% [35][36] - 高杠杆商品期货品种面临清零风险，需极度谨慎 [37] 美债市场 - 2年期美债收益率下行18bps，10年期下行11bps，避险情绪和降息预期推动 [40][42] - 建议配置短久期美债品种，长期需关注通胀和关税政策影响 [46][47]

人民币汇率与货币政策 - 2015年10月至2016年1月人民币快速贬值期间 央行通过收紧资金面稳定汇率 明确表示降准政策信号过强需优先关注汇率稳定 [1] - 2025年3月央行持续净回笼资金 单日逆回购操作785亿元 到期930亿元 实现净回笼145亿元 资金面呈现均衡偏松状态 [3] - 银行间市场隔夜利率DR001报1.72% 7天期DR007报2.05% 显示资金价格仍维持较高水平 [3] 银行间资金市场动态 - 银行间回购市场R001加权利率1.78% 成交量44,886.05亿元 占总量78.09% R007利率2.26% 成交量10,605.57亿元 占比18.45% [4] - 市场整体成交量57,483.04亿元 较前减少6,980.15亿元 其中R014品种利率上升4bp至2.17% 成交量增加687.25亿元 [4] - 1个月期R1M利率大幅上升7bp至2.13% 但成交量仅12.29亿元 显示长期资金需求有限 [4] 债券市场表现 - 10年期国债利率日内波动区间1.785%-1.8% 收盘持平于1.8% 国开债250205品种上涨1.5bp至1.86% [5][6] - 利率债各期限品种普遍上行 其中国债1年期上涨2.5bp至1.5% 10年期上涨0.75bp至1.7975% 超长债230023上涨0.6bp至2.091% [8] - 政策性金融债表现分化 口行1年期250301下跌2.5bp至1.615% 农发债250401维持在1.53% 地方债2105097稳定在1.5% [8] 货币政策预期 - 央行原副行长表态当前应暂缓降准降息 强调需观察需求复苏情况 若需求疲弱时放水可能导致资金空转 [5] - 市场传闻央行指导机构卖出超长债 叠加股市走弱因素 推动债券利率震荡上行 10年期国债利率日内振幅达1.5bp [5]

文章核心观点 报道了泰国曼谷进入紧急状态、缅甸7.9级地震致泰国股票交易暂停等突发情况，以及金融市场的相关动态，如金价新高、中概股逆市大涨、欧洲汽车股重挫等，还提及公司被立案、金融监管局负责人调整、清明节休市安排、商务部和外交部对美加征关税的回应、央行副行长提及降准降息等信息 [1][2][4] 分组1：突发事件 - 泰国总理佩通坦28日宣布首都曼谷进入紧急状态 [1] - 缅甸发生7.9级地震，泰国股票交易暂停 [2] 分组2：金融市场动态 - 金价又创新高，中概股逆市大涨 [4] - 欧洲汽车股重挫，德国称欧盟必须反击 [4] 分组3：公司相关 - 公司300472被证监会立案 [4] 分组4：行业相关 - 三省区市金融监管局负责人调整 [4] - 清明节休市安排公布 [4] - 某板块受利好突袭出现涨停潮 [4] - 商务部、外交部就美加征关税作出回应 [4] - 央行副行长表示择机降准降息 [4]

近日，博鳌亚洲论坛2025年年会在海南召开。 中国人民银行副行长宣昌能在博鳌亚洲论坛"不稳定世界中寻找货币与金融稳定"分论坛上表示，当前，国内外 环境正在进行深刻变化，全球供应链不断受到影响。中国国内经济结构也在不断调整。在不确定性加大的背景 下，中国明确适度宽松的货币政策。央行连续多次降准降息，通过货币政策调整来支持经济发展。政策的立场 是明确的，中国将根据国内外经济金融形势，择机降准降息。 校对： 彭其华 百万用户都在看 利好突袭！大面积涨停！ 突发！中国资产，集体异动！发生了什么？ 中国结算，三箭齐发！ "国家队"，出手！集体飙升！ 事关降息！重磅来袭！ 利好来袭！上海，重磅发布！这个板块集体拉升！ 违法和不良信息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@stcn.com 来源：证券时报 责编： 王璐璐 ...

央行货币政策操作 - 央行于3月25日开展4500亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作并启用全新操作方式 可能为后续降准降息做铺垫 [1] - 市场持续预期降准降息但政策实施存在择机性 年初至今尚未落地 [1] - 近期市场震荡加剧 上周五期指交割后空头占优导致市场大跌 次日面临期权交割日多空博弈关键节点 [1] 美联储政策预期调整 - 受关税政策不确定性影响 美联储降息预期从2次调整为1次 [3] - 通胀回落进程推迟导致政策路径延后 通胀数据可能不会明确向2%目标迈进 [3] - 官员倾向维持利率不变 即使未来可能需要采取更有力行动 [3] A股市场交易表现 - 上证指数收出缩量阴十字星 全天成交额12875亿元较上日缩量1869亿元 [5] - 主力资金净流出算力 通信等前期热门板块 净流入可控 化工等强势板块 体现高低切换特征 [5] - 两市个股跌多涨少 全日成交1.26万亿元较上一日缩量1925亿元 [7] 技术指标与操作策略 - 60日均线形成强力支撑 周线与月线仍显示较大上涨空间 [7] - 5日均线下穿10日线且MACD出现死叉 高位个股深度回调 热点持续性不足 [7] - 操作上避免追高以防买在阶段性高点 低位优质低估个股建议波段持有 [7]

央行MLF操作改革 - MLF将从单一利率中标改为多重价位中标，这是央行淡化MLF政策利率的又一举措，旨在突出逆回购的政策利率定位 [1][3] - 改革后银行可能参照同业存单利率报价，当前1年期AAA同业存单利率为1 92%，低于2月MLF利率2 0%，历史上多数时期同业存单利率低于MLF，多重价位中标或降低银行负债成本 [4] - 央行提前公告3月25日MLF投放量4500亿元，当月到期3870亿元，净投放630亿元，为2024年7月后首次净投放 [4] 货币政策框架调整 - 2024年6月央行行长提出以逆回购利率为单一政策利率，2024年7月25日首次明确MLF利率招标形式并将操作时间从15日改为25日，2024年8月起每月公布MLF利率投标区间但中标利率单一 [3] - 改革后MLF中标利率可能不公布，与当前买断式逆回购模式相同，进一步淡化MLF政策利率色彩，7天逆回购利率是唯一政策利率，DR007反映短期边际变化 [3] - 央行已完善MLF、买断式逆回购和国债买卖等中长期流动性工具，MLF和买断式逆回购均为固定数量、利率招标、多重价位中标，MLF期限1年，买断式逆回购期限3/6个月 [5] 经济支持政策展望 - 3月21日央行一季度货币政策例会提到"择机降准降息"，2月4日和3月4日美国对华加征10%关税可能导致二季度出口增速下滑 [7] - 近期美元指数从110降至104，人民币小幅升值，国内宽松空间增加，若二季度经济动能减弱，央行可能降准降息支持增长 [7] - 国债买卖操作灵活但可能扰动市场，2025年1月10日央行暂停国债买入操作，目前尚未恢复 [6]

盘后财政政策重大发布！A500ETF(159339)今日深 V收盘翻红，过去10个交易日日均成交额7.40亿元 消息面上，2025年3月24日，财政部发布《2024年中国财政政策执行情况报告》称，2025年财政政 策要更加积极，持续用力、更加给力。强调提高财政赤字率，加大支出强度、加快支出进度。安排更大 规模政府债券，为稳增长、调结构提供更多支撑。支持全方位扩大国内需求。大力提振消费。支持现代 化产业体系建设。着力提升科技创新能力，加大中央本级科技投入。 A500ETF（159339）跟踪A股新时代核心宽基A500指数，以500只成份股覆盖A股市场营收的63%和 净利润的70%，代表A股核心资产。所有成份股都处于互联互通范围内，便利外资配置。指数编制方案 重视行业均衡，均衡配置"科技+顺周期"，把握A股盈利主线。 3月24日，A股市场临近收盘大幅反弹，A500指数深V修复至收红。A500指数成份股中，石英股份 涨超10%，江西铜业、胜宏科技、中集集团涨超5%，洛阳钼业、铜陵有色、新易盛、西部超导涨超 4%，其余成份股走势积极。 A500ETF（159339）跟踪中证A500指数，在编制方案上具备四大特点，分别 ...

热点聚焦 - 央行研究加大货币政策调控强度 择机降准降息以应对内外经济压力 优化政策工具协同并关注汇率稳定 [3][4] - 央行政策旨在平衡短期稳增长与长期防风险 需与财政及产业政策协同发力 未来关注二季度经济数据与美联储动向 [4] 重大会议 - 李强总理表示必要时推出新的增量政策 中国将综合施策扩大消费 通过春节经济展示中国发展活力与市场潜力 [4][5] - 论坛主题聚焦全面释放发展动能与全球经济稳定增长 体现中国作为负责任大国的担当 [5] 重大政策 - 消费贷新政将个人互联网消费贷上限从20万元提高至30万元 最长期限从5年延长至7年 针对信用良好客户可阶段性提高至50万元 [6][7] - 新政旨在提振消费信心释放内需潜力 降低大额消费门槛 银行将侧重优质客群而互联网平台需转向场景化服务 [7] 重大事件 - 美联储将基准利率维持在4.25%-4.5%不变 2025年已连续两次维持利率不变 2024年共降息3次计100个基点 [7][8] - 美联储维持利率因通胀压力未完全缓解 需评估贸易移民政策影响 坚持政策独立性 暗示年内可能降息两次前提是通胀持续回落 [8] 重要数字 - 经合组织预测2025年全球经济增长3.1% 2026年增长3.0% 较去年12月预测分别下调0.2和0.3个百分点 [8][9] - 预测美国经济2025年增长2.2% 2026年增长1.6% 分别下调0.2和0.5个百分点 欧元区2025年增长1.0% 2026年增长1.2% 均下调0.3个百分点 [9] - 全球贸易壁垒增加和地缘政治不确定性压制投资与家庭支出 可能加剧通胀并促使货币政策收紧 [9][10]