投资咨询业务资格：证监许可【2012】31 号 油脂预计走势分化，等待供需共振机会 投资观点： 报告日期 2025-9-29 季度报告 投资建议 单边：11 月增产季前布局做多棕榈油。 基差：菜油基差仍有望走强，豆油棕榈油则震荡偏弱。 月间套利：菜油正套。 跨品种价差：在豆油未出现趋势性去库前考虑多棕榈油空豆油。 风险提示 美国 RVO 落地不确定性、印尼生柴调整、国际油价、极端天 气、贸易保护政策 | 油脂（P、Y、OI） | | --- | 农产品指数与油脂期货价格走势 900 950 1000 1050 1100 1150 1200 6000 6500 7000 7500 8000 8500 9000 9500 10000 10500 1/9 2/9 3/9 4/9 5/9 6/9 7/9 8/9 9/9 棕榈油 豆油 菜油 农产品指数 数据来源：Wind 往期相关报告 1.【ITF-油脂】2025 年半年度投资 报告：风云多变，吹尽狂沙始到金 20250630 2.【ITF-油脂】2025 年二季度投资 报告：雾锁重楼际，且待松风解佩 环 20250331 3.【ITF-油脂】2025 年投资报告： ...