2025年前三季度即将收官，分红榜单同步出炉。整体来看，截至9月28日，年内公募基金"红包"已达1811.97亿元，同比增长28.33%。具体类别来看，债券 基金分红数据仍在年度分红总额中占据较大席位，占比超七成。不过，若对比去年同期看，被动指数基金分红总额则涨势最为突出。有业内人士表示，伴 随着被动投资进一步深化，分红力度或成为产品竞争力角逐的关键。预计2025年全年整体分红有望保持平稳增长态势，市场环境持续好转，选择分红的基 金数量有望水涨船高。 分红总额超1800亿元 年内公募扎堆发"红包"。Wind数据显示，截至9月28日，年内共有2873只基金进行分红（份额分开计算，下同），累计分红总额1811.97亿元，较2024年同 期的1411.95亿元同比增长28.33%。 聚焦单只产品，截至9月28日，年初以来大手笔分红产品多数为ETF，沪深300ETF更霸榜分红榜前四。华泰柏瑞沪深300ETF以83.94亿元分红总额居首， 同比增长236.57%。同期，易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF年内分红总额分别为55.58亿元、55.54亿元、24.35亿元，上述产品 中，同期数 ...

市场表现与指数动态 - 上证指数站上3700点创近十年新高 A股总市值首次突破100万亿元 [2] - 专家预测沪深300指数可能升至5500点相当于上证指数5000点 [3] - 近一个月超150只基金发布暂停大额申购公告 382只主动权益类基金处于限购状态 [7] 投资者行为与情绪 - A股新开户数达196.36万户同比增长70.54% 环比增长19.27% [4] - 投资者交易换手率整体提升 成长型公司投资占比增加但优质权重股仍为主流 [2][4] - 部分投资者在信息获取和策略选择上更主动 对多元化资产配置关注度提升 [5] 基金业绩与资金流动 - 主动管理型权益类基金今年以来平均收益率达20% 正收益基金占比97.6% [6] - 主动权益类基金总份额较去年末减少1982.4亿份 出现赎回现象 [6] - 被动指数产品规模与份额明显增长 因投资者认可牛市中的上涨锐度 [7] 市场结构特征 - 35-60岁中年投资者为主力军 年轻投资者参与度提升但占比变化不大 [4] - 本轮行情由盈利预期改善、产业升级深化和增量资金稳步入场共同支撑 [9] - 市场呈现慢牛、健康牛特征 中长期向上趋势未改变 [9] 机构观点与策略建议 - 机构建议投资者通过股债搭配与动态再平衡策略实现长期投资目标 [8] - 推荐采用核心+卫星组合策略 大部分资金配置稳健绩优股小部分配置高弹性成长股 [10] - 建议投资ETF基金以降低择股难度并分散个股风险 [10]

市场行情与投资者行为 - 上证指数站上3700点创近十年新高 A股总市值首次突破100万亿元 [3] - 专家预测未来一年沪深300指数可能升至5500点相当于上证指数5000点 [3] - 7月A股新开户数达19636万户同比增长7054%环比增长1927% [3] - 近一个月超150只基金发布"暂停大额申购"公告382只主动权益基金处于限购状态 [9] - 主动权益基金今年以来平均收益率达20%获得正收益的基金占976% [7] - 上半年末主动权益基金总份额较去年末减少19824亿份出现"保本出"现象 [7] 机构观点与策略 - 本轮行情由盈利预期改善、产业升级深化和增量资金稳步入场共同支撑呈现"稳中求进"特征 [10] - 市场处于慢牛趋势中长期向上趋势未改变本轮上涨是行情第二阶段 [10] - 被动指数产品规模/份额明显增长因投资者认可其在牛市中的上涨锐度 [8] - 公募机构经营理念从"重规模"向"重回报"转变 [9] - 建议构建股债平衡组合通过再平衡策略提升组合表现 [9] 投资者结构与行为特征 - 客户交易换手率整体提升成长型公司投资占比增加但优质权重股仍是主流 [6] - 35-60岁中年投资者为主力军年轻投资者参与度提升但占比变化不大 [6] - 部分投资者信息获取和策略选择更主动对市场动态敏感度增强 [6] - 投资者出现"既怕错过又怕做错"矛盾心态 [11] - 建议采取"核心+卫星"组合配置稳健绩优股与高弹性成长股 [11]

核心观点 - 全年债券基金市场规模预计突破11万亿元 被动指数产品和固收+策略成为突破低利率环境的关键抓手 [1][3][4] 市场规模与增长 - 2025年二季度公募基金市场呈现股债双线复苏态势 主动纯债规模出现反弹 被动指数产品快速扩容 [3] - 三季度受益于科创债ETF上市发行的增量资金 债基市场整体规模预计延续增长 [4] - 全年债券基金市场规模有望突破11万亿元 [1][4] 投资策略趋势 - 纯债基金久期偏好持续拉升 信用配置向高等级集中 [3] - 摊余债基产品投资风格呈现利率切信用的趋势 下半年大量产品集中打开可能进一步推升机构对中高等级信用债的配置需求 [3] - 被动指数产品和固收+增利策略将成为机构突破低利率瓶颈的主要抓手 被动指数产品尤其可能成为全年债基市场规模增长的核心推动力 [3] 市场波动与资金流向 - 7月权益和商品市场快速上涨对债市形成较大扰动 债基产品净值出现大幅波动 [3] - 8月以来债基赎回压力已基本平复 若市场延续稳定表现 此前流出的个人及机构资金可能稳定回流 [3] - 短期内市场仍存在较大不确定性 在新趋势机会出现前 管理人的配置策略可能较为审慎 [3]

报告行业投资评级 - 中信五风格-消费★☆☆，一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [2] 报告的核心观点 - 截至2025/08/01当周，通联全A（沪深京）、中证综合债与南华商品指数周度涨跌幅分别为-1.14%、0.13%、-2.46% ，公募基金市场近一周股债收益分化，中长期债券收益占优，权益方面被动指数收益走弱，中性策略产品涨多跌少，债券方面纯债策略收益有所回升，转债收益回落，商品方面白银与能化ETF显著回调，黄金与豆粕ETF收益小幅走弱 [3] - 中信五风格上周五风格指数收跌，成长与消费相对偏强，风格轮动图显示各风格均环比走低，指标动量层面周期风格降幅较大；公募基金池近一周消费风格基金平均收益未跑赢基准指数，周期与成长风格基金超额表现较优，从基金风格系数走势来看成长与稳定风格小幅升高，成长风格升至历史偏高拥挤区间 [3] - 近一周残差波动率因子收益延续走强趋势，周度超额收益率为1.02%，盈利与流动性因子收益转弱，胜率方面资金流因子边际走强，杠杆与残差动量因子环比下降，本周因子截面轮动速度边际回落，当前位于历史偏低分位区间 [3] - 根据风格择时模型最新评分结果，本周金融风格边际走弱，稳定风格回升，当前信号偏向消费风格，上周风格择时策略收益率为-0.41%，对比基准均衡配置超额收益率为0.97% [3] 根据相关目录分别进行总结 近期市场收益 - 展示通联全A（沪深京）、中证综合债（净）、南华商品的周度、月度、季度、半年度收益率 [5] - 展示近一年公募基金产品成立规模单月数据及月度环比情况 [5] - 展示公募基金主要策略指数近三月最大回撤和周度收益率 [5] 中信风格指数相对轮动图 - 展示金融、周期、消费、成长、稳定风格近一周、上一周、近一月、近三月、近六月、近一年的相对强弱和相对强弱动量数据 [8] 基金风格指数超额收益表现 - 展示美部、周期、消费、成长风格近一周、上一周、近一月、近三月、近六月、近一年的超额收益表现 [9] 基金风格拥挤度 - 展示周期、成长、消费、金融风格在2025年7月6日至8月3日的拥挤度情况 [10] 中信风格指数净值走势 - 展示金融、周期、消费、成长、稳定风格在2025年7月2日至7月31日的净值走势 [11] 本周Barra单因子风格偏好 - 展示金融、周期、消费、成长、稳定风格的Barra单因子风格偏好情况 [12] Barra单因子风格策略超额收益表现 - 展示估值、成长、盈利、流动性等因子近一周、上一周、近一月的超额收益表现 [13] 今年以来Barra单因子风格超额净值走势 - 展示估值、成长、盈利、流动性等因子在2025年1月5日至8月3日的超额净值走势 [15]