市场早盘调整，银行、电力板块逆势上行，截至午间收盘，中证红利价值指数上涨0.6%，中证红利低波动指数上涨0.5%，恒生港股通高股息低波 动指数下跌0.02%，中证红利指数下跌0.2%。 （文章来源：每日经济新闻） ...

港股通高股息低波动指数表现 - 港股通范围内上市公司整体表现中，金融、工业、能源行业占比近70% [4] - 该指数当前下跌0.1% [4] - 滚动市盈率为7.4倍 [4] 中证红利价值指数 - 由50只股息率高且价值特征突出的股票组成 [5] - 银行、煤炭、交通运输行业合计占比约80% [5] - 截至午间收盘上涨0.2% [5] - 滚动市盈率为7.7倍 [5] - 估值分位数为72.99 [5] 指数编制方法 - 中证红利价值指数选样考虑过去三年平均税后现金股息率及市净率、市盈率、市现率等估值指标 [5] - 中证红利指数2008年5月26日发布，2013年12月16日起由市值加权调整 [5] - 中证红利低波动指数2013年12月19日发布 [5] - 恒生港股通高股息低波动指数2017年5月8日发布 [5] 产品费率 - 管理费率0.15%/年 [6] - 托管费率0.05%/年 [6]

指数表现 - 恒生港股通高股息低波动指数午间收盘下跌0.2% [1][2] - 中证红利指数午间收盘下跌0.3% [1][2] - 中证红利低波动指数午间收盘下跌0.4% [1][2] - 中证红利价值指数午间收盘下跌0.4% [1][2] 产品资金流动 - 恒生红利低波ETF（159545）半日获净申购5460万份 [1] - 该产品连续4个交易日获净流入 最新规模41.4亿元创历史新高 [1] 指数估值指标 - 中证红利指数滚动市盈率8.3倍 自2013年以来估值分位72.2% 股息率4.4% [2] - 中证红利低波动指数滚动市盈率8.4倍 自2013年以来估值分位77.2% 股息率4.2% [2] - 恒生港股通高股息低波动指数滚动市盈率7.3倍 自2017年以来估值分位86.0% 股息率5.8% [2] - 中证红利价值指数滚动市盈率7.8倍 自2014年以来估值分位74.2% 股息率4.3% [2] 行业构成特征 - 中证红利指数银行、煤炭、交通运输行业合计占比超55% 银行占比较高 [2] - 中证红利低波动指数银行、交通运输、建筑装饰行业合计占比70% [2] - 恒生港股通高股息低波动指数金融、工业、能源行业占比近70% [2] - 中证红利价值指数银行、煤炭、交通运输行业合计占比约80% [2]

红利低波ETF泰康表现 - 截至2025年8月8日午间收盘 红利低波ETF泰康上涨0.08% 冲击6连涨 成交826.66万元[1] - 跟踪指数中证红利低波动指数上涨0.26% 成分股万和电气上涨6.28% 分众传媒上涨2.06% 中国移动上涨1.98% 隧道股份上涨1.81% 安徽建工上涨1.24%[1] - 截至8月7日 基金规模达9.15亿元 创近1年新高 近2周份额增长2800.00万份[1] 资金流向 - 近5个交易日内有3日资金净流入 合计净流入2226.77万元[1] - 银行板块作为优质债权拥有者 具备更高夏普比率和稳定年化回报预期[2] 中期分红趋势 - 截至8月6日 A股已有114家上市公司披露2025年中报 34家公司实施中期分红方案 合计现金分红总额约160亿元[1] - 超300家上市公司发布筹划2025年中期分红公告 释放稳定股东回报信号[1] 政策与市场环境 - 低利率环境下红利资产收益相对较高且稳定 成为投资者关注重点[2] - 政策引导中长期资金入市 提高红利资产长期配置需求[2] - 适度宽松货币政策和增量政策持续落地 增强银行板块吸引力[2] 指数编制规则 - 中证红利低波动指数选取50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长且股息率高波动率低的证券[2] - 采用股息率加权方式 反映高分红低波动证券的整体表现[2] 产品信息 - 红利低波ETF泰康(560150) 场外联接(A类021415 C类021418)[3]

红利低波ETF泰康表现 - 截至2025年8月6日盘中成交1130.76万元 多空胶着 [1] - 跟踪指数中证红利低波动指数上涨0.07% [1] - 成分股万和电气上涨10.01% 陕西煤业上涨4.83% 淮北矿业上涨1.43% 农业银行上涨1.07% 三维化学上涨0.94% [1] 基金规模与资金流向 - 最新规模达9.11亿元 创近1年新高 位居可比基金第三名 [1] - 最新份额达7.64亿份 创近1年新高 位居可比基金第三名 [1] - 近3天获得连续资金净流入 合计2226.77万元 日均净流入742.26万元 最高单日净流入1873.25万元 [1] 煤炭行业前景 - 预计全年电煤需求增加 供给侧收紧推动煤价提升 [2] - 政策底部确立 高分红比例标的股息率有保障 [2] - 国家能源局对八省区生产煤矿核查 约束超产行为 缓解企业"以量补价"困境 [2] 银行板块展望 - 2025年7月社融增量预计1.45万亿元 同比多增0.68万亿元 [2] - 社融余额增速有望回升至9.1% 财政发力支撑社融回升 [2] - 银行板块作为优质债权拥有者 夏普比例更高 年化回报预计超过全市场 [2] 指数编制规则 - 中证红利低波动指数选取50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长且股息率高波动率低的证券 [2] - 采用股息率加权方式 反映高分红低波动证券整体表现 [2] 产品信息 - 红利低波ETF泰康(560150)及场外联接(A类021415 C类021418) [3]

指数表现 - 中证红利低波动指数上涨0 9% [1][5] - 中证红利价值指数上涨0 7% [1] - 中证红利指数上涨0 7% [1] - 恒生港股通高股息低波动指数上涨0 5% [1][7] 资金流向 - 恒生红利低波ETF（159545）半日获1200万份净申购 [1] 指数成分 - 中证红利低波动指数由红利支付率适中、每股股息正增长且股息率高、波动率低的股票组成 [5] - 恒生港股通高股息低波动指数由港股通范围内50只流动性较好、连续分红、红利支付率适中且波动率较低的股票组成 [7] - 中证红利价值指数由50只股息率高且价值特征显著的股票组成 [9] 行业分布 - 中证红利低波动指数中银行、交通运输、建筑装饰行业合计占比70% [5] - 恒生港股通高股息低波动指数中金融、工业、能源行业占比近70% [7]

红利低波ETF泰康表现 - 截至2025年8月1日午间收盘，红利低波ETF泰康(560150)早盘反弹翻红，上涨0.17%，换手2.05%，成交1785.77万元 [1] - 跟踪指数中证红利低波动指数(H30269)上涨0.18%，成分股南京银行(601009)上涨1.48%，苏州银行(002966)上涨1.17%，君正集团(601216)上涨1.12%，农业银行(601288)上涨0.95%，建发股份(600153)上涨0.89% [1] - 截至7月31日，红利低波ETF泰康(560150)近2周规模增长1949.55万元，新增规模位居可比基金第一，近1周份额增长900.00万份 [1] - 近5个交易日合计"吸金"1189.32万元 [1] 银行板块与险资配置逻辑 - 险资持续增配银行股的趋势仍在延续，主要逻辑在于银行板块的高股息特征与险资对稳定收益的需求高度契合 [1] - 五方面因素驱动险资增配红利资产：负债端成本刚性、偿二代规则优化、权益投资比例上调、新金融工具准则实施以及考核机制向长期收益倾斜 [1] - 当前银行股估值仍以红利为基础，机构资金偏好和配置节奏差异推动板块内部轮动，对红利低波策略形成支撑 [1] 宏观政策与银行基本面 - 宏观政策将适时加力，财政与货币政策协同发力有助于改善银行负债端成本，支撑息差企稳 [2] - 会议强调"积极稳妥化解地方债务风险"，推动地方融资平台有序出清，有助于缓解相关敞口不良风险 [2] - 政策环境对银行基本面形成积极支撑，进一步强化银行板块的红利价值 [2] 中证红利低波动指数特征 - 中证红利低波动指数选取50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的证券作为指数样本 [2] - 采用股息率加权，以反映分红水平高且波动率低的证券的整体表现 [2] 相关产品信息 - 红利低波ETF泰康(560150)，场外联接(A类：021415；C类：021418) [3]

红利策略市场表现 - 红利策略自去年以来因高股息和防御属性受市场关注 但2025年科技和医药板块崛起导致成长股受追捧 红利资产关注度相对下降 [1] - 机构资金持续布局港股红利资产 险资举牌银行、公共事业、能源等板块 推动港股红利资产今年表现 [1] - 红利主题ETF规模快速扩张 目前61只已上市产品合计规模超1500亿元 其中58只年内实现正收益 仅3只小幅亏损 [1] 港股红利ETF产品特征 - 招商基金港股红利低波ETF(520550.SH)年内回报20.22% 规模9.55亿元 管理费率0.15% 跟踪恒生港股通高股息低波动指数 [2] - 易方达恒生红利低波ETF(159545.SZ)年内回报19.68% 规模30.45亿元 为跟踪同一指数中规模最大产品 [2][3] - 富国恒生红利ETF(513950.SH)年内回报19.26% 规模25.80亿元 管理费率0.50% [2] - 华泰柏瑞港股通红利ETF(513530.SH)年内回报17.55% 规模26.17亿元 跟踪中证港股通高股息投资指数(CNY) [2][6] 指数编制规则优势 - 恒生港股通高股息低波动指数年内涨幅17.52% 编制规则要求连续三年现金派息且近一年派息比率为正不超过100% [3] - 指数剔除过去12个月股价下跌超50%及表现最差10%的股票 避免估值陷阱 当前市盈率7.8倍 [3] - 采用净股息率加权 股息率越高权重越高 实现低买高卖机制 [8] - 成分股行业分布集中 金融业占比超30% 能源、地产、工业各超10% 超半数为千亿市值公司 [4] 特色产品表现 - 华安港股通央企红利ETF(513920.SH)规模31.93亿元 年内回报17.15% 跟踪指数剔除波动率最高10%的股票 [2][6] - 博时港股红利ETF(513690.SH)规模46.83亿元 年内回报17.10% 跟踪指数剔除波动率最高20%的股票 [2][6] - 摩根港股红利指数ETF(513630.SH)规模118.07亿元 为首只超百亿跨境策略ETF 跟踪标普港股通低波红利指数 设个股5%权重上限及行业30%上限 [2][11] 大型红利ETF产品 - 华泰柏瑞红利低波ETF规模218.72亿元 管理费+托管费0.6% 2019-2024年连续六年正收益 2022年回报2.72% 2023年回报11.91% 今年回报8.21% [9] - 华泰柏瑞红利ETF规模超180亿元 跟踪上证红利指数 但年内回报仅0.87% 因指数未包含深交所股票且未考虑低波动因素 [10] 配置价值分析 - 主要红利低波指数市盈率普遍约7倍 相对全市场仍处估值低位 当前上涨属估值修复而非泡沫 [15] - 政策催化及中长期资金入市 使稳健抗跌的红利资产中长期仍具配置价值 [15]

市场环境与红利低波策略优势 - 当前市场波动加剧、利率中枢持续下行，红利低波策略凭借"高股息打底+低波动护航"的双重优势展现出独特配置价值 [1] - 2025年5月20日六大国有银行集体下调人民币存款利率，活期存款利率降至0.05%，1年期定存利率跌破1%，中长期定存利率最高下调25个基点，股份制银行个别产品降幅达40个基点 [1] - A股处于震荡格局，生产、消费、投资增速边际走弱，但向下有支撑，红利低波类资产防御属性突出 [2] - 5-7月A股"分红季"叠加债市收益率下行，红利指数股息率持续抬升，"高股息+低波动"资产重构避险资金配置逻辑 [2] 政策与资金驱动因素 - 2024年"新国九条"将企业分红与融资资格、大股东减持挂钩，对低分红企业实施风险警示，2025年起主板公司三年累计现金分红低于年均净利润30%且金额低于5000万元将实施ST处理 [3] - 2024年A股上市公司平均股利支付率37.7%（较2023年+2.5pct），平均股息率2.5%（较2023年+0.4pct），均为2010年以来最高水平 [3] - 2025年六部委推动中长期资金入市，预计保险资金带来5700亿元增量资金，其中1月保费开门红对应1160亿元 [3] 指数结构与行业特征 - 中证红利低波动指数选取50只流动性好、连续分红、股息正增长且波动率低的证券，采用股息率加权 [4] - 指数银行板块权重占比近50%，前三大行业（银行、交通运输、建筑）合计占比超67%，与主动权益基金低配领域形成剪刀差（公募配置比例仅8.1%） [5][7] - 若公募对三大行业配置比例回升至历史中位数15%，将带来约3000亿增量资金 [9] 机构行为与配置逻辑 - 公募新规业绩偏离度考核倒逼管理人降低持仓与基准的主动偏离风险，当前主动权益基金对三大行业相对沪深300低配11pct，相对中证A500低配6.5pct [7] - 机构调仓存在合规驱动（降低基准偏离）与收益驱动（高股息防御属性）双重动力 [7][9] - 中证红利低波指数通过财务质量筛选与波动率控制，规避传统红利策略的"高波动陷阱" [9]

产品表现 - 截至2025年5月20日09:37 红利低波ETF泰康(560150)上涨0.53%且成交额迅速走阔 其跟踪指数中证红利低波动指数(H30269)上涨0.55% [1] - 成分股宁沪高速上涨1.47% 沪农商行上涨1.40% 招商银行上涨1.30% 渝农商行上涨1.22% 山东高速上涨1.20% [1] - 截至5月19日 该ETF近2周规模增长1712.52万元 近半年份额增长1.71亿份 均实现显著增长 [1] 利率环境 - 多家银行降息 1年定期利率下破1% 招商银行和中国建设银行于5月20日宣布下调人民币存款利率 [1] - 活期利率下调5个基点至0.05% 定期整存整取三个月期/半年期/一年期/二年期均下调15个基点至0.65%/0.85%/0.95%/1.05% [1] - 三年期和五年期定期整存整取均下调25个基点至1.25%和1.3% 定期零存整取/整存零取/存本取息均下跌15个基点 7天通知存款利率下调15个基点至0.3% [1] 政策背景 - 2024年4月"新国九条"要求加大对分红优质公司的激励力度 [2] - 2024年12月国资委要求央企上市公司增强现金分红稳定性、持续性和可预期性 [2] - 随着政策落实 A股及港股上市公司的分红积极性和持续性有望提高 [2] 产品特性 - 红利低波ETF泰康紧密跟踪中证红利低波动指数 该指数选取50只流动性好/连续分红/红利支付率适中/每股股息正增长/股息率高且波动率低的证券 [2] - 采用股息率加权方式 反映分红水平高且波动率低的证券整体表现 [2] - 产品提供场外联接份额 A类代码021415 C类代码021418 [3]