行业整体状况 - 2025年上半年光伏行业整体承压 31家主产业链上市企业合计净亏损超125.8亿元 亏损幅度同比增加270%以上 [1] - 产能与需求矛盾突出 2024年全球光伏装机530GW 2025年全球需求预计570-630GW 产业链平均产能约1400GW 远超需求 [1] - 行业面临量价齐跌困境 多晶硅和硅片产量出现负增长 产业链各环节价格较2020年高点下降66.4%-89.6% [1] 产能与供需 - 供给端2024年硅料产能339.4万吨 硅片产能1394.9GW 电池片产能1426.7GW 组件产能1388.9GW [1] - 截至6月中旬国内多晶硅在产企业仅剩11家 开工率不足六成 行业库存高达39万吨 [1] - 国际出口受阻 光伏产品出口额同比下降26% 美国反倾销税率维持高位 欧盟政策壁垒加剧贸易压力 [2] 政策环境 - 国家修订《反不正当竞争法》将低价销售定性为违法 强化市场规范 [2] - 国家发展改革委与市场监管总局联合发布《价格法》修订征求意见稿 将光伏等行业纳入严管 推动行业从价格竞争向价值竞争转变 [4] - 光伏新政如"430""531"节点刺激装机量 行业需求回暖迹象显现 [3] 公司经营表现 - 仕净科技2025年上半年实现营业收入10.57亿元 在行业整体承压下彰显发展韧性 [2] - 公司拥有专利262项 包括60项发明专利和202项实用新型专利 2024年授权实用新型专利25个 授权发明专利18个 [2] - 在光伏废气治理领域市占率全球领先 服务隆基、晶科等头部企业 [2] 技术优势与产能布局 - 自主研发低温液态催化脱硝技术 实现脱硝与碳减排协同 [2] - TOPCon电池转换效率达26.5% 双面率80% 光致衰减为"0" 产品良率行业领先 [3] - 一期18GW TOPCon电池项目已于2023年底投产 墨西哥普埃布拉州光伏电池项目计划2025年达产 [3] 发展前景 - 光伏产业链价格企稳 2025年一季度抢装潮及新兴市场高景气推动订单增长 [3] - 公司设备与电池业务协同增效显著 契合"双碳"目标 环保设备需求刚性增长 [3] - 预计2025年配套设备订单同比修复 制程污染防控设备及末端污染治理设备毛利率有望修复回升 [4] - 光伏电池片产能爬坡收入提升 行业出清中先进产能更具优势 盈利有望逐步修复 [4]

战略合作框架 - 深铁集团 万科集团与通力电梯签署三方战略合作协议 基于多年合作基础推进深度协同[1] - 三方曾于7月2日共建通力电梯大湾区智慧物流中心 配套装配中心与展示中心 计划9月1日试运营[1] - 合作模式以技术主权构建与场景生态协同为核心 形成研发-制造-运维-再生全产业链闭环[4] 智慧物流体系构建 - 共同打造国际一流电扶梯装配中心 智慧物流中心与产品解决方案展示中心[2] - 万科通过智能化物流系统与区域配送网络提供定制化仓储运营服务[2] - 深铁依托轨道交通网络优势支撑物资高效流转 合力重塑供应链效能[2] 业务协同深化 - 通力与万科强化住宅及商业领域新梯业务合作 扩大数字化维保与更新改造业务协同[3] - 通力依托原厂优势为万科提供定制化全生命周期解决方案 提升交付效率与客户满意度[3] - 三方整合万科海外项目资源与通力全球服务网络 共同开拓一带一路沿线海外市场[3] 科技研发与产业升级 - 通力与深铁联合推进新型电梯研发 构建绿色电梯产业链[3] - 合作开发轨道交通数字化更新改造方案 覆盖新梯供应 维保及老旧设备改造全生命周期[3] - 响应国家新基建与双碳战略 推动高端服务业与数字化制造业融合[4] 行业价值定位 - 合作旨在定义未来城市基础设施价值坐标系 为智慧城市建设提供可推广经验[4] - 通过深圳样板实践推动大湾区高端制造与数字化服务深度融合[4]

核心观点 - 公司通过深圳核心区域旧改项目有序推进和盐湖提锂技术落地 实施地产主业筑底与新能源转型破局的差异化战略 规避单一赛道周期风险并搭建多元增长引擎 [1] - 公司延续低负债优势 资产负债率显著低于行业平均水平 叠加物业运营带来的稳定现金流 为战略布局提供坚实财务安全垫 [1] 财务表现 - 上半年实现营业收入2.14亿元 扣非归母净利润648.49万元 总资产75.82亿元 净资产50.56亿元 [1] - 深圳上海杭州三地物业租金及酒店经营收入合计2.13亿元 同比增长10.36% 综合毛利率达50.93% [4] - 深圳华联城市商务中心录得2206万元租金收入 杭州万豪酒店入住率回升至83% 实现收入6721万元 [4] - 长期借款4.77亿元全部为物业抵押贷 融资成本4.95% 账面货币资金13.6亿元与银行理财5.21亿元 足以覆盖短期各类支出 [6] 地产开发业务 - 深圳宝安西乡御品峦山项目计容建筑面积7.96万平方米 已完成主体结构八层 预计9月开放展示区并于年内预售 [2][3] - 项目规划7栋楼 容积率约3.6 住宅面积段94㎡-120㎡三房及四房 133㎡-178㎡复式单位 2025年5月完成正负零节点目标 [3] - 参照周边房屋均价推算 预计可售货值超30亿元 可覆盖公司过去三年全部营业收入 成为未来2～3年核心业绩贡献点 [3][4] - 南山区华联A区城市更新单元拆除范围7.78万平方米 规划容积26.96万平方米 其中住宅25.59万平方米（含保障性住房14.13万平方米） [4] - 深圳旧改进入长周期低杠杆阶段 拆迁补偿标准提高 预售资金监管趋严 项目周期平均5～8年 [6] 物业运营业务 - 自持物业22.72万平方米和4715个配套车位带来稳定租金 物业租金及酒店经营收入覆盖财务费用 为旧改项目提供无息内部融资 [4] - 深圳最新保租房政策下 城市更新项目可通过协议出让降低土地成本 并享受公积金低息贷款及REITs退出通道 [5] 新能源转型布局 - 通过中保清源汇海产业基金累计投资4.3亿元 持有深圳聚能24%股权 珠海聚能36%股权 并布局碳汇管理平台山水云图与零碳农业公司华联九州 [6] - 聚焦盐湖提锂吸附剂环节 珠海聚能年产5000吨富集材料生产项目于2024年9月正式投产 产品质量稳定处于市场推广阶段 [7] - 吸附剂技术门槛高验证周期长 但通过客户认证后可享受高毛利率与订单黏性 深圳聚能拥有8项相关专利 覆盖吸附剂制备及碳酸锂初提精提全流程 [7] - 采用基金加直投模式保持财务灵活性 对技术型公司保持参股避免重资产投入 手握超10亿元货币资金保留对下游资源型公司增资选择权 [7] - 全球锂需求年复合增长率保持20%以上 国内盐湖锂资源储量占全国锂资源总量80% 主要集中于青海西藏地区 [8] 资本市场反应 - 股价自7月26日回购注销完成后累计上涨超10% 显著跑赢同期申万地产指数 [8] - 地产主业提供安全边际 新能源业务提供估值弹性 旧改加盐湖组合形成可验证转型样本 [8]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入1.01亿元 [1] - 智能制造板块收入9377.93万元 占总营收92.76% [1] 战略布局 - 持续深化智能制造+新能源双轮驱动战略 [1] - 以三大生产基地为核心支点拓展高端装备制造与新能源配套业务 [1] - 依托宝馨研究院强化技术研发推动产品迭代与工艺优化 [1] 行业环境应对 - 面对光伏行业阶段性调整与市场竞争加剧 [1] - 聚焦智能制造优势产业并延伸产业链价值 [1] - 开拓战略性新兴领域创新业务优化产业结构 [1] 协同效应 - 发挥智能制造板块与战略性新兴产业协同效应 [1] - 增强经营韧性并强化产业整合能力与生态构建能力 [1] 资金管理 - 通过银团贷款及供应链金融多渠道保障资金安全 [2] - 优化债务结构并探索引入战略投资者 [2] 发展前景 - 高端装备市场需求逐步复苏 [2] - 双碳政策持续推进带来市场机遇 [2] - 依托持续创新能力实现业绩回暖与企业价值提升 [2]

生态文明建设政策框架 - 系统阐述建设美丽中国的重大意义、重点任务和实践要求 以《习近平谈治国理政》第五卷相关论述为核心指导 [1] - 树立尊重自然、顺应自然、保护自然的生态价值观 坚定不移走生产发展、生活富裕、生态良好的文明发展道路 [1] - 要求正确处理高质量发展和高水平保护、重点攻坚和协同治理、自然恢复和人工修复、外部约束和内生动力、"双碳"承诺和自主行动五大关系 [3] 生态环境治理成效 - 全国森林覆盖率已超25% 塔克拉玛干沙漠和科尔沁沙地生态显著改善 [1] - 地级及以上城市细颗粒物(PM2.5)平均浓度降至30微克/立方米以下 公众生态环境满意度连续4年超90% [1] - 持续推进污染防治攻坚战 提升生态系统多样性、稳定性、持续性 [1] 能源结构转型进展 - 清洁能源消费量占能源消费总量比重增长至28.6% 煤炭消费比重下降至53.2% [2] - 可再生能源新增装机规模占全国新增电力装机容量的86% [2] - 2024年清洁能源产业对国内生产总值贡献达创纪录的10%左右 [2] 绿色发展机制创新 - 建立从能耗双控向碳排放双控全面转型新机制 拓展绿水青山与金山银山双向转化路径 [2] - 通过高质量发展实现经济增长、节能减排、生态平衡多目标协同 [2] - 推行"谁污染谁治理、谁保护谁受益、谁损害谁赔偿"机制 使保护者获得合理回报 [4] 社会参与体系构建 - 形成人人、事事、时时、处处崇尚生态文明的社会氛围 汇聚建设合力 [4] - 推动高水平保护从生态环境目标转化为全民行动 兼顾外部约束与内生动力激发 [4] - 坚持生态惠民、生态利民、生态为民 顺应人民对美好生活新期待 [4]

全社会用电量增长与结构变化 - 7月全社会用电量达1.02万亿千瓦时 同比增长8.6% 创全球单月用电量纪录 [1] - "十四五"前4年能源消费增量达"十三五"增量的1.5倍 预计5年新增用电量超欧盟年度用电量 [1] - 7月城乡居民生活用电量同比增长18% 河南陕西山东等6省居民用电同比增幅超30% 因全国平均气温创1961年以来同期最高 [1] 产业结构与用电特征 - 1-7月四大高载能行业合计用电量同比增长0.9% 高技术及装备制造业用电量同比增长4.6% 增速高于制造业平均水平2.3个百分点 [2] - 新能源整车制造业用电量同比增长25.7% 数据中心和5G基站等数字经济基础设施用电量快速增长 [2] - 2024年新能源整车制造用电量同比增长34.3% 互联网和相关服务用电量同比增长20.5% 1-7月电动汽车充换电服务用电量同比增长超40% [3] 能源转型与绿色产业 - 上半年风光发电量增量超过全社会用电量增量 非化石能源发电比例持续提高 [3] - 新能源汽车光伏锂电池等绿色低碳产业崛起 人工智能等新兴产业蓬勃发展 成为用电需求新增长点 [3] - 电网覆盖范围与输电能力世界领先 通过加强电力基础设施建设和储能技术发展保障电力安全供应 [3] 经济发展与电力消费趋势 - 用电量增长反映经济活跃度增强 工业用电量持续回升 服务业用电受暑期消费带动 [2] - 高技术制造业和装备制造业单位用电经济附加值更高 技术密集和创新驱动特征符合高质量发展要求 [2] - 未来电力消费保持增长态势 增长结构和质量进一步改善 体现新旧动能转换进程 [4]

城市环境与基础设施升级 - 天津市围绕城市环境品质、绿色低碳住宅和城市更新加快建设宜居城市[1] - 实施海河沿岸、五大道历史街区市容提升工程 维修重点道路桥梁 升级景观照明[1] - 国网天津电力完成40项老旧电缆改造工程 包括3条110千伏和26条35千伏电缆 实现油纸绝缘电缆全面更换[1] - 市容治理使道路通行更安全通畅 绿化景观更生机勃勃 市容更整洁有序[1] 轨道交通发展 - 推动高铁站"站城一体"开发 推进干线铁路、城际铁路、市郊铁路和城市轨道交通"四网融合"[2] - 天津地铁6号线为首条全自动地铁 实现自动唤醒发车、自动回仓休眠、障碍物检测和防撞预警功能[2] - 天津地铁7号线一期为纵贯南北的地下交通大动脉 建成后将显著提高城市公共交通水平[2] - 中建六局参与天津地铁6号线、7号线、10号线、1号线东延线、B1线、Z4线等多条线路施工[3] 绿色低碳建设 - 天津电力双碳中心为全国首个政企合作"双碳"中心 整合政企产学研资源搭建综合性服务平台[3] - 该中心通过新能源接入、综合智慧管控等系统实现总能耗较常规建筑节约近75%[3] - 中建六局与天津轨道交通集团合作推进34万平方米城市更新项目[3] - 采用"五好集成"系统解决方案建设健康人居产品 打造安全、舒适、绿色、智慧的"好房子"[3] 区域协同发展 - 高端轨道交通线路通车促进京津冀协同发展 让市民出行更便捷[2] - 中建六局参与天津大道、蓟汕高速公路海河特大桥、滨海新区西中环快速路等桥梁公路项目 为"轨道上的京津冀"注入新活力[3]

财务业绩表现 - 2025年上半年实现营收3.71亿元 同比增长13.60% [2] - 归母净利润7173万元 同比增长4.96% [2] - 扣非净利润3951万元 同比大幅增长89.64% [2] 业务发展策略 - 固废处置与新能源业务构成双增长引擎 [3] - 精细化费用控制与资产管理优化提升运营效率 [3] - 大客户战略与区域布局成效显现 重点布局广东浙江江苏等区域 [3] 技术研发优势 - 全国民营企业中率先创立减污降碳总部研发中心 [3] - 在烟气治理、土壤修复、固废资源化等领域形成差异化技术优势 [3] - 积极探索人工智能+治理能力的技术研发应用 [4] 未来业务方向 - 聚焦绿色能源资产运营管理 涵盖垃圾焚烧发电、光伏发电及储能电站 [4] - 发展高值资源化循环经济打造第二增长极 [4] - 重点聚焦大储能系统建设 深化技术和产品创新 [4] 政策环境支持 - 国务院发布《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》开辟更广阔市场空间 [5] - 《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》推动行业转型升级 [4] - 碳市场建设政策进一步推动经济社会全面绿色转型 [5]

财务业绩 - 2025年上半年实现营收3.71亿元 同比增长13.60% [1] - 归母净利润7173万元 同比增长4.96% [1] - 扣非净利润3951万元 同比大幅增长89.64% [1] 业务战略 - 固废处置与新能源业务构成双增长引擎 [2] - 实施大客户战略与区域布局 重点布局广东/浙江/江苏等区域 [2] - 未来聚焦绿色能源资产运营 包括垃圾焚烧发电/光伏/储能电站及微电网建设 [3] - 发展高值资源化循环经济 打造第二增长极 [3] - 重点聚焦大储能系统建设 深化技术和产品创新 [3] 技术优势 - 全国民营企业中率先创立"减污降碳总部研发中心" [2] - 在烟气治理/土壤修复/固废资源化/新能源等领域形成差异化技术优势 [2] - 积极探索"人工智能+"治理技术 与头部科技公司合作 [3] - 搭建数据治理体系与分析平台 提升垃圾发电效率和治污效率 [3] 政策环境 - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》推动行业转型升级 [3] - 中共中央办公厅、国务院办公厅出台《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》 [4] - 碳市场建设政策为能源资产运营与资源化利用业务开辟更广阔市场空间 [4]

财务表现 - 2025年上半年实现营收1.01亿元 [2] - 归属于上市公司股东的净利润同比大幅减亏57.71% [3] - 经营活动产生的现金流量净额为2658.02万元 虽同比略有下降但仍保持净流入 [3] 业务战略 - 深化智能制造+新能源双轮驱动战略 [4] - 智能制造板块实现收入9377.93万元 占总营收92.76% [4] - 智能制造板块毛利率达22.86% 同比提升13.78个百分点 [4] 运营管理 - 通过加强应收账款管理、优化采购策略及费用管控提升资产运营质量 [3] - 以苏州、厦门、菲律宾三大生产基地为支点拓展高端装备制造与新能源配套业务 [4] - 通过银团贷款、供应链金融等多渠道保障资金安全并优化债务结构 [5] 研发与创新 - 通过宝馨研究院强化技术研发 持续推动产品迭代与工艺优化 [4] - 持续优化生产工艺和产品结构 发挥智能制造与战略性新兴产业的协同效应 [5] - 积极探索战略投资者引入以增强资本实力与抗风险能力 [5] 行业定位 - 面对光伏行业阶段性调整与市场竞争 聚焦智能制造优势产业并延伸产业链价值 [5] - 凭借高端装备需求复苏与双碳政策推进 有望实现业绩回暖与价值提升 [6]