文章核心观点 - 广发基金投顾团队对2026年A股市场保持相对乐观态度 预计在流动性相对宽松的背景下 市场将呈现更多结构性投资机会 重点关注科技 制造 周期 消费四大主线 [1][3] 2025年市场回顾与结构性特征 - 2025年A股和美股均呈现明显的结构性行情 科技是共同主线 截至12月24日 创业板指上涨超50% 科创50上涨超36% 全A上涨超26% 中证红利指数下跌1.96% [1] - 自2020年以来 A股“结构市”特征明显 例如2020年和2021年的电力设备与新能源及“茅”行情 2022年至2024年的红利行情 [1] - 部分行业因基本面变化成为主线 如2023年受益于ChatGPT的通信和传媒 2024年受益于国补和出海的家电 消费者服务和房地产等行业表现相对一般 [1] 市场规律总结 - 市场主线并非偶然 反映了经济周期和产业周期的势头 [2] - 市场惯性大于反转 年与年之间反转效应不强 去年垫底的行业今年较难领跑 去年领跑的行业也未必会垫底 [2] 2026年市场展望视角 - 从政策视角看 12月的政治局会议和经济工作会议指明了扩大内需 科技创新 反内卷等重要方向 [2] - 从市场视角看 内资机构基于盈利回升和居民存款搬家的正面预期 认为A股仍有结构性机会 [2] - 外资对A股的看法较上一年存在显著的边际好转 普遍较为乐观 [2] 2026年重点关注板块 - 科技主线：AI链产业升级与创新驱动主线较强 [3] - 制造主线：多个子行业属于政策重点关注的新兴产业 如人形机器人 商业航天 核聚变 固态电池等 [3] - 周期主线：一方面受益于全球供需结构变化 另一方面有反内卷政策的推动 [3] - 消费主线：当前政策定调积极且市场关注度高 但落地信号是关键 需持续关注后续政策效果及内需企稳数据 [3] 内外资关注的结构性方向 - 内外资均聚焦于AI和出海的制造业方向 [2] - 外资更看好消费复苏和反内卷 对医药也有一定关注 [2] 投资策略与公司服务 - 在投资上 部分投顾组合会根据市场估值和组合定位 做好资产优选和结构优化 [3] - 广发基金具备多资产 多市场 多策略的全能资管能力 提供全面产品体系以适应不同周期和环境 [3] - 公司投顾团队的研究覆盖A股 A债 美股 美债 黄金等大类资产 提供“从投到顾”的全方位服务 [3]