品牌推介会概况 - "澄城樱桃甜蜜蜜"品牌推介会在上海北外滩举办，由陕西省农业农村厅指导，陕西省果业中心、澄城县委县政府主办，智通财经承办 [3] - 活动通过主旨演讲、品牌推介、现场品鉴等形式展示澄城樱桃，吸引沪陕两地政府代表、企业客商、媒体及市民参与 [3] - 澄城县向长三角居民发出邀请，推广乡村观光和樱桃品尝体验 [3] 澄城樱桃产业规模 - 澄城地处北纬35°樱桃黄金生长带，种植规模达10万亩，年产量8万吨，产值30亿元 [5] - 澄城樱桃产业已成为全国樱桃版图的重要增长极，构建"北部苹果、中部樱桃、南部特色水果"的农业格局 [5] - 澄城县将樱桃确立为县域首位产业，目标打造"中国樱桃第一县"，品牌已出口迪拜等国际高端市场 [11] 产品与技术优势 - 澄城樱桃平均甜度达16以上，硬度高、耐储存，营养价值是苹果的30倍 [10] - 已建成国家级樱桃试验站、专家工作站等科研平台，种植30余个优新品种，如布鲁克斯、美早、俄罗斯8号 [7] - 制定4项修剪整型技术标准，实现从1月到7月的200多天持续上市 [7] 产业链发展 - 澄城推进冷链物流与深加工项目，拥有20万吨冷藏库容，开发樱桃酒、樱桃汁、樱桃果干等衍生产品 [10] - 目前仍以鲜果销售为主，但全产业链发展格局为果农带来更多收益 [10] 市场推广与反响 - 上海是澄城樱桃主销市场，也是品质认证的"试金石"，品牌计划通过上海辐射全国及国际市场 [13] - 推介会现场展示多个樱桃品种及深加工产品，吸引消费者现场下单，上海市民对国产樱桃品质表示高度认可 [13][15] - 抖音博主"大蒜很香"等网络达人现场品尝后积极推荐，提升品牌曝光度 [15] 未来规划 - 澄城县计划于5月20日召开第六届中国（澄城）樱桃营销季暨澄城樱桃产业高质量发展大会，进一步推动品牌合作与市场拓展 [15] - 澄城希望通过樱桃产业带动文旅合作，推广"澄城老哥"勤劳质朴的品牌形象，吸引更多观光旅游及商业合作 [15]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营收55.84亿元 同比增长43.51% 归母净利润6.87亿元 同比增长271.16% [3] - 2025年第一季度公司实现营收14.72亿元 同比增长35.97% 归母净利润2.29亿元 同比增长6510.85% [3] - 2025年3月生猪出栏量达35.14万头 较去年同期17.08万头实现翻倍增长 [3] 成本控制成效 - 2025年3月生猪养殖完全成本降至12元/公斤 位居行业第一梯队 [3][4] - 2023年完全成本约16.2元/公斤 2024年控制在14元/公斤以内 降本幅度显著 [3] - 通过基因改良和饲料优化实现降本 饲料成本占比约60% 但基因改良对降本贡献度达三四成 [10] 行业发展趋势 - 2024年全国生猪养殖规模化率超过70% 同比提高约2个百分点 [5] - 前十名上市公司合计出栏1.56亿头 占全国总出栏量约22% 行业集中度持续提升 [5] - 散养户加速退出市场 饲料经销商反映散养户需求持续萎缩 [5] 海外战略布局 - 公司对出海持谨慎态度 需评估供应链能力和海外团队建设 [12][14] - 重点考察东南亚市场 马来西亚、越南成为潜在目标区域 [12][14] - 考虑通过合资模式进入海外市场 目前处于持续调研评估阶段 [13][14] 全产业链发展 - 石林饲料生产基地正式投产 年设计产能18万吨 为云南省最大预混饲料工厂 [15] - 食品加工业务以"神农放心肉"为主原料 开发云南特色深加工肉制品 [17] - 终端业务聚焦品牌价值提升 研发创新产品包括魔芋制品等零食 [17] 行业竞争态势 - 行业成本控制出现边际效应递减 各企业成本差距逐步缩小 [4][10] - 牧原股份单头猪降本潜力已实现400元 接近600元目标的三分之二 [4] - 环保政策趋严加速行业洗牌 低效养殖产能持续退出市场 [4]

项目进展 - "年产20,000吨特种醇系列绿色新材料项目"已进入建设阶段，按计划有序推进[1] - "年产12,100吨环戊烷系列绿色新材料项目"进入试生产阶段，2024年投入5831万完成48.18%，产品已批量对外销售[2][3] - "年产8,500吨戊酮系列绿色新材料项目"2024年四季度稳定运行，3-戊酮自产能力全面释放[2][5] - 环烯烃共聚物(COC)产品处于实验阶段，正推进与下游客户商务技术交流[3][5] 财务与经营数据 - 2024年营业收入13.28亿元，同比增长89.97%，主要因合并宁波捷力克全年业绩[21] - 碳五系列产品收入从2023年1167万增长至2024年7312万，增长5.26倍，但净利润亏损4427万[5] - 2024年研发费用4552万元，同比增长13.7%，拥有58项专利(32项发明专利)[20][8] 产品与技术优势 - 二甲戊灵原药纯度达98%以上，远超行业标准，完成全产业链布局[2][18] - 拥有低温连续硝化工艺、固盐回收技术等32项发明专利，工艺技术领先[8][19] - 碳五产业链掌握间戊二烯选择性加氢、戊醇脱氢催化等核心技术[25] - 环戊烷产品可用于制冷剂、发泡剂等领域，市场规模较大[2][25] 市场与销售 - 子公司捷力克在全球79个国家和地区完成农药登记，2024年海外营收占比超75%[2][24] - 二甲戊灵产品被列入美国关税调整豁免清单，受政策影响较小[12] - 通过捷力克渠道拓展南美、非洲、东南亚等新兴市场，消化新增产能[10][24] 产业链布局 - 碳五新材料产品包括正戊烯、2-戊酮、环戊烯等，可用于医药中间体、光学材料等领域[16][25] - 戊酮装置联产正戊烯、2-戊酮等高附加值产品，分摊固定成本提升经济性[2] - 环戊烷项目延伸碳五产业链，节省中间交易成本，拓展市场空间[2][22] 战略规划 - 坚持"产业聚焦、科技创新、安环保障、规范运营"发展理念[23] - 推动环境友好型农药研发，同时布局碳五新材料产业链[23][26] - 计划投入5000万至1亿元回购股份用于员工激励，回购价不超过13元/股[13]

褥疮类药物行业现状分析 - 市场需求增长：人口老龄化导致长期卧床患者增多，褥疮发生率上升，治疗药物和敷料需求持续增长[1] - 产品种类丰富：主要分为敷料类（水胶体敷料、泡沫敷料、银离子敷料等）和抗生素类药膏（莫匹罗星软膏、红霉素软膏等），新型敷料如生物可降解敷料不断涌现[1] - 技术创新推动：水凝胶、泡沫敷料和银离子敷料等高科技产品提升吸湿性、抗菌性和创面保护性，生物医用材料研究带来创新机会[1] - 医院与家庭护理市场并重：医疗机构占主要市场份额，但家庭护理需求快速增长，尤其是老年人和长期卧床患者[1] - 行业挑战：技术创新难度大、产品同质化、市场竞争压力大，疗效、质量和价格问题制约发展[1] 褥疮类药物发展趋势 - 个性化治疗：结合大数据与AI技术，通过多维度数据分析提供精准治疗方案，提高治愈率并降低医疗成本[2] - 多模态综合治疗：结合药物、物理治疗和创面护理等多种手段，提供更全面的治疗方案[2] - 营养与创伤愈合：未来治疗将更注重患者整体营养状态，结合高蛋白、高维生素补充促进伤口修复[3] - 家庭护理市场崛起：老龄化加剧和慢性病患者增多推动家庭护理需求，敷料和药膏将更便捷、易用且价格更具竞争力[3] - 国际化与全球市场：全球老龄化问题加剧，亚洲、非洲等地区对褥疮治疗产品需求大幅增长[3] - 全产业链发展：企业可能扩展到护理方案设计、患者教育等服务领域，形成更完善的产业链[3] 全球褥疮类药物市场规模 - 2024年全球市场销售额达16.49亿美元，预计2031年达20.54亿美元，年复合增长率（CAGR）为2.86%（2025-2031）[6] - 中国市场2024年规模为1.73亿美元，占全球10.49%，预计2031年达2.41亿美元，全球占比提升至11.74%[6] - 敷料类产品占据重要地位，预计2031年份额达73.59%，包括水凝胶敷料、泡沫敷料、纤维敷料等[6] - 医院和诊所为主要消费场所，2024年医院份额约49.36%，未来几年CAGR约2.73%，线上渠道逐步成为重要销售渠道[6] 市场竞争格局 - 全球核心厂商包括3M、Mölnlycke、Smith & Nephew、Convatec和B. Braun等[6] - 2024年第一梯队厂商（3M、Smith & Nephew、Glenmark Pharmaceuticals、Mölnlycke和中美天津史克制药）占49.23%市场份额，第二梯队厂商（Convatec、Medline Industries等）占20.21%份额[6] - 主要厂商还包括Paul Hartmann、Coloplast、Urgo Group、Cardinal Health等[9]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - B”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 公司 2024 年报显示营业收入 2362.73 亿元，同比增长 0.63%；归母净利润 70.44 亿元，同比增长 2.01%；Q4 营收 585.44 亿元，同比 -5.12%，环比 -10.29%，归母净利润 19.39 亿元，同比 +61.03%，环比 +78.39% [1] - 原油价格回落、煤炭价格下行带动成本降低，纺服链复苏带动民用丝需求增长，2024 年布伦特原油均价 80 美元/桶，同比降 2.8%，WTI 原油均价 76 美元/桶，同比降 2.3%，公司煤炭平均进价 692.68 元/吨，同比 -14.69%，1 - 12 月限额以上服装鞋帽针纺织品类商品零售额同比增长 0.3% [2] - 主要产品价格有所降低，新材料等核心技术持续突破，24 年汽油/柴油/PX/纯苯/PE/PP 均价同比分别 -4.3%/-7%/-7.12%/+12.5%/+1.16%/-0.79%，公司炼化产品、PTA、新材料销售均价分别 -2.3%、-2.42%、-11.24%，24 年毛利率 9.86%，同比降 1.39pct，期间费用率 4.01%，同比升 0.17pct，经营活动现金净流量 227.33 亿，同比下滑 3.41% [3] - 新材料产能逐步投放，实现产业“优链、延链、补链”，160 万吨/年高性能树脂及新材料项目等投产，南通基地相关项目预计 2025 年逐线投产 [4] - 调整公司 2025 - 2027 年归母净利润分别为 84.5/88.42/94.29 亿元，对应 4 月 16 日总市值 1091 亿，PE 分别为 12.9/12.3/11.6 倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025 年 4 月 18 日收盘价 15.22 元，年内最高/最低 17.23/12.13 元，流通 A 股/总股本 70.39/70.39 亿，流通 A 股市值/总市值 1071.35 亿 [5] 基础数据 - 2024 年 12 月 31 日基本每股收益 1.00 元，摊薄每股收益 1.00 元，每股净资产 9.01 元 [6] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|234,866|236,401|240,293|249,396|255,633| |YoY(%)|5.6|0.7|1.6|3.8|2.5| |净利润(百万元)|6,905|7,044|8,450|8,842|9,429| |YoY(%)|197.8|2.0|20.0|4.6|6.6| |毛利率(%)|11.3|9.9|8.8|8.6|9.1| |EPS(摊薄/元)|0.98|1.00|1.20|1.26|1.34| |ROE(%)|11.5|11.1|11.8|11.3|11.0| |P/E(倍)|15.8|15.5|12.9|12.3|11.6| |P/B(倍)|1.8|1.7|1.5|1.4|1.3| |净利率(%)|2.9|3.0|3.5|3.5|3.7|[9] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据呈现公司财务状况及预测，如 2025E 营业收入 240293 百万元，营业成本 219201 百万元等 [12] - 主要财务比率展示成长、获利、偿债、营运等能力及估值比率，如 2025E 营业收入增长率 1.6%，毛利率 8.8%等 [12]