宏观经济表现 - 上半年国内生产总值（GDP）同比增长5.3%，较去年同期和全年均提高0.3个百分点，超过政府工作报告提出的全年5%左右增长目标 [1] - 内需增长对GDP增长的贡献高达68.8%，其中消费贡献达到52%，超过投资和出口总和 [2] - 预计下半年经济增速将保持在5.3%左右，全年实现5%左右增长目标基本确定 [3] 消费与内需拉动 - 中央出台提振消费专项行动，发行1.3万亿超长期特别国债，其中3000亿用于消费品以旧换新，推动相关商品上半年销售增速普遍超过30% [2] - 下半年以旧换新力度还将加大，更多商品将纳入范围 [2] - 国家出台育儿补贴及幼儿园学前教育免费举措，每人每年补贴3600元，有望提升新生儿出生率和生育意愿 [2] 物价与政策目标 - 上半年CPI为-0.1%，PPI为-3%左右，物价下降导致名义GDP增长低于实际GDP增长 [3] - 政府工作报告将CPI增长目标定在2%左右，下半年将出台更多稳经济增长政策，包括更积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [3] 反内卷与供给侧改革 - 通过供给侧改革2.0版，去产能过剩行业产能，改善供求关系，改变供过于求局面 [3] - 反内卷行情有利于上市公司业绩增长，因为上市公司往往是行业龙头，具有技术与资金优势 [3] 黄金市场 - 国际金价短线有望升至新高，未来三个月可能突破3600美元/盎司 [4] - 美元超发及贸易摩擦引发美国经济恶化，美国政府负债突破36万亿美元，远超GDP的25万亿美元 [4] - 特朗普推动国会通过法案，未来十年可能额外增加2万亿美元政府负债，进一步削弱美元竞争力 [4] 人形机器人行业 - 中国人形机器人市场规模到2030年将达到近380亿，2024-2036年六年复合增长率将超61%，销量从0.4万台增长至27.12万台 [5] - 世界人形机器人大会即将召开，多家人形机器人公司上市，提升板块关注度 [5] - 前海开源盛鑫基金前十大重仓股均布局在人形机器人上游零部件行业龙头 [5] A股市场资金流入 - A股两融规模突破2万亿大关，自2015年7月1日以来再次突破这一关口 [6] - 单日融资买入额达1635.6亿元，自7月17日以来连续14个交易日突破1500亿元 [6] - 制造业、金融业、信息传输业资金买入额位列前三，是吸金主力 [6] 港股市场表现 - 南向资金合计净买入港股8200亿港元，超过去年全年金额，创下历史同期最高纪录 [7] - 港股整体估值仍处于历史低位，红利资产受市场高度关注 [7] - 恒生科技指数表现不俗，港股的科技互联网公司是A股所没有的 [7]