双创人工智能ETF产品动态 - 首批7只中证科创创业人工智能ETF于11月28日集中发售 管理人为易方达基金、华泰柏瑞基金、永赢基金、景顺长城基金、鹏华基金、摩根资管、工银瑞信基金 [1] - 产品募集期限最短为3个工作日 最长约为两周 [1] - 若以募集上限统计 7只ETF正式成立时有望为市场带来超过300亿元增量资金 其中永赢双创人工智能ETF在发售当天销售份额已接近10亿份上限 [1][4] 双创人工智能指数特点 - 中证科创创业人工智能指数为首个横跨科创板、创业板的人工智能主题指数 发布于2025年5月14日 [3] - 指数从科创板、创业板选取50只业务涉及人工智能基础资源、技术及应用的上市公司证券作为样本 [3] - 指数采用"基础资源-技术-应用"三层选股体系 前三大行业集中在通信、电子、计算机 覆盖寒武纪等电子领域硬核标的及IT服务等应用端公司 [5] - 指数年内涨幅达85.06% 显著跑赢科创板人工智能指数(45.49%)、创业板人工智能指数(82.78%)和中证人工智能产业指数(70.11%) [6] 科创主题ETF产品扩容 - 除双创人工智能ETF外 近期多家公募基金公司密集上报科创创业机器人、科创创业半导体、科创板芯片、科创板芯片设计、科创板半导体材料等科创主题ETF [1][8] - 11月24日至26日 广发、易方达等10多家公募上报的科创主题ETF申请材料获接收 [8] - 与7只双创人工智能ETF同日获批的还有9只科技类产品 包括3只科创芯片ETF、4只科创芯片设计主题ETF和2只科技主题主动权益基金 [8] 行业影响与机构观点 - 增量资金入场将提升科技板块成分股交易活跃度与流动性 引导社会资金精准流入科创赛道 为相关企业提供长期资本支持 [9] - 华泰柏瑞基金指出在AI算力基础设施持续完善、应用场景拓展背景下 中长期坚守具备真实业绩支撑的优质成长领域仍是重要策略 [10] - 摩根资产管理认为中国人工智能产业展现出显著投资价值 东亚市场凭借在全球半导体、芯片及人工智能供应链中的关键地位持续受到资本关注 [10]

个人养老金产品扩容 - 储蓄国债（电子式）被纳入个人养老金产品，以支持养老保险体系发展 [2] - 市场迎来“国家队”产品，有望提升投资者积极性并推动体系高质量发展 [2] 金融机构高层变动 - 招商基金官宣王颖于11月27日正式上任新董事长，领导班子落定 [3][6] - 公司后续将保持战略定力，聚焦新三年规划，提升战略执行能力 [3][6] 基金销售渠道调整 - 嘉合基金终止与北京微动利基金销售有限公司的销售业务合作 [4] - 招商基金终止与方正中期期货有限公司的基金销售业务合作 [4] 券商资本运作 - 中泰证券完成近60亿元定增，发行价格6.02元/股，发行数量996,677,740股 [5] - 控股股东枣矿集团认购约21.65亿元，锁定期60个月，其他14名投资者锁定期6个月 [5] - 定增后控股股东及实控人未发生变化，资本实力得到增强 [5] 基金市场表现与发行 - 截至11月21日，年内新发基金份额突破1万亿份，权益基金份额达5272.85亿份，同比增长93.8% [7] - 基金发行回暖为银行渠道筹备明年“开门红”带来动力，部分银行11月已启动布局 [7][8] - 银行渠道业务规划中基金产品地位提升，尤其看好权益市场，储备主动管理权益基金 [8] FOF基金市场动态 - 年内新成立69只FOF，超去年全年的38只，合计募集规模692.36亿元，创近三年新高 [9] - 多只产品募集规模超50亿元，而去年最高不到40亿元 [9] - 截至三季度末，全市场FOF规模达1933.37亿元，较去年年底增幅超46% [9] - 截至11月21日，超九成FOF年内单位净值增长率为正，均值达12.25% [10] 公募REITs市场扩容 - 首单隧道公募REITs东方红隧道股份智能运维高速REIT正式申报 [11] - 中航中核集团能源公募REIT状态更新为“获受理” [12] - 平安西安高科产业园REIT状态为“已申报”，为陕西首个本土REITs项目 [13] ETF市场资金流向 - 11月25日A股上涨，但股票ETF市场净流出超175亿元，呈现“越涨越卖”模式 [14] - 中证500指数宽基ETF出现明显净流出，而港股市场ETF与商品ETF出现净流入 [14] 跨境ETF产品创新 - 创业板50ETF-DR于11月25日在泰国证券交易所上市，为泰国首只挂钩中国境内ETF的存托凭证 [15][16] - 该产品标志着中国核心科技资产进入东南亚市场，为泰国投资者提供布局创业板50指数的工具 [16] 硬科技主题基金获批 - 11月21日共有16只硬科技产品获批，包括首批7只科创创业人工智能ETF、3只科创板芯片ETF等 [17] - 产品引导资金投资人工智能、芯片等硬科技领域，为投资者提供新的布局工具 [17] 绩优基金限购动态 - 中欧基金公告蓝小康在管4只产品自11月24日起单日限额降至50万元 [18] - 年内超230只主动权益基金发布限购公告，多数业绩较好，限购旨在控制规模以保持策略有效性 [18] 基金销售服务升级 - 头部销售机构如招商银行App、蚂蚁平台、盈米基金引入智能建议服务，如“止盈”指导 [19] - 销售渠道角色从交易通道向深度用户陪伴和引导长期投资转变 [19] 银行理财“开门红”筹备 - 各大银行销售渠道及基金公司积极备战明年“开门红” [20] - 银行传统上重视年末年初营销旺季，“开门红”开得好对全年业务有积极影响 [20]

个人养老金产品扩容 - 储蓄国债（电子式）被纳入个人养老金产品以支持多层次养老保险体系发展[2] - 业内人士认为个人养老金市场迎来"国家队"产品将提高投资者积极性并推动体系高质量发展[2] 金融机构高层变动 - 招商基金于11月27日官宣王颖正式上任公司新一任董事长[5][6] - 公司新领导班子落定后将保持战略定力聚焦新三年规划提升战略执行能力[5][6] 基金销售渠道调整 - 嘉合基金与招商基金于11月27日分别终止与北京微动利基金销售有限公司、方正中期期货有限公司的基金销售业务[3] 证券公司资本运作 - 中泰证券完成60亿元定增发行价格为6.02元/股发行数量为99667.774万股[4] - 控股股东枣矿集团认购约21.65亿元锁定期60个月其他14家投资者锁定期6个月[4] - 定增后控股股东仍为枣矿集团实控人仍为山东省国资委[4] 基金市场整体表现 - 截至11月21日年内新发基金份额突破1万亿份权益基金达5272.85亿份同比增长93.8%[8] - FOF基金年内新成立69只超去年全年的38只募集规模达692.36亿元创近三年新高[8][10] - 存量FOF规模截至三季度末达1933.37亿元较去年年底增幅超46%[10] - 超九成FOF年内单位净值增长率为正均值达12.25%[11] 公募REITs市场动态 - 东方红隧道股份智能运维高速REIT正式申报为首单隧道公募REITs[12] - 中航中核集团能源公募REIT状态更新为"获受理"平安西安高科产业园REIT已申报[12] ETF市场资金流向 - 11月25日股票ETF市场净流出超175亿元中证500指数宽基ETF出现明显净流出[13] - 港股市场ETF与商品ETF出现净流入[13] 基金产品国际化与创新 - 创业板50ETF-DR于11月25日在泰国证券交易所上市为泰国首只挂钩中国境内ETF的存托凭证[15] - 11月21日16只硬科技产品获批包括首批7只科创创业人工智能ETF、3只科创板芯片ETF等[15] 基金限购与规模管理 - 中欧基金公告自11月24日起蓝小康在管的4只产品单日限额降至50万元[16] - 今年以来超230只主动权益基金发布限购公告多数业绩较好净值创新高[16] 销售渠道服务升级 - 招商银行App向部分客户提供"止盈"智能服务建议蚂蚁平台推出"智能投顾"盈米基金推出"时光分"权益体系[16] - 基金销售渠道角色从交易通道向深度用户陪伴和长期投资引导转变[17] 银行渠道"开门红"筹备 - 银行渠道筹备2026年"开门红"部分银行11月已启动布局权益类和"固收+"产品或成主角[8][18] - 客户风险偏好提升银行不再将保险作为唯一重点加大权益基金布局[9][18]

个人养老金产品扩容 - 储蓄国债（电子式）被纳入个人养老金产品 以支持多支柱养老保险体系发展 [2] 金融机构高层变动 - 招商基金于11月27日官宣王颖正式上任公司新一任董事长 公司新领导班子落定 [3][7] - 招商基金表示将保持战略定力 聚焦新三年规划 着力提升战略执行能力 [3][7] 基金销售渠道调整 - 嘉合基金公告终止旗下基金在北京微动利基金销售有限公司的销售业务 [4] - 招商基金公告终止方正中期期货有限公司办理旗下基金销售业务 [4] 证券公司资本运作 - 中泰证券完成近60亿元定增 发行价格为6.02元/股 发行数量为996,677,740股 [5] - 定增发行对象共15家投资者 控股股东枣矿集团认购约21.65亿元 锁定期60个月 [5] - 其他14名投资者包括易方达基金、财通基金等机构 锁定期为6个月 [5] 基金市场整体表现 - 截至11月21日 年内新发基金份额突破1万亿份 其中权益基金份额达5272.85亿份 同比增长93.8% [9] - 上证基金指数收报7111.57点 涨0.08% LOF基金价格指数收报8925.43点 涨0.51% ETF基金价格指数收报1795.41点 涨0.52% [9] FOF基金市场回暖 - 年内新成立69只FOF 去年全年成立38只 合计募集规模达692.36亿元 创近三年新高 [11] - 多只FOF产品募集规模超50亿元 而去年最高募集规模不到40亿元 [11] - 截至三季度末 全市场FOF规模合计达1933.37亿元 扭转连续三年下跌局面 较去年年底增幅超46% [11] - 超九成FOF年内单位净值增长率为正 均值达12.25% [12] 公募REITs市场动态 - 东方红隧道股份智能运维高速REIT正式申报 为首单隧道公募REITs [13] - 中航中核集团能源公募REIT状态更新为“获受理” [14] - 平安西安高科产业园REIT状态为“已申报” 为陕西首个本土REITs项目 [15] ETF市场资金流向 - 11月25日A股上涨 但资金借道股票ETF市场净流出超175亿元 呈现“越涨越卖”模式 [16] - 投向中证500指数的宽基ETF出现明显净流出 而港股市场ETF与商品ETF出现净流入 [16] 基金产品国际化与创新 - 创业板50ETF-DR于11月25日在泰国证券交易所上市 为泰国首只挂钩中国境内ETF的存托凭证 [18] - 11月21日有16只硬科技产品获批 包括首批7只科创创业人工智能ETF、3只科创板芯片ETF等 [19] 基金产品限购与销售服务升级 - 中欧基金公告自11月24日起 蓝小康在管的4只产品单日限额降至50万元 [20] - 今年以来超230只主动权益基金发布暂停大额申购或暂停申购公告 [20] - 头部销售机构如招商银行App、蚂蚁平台推出“止盈”智能服务建议和“智能投顾”指导服务 [22] - 盈米基金推出与投资时长挂钩的“时光分”权益体系 [22] 银行渠道“开门红”筹备 - 银行渠道筹备工作进入紧锣密鼓阶段 部分银行已于11月启动布局明年“开门红” [10][23] - 由于市场好转客户风险偏好提升 银行不再将保险作为唯一重点 基金产品进入业务规划 [10] - 部分银行看好权益市场 储备了不少主动管理的权益基金 [10] - “固收+”、红利等偏稳健型产品依然是银行渠道“开门红”主力 部分渠道也加大权益基金布局 [23]

产品发行与资金流入 - 首批7只中证科创创业人工智能ETF于11月28日集中发售，管理人为易方达基金、华泰柏瑞基金、永赢基金、景顺长城基金、鹏华基金、摩根资管、工银瑞信基金 [1] - 产品募集期限最短为3个工作日，最长不超过两周，若以募集上限统计，7只产品有望为市场带来超过300亿元的增量资金 [1] - 永赢双创人工智能ETF在开卖当天销售份额超过9亿份，接近10亿份的募集上限，显示市场关注度较高 [3] 指数特征与优势 - 双创人工智能ETF跟踪标的为中证科创创业人工智能指数，为首个横跨科创板、创业板的人工智能主题指数，从两板选取50只业务涉及人工智能基础资源、技术及应用的上市公司证券作为样本 [2] - 指数采用“基础资源—技术—应用”三层选股体系，前三大行业集中在通信、电子、计算机，覆盖寒武纪等电子领域硬核标的及IT服务等应用端创业板公司，避免了其他AI ETF的行业偏重问题 [5] - 中证科创创业人工智能指数年内涨幅达85.06%，跑赢科创板人工智能指数（45.49%）、创业板人工智能指数（82.78%）及中证人工智能产业指数（70.11%） [6] 行业布局与产品动态 - 基金公司密集上报科创主题ETF，涉及科创创业机器人、科创创业半导体、科创板芯片、科创板芯片设计、科创板半导体材料等细分赛道 [1][8] - 与双创人工智能ETF同日获批的还有9只科技类产品，包括3只科创芯片ETF、4只科创芯片设计主题ETF及2只科技主题主动权益基金 [9] - 产品上新可丰富科技细分ETF供给，满足投资者差异化配置需求，并以低费率、便捷交易特点帮助普通投资者参与高壁垒科技领域投资 [10] 市场影响与机构观点 - 增量资金入场可能提升科技板块成分股交易活跃度与流动性，引导社会资金精准流入科创赛道，为相关企业提供长期资本支持 [10] - 华泰柏瑞基金指出，在AI算力基础设施完善及应用场景拓展背景下，中长期坚守具备真实业绩支撑的优质成长领域仍是重要策略 [12] - 摩根资产管理认为，中国人工智能产业在全球半导体、芯片及AI供应链中占据关键地位，AI技术发展持续拉动半导体和硬件需求，提供长期增长动力 [12]

新产品发行概况 - 首批7只中证科创创业人工智能ETF于11月28日集中发售，管理人为易方达基金、华泰柏瑞基金、永赢基金、景顺长城基金、鹏华基金、摩根资管、工银瑞信基金 [1] - 产品募集期限最短为3个工作日，最长约为两周 [1] - 7只产品募集上限合计有望为市场带来超过300亿元的增量资金，其中永赢双创人工智能ETF在发售当天销售份额已超过9亿份，接近10亿份的上限 [1][3] 产品特点与指数表现 - 双创人工智能ETF跟踪标的是中证科创创业人工智能指数，该指数发布于2025年5月14日，为首个横跨科创板、创业板的人工智能主题指数 [2] - 指数从科创板、创业板中选取50只业务涉及人工智能基础资源、技术及应用的上市公司证券作为样本 [2] - 指数采用“基础资源-技术-应用”三层选股体系，前三大行业集中在通信、电子、计算机 [5] - 截至2025年11月27日，中证科创创业人工智能指数年内涨幅达85.06%，跑赢科创板人工智能指数（45.49%）、创业板人工智能指数（82.78%）和中证人工智能产业指数（70.11%） [6] 行业趋势与资金流向 - 基金公司近期密集上报科创主题ETF，涉及科创创业机器人、科创创业半导体、科创板芯片、科创板芯片设计、科创板半导体材料等细分赛道 [1][8] - 与7只双创人工智能ETF同日获批的还有9只科技类产品，包括3只科创芯片ETF、4只科创芯片设计主题ETF和2只科技主题主动权益基金 [9] - 增量资金入场预计将提升科技板块成分股的交易活跃度与流动性，引导社会资金精准流入科创赛道 [10] 机构观点与市场前景 - 华泰柏瑞基金指出，在AI算力基础设施持续完善、应用场景不断拓展的背景下，中长期坚守具备真实业绩支撑的优质成长领域仍是重要策略 [12] - 摩根资产管理认为，中国人工智能产业展现出显著的投资价值，东亚市场凭借其在全球半导体、芯片及人工智能供应链中的关键地位，持续受到资本关注 [12]

银行理财子公司参与IPO打新的政策背景与市场动态 - 2025年1月《推动中长期资金入市实施方案》落地，银行理财正式获得网下打新A类投资者资格，为理财资金参与新股配售打开制度空间[2] - 政策开闸后，理财子公司打新布局明显提速，光大理财于2025年6月率先破冰，随后宁银理财、兴银理财等机构纷纷跟进，形成活跃的打新梯队[3] - 银行理财资金正以规模化、系统化的方式涌入新股投资市场，成为支持科技企业与实体经济发展的重要力量[1] 理财子公司打新业务的具体案例与规模 - 在“国产GPU第一股”摩尔线程的发行中，宁银理财旗下6只产品合计获配金额约393万元，居理财公司首位；兴银理财亦有3只产品入围，获配金额超200万元[2] - 宁银理财今年以来已累计参与25次新股申购，其中24次成功入围，入围率高达96%，累计获配金额超1000万元[1][3] - 除直接网下配售外，部分理财子公司探索多元化路径，如北银理财通过私募股权基金参与摩尔线程B轮融资，工银理财和中邮理财在港股基石投资领域表现活跃[3] 打新标的行业分布与特征 - 理财子公司打新标的覆盖24家企业，其中4家为科创板上市公司、8家为创业板上市公司，另有12家来自上交所、深交所主板[6] - 从行业分布看，半导体、消费电子等电子行业有6家，汽车零部件行业有5家，电力设备、基础化工、医药生物、轻工制造等行业也有多家企业在列[6][7] - 打新标的多数来自技术壁垒高、成长性强且具备新质生产力特征的硬科技领域，如商用车主动安全系统龙头瑞立科密拥有授权专利459项[7][8] 打新业务带来的产品业绩表现 - 统计的24家打新标的上市首日涨幅最低为49.93%，最高达418.58%，平均收入涨幅在200%以上，为理财产品贡献可观收益[9] - 宁银理财“宁赢个股臻选混合类开放式理财产品1号”近1年年化收益率达23.55%[11] - 兴银理财“富利兴成阿尔法一个月持有期2号混合类理财产品”成立以来收益率高达23.59%[12] 理财子公司能力建设与行业转型趋势 - 开展打新业务需具备专业投研定价、合规与系统支撑、产品设计与客群匹配三大核心能力[4] - 宁银理财已建立近20人的权益投研团队，覆盖周期、科技、制造、医药等多个方向[5] - 理财子公司对权益资产关注持续升温，2025年前三季度25家理财子公司累计调研上市公司超2100次，科创板与创业板公司合计占比超50%[13] - 截至2025年上半年末，全市场32家理财公司穿透后的权益类资产规模已突破6000亿元，显示出从“固收为主”向“多元配置”转型的明确趋势[13]

行业整体趋势与拐点 - 创投行业预计在2025年迎来情绪与数据同步改善的阶段性拐点，对2026年持乐观态度 [1] - 2025年前三季度数据显示市场回暖：新成立创投基金规模达1.78万亿元，同比上升10.25%；投资事件规模达9120亿元，同比上升19.98%；退出规模约5835亿元，同比增长一倍有余 [1] - 当前市场处于牛市中期，基本面逐步改善，科技类行业仍有扩散空间，智能制造和高ROE行业的成长有望提高未来中国股市的回报中枢 [3] 市场核心资金来源 - 国资已成为市场中最重要的资金力量，占比高达75%-80%，发挥着市场“压舱石”的作用，其作为出资人的活跃度进一步上升 [1] - 金融资产投资公司（AIC）是市场另一重要力量，全国5家AIC累计投资落地规模已达数万亿元 [1] - 为更好支持科技创新，AIC设立主体已扩展至符合条件的全国性商业银行，首批兴业银行、中信银行、招商银行等3家股份制银行AIC已获批，注册资本在百亿级别 [2] - 越来越多的长钱正在进入市场，包括社保、AIC、国家级创业基金，它们具有存续期超长、收益驱动、市场化运作的特点 [3] 投资策略与方向 - 行业关注焦点正从“资金从哪里来”转向“资金投向哪里”，面临选择足够多优质早期硬科技企业进行投资的“幸福的烦恼” [3] - AIC及银行系资本的投资方向高度聚焦于硬科技、人工智能、新能源等战略性新兴产业 [2] - 2024年至2025年11月，AIC累计投资22起，主要涉及半导体、新材料、航空航天、生物医药等领域 [2] - 具体投资策略坚持“投早、投小、投长期、投硬科技”，并重点布局四大方向：北京、长三角、粤港澳大湾区等重点区域；战略性新兴产业和未来产业；国家级创新中心和高新技术企业；新能源储能设备等关键技术领域 [2] 宏观驱动力与展望 - 宏观政策、外部环境和科技创新将形成多重驱动力，助力2026年发展 [3] - 科技领域的自主创新和应用端发展，将助力智能制造与产业结构升级，加速新旧经济交汇 [3]

新基金募集规模与币种 - 源码资本完成新一期成长基金募资，总规模达6亿美元，涵盖人民币和美元双币种，管理资产规模约70亿美元（折合500亿元人民币）[1] - Monolith砺思资本完成美元VC二期基金和人民币VC一期基金募资，总规模4.88亿美元（约35亿人民币），总资产管理规模超过100亿人民币[2][3] - 凯德投资旗下CLARA二号私募基金完成最终关账，募资总额超6.5亿美元，较原定目标实现超额认购，预计为资产管理规模新增约16亿美元[6] - 芯联资本首支主基金完成12.5亿元规模募集，整体规模预计超15亿元[9] - 菜鸟与中国人寿共同设立仓储物流投资基金，投资总资产规模超17亿元人民币[9] - 联想上海基金首期规模10亿元人民币[11] - 南京金雨茂物战新软信人工智能基金总规模10亿元[12] - 力合天使基金总规模1.77亿元人民币[13] - 中瀛长江基金目标规模100亿元，首期认缴规模10亿元[16] - 上海交大关联机构首支基金总规模1亿元人民币[18] 投资方向与策略 - 源码资本新一期成长基金将聚焦"AI+"和"Global+"两个投资方向，投资期为5年，退出期为20年，整体存续周期长达25年[1] - 杭州润苗基金专注提供早期直接投资乃至"第一笔投资"，存续期限长达20年[4] - 信科产业投资基金总规模50亿元，依托中国信科集团旗下6家上市公司以及产业链上下游资源，服务产业链"补链、延链、强链"[5] - CLARA II基金主要投向亚太区域数据中心、产业园区及新经济基础设施，已将约半数资本投向三项资产，包括日本两处物业及一处新加坡共居项目[6] - 深投控交融科技创新基金聚焦深圳"20+8"产业集群，秉承"投早、投小、投长期、投硬科技"的理念，重点聚焦半导体、人工智能、新能源、高端装备、低空经济等重点发展领域[7][8] - 芯联资本重点布局半导体、人工智能、机器人、新能源等硬科技领域[9] - 菜鸟与中国人寿设立的仓储物流投资基金重点投向长三角及长江中游核心城市的高标准仓储物流基础设施[9] - 联想上海基金聚焦于前沿科技和未来产业进行深度布局[11] - 南京金雨茂物基金重点布局底层硬件、基础软件、工业软件、人工智能、元宇宙、大数据、云计算、6G/F6G、卫星通信等核心领域[12] - 力合天使基金精准布局人工智能、5G通信、新能源、新材料、智能网联汽车等战略性新兴产业领域，重点投向创投及更早阶段（天使类别）项目[13] - 中瀛长江基金主要围绕湖北省五大优势产业和九个新兴特色产业及其细分赛道进行投资，投资重点聚焦高端装备制造、人工智能、工业母机和生物医药等新兴产业[16] - 无锡百望人工智能投资基金重点投向人工智能、数据智能、数字服务等核心领域[17] - 上海交大关联基金重点围绕国家战略导向的前沿科技领域进行布局，主要投资方向涵盖新材料、智能装备等战略新兴产业领域[18] - 易达资本与广州市计划共同设立的跨境投资基金重点投向先进制造、智能装备、新材料、电子信息和生物医药等领域[19] 基金发起与参与方 - 源码资本本轮募资主要来自产业投资人和少数长期财务投资人的持续支持[1] - Monolith的对冲基金也完成新一期募集，并持续扩容[2] - 信科产业基金由武汉高科集团联合中国信科集团、湖北省铁路基金、武汉基金共同发起设立[5] - CLARA二号私募基金的投资者包括来自亚洲、欧洲及北美的机构、养老金和金融机构，CLI自有出资比例为20%[6] - 深投控交融科技创新基金由深投控与交通银行深圳分行、交银投资合作设立，深投控资本担任基金管理人[7][8] - 芯联资本LP阵容呈现出"产业+资本+政策"的背景组合，投资人包括基石出资人芯联集成，以及上海临港新片区基金、孚腾资本、元禾辰坤、建发新兴基金、嘉兴国投、南京银行、芯朋微、富乐德、江丰电子等[9] - 菜鸟与中国人寿设立的仓储物流投资基金吸引了多元化的优质机构投资人参与，除菜鸟及中国人寿外，还包括了申通快递、友邦人寿、中宏人寿、财信人寿共同投资，基金管理人为国寿资本投资有限公司[9][10] - 联想上海基金由联想与上海未来产业基金、上海浦东创投、复旦科创的代表共同发起设立[11] - 南京金雨茂物基金由南京建邺区联合金雨茂物、江苏南京软件和信息服务产业专项母基金等多方力量共同发起设立，金雨茂物投资管理股份有限公司担任管理人[12] - 力合天使基金由洛阳市天使母基金联合深圳市天使投资引导基金管理有限公司、郑州创新投私募基金管理有限公司等发起设立，管理人为力合中科私募股权（深圳）有限公司[13] - 北极光创投在东疆设立天津极创海源股权投资合伙企业，该主体为东疆首个通过合格境外有限合伙人试点企业设立申请联合审查的项目[14] - 中稀（深圳）私募股权基金管理有限公司成立，法定代表人为吴磊，注册资本3000万人民币[15] - 中瀛长江基金由江夏科投集团联合中银金融资产投资有限公司、湖北省投资引导基金、长江产业投资集团共同发起设立[16] - 无锡百望人工智能投资基金由惠山科创集团全资子公司原力产投及本源创投联合百望股份共同发起设立，本源创投担任管理人[17] - 上海交大关联基金由上海上交思源私募基金管理有限公司设立[18] - 易达资本与广州市投资发展委员会办公室计划共同设立跨境投资基金[19]

纪要涉及的行业或公司 * 纪要涉及的公司为荣泰健康[1] 核心观点与论据 财务表现与展望 * 2025年第三季度整体营收与去年基本持平 但净利润有所下降[3] * 2025年全年国内销售预计实现20%至30%的增长 得益于国家补贴政策刺激[3] * 2025年海外收入预计出现小幅双位数下降 受美国和俄罗斯市场的关税和消费降级影响[3] * 公司对2026年业绩持乐观态度 目标是收入和利润均实现双位数以上增长[20] * 2025年前三季度费用同比增长约六千多万元 主要投入在机器人和汽车座椅项目[18] * 公司每年的研发投入比例约为销售收入的5%左右[19] 新业务发展 * 汽车座椅业务已于11月初发布 10月下旬开始小批量出货 预计未来将逐渐放量成为新的增长点[7] * 目前车载座椅出货量大约每月一万台左右[7] * 2026年除上汽智己外 预计在第二季度末或第三季度会有第二款和第三款车型搭载该产品[7] * 公司提供定制化和标准化两种类型的汽车座椅 基础结构研发已完成 新增差异化要求成本可控[8] * 与美团合作的单臂理疗机器人项目正在上海及周边试点 首家店铺预计年底前投入运营[4] * 合作模式为美团负责后台程序 引流和推广 荣泰负责现场运营和机器铺设[4] 产品与市场策略 * 新型按摩椅RT909,000计划于2026年首先推向美国市场 国内市场将分步骤引入[9] * 公司将保持推出新款按摩椅的节奏 在全球消费趋势下滑环境中 计划保留高端产品比例 同时加大中低端产品比例以适应电商平台竞争[10] * 计划于2026年第一季度在美国市场推出自有品牌产品 合作伙伴已开始铺货[11] * 么么哒品牌收入从最高峰的两个多亿下降到现在的几千万 公司决定聚焦主品牌 保持子品牌现有规模[12] 资金与投资 * 荣泰转债已全部转换完毕 公司资金充足 不存在资金压力[14] * 未来将继续进行小额参股型投资 同时聚焦并购 寻找第二增长曲线 方向为硬科技 国产替代[15] * 公司对奥沙公司的投资为参股型 已通过自身销售渠道为其提供支持 未来可能进行代工或联合品牌合作[17] 其他重要内容 * 国补政策对2025年线上销售帮助显著 如果2026年没有国补 公司认为在统一政策下竞争环境相对公平[13] * 2025年国内线下销售微增 高端椅子止跌回升 显示消费能力正在恢复[13] * 公司明年仍会有大的投入和资本性支出 包括木头项目的转购投产以及机器人端的持续研发[18] * 单臂理疗机器人项目因选址困难进度稍慢 需要扩展到3至5家店以更科学地评估商业模式[6] * 汽车座椅业务未来当产品成熟且订单量放大后 可能面临整车企业要求降低成本的压力[8]