行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][3][5][7] 核心观点 - 本轮牛市蕴含三条ESG投资主线：资本市场高质量发展导向下上市公司治理水平提升撬动估值抬升、经济高质量发展和绿色低碳转型孕育的长线机遇、能源转型下短期反内卷供给优化和长期结构性转变 [1] 资本市场高质量发展，公司治理撬动估值抬升 - "新国九条"后资本市场进入高质量发展时代，证监会和基金业协会发布公募基金高质量发展行动方案和参与上市公司治理管理规则，以公司治理为抓手提升A股估值 [1][10] - 日本和韩国资本市场发展经验显示公司治理提升有望提升市场市净率 [1][11] - 日本公司治理准则强调保障股东权利、平等对待股东并提升董事会独立性，尽责管理准则采取"不遵守就解释"原则 [14][17] - 韩国2024年2月启动"企业价值提升计划"，包括信息披露框架和价值提升指数，截至2025年3月26日有126家上市公司发布价值提升计划，市值合计占KOSPI总市值45% [14][16] - 中国证监会2024年11月发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，明确市值管理以提高公司质量为基础，重点对象为主要成份股公司和长期破净公司 [21][22] - 截至2025年8月24日，A股上市公司共披露545份市值管理制度和223份估值提升计划，基础化工、机械设备、医药生物、电力设备、电子等行业披露较为积极 [24] - 银行(0.61x)、基础化工(0.80x)、房地产(0.80x)等行业深度破净，估值显著低于市场整体水平 [29] - 建设银行等39家银行披露估值提升计划，通过服务实体经济、实施中期分红、强化投资者关系管理等提升投资价值 [32][33] 经济高质量发展和绿色低碳转型孕育长线机遇 金融五篇大文章推动行业提质转型 - 金融"五篇大文章"通过精准资源配置推动经济高质量发展，包括科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融 [34] - 绿色金融贷款余额从2018年末的8.23万亿元扩张至2025年中的42.39万亿元 [35][37] - 科技创新再贷款工具2023年三季度末余额达到3456亿元，普惠金融领域支农再贷款余额0.67万亿元，支小再贷款余额1.75万亿元 [35] - 普惠养老专项再贷款余额2024年第三季度末达21亿元，数字经济规模占GDP比重逐年上升 [35][39] - 工商银行、建设银行、中国平安、中国人寿等金融机构积极实践五篇大文章 [47] 科技引领：数字化智能化转型受益板块 - 2023年数字经济规模达53.9万亿元，占GDP比重42.8%，对GDP增长贡献率66.5% [49][50] - 2023-2028年中国数字化转型市场规模预计保持15.6%的年均复合增速 [50] - 2025年全部A股算数平均涨跌幅33.5%，战略新兴产业中除新能源外算术平均涨跌幅均高于此，新一代信息技术产业算数平均涨跌幅47.0% [57] - 2023年我国算力总规模达到230EFLOPS，近5年平均增速近30%，2025年中国总算力将超300 EFLOPS [59][62] - 2024年全球人工智能服务器市场规模预计1251亿美元，2025年将增至1587亿美元，2028年有望达到2227亿美元 [62] - 到2030年全球数据中心IT设备负载将从2023年33GW增长到100GW，年平均增长率17%，AI工作负载年平均增长率43% [62] 绿色引领：传统行业绿色转型投资机遇 - "十四五"期间中国单位GDP二氧化碳排放比2005年降低50.8%，可再生能源装机总量达12.5亿千瓦占全球36% [70] - 预计到2030年中国新能源汽车销量占全球45%，钙钛矿/晶硅叠层光伏电池转换效率超过30%，节能环保产业总产值增至15万亿元 [75] - 电解铝、钢铁、水泥、多晶硅等行业2025年绿电使用比例需达25.2%-70%，数据中心须实现80% [77] - 彭博新能源财经预测至2030年中国零碳园区相关产业规模超5万亿元 [77] - 全国碳市场覆盖范围2025年初扩展至钢铁、水泥和铝冶炼行业，纳入企业数量预计超1万家，年配额总量超120亿吨，年交易额预计突破5000亿元 [82] 能源转型：长期关注结构转变机会，短期关注反内卷供给优化 - 能源转型是我国长期确定战略路径，2020年9月宣布2030年前碳达峰、2060年前碳中和目标 [83] - "反内卷"政策自2024年7月中央政治局会议提出，2025年3月写入政府工作报告，7月中央财经委员会第六次会议再提反内卷 [84] - 光伏、新能源车、锂、钢铁、水泥等多个行业出台反内卷相关政策或行业自律措施 [86] - 多晶硅料和碳酸锂价格年初以来呈现回升走势 [86][88] - 长期看好能源系统革新带来的全链条投资机会，包括供能、传输、用能、储能等环节 [89]

文章核心观点 - 融通中证诚通央企ESG ETF联接基金成立 发行规模达9.6亿元 成为我国公募史上首发规模最大的场外ESG主题指数产品 [1][2] - ESG投资理念在全球快速发展 截至2025年6月底全球ESG基金总规模超3.5万亿美元 预计2030年突破40万亿美元 [3][7] - 央企与ESG属性高度契合 治理结构规范且披露完善 国资委推动下A股央企ESG报告披露率接近100% [4][7][10] - 融通基金通过创新指数编制和产品布局 探索高纯度ESG投资 并形成央企特色产品矩阵 [3][9][10][13] ESG发展历程 - 20世纪60年代西方社会运动催生ESG理念萌芽 2004年联合国首次完整提出ESG框架 [4] - 中国国资委2007年印发央企社会责任指导意见 十八年来持续完善ESG披露体系 [4] - A股市场多次因环境造假、欺诈发行等事件印证ESG对企业长期价值的重要性 [5] 市场现状与数据 - 全球股票型ESG基金规模达1.8万亿美元 较2004年增长超10倍 被动式指数基金占比持续提升 [7] - 中国A股上市公司ESG报告披露率已达46% 央企披露率近100% [7] - ESG策略展现超额收益：股息ESG整合策略年化收益率35% 央国企ESG筛选策略累计收益率76% [8] 产品创新与指数编制 - 中证诚通央企ESG指数采用ESG得分排序加权法 选取ESG评分最高的50家央企 [10] - 指数覆盖电力设备、新能源、电子、通信等战略行业 兼顾创新成长型小市值企业 [10] - 设置一票否决机制 对存在严重负面事件公司即时排除 [10] - 融通基金已发行央企科技创新、红利、ESG等主题ETF及联接基金 形成国央企产品矩阵 [13] 公司战略与业绩 - 融通基金2022年并入中国诚通集团 提出打造"红色基因"央企特色基金公司 [14] - 资产管理规模较并入前增长1079亿元 近一年成立16只产品募集总规模超122亿元 [15] - 近三年权益超额收益行业排名前30% 固收超额收益排名前25% [17] - 具体产品业绩：融通产业趋势臻选近一年回报39.6% 融通岁岁添利收益6.41% 融通创业板指数跑赢基准2.78个百分点 [18] 投研体系构建 - 建立"平台型、团队制、一体化、多策略"投研体系 大类资产配置委员会季度决策战略配置 [16] - 自主培养与外部引进结合 形成中生代基金经理梯队 覆盖医药、消费、TMT等领域 [17] - 量化投资融入大模型和高频数据 指数增强产品超额收益显著 [18]

全球脱碳化投资趋势变化 - 特朗普政府上台后全球脱碳化设备投资计划出现大规模撤回或推迟 [2] - 2024年美国、欧盟、英国脱碳化相关投资与2023年相比持平或减少 中国同期增长20% [2][4] - 世界股市出现反对企业脱碳化投资的逆风 脱碳化压力显著降低 [2] 企业具体投资调整案例 - 欧洲安赛乐米塔尔停止在德国引进氢冶炼设备 因绿氢供应计划被推迟 [4] - 澳大利亚福特斯克金属集团停止美国亚利桑那州绿氢生产计划 [4] - 日本关西电力、岩谷产业、丸红退出澳大利亚最大绿氢项目 [4] 投资机构策略转变 - 贝莱德集团退出推进脱碳化的国际投资公司联盟 [4] - 以特朗普政府意向为背景 ESG投资态度发生明显变化 [4] 股东提案与监管变化 - 2025年上半年股东提案数量747件 同比减少13% 进入投票阶段提案414件 同比减少24% [6] - 美国SEC修改规定 允许企业驳回与业绩财务相关性较低提案 [6] - 气候变化和人才多样性类提案未进入投票阶段情况增加 [6] 区域投资格局分化 - 中国脱碳化投资呈现一枝独秀态势 而非传统领先的欧洲国家 [4] - 俄乌冲突导致的能源供应不稳定成为脱碳化投资逆风因素 [6] 长期战略展望 - 脱碳化投资短期内构成企业负担 但长期将促进技术创新 [6] - 企业需确保经济合理性 采取分阶段推进环保战略 [6]

碳信用业务进展 - 公司完成EMC业务审核并获得PIN编号 待Verra认证后全球碳信用将归属集团 [1] - 客户每减少一吨二氧化碳排放 公司即可获得一个碳信用 该信用可在交易平台变现 [1] - 新加坡2026年起征收每吨45新元碳税 欧洲当前碳信用交易价格约73欧元/单位 [1] - 碳信用属于附加资产且无需承担额外生产成本 公司目前年均可获得约42400吨碳信用 未来随业务扩展增长 [1] 气候债券发行 - 公司与Tek Securities合作发行2亿元人民币气候债券 为雪兰莪州碳信用项目提供资金支持 [2] - 债券由纳闽金融服务管理局赞同 发行所得将用于资助EMC业务发展 [2] - 债券吸引ESG投资需求的亚洲投资者 人民币计价增强对中国及一带一路投资者的吸引力 [2] - 债券结构具开创性 通过透明度和问责机制建立投资者信任 目标成为伊斯兰可持续金融标杆 [2]

碳信用认证与获取 - 公司已完成气候顾问对EMC业务的审核 旗下知行绿建成功获得PIN编号 待项目审查获Verra信纳后 全球EMC业务产生的碳信用将获得认证并归属集团[1] - 客户每通过EMC业务减少一吨二氧化碳排放 公司即可获得一个碳信用 该碳信用可在认可交易平台变现[1] - 公司估算目前每年可获得约42400吨碳信用 且未来随业务扩展这一数字还将增长[1] 碳信用市场价值 - 新加坡政府将于2026年起按每吨45新元征收碳税 目前每单位碳信用在欧洲交易价格约为73欧元[1] - 公司获得的碳信用属于EMC业务产生的附加资产 且无需承担任何额外生产成本[1] 气候债券发行 - 公司与Tek Securities合作发行人民币2亿元气候债券 为雪兰莪州"绿色倡议计划"下的认证碳信用项目提供资金支持[2] - 知行纳闽已委任Tek Securities作为财务顾问 负责发行面值2亿元私募气候伊斯兰债券 发行所得款项将用于资助EMC业务发展[2] 债券投资吸引力 - 债券旨在吸引寻求ESG投资机会的多元化亚洲投资者 在结构上具有开创性 通过透明度和问责机制建立投资者信任[2] - 人民币计价可能增强该债券对中国及亚洲投资者的吸引力 同时契合"一带一路"可持续发展目标[2] - 公司有信心将此债券打造为未来伊斯兰可持续金融产品的标杆 鼓励更多发行方和投资者探索兼顾盈利性与环保责任的创新结构[2]

公司概况 - 攀智资本（香港）有限公司（Intelli Capital Limited）成立于2024年12月30日 由李攀先生与AI智能模块化团队共同创建 以"用科学理解金融市场"为核心理念 [1] - 公司定位为技术驱动投资的破局者与挑战者 在传统与新兴金融赛道间开辟独特投资路径 [1] 市场定位与机遇 - 精准锚定中国市场 以全球化视野布局多元资产 覆盖传统与新兴行业、公开与非公开市场 [3] - 中国大陆金融行业处于历史机遇期：外资准入放宽、资本市场改革深化（如科创板推出）、绿色金融体系构建 [3] - 金融科技普及重塑服务模式 移动支付、区块链等技术驱动行业效率升级 [3] - 中产阶级扩容催生财富管理新需求 居民对证券投资、基金理财的关注度持续攀升 [3] 核心技术优势 - 将AI与量化交易深度融合 打造技术驱动投资引擎 [3] - 运用先进算法与AI机器学习进行高效数据分析 对海量市场数据进行穿透式分析 捕捉细微市场模式与交易信号 [3] - 依托统计学与数学模型构建动态优化的交易策略 结合历史数据与实时行情持续迭代 [3] - 通过量化手段实现智能风险管理 动态调整止损/止盈策略 有效对冲市场波动 [5] - 借助自动化系统实现毫秒级交易指令响应 规避人为情绪干扰 [5] - 建立严苛内控与数据安全机制确保策略保密性 [5] 投资表现与成果 - 2025年以来投资组合在科技、新能源、绿色金融等赛道表现亮眼 资本回报率显著提升 [5] - 风险管理成效获市场验证 客户信任度与日俱增 [5] 战略发展方向 - 将ESG理念嵌入投资决策 挖掘绿色金融、新能源等赛道长期价值 [6] - 以香港为基点加速全球化布局 覆盖越南、马来西亚、英国、美国等市场 [6] - 深化与国际投资机构协同 分散单一市场风险 提升全球收益能力 [6] 基础设施建设 - 持续扩容AI算力池与模型数据库 通过"数据量+算力+人才"三位一体驱动 [6] - 实现量化策略更精准、成本更可控 形成"数据-模型-应用-反馈"正向循环 [6] 行业影响与定位 - 为金融行业提供技术驱动转型样本 量化投资与AI应用已成行业共识 [9] - 海外Point72公司采用"人+算法"模式 黑石、富兰克林·邓普顿等巨头布局量化交易 [9] - 中国金融机构加速觉醒 技术驱动投资新范式正重塑行业竞争格局 [9]

股票市场 - 全球投资者面临配置难题 股票估值中枢下移 美债收益率曲线倒挂加深 黄金价格创历史新高 [1] - 市场呈现结构性分化 科技板块受AI算力需求驱动保持韧性 费城半导体指数年内涨幅达18.7% [1] - 传统消费板块受居民储蓄率下降持续承压 主动管理型基金平均超额收益达4.2个百分点 [1] - 智能投顾系统通过机器学习算法挖掘多个具有超额收益潜力的中小市值标的 [1] 固定收益市场 - 经历定价机制重构 10年期美债收益率在4.5%关口反复震荡 信用利差较历史均值扩大37个基点 [2] - 机构投资者通过久期策略和信用下沉获取alpha收益 投资级公司债配置价值显现 [2] - 绿色债券市场规模突破2.3万亿美元 年均复合增长率达19% 为ESG投资者提供新选择 [2] 黄金市场 - 货币属性在数字货币时代焕发新生 地缘政治风险和央行购金推动金价突破2500美元/盎司 [4] - 数字黄金凭证交易量同比增长240% 实现实物黄金与区块链技术结合 [4] - 日均交易规模达47亿美元 流动性提升至股票级别 [4] 资产配置 - 跨资产配置需要动态平衡风险收益比 当前最优组合比例为股票45% 债券30% 黄金25% [4] - 黄金波动率贡献度降至14% 对股票资产对冲效率提升至0.38 [4] - 智能再平衡算法使组合年化波动率控制在9.2%以内 [4] - 沪港通北向资金单日净流出创83亿元纪录 黄金ETF获连续21周净申购 [4] - 三年期定投组合年化收益率达8.7% 显著跑赢单一资产配置策略 [4]

A股市场表现 - A股牛市氛围继续发酵 放量创新高 交易型资金延续活跃 股市流动性充裕仍是行情主要驱动 [1][2] - 沪指8月18日突破10年高点 市场投资情绪高涨 成交量显著放大 呈现量价齐升良好态势 [2] - 2025年上半年A股经历科技资产重估 关税冲击 政策修复 震荡蓄势四阶段 市场情绪呈W型 当前情绪积极 [3] - 进入下半年A股强势反弹 沪指接连站上3600点 3700点 市场风格加速向成长板块切换 [4] 南方中证A500ETF产品表现 - ETF总规模截至8月18日达4.77万亿元 年内增长1.04万亿元 相较去年底增幅27.88% [4] - 产品自2024年9月25日成立以来 凭借精准指数跟踪和稳健运作管理 为投资者提供分享中国核心资产成长红利工具 [5] - 南方基金旗下多只宽基指数产品规模超百亿 截至6月底南方中证500ETF规模1134亿 南方中证A500ETF规模178亿 南方标普A股大盘红利低波50ETF规模超100亿 [7] 中证A500指数特征 - 指数编制结合互联互通 ESG等筛选条件 便利境内外中长期资金配置A股资产 [5] - 覆盖89个中证三级行业 超过沪深300和中证800 对A股核心资产代表性更强 [5] - 行业分布体现新质生产力特征 电子 国防军工 医药等新兴产业显著超配 金融 主要消费等传统行业权重降低 [5] - 行业配置与中证全指接近 平均绝对偏离仅1.69% 行业覆盖均衡 [5] - 过去20年年化收益8.0% 相对沪深300指数年化超额收益0.9% 2020年以来累积超额6.8% 年化收益超额1.3% [6] 南方基金竞争优势 - 在指数投资领域深耕多年 拥有丰富产品线和强大管理能力 [6] - 通过量化手段严格控制跟踪误差 力求产品与指数精度紧密贴合 [7] - 大盘宽基管理实力得到市场验证 依托管理经验通过精细化运作助力投资者把握指数长期成长红利 [7]

德意志银行可持续金融战略 - 将可持续发展视为使命核心 采取以解决方案为导向的业务模式 基于客户需求定制可持续金融解决方案 [2] - 可持续发展战略受五大关键驱动因素影响：全球贸易使命 股东价值创造 金融服务业趋势 欧洲监管要求 客户需求及员工期望 [4][5] - 明确将环境和社会因素纳入风险管理决策 遵循IFC绩效标准等规范要求 [3][12] 可持续金融业务发展 - 可持续金融交易量和ESG相关资产规模实现大幅增长 自2019年起成为管理层优先事项 [6] - 设立跨部门可持续金融卓越中心 覆盖投资银行 企业银行和私人银行部 提供以问题为导向的解决方案而非产品推销 [9] - 通过在职培训使业务员工成为可持续金融实践者 掌握产品结构和部门知识 [18] 技术应用与数据管理 - 人工智能和区块链技术通过数字化提高数据透明度 报告和问责制 有助于遏制"漂绿"风险 [3][14][15] - 数字化技术提供获取企业可持续发展信息的新渠道 替代传统耗时且高成本的方式 [15] - 数据驱动决策成为核心 企业宣传需有数据支持才能具备意义 [15] 市场需求与客户行为 - 对可持续金融和绿色金融需求持续增长 企业将其作为竞争必要条件纳入核心战略 [3] - 年轻一代消费者倾向从符合可持续发展的公司购买产品 并拒绝为不负责任的公司工作 [12][13] - 客户寻求金融服务时同时要求专业指导 倾向与可持续金融专业知识丰富的银行合作 [5] 监管与政策环境 - 欧洲监管机构要求银行将可持续原则纳入日常运营 包括环境风险评估和自然相关因素 [5] - 政府政策通过激励机制使可持续发展方案更具成本效益 中国央行制定多项有效政策 [16] - 监管机构对环境和社会因素纳入风险管理的重视程度不断提升 [3] 行业趋势与竞争格局 - 金融服务业从拥抱可持续性概念转向落地实际影响力规划 [6] - 可持续金融市场将以更可持续的方式发展 成为金融服务业永久性职能 [8] - 企业将可持续性视为商业战略驱动力 形成盈利能力与可持续发展的良性循环 [8]

ESG公募基金周榜表现 - 每经品牌价值研究院构建ESG公募基金数据库并推出"ESG公募基金周榜"，追踪ESG基金表现，帮助投资者识别更具投资价值的ESG基金 [1] - 本期观察周期为8月11日至8月15日，上榜基金延续强势表现，泛ESG主题产品领涨：主动型平均收益率达11.25%，指数型平均收益率为7.77% [1] - 纯ESG主题方面，主动型表现优于指数型：前者平均收益率为5.82%，后者为2.22% [1] ESG基金收益率周榜TOP10 - 国投瑞银新能源A以17.29%的近一周收益率位居榜首，近三月收益率达40.73%，成立以来收益率94.16% [3] - 国寿安保低碳经济A近一周收益率12.86%，近三月收益率32.95%，但成立以来收益率为-18.54% [3] - 富国低碳新经济A成立以来收益率最高，达359.82%，近一周收益率11.38%，近三月收益率43.45% [3] ESG主题主动型基金表现 - 财通可持续发展主题近一周收益率10.93%，近三月收益率45.79%，成立以来收益率355.01% [5] - 华夏ESG可持续投资一年持有A近一周收益率7.2%，近三月收益率11.32%，成立以来收益率为-3.91% [5] - 汇漆富ESG可持续成长A近一周收益率6.21%，近三月收益率25.23%，成立以来收益率为-21.82% [5] 泛ESG主题主动型基金表现 - 国投瑞银新能源A以17.29%的近一周收益率领先，近三月收益率40.73% [6] - 国寿安保低碳经济A近一周收益率12.86%，近三月收益率32.95% [6] - 富国低碳新经济A近一周收益率11.38%，近三月收益率43.45% [6] ESG主题指数型基金表现 - 中金中证500ESG基准指数增强A近一周收益率3.79%，近三月收益率18.9%，成立以来收益率15.13% [8] - 国泰MSCI中国A股ESG通用ETF近一周收益率2.4%，近三月收益率9.65%，成立以来收益率8.22% [8] - 鹏华国证ESG300ETF近一周收益率2.34%，近三月收益率8.44%，成立以来收益率为-5.17% [8] 泛ESG主题指数型基金表现 - 易方达国证新能源电池ETF近一周收益率10.47%，近三月收益率24.02%，成立以来收益率59.16% [10] - 广发国证新能源电池ETF近一周收益率10.37%，近三月收益率23.61%，成立以来收益率41.58% [10] - 易方达国证新能源电池联接A近一周收益率9.87%，近三月收益率22.5%，成立以来收益率31.93% [10] 榜单样本与分类 - 样本选择从资本市场已发行的公募基金中选取正常运作产品，剔除已清盘基金，如产品包含A和C类份额，只选择A类份额作为样本 [12] - 基金分类按照投资标的差异分为ESG主题基金和泛ESG主题基金，按照投资方式分为主动型基金和指数型基金 [12] - 榜单分为ESG公募基金收益总榜TOP10和4个分榜TOP10，包括ESG主题主动型、ESG主题指数型、泛ESG主题主动型和泛ESG主题指数型基金 [13]