加密货币与数字资产动态 - 贝莱德CEO透露，一些未具名的主权基金正在买入比特币，并在其价格从12.6万美元的峰值下跌时买入了更多，特别是在价格跌至8万美元区间时增持，旨在建立长期头寸 [1][3] - 贝莱德CEO预测，加密货币驱动的代币化将在未来几年迎来巨大增长 [1][3] - 贝莱德CEO警告，如果美国不加速在数字化和代币化方面的投入，将面临落后于其他国家的风险 [1][3] 国际货币基金组织对稳定币的评估 - 国际货币基金组织（IMF）在一份56页报告中指出，稳定币有望拓宽个人获取金融服务的渠道，但可能以牺牲各国央行为代价 [1][4] - IMF警告，“货币替代”是稳定币带来的潜在风险，这一趋势可能会逐步侵蚀各国的金融主权，尤其是在跨境场景下使用外币计价的稳定币 [1][4] - IMF表示，若大量经济活动不再依赖本国货币，央行将难以有效控制国内流动性与利率水平，且外币稳定币可能对央行数字货币（CBDC）构成竞争压力 [1][4] 新兴市场投资展望 - 富达国际表示，2025年对新兴市场已是强劲的一年，而2026年将更值得期待 [2][5] - 富达国际的投资组合经理指出，美国降息提升了那些利率更高、且本币仍有升值空间的新兴经济体资产的吸引力 [2][5] - 富达国际认为，虽然市场一直在谈论新兴市场交易，但大规模资金尚未进场，这为2026年对新兴市场债的配置可能大幅增加奠定了基础，并称美元走软是一场“才刚刚开始发挥作用的结构性变化” [2][5] 美国国债与财政状况 - 美国财政部发行的主权债务总额首次突破30万亿美元，达到30.2万亿美元，自2018年以来已增长逾一倍 [3][6] - 截至11月，美国国家总债务达38.4万亿美元，2020年通过发行国债融资4.3万亿美元，当年财政赤字超过3万亿美元 [3][6] - 尽管2025财年财政赤字收窄至约1.78万亿美元，但仅债务利息支出就高达1.2万亿美元，花旗集团策略师指出利息支出是最大挑战，即便关税收入达到3000-4000亿美元，仍远低于现有债务的利息支付 [3][6]

Swift全球网络与市场地位 - Swift作为安全金融报文传送服务机构，网络覆盖200多个国家和地区、11500多家金融机构[4] - Swift支持全球150多种货币的跨境支付，并与235个市场基础设施互联，包括中国的CIPS、英国的CHAPS以及美国的CHIPS[5] - 人民币在Swift网络中跨境支付使用量在所有主要货币中排名稳定在第4至第6位，在跨境贸易融资领域使用量位居全球前三[4] 人民币国际化进展 - Swift每月发布《人民币追踪》报告，统计显示人民币跨境支付使用量自2020年以来保持稳定地位[4] - 报告数据仅基于Swift平台执行交易，未覆盖未通过Swift网络进行的交易[4] - 人民币在跨境贸易融资领域的使用量仅次于美元和欧元，位列全球前三[4] CBDC与数字资产布局 - Swift与全球金融机构开展CBDC和数字资产实验，验证其作为统一接入点的可行性[1][6] - 2025年开展真实交易试点，聚焦数字资产后交易结算、外汇交易结算风险和链上法币支付自动化三大核心用例[6] - 花旗银行已借助Swift基础设施完成涵盖法币与数字货币的PvP试点支付[6] - 全球137个国家和货币联盟正在研究CBDC，其中72个国家已进入较先进阶段[7] 区块链技术应用创新 - 在2025年Sibos大会上宣布技术基础设施中增加基于区块链的共享账本[3][9] - 已与30多家全球金融机构共同设计开发共享数字账本，首个应用场景聚焦实时跨境支付[3][10] - 共享账本将与Consensys合作推出概念性原型，通过智能合约执行规则，并与现有报文系统结合[10] 跨境支付行业挑战 - 跨境支付格局呈现区域化、本地技术体系和货币区域化趋势，增加标准不兼容和交易成本上升风险[3][14] - 分布式记账、API和数据本地化规则分化可能导致支付流程复杂化[3][14] - Swift通过推动通用标准和促进技术体系交互性来降低碎片化风险[3][14] 技术标准与基础设施升级 - 全球绝大多数机构已完成ISO 20022报文标准迁移，下一步重点转向数据价值深挖[12] - Swift网络上75%支付可在10分钟内到达收款行，但"最后一公里"落地环节仍需提速[12] - 推出新跨境零售汇款规则，要求事前透明披露费用、保证全额到账和端到端可视化追踪[13] 战略合作与创新案例 - 蚂蚁国际与渣打银行依托Swift基础设施投产基于ISO 20022的"银行至钱包"付款解决方案[13] - 该解决方案支持资金从银行账户直达支付宝+生态内36个全球数字钱包、17亿用户账户[13] - 创新方案利用Swift覆盖200多个国家和地区、11500多家金融机构的网络优势[13]

传统跨境支付清算体系的困境 - 当前主流代理行模式存在速度慢、费用高、覆盖面不足、透明度低和地缘政治风险大等缺陷 [2] - 跨境资金到账需1至3个工作日，主要因多级银行中转、重复合规检查及系统运营时间差异导致 [2] - 2023年全球跨境汇款成本率达6.3%，由后端操作、汇兑风险、流动性占用、合规等成本构成 [2] - 信息流依赖SWIFT系统，其覆盖200多国、11600家金融机构，但被美国掌控并多次用作金融制裁工具，存在地缘政治风险 [4] 央行数字货币发展现状 - 93家央行中85家正研发CBDC，占比91%，巴哈马等国已推出零售型CBDC，67%国家进入试验或试点阶段 [5] - 零售型CBDC用于日常小额交易，批发型CBDC面向金融机构大额结算，改善跨境支付是其主要目标之一 [5] - 跨境批发型CBDC互操作性有三种模式：兼容模式（如Helvetia项目）、互联模式（如Stella项目）及单一多货币平台模式（如mBridge） [6] 多边央行数字货币桥项目分析 - mBridge由中、港、泰、阿联酋央行共同推进，2024年6月进入最小可行产品阶段，支持真实交易 [7] - 采用分布式账本技术，央行作为验证节点，实现多币种点对点同步交收，跨境交易平均耗时仅6至9秒 [8][10] - 通过智能合约内嵌监管程序，提升交易透明度，减少对SWIFT依赖，但合规成本因法律差异可能上升 [11][13] 成本改善效果 - 后端操作成本（占比27%）、汇兑风险成本（15%）和流动性占用成本（34%）均降低，因技术简化流程并实现实时结算 [12][13][14] - 合规成本（占比13%）可能上升，因需应对多国法律差异及技术风险，其他交易成本（11%）未明确改善方向 [13][14] 数字人民币跨境应用策略 - 深化mBridge多边合作，增强与CIPS协同效应，吸引更多国家参与，重点拓展RCEP及"一带一路"市场 [16][17] - 完善数字人民币法律框架，扩大在跨境电商、能源贸易等场景试点，助推人民币国际化 [17]

“十四五”经济发展成就与高收入门槛现状 - “十四五”期间经济总量增长约40万亿元人民币，从约101万亿元增至约140万亿元，相当于多个中等经济体总量[1] - 人均GDP从2020年的10504美元提升至2024年的13445美元，四年间持续增长[2] - 2025年7月世界银行将高收入国家标准从14005美元下调70美元至13935美元，中国人均GNI为13660美元，距门槛仅差275美元[4] - 高收入标准受美元汇率和全球通胀率影响呈现波动，2024年美元指数从103升至108，全球通胀率从6.8%回落至5.8%[4] “十五五”发展目标与国内经济挑战 - 2035年远景目标要求GDP总量突破200万亿元，人均GDP超过2万美元，以2020年为基数[8] - “十五五”期间年均实际增长率需稳定在4.5%至5.0%区间，为2035年目标奠定基础[8] - 当前通胀水平持续偏低，需逐步回升至2%合理区间，2025年上半年平减指数为-1%[13] - 2025年上半年实际增长率达5.3%，前三季度为5.2%，但需解决结构性问题以保障名义增速[13] 对外贸易环境与外部挑战 - 2024年贸易顺差接近1万亿美元，预计2025年扩大至1.2万亿美元，货物贸易规模达6.2万亿美元，连续八年全球第一[15][16] - 2024年服务贸易首次突破1万亿美元，整体贸易规模达7.2万亿美元[16] - 2026年全球贸易增速预计仅为0.5%，远低于2025年的2.4%，外需不足压力显著[15] - WTO框架下最惠国待遇贸易量占比预计2026年跌破50%，多边贸易体系面临碎片化风险[16] 数字货币与金融基础设施变革 - 全球143个国家及货币联盟参与央行数字货币试点，中国处于领先地位，开展“货币桥”跨境结算项目[18] - 美国2025年7月签署《数字美元稳定币法案》，要求稳定币与美元1:1锚定，由高流动性美元资产支撑[19] - 美联储2025年10月推出“精简版主账户”，允许合规美元稳定币发行商直接接入其核心支付系统[21] - SWIFT宣布战略转型，将纳入区块链共享账本技术，联合30多家全球大金融机构优化跨境支付[22] - 世界黄金协会计划2026年在伦敦试点数字黄金交易，通过区块链将实物金条代币化[23] - 日本金融厅2025年8月宣布日元稳定币发行计划，规模为1万亿日元，聚焦跨境支付和企业结算[27]

新加坡金融管理局的数字化举措 - 新加坡金管局将试点一种名为“代币化新加坡政府债券”的新型政府债券，并使用数字新元进行结算 [1] - 此实验符合新加坡金管局构建一个由受信任、受监管的数字资产支持代币化资产的金融体系的更广泛目标 [4] - 此次成功试点为更广泛的应用铺平了道路，利用批发型央行数字货币作为共同结算资产，新加坡为下一代全天候金融市场基础设施制定了可行蓝图 [7] 资产代币化的发展现状 - 新加坡金管局局长表示，资产支持代币已明确走出实验室阶段，但尚未达到“逃逸速度”，意味着该技术已应用于现实生活但尚未成为主流 [2] - 代币化资产可通过去除中间商和更好地利用抵押品，使金融交易更快、更高效，但在实现这一愿景前需先解决主要的结构和运营问题 [3] - 为支持创新，新加坡金管局启动了BLOOM倡议，鼓励公司使用代币化银行负债和受监管稳定币进行试验 [6] 稳定币监管框架 - 新加坡金管局已最终确定其稳定币框架，并即将开始围绕其起草法律，该框架最初于2023年8月提出 [5] - 该框架涵盖与单一货币挂钩的稳定币，监管制度重视储备金的稳健支持和赎回的可靠性 [5][6] - 局长警告称，不受监管的稳定币在维持其价值方面记录不佳，可能带来类似2008年金融危机的风险 [6] 银行业参与与试点应用 - 三家主要新加坡银行星展银行、华侨银行和大华银行已使用央行数字货币进行银行间隔夜贷款 [3] - 新加坡金管局鼓励企业在BLOOM倡议下使用代币化银行负债和受监管稳定币进行试验 [6]

人民币跨境支付体系的现状与挑战 - 跨境支付长期面临成本高、效率低、透明度低和接入范围有限等问题 核心原因在于支付链条长、合规成本高和主体间信任不足 [1] - 地缘政治博弈增加了跨境支付的不确定性 各国监管部门和商业银行需投入大量资源应对 [1] - 人民币在全球外汇储备中占比远低于美元与欧元 离岸人民币资金池规模远低于美元全球流动性 制约了非中资机构的使用意愿 [2] - 全球大宗商品仍以美元计价为主 人民币在贸易中的结算占比尚未推动形成全面定价权 [2] 建设自主可控体系的意义与重点 - 建设自主可控的人民币跨境支付体系对保障金融安全、支撑人民币国际化及提升国际金融话语权具有重要战略意义 [1] - 该系统为人民币行使计价、结算和储备货币职能提供高效可靠的清算高速公路 是人民币成为世界货币的关键基础设施 [1] - 下一步建设重点围绕扩大网络覆盖、优化制度规则、探索技术前沿和强化场景应用等核心层面展开 [3] - 扩大网络覆盖与参与主体是提升系统全球影响力的核心 优化制度规则是系统稳健运行的基石 [3] CIPS与数字货币的发展前景 - 随着CIPS逐渐辐射至更广泛的国际贸易领域 人民币跨境支付体系自主可控的优势会进一步凸显 [3] - CIPS未来有望成为全球备受信赖的专门服务于实体经济和国际商品服务贸易的全球支付系统 [3] - 积极稳妥推进货币桥项目 加强央行数字货币多边和双边合作 发挥法定数字货币在跨境支付中的积极作用 [3] - 央行数字货币的应用可提升支付效率和安全性 规避地缘冲突带来的制裁威胁 吸引更多国家和企业在跨境贸易中选择人民币结算 [4] 离岸市场生态与系统发展要求 - 健全的离岸人民币市场生态是人民币跨境支付体系的基石 需在主要离岸市场发展人民币计价的股票、债券、衍生品等投资工具 [4] - 为持有人民币的境外投资者提供丰富的投资和保值增值工具 提升跨境贸易、融资及投资中使用人民币支付的便利度 [4] - 人民币在货币储备地位、流动性和定价权等方面的成长空间 对人民币跨境支付体系建设提出了更高要求 [2]

案件核心事实 - 天津蓝天格锐公司主要犯罪嫌疑人钱志敏于2017年非法吸收公众存款后，将赃款转化为6.1万枚比特币并潜逃至英国 [3] - 2018年，钱志敏在英国试图使用比特币购买豪宅时引起当局注意，警方随即冻结了这笔当时价值近500亿元的数字资产 [6] - 钱志敏于2023年4月被捕，同年9月当庭认罪，并于当地时间11日面临最高14年监禁的量刑宣判 [1][6] 数字货币作为犯罪工具的特性 - 比特币的匿名性和跨境流通性，使其成为犯罪分子转移资产的工具，传统司法体系面临全面挑战 [9] - 更多犯罪资金通过混币器、去中心化交易所等工具被“洗白”，追踪难度呈指数级上升 [9] - 2022年全球加密货币犯罪涉案金额达201亿美元，其中跨国洗钱占比超过60% [15] 资产归属与受害者权益争议 - 被冻结的6.1万枚比特币归属存在核心争议，英国法律下若犯罪资产无人认领或认领失败，通常将归政府所有 [7] - 代表超千名受害者的律师事务所明确反对英国政府处置资产，强调比特币属于被诈骗的普通民众，其中包括许多老年人或弱势群体 [7] - 英国检方在量刑听证会上着重描述钱志敏的奢靡生活，但对受害者权益着墨甚少，暴露出跨国金融犯罪治理中的价值冲突 [9] 跨国司法合作与挑战 - 案件从2017年立案到2023年宣判，中英两国执法机关在情报共享、引渡协商、资产冻结等环节进行了长达六年的协作 [12] - 不同法律体系对“正义”的理解存在差异，中国司法机关注重追赃挽损，英国则更强调程序正义，这种差异可能导致实际执行中的矛盾 [14] 数字货币治理的未来方向 - 单纯依靠传统司法手段已不足以应对数字货币犯罪趋势 [15] - 央行数字货币的推广可能从根本上改变游戏规则，所有交易通过可追溯的央行数字钱包进行，将使犯罪资金无处遁形，但需要平衡隐私保护与监管需求 [17]

数字支付的优势与贡献 - 数字支付最大的优势在于通过移动端实现低成本支付，尤其在小额高频场景下显著降低单笔成本 [5] - 所有交易均留下数字痕迹，使金融机构可据此为客户建立信用画像，良好的支付记录本身可成为“数字抵押” [5] - 数字支付带来两大核心贡献：促进普惠金融和提升跨境支付效率 [6] 跨境支付的发展与挑战 - 东南亚地区跨境支付网络正从传统双边合作向多边体系发展，例如新加坡推进由国际清算银行支持的Project Nexus多边支付网络项目 [6] - 该网络主要服务个人与中小企业，因其跨境交易频繁但常受高成本和低效率限制 [6] - 稳定币作为一种新兴跨境零售支付工具可提升效率，但也带来新的监管挑战，如缺乏有效客户身份识别可能产生洗钱和恐怖融资风险 [2][7] - 金融市场批发支付因规模大、要求高，更适合依托央行体系或央行数字货币网络实现 [6] 区域数字支付发展差异与驱动因素 - 亚洲不同国家移动支付发展速度和模式存在差异，例如日本普及度明显不及中国，受历史沿革、监管政策和消费习惯影响 [1][10] - 中国移动支付在2017年前后迎来爆发式增长，受益于相对宽松的监管环境和科技企业创新能力 [10] - 各国普遍共识是数字支付在促进普惠金融和推动经济发展方面具有显著作用 [1][10] - 外资支付平台的进入若能带来竞争和创新，当地监管往往更开放，否则出于保护本地运营商考虑政策会相对谨慎 [10] 金融创新与监管框架 - 金融创新是推动行业进步的重要动力，但必须关注金融体系基本面，需要足够稳健的监管框架保障货币体系稳定 [2][12] - 实现货币统一与稳定依靠长期制度建设和严格监管，不能忽视最基本的信任问题，信心和信任是金融服务核心 [12][13] - 支付体系建设具有强烈网络效应，规模足够大、系统互通时成本才能下降、服务才能普及，统一二维码标准改善了支付体系碎片化问题 [13] - 监管政策在推动支付体系互通中至关重要，早期宽松监管促进创新，后期通过标准化和政策引导打破平台壁垒，使市场更加开放与竞争 [14]

中国数字支付发展 - 行业在2013年至2015年间经历快速跃迁，从几乎全部使用现金交易转变为数字支付无处不在 [3] - 以支付宝与微信支付为代表的无现金社会变革重塑了日常消费方式并加速了金融普惠发展 [3] 中国金融科技监管与创新 - 行业发展由鼓励私营科技公司创新金融工具转向强调风险防控与监管协调，导致创新脚步放缓 [3] - 行业变化被视为进入稳健成熟期的体现，而非发展停滞 [3] - 中国央行主导的数字货币具有战略意义，但尚未形成广泛应用生态 [3] 全球数字货币竞争格局 - 未来全球竞争格局关注点在于稳定币主导路径与央行数字货币体系路径的分化 [3] - 中美在数字货币模式上的分化可能决定数字货币全球化的未来方向 [3] 人民币国际化趋势 - 人民币借贷需求呈现上升趋势，其使用范围在逐步扩大 [4] - 人民币的国际金融市场影响力仍远不及美元 [4] 全球货币政策影响 - 美国降息对全球经济总体利好，但其货币政策与关税政策走向将继续牵动全球资本流动格局 [4]

无现金革命发展历程 - 2013年至2015年期间中国几乎全部使用现金交易[1] - 数字金融领域出现难以置信的快速进步[1] - 无现金普及速度远超其他国家并推动整个数字生态系统发展[1] 金融普惠与数据应用 - 无现金革命为金融普惠创造惊人机会[2] - 无借贷历史人群可根据数字金融产生的数据获得信贷[2] - 中国经历了独特的数字化转型时期[2] 数字货币未来展望 - 央行数字货币可能为跨境支付新方式奠定良好基础[2] - 稳定币目前规模相对较小且可能不够安全[2] - 观察央行数字货币和稳定币的发展具有重要价值[2]