报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 隔夜行情 - 马棕油01（BMD）收盘价4495.00，上日涨跌幅 -0.13%，隔夜涨跌幅 -0.29%；布伦特12（ICE）收盘价61.66，上日涨跌幅1.18%，隔夜涨跌幅1.38%；美原油12（NYMEX）收盘价57.58，上日涨跌幅1.14%，隔夜涨跌幅1.34%等 [1] - 美元指数最新价98.95，涨跌幅0.34%；人民币（CNY/USD）最新价7.0930，涨跌幅 -0.06%等 [1] 现货行情 - DCE棕榈油2601在华北现货价格9490，基差90，基差隔日变化0；华东现货价格9320，基差 -70，基差隔日变化0等 [2] - 进口大豆报价中巴西CNF升贴水278美分/蒲式耳，CNF报价488美元/吨；阿根廷CNF升贴水210美分/蒲式耳 [2] 产区天气 - 美国大豆主产州10月26 - 30日气温和降水量均高于正常水平，中西部地区本周早期锋面带来降水量有限，降雨或缓解干旱但推迟作物收割进度 [3][5] - 本周巴西更为干燥，整体对作物有利，本周末另一锋面将带来阵雨，干旱影响不大，农户或利用干燥天气种植大豆 [6][7] 国际供需 - 2025年10月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比增1.45%，出油率环比增0.24%，产量环比增2.71%；10月1 - 20日出口量965066吨，较上月同期增2.5% [9] - 截至2025年10月17日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.85美元，比一周前减少1.4% [9] - 巴西10月大豆出口量料为734万吨，豆粕出口量料为209万吨 [10] - 阿根廷9月出口大豆2036519.01吨，豆油558218.25吨，豆粕2670656.32吨 [10] - 欧盟2025/26年度棕榈油、大豆、豆粕、油菜籽进口量较去年同期均有减少 [11] - 潮湿天气破坏乌克兰葵花籽和大豆收成，葵花籽和油产量预估下调，2025年大豆产量较2024年下降20% [11][12] - 澳大利亚8月出口油菜籽180037吨，较7月增16%，较2024年8月降44% [12] - 波罗的海干散货运价指数周二上涨23点或1.1%，至2094点 [13] 国内供需 - 10月21日，豆油成交19100吨，棕榈油成交266吨，总成交19366吨，环比增加7166吨，涨幅59% [15] - 10月21日，全国主要油厂豆粕成交9.31万吨，较前一交易日减0.80万吨，开机率为66.69%，较前一日上升0.10% [15] - 截至10月21日，全国豆油港口库存为120.5万吨，较10月14日减少3.1万吨 [15] - 10月21日“农产品批发价格200指数”为120.40，比昨天上升0.27个点等 [15] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储10月降息25个基点的概率为98.9%，12月累计降息50个基点的概率为98.7% [17] - 美国截至10月18日当周红皮书商业零售销售年率上扬5% [17] - 美国至10月17日当周API原油库存 -298.1万桶 [17] 国内要闻 - 10月21日，美元/人民币报7.0930，下调（人民币升值）43点 [19] - 10月21日，中国央行开展1595亿元7天期逆回购操作，当日实现净投放685亿元 [19] 资金流向 - 2025年10月21日，期货市场资金净流入121.72亿元，其中商品期货资金净流入31.52亿元，股指期货资金净流入85.42亿元，国债期货资金净流入3.85亿元 [22] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 - 豆一未给出明确评级；豆粕、豆油、棕榈油、生猪三颗星代表更加明晰的多/空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会；菜粕、菜油、玉米、鸡蛋一颗星代表偏多/空判断趋势有上涨/下跌的驱动但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各农产品市场表现不一需关注政策、贸易及市场主体动态以把握投资机会 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 豆一 - 国产大豆强偏延续震荡反弹走势市场主体积极收购新粮上周竞价拍卖提供定价参考国产大豆强于进口大豆价差扩大 [2] - 短期美豆压榨数据强劲市场情绪乐观但出口需求有担忧美农业部停摆缺官方数据后续关注中美贸易进展及美豆出口压力测试 [2] 大豆&豆粕 - 新季美豆销售慢但美国压榨增强国内大豆到港量足且前期压榨量高豆粕库存偏高 [3] - 四季度国内大豆供应问题不大若中美贸易恶化明年一季度或趋紧后续关注亚太经合组织会议 [3] - 高供应高库存下中美贸易不缓和连粕或振荡偏弱当前不确定性多建议观望 [3] 豆油&棕榈油 - 短期美豆压榨数据强提振市场但出口需求有担忧后续关注中美贸易进展及美豆出口压力测试 [4] - 国际棕榈油近端需求弱远端印尼有生物柴油添加比例提高预期四季度减产有韧性 [4] - 全球生柴增长美豆出口待考南美大豆扩张油脂更有韧性中长期弹性偏大可逢低多配 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜籽低库存、低开机菜粕与菜油供给端挺价加拿大菜籽高压榨、低出口出口难提振 [6] - 美农业部数据空白经贸关系成油籽市场主导因素中美、中加经贸影响下美豆、加菜籽出口受阻 [6] - 中加经贸无实质进展加需在关键关税上展诚意菜系贸易关系才会改善菜系策略短多关注经贸变化 [6] 玉米 - 前期黄淮秋收进度慢东北玉米现货价回升但国储库报价低影响小山东现货上量降价格走稳 [7] - 下游需求刚需采购未来两周东北新粮上市增加宽松格局未变大连玉米或底部偏弱震荡幅度或加大 [7] 生猪 - 生猪现货上周触底反弹二育补栏、消费增加及冻品入库等因素促进猪价反弹周一期货减仓反弹 [8] - 本轮产能恢复周期长明年6月左右出栏量有望见顶后期供应压力大 [8] - 10月猪价低点大概率首次筑底预计明年上半年供应压力和需求淡季下或二次探底 [8] 鸡蛋 - 周末鸡蛋现货情绪转弱报价下调国庆后补库结束供应压力主导周一期货低开增仓资金打压 [9] - 老鸡淘汰情绪谨慎产能去化需加快冷库蛋未出库是潜在压力盘面空头趋势延续维持空头思路 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕处于震荡下行阶段，后期价格中枢有望下降。国外美豆收获季开启有收割压力，中美关税协议无实质进展，CBOT大豆预计偏弱；国内近月进口大豆到港压榨充足，豆粕库存压力待消化，下游饲料需求提振有限，现货基差预计偏弱。短期受美豆收获压力及阿根廷出口关税暂停冲击，豆粕走势预计偏弱运行，关注国内豆粕库存压力消化 [3]。 - 菜籽粕处于震荡下行阶段，后期价格中枢有望下降。2025/26年度全球菜籽供需格局转松压制菜籽价格，国内加菜籽反倾销初裁及关税限制使菜粕供应预期收紧，但四季度下游水产养殖旺季转淡，需求端预期转弱，且豆菜粕现货价差低位不利于菜粕替代消费，预计菜粕维持供需双弱格局。短期受豆粕下跌菜粕跟随走弱，后续关注菜粕库存去化及中加贸易关系变动 [3]。 根据相关目录分别进行总结 美豆供需 - 美豆收获持续推进，美政府停摆USDA报告发布延后，10月底中美会谈或有新指引，CBOT大豆价格小幅反弹但整体延续震荡。近期美豆价格底部反弹，维持在1000 - 1050美分/蒲区间，受美豆收获压力与中美贸易政策预期影响，阶段性收获压力压制盘面上行空间，中美关税无实际进展，美豆阶段性供应增加，市场缺乏实质指引，预计CBOT大豆震荡偏弱，关注后续中美贸易关系变动及美豆定产情况 [14][15]。 - 截至2025年9月28日当周，美国大豆优良率为62%，前一周为60%，收割率为19%，前一周为9%，去年同期为24%，五年均值为20% [15]。 - 截至2025年9月1日，美国旧作大豆库存总量为3.16亿蒲式耳，同比下滑7.6%，略低于此前市场平均预估的3.28亿蒲式耳 [16]。 - 截至10月7日当周，约39%的美国大豆种植区域受到干旱影响，前一周为37%，去年同期为43% [16]。 南美大豆供需 - 中国采购支撑巴西大豆升贴水坚挺，南美大豆播种季开始，关注播种期天气表现。本周巴西新作播种继续推进，主产州马托格罗索播种偏快，市场对南美天气交易度有限。四季度受中美贸易政策不确定性影响，南美大豆出口将持续占据中国采购需求，南美贴水走势支撑仍在，关注后续巴西升贴水走势及未来播种进度及天气表现 [36][37]。 - 截至10月2日，2025/26年度巴西大豆播种进度达到全国总播种面积的9%，高于一周前的3.2%和去年同期的4%，预计巴西大豆种植面积为4860万公顷，产量为1.767亿吨 [37]。 - 阿根廷2025/26年度大豆产量预计为4360万吨，上一年度产量为5030万吨，玉米产量预计为5800万吨，上一年度产量为4900万吨 [37]。 - 过去一周巴西马托格罗索州大豆压榨利润为477.61雷亚尔/吨，前一期为458.82雷亚尔/吨，环比上期增幅为4.10%，同比去年同期增幅15.79% [38]。 - 巴西10月大豆出口量料为712万吨，去年同期为444万吨，10月豆粕出口量料为192万吨，去年同期为246万吨 [38]。 CFTC大豆及豆粕持仓 - 展示了CBOT大豆及豆粕持仓相关数据，包括非商业多头、空头持仓数量及总持仓数量，以及非商业净多头持仓及占比等情况 [54][56][58]。 菜籽供需情况 - 中加贸易进展有限，加菜籽收获上市压力叠加出口需求预期偏弱，加菜籽价格跟随国际油料震荡，关注后续国际菜籽贸易流变动。2025/20年度全球菜籽产量同比增加523万吨，增幅6.11%，消费需求增幅2.06%，国际菜籽贸易量预计下降，全球菜籽库存及库销比进一步增长，处于近年偏松格局 [64][65]。 - 目前加菜籽收获接近一半，新作整体产量预计维持偏高水平，中国对加菜籽征收临时反倾销保证金并延长调查期限，加菜籽出口需求预期不佳持续压制国际菜籽价格重心 [65]。 - 截至9月28日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周增加68.6%至8.82万吨，自2025年8月1日至9月28日，出口量为71.56万吨，较上一年度同期减少59.4%，商业库存为112.25万吨 [65]。 - 截至9月24日当周，加拿大萨斯喀彻温省油菜作物收割率为11.7%，曼尼托巴省油菜籽收割推进，单产在每英亩26 - 30多蒲式耳之间，平均单产为每英亩45蒲式耳，截至9月28日当周，阿尔伯塔省油菜收割率为55.9% [66]。 - 咨询公司Expana上调本年度欧盟油菜籽产量预估至2040万吨，较上月预测增加40万吨，较上一年度高出21.4% [66]。 国内粕类供需情况 国内进口情况 - 国内豆粕近月供应维持充足，节后补库需求提振有限，豆粕现货市场延续震荡。从成本端看，美豆价格小幅反弹叠加升贴水相对持稳，进口大豆成本对盘面有支撑，节后油厂开机率仍待恢复，豆粕库存相对高位，近月供应充足，下游补库积极性有限，预计整体供需延续宽松，后市国内近月豆粕基本面压力仍待消化，远月成本驱动尚未显现，关注10月底中美会谈政策指引，预计豆粕短期延续震荡偏弱走势 [78][79]。 - 中国2025年8月大豆进口1227.9万吨，环比7月增加60.9万吨，较2024年8月同比增加13.5万吨，增幅为1.11%，2025年1 - 8月累计进口大豆总量为7331.2万吨，同比增283.3万吨，增幅为4% [79]。 - 10月份国内全样本油厂大豆到港预估146船，约949万吨，11月预估到港80船，12月800万吨，9月采购进度100%，10月采购进度100%，11月采购进度66.82%，12月采购进度10.27%，2026年2月采购进度为29.87% [80]。 - 2025年10月，沿海地区进口菜籽预估到港0船，11月预估到港60船，12月预估到港85船 [80]。 大豆及菜籽压榨 - 开机率 - 假期油厂大豆开机率下滑，菜籽开机率低位运行，关注后续油厂开机率恢复。截至9月26日当周，油厂大豆实际压榨量175.57万吨，开机率为49.01%，较预估低0.62万吨；预计第41周（10月4日至10月10日）国内油厂开机率大幅下降，大豆压榨量预计135.7万吨，开机率为37.88%；沿海地区主要油厂菜籽压榨量为2万吨，本周开机率5.33%，下周预估压榨1.8万吨，开机率预估4.80% [100][101]。 进口成本及压榨利润 - 展示了不同船期大豆进口成本、盘面压榨利润、进口运费、升贴水等数据，以及油菜籽近月进口成本和盘面榨利 - 现货榨利等情况 [108][110][113][116]。 库存情况 - 全国主要油厂大豆库存上升，豆粕库存下降，未执行合同下降，菜籽及菜粕库存继续去化。截至9月28日当周，国内125家油厂大豆库存119.91万吨，较上周增加25.25万吨，增幅3.63%，同比去年增加90.51万吨，增幅14.3%；豆粕库存118.92万吨，较上周减少6.08万吨，减幅4.86%，同比去年减少3.73万吨，减幅3.04%；沿海地区主要油厂菜籽库存2.6万吨，环比上周减少2万吨，菜粕库存1.5万吨，环比上周减少0.25万吨，未执行合同为2.8万吨，环比上周减少1.35万吨；华南地区菜粕库存为22.1万吨，较上周减少0.30万吨，华北地区菜粕库存为4.91万吨，较上周减少0.05万吨，全国主要地区菜粕库存总计56.10万吨，较上周减少0.94万吨 [117][118]。 成交情况 - 假期间豆粕成交清淡，节后首个交易日油厂豆粕成交相对良好，全国主要油厂豆粕成交22.38万吨，较前一交易日增18.57万吨，其中现货成交15.78万吨，远月基差成交6.60万吨，较前一交易日增6.60万吨，下游饲料企业适量采购，市场购销积极性尚可。目前油厂陆续恢复开机，但整体压榨量远低于节前，预计短期豆粕库存将有所消化，但假期开单提货较差，油厂开机压力仍在，催提压力分化明显 [133]。 下游需求 - 展示了月度饲料产量、生猪及蛋禽养殖利润等数据，反映下游需求相关情况 [138][140][144]。 基差价差 - 介绍了豆粕和菜粕基差的计算方式，本周现货价格随盘小幅走弱，沿海区域市场价格在2900元/吨附近，较节前小幅下降10 - 20元/吨，各区域期现价差均值较前一周变化有限，截至10月10日，国内豆粕1月合约基差（日照）13元/吨，菜粕1月合约基差（东莞）144元/吨。还展示了豆粕、菜粕不同合约间的月间价差以及豆菜粕不同合约间的价差情况 [150][176]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆中期反弹抛空，短期区间震荡；油脂中期企稳买入，短期观望；白糖四季度逢高做空；棉花短期棉价下跌概率大；鸡蛋近月偏空，中期有望反弹修正，长期反弹后抛空；生猪近月空头减仓，关注13正套可能，远端反套 [2][3][6][10][13][16][19] 各品种总结 大豆 - 行情资讯：上周五CBOT大豆下跌，受中美贸易关系担忧影响；周末国内豆粕现货普遍上涨30元/吨，上周豆粕成交、提货一般；MYSTEEL预本周国内油厂大豆压榨量为216.74万吨；进口大豆成本受美豆低估值、中美贸易关系及巴西种植季节交易支撑，也面临全球蛋白原料供应过剩等压力 [2] - 策略观点：国内供应现实压力较大，大豆库存处历年最高水平，中期全球大豆供应宽松预期未改奠定反弹抛空大方向；短期美国再度宣称施加关税，美国大豆进口未有转机，提供一定支撑，区间震荡为主 [3] 油脂 - 行情资讯：ITS及AMSPEC数据显示，马来西亚10月1 - 10日棕榈油出口量较上月同期增加9.86% - 19.37%；马来西亚政府预计明年毛棕榈油均价为每吨3900 - 4100马币，预计产量增加；上周五国内油脂下跌，受原油大幅下跌及商品整体情绪走弱压制；国内现货基差低位稳定 [5] - 策略观点：印度和东南亚产地植物油低库存等因素支撑油脂中枢；油脂现实供需平衡或略宽松，预期偏紧，中期企稳买入，短期商品情绪因贸易战发酵走弱，暂时观望 [6] 白糖 - 行情资讯：周五郑州白糖期货价格小幅下跌，郑糖1月合约收盘价报5496元/吨，较前一交易日下跌32元/吨，或0.58%；广西制糖集团报价5800 - 5840元/吨，报价较上个交易日持平；云南制糖集团报价5680 - 5730元/吨，报价较上个交易日下跌10元/吨；加工糖厂主流报价区间5860 - 6050元/吨，报价较上个交易日持平；9月上半月巴西中南部地区甘蔗入榨量、产糖量等数据 [8][9] - 策略观点：9月上半月巴西中南部甘蔗压榨量和产糖量数据利空但符合预期；进入2025/26新榨季，北半球主产国预期增产，叠加巴西中南部产量处于历史高位，大方向维持看空，建议四季度继续逢高做空 [10] 棉花 - 行情资讯：周五郑州棉花期货价格冲高回落，郑棉1月合约收盘价报13325元/吨，较前一个交易日上涨30元/吨，或0.23%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报14757元/吨，较上个交易日上涨18元/吨；10月美总统宣布加征关税，中国商务部作出回应 [12] - 策略观点：宏观上中美贸易冲突再起，导致资产价格下跌；基本面“金九银十”消费旺季需求不振，下游产业链开机率下滑，新年度国内丰产预期，卖出套保压力大；预计短期棉价下跌概率较大 [13] 鸡蛋 - 行情资讯：周末国内蛋价稳定为主，当前淘鸡价格低迷，局部加速淘汰，但鸡龄仍高，新开产仍处增势，整体供应规模偏大，消费受制于经济环境表现一般，预计10月份前期蛋价低位弱势整理，后期有小幅反弹空间 [15] - 策略观点：节后存在供应偏大、消费低迷等利空因素，市场情绪偏悲观，蛋价重回低点；前期盘面对节后补库期待落空，转为交易挤升水，淘鸡加快难敌新增供应；操作上近月偏空，中期备货带动有望反弹修正，长期供压偏大，等待反弹后抛空 [16] 生猪 - 行情资讯：周末国内猪价继续下跌为主，局部走稳，多数地区养殖端出栏积极，市场供应充裕，个别地区养殖端惜售，下游被动提价收猪，预计今日猪价北稳南跌 [18] - 策略观点：四季度理论供应压力偏大，养殖利润转负，现货进入下跌兑现期，悲观情绪挤出盘面近月升水；考虑今年下跌早，后期累库和消费题材易突出，远月不宜过分看空；随着近月升水空间挤出，操作上由逢高空转为空头减仓，待现货企稳后关注13正套可能，远端反套 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 现货行情 - 马棕油12（BMD）收盘价4396.00，上日跌幅 -0.99%；布伦特12（ICE）收盘价68.82，上日涨幅0.03%，隔夜跌幅 -1.40%；美原油11（NYMEX）收盘价65.19，上日跌幅 -0.05%，隔夜跌幅 -1.72%；美豆11（CBOT）收盘价1014.00，上日涨幅0.20%，隔夜跌幅 -0.07%；美豆粕12（CBOT）收盘价274.90，上日涨幅0.59%，隔夜涨幅0.15%；美豆油12（CBOT）收盘价50.15，上日跌幅 -0.10%，隔夜跌幅 -0.61% [1] - 美元指数最新价98.16，跌幅 -0.28%；人民币（CNY/USD）最新价7.1152，涨幅0.05%；马未林吉特（MYR/USD）最新价4.2129，涨幅0.12%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16702，涨幅0.52%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.3470，涨幅0.57%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1329.000，跌幅 -0.60%；新币（SGD/USD）最新价1.2925，涨幅0.45% [1] - DCE棕榈油2601华北现货价9340，基差90，基差隔日变化 -10；华东现货价9200，基差 -40，基差隔日变化0；华南现货价9140，基差 -120，基差隔日变化 -20 [2] - DCE豆油2601山东现货价8420，基差222；江苏现货价8430，基差232，基差隔日变化 -6；广东现货价8520，基差322；天津现货价8380，基差182 [2] - DCE豆粕2601山东现货价2920，基差 -25，基差隔日变化11；江苏现货价2880，基差 -65，基差隔日变化11；广东现货价2900，基差 -45，基差隔日变化21；天津现货价2970，基差25，基差隔日变化21 [2] - 进口大豆巴西CNF升贴水290美分/蒲式耳，CNF报价478美元/吨 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州10月1 - 5日高温持续，降水量多寡不一，部分州气温高于正常水平，降水量有高于中值、低于中值、接近中值等情况 [3][4][5] - 美国中西部上周末和本周天气将变干燥助玉米收割，西部截至本周一干燥，上周四 - 周五气温接近至高于正常水平，周六 - 周一高于正常水平；东部截至上周四有阵雨，上周五 - 本周一干燥，截至周一气温高于正常水平；6 - 10日展望周二 - 周四干燥，周五 - 周六有零星阵雨，周二 - 周六气温高于正常水平；前期阵雨或推迟收割进度，后续干燥有助于推进收割 [5] 国际供需 - 2025年9月1 - 25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少3.19%，出油率环比上月同期减少0.18%，产量环比上月同期减少4.14% [7] - 马来西亚2025年9月1 - 25日棕榈油产品出口量为795,947吨，较上月同期的933,437吨减少14.73% [7] - 全球最大植物油买家印度2025/26年度食用油进口量预计增长4.6%达1710万吨，棕榈油进口量可能激增13.4%达930万吨 [8] - 截至9月23日当周，CBOT大豆多头持仓减1407手至165944手，空头持仓增14032手至160196手；CBOT豆油多头持仓减2222手至131605手，空头持仓增15108手至101434手；CBOT豆粕多头持仓增10408手至128602手，空头持仓增14715手至177517手；ICE油菜籽多头持仓减2716手至66566手，空头持仓增5846手至75004手 [8] - 巴西2025/26新年度大豆作物播种快速启动，播种已占到预期播种面积的4.16%，去年同期为0.54% [9] - 截至上周五，巴西马托格罗索州2025/26年度大豆播种进度触及5.97%，远快于去年同期的0.53%，超过五年均值的2.41% [9] - 阿根廷政府暂停征收谷物出口税后，2024/25年度仍有760万吨大豆衍生品和890万吨玉米可供出口，总价值49.3亿美元，其中豆粕价值17.6亿美元，豆油价值13.8亿美元，玉米价值17.9亿美元 [9] - 咨询公司Expana上调本年度欧盟油菜籽产量预估至2040万吨，较上月预测的2000万吨增加，较上一年度高出21.4%；预计葵花籽产量840万吨，略高于上月预测，是2015/16年度以来最低水平；预计2025/26年度欧盟油菜籽市场趋于平衡，葵花籽库存处于五年来最低水平 [10] - 截至9月24日当周，加拿大萨斯喀彻温省油菜作物收割率为41.7%，待直接收割比例为22.63%，已割晒作物占比为17.44%，立于田间作物比例为18.24%；截至9月23日当周，曼尼托巴省油菜籽收割推进，单产每英亩26 - 60多蒲式耳，平均单产45蒲式耳；阿尔伯塔省油菜收割率为55.9% [10] - 2024年加拿大使用的生物柴油和可再生柴油原料中菜籽油占比不到四分之一，消费4.49亿升生物柴油和14.6亿升可再生柴油，64%可再生柴油由动物油脂或废食用油制成，主要因进口大量生物燃料；2024年进口6.92亿升生物柴油，出口5.14亿升，大部分可再生柴油依赖进口，进口总量10.3亿升且无出口 [11] - 周五，波罗的海干散货运价指数下跌7点或0.31%，报2259点，当周累计上涨2.5%；海岬型船运价指数下跌14点至3627点，当周累计上涨约5.5%，日均获利下跌118美元至30076美元；巴拿马型船运价指数下跌3点，报1832点，当周累计下跌0.7%，日均获利下跌33美元至16484美元；超灵便型散货船运价指数下跌4点，报1479点 [12] 国内供需 - 9月28日，豆油、棕榈油成交均为0吨，总成交0吨，环比上一交易日减少9000吨，跌幅100%；9月26日，豆油成交8900吨，棕榈油成交100吨，总成交9000吨，环比上一交易日增加6700吨，涨幅291% [14] - 9月28日，全国主要油厂豆粕成交3.05万吨，较前一交易日减3.20万吨，其中现货成交3.05万吨，较前一交易日减1.75万吨，远月基差成交0.00万吨，较前一交易日减1.45万吨，全国动态全样本油厂开机率为66.14%，较前一日上升4.06%；9月26日，全国主要油厂豆粕成交6.25万吨，较前一交易日减6.14万吨，其中现货成交4.80万吨，较前一交易日减5.69万吨，远月基差成交1.45万吨，较前一交易日减0.45万吨，全国动态全样本油厂开机率为62.08%，较前一日上升2.29% [14] - 第39周（9月20 - 26日）油厂大豆实际压榨量226.72万吨，开机率为63.28%，较预估低12.06万吨 [14] - 截至9月26日当周，自繁自养生猪养殖利润亏损74.11元/头，前一周亏损24.44元/头，外购仔猪养殖利润亏损236.57元/头，前一周亏损199.31元/头 [15] - 9月28日“农产品批发价格200指数”为118.85，比上周五上升0.07个点，“菜篮子”产品批发价格指数为119.75，比上周五上升0.05个点；截至9月28日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.17元/公斤，比上周五下降1.3%；牛肉66.48元/公斤，比上周五上升0.3%；羊肉61.54元/公斤，比上周五下降0.9%；鸡蛋8.50元/公斤，比上周五上升0.5%；白条鸡17.68元/公斤，比上周五下降0.1% [15] 宏观要闻 国际要闻 - 美国9月一年期通胀率预期终值4.7%，预期4.8%，前值4.8% [17] - 美国9月密歇根大学消费者信心指数终值55.1，预期55.4，前值55.4 [17] - 美国8月核心PCE物价指数年率2.9%，预期2.9%，前值2.9%；月率0.2%，预期0.2%，前值由0.3%修正为0.2%；8月个人支出月率0.6%，预期0.5%，前值0.5% [17] - 世贸组织：欧盟就印尼生物柴油进口关税争端小组报告提出上诉 [17] 国内要闻 - 9月26日，美元/人民币报7.1152，上调（人民币贬值）34点 [19] - 9月26日，中国央行开展1658亿元7天期逆回购操作，因有3543亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼1885亿元；当周，开展15674亿元7天期逆回购操作、9000亿元14天期逆回购和6000亿元MLF操作，因有18268亿元7天期逆回购和3000亿元1年期中期借贷便利（MLF）到期，当周实现净投放9406亿元 [19][20] - 8月规模以上工业企业利润同比由上月下降1.5%转为增长20.4%；1 - 8月同比增长0.9% [20] - 中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度例会提到要落实落细适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，发挥货币政策工具总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理 [20] 资金流向 - 2025年9月26日，期货市场资金净流出76.78亿元，其中商品期货资金净流出72.05亿元（农产品期货资金净流入4.49亿元，化工期货资金净流出23.21亿元，黑色系期货资金净流出21.57亿元，金属期货资金净流出31.76亿元），股指期货资金净流出2.46亿元，国债期货资金净流出1.32亿元 [22] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕市场短期或回落，中期以区间震荡为主，大方向为反弹抛空 [3][5] - 油脂中期震荡偏强，当前以回落企稳买入为主 [9] - 白糖价格大方向看空，但短线有反弹可能 [12] - 郑棉短线偏空，建议短线观望 [15] - 鸡蛋现货有回落预期，建议短期观望，关注远月回落后的买入 [18] - 生猪现货有下跌苗头，盘面走势偏弱，维持高空近月及反套思路 [20] 根据相关目录分别进行总结 蛋白粕 - 行情资讯：周二美豆弱势反弹，阿根廷取消出口税利空国际豆系价格，国内豆粕现货随大豆成本下跌约60元/吨，成交较好提货高位；上周国内港口大豆库存降70万吨，同比增65万吨，豆粕库存升9万吨，同比降21万吨，上周压榨243万吨，本周预计239万吨；70亿美元的豆系等产品对应约700 - 800万吨大豆产品，阿根廷11月大豆升贴水报价低于巴西约100美分/蒲，巴西升贴水暂稳 [3] - 策略观点：国内供应压力大，买船覆盖至12月，大豆库存高，成本无利好，阿根廷取消出口税驱动豆粕向下；中期全球大豆供应宽松，反弹抛空，但美豆估值低、南美种植天气有变数，以区间震荡为主 [5] 油脂 - 行情资讯：9月1 - 10日马棕出口降1.2% - 8.43%，前15日环增2.6%，前20日环增8.7%；9月1 - 10日马棕产量环比降3.17%，前15日降8.05%，前20日降7.89%；9月23日马棕离岸价、进口到岸价跌22.5美元，进口成本价跌191.26元；周二国内三大油脂大幅回落，马棕出口环比回升有支撑但同比偏弱，阿根廷豆油取消出口税短期利空国际油脂，国内现货基差低位稳定 [7] - 策略观点：印度和东南亚植物油低库存、美生物柴油政策草案、东南亚棕榈油增产潜力不足及印尼生柴消费增长支撑油脂中枢；油脂现实供需平衡或略宽松，预期偏紧，中期震荡偏强，当前估值高，以回落企稳买入为主 [9] 白糖 - 行情资讯：周二郑糖期货小幅下跌，1月合约收盘价5444元/吨，跌8元/吨或0.15%；广西制糖集团报价5810 - 5870元/吨，跌10 - 50元/吨，云南制糖集团报价5660 - 5720元/吨，跌10 - 20元/吨，加工糖厂报价5930 - 6060元/吨，跌0 - 30元/吨；广西现货 - 郑糖主力合约基差366元/吨；巴西9月前三周出口糖240.79万吨，较去年同期降30.13万吨，降幅11.12% [11] - 策略观点：受国内8月进口量创新高、巴西中南部糖产量同比大增影响，郑糖破位下跌，大方向看空；技术面短期持仓增、成交量缩、价格跌幅收窄不利下跌，超强台风或使郑糖短线反弹 [12] 棉花 - 行情资讯：周二郑棉期货下跌，1月合约收盘价13540元/吨，跌70元/吨或0.51%；中国棉花价格指数3128B报15133元/吨，跌91元/吨，基差1593元/吨；截至9月19日当周，纺纱厂开机率66.6%，环比增0.1个百分点，同比降5.8个百分点，织布厂开机率37.9%，环比降0.1个百分点，同比降14.5个百分点，棉花周度商业库存114万吨，同比降52万吨；截至9月21日当周，美国棉花优良率47%，较前一周降5个百分点，高于去年同期 [14] - 策略观点：进入消费旺季，下游产业链开机率增长乏力且低于往年，远月有增产预期，短线郑棉偏空；国内棉花库存和价格处于低位，下方有支撑，建议短线观望 [15] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格以稳为主，少数涨跌调整，主产区均价3.62元/斤，供应稳定，下游刚需采购，走货一般，预计今日蛋价以稳为主，少数地区或降 [17] - 策略观点：现货有回落预期，盘面近月弱远月强；供应端产能偏大但边际有改善空间，需求端有不确定性；前期空头预期兑现充分，盘面升水不合理情况改善，建议短期观望，关注远月回落后的买入 [18] 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价主流稳定，局部仍弱，河南均价落0.01元至12.88元/公斤，四川均价落0.07元至12.27元/公斤，广西均价持平于11.87元/公斤，集团出栏多，供应充沛，下游采购需求增加有限，预计今日猪价或有稳有降 [19] - 策略观点：集团场季节性供应恢复超预期，需求低迷出栏迟缓，叠加散户恐慌出栏，现货有下跌苗头；盘面高升水吸引空头增仓，走势偏弱，维持高空近月及反套思路，留意持仓偏高风险，可用卖期权应对波动率回落 [20]

行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 核心观点 - USDA 9月报告下调全球玉米产量预测0.16%至12.86亿吨，需求上调至12.89亿吨，库消比降至21.82%[4][7] - 全球大豆产量下调0.12%至4.25亿吨，需求下调0.28%至4.23亿吨，库消比降至29.25%[4][17] - 全球小麦产量上调1.15%至8.16亿吨，需求上调0.62%至8.14亿吨，库消比升至32.42%[4][29] - 全球稻谷产量下调0.07%至5.41亿吨，需求上调0.04%至5.42亿吨，库消比升至34.54%[4][39] 玉米供需分析 - 全球产量环比减少0.16%至12.86亿吨，因俄罗斯产区收成不佳[7][11] - 全球消费量环比增长至12.89亿吨，需求略高于产量[7][11] - 全球库消比下降0.09个百分点至21.82%[7][11] - 中国产量稳定在2.95亿吨，进口量1000万吨，消费量3.21亿吨[10][12] - 中国库消比降至55.16%[10][12] 大豆供需分析 - 全球产量下降0.12%至4.25亿吨，主因印度、欧盟和塞尔维亚减产[17][18] - 全球消费量下调0.28%至4.23亿吨[17][18] - 全球库消比下降0.13个百分点至29.25%[17][18] - 中国产量稳定在2100万吨，进口量1.12亿吨，消费量1.33亿吨[23][24] - 中国库消比稳定在32.62%[23][24] 小麦供需分析 - 全球产量上调1.15%至8.16亿吨，因主要出口国产量提升[29][30] - 全球消费量上调0.62%至8.14亿吨[29][30] - 全球库消比上升0.29个百分点至32.42%[29][30] - 中国产量稳定在1.40亿吨，进口量600万吨，消费量稳定[35][36] - 中国库消比稳定在84.31%[35][36] 稻谷供需分析 - 全球产量下调0.07%至5.41亿吨[39][42] - 全球消费量上调至5.42亿吨[39][42] - 全球库消比上升0.09个百分点至34.54%[39][42] - 中国产量稳定在1.46亿吨，进口量260万吨，消费量1.46亿吨[47][49] - 中国库消比稳定在71.23%[47][49]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分总结 现货行情 - 马棕油12（BMD）收盘价4424.00，上日跌幅 -0.23%；布伦特12（ICE）收盘价66.05，上日跌幅 -1.37%，隔夜跌幅 -0.50%；美原油11（NYMEX）收盘价62.36，上日跌幅 -1.50%，隔夜跌幅 -0.62%；美豆11（CBOT）收盘价1026.00，上日跌幅 -1.23%，隔夜跌幅 -1.58%；美豆粕12（CBOT）收盘价284.20，上日跌幅 -0.42%，隔夜跌幅 -0.59%；美豆油12（CBOT）收盘价50.59，上日跌幅 -1.13%，隔夜跌幅 -1.09% [1] - 美元指数最新价97.64，涨跌幅0.29%；人民币（CNY/USD）最新价7.1128，涨跌幅0.06%；马来林吉特（NYR/USD）最新价4.1986，涨跌幅0.10%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16503，涨跌幅0.52%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.3041，涨跌幅 -0.16%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1474.500，涨跌幅0.03%；新中（SGD/USD）最新价1.2822，涨跌幅0.31% [1] - DCE棕榈油2601在华北现货价9450，基差100，基差隔日变化0；华东现货价9310，基差 -40，基差隔日变化0；华南现货价9290，基差 -60，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2601在山东现货价8510，基差150，基差隔日变化 -14；江苏现货价8550，基差190，基差隔日变化 -14；广东现货价8670，基差310，基差隔日变化 -14；天津现货价8490，基差130，基差隔日变化 -14 [2] - DCE豆粕2601在山东现货价2950，基差 -61，基差隔日变化 -15；江苏现货价2930，基差 -81，基差隔日变化5；广东现货价2950，基差 -61，基差隔日变化5；天津现货价2990，基差 -21，基差隔日变化 -5 [2] - 进口大豆报价中巴西CNF升贴水293（美分/蒲式耳），CNF报价489（美元/吨）；阿根廷CNF升贴水240（美分/蒲式耳），CNF报价270 FIL 2（美元/吨） [2] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州未来（9月24 - 28日）气温普遍偏高，降水量大多高于中值，中西部本周有持续阵雨，西部或有大雨，对作物成熟和收获不利，但利于减少干旱和向密西西比河输水 [3][5] 国际供需 - 马来西亚上调10月毛棕榈油参考价至4268.68林吉特/吨（约1015.87美元），出口关税税率维持10% [7] - 截至9月16日当周，CBOT大豆多头持仓增13986手至167351手，空头持仓增1122手至146164手；CBOT豆油多头持仓增3780手至133827手，空头持仓减9841手至86326手；CBOT豆粕多头持仓增1995手至118194手，空头持仓减2356手至162802手；ICE油菜籽多头持仓增3808手至69282手，空头持仓减3339手至69158手 [8] - 美国农民明年计划种植9450万英亩玉米，同比降4.3%，种植8400万英亩大豆，同比增3.6% [8] - 截至上周五，巴西2025/26年度大豆种植率达0.7%，高于去年同期及过去五年平均水平；马托格罗索州种植率达0.55%，高于去年同期及历史平均水平 [8][9] - 阿根廷2025/26年度谷物及其副产品出口预计达1.051亿吨，超上一年度及2018/19年度；8月出口大豆1682057.04吨，豆油520781.52吨，豆粕2730174.13吨 [9] - 截至9月17日当周，加拿大萨斯喀彻温省油菜作物收割率20.68%；截至9月16日当周，阿尔伯塔省油菜收割率27.7%，曼尼托巴省油菜单产每英亩45 - 60蒲式耳 [10] - 截至9月14日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周减3.6%至4.55万吨，8月1日至9月14日出口量57.5万吨，较上一年度同期减60.3%，商业库存62.48万吨 [10] - 德国2024/25年度菜籽油出口量127万吨，较2023/24年度减约2.7%，主要供应欧盟，运往荷兰最多 [11] - 周五波罗的海干散货运价指数跌2点报2203点，但周线涨3.6%；海岬型船运价指数涨26点或0.8%至3437点；巴拿马型船运价指数跌36点或1.9%至1845点；超灵便型散货船运价指数跌3点至1489点，周线跌0.2% [12] 国内供需 - 9月19日，豆油成交5500吨，棕榈油成交0吨，总成交5500吨，环比降74%；豆粕成交9.91万吨，较前一日增4.14万吨，开机率67.55%，较前一日升0.86% [13] - 第38周（9月13 - 19日）油厂大豆实际压榨量242.75万吨，开机率67.76%，预计第39周开机率降至66.65%，压榨量238.78万吨 [13] - 9月19日，“农产品批发价格200指数”降0.21点至117.69，“菜篮子”产品批发价格指数降0.25点至118.42；猪肉均价降0.4%至19.48元/公斤，牛肉降0.6%至65.55元/公斤，羊肉升0.6%至61.45元/公斤，鸡蛋降0.7%至8.34元/公斤，白条鸡升0.9%至17.70元/公斤 [14] 宏观要闻 国际要闻 - 美国参议院民主党阻止共和党临时拨款法案，双方需两周内谈判避免政府停摆 [16] - 美国明尼亚波利斯联储总裁支持下调指标短期利率25个基点，认为今年最后两次会议每次降息25个基点合适 [16] 国内要闻 - 9月19日，美元/人民币上调43点至7.1128 [18] - 9月19日，中国央行开展3543亿元7天期逆回购，当日净投放1243亿元，当周净投放5623亿元 [18] - 9月19日起，公开市场14天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标 [18] 资金流向 - 2025年9月19日，期货市场资金净流出84.63亿元，商品期货资金净流入55.99亿元（农产品2.5亿、化工10.83亿、黑色系11.18亿、金属31.49亿），股指期货净流出138.84亿元，国债期货净流出1.88亿元 [21] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业投资评级均为中性 [3][6][9] 报告的核心观点 - 全球棉花库存创四年低点，美棉新年度供需预期改善但出口销售进度慢，国内棉花去库快、供应偏紧、需求改善但新年度增产预期强 [2] - 白糖原糖受巴西压榨和北半球增产预期压制，郑糖跟随外盘走弱，短期震荡磨底等待反弹 [5][6] - 纸浆供应压力仍存，需求端表现乏力，短期浆价预计延续低位震荡 [8][9] 各行业总结 棉花行业 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘棉花2601合约13885元/吨，较前一日变动+25元/吨，幅度+0.18%；现货方面，3128B棉新疆到厂价15167元/吨，较前一日变动-15元/吨，全国均价15249元/吨，较前一日变动+1元/吨 [1] - 据USDA发布的9月份全球棉花供需预测报告，2025/26年度全球棉花产量、消费、进出口贸易量环比均微增，期初库存和期末库存环比调减；2024/25年度全球棉花总产预期和消费预期调增，期末库存再度下降 [1] 市场分析 - 国际方面，9月USDA供需报告调增全球棉花产量、消费量和贸易量，期初库存和期末库存继续调减，美棉新年度供需预期改善但出口销售进度同比偏慢 [2] - 国内方面，国内棉花去库速度持续偏快，商业库存降至历史同期低位，年度末供应偏紧格局未变，需求边际改善，短期棉价下方支撑较强，但新年度增产预期强，新花集中上市阶段套保压力预计较大 [2] 策略 - 一旦金九银十旺季落空或成色不足，郑棉预计仍有下跌空间；长期来看，新年度供需预计不会太宽松，季节性压力之后棉价重心有望逐步抬升 [3] 白糖行业 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘白糖2601合约5549元/吨，较前一日变动+9元/吨，幅度+0.16%；现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5890元/吨，云南昆明地区白糖现货价格5855元/吨 [4] - 美国农业部9月公布的供需报告显示，美国2025/26榨季食糖总产量预计为947万短吨，食糖库存/消费比预估为16.2%；印尼暂停发放2025年余下时间的原糖进口许可，已发放419万吨，总配额为439万吨 [4] 市场分析 - 原糖方面，8月以来巴西中南部甘蔗压榨速度加快，产糖量同比大增，双周制糖比再创新高，北半球雨季过后增产预期依旧不改，持续压制原糖期价，但下方有乙醇重心支撑，下跌空间有限 [5] - 郑糖方面，8月国内产销表现不好，叠加市场担忧糖浆政策放松，导致近期盘面跟随外盘持续走弱 [5] 策略 - 配额外进口利润连续数月处于高位，三季度加工糖持续冲击国内现货市场，短期国内驱动仍然向下，但下跌后下方空间有限，短期以震荡磨底、等待反弹的思路对待 [6] 纸浆行业 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘纸浆2511合约5056元/吨，较前一日变动+66元/吨，幅度+1.32%；现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5665元/吨，俄针现货价格5090元/吨 [6] - 昨日进口木浆现货市场存涨跌互现情况，不同浆种价格走势分化，进口针叶浆、阔叶浆、本色浆以及化机浆市场表现不一 [7] 市场分析 - 供应方面，海外浆厂有减产消息但未改变供应格局，国内下半年有较多纸浆产能投产，木浆进口量预期回落，但港口去库节奏慢，纸浆供应压力仍存 [8] - 需求方面，欧美纸浆消费维持弱势，全球浆厂库存压力显现，国内需求端表现乏力，纸厂开工率下滑，成品纸总体产量未有明显增加，行业利润持续收缩 [8] 策略 - 当前浆市基本面并无明显改善，产业链整体缺乏利好驱动，短期浆价预计延续低位震荡 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对期货市场进行早间分析，涵盖隔夜行情、现货行情、基本面信息、宏观要闻、资金流向和套利跟踪等内容，涉及马棕油、美豆等品种，还分析了国内外供需及宏观经济数据对市场的影响 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油11（BMD）收盘价4449.00，上日涨跌幅0.18%；布伦特11（ICE）收盘价66.88，上日涨跌幅 -0.76%，隔夜涨跌幅 -0.25%；美原油10（NYMEX）收盘价63.34，上日涨跌幅 -0.67%，隔夜涨跌幅 -0.28%；美豆11（CBOT）收盘价1033.25，上日涨跌幅0.15%，隔夜涨跌幅1.00%；美豆粕12（CBOT）收盘价284.10，上日涨跌幅0.46%，隔夜涨跌幅0.67%；美豆油12（CBOT）收盘价51.91，上日涨跌幅0.15%，隔夜涨跌幅1.03% [1] - 美元指数最新价98.29，涨跌幅0.17%；人民币（CNY/USD）最新价7.1052，涨跌幅 -0.08%；马来林吉特（MYR/USD）最新价4.2140，涨跌幅 -0.23%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16334，涨跌幅 -0.08%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.4201，涨跌幅 -0.48%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1362.000，涨跌幅0.07%；新币（SGD/USD）最新价1.2857，涨跌幅 -0.08% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2601，华北现货价格9540，基差100，基差隔日变化0；华东现货价格9440，基差0，基差隔日变化20；华南现货价格9380，基差 -60，基差隔日变化20 [2] - DCE豆油2601，山东现货价格8520，基差140，基差隔日变化 -26；江苏现货价格8600，基差220，基差隔日变化14；广东现货价格8710，基差330；天津现货价格8490，基差110，基差隔日变化 -36 [2] - DCE豆粕2601，山东现货价格2980，基差 -87，基差隔日变化 -14；江苏现货价格2970，基差 -97，基差隔日变化 -24；广东现货价格2950，基差 -117，基差隔日变化 -14；天津现货价格3060，基差 -7，基差隔日变化 -4 [2] - 进口大豆报价，巴西CNF升贴水290美分/蒲式耳，CNF报价486美元/吨；阿根廷CNF升贴水242美分/蒲式耳 [2] 重要基本面信息 - 美国大豆主产州未来（9月9日 - 9月13日）气温及降水量有高有低，不同州情况不同 [3][4] - 美国中西部地区近两日有局部或零星降水，周末及下周以干燥天气为主，作物本周有两轮锋面带来降水，部分作物受益但降水稍晚，锋面过后气温或降至远低于正常水平，部分地区可能出现霜冻 [5] - MPOA称马来西亚8月1 - 31日棕榈油产量预估增加2.07%至185万吨，其中马来半岛减少1.26%，沙巴增加7.36%，沙捞越增加8.14%，东马来西亚增加7.56% [7] - 截至9月2日当周，约16%的美国大豆种植区域受干旱影响，此前一周为11%，去年同期为19% [8] - StoneX将美国2025年大豆单产预测从每英亩53.6蒲式耳下调至53.2蒲式耳，预计产量为42.57亿蒲式耳，低于此前的44.25亿蒲式耳 [8] - 行业分析师调查显示，截至8月28日当周，美国大豆出口销售料净增30 - 165万吨，豆粕出口销售料净增10 - 45万吨，豆油出口销售料净增0 - 2.2万吨 [8] - 巴西8月出口大豆9338292.80吨，同比增加16%，日均出口量444680.61吨，同比增加22%；9月大豆出口量料为675万吨，豆粕出口量料为637万吨，玉米出口量料为194万吨 [9] - 周四波罗的海干散货运价指数上涨1.2%，报1963点，海岬型船运价指数上涨1.6%，巴拿马型船运价指数下跌2.3%，超灵便型散货船运价指数下跌0.47% [9] 国内供需 - 9月4日，豆油成交5000吨，棕榈油成交233吨，总成交5233吨，环比减少17600吨，跌幅77% [11] - 9月4日，全国主要油厂豆粕成交7.84万吨，较前一交易日减0.27万吨，全国动态全样本油厂开机率为65.60%，较前一日上升0.49% [11] - 9月4日，“农产品批发价格200指数”为117.86，比昨天上升0.28个点，“菜篮子”产品批发价格指数为118.66，比昨天上升0.34个点；全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.85元/公斤，比昨天下降0.9%；牛肉65.43元/公斤，比昨天上升0.2%；羊肉60.68元/公斤，比昨天下降0.6%；鸡蛋7.74元/公斤，与昨天持平；白条鸡17.62元/公斤，比昨天上升2.0% [11] 宏观要闻 国际要闻 - 据CME“美联储观察”，美联储9月维持利率不变的概率为0.6%，降息25个基点的概率为99.4%；10月维持利率不变的概率为0.3%，累计降息25个基点的概率为44.5%，累计降息50个基点的概率为55.3% [13] - 美国至8月30日当周初请失业金人数23.7万人，预期23万人，前值22.9万人 [14] - 美国8月ADP就业人数5.4万人，预期6.5万人，前值10.4万人 [14] - 美国8月挑战者企业裁员人数8.5979万人，前值6.2075万人 [14] - 欧元区7月零售销售月率 -0.5%，预期 -0.2%，前值0.3% [15] - 美国8月ISM非制造业PMI 52，预期50.1，前值50.1；8月标普全球服务业PMI终值54.5，预期55.4，前值55.4；7月贸易帐 -783亿美元，预期 -757亿美元，前值由 -602亿美元修正为 -591亿美元 [18] 国内要闻 - 9月4日，美元/人民币报7.1052，下调（人民币升值）56点 [17] - 9月4日，中国央行开展2126亿元7天期逆回购操作，当日实现净回笼2035亿元 [17] - 9月5日，中国人民银行将开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月 [17] 资金流向 - 中证500股指期货资金流向34.68亿元，沪深300股指期货22.43亿元，上证50股指期货15.00亿元等部分品种资金流入，而天然橡胶、沥青、螺纹钢等品种资金流出 [19] 套利跟踪 未提及具体内容