报告行业投资评级 - 豆一操作评级★★★，豆粕、豆油、棕榈油操作评级★★☆，菜粕、菜油、玉米操作评级★★★，生猪、鸡蛋操作评级★☆☆ [1] 报告的核心观点 - 各农产品期货行情多震荡，不同品种受不同因素影响，需持续关注美豆面积报告、天气、政策等因素 [2][3][4] 各品种报告总结 豆一 - 国产大豆延续下跌，基层余粮不多，政策拍卖补充；进口大豆拍卖流拍，美豆弱势，短期关注美豆面积报告和天气 [2] 大豆&豆粕 - 至6月24日美大豆产区约12%受干旱影响，未来两周天气利于种植生长；国内现货价跌30 - 50元/吨，油厂豆粕库存增加，5家大厂进口阿根廷豆粕3万吨；美豆市场下行，豆粕行情先以震荡对待 [3] 豆油&棕榈油 - 豆棕油盘面震荡等月底种植面积报告；国内大豆短期到港压力大，远期四季度采购量低；长期植物油逢低多配 [4] 菜粕&菜油 - 菜系期货近远月合约涨跌互现，整体偏弱；加拿大产区降雨改善土壤湿度；加菜籽基本面新旧年度有看点，关注加区27日种植面积；菜系策略短期由偏空转观望 [6] 玉米 - 大连玉米期货震荡，期现货背离，山东现货价涨；市场整体矛盾不大，受小麦政策和拍卖预期影响；北港去库南港累库，淀粉深加工企业开工率或下行；期货行情震荡为主 [7] 生猪 - 生猪期货减仓弱势调整，现货价调涨；中期出栏压力大，猪价反弹空间受限；长期关注产能拐点 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货各合约分化，在低位区间震荡，现货价稳定；上半年1 - 4月鸡苗补栏量高，产能释放中，老鸡淘汰力度不足；长期蛋价周期未见底，期价逢高空 [9]

报告行业投资评级 - 豆一操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆粕操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 棕榈油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜粕操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 菜油操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 玉米操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 生猪操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 鸡蛋操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各农产品受天气、政策、库存、种植面积报告等因素影响，行情表现不一，需关注相关数据和信息指引，不同品种投资思路不同 [2][3][4][6][7][8][9] 根据相关目录分别总结 豆一 - 国产大豆呈下跌态势，美豆弱势，因短期天气有利且市场等月底种植面积报告，国产大豆基层余粮少，政策拍卖补充，短期关注美豆面积报告和天气 [2] 大豆&豆粕 - 今日豆粕期货跌2.43%，美国农业部7月1日公布种植面积报告，各方机构预测平均播种面积8365.5万英亩，USDA3月31日预测为8349.5万英亩，美国大部分产区天气正常，国内现货价跌，油厂豆粕库存增，豆粕行情先以震荡对待 [3] 豆油&棕榈油 - 美豆弱势，巴西生柴参混比例8月1日上调至15%，豆棕油跌势放缓，国内大豆短期到港压力大，远期四季度采购量低，长期对植物油逢低多配，短期等美国大豆月底种植面积报告指引 [4] 菜粕&菜油 - 菜粕期价延续弱势，菜油期价变动小，北美油菜产区天气好，降雨缓解担忧，粕类更受拖累，加菜籽旧作库存紧张，新作天气变数多，关注27日新作播种面积数据，菜系去库进程或缓慢，建议短期持偏空思路 [6] 玉米 - 大连玉米期货震荡走弱，市场矛盾不大，河南、安徽出台小麦最低价政策，国储拍卖预期强压制涨幅，6月25日中储粮玉米竞价销售成交率31%，北港库存去库，南港累库，淀粉深加工企业开工率或下行，期货行情近期以震荡为主 [7] 生猪 - 生猪期价主力反弹，远月合约偏弱，现货价提涨，中期出栏压力大，猪价反弹空间受限，长期关注产能拐点 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货主力收十字星，淡季合约偏弱，期价震荡下调，现货价部分稳定、局地下调，上半年鸡苗补栏量高，产能继续释放，老鸡淘汰力度不足，长期蛋价周期未见底，期价逢高空 [9]

股价表现与交易数据 - 海新能科2025年6月23日收盘价3.71元，单日涨幅20.06%，创阶段新高，成交金额6.02亿元，换手率7.23% [1] - 当日发生一笔大宗交易，成交量40.37万股，成交价3.09元，较收盘价折价16.71%，成交额124.74万元，买方为国信证券杭州市心中路营业部，卖方为信达证券上海浦东源深路营业部 [1] - 龙虎榜数据显示机构席位净买入866.66万元，深股通席位净买入1030.53万元，前五大买入营业部合计成交6668.87万元，前五大卖出营业部合计成交6631.01万元 [1] - 申万宏源桐乡和平路营业部以2865.47万元卖出额居卖一席位，占当日总成交额4.76% [1] - 主力资金单日净流入8841.17万元，特大单净流入1.24亿元，大单资金净流出3562.31万元 [1] - 截至6月20日两融余额3.77亿元，近5日融资余额增长2.36% [1] 产业突破与市场反应 - 股价异动或与公司近期产业突破相关，6月20日公司举行20万吨/年生物柴油异构项目SAF产品发布会，成为国内首家获得民航局适航认证的地方国企 [2] - 公司利用废弃油脂转化航空燃料的技术路径，与全球航空业低碳转型趋势形成共振 [2] - SAF市场因产能建设周期长、需求快速增长，已出现供应缺口扩大迹象，HVO/SAF价格近期持续攀升 [2] - 石油化工概念当日整体走强，海新能科涉及氢能源、生物柴油等热点概念 [2] - 公司动态市盈率-43.67倍，总市值87.17亿元，市净率1.47倍，显示市场对其扭亏预期及资产质量存在分歧 [2] - 该股因收盘价涨幅偏离值达20%触发龙虎榜，振幅17.80%反映盘中博弈激烈 [2]

| | | | '/ V V SDIC FUTURES | | 2025年06月20日 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | | | 豆一 | | 杨蕊霞 农产品组长 | | | なな女 | F0285733 Z0011333 | | 豆粕 | な☆☆ | 吴小明 首席分析师 | | 豆油 | ななな | | | 標 潟 海 | ななな | F3078401 Z0015853 | | | | 董甜甜 高级分析师 | | 薬粕 | ななな | F0302203 Z0012037 | | 菜油 | ななな | | | | | 宋腾 高级分析师 | | 玉米 | な女女 | F03135787 Z0021166 | | 生猪 | ★☆☆ | | | 鸡蛋 | な☆☆ | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【豆一】 豆一短暂调整之后价格止跌上涨。本周国储政策拍卖和地方储备拍卖均在进行。市场上的余粮偏少，目前靠政 策交易量在补充。进口大豆方面中期会受天气驱动,天气会成为影响价格的主要因素，并且长期趋势美国生栄 政策利多，也 ...

伊以冲突持续升级,伊以美三国不断喊话,致使原油再次走高,美豆延续强势,大连豆粕走平收阴。国内豆油 连日强势上涨，或抑制豆粕上涨幅度。USDA数据显示，美国大豆优良率为66%，低于市场预期的68%，优良率咯 低。未来两周的美国天气，大部分美大豆产区降雨高于同期平均值,温度也高于同期平均值,持续有利于大豆 的种植生长。后续中美贸易上的不确定性因素依旧较多，关注油脂端异动，6-8月继续关注天气恶化所带来的强 劲上涨驱动。 【豆油&棕榈油】 | | | | | 操作评级 | 2025年06月18日 | | --- | --- | --- | | 显一 | なな☆ | 杨蕊霞 农产品组长 | | | | F0285733 Z0011333 | | 豆粕 | ななな | 吴小明 首席分析师 | | 豆油 | ななな | F3078401 Z0015853 | | 棕櫚油 | ななな | | | 菜粕 | ななな | 董甜甜 高级分析师 | | 菜油 | な女女 | F0302203 Z0012037 | | 玉米 | ななな | 宋腾 高级分析师 | | 生猪 | | F03135787 Z0021166 | | | な ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油基本面利好，BMD棕油或跟随CBOT豆油与NYMEX原油上涨，国内棕油受国际市场影响大 [1] - 豆油受美国生物柴油提案和库存数据利好，国内需求淡季盘面或震荡上涨，基差报价有下跌空间但跌幅有限 [1] - 粕类受政策和巴西升贴水影响，预计阶段性连粕及郑粕继续震荡，上方压力将体现，谨慎追多 [3] - 玉米短期供应紧缩价格偏强，冲高后上涨动力减弱，中长期供应偏紧、需求增加支撑价格上行 [5] - 生猪现货价格震荡，供需面改善不佳，行情无大幅下挫基础但上行驱动不强，收储政策有支撑但持续性需谨慎 [9][10] - 白糖全球供应趋向宽松，预计原糖和糖价维持震荡偏弱 [15] - 棉花短期国内棉价或区间震荡，关注宏观及产业下游需求 [17] - 鸡蛋预计下周全国鸡蛋价格或小幅下跌后走稳，后期或有部分因素试探性拉动蛋价 [20] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 6月17日，江苏一级豆油现价8320元，涨0.24%；Y2509期价7614元，涨0.50%；基差706元，降2.49% [1] - 6月17日，广东24度棕榈油现价8810元，涨0.23%；P2509期价8284元，涨0.31%；基差526元，降1.13% [1] - 6月17日，江苏四级菜籽油现价9750元，涨1.04%；OI2509期价9230元，涨0.50%；基差520元，涨11.59% [1] 粕类产业 - 6月17日，江苏豆粕现价2920元，期价3074元，基差 -154元，降23.20% [3] - 6月17日，江苏菜粕现价2610元，期价2682元，基差 -72元，涨20.88% [3] - 6月17日，哈尔滨大豆现价3960元，豆一主力合约期价4247元，基差 -287元，降1.77% [3] 玉米系产业 - 6月17日，玉米2507合约2364元，涨0.21%；锦州港平舱价2370元，降0.42%；基差6元，降71.43% [5] - 6月17日，玉米淀粉2507合约2685元，降0.15%；长春现货2720元，潍坊现货2940元，基差35元，涨12.90% [5] 生猪产业 - 6月17日，生猪主力合约基差435元，降7.45%；生猪2507合约13305元，生猪2509合约13815元，涨0.25% [9] - 6月17日，河南现货14250元，山东现货14500元，辽宁现货13950元，广东现货15690元，湖南现货14010元，河北现货14300元 [9] 白糖产业 - 6月17日，白糖2601合约5554元，涨0.27%；白糖2509合约5691元，涨0.42%；ICE原糖主力16.45美分/磅，降3.35% [14] - 6月17日，南宁现货6030元，涨0.17%；昆明现货5865元，涨0.51%；南宁基差339元，降3.97%；昆明基差174元，涨3.57% [14] 棉花产业 - 6月17日，棉花2509合约13525元，降0.04%；棉花2601合约13530元；ICE美棉主力67.64美分/磅，降0.60% [17] - 6月17日，新疆到厂价3128B为14762元，涨0.32%；CC Index:3128B为14862元，涨0.28%；FC Index:M:1%为13691元，涨0.12% [17] 鸡蛋产业 - 6月17日，鸡蛋09合约3649元，降0.55%；鸡蛋07合约2855元，降1.35%；鸡蛋产区价格2.77元/斤，涨2.49% [19] - 6月17日，蛋鸡苗价格4.10元/羽，淘汰鸡价格4.56元/斤，降1.51%；蛋料比2.24，降3.86%；养殖利润 -33.26元/羽，降19.30% [19]

报告行业投资评级 | 品种 | 操作评级 | | --- | --- | | 豆一 | な☆☆ | | 豆粕 | ななな | | 豆油、棕榈油 | ☆☆☆ ななな | | 菜粕 | ★☆☆ | | 菜油 | ななな | | 玉米 | ななな | | 生猪 | ななな | | 鸡蛋 | ななな | [1] 报告的核心观点 报告对农产品各品种进行分析，不同品种受政策、天气、供需等因素影响呈现不同走势和投资机会，部分品种需关注天气变化、政策调控及基本面供需情况等 [2][3][6] 根据相关目录分别总结 豆一 - 国产大豆盘面震荡偏强，今日竞价采购专场全部流拍，本周关注黑龙江储备大豆竞价销售成交情况 [2] - 国内短期东北产区天气对作物有利，美国EPA生物柴油政策利多，给CBOT大豆托底，价格抗跌 [2] - 中期海外和国产大豆价格均受天气驱动 [2] 大豆&豆粕 - 伊以战争、原油及美国生物柴油政策影响，美豆和大连豆粕持续上涨 [3] - 截至6月15日当周，美国大豆优良率66%低于预期，种植率93%，出苗率84%，未来两周产区天气利于生长 [3] - 国内现货普涨，预计本周压榨开工率提升，豆粕库存增加，关注油脂端异动和6 - 8月天气变化 [3] 豆油&棕榈油 - 国内油粕比冲高回落，油脂接近阶段性高点后调整 [4] - 美国EPA生物柴油政策利多，拉动原料总需求增长，给植物油托底，长期逢低多配 [4] 菜粕&菜油 - 菜系主力合约收涨，资金关注油脂板块，菜油主力合约增仓近4万张，菜粕主力合约减仓七千余张 [6] - 国内菜油新增进口少，菜籽压榨开工率不高，后续进口有瓶颈，预计缓慢降库，当前期价接近前高，警惕短期上行受阻 [6] - 菜籽关注产区天气，加拿大西部偏干，期价有上行空间，策略上菜粕维持偏多，菜油偏多转观望 [6] 玉米 - 受小麦政策影响，大连玉米期货上周冲高后本周震荡，新季小麦与玉米价差缩小，部分饲料企业开始替代 [7] - 玉米贸易商对未来价格有期待，山东现货供应量低位，南北港库存去库，深加工企业开工率下降，库存走平 [7] - 短期情绪影响，流通环节供应收紧，玉米期货或继续震荡 [7] 生猪 - 生猪期货主力9月小幅反弹，远月合约偏弱，市场波动窄，现货价格稳定 [8] - 有关部门召开生猪生产调度会，提出调控目标，调减能繁母猪存栏100万头至3950万头，政策稳猪价意图显著 [8] - 基本面产能及新生仔猪数量显示后期出栏压力大，关注集团场降重节奏 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货近月下跌，近弱远强，现货各地反弹 [9] - 近期淘汰日龄下降，老鸡产能加快淘汰，但价格在低价区时间短，亏损浅，不具备底部反转条件 [9] - 若价格快速反弹，不利于老鸡产能淘汰，后期蛋价会反复 [9]

| 豆棕价差 2509 -476 -354 -122 -34.46% | | --- | | 王滚辉 Z0019938 2025年6月17日 | | 更加 | | 6月16日 涨跌 | | 江苏一级 8300 8130 170 2.09% | | 7576 7444 132 期价 Y2509 1.77% | | 幕差 Y2509 724 ୧୫୧ 38 5.54% | | 菜豆油价差 现货 1350 1400 -20 -3.57% | | 仓单 17552 17552 0 0.00% | | 棕榈油 | | 2509 1545 1524 21 1.38% 采豆油价差 | | 现价 广东24度 8790 8530 260 3.05% | | 期价 P2509 8258 7976 282 3.54% | | 某差 P2509 532 554 -22 -3.97% | | 现货墓差报价 广东6月 09+350 09 +400 -50 - | | 盘面进口成本 广州港9月 8825.0 8560.1 264.8 3.09% | | 2.94% | | 0.00% | | 菜籽油 | | 6月16日 6月13日 涨跌 旅 ...

2025/6/10 09:50 【国富期货早间看点】路透预计美⾖25/26 2.98 68% 20250610 【国富期货早间看点】路透预计美豆25/26年度期末库存为2.98亿蒲 美豆当周优良率为68%符合预期 20250610 2025年06月10日 07:34 上海 01 隔夜行情 | | 收盘价 | 上日流跌幅(%) | 隔夜流跌幅(%) | | --- | --- | --- | --- | | 马棕油08(BMD) | 3919.00 | 0. 20 | -0. 15 | | 布伦特08(ICE) | 67.13 | 0.72 | 0. 39 | | 美原油07(NYMEX) | 65. 38 | 0.94 | 0. 51 | | 美豆07(CBOT) | 1055. 75 | -0. 21 | 0. 02 | | 美豆箱07(CBOT) | 295. 20 | -0. 20 | 0. 24 | | 美豆油07(CBOT) | 47. 41 | -0. 04 | -0. 48 | | | 最新价 | 流跌幅(%) 十日漆跌幅 | | --- | --- | --- | | 美元指数 | 98.99 ...

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 重视生物航煤、生物船用燃料带来的全球生物柴油市场新增量，叠加原材料出口增值税退税取消落地，生物柴油企业有望迎来需求增长、原材料供应增多的双向推动 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度数据 - 本周（20250602 - 20250608）外盘 HVO/SAF 价格环比上涨，周四外盘 SAF 到岸价报 1884.5 美元/吨，环比上周上涨 4.87%；外盘 HVO 离岸价报 1960.75 元/吨，环比上周上涨 3.46% [1] - 欧洲 Ucome 离岸价报 1209.71 欧元/吨，环比上周四下跌 0.52%；中国 Ucome 离岸价报 1105.00 美元/吨，环比上周下跌 0.45%；东南亚生物柴油离岸价报 1067.00 美元/吨，环比上周下跌 0.37% [1] - 从国内价差端来看，若考虑一个月地沟油库存，本周四国内出口欧洲生物柴油价差达 2539 元/吨，周度环比变动幅度为 +163 元/吨 [1] - 本周（20250602 - 20250608）国内潲水油与地沟油价格重心上移，周四国内潲水油平均报价为 6640 元/吨，较上周环比变化幅度为 +100 元/吨；地沟油平均报价为 6180 元/吨，较上周环比变化幅度为 +30 元/吨 [2] 行业新闻 - 预期 5 月国内 HVO/SAF 出口量上升，近期外盘 HVO/SAF 价格重心上移，尤其 SAF 价格大幅跳升，可能对中国 HVO/SAF 产品出口议价形成支撑，金联创预计五月份中国 HVO&SAF 出口量上升幅度较大 [3] - 国泰航空与中石化达成 SAF 采购协议，6 月 4 日国泰航空与中石化签订协议，为国泰航空于香港国际机场出发的部分航班加注由中石化生产并与传统航空燃油混合的 SAF，标志着国产 SAF 在全球供应链跨出新一步 [3] 投资建议 - 建议关注国内拥有较大生物柴油或原材料产能的上市公司：卓越新能、嘉澳环保、山高环能、海新能科、朗坤环境 [4] 重点公司盈利预测、估值与评级 | 代码 | 简称 | 股价（元） | EPS（元） | | | PE（倍） | | | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 2025E | 2026E | 2027E | 2025E | 2026E | 2027E | | | 688196 | 卓越新能 | 45.68 | 3.16 | 4.80 | 6.44 | 14 | 10 | 7 | 推荐 | | 603822 | 嘉澳环保 | 55.74 | 2.77 | 6.10 | 6.98 | 20 | 9 | 8 | 推荐 | | 000803 | 山高环能 | 5.77 | 0.26 | 0.31 | 0.43 | 22 | 19 | 13 | 推荐 | [5]