人形机器人能源挑战与电池技术发展 - 人形机器人"天工"完成半程马拉松但需中途更换电池3次，突显能源挑战，目前电池单次充电续航仅4-6小时，远低于工业场景要求的20小时[1] - 当前主流采用圆柱形锂电池：宇树H1搭载0.864kWh电池，特斯拉擎天柱2.3kWh，Figure 02为2.25kWh可运行5小时[1] - 瑞银预测2035年全球人形机器人市场规模达300-500亿美元，2050年达1.4-1.7万亿美元，年产量8600万台[1] - 专家预计2025年人形机器人用锂电池市场规模超1亿元，2035年出货量达72GWh对应360亿元市场规模[1] 锂电池性能需求与技术瓶颈 - 人形机器人对锂电池要求：能量密度≥300Wh/kg，放电倍率≥2C，需快充/快换功能及宽温域工作能力[2] - 当前锂离子电池年性能提升仅7%，需10年才能实现运行时间翻倍，行业亟需颠覆式创新[2] - 特斯拉采用大圆柱方案(高镍+硅负极)成本低能量密度高，但可能仅为过渡方案[2] - 太阳能电池板因功率输出有限，仅适合固定或超低功率机器人[4] - 快充技术(如比亚迪钠离子电池)存在缩短寿命、发热、需高功率基础设施等弊端[4] 固态电池技术路线与产业化进展 - 全固态电池因难度大产能受限，产业转向湿法+硅基负极/干法+金属锂负极两条路线，电解质主选硫化物[5] - 正极材料短期采用高镍三元，远期转向富锂锰基，配合换电方案[5] 重点企业技术突破与产能布局 南都电源 - 固态电池通过安全测试，20Ah产品能量密度350Wh/kg循环2000次，中试线产能20-30万颗/年[7][8] - 783Ah超大容量固态电池满足储能需求，与太蓝新能源、雅迪达成战略合作[8] - 铅酸电池产能4GWh(2024出货超3GWh)，高压锂电产能1GWh拟扩产[7] 德尔股份 - 选择氧化物+有机复合电解质路线，上海建成样品试制线[9] - 投资3亿元建设固态电池中试及产业化项目，2025年底前完成中试线，规划1GWh/5GWh量产线[9][10] 贝特瑞 - 推出FLEX半固态/GUARD全固态系列，高镍三元正极体积能量密度提升，富锂锰基+锂碳复合负极缩减电芯体积[12] - FLEX硅基负极采用纳米多孔结构提升压实密度，电解质低温性能优化(零下10℃内阻降10%)[12] 豪鹏科技 - 半固态电池通过针刺/过充测试，6分钟充电至80%SOC，AI BMS系统实现实时监测[13] - 为头部人形机器人厂商提供快充PACK方案，已实现量产供应[13] 亿纬锂能 - 全固态电池小软包完成工艺开发，2025年投运百MWh中试线，2026年推高功率产品，2028年推400Wh/kg产品[15] - 大圆柱电池2023年量产，累计交付2.1万台(1.3万台运行超1000公里)，2024年推6C快充Omnicell电池(5分钟300公里)[15] 利元亨 - 软包叠片工艺降低形变风险，已开发固态电池极片制造设备并完成验证[16] - 攻克高压致密化等关键技术，2024年交付MW级硫化物中试产线[16] 曼恩斯特 - 推出干法/湿法双线极片制造方案，干法混料设备等多款产品已交付[18] - 2024年获近2000万湿法+3000万干法设备订单，2025年推极片解决方案[18] 冠盛股份 - 选择聚合物路线(设备2/3与传统锂电池重合)，半固态磷酸铁锂能量密度180-200Wh/kg，准固态三元锂达380-500Wh/kg[19] - 固态电池项目预计2024年底部分投产，2026年年中达产[19] 国轩高科 - 推出全固态"金石电池"(350Wh/kg，70Ah容量)，通过针刺等安全测试并开启路测[20][21] - G刻电池支持5C快充(9.8分钟充至80%)[20]

周度观察 - 截至2025年6月21日当周，国信周频高技术制造业扩散指数A录得 -0.2，指数B为50.6，较上期小幅走弱[1][10] 高技术制造业跟踪 - 6 - 氨基青霉烷酸价格260元/千克、晶圆价格2.73美元/片、中关村电子产品价格指数（液晶显示器）91.04，均与上周持平[2][12] - 丙烯腈价格8150元/吨，较上周下降50元/吨；六氟磷酸锂价格5.17万元/吨，较上周下降0.05万元/吨[2][12] - 动态随机存储器价格1.3910美元，较上周上升0.061美元[2][12] - 6月25日，非侵入式脑机接口医疗器械国家标准公开征求意见[2][12] - 6月25日，固态电池技术公司QuantumScape将Cobra隔膜工艺整合到标准电池生产线，热处理速度提高约25倍，减少设备占地面积[2][12] 风险提示 - 高技术制造业发展和结构调整带来指标失灵；经济政策和产业政策干预；经济增速下滑[3][23]

会议概况 - 2025高工新能源新材料产业大会主题为"新材料·新动能·新生态"，由高工锂电、高工储能、高工产业研究院主办，英联复合集流体总冠名 [1] - 会议将于2025年7月8-9日在成都邛崃羊安新城会议中心举行，璞泰来作为锂电材料与设备综合服务商将出席并作主题演讲 [1] 固态电池产业布局 - 固态电池成为锂电产业升级重要方向，璞泰来2024年4月与国际固态电池技术领先企业Blue Solutions达成合作，签署《联合开发协议》共同推动下一代固态锂金属电池材料与设备解决方案 [1] - 合作中璞泰来提供定制化材料与专用设备开发，Blue Solutions贡献锂金属负极与固态电解质领域十余年量产经验，双方计划共同升级固态电池产线至国际先进水平 [1] - 公司已建立完整固态电池技术储备体系，包括新型CVD沉积硅碳负极、锂金属负极成型方案（含锂带减薄、单双面覆锂等工艺），致力于解决枝晶、体积膨胀和界面不稳定问题 [2] 技术研发进展 - 固态电解质领域实现LATP与LLZO中试，四川基地建成年产200吨中试产线，复合膜方案可满足eVTOL等高能量密度与安全性场景需求 [2] - 干法电极方面推出整线解决方案，在多辊转移、分段辊压、双钢带辊压三种工艺路线取得突破，干法设备已开始出货验收 [2] - 2024年与北京恩力动力、中科固能签署战略协议，围绕固态技术材料创新与装备迭代开展合作 [3] 财务与业务表现 - 2025年一季度营业收入32.15亿元（同比+5.96%），归母净利润4.88亿元（同比+9.64%），经营性现金流净额5.3亿元同比大幅改善 [3] - 高毛利涂覆隔膜与PVDF产品持续增长，期间费用率同比下降推动利润改善 [3] - 自动化装备业务一季度营收37.69亿元（同比+4.92%），涂布机保持市场领先，中后段设备渗透率稳步提升 [3]

论坛信息 - 2025年7月8-9日将举办第三届中国固态电池技术发展与市场展望高峰论坛 [1] - 论坛由鑫椤资讯主办 [1] - 参会费用为免费 但仅限提前报名者参加 [1] - 未提前报名者需现场缴纳会议报名费 [1] - 企业可联系主办方了解赞助参会方案 [1] 联系方式 - 主办方联系电话/微信：19921233064 [2]

跨境支付行业 - 全球跨境支付交易额2024年达到194.6万亿美元，预计2032年将以6.4%的CAGR增长至320万亿美元 [2] - 中国银行、农业银行、建设银行等多家银行已披露跨境支付业务规划与指引 [2] - 跨境支付场景中稳定币具有广阔发展空间 [2] 电池技术 - vivo X Fold5首发第二代半固态电池技术，支持-30℃正常供电，并采用第四代硅负极技术，能量密度达866Wh/L [2] - 2030年全球固态电池出货量预计达614.1GWh，市场规模超2500亿元 [3] - 固态电池凭借高能量密度和高安全性成为下一代电池技术方向，产业链各环节将迎来迭代升级 [3] AI芯片与算力 - 英伟达市值有望从当前3.6万亿美元扩张至6万亿美元，得益于生成式AI应用的新一波黄金浪潮 [4] - 北美算力基础设施厂商业绩超预期，算力需求呈现全球蔓延趋势 [4] - ASIC芯片需求强劲，配套的PCB、CCL、光模块等零部件需求或将迎来结构性增长 [4] AI+教育 - 天立国际将举办AI学伴大模型应用成果发布会，展示AI技术在教育领域的创新应用 [5] - 预计2027年"AI+教育"市场规模达1600亿元，2030年接近1800亿元 [5] - 传统教育品牌加速开发自研AI教育产品，AI技术迭代将持续提升资金关注度 [5]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：固态电池、锂电设备、锂离子材料、新能源 - **公司**：嘉泽新能、纳科诺尔、三峡新材、宁德时代、赣锋、璞泰来、三祥新材、厦钨新能、光华、海辰药业、有研新材、国联研究院、先导智能 纪要提到的核心观点和论据 - **看好固态电池产业的原因**：2025年是固态电池产业政策补贴成果首次检查年，标志产业进入关键评估期；CIBF展览后，产业链各方积极参与产业化进程，从整车厂主导转向材料和设备企业积极参与；硫化物锂金属电池性能取得突破，能量密度达400Wh/kg，循环次数近500次，并具备提升至500Wh/kg的潜力[1][3] - **固态电池市场行情阶段及持续性**：当前市场行情逐步走强，是关键时期，持续性值得期待。各公司业务投入和资源配置积极，技术性能不断突破，为行情提供支撑[4][5] - **具有投资潜力的公司**：嘉泽新能、纳科诺尔、三峡新材等过去一年在固态业务保持高投入，技术研发有进展且积极参与行业交流；更多锂电中游材料和设备公司今年开始投入固态业务并分享进展[6] - **全固态电池技术性能提升体现**：锂金属电池自身性能提升，如宁德时代锂金属电池循环次数显著提高，能量密度也有提升；全固态锂金属负极电池关键综合性能指标逼近液态电池入门级水平[7][8] - **固态电池技术对商业化应用的影响**：到2027年具备商业化价值的固态电池有望量产，特别是在乘用车领域[9] - **2025年全固态电池产业链变化**：产业端业务聚焦、性能端突破、政策端持续支持，下半年龙头企业面临“考试”[1][10] - **2025年全固态产业链投资机会**：核心围绕置信度提升，多数锂电材料、设备公司估值合理，具备配置和投资机会[11] - **固态电池板块扩容情况**：板块持续扩容，从推锂金属材料负极等公司到碳酸锂板块表现抢眼，碳酸锂相关企业布局锂金属负极储备工作[14] - **新能源产业链发展趋势**：从2018 - 2021年周期后，2025年实体产业希望通过新业务转型，如机器人和固态电池等，带来价值挖掘机会[16] - **固态相关公司合理市值评估**：按四个条件打分，满足所有条件给予龙头公司估值空间，每少一个条件减5 - 10倍[17][18] - **选择投资标的判断长期投资价值维度**：业务领域和技术优势、经营状况、与下游客户合作情况、市场认可度和潜力[19] - **值得关注的高弹性投资品种**：金属负极材料，宁德时代锂金属自生成负极技术使该领域进入可跟踪产业周期，预计未来两到三年显著发展；新型添加剂，宁德时代新型电解液配方相关添加剂能改善固态电池性能，受产业链欢迎[20][21] - **锂电设备行业发展状况**：经历2021年以来订单下滑，2025年初熬过三年低谷期。纳克诺尔等公司干电极业务设备表现突出，与下游客户有合作，被认为是潜在龙头[22] - **宁德时代新技术对行业影响**：锂金属自生成负极技术使金属负极材料进入可跟踪产业周期，其他创新提升固态电池性能，推动产业链发展[23] - **全固态电池电解液使用情况**：目前并非完全不使用电解液，多数企业固含量在5%以下，部分力争1%以内，用量显著少于传统液态电池[25] - **全固态电池产业链核心工艺环节**：干电极、等静压和模转印，干电极优先定型，工业化生产流程未完全定型[26] - **锂离子设备公司在全固态产业链优先级**：专注干电极技术公司优先关注，其次是叠切、封装和化成环节，等静压和模转印需进一步观察[27] - **锂离子设备市场发展趋势**：2025年市场增长，龙头公司产能利用率高，二线电子厂开工率提升，需求增速约25% - 30%，2026年二线厂可能扩产[28] - **锂离子材料公司在全固态产业链地位**：占据重要地位，2025年二季度末产业链景气度提升，产品需求增速25% - 30%，主产业链大票下行风险小[29] - **2025年二季度锂电产业链公司估值及业绩期情况**：主要公司估值普遍较低，虽进入业绩期，但对板块持乐观态度[29][30] - **固态电池产业发展现状及未来预期**：现阶段积极发展，预计2026年产品结构设计定型，设备需求提升，2027年年中左右全固态电池量产[31] - **固态电池行业未来发展持续性**：持乐观态度，处于标的挖掘潜力阶段，2025下半年工信部检查和龙头公司装车计划值得期待，2026年为2027年量产做准备[35] 其他重要但可能被忽略的内容 - **纳科诺尔2024年表现**：股价表现强劲，市值高点约80亿，对应业绩50倍，有成为行业龙头潜质[12] - **固态电池产业链龙头公司估值考虑**：具备潜质的细分环节龙头公司，50倍以下估值可布局，板块推进后50倍以上估值大概率出现，2025年固态行情可能发生变化[13] - **有研新材硫化锂业务变化及影响**：近期公告硫化锂业务有变化，召开电话会议讨论国联研究院孵化的硫化锂资产交易，该资产技术积累好、客户端资源优但缺乏工业化能力[32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 日韩电池企业受《通胀削减法案》驱动在北美扩张产能后调整策略，削减开支并可能转向储能领域；中国锂电市场面临供给过剩但产能利用率回升，企业加速海外布局尤其看好欧洲市场；固态电池预计2027年量产，此前投资围绕技术路线演进，市场有轮动机会；中国企业出海进入国际化2.0阶段，有望提升估值，但需警惕贸易壁垒 [1][3][7] 各部分总结 日韩电池企业在北美市场布局及业绩 - 2022 - 2024年，美国《通胀削减法案》推动日韩企业在北美加大产能布局，LG化学北美产能规划从不足50GWh增至500多GWh，占比达40% - 50%，使韩国企业2023年全球锂电市场表现突出 [4] - 2025年起，日韩企业削减资本开支，优先提升现有产能利用率，如LG化学收回合资工厂股权并转向储能领域 [6] - 2025年一季度，LG化学利润扭亏为盈，得益于成本管控、毛利率提升和美国补贴，为应对政策不确定性，降低北美资本开支并可能转产储能电池 [10][11] 中国锂电市场情况 - 2022 - 2024年，中国锂电市场面临严重供给过剩，因前期需求增长吸引大量企业进入，导致产能阶段性过剩和盈利能力下滑 [5] - 当前，国内产能利用率触底回升，部分小型企业出清促进提升，同时企业加速海外布局，看好欧洲市场 [7] 全球电动汽车市场需求 - 全球电动汽车市场需求增长面临挑战，中国新能源汽车渗透率接近50%增速趋稳，美国受政策和价格因素影响渗透率增长乏力，欧洲缺乏高性价比车型，低价车型大规模推出前市场供需衔接不畅 [8] 固态电池发展情况 - 2024 - 2026年处于中试阶段，大量企业将推出中试线，2027年有望规模化量产，单一企业产能可达吉瓦时级别 [8] - 2027年前，投资逻辑围绕技术路线演进，市场呈板块轮动，每年有2 - 3次交易机会，下跌时可投资；SNE Research预测未来三至五年渗透率可能达8%，技术成熟度和成本下降速度影响该预测 [9] 日韩主要电池企业业绩及策略 - 三星SDI 2025年一季度利润下滑，受电动工具市场去库存和产能利用率下降影响，策略是推动储能市场增长，控制产能投资 [13][14] - SK On较早收缩美国投资，转向中国和欧洲，业绩有所改善但毛利率较低 [15] - 松下能源业务2025年一季度利润改善43%，利润率11%，但较2024年四季度下降，主要客户出货量持平致美国工厂盈利能力不强，仍按规划推进投产和新产品开发 [15] 中国企业出海情况 - 欧洲市场为中国企业提供投资机会，出海进入国际化2.0阶段，需具备海外建厂能力，预计带来估值提升 [3][16][17] - 中国企业出海欧洲具备客户关系和价格优势，但需警惕贸易壁垒，欧洲电动汽车市场2025 - 2027年因新车型推出将释放需求 [3][19][20] 企业案例分析 - 宁德时代目前市值约1.1万亿人民币，预计2025年底达1.6万亿人民币，基于海外市场扩张确定性增强；其欧洲工厂逐步放量，有望验证全球化能力推动估值提升 [2][23] - 科达利作为锂电池结构件行业领先企业，市场占有率第一，客户资源可复用，产能利用率将随下游释放提升，机器人业务若超预期发展将带来新增长点 [24] 投资建议 - 固态电池短期内规避追高风险，长期在2027年量产前有投资机会，稳健型投资者可关注厦钨新能，股价回调至40 - 50元人民币区间可布局，可进行长维度、短期波段交易策略性布局 [25]

公司动态 - QuantumScape股价单日上涨超30%，市值达31.69亿美元，因宣布成功整合Cobra隔膜工艺至标准生产线，热处理速度提升25倍并减少设备占地面积[1] - QS公司固态电池技术核心为固态陶瓷电解质隔膜，该材料可防止电极接触并传导锂离子，使用锂金属负极使能量密度达传统电池10倍，且具备不可燃特性[1] - 星源材质股价单日最高涨17%，收盘涨10.55%至12.37元/股，因研发与QS类似的固态电解质膜产品受资本市场关注[4] 技术解析 - 固态电池分为半固态（混合电解质）和全固态（纯固态电解质），允许使用高镍三元正极、硅基负极或锂金属负极以提升能量密度[2] - QS的固态锂金属电池用陶瓷隔膜替代传统聚合物隔膜，该陶瓷材料需满足高导电性、锂金属稳定性等关键要求以实现快速充电和长寿命[2] - 星源材质采用柔性基材辅助电解质成膜，技术路线与QS相似但材料不同，已与中科深蓝汇泽、瑞固新材合作开发固态电解质膜体系[3] 行业观点 - 全固态电池理论上无需隔膜，但实际需要刚性骨架膜防止电池变形，半固态因含液态电解质仍需隔膜防止短路[3] - 星源材质解释固态电池需单独电解质层因直接涂附极片良率低，各企业技术路线差异在于成膜方式和成本控制[4] - 真锂研究院认为辅助成膜非核心技术，干法极片等关键技术仍需突破，全固态电池中隔膜将非关键材料[1][4]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 性能优势耦合终端市场需求，应用场景创新发展，固态电池能量密度高、安全性高，但制造成本高、寿命短、倍率性能差，2024年以来下游应用场景扩展使其优势更明显，车企、消费电子企业、新赛道均有布局 [2] - 工信部提出建立健全全固态电池标准体系，技术专利密集涌现，国内企业技术迭代效率有望提升，产业化进程或加速 [2] - 新能源车引领短期量产进程，中试线与订单需求快速增长，预计2027和2030年全球固态电池综合渗透率分别达3%和8%，对应容量规模分别为76GWh和271GWh，相比2024年5GWh复合增速分别为140%和92% [2] - 投资建议重点关注在固态电池、硫化物和设备等领域布局领先的企业 [2] 根据相关目录分别进行总结 固态电池：创新场景耦合性能优势 - 锂电池技术体系分液态、混合固液、固态电解质电池，固态电池与液态电池工作原理相同，但结构变化明显，全固态电池结构更简化 [8][10] - 固态电池核心优势是能量密度高、安全性高，能量密度方面，固态电解质电化学窗口宽、能抑制锂枝晶、可简化结构；安全性方面，固态电解质不可燃、热分解温度高 [11][12] - 固态电池短期不足是倍率性能、循环寿命和成本制约产业化，界面机械和电化学稳定性差影响寿命和倍率性能，成本高体现在材料和制造成本提升，目前液态、半固态、全固态电池成本分别为0.40 - 0.45元/Wh、0.8 - 1.1元/Wh、3.0元/Wh以上 [13][15] - 固态电池降本方案有技术突破、规模效应助力、产线良率优化，中期半固态电芯单位总成本约0.49元/Wh，远期全固态电芯单位总成本约0.80 - 0.92元/Wh [18] 固态电池应用前景展望 - 电动车实现小批量应用，电动航空等领域前景广阔，固态电池在新能源车、消费产品、储能、特种车辆、航空飞行器等领域均有应用 [20][21] - 产业链发展阶段分2025 - 2027年固态电解质突破、2027 - 2030年负极材料突破、2030 - 2035年各方面体系材料优化，终端应用2024年以来加速产业化，2025 - 2030年各车企有相应车型推出计划 [23][25] - 政府在政策和资金等方向持续助推固态电池行业发展，如工信部推出重大研发专项、珠海市发布行动方案、工信部印发标准工作要点等 [26] - 预计2025 - 2030年各环节固态电池渗透率提升，全球固态锂电池需求从2025年16.4GWh增长到2030年270.8GWh，2025 - 2030年均复合增速为75% [27][31] - 新能源车半固态车型陆续上市，全固态样车开启路测，众多车企有相应量产进展和合作企业 [34][37] - 创新场景低空与机器人领域贡献可观增量，机器人、低空经济、消费电子等领域有企业搭载固态电池并推进量产 [38][40] 固态电池产业链梳理 - 固态电池产业链包括需求、应用、正极、负极、电池、电解质、电解质原料、导电剂及辅材、设备等环节，2025年全球固态&半固态电池需求预计为16.4GWh，2030年预计达到270.8GWh [44] - 固态电池产业链发展总结，半固态/凝聚态电池已量产，全固态电池处于样品试制和尺寸放大阶段；固态电池设备部分已实现中试线级别交付；固态电解质处于产能扩展期；固态电池负极硅基负极开始批量供应，锂金属负极积极探索；固态电池正极以三元方案为主 [46] - 固态电池产业链部分环节价值量显著变化，新增环节如纤维化设备、硫化物固态电解质等，价值量膨胀环节如高压化成设备、碳纳米管等 [47][48] - 国内电池企业半固态与固态电池领域同步布局，众多企业有相应量产进展、能量密度、主要客户/应用领域和电解质方案 [49][52] - 海外电池企业深耕全固态电池路线，多家企业有相应量产进展和电解质方案 [53][54] - 固态电池设备环节核心变化，前段工序全固态电池更适配干法电极方案，中段工序卷绕更换为叠片设备、增加等静压设备，众多设备企业有相应布局和进展 [55][72] - 固态电解质硫化物体系成为全固态电池主流路线，半固态电池以氧化物为主，全固态电池以硫化物为主，部分企业采用复合电解质提升综合性能 [73][82] - 固态电解质硫化物体系处于量产初期阶段，众多企业有相应电解质类别、产能、产业进度、客户/产业链合作和技术团队背景 [84][88] - 固态电解质原料半固态多为氧化物体系，全固态多为硫化物体系，部分企业有相应固态电解质原料布局和客户 [90][95] - 固态电池正极中短期内高镍三元体系是主流方案，当升科技、容百科技等产业化布局领先，传统三元企业优势明显，众多企业有相应固态电池相关材料布局和客户 [99][101] - 固态电池负极掺硅体系为中短期主流方案，锂金属具备长期空间 [104]

核心观点 - 固态电池利好政策频出，产业化进程有望加速，头部企业中试样品落地或吸引更多企业入局，产品技术迭代向好，潜在空间巨大 [1][3][4][5] - 港股与 A 股联动性正快速增强，流动性对海外依赖度减弱，基本面与内地相关性更强 [1][6][7][8] - 证监会设置科创板科创成长层及六项改革举措，有利于优质半导体企业脱颖而出，国内晶圆厂有望迎来广阔国产替代空间 [9] - 暑期服务消费景气改善，耐用品内销较强，但地产销售边际转弱，后续仍待内需政策发力 [15] - 纺织工业数字化转型推动智能绿色升级，ESG 债券、基金和碳市场有不同表现 [18] - 以旧换新补贴持续，再生资源板块和报废汽车回收量有望受益 [21] - 富士康与英伟达联手，有望打造人形机器人具身智能落地标杆项目 [24][25][27] - 2025 年第一季度锂矿价格相对稳定，供给弹性凸显，库存拐点仍待观察，长周期碳酸锂价格有望反转 [28][30] - 特斯拉 Robotaxi 试点启动，对中国智能驾驶行业有推动作用 [31][33] - 值得买以 AI 技术为驱动，全域布局消费产业，用户数和 GMV 稳健增长，创新业务前瞻布局新渠道 [34][35][36] - 宝丰能源一季度业绩高增长，内蒙项目投产打开增量，煤制烯烃成本优势明显 [37][38][39] - 中国股市升势仍未结束，美元趋势性贬值可能性增大，中国资产有望受益 [41][42] 固态电池行业 政策支持 - 2020 - 2025 年国家和地方出台多项政策支持固态电池发展，形成“中央政策定调 + 地方试点推进”体系，产业化进程有望加速 [3] 应用场景与市场潜力 - 在新能源车、低空、人形机器人等场景有优势，2030 年全球固态电池出货量将达 614.1GWh，市场规模超 2500 亿元 [4] 企业进展 - 2025 年比亚迪、国轩高科等头部企业固态电池中试样品落地或建成中试线，有望吸引更多企业入局，产品技术迭代向好 [5] 投资建议 - 看好全固态电池产业化进程加速，推荐电池端、设备端和材料端相关标的 [2] 港股市场 联动性变化 - 历史上港股与美股走势更相关，2020 年以来与美股联动性减弱，与 A 股联动性增强 [6] 原因分析 - 外资占比下降、南向流入使港股流动性与内地关联加深，内地优质企业赴港上市使港股基本面与内地更紧密 [7][8] 半导体行业 政策举措 - 6 月 18 日证监会设置科创板科创成长层及六项改革举措，增强制度包容性适应性 [9] 国产化进程 - 多轮制裁加速国产化，国内晶圆厂作为先进制程核心资产有望迎来广阔替代空间，预计 25 年国内 AI 服务器外购芯片比例从 63%降至 42% [10][11] 投资建议 - 给予行业“增持”评级，相关标的为中芯国际、华虹公司 [9] 暑期消费市场 整体表现 - 上周中观景气分化，暑期服务消费景气季节性改善，耐用品内销偏强，地产销售转弱拖累建工需求 [15] 下游消费 - 地产销售同比下降，乘用车零售和家用空调内销增长，服务消费景气上行，生猪和主粮价格上涨 [16] 中游制造 - 建工需求磨底，制造业开工分化，科技成长和资源品有不同表现 [16] 人流物流 - 长途客运需求提升，海运价格下滑，港口吞吐环比提高 [17] 纺织工业 政策动态 - 6 月 17 日六部门联合发布《纺织工业数字化转型实施方案》，推动产业向高端化等发展 [18] ESG 相关 - ESG 债券、基金数量和规模有变化，碳市场成交量和金额上升 [18][19][20] 环保行业 投资观点 - 以旧换新补贴持续，再生资源回收链条和报废汽车回收量有望受益，推荐相关标的 [21] 板块表现 - 上周环保、燃气、水务、电力指数有不同波动，个股有涨有跌 [22] 碳市场情况 - 全国碳市场和地方交易所碳配额成交有增长，各地方交易所成交均价有差异 [23] 机器人行业 合作情况 - 英伟达和富士康商谈人形机器人部署，若合作成功有望成为具身智能落地标杆项目 [24][25][27] 双方优势 - 富士康在制造领域经验丰富，与多家企业合作探索人形机器人落地路径；英伟达以多模态模型与算力生态推动行业发展 [25][26] 投资建议 - 推荐优必选、兆威机电、龙溪股份等标的 [25] 锂矿行业 企业表现 - 2025 年第一季度澳洲锂矿减产，成本下降，售价回升；南美盐湖运营稳健，成本优势凸显 [28][30] 供需格局 - 短期供给过剩局面未扭转，库存消化需时间，预计下半年库存有望去化，支撑锂价 [30] 投资建议 - 关注具备成本优势、运营稳健的龙头企业，受益标的为雅保、智利矿业化工 [28] 电子元器件行业 事件进展 - 2025 年 6 月 22 日特斯拉在美国德州奥斯汀启动 Robotaxi 试点服务 [31] 竞争策略 - 特斯拉采用“视觉 + AI”策略，Waymo 采用“多传感器融合 + 高精地图”策略 [31] 影响与建议 - 对中国智能驾驶行业有推动作用，推荐相关标的 [33] 值得买公司 业务布局 - 以 AI 技术为驱动，全域布局消费产业，成立子公司把握新渠道，提供营销服务 [34] 平台表现 - 2024 年“什么值得买”月活和内容发布量增长，AIDC 内容占比高，2025 年有多项 AI 相关举措 [35] 创新业务 - 前瞻布局新渠道、新流量，子公司多元化赋能商家 [36] 投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级，目标价 43.40 元 [34] 宝丰能源公司 业绩情况 - 2025 年一季度业绩高增长，得益于烯烃产量增长和毛利增厚 [38] 项目进展 - 内蒙项目投产打开增量，拟在新疆建设新项目 [38] 成本与需求 - 煤制烯烃成本优势明显，聚烯烃需求保持增长 [39] 投资评级 - 维持“增持”评级，目标价 21.14 元 [37] 股市与美元走势 股市行情 - 中国股市升势未结束，核心矛盾在内，预期和微观流动性上升 [41] 美元走势 - 美元趋势性贬值可能性增大，中国 A/H 股有望受益，更看好港股投资机会 [42] 行业比较与主题推荐 - 科技聚焦 AI 趋势，关注有色/建材/金融等行业；推荐数字货币、AI 智能体等主题 [43]