红利低波ETF泰康表现 - 截至2025年8月8日午间收盘 红利低波ETF泰康上涨0.08% 冲击6连涨 成交826.66万元[1] - 跟踪指数中证红利低波动指数上涨0.26% 成分股万和电气上涨6.28% 分众传媒上涨2.06% 中国移动上涨1.98% 隧道股份上涨1.81% 安徽建工上涨1.24%[1] - 截至8月7日 基金规模达9.15亿元 创近1年新高 近2周份额增长2800.00万份[1] 资金流向 - 近5个交易日内有3日资金净流入 合计净流入2226.77万元[1] - 银行板块作为优质债权拥有者 具备更高夏普比率和稳定年化回报预期[2] 中期分红趋势 - 截至8月6日 A股已有114家上市公司披露2025年中报 34家公司实施中期分红方案 合计现金分红总额约160亿元[1] - 超300家上市公司发布筹划2025年中期分红公告 释放稳定股东回报信号[1] 政策与市场环境 - 低利率环境下红利资产收益相对较高且稳定 成为投资者关注重点[2] - 政策引导中长期资金入市 提高红利资产长期配置需求[2] - 适度宽松货币政策和增量政策持续落地 增强银行板块吸引力[2] 指数编制规则 - 中证红利低波动指数选取50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长且股息率高波动率低的证券[2] - 采用股息率加权方式 反映高分红低波动证券的整体表现[2] 产品信息 - 红利低波ETF泰康(560150) 场外联接(A类021415 C类021418)[3]

指数表现 - 沪深300红利低波动指数上涨0.24% [1] - 成分股中国移动上涨1.99%，宝钢股份上涨1.77%，浦发银行上涨1.65%，光大银行上涨1.21%，国投电力上涨1.13% [1] - 300红利低波ETF(515300)上涨0.29%，近1周累计上涨1.23% [1] 基金数据 - 300红利低波ETF盘中换手0.95%，成交5417.68万元 [1] - 近1月日均成交1.41亿元 [1] - 最新规模达56.09亿元 [1] - 近23个交易日内合计资金流入4779.50万元 [1] - 近5年净值上涨64.25%，指数股票型基金排名55/1003，居于前5.48% [2] 收益能力 - 自成立以来最高单月回报为13.89%，最长连涨月数为5个月，最长连涨涨幅为14.56% [2] - 涨跌月数比为39/32，上涨月份平均收益率为3.57% [2] - 年盈利百分比为80.00%，历史持有3年盈利概率为100.00% [2] - 近3个月超越基准年化收益为10.40% [2] 权重股 - 沪深300红利低波动指数前十大权重股为中国神华、格力电器、中国石化、双汇发展、大秦铁路、美的集团、中国建筑、宝钢股份、华域汽车、中国移动 [2] - 前十大权重股合计占比35.09% [2] 分红动态 - A股已有30家公司披露实施2025年中期分红方案，现金分红金额合计超百亿元 [2] - 多家上市公司发布筹划2025年中期分红相关公告 [2] 行业观点 - 低利率环境下红利资产收益相对较高且稳定 [3] - 政策引导中长期资金入市，提高红利资产长期配置需求 [3] 投资渠道 - 场外投资者可通过沪深300红利低波动ETF联接基金（007606）把握投资机会 [4]

红利国企ETF分红公告 - 红利国企ETF（510720）宣布第16次分红，分红方案为0.034元/10份基金份额，分红比例0.35%，权益登记日为8月12日，现金红利发放日为8月18日 [1] - 该ETF跟踪上证国有企业红利指数，聚焦高股息央国企，近12个月股息率超过4%，领先同类其他指数 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰上证国有企业红利ETF发起联接A（021701）和国泰上证国有企业红利ETF发起联接C（021702） [1] 红利资产特点 - 红利资产具有稳定的现金流回报、较低波动特性、长期复利效应等特点 [1] - 历史数据显示，当持有时期较长时，红利资产相对于沪深300等宽基指数有着较高的胜率 [1] - 政策层面鼓励上市公司分红，新"国九条"明确提升股息率导向，红利资产符合资产配置的底仓思维，具有长期配置逻辑 [1] 基金分红机制 - 基金收益分配原则包括：在符合分红条件下可进行分配，分配方式为现金分红，每月可进行评估及收益分配 [3] - 当基金份额净值增长率超过标的指数同期增长率时，可进行收益分配 [3] - 每一基金份额享有同等分配权，分红不一定来自基金盈利，不代表总投资的正回报 [3]

红利指数表现 - 恒生港股通高股息低波动指数今日上涨1.1% 本周实现四连阳 [1][6] - 中证红利低波动指数今日上涨0.3% 滚动市盈率8.4倍 自发布以来估值分位数77% [4] - 中证红利指数与中证红利价值指数均上涨0.2% 前者滚动市盈率7.8倍 估值分位数73.9% [1][7] 资金流向 - 恒生红利低波ETF（159545）今日获1020万份净申购 [1] - 该ETF近一月资金净流入超15亿元 最新规模超40亿元 居同标的ETF首位 [1] 行业结构 - 高股息指数成分股中银行、煤炭、交通运输行业合计占比约80% [7] 市场驱动因素 - 低利率环境下红利资产收益相对较高且稳定 成为投资者关注重点 [1] - 政策引导中长期资金入市 提高红利资产长期配置需求 [1]

港股红利ETF基金表现 - 8月7日港股震荡上行 港股红利ETF基金收涨0.78%并实现四连阳 [1] - 近2日资金连续净流入超1300万元 [1] - 基金最新规模超30亿元 在同指数ETF中规模领先 [8] - 基金连续13个月月度分红 为港股红利类ETF中分红次数最多 [8] 指数成分股表现 - 标的指数成分股多数冲高 银行股悉数上涨 农业银行涨超2% 中国银行/工商银行/交通银行涨超1% [3] - 前十大成分股中交通运输板块表现突出 海丰国际涨3.28% 东方海外国际涨1.57% [4] - 能源板块表现分化 中国海洋石油涨1.07% 中国石油股份涨0.37% 中煤能源微跌 [3][4] 险资配置行为分析 - 2025年以来险资密集举牌高股息标的 涉及银行/能源/物流等行业 [6] - 举牌标的股息率普遍高于4% 其中中国神华达6.70% 邮储银行达5.08% [7] - 险资偏好H股因估值更低且享税收优惠 通过沪港通投资H股可享与A股相同税收待遇 [8] 政策影响分析 - 自2025年8月8日起新发行国债/地方债/金融债券利息收入将恢复征收增值税 [5] - 税收调整后险资可能转向更具税收优势的投资品种 高股息资产吸引力预计提升 [6] - 长期看权益配置有望持续提升 高股息OCI股票配置可能增加 [6] 产品特性与优势 - 基金采用100%纯粹高股息选股策略 支持T+0交易且不占用QDII额度 [8] - 作为ETF两融标的提供多元交易方式 场外联接基金为全市场首只港股红利指数基金 [8] - 保险公司偏好红利股因符合IFRS9和IFRS17准则要求 有助于平滑利润波动 [8]

政策调整核心内容 - 自2025年8月8日起 对新发行的国债 地方政府债券 金融债券的利息收入恢复征收增值税 此前已发行债券的利息收入继续免征增值税直至到期 [1] 对债券市场的影响 - 利率债税后收益下降将倒逼市场减配债券 但配置型资金占比超70%的托底作用将削弱利率上行动力 导致债券配置价值减弱 [1] - 在历史类似周期中 低评级与高评级信用债的信用利差往往收窄 资金加速从低信用领域撤离 [2] - 由于信用利差已处于历史底部 信用债配置性价比偏低 机构资金在低利率资产荒背景下转向权益资产 [2] 对红利资产的影响 - 红利资产成为结构性受益者 可能迎来长期资金注入 [1] - 保险资金因负债久期长 对长久期和稳定现金流资产有天然需求 高股息股票的股息率普遍高于10年期国债收益率 [4] - 中证红利指数成分股近5年平均分红率超4% 远高于同期国债收益率中枢 相对十年期国债无风险收益率仍有近3%的超额收益 [4] - 保险机构持有上市公司股票超过12个月 其股息收入可免征企业所得税 进一步提升了红利资产相对利率债的吸引力 [6] 对货币政策与宏观环境的影响 - 利率债征税相当于在不改变货币政策基调的前提下结构性推高无风险利率中枢 为后续可能的降息政策预留操作空间 [6] - 当利率进入下行通道时 高股息资产的股息率与无风险利率的利差会被动扩大 市场对稳定现金流的偏好会增强 [6] - 若未来通胀维持低位且货币政策进一步宽松 红利资产将成为跨周期配置的最优解之一 [6] 对行业与具体资产的影响 - 行业分布均衡的红利指数可能表现较优 例如中证红利指数中银行股占比约25% 能源 交运等防御性板块权重较高 [8] - 银行股作为高股息板块组成部分 面临净息差扩大利好与负债成本上升的压力 部分银行股估值已接近历史中枢上沿 性价比下降 [8] - 利率债征税引导资金从债券市场流出 寻找其他收益更高资产 当前是布局红利资产的较好时机 [10]

农业银行市值表现 - 农业银行A股市值于8月6日达到2.11万亿元，首次超越工商银行成为A股市值冠军 [2][3] - 农业银行股价2023年、2024年、2025年至今分别上涨33.18%、54.74%和29.54% [2][3] - 农业银行曾在2014年股价大幅上涨61.10%，2023年重启连续上涨趋势 [3] 公募基金持仓情况 - 截至二季度末，93家基金公司的353只公募基金持有农业银行A股，总市值60.97亿元 [2][4] - 华宝中证银行ETF持有农业银行A股市值6.5亿元，为全市场持仓最高的单只基金 [5] - 汇添富基金旗下产品合计持有农业银行A股市值9.74亿元，为持股市值最高的基金公司 [11] 长期重仓基金表现 - 金信智能中国2025A连续30个季度重仓农业银行，2023年、2024年、2025年至今回报分别为10.40%、34.05%和17.48% [9][10] - 银华长荣A连续14个季度重仓农业银行，2023年和2024年回报分别为2.36%和18.56% [9][10] - 汇添富价值精选A持有农业银行市值5.05亿元，为主动权益基金中持仓最高 [7] 指数与主动基金持仓对比 - 指数型基金中，华宝中证银行ETF、天弘中证银行ETF、国泰上证180金融ETF持股市值分别为6.50亿元、2.89亿元和1.90亿元 [5] - 主动权益基金中，汇添富价值精选A、交银经济新动力A、汇添富开放视野中国优势A持股市值分别为5.05亿元、2.24亿元和1.61亿元 [7]

宏观经济表现 - 上半年国内生产总值（GDP）同比增长5.3%，较去年同期和全年均提高0.3个百分点，超过政府工作报告提出的全年5%左右增长目标 [1] - 内需增长对GDP增长的贡献高达68.8%，其中消费贡献达到52%，超过投资和出口总和 [2] - 预计下半年经济增速将保持在5.3%左右，全年实现5%左右增长目标基本确定 [3] 消费与内需拉动 - 中央出台提振消费专项行动，发行1.3万亿超长期特别国债，其中3000亿用于消费品以旧换新，推动相关商品上半年销售增速普遍超过30% [2] - 下半年以旧换新力度还将加大，更多商品将纳入范围 [2] - 国家出台育儿补贴及幼儿园学前教育免费举措，每人每年补贴3600元，有望提升新生儿出生率和生育意愿 [2] 物价与政策目标 - 上半年CPI为-0.1%，PPI为-3%左右，物价下降导致名义GDP增长低于实际GDP增长 [3] - 政府工作报告将CPI增长目标定在2%左右，下半年将出台更多稳经济增长政策，包括更积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [3] 反内卷与供给侧改革 - 通过供给侧改革2.0版，去产能过剩行业产能，改善供求关系，改变供过于求局面 [3] - 反内卷行情有利于上市公司业绩增长，因为上市公司往往是行业龙头，具有技术与资金优势 [3] 黄金市场 - 国际金价短线有望升至新高，未来三个月可能突破3600美元/盎司 [4] - 美元超发及贸易摩擦引发美国经济恶化，美国政府负债突破36万亿美元，远超GDP的25万亿美元 [4] - 特朗普推动国会通过法案，未来十年可能额外增加2万亿美元政府负债，进一步削弱美元竞争力 [4] 人形机器人行业 - 中国人形机器人市场规模到2030年将达到近380亿，2024-2036年六年复合增长率将超61%，销量从0.4万台增长至27.12万台 [5] - 世界人形机器人大会即将召开，多家人形机器人公司上市，提升板块关注度 [5] - 前海开源盛鑫基金前十大重仓股均布局在人形机器人上游零部件行业龙头 [5] A股市场资金流入 - A股两融规模突破2万亿大关，自2015年7月1日以来再次突破这一关口 [6] - 单日融资买入额达1635.6亿元，自7月17日以来连续14个交易日突破1500亿元 [6] - 制造业、金融业、信息传输业资金买入额位列前三，是吸金主力 [6] 港股市场表现 - 南向资金合计净买入港股8200亿港元，超过去年全年金额，创下历史同期最高纪录 [7] - 港股整体估值仍处于历史低位，红利资产受市场高度关注 [7] - 恒生科技指数表现不俗，港股的科技互联网公司是A股所没有的 [7]

市场表现 - 中证红利指数午后震荡上涨0.7% [1] - 个股表现活跃，宁波华翔上涨超过9%，威孚高科上涨超过6%，陕西煤业上涨超过5% [1] - 红利ETF易方达（515180）近10个交易日获得近3亿元资金净流入 [1] 产品与资金流向 - 红利ETF易方达最新规模约为90亿元，在同标的ETF中规模居首 [1] - 该ETF管理费率仅为0.15%/年，投资者可将年度分红进行再投资以发挥复利效应 [1] 指数构成与行业观点 - 中证红利指数由100只高股息、分红稳定的股票组成，银行、煤炭、交通运输行业合计占比超过55% [1] - 华西证券表示当前股市微观流动性较为充裕，“居民配置资金入市与股市慢涨”的正反馈效应有望加强 [1] - 建议关注红利板块配置机会，例如部分低估值的“中字头”公司 [1]

指数表现与成分股 - 中证国有企业红利指数上涨0.41% [1] - 成分股晋控煤业上涨6.18%、威孚高科上涨4.99%、陕西煤业上涨4.78%、山煤国际上涨3.78%、华阳股份上涨3.67% [1] - 国企红利ETF上涨0.35%并冲击3连涨 [1] 指数构成与权重 - 指数从国有企业中选取现金股息率高、分红稳定且具流动性的100只证券作为样本 [2] - 前十大权重股合计占比16.77% [2] - 权重最高个股为中远海控（2.36%）、冀中能源（2.00%）、山煤国际（1.47%） [2][3] 机构观点与投资逻辑 - 开源证券指出稳定型红利品种（银行、公共事业）因防御属性优于周期型红利品种 [1] - 光大证券认为红利板块逻辑从风格驱动转向个股驱动，银行板块频遭保险与AMC举牌 [1] - 煤炭、钢铁等传统高股息行业近期涨幅居前，反映市场轮动补涨行情 [1] 资金与政策支持 - 保险与AMC举牌显示中长期资金对低估值红利公司的配置需求明确 [1] - 政策持续推进险资入市进一步支撑红利股配置价值 [1]