报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕、豆油、棕榈油日内和参考观点均为震荡偏强，中期观点均为震荡 [5][7][8] 各品种总结 豆粕 - 核心逻辑：美农报告暂停发布，美豆期价对国内市场关联影响减弱；国内现货采购谨慎，呈“高库存、弱消耗”格局；下游看好中期价格修复，布局远月合同；大豆现货逼近成本线，油厂压榨亏损挺价意愿强；短期震荡格局不改 [5] - 影响因素：进口到港节奏、海关通关检验、油厂开工节奏、备货需求 [6] 豆油 - 核心逻辑：美国政府关门致关键数据缺失，难评估美豆油供需变化；巴西可能无法在2026年3月前上调生柴掺混比例；印度9月棕榈油进口降至四个月最低，豆油进口升至三年新高；国际豆油供应扰动减弱需求强劲，外盘期价震荡偏强；国内受外盘和大豆原料成本影响，短期期价震荡偏强运行 [7] - 影响因素：美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [6] 棕榈油 - 核心逻辑：国际油价下跌对油脂制生物柴油需求拖累退居其次；产业链供需环境改善，油脂期价整体走强；东南亚棕榈油产量下滑需求受节日提振，库存压力或缓解；印尼将从2026年下半年实施强制性B50生物柴油计划，挤压出口供应；假期国际棕榈油价格大涨，国内期价跟盘大涨资金回流，短期期价震荡偏强运行 [8] - 影响因素：生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港和库存、替代需求 [6]