新能源整体投资主线 - 新能源板块基本面逐步向好，调整后是较好布局机会 [1] - 强业绩主线：风电Q2以来海风开工交付加速，Q3有望进入业绩兑现期；储能Q3国内外需求持续放量，产品价格触底回暖，量价齐升带动盈利改善；锂电Q3排产环比高增，供需格局改善，Q3有望延续修复态势 [1] - 反内卷主线：四中全会将于下周召开，10月为反内卷重要观察时点，光伏政策概率最大的硅料环节和价格传导终点的组件环节值得关注，锂电可关注行业自律推动的铁锂正极环节 [1] - 新技术主线：锂电固态电池技术持续突破，光伏BC电池进展积极，渗透率有望加速提升 [1] 锂电行业预期 - 业绩前瞻：龙头电池厂商排产持续提升，受益于单车带电量提升、重卡放量、储能市场爆发；部分环节如六氟磷酸锂进入供需紧平衡，散单价格已上涨，锂电整体Q3有望稳步改善 [2] - 后市展望：国内外储能持续向好、商用车空间广阔、欧洲新车周期来临，2026年锂电需求有望延续高增，电池环节确定性较强 [2] - 材料环节：六氟磷酸锂最接近供需拐点，长协酝酿年内谈判落地，有望显著涨价；铁锂正极部分公司酝酿涨价，有望受益于反内卷自律催化 [2] - 固态电池：技术突破消息不断，Q4有望在政策预期和产业催化下迎来持续性行情，重点关注碘离子、电解质、设备等环节 [2] 光伏行业预期 - 业绩前瞻：反内卷推动硅料价格上涨，存货减值压力下降，部分硅料企业Q3业绩将改善；硅片和电池环节价格涨幅小于上游硅料，且Q3终端需求下滑，业绩预计与Q2持平；组件环节因需求透支导致光伏装机同比大幅下滑，价格传导压力大，Q3业绩或承压 [3] - 后市展望：政策支持、市场化出清、技术迭代三大要素支撑产业链重回健康经营通道，建议关注政策落地受益最大的硅料环节、存在技术迭代升级的电池环节、价格传导终点的组件环节 [3] 风电行业预期 - 业绩前瞻：受新能源入市新政影响，上半年风电项目开工建设加速，行业自律机制建立，招标价格持续修复，下半年将陆续交付涨价订单，板块有望量价齐升，Q3业绩加速兑现 [4] - 后市展望：风电有望迎来新一轮向上周期，海风深远海具备广阔空间，政策层面积极表态提振国内海风装机；欧洲英国、德国、法国海上风电项目全面加速，海外装机有望快速增长；陆风收益率较高，终端装机意愿积极，部分企业明年出货指引乐观，招标有望持续恢复 [4] 新能源投资工具 - 一揽子指数化布局是参与板块投资的重要途径 [5] - 针对性布局：对锂电需求上修和固态电池突破感兴趣的投资者可关注新能源车ETF（159806），锂电池上中下游全覆盖，固态电池含量65%；对反内卷概念感兴趣的投资者可关注光伏50ETF（159864） [5] - 全面性布局：想要锂电、储能、光伏、风电一键全覆盖的投资者可关注创业板新能源ETF（159387），固态和储能含量超65%；以及碳中和50ETF（159861），跟踪环保50指数，新能源配置更为均衡 [5]

公司战略与投资 - 深圳能源联合深圳市投控东海投资有限公司等四家机构共同发起设立新能源产业基金 [1] - 基金总规模为人民币10亿元，公司作为有限合伙人认缴出资额为人民币1000万元 [1] - 该基金将主要投资于新能源领域，涵盖数字电网、充换电设施、风光水电、天然气、氢能及节能环保等方向 [1] 基金投资方向 - 投资范围包括核心材料和元器件、关键零部件及产品 [1] - 投资范围包括综合解决方案及基础设施建设 [1]

合作设立基金 - 公司与投控东海、深圳市引导基金、福田引导基金及新吉源签署合伙协议，共同发起设立新能源产业私募股权投资基金 [1] - 新能源产业基金规模为人民币10亿元，公司作为有限合伙人认缴出资额为人民币1000万元 [1] - 基金由投控东海作为基金管理人，基金管理人备案编号为P1017037 [1] 基金投资方向 - 合伙企业应将可投资金额100%投资于新能源领域 [1] - 投资领域主要包括数字电网、充换电设施、风光水电、天然气、氢能、节能环保等 [1] - 具体投资标的涵盖核心材料和元器件、关键零部件及产品、综合解决方案、基础设施建设 [1]

基金设立概况 - 深圳能源与投控东海、深圳市引导基金、福田引导基金及新吉源共同签署合伙协议，设立深圳市深投控东海新能源产业私募股权投资基金 [1] - 基金规模为人民币10亿元，深圳能源作为有限合伙人认缴出资额为人民币1000万元 [1] - 基金由投控东海作为基金管理人，其备案编号为P1017037 [1] 基金投资策略 - 合伙企业应将可投资金额100%投资于新能源领域 [1] - 投资方向主要包括数字电网、充换电设施、风光水电、天然气、氢能、节能环保等领域 [1] - 具体投资标的涵盖核心材料和元器件、关键零部件及产品、综合解决方案、基础设施建设等 [1]

公司股权变更 - 吴忠市聚能科技有限公司发生工商变更，新增宁德时代为股东 [1] - 公司注册资本由原有水平增至2755.5万元 [1] 公司基本信息 - 吴忠市聚能科技有限公司成立于2022年，法定代表人为李桂玲 [1] - 公司经营范围包含光伏发电设备租赁、充电桩销售、充电控制设备租赁、电动汽车充电基础设施运营等 [1]

公司股价表现 - 10月14日公司股价下跌5 14% 报收42 45元/股 成交额30 12亿元 换手率5 40% 总市值532 90亿元 [1] - 南方国证在线消费ETF因重仓公司股票 在当日股价下跌中估算浮亏约15 3万元 [2] 公司业务构成 - 公司主营业务为综合性互联网增值服务及新能源投资 网络广告业务收入占比最高 达38 37% [1] - 公司收入来源多元化 Opera搜索业务占比18 51% 短剧平台业务占比15 61% 海外社交网络业务占比13 92% [1] - 游戏业务收入占比6 40% 闲徕社交娱乐平台业务占比4 27% AI软件技术业务占比1 75% 其他业务占比1 16% [1] 基金持仓情况 - 南方国证在线消费ETF二季度减持公司股票700股 期末持有6 65万股 占基金净值比例3 7% 为其第五大重仓股 [2] - 该基金成立于2021年12月29日 最新规模6042 74万元 今年以来收益24 73% 近一年收益42 04% 成立以来亏损1 85% [2]

板块整体表现 - 截至10月13日中证新能源指数年内上涨近40% [1] - 国证新能源车电池指数年内上涨63.1% [1] - 中证光伏产业指数年内上涨21.1% [1] - 中证储能产业指数年内上涨32% [1] 反弹动力与逻辑 - 反内卷政策稳步推进企业通过降本增效强化竞争力出现盈利估值双升情况 [16] - 新能源板块公司估值与业绩匹配度更高投资者有从其他上涨较多资产切换的动力 [16] - 锂电和大型储能系统集成商需求持续超预期行业部分领域出现明显复苏 [16] - 行业低谷期保持战略定力持续研发提升竞争力的企业显现投资机会 [16] - 电池产业链各环节出现涨价迹象行业供需经过近4年调整开始出现逆转 [16] 细分领域景气度与趋势 - 光伏行业投资机会偏政策驱动行情是脉冲式或难成为重仓配置方向 [18] - 锂电板块下半年需求端出现积极变化出现结构性供不应求及涨价现象 [18] - 储能受益于AI对电力需求持续升温需求或长期处于增长阶段 [18] - 风电随着招标数据改善需求释放及反内卷政策推进基本面有望继续向好 [18] - 上游碳酸锂价格企稳生产企业库存由减值转为收益动力电池价格平稳 [19] - 储能电池因需求旺盛且供给紧缺价格略有上涨估值处于合理区间 [19] - 国内新能源汽车渗透率已处较高水平后续可关注欧洲市场出海机会 [19] - 锂电材料固定资产投资同比增速持续下行而需求增速维持较高水平供需结构呈市场化去化特征 [19] - 六氟隔膜等环节明年供需偏紧预期明确量价齐升周期或更健康持久 [20] 固态电池投资价值 - 固态电池是未来产业发展重要方向确定性强推进速度快 [21] - 从液态电池向固态电池转变存在结构性机会设备公司及技术革新公司率先受益 [21] - 政策面支持全固态电池等前沿技术基础研究产业端多家企业已公布量产计划 [21] - 固态电池目前仍处于研发初期行情更多反映交易边际变化 [21] - 固态电池尚未形成明显规模效应产业链配套和性价比不具备绝对优势更可能从局部特殊领域突破 [22] 新兴应用需求影响 - 机器人和辅助驾驶作为AI应用落地有望改变生活方式为新能源板块提供增量需求 [23] - 机器人可能给本体制造及零部件制造公司带来新业务增量 [23] - 辅助驾驶相关的电动化与智能化将打开公司成长空间 [23] - 机器人对电池要求高未来固态电池可能先用于该领域 [23] - 人形机器人对电池安全性能量密度和续航要求更高有望加速固态电池产业化 [23] - 辅助驾驶商业化落地提升国内新能源汽车渗透率增强全球竞争力加速车企出海 [23] - 机器人辅助驾驶等新兴应用为锂电池开辟新场景但具体需求带动作用尚难准确测算 [23]

郭晨凯 制图 11 22 程剑 s 130 . ty R. CHENCE list hoped r 李一帆 赵诣 ■公募观澜·把脉机遇 价值重估 景气再启 基金经理纵论新能源投资策略 ◎记者 陈玥 王彭 在经历深度调整后，今年以来，新能源板块迎来一轮显著的上涨行情。Choice数据显示，截至10月13 日，中证新能源指数年内上涨近40%，国证新能源车电池指数、中证光伏产业指数及中证储能产业指数 分别上涨63.1%、21.1%和32%。 与上一轮资本开支高峰期相比，当前新能源产业链基本面情况有哪些改善？如何看待锂电、光伏、风电 等细分领域？固态电池、储能等热门主题是否仍有机会？上海证券报记者邀请了兴证全球品质甄选混合 基金经理程剑、银河核心优势混合基金经理李一帆、泉果旭源三年持有期混合基金经理赵诣，对上述议 题展开探讨。 周期轮回 价值重估 上海证券报：今年以来，新能源板块整体有所反弹，背后的动力和逻辑是什么？ 程剑：一方面，"反内卷"政策稳步推进，不少新能源企业通过降本增效、修炼内功强化了竞争力，随着 需求端逐步恢复，企业盈利能力增强，因此出现了盈利、估值"双升"的情况。 另一方面，从市场资金切换的角度来看， ...

创业板新能源ETF华夏（159368）规模与市场表现 - 截至2025年10月10日，创业板新能源ETF华夏（159368）规模达11.16亿元，位居同类规模第一 [1] - 自2025年9月以来，该ETF规模增长近10亿元，增幅达1824% [1] - 自2025年9月以来至10月10日，该ETF区间涨幅超22% [1] 创业板新能源ETF华夏（159368）产品特征 - 该ETF是全市场跟踪创业板新能源指数的规模最大ETF基金 [1] - 该ETF是同类产品中唯一拥有场外联接的基金 [1] - 该ETF管理费和托管费合计仅为0.2%，为同类费率最低 [1] - 截至2025年10月10日，该ETF近一月日均成交额为9354万元，成交额最大 [1] - 该ETF跟踪的创业板新能源指数主要涵盖新能源和新能源汽车产业，涉及电池、光伏等多个细分领域 [1] - 该ETF的储能含量达51%，固态电池含量达30%，契合当下市场热点 [1] 新能源板块市场动态 - 自2025年9月以来，新能源板块估值持续修复，投资逻辑反转 [1]

公司股价表现 - 10月13日阳光电源股价下跌5.06%至139.10元/股，成交额达74.17亿元，换手率3.31%，总市值为2883.84亿元 [1] - 公司股价已连续3天下跌，区间累计跌幅达11.2% [1] 公司业务概况 - 阳光电源主营业务为太阳能、风能、储能、电动汽车等新能源电源设备的研发、生产、销售和服务 [1] - 公司主营业务收入构成为：储能系统40.89%，光伏逆变器等电力电子转换设备35.21%，新能源投资开发19.29%，其他2.86%，光伏电站发电1.75% [1] 基金持仓影响 - 中银证券创业板ETF（159821）二季度减持阳光电源2200股，持有股数为9660股，占基金净值比例2.87%，为第七大重仓股 [2] - 该基金在10月13日因阳光电源股价下跌产生浮亏约7.17万元，连续3天累计浮亏损失达17.85万元 [2] - 中银证券创业板ETF最新规模为2284.25万，今年以来收益率为46.02%，同类排名809/4220 [2]