文章核心观点 - 广发基金投顾团队对2026年A股市场保持相对乐观态度 预计在流动性相对宽松的背景下 市场将呈现更多结构性投资机会 重点关注科技 制造 周期 消费四大主线 [1][3] 2025年市场回顾与结构性特征 - 2025年A股和美股均呈现明显的结构性行情 科技是共同主线 截至12月24日 创业板指上涨超50% 科创50上涨超36% 全A上涨超26% 中证红利指数下跌1.96% [1] - 自2020年以来 A股“结构市”特征明显 例如2020年和2021年的电力设备与新能源及“茅”行情 2022年至2024年的红利行情 [1] - 部分行业因基本面变化成为主线 如2023年受益于ChatGPT的通信和传媒 2024年受益于国补和出海的家电 消费者服务和房地产等行业表现相对一般 [1] 市场规律总结 - 市场主线并非偶然 反映了经济周期和产业周期的势头 [2] - 市场惯性大于反转 年与年之间反转效应不强 去年垫底的行业今年较难领跑 去年领跑的行业也未必会垫底 [2] 2026年市场展望视角 - 从政策视角看 12月的政治局会议和经济工作会议指明了扩大内需 科技创新 反内卷等重要方向 [2] - 从市场视角看 内资机构基于盈利回升和居民存款搬家的正面预期 认为A股仍有结构性机会 [2] - 外资对A股的看法较上一年存在显著的边际好转 普遍较为乐观 [2] 2026年重点关注板块 - 科技主线：AI链产业升级与创新驱动主线较强 [3] - 制造主线：多个子行业属于政策重点关注的新兴产业 如人形机器人 商业航天 核聚变 固态电池等 [3] - 周期主线：一方面受益于全球供需结构变化 另一方面有反内卷政策的推动 [3] - 消费主线：当前政策定调积极且市场关注度高 但落地信号是关键 需持续关注后续政策效果及内需企稳数据 [3] 内外资关注的结构性方向 - 内外资均聚焦于AI和出海的制造业方向 [2] - 外资更看好消费复苏和反内卷 对医药也有一定关注 [2] 投资策略与公司服务 - 在投资上 部分投顾组合会根据市场估值和组合定位 做好资产优选和结构优化 [3] - 广发基金具备多资产 多市场 多策略的全能资管能力 提供全面产品体系以适应不同周期和环境 [3] - 公司投顾团队的研究覆盖A股 A债 美股 美债 黄金等大类资产 提供“从投到顾”的全方位服务 [3]

格隆汇12月25日｜美银半导体分析师Vivek Arya表示，AI发展仍处于为期十年的结构性转型中段，整体 产业趋势依旧向上，并由具备明确竞争优势的龙头企业领军。他预测，全球半导体销售额可望于2026年 增长30%，年销售额首度突破1万亿美元的重要里程碑。他强调，具备高毛利结构与稳固市场地位的公 司，将持续成为资金布局的核心。他点名六家半导体与AI相关企业，作为其对2026年最具信心的投资 标的，分别为英伟达、博通、Lam Research、科磊、亚德诺以及Cadence Design Systems。 ...

截至2025年12月25日 14:10，计算机ETF(159998)盘中换手4.32%，成交9760.68万元。跟踪的中证计算机主题指数(930651)上涨 0.66%，成分股中科星图(688568)上涨6.02%，同方股份(600100)上涨3.93%，航天信息(600271)上涨3.60%，新大陆(000997)上涨 3.53%，虹软科技(688088)上涨3.03%。 【相关产品】 拉长时间看，截至12月24日，计算机ETF(159998)近1年规模增长1.20亿元，实现显著增长。 计算机ETF(159998)，对应场外联接(A：001629；C：001630)。 科创综指ETF天弘(589860)，对应场外联接(A：023721；C：023722)。 【热点事件】 值得一提的是，计算机ETF(159998)获资金积极布局，实时净申购1680万份。 科创综指ETF天弘(589860)盘中换手8.9%，成交2725.89万元。跟踪的上证科创板综合指数(000680)涨超1%冲击五连涨，成分股 赛诺医疗(688108)上涨18.62%，臻镭科技(688270)上涨17.08%，复旦微电(688385)上涨1 ...

智通财经APP获悉，Counterpoint Research发文称，半导体产业已正式迈入"晶圆代工 2.0"时代，这一阶段以制造、封装与测试的深度整合为特征，并在全 球 AI 热潮的推动下实现更高质量的增长。根据 Counterpoint Research 最新发布的《按节点划分的代工收入、良率与产能利用率追踪报告》，2025 年Q3全 球晶圆代工2.0市场营收同比增长17%，达到848亿美元。这一两位数增长主要来自AI GPU在前端晶圆制造及后端先进封装领域的持续需求。 非台积电晶圆代工厂增长趋缓：非台积电晶圆代工厂整体在 2025 年 Q3 实现 6% 的同比增长，低于 2025 年 Q2 的 11%。 非存储 IDM 企业迎来复苏：非存储 IDM 厂商整体恢复增长，同比提升 4%，表明库存去化周期已接近尾声。德州仪器以 14% 的同比增长领跑，而意法半 导体也显示出下滑趋势缓解的迹象。 OSAT 行业持续繁荣：OSAT 行业在 2025 年 Q3 营收同比增长 10%(2024 年同期为 5%)。日月光与矽品成为当季主要增长贡献者，其 FOCoS(扇出型基板芯 片封装)方案受益于台积电为满足 AI G ...

AI行情与互联网泡沫的本质差异 - 当前AI行情与2000年互联网泡沫存在本质差异，科技巨头盈利扎实、资本开支与现金流匹配、债务杠杆可控 [1] - 算力需求真实且面临能源硬约束，资本开支更具“防御性”战略色彩 [1] - 尽管短期存在波动与估值约束，且生产力提升呈现“J曲线效应”存在滞后，但AI作为通用技术革命的长期潜力不容忽视，其行情更可能呈现产业趋势投资与波段机会交织的复杂特征 [1] 算力需求与能源瓶颈 - 算力需求具有真实性与“短缺经济”特征，用于训练最新大语言模型的计算量以每年4至7倍的速度增长，而硬件效率提升速度远不及此 [1] - 能源瓶颈构成硬约束，预计前沿大语言模型训练的电力需求可能以每年2.2倍至2.9倍的速度增长 [1] 科技巨头资本开支特征 - 科技巨头的资本开支体现财务克制，三大云厂商研发支出与资本开支占总收入比重趋于收敛，显示投入节奏稳健 [1] 科创板100ETF产品信息 - 科创板100ETF（588120）跟踪的是科创100指数（000698），单日涨跌幅限制达20% [1] - 该指数从科创板中选取市值较大、流动性较好的100只证券作为指数样本，覆盖了新一代信息技术、生物医药、新材料等多个高新技术领域，以反映中国科技创新企业的整体表现和发展趋势 [1]

全球智能手表市场2025年预测 - 全球智能手表出货量预计在2025年年底同比增长7%，在2024年首次下滑后重回增长轨道 [2] - 市场复苏由华为领衔，并得到苹果新品阵容的有力支撑 [2] - 2025年市场格局出现显著变化，驱动因素包括新一代硬件与软件功能推出、消费者对中高端产品偏好提升、以及行业对健康相关功能的日益关注 [2] 区域市场表现 - 中国已成为全球智能手表市场最关键的增长引擎，全球前五大品牌中有三家来自中国 [2] - 在政府补贴、居民收入增长和本土品牌普及的共同作用下，中国市场份额预计将从2024年的25%提升至2025年的约31% [2] - 2024–2025年期间，中国市场在华为、小米和小天才等本土品牌加速普及之下持续占据全球最大出货份额 [5] 主要品牌动态 - 苹果2025年第三季度出货量同比增长12%，结束了此前连续七个季度下滑的局面 [5] - 苹果2025年全年出货量预计也将同比增长12% [6] - 苹果的反弹主要得益于高性价比的Watch SE 3和超高端Watch Ultra 3的推出，拓宽了价格覆盖范围，以及5G支持、卫星通信和高血压提醒等新健康功能的加入 [6] - 华为、小米和小天才通过各自差异化的产品布局与生态策略，持续提升用户黏性 [2] 技术与功能趋势 - 全球头部品牌正加速将AI驱动的健康分析与健康指导功能整合至产品体系中 [5] - 卫星通信、5G RedCap以及MicroLED显示技术等关键新特性预计将于2025年首次商用落地 [5] - 2025年行业突出功能驱动型创新，AI集成、5G支持、卫星通信以及MicroLED显示技术成为最具代表性的升级亮点 [6] - 如今即便是价格较低的型号也开始提供AI驱动的使用体验和升级版健康传感器，以重新吸引此前流失的基础款用户 [6]

以下文章来源于Counterpoint 咨询 ，作者Shaochen Wang Counterpoint 咨询 . Counterpoint Research 是一家专注于科技行业的全球性研究公司，在全球主要的市场有着强大的影响 力。我们致力于为合作伙伴提供准确、及时的市场数据，帮助他们做出明智的决策。 2025年12月15日，中国工业和信息化部有条件批准了两家车企的申请，允许其生产配备L3级有条件 自动驾驶功能的智能网联汽车。根据 Counterpoint对审批内容的解读 ，长安深蓝SL03（下图上部） 和北汽极狐αS6（下图下部）获准在不同驾驶场景下使用L3功能。具体而言，长安深蓝SL03仅限于 在重庆市指定的高速公路和城市快速路单车道拥堵路段中以最高50公里/小时的速度行驶；北汽极狐 αS6则仅限于在北京部分高速公路路段以最高80公里/小时的速度行驶。 根据 Counterpoint最新研究简报 显示，两款获得L3级认证的车型均以L2级硬件为基础，针对特定 L3级运行设计域（ODD）进行了适配调整。其智能驾驶软件及算法供应商分别由长安汽车（自研） 和华为（ADS）提供。 Counterpoint对两款获 ...

国际金价在周二站稳每盎司4500美元关口并创下历史新高后，部分投资者选择获利了结，周三金价微跌。白银期价周三延续强劲涨势， 连 续第四个交易日创下历史新高。 有分析人士指出， 银价快速攀升过程中包含大量投机头寸，投资者需警惕银价短线大幅回调的风险。 24日美国三大股指集体收涨 道指与标普500指数创收盘历史新高 原油期货方面， 尽管美国今年第三季度经济增速高出预期，但消费支出增长持续放缓，投资者谨慎看待美国石油消费需求增长前景，国际 油价周三小幅下跌。 截至收盘，纽约商品交易所明年2月交货的轻质原油期货价格收于每桶58.35美元，跌幅为0.05%；明年2月交货的伦 敦布伦特原油期货价格收于每桶62.24美元，跌幅为0.22%。 当地时间周三，美国股市因传统节假日临近提前结束交易，市场整体交投清淡。反映市场对标普500指数未来波动预期的"恐慌指数"VIX跌 至一年来新低，表明投资者对未来短期出现风险事件的担忧情绪得到缓解。同时， 市场仍预计美联储明年至少降息两次，降息预期拉动房 地产、金融等周期股普遍上涨，美国三大股指周三集体上涨。 截至收盘，道指涨0.60%，标普500指数涨0.32%，纳指涨0.22%。其中 ...

最近，Notion 创始人 Ivan Zhao 写了一篇年终总结《Steam, Steel, and Infinite Minds》。 Ivan 讲了一个特别有趣的观点： AI 是我们这个时代的「革命性材料」。 就像工业时代的钢铁、数字时代的半导体一样。 AI 作为「infinite minds」已经来了。谁能掌握这种核心材料，谁就能定义一个时代。 借用麦克卢汉的一句话：「我们总是看着后视镜驶向未来。」在大的技术变革初期，人们总是有一种认知惯性：习惯于用旧的、熟悉的框架，去理解和应 用全新的事物。 对比已经用上 AI 的程序员，大多数知识工作者的工作方式，仍像是在高速路上踩自行车，靠人力驱动。上下文的碎片化，让人类像「胶水」一样，通过 复制粘贴和在不同浏览器标签页间来回切换，将碎片信息拼接起来。 「human in the loop」也不总是理想的状态。让人深度介入到每一个执行环节，就像在汽车发明后，还在派一个人举着旗子走在车前开道。 这篇文章给出了一个更大的视角去思考，未来我们的个人生产力、组织架构乃至经济模式应该是什么样。 ⬆️关注 Founder Park，最及时最干货的创业分享 超 17000 人的「 ...

According to CNBC, Nvidia has agreed to pay about $20 billion in cash for Groq, a specialist in AI accelerator chips used to power inference—the stage where trained AI models actually answer questions, generate text, or drive real-time applications. Alex Davis, CEO of investment firm Disruptive, which led Groq’s latest financing round, told CNBC that the deal came together quickly, months after Groq raised $750 million at a valuation of roughly $6.9 billion. Disruptive has invested more than $500 million ...