据银联国际消息，12月2日，银联国际与越南国家支付公司（NAPAS）、中国工商银行、越南外贸银行 在河内联合宣布，即日起，中国游客在越南出行时，可使用云闪付APP及接入"云闪付网络支付平台"的 银联合作钱包，在当地首批万余家VietQR Global受理商户完成支付。中国工商银行和越南外贸银行将 作为清算银行，为跨境支付提供本币结算服务。后续各参与方还将推进越南本地VietQR钱包在中国境 内扫银联二维码支付。 ...

股价与交易表现 - 12月2日盘中股价下跌2.07%，报9.01元/股，总市值1139.05亿元 [1] - 当日成交额3.96亿元，换手率0.35% [1] - 主力资金净流出6558.41万元，特大单净卖出5448.63万元，大单净卖出1109.78万元 [1] - 今年以来股价上涨33.03%，但近期表现疲软，近5日、20日、60日分别下跌1.74%、11.06%、31.06% [1] - 今年以来8次登上龙虎榜，最近一次（9月2日）龙虎榜净卖出1.84亿元 [1] 公司基本面与财务数据 - 公司为综合性金融业务平台，业务涵盖财务公司、银行、金融租赁、信托、保险、证券等 [2] - 主营业务收入构成：利息收入88.54%，已赚保费4.48%，手续费及佣金收入4.47%，其他业务2.51% [2] - 2025年1-9月营业收入256.45亿元，同比减少12.22%；归母净利润39.97亿元，同比减少7.95% [2] - A股上市后累计派现151.15亿元，近三年累计派现44.37亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数24.17万，较上期增加15.66%；人均流通股52296股，较上期减少13.54% [2] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股8978.06万股，较上期减少581.85万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF和易方达沪深300ETF持股分别减少210.14万股和100.39万股 [3] - 华夏沪深300ETF和嘉实沪深300ETF为新进股东，持股2322.11万股和2001.73万股 [3] 行业与概念分类 - 公司所属申万行业为非银金融-多元金融-金融控股 [2] - 所属概念板块包括数字货币、RPA概念、跨境支付、大盘、信托概念等 [2]

公司股价与交易表现 - 12月2日盘中，公司股价下跌2.05%，报18.66元/股，成交额3203.53万元，换手率0.65%，总市值49.06亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入29.37万元，特大单买入120.69万元（占比3.77%），大单买入276.61万元（占比8.63%）同时卖出367.93万元（占比11.49%）[1] - 公司股价今年以来上涨16.41%，但近期表现疲软，近5日、20日、60日分别下跌5.99%、13.85%、22.86% [2] - 今年以来公司3次登上龙虎榜，最近一次为3月6日，龙虎榜净买入5774.28万元，买入总计1.74亿元（占总成交额21.59%），卖出总计1.16亿元（占总成交额14.43%）[2] 公司基本面与财务数据 - 公司2025年1-9月实现营业收入14.39亿元，同比增长3.97%；归母净利润3102.19万元，同比减少3.04% [3] - 公司主营业务收入构成为：IT解决方案84.23%，创新业务6.73%，IT产品销售及增值服务5.37%，软件开发分包3.57%，其他0.10% [2] - 公司A股上市后累计派现9888.16万元，近三年累计派现2971.31万元 [4] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.28万，较上期增加1.81%；人均流通股20527股，较上期减少1.78% [3] 公司业务与行业背景 - 公司成立于1994年6月4日，于2020年12月7日上市，主营业务是向保险公司、银行等金融机构及其他行业终端客户提供IT解决方案、IT运维服务，并向一级软件承包商提供软件项目分包服务 [2] - 公司所属申万行业为计算机-软件开发-垂直应用软件，所属概念板块包括跨境支付、RPA概念、国产软件、华为鲲鹏、数字货币等 [2] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，华宝中证金融科技主题ETF（159851）新进为公司第八大流通股东，持股355.12万股；香港中央结算有限公司新进为第九大流通股东，持股353.52万股 [4] - 易方达供给改革混合（002910）退出公司十大流通股东之列 [4]

赴港IPO计划 - 公司已于2025年11月25日向香港联交所递交H股主板上市申请，独家保荐人为中信证券 [1] - 赴港上市目的为深化全球化战略布局，加速海外业务拓展，构筑国际化资本运作平台 [1] 财务表现 - 2024年实现归属于上市公司股东的净利润2.34亿元，同比下降68.98% [4] - 2025年上半年营业收入15.27亿元，同比下降3.17%，归属于上市公司股东的净利润2.75亿元，同比下降38.61% [4] - 2025年前三季度营业收入23.43亿元，同比下降4.15%，归属于上市公司股东净利润4.07亿元，同比增长37.10% [5] - 2025年第三季度营业收入8.16亿元，同比下降5.93%，归属于上市公司股东净利润1.32亿元，同比增长187.18% [5] - 2022年至2024年收入分别为43.15亿元、37.995亿元、31.456亿元 [3] - 2022年至2024年毛利分别为10.38483亿元、14.37074亿元、12.1563亿元 [3] 业务结构变化 - 收单及增值服务业务营收2022年、2023年、2024年分别为30.59亿元、25.84亿元、21.13亿元，占总营收比重分别为70.9%、68%、67.2% [5] - 电子支付产品业务收入2022年、2023年、2024年分别为9.82亿元、9.94亿元、9.41亿元 [6] - 中国内地以外地区销售电子支付产品的收入2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别为8.246亿元、9.059亿元、8.875亿元及5.277亿元 [8] - 中国内地之外的营收占比从2022年到2024年分别为21.1%、26.0%、29.0% [9] 国际化战略与跨境支付 - 公司采取双出海策略，组建跨境事业群，重点推进“支付硬件＋支付服务”的海外拓展 [8] - 2024年于亚洲POS终端制造商中销售量排名第4位，市场份额5.2%，于南亚排名第1位，市场份额25.2% [8] - 已取得卢森堡PI牌照、香港MSO牌照、美国MSB牌照，具备开展跨境支付和境外本地收单业务的牌照条件 [9] - 2023年上线跨境支付品牌PayKKa，推出B2B跨境贸易收款、B2C跨境电商收款等服务 [9] - 拟在未来两个财政年度内，透过申请或收购方式在若干国家及地区获取支付及其他有关牌照 [9]

赴港IPO计划 - 公司已于2025年11月25日向香港联交所递交H股上市申请，独家保荐人为中信证券[1] - 赴港上市目的为深化全球化战略布局，加速海外业务拓展，构筑国际化资本运作平台，拓宽多元化融资渠道[1] 财务表现 - 2024年营业收入为31.46亿元人民币，归属于上市公司股东的净利润为2.34亿元，同比下降68.98%[4] - 净利润大幅下降主要因子公司嘉联支付涉税事宜调整影响净利润-3.25亿元，及子公司长沙法度商誉减值1.22亿元[5] - 2025年上半年营业收入15.27亿元，同比下降3.17%，净利润2.75亿元，同比下降38.61%[5] - 2025年前三季度营业收入23.43亿元，同比下降4.15%，但净利润4.07亿元，同比增长37.10%[5] - 第三季度单季净利润1.32亿元，同比增长187.18%，实现转正[5][6] 业务结构变化 - 收单及增值服务业务营收占比连年下降，2022年、2023年、2024年分别为70.9%、68%、67.2%[6] - 电子支付产品业务收入2022年、2023年、2024年分别为9.82亿元、9.94亿元、9.41亿元[8] - 中国内地以外地区营收占比逐年提升，从2022年21.1%升至2024年29.0%[12] 国际化战略与跨境业务 - 公司采取双出海策略，组建跨境事业群，重点推进"支付硬件＋支付服务"的海外拓展[11] - 在印度支付硬件市场销售量排名第1位，市场份额25.2%；在亚洲POS终端制造商中排名第4位，市场份额5.2%[11] - 已取得卢森堡PI牌照、香港MSO牌照、美国MSB牌照，具备开展跨境支付和境外本地收单业务的牌照条件[12] - 2023年推出跨境支付品牌PayKKa，提供B2B跨境贸易收款、B2C跨境电商收款等服务[12] - 计划在未来两个财政年度内，通过申请或收购方式在若干国家及地区获取支付及其他相关牌照[12]

文章核心观点 - 全球监管框架逐步完善，稳定币依托区块链技术在跨境支付领域的应用持续深化，推动非银支付生态迎来多维度变革，逐步构建多币种、多区域、多场景的支付新范式 [1] - 各类市场主体（传统非银金融机构、科技公司、原生区块链公司）通过生态融合、技术创新与场景拓展，持续降低稳定币应用门槛，其在多领域的规模化应用有望重塑全球支付格局 [1][2][3] 传统非银金融机构的布局 - **传统汇款机构推动跨境支付体系链上升级**：MoneyGram、西联汇款、Remitly等通过推出稳定币移动应用、开放API、整合冷钱包等方式，构建“链上+线下”融合生态 [1][6][7][8] - **Visa发布稳定币战略，聚焦四大领域**：1) 构建覆盖多币种、多公链的稳定币实时结算网络，将平均预付款周期缩短50%（从8天降至4天），外汇成本降低20-30个基点 [9][10]；2) 拓展卡介质对稳定币的兼容性，打通链上加密资产与线下日常消费闭环 [11]；3) 面向金融机构推出可编程数字货币平台VATP，服务金融资产代币化 [12]；4) 深化金融科技生态合作，战略投资BVNK，并与FIS合作将USDC支付能力整合至传统银行体系 [12] - **Mastercard发布稳定币战略，构建端到端支持网络**：1) 打通卡介质支付生态，联合MetaMask、OKX等发行加密资产支付卡，支持在超1.5亿商户消费 [13][14]；2) 拓展商户端稳定币结算，携手Nuvei、Circle等提供USDC、USDG等结算选项 [15]；3) 推出链上身份服务“加密凭证”，提升用户体验与合规性 [15][16]；4) 搭建企业代币化平台MTN，支持机构间代币化资产实时结算 [16]；5) 加入Global Dollar Network联盟，协同构建多稳定币高效清算体系 [16] - **Swift布局区块链基础设施巩固跨境结算中枢地位**：开发基于区块链的共享账本，支持受监管稳定币与代币化资产的24/7实时跨境结算与清算，并联合超过30家全球金融机构共同开展设计与建设 [8][17][18] 科技公司的创新与竞争 - **第三方互联网支付平台加速构建稳定币能力**：PayPal、Worldpay、Stripe等通过构建自有稳定币闭环、试点结算、战略收购等方式，积极布局下一代支付生态 [2][19] - **PayPal依托自有稳定币PYUSD构建支付闭环**：计划向超2000万中小商户提供PYUSD支付选项；推出“Pay with Crypto”方案，支持超100种加密货币支付，手续费固定0.99%，较传统跨境支付成本降低超80%；构建高收益稳定币经济循环，商户留存PYUSD可享受约4%的余额收益 [20] - **Worldpay试点并拓展稳定币网络**：2022年成为首家提供直接USDC结算的全球商户收单机构；2025年与BVNK合作，为欧美企业客户提供覆盖180余国家的近即时稳定币支付与出金服务 [20][21] - **Stripe通过收购与自研打造完整服务链**：推出支持USDC/USDB的稳定币账户；以约11亿美元收购稳定币基础设施公司Bridge，收购钱包服务商Privy（累计服务超7500万账户）；与Paradigm合作开发以太坊兼容链“Tempo”，形成完整稳定币服务链条 [21] 原生区块链公司的拓展 - **原生区块链公司推动稳定币向实体经济支付工具拓展**：通过收购支付平台、获取合规牌照及深化区域合作，系统性推动稳定币在跨境汇款与新兴市场的支付应用 [2][22] - **Ripple构建端到端支付生态**：2024年推出自有稳定币RLUSD，2025年市值已接近7.89亿美元；同年8月以2亿美元收购支付平台Rail并申请美国银行牌照；与巴林、非洲等多地机构合作，推动中小企业跨境支付与汇款应用 [25] - **Paxos提供“稳定币即服务”基础设施**：依托合规牌照发行多种稳定币（如USDP、PYUSD、USDG）；2025年USDG获欧盟、新加坡等多地许可，已吸纳万事达卡、Fiserv、Worldpay等20余家机构合作；与BVNK合作将其稳定币支付服务扩展至美国全境50州 [25] 稳定币的应用现状与市场规模 - **稳定币总交易量快速增长，但主要服务于加密资产内部流转**：2024年全年基于区块链的稳定币总交易量达约5.7万亿美元，交易笔数13亿笔；2025年上半年实现约4.6万亿美元交易量与10亿笔交易，预计全年将显著超过2024年水平 [2][26] - **稳定币在跨境支付领域整体渗透率仍低，但在新兴市场潜力巨大**：2024年全球跨境支付总规模约194.8万亿美元，非批发业务约40万亿美元，稳定币交易量目前仅为“数十亿级”，占比很低；非G10市场规模23.7万亿美元，占非批发跨境支付总量的59%，是稳定币渗透的潜在广阔市场 [26][27] - **B2B跨境支付是稳定币服务实体经济的主流场景，规模巨大**：非G10市场中稳定币B2B跨境支付潜在规模可达18.8万亿美元；主要服务提供商已实现规模化落地，如BVNK年处理量约150亿美元（近半数来自B2B支付），Conduit年化交易量100亿美元，Orbital年度处理规模120亿美元 [2][28][31]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司营业收入达1928.69亿元，同比增长15% [1] - 金融科技及企业服务板块第三季度营收581.74亿元，同比增长10%，占总营收比重30% [1] - 2020至2024年，金融科技及企业服务板块营收从1280.86亿元增长至2119.56亿元，毛利率从28%提升至2025年三季度的50% [1][5] 支付业务 - 金融科技服务收入同比高个位数百分比增长，主要受益于商业支付活动及消费贷款服务收入增加 [2] - 微信及WeChat合并月活跃账户数从2020年12.25亿增长至2025年三季度14.14亿，为支付业务提供稳定流量 [2] - 三季度商业支付金额增速提升，得益于在线支付金额强劲增长及线下支付金额趋势改善，尤其在零售和交通行业 [2] - 线下移动支付市场，微信支付市场占有率已达到八至九成 [3] 消费信贷业务 - 消费贷款业务增加成为推动金融科技板块收入和利润增长的重要驱动 [6] - 微信自营消费信贷产品"分付"处于灰度测试阶段但已明显起量 [7] - 财付通小贷累计增资6次，2025年11月注册资本从105亿元增加至150亿元，反映贷款余额快速增长 [7] - 以5倍杠杆折算，150亿元注册资本理论上至少可撬动750亿元融入资金 [7] 企业服务与战略转向 - 企业服务收入同比增长十几个百分点，受益于云服务收入增长及微信小店交易额扩大带动的商家技术服务费收入增长 [8] - 增长结构优化，视频号带货技术服务费等企业服务成为新引擎，平衡对金融科技的依赖 [8] - 战略转向降低对单一业务依赖，强化抗风险能力，未来或持续向技术驱动型服务倾斜 [8] 全球化与AI创新 - 微信支付跨境网络已覆盖74个国家和地区，并与超过40个境外电子钱包建立互联互通合作关系 [9] - TenPay Global全球收银台在新加坡和中国澳门推出，涵盖跨境汇款、跨境消费、跨境商贸服务三大垂直板块 [10] - 2025年第三季度一般及行政开支同比增长18%至342亿元，主要由于研发开支增加，特别是AI相关投入 [11] - 利用多模型深度学习可智能识别异常交易，在微信支付上实现极低欺诈率 [11]

公司在跨境支付领域的优势 - 公司多年前已开始协助部分客户接入SWIFT系统和CIPS系统，拥有丰富的案例以及相关技术、人才储备 [1] - 公司深度布局数字人民币生态圈，在央行数字货币（CBDC）跨境应用场景中，作为多边央行数字货币桥（m-CBDC Bridge）的核心合作供应商，为银行提供跨境支付系统技术支持 [1]

上市计划进展 - 新国都已于11月25日向香港联交所递交H股主板上市申请，并于11月26日在香港联交所网站刊登申请资料 [1] - 公司是第二家拟赴港IPO的A股上市支付机构，拉卡拉已于10月17日递表，申请在处理中 [1] - 赴港上市旨在深化全球化战略布局，加速海外业务拓展，构筑国际化资本运作平台 [1] - 独家保荐人为中信证券 [2] 公司战略与业务 - 公司采取“支付硬件+支付服务”的双出海策略，重点推进海外拓展 [2] - 支付硬件产品已实现广泛的全球市场覆盖，并打造了完整的海外支付牌照组合 [2] - 主要收入来自收单及增值服务，占比在60%以上，其次是电子支付产品销售 [2] 财务表现 - 营业收入：2022年43.15亿元，2023年38.00亿元，2024年31.46亿元，2025年上半年15.27亿元 [2] - 净利润：2022年0.45亿元，2023年7.54亿元，2024年2.31亿元，2025年上半年2.74亿元 [2] - 2024年及2025年上半年营收和净利润同比均有明显下滑 [2] - 2025年三季报显示，营收23.43亿元，同比减少4.15%，净利润4.08亿元，同比增长37.1% [3] - 扣除非经常性损益的净利润为3.64亿元，同比下降32.97% [3] 行业环境与业绩分析 - 国内支付市场竞争愈发激烈，费率下行，监管趋严 [2][3] - 2025年下半年监管持续加码，反洗钱、商户实名制审核等要求细化，合规成本大幅上升 [3] - 净利润增长主要因上年同期涉税事项调整导致基数较低，主营业务盈利能力仍存压力 [3] - 成本控制与业务拓展均未达预期，净利润增速由负转正更多是财务操作和一次性收益拉动 [3] 未来挑战与关注点 - 海外市场拓展面临本地化竞争与监管壁垒，尚未转化为稳定的盈利支撑 [3] - 跨境支付、AI赋能等新业务投入大、周期长，短期内预期无法改善盈利结构 [4] - 公司治理优化需长期投入，现有合规体系需匹配境内外双重监管标准 [4] - 赴港上市需通过审核与聆讯、监管批准等多个关键环节，存在不确定性 [4]

Swift全球网络与市场地位 - Swift作为安全金融报文传送服务机构，网络覆盖200多个国家和地区、11500多家金融机构[4] - Swift支持全球150多种货币的跨境支付，并与235个市场基础设施互联，包括中国的CIPS、英国的CHAPS以及美国的CHIPS[5] - 人民币在Swift网络中跨境支付使用量在所有主要货币中排名稳定在第4至第6位，在跨境贸易融资领域使用量位居全球前三[4] 人民币国际化进展 - Swift每月发布《人民币追踪》报告，统计显示人民币跨境支付使用量自2020年以来保持稳定地位[4] - 报告数据仅基于Swift平台执行交易，未覆盖未通过Swift网络进行的交易[4] - 人民币在跨境贸易融资领域的使用量仅次于美元和欧元，位列全球前三[4] CBDC与数字资产布局 - Swift与全球金融机构开展CBDC和数字资产实验，验证其作为统一接入点的可行性[1][6] - 2025年开展真实交易试点，聚焦数字资产后交易结算、外汇交易结算风险和链上法币支付自动化三大核心用例[6] - 花旗银行已借助Swift基础设施完成涵盖法币与数字货币的PvP试点支付[6] - 全球137个国家和货币联盟正在研究CBDC，其中72个国家已进入较先进阶段[7] 区块链技术应用创新 - 在2025年Sibos大会上宣布技术基础设施中增加基于区块链的共享账本[3][9] - 已与30多家全球金融机构共同设计开发共享数字账本，首个应用场景聚焦实时跨境支付[3][10] - 共享账本将与Consensys合作推出概念性原型，通过智能合约执行规则，并与现有报文系统结合[10] 跨境支付行业挑战 - 跨境支付格局呈现区域化、本地技术体系和货币区域化趋势，增加标准不兼容和交易成本上升风险[3][14] - 分布式记账、API和数据本地化规则分化可能导致支付流程复杂化[3][14] - Swift通过推动通用标准和促进技术体系交互性来降低碎片化风险[3][14] 技术标准与基础设施升级 - 全球绝大多数机构已完成ISO 20022报文标准迁移，下一步重点转向数据价值深挖[12] - Swift网络上75%支付可在10分钟内到达收款行，但"最后一公里"落地环节仍需提速[12] - 推出新跨境零售汇款规则，要求事前透明披露费用、保证全额到账和端到端可视化追踪[13] 战略合作与创新案例 - 蚂蚁国际与渣打银行依托Swift基础设施投产基于ISO 20022的"银行至钱包"付款解决方案[13] - 该解决方案支持资金从银行账户直达支付宝+生态内36个全球数字钱包、17亿用户账户[13] - 创新方案利用Swift覆盖200多个国家和地区、11500多家金融机构的网络优势[13]