市场行情表现 - A股三大指数于8月18日齐创近年新高，沪指突破3700点创近十年新高，A股总市值首次突破100万亿元，全市场成交额连续五日突破2万亿元 [2] - 全A股5424只股票中，年内正收益个股占比达79.79%，其中1152只个股年内涨幅超50%，366只个股实现年内翻倍，近一个月164家公司股价创历史新高 [3][6][10] 券商观点汇总 - 中信证券认为市场处于"水牛"特征阶段，机构资金流入加速，但全面牛市需基本面验证 [3] - 中信建投提出慢牛行情两种演化可能：市场回调整固延续慢牛，或加速赶顶导致回调结束行情 [3] - 兴业证券指出市场呈现"健康牛"特征，波动率低、行业轮动有序，当前处于牛市第二阶段（风险偏好修复驱动） [3] - 申万宏源建议9月初前博弈牛市同步资产，重点关注券商、保险、军工、稀土、医药和海外算力稀缺景气资产 [3] - 中金公司给出两条建议：别猜顶，放下熊市思维聚焦长期趋势；别上瘾，坚守多元配置 [3] 指数估值分析 - 北证50和中证2000今年涨幅分别达51.92%和31.73%，但估值处于历史极值（北证50市净率历史百分位99.85%，市盈率历史百分位96.55%） [5][6] - 大盘指数估值处于历史中低位：上证指数市净率历史百分位19.68%，市盈率历史百分位37.68%；沪深300市净率历史百分位27.64%，市盈率历史百分位56.71% [5][6] - 中证1000、中证500等指数估值处于历史中游水平（市净率历史百分位43.10%和39.13%） [6] 低估值个股机会 - 全市场仅686只个股最新市盈率和市净率历史百分位均低于30% [7] - 近一个月低估值个股涨幅前20名单中，机械设备行业出现6次，化工和医药生物各出现4次，最高涨幅达32.85% [8] - 典型低估值个股案例：某机械设备公司市盈率历史百分位8.51%，市净率历史百分位14.03%，近一个月反弹超30%，上半年净利润预计增长38.65%-59.85% [8][9] 创新高个股特征 - 近一个月164家公司股价创历史新高，其中73家创新高天数超5天，86家实现年内翻倍，78家出现"量价齐升" [10][13] - 创新高个股中年内涨幅前五：上纬新材(1362.16%)、广信科技(866.40%)、新恒汇(575.16%)、影石创新(469.71%)、长城军工(463.69%) [10] - 细分行业集中在算力产业链（光模块、PCB、液冷）、军工和电子等领域 [10][16] - 交易活跃度方面，北方长龙近一个月日均换手率达47.49%，年内涨幅414.08%；淳中科技虽公告液冷业务未形成收入，但年内涨幅仍达129.18% [16]

市场行情与投资者行为 - 上证指数站上3700点创近十年新高 A股总市值首次突破100万亿元 [3] - 专家预测未来一年沪深300指数可能升至5500点相当于上证指数5000点 [3] - 7月A股新开户数达19636万户同比增长7054%环比增长1927% [3] - 近一个月超150只基金发布"暂停大额申购"公告382只主动权益基金处于限购状态 [9] - 主动权益基金今年以来平均收益率达20%获得正收益的基金占976% [7] - 上半年末主动权益基金总份额较去年末减少19824亿份出现"保本出"现象 [7] 机构观点与策略 - 本轮行情由盈利预期改善、产业升级深化和增量资金稳步入场共同支撑呈现"稳中求进"特征 [10] - 市场处于慢牛趋势中长期向上趋势未改变本轮上涨是行情第二阶段 [10] - 被动指数产品规模/份额明显增长因投资者认可其在牛市中的上涨锐度 [8] - 公募机构经营理念从"重规模"向"重回报"转变 [9] - 建议构建股债平衡组合通过再平衡策略提升组合表现 [9] 投资者结构与行为特征 - 客户交易换手率整体提升成长型公司投资占比增加但优质权重股仍是主流 [6] - 35-60岁中年投资者为主力军年轻投资者参与度提升但占比变化不大 [6] - 部分投资者信息获取和策略选择更主动对市场动态敏感度增强 [6] - 投资者出现"既怕错过又怕做错"矛盾心态 [11] - 建议采取"核心+卫星"组合配置稳健绩优股与高弹性成长股 [11]

市场表现与纪录 - 沪指盘中创3745.94点的十年新高 沪深京三市成交额连续5个交易日超2万亿元 [1] - 上证指数 创业板指 北证50及小微盘股指数盘中续刷新高 [1] - 舒泰神成为年内第二只"10倍股" 寒武纪股价一度突破千元 [1] 投资者开户与资金流向 - 7月A股新开户196.36万户 较6月164.64万户环比增加31.72万户 环比增幅近两成 [1] - 2025年前7月A股合计新开户1456.13万户 较2024年同期1063.79万户同比增长36.88% [1] - 7月住户存款减少1.1万亿元 同比多减7800亿元 非银机构存款增加2.14万亿元 同比多增1.39万亿元 [2] - 国债市场调整明显 反映资金流向变化 [2] 投资者结构特征 - 8月新开户数量明显增长 但不及2024年"924"行情规模 [3] - 新开户投资者以80后 90后 00后群体为主 存量客户追加投资意愿强烈 [3] - 国金证券新开户中90后和00后占比很大 体现年轻人对市场变化敏感 [3] - 兴业证券营业部新开户投资者中年轻客户群体占比约60% [4] - 华金证券新入市客户中80后和90后群体占比突出 信息获取能力强 关注新兴科技和创新产业板块 [3] 业务动态与市场观点 - 多家营业部和分公司表示存量客户资金规模出现明显增长 [5] - 分支机构工作人员迎来"忙季" 午休和周末需轮流加班应对业务量增加 [6] - 兴业证券张启尧团队认为市场正经历"健康牛" 指数稳步向上 波动率持续下行逼近历史底部 [6] - 大多数行业拥挤度仍在中等区间 市场没有整体性过热 呈现"多点开花"轮动特征 [6] - 机构优势逐步显现 可重点关注券商 AI扩散 军工 "反内卷"板块 [7] 市场环境与投资挑战 - A股上市公司超过5400家 其中1861家为2020年后上市 选股难度日益提升 [10] - 传统消费领域步入高度成熟阶段 创新活动集中于芯片 创新药 AI 大模型 脑机接口 人形机器人等专业领域 [10] - 科技领域估值方式与传统不同 普通投资者难以把握 建议通过投资基金或ETF间接参与 [10] - 板块轮动极快 热点切换频繁 "新手福利期"短暂 需掌握经济规律 行业规律 企业发展规律 [11][12]

市场表现分析 - 沪指触及2021年历史高点3731点后回落，三大指数集体收跌，但个股涨多跌少 [1] - 两市成交额接近2.6万亿，白酒、地产、汽车板块领涨，保险、券商板块回调 [3] - 机构分析认为市场短期或进入3680-3750点区间震荡，需观察券商企稳及量能是否重回2.5万亿以上 [4] 基金表现回顾 - 2021年3731点至今，部分基金表现突出，如金元顺安元启灵活配置混合涨幅256.60%，东吴移动互联混合A涨幅170.67% [6] - 表现优异的基金多投资中小盘股，持仓集中在有色、化工等顺周期方向及人工智能产业链，规模较小调仓灵活 [6] - 部分投资白酒、医药的基金因行业表现较差仍在回本路上挣扎 [6] 市场结构变化 - 沪指重回3700点但市场结构发生重大变化，银行股强势拉升导致指数失真，多数投资者账户实际停留在3000-3200点水平 [8] - 全球对冲基金正以6月底以来最快速度买入中国股票，关键点位突破及赚钱效应有望形成资金正反馈 [4] 投资策略建议 - 对于未回本基金建议审视组合成色，通过股债、行业均衡配置抵抗波动，设定止损线如连续跑输业绩基准超3个季度分批动态止损 [9] - 定投可帮助摊薄成本，需注意纪律性定投并保留一定比例现金 [9] - 兴业证券认为当前市场为"健康牛"，指数稳步向上波动率持续下行，行业拥挤度中等未整体过热 [12][13] 基金配置建议 - 采用"核心-卫星"策略，核心仓位选择防御型基金如南方红利低波50ETF联接A，卫星仓位选择进攻型基金如富国创新科技混合C [16][18] - 避免高位站岗需低估买入+分散配置+纪律执行，市场低位多积累份额高位保持警惕 [16] - 定投分批买入可平滑波动，争取在下一次上涨中收获"微笑曲线" [16]

【导读】沪指创近十年新高，基民、基金公司、渠道众生相 沪上一家中小型公募的感受颇具代表性："最近主动权益基金都是赎回。很多公司今年压力其实挺大的，虽然市场在涨，但也是结构性行情，有历史包袱 的基金，最近基本都偏净赎回。" 华南一家公募也观察到类似现象，其主动权益基金尤其均衡风格的基金近一个半月整体以净赎回为主，8月以来亦是如此。"主要有两类典型情况，"该公 司人士分析，"一是净值低于1元的产品在接近1元时，此前亏损的客户倾向于止亏退出；二是净值创新高的产品，投资者止盈心态较重。不过，对个人客 户的持营难度相比之前有所降低。" "从主动权益基金来看，我们整体是净赎回的，尤其是一些老产品在净值回升的过程中，不断有投资者在解套后选择赎回，在净值不断创出新高的背景下 尤其明显。"另一家基金公司也表示。 中国基金报记者张燕北方丽 "刚有人问我'有什么基金推荐'，转身就见老客户赎回了快要回本的产品，说'落袋为安最踏实'。这真是一半火焰一半海水！"一位银行理财经理的感叹， 道出了当下基金市场的热闹与纠结。 沪指创下近十年高点之际，公募基金江湖中，似乎并未看到太多的狂热景象。市场的回暖并未立刻点燃全体基民的热情，一些存量产品 ...

市场整体表现 - 沪指盘中突破近10年高点 全市场ETF合计净流入超40亿元 [1] - 兴业证券认为当前市场正在经历健康牛 受国家战略 政策资金托底及新动能显现带动市场信心活化和增量资金入市形成合力影响 [1] 指数层面资金流向 - 中证全指证券公司指数相关ETF净流入23亿元位居第一 单日涨跌幅1.31% 近5日涨跌幅8.05% 近5年估值分位达77% [1][2] - 中证金融科技主题指数相关ETF净流入9.2亿元 单日涨跌幅4.68% 近5日涨跌幅13.72% 近5年估值分位达89% [1][2] - 上证50指数相关产品净流入8.8亿元 单日涨跌幅0.21% 近5日涨跌幅1.76% 近5年估值分位82% [1][2] - 香港证券指数和恒生科技指数相关产品净流入亦靠前 [1] - 科创板50指数净流出22.6亿元 近5年估值分位达100% [2] 单品ETF资金流向 - 香港证券ETF（513090）获7.7亿元净流入 [1] - 创业板ETF（159915）获6.4亿元净流入 [1] - 证券保险ETF（512070）获4.8亿元净流入 [1]

市场情绪与投资者行为 - 沪指创近十年新高但基金市场呈现分化态势，部分基民选择回本后赎回权益产品，体现"落袋为安"心态[2][5] - 2021年高点成立的基金中超半数净值已回1元，但老产品在净值回升过程中持续遭遇解套赎回[6] - 净赎回现象集中于两类产品：净值接近1元的亏损产品（止亏退出）和净值创新高产品（止盈心态）[6] - 8月以来权益类新基金发行回暖，近20只产品提前结束募集，渠道端银行加大权益基金推广力度[7][15] 资金流向与产品偏好 - 成长板块基金获资金青睐，中证1000、科创50等宽基指数产品日销量最高增长50%（如从100万元增至150万元）[9] - 半导体、CPO、创新药等科技赛道ETF及主动产品8月转为净申购，但整体入场资金规模有限（单营业部日均净流入仅千万元级别）[9][11] - 绩优无历史包袱的主动权益基金获机构和个人资金同步加仓，部分产品净申购量可观[9] 机构应对与市场节奏 - 部分公募对行情准备不足，营销节奏滞后于市场变化，原定固收+产品推广计划被迫调整[12][13] - 基金公司普遍希望行情"慢牛"，过快上涨导致持仓占比被动超限（如8%升至10%需强制减仓）[16] - 行业判断当前市场处于早期阶段，银行存款规模达百万亿元级别，少量资金释放即可推动市场[17] 渠道动态与市场信号 - 银行渠道咨询量显著上升但实际转化有限，总行加强权益基金培训并调整激励政策（优先推荐权益产品可获得更高积分）[15] - 微信指数显示"股市""牛市"搜索量远低于去年"9·24"时期，显示市场情绪尚未过热[17]

8月18日，A股市场迎来历史性时刻。7月以来A股的单边上涨行情仍在持续，三大股指再创近年新高， 沪指更是盘中一度越过近十年新高。A股三大指数集体收涨，截至收盘，沪指报3728.03，涨0.85%，深 成指报11835.57，涨1.73%，创业板指报2606.20，涨2.84%，北证50指数报1567.63，涨6.79%。 截至18日10时34分，A股市值总和首次跨越100万亿元大关，这一里程碑式的突破，引发市场各方的高 度关注。业内普遍认为，在"政策托底+流动性宽松"的大背景下，当前市场正在经历"健康牛"，本轮牛 市有望持续两三年以上，并非短期行情。 股市：三大指数创近年新高 盘面上，大金融板块，液冷服务器、影视院线，华为海思概念走高。指南针2连板再创历史新高，同花 顺、财富趋势涨超10%，证券股中长城证券涨停领涨，华为海思概念中晶赛科技30CM涨停，深圳华 强、好上好涨停封板。 液冷服务器板块曙光数创30CM涨停领涨，高澜股份、冠龙节能、强瑞技术、锐捷网络20CM涨停跟 涨。影视院线股受利好传闻影响，百纳千成、华智数媒、华策影视20CM涨停领涨，慈文传媒，欢瑞世 纪涨停，华谊兄弟涨超5%。 沪深京三市全天成 ...

市场表现 - 沪指报3728.03点，涨0.85%，创近十年新高 [1] - 深证成指报11835.57点，涨1.73%，突破2024年10月8日高点 [1] - 创业板指报2606.20点，涨0.84%，突破2024年10月8日高点 [1] - 北证50创历史新高 [1] - 沪深两市全天成交额2.76万亿元，较上个交易日放量5196亿元，成交额再创年内新高 [1] 行业板块表现 - 船舶制造、消费电子、玻璃玻纤、小金属、电源设备、软件开发、文化传媒、通信设备、电机、电子元件、电子化学品板块涨幅居前 [1] - 仅煤炭行业、贵金属、化肥行业逆市下跌 [1] 机构观点 - 兴业证券认为当前更需要一轮"慢牛"，市场持续回暖使机构优势显现，与本轮"慢牛""健康牛"实现共振和正向循环 [1] - 巨丰投顾表示市场整体趋势依然向上，在政策刺激下A股与经济有望同步出现向上的拐点 [1]

A股市场表现 - 上证综指8月18日站上3700点报3728.03点涨0.85%创近10年新高年内累计涨幅11.23% [1][3] - 深成指涨1.73%创业板指涨2.84%双双突破去年高位北证50指数大涨6.79%年内涨幅达51.92% [3] - A股连续四个交易日成交额与两融余额双破2万亿8月18日成交额达2.76万亿元较前日放量5195.51亿元 [1][2] 资金流动与开户数据 - 7月A股新开户196.36万户环比增长19%同比增长71%年内累计新开户1456.13万户同比增36.88% [3][4] - 融资余额突破2万亿杠杆资金、量化私募及机构资金共同推升市场活跃度 [2][4] - 银河证券指出居民财富加速向金融资产配置资金持续流入成为行情推动力 [4] 机构观点与配置建议 - 中信证券认为A股流动性驱动行情延续但顺周期板块面临中报业绩压力 [3] - 华泰证券建议保持高仓位关注AI链、创新药、军工及大金融中的保险板块 [4] - 兴业证券提出市场处于"健康牛"阶段建议关注券商、AI扩散、军工及"反内卷"主题 [4][5][6] 债市调整与股债联动 - 8月18日国债期货全线下跌30年期主力合约跌1.33%创年内最大跌幅10年期主力合约跌0.29% [7] - 华宝证券分析认为债市持续深跌概率低10年期国债收益率短期区间或为1.65%~1.75% [8] - 开源证券预测2025年下半年10年期国债收益率目标1.9~2.2%权益市场有望延续上涨 [9]