业务合作 - 公司与阿里在AI应用、算力等多个领域开展业务合作 [1] - 业务拓展持续进行中 [1] - 具体情况需关注公司公告或公众号 [1]

算力合作与建设 - 公司与阿里巴巴在AI应用及算力等多个领域开展业务合作且持续拓展中 [1] - 五象云谷算力建设根据客户需求采购和定制设备 整体可容纳算力数量较高 [1] - 算力租赁领域在合法合规前提下按客户需求推动算力中心建设 [4] 财务与经营状况 - 净利润下滑主要因股权激励成本及谨慎性原则计提减值损失 [2] - 上半年负债增加源于战略布局及业务周期影响 新业务前期投入高 [2] - 应收账款正常滚动 央国企客户占比达84.85%且回款情况正常 [2] 业务增长表现 - 海外业务区域集中于东南亚 上半年同比增长77.81% [3] - 公司业务全面AI化转型 基于"曲尺"平台开发通信运维大模型及能源运维大模型 [3] - 已开发智能体超百款 AI技术应用成为业务持续增长重要驱动因素 [3] 技术研发与能源业务 - 公司积极跟进6G等前沿技术研发和储备 [4] - 能源网络领域可为客户提供一体化服务 覆盖风力/光伏/储能等新能源业务 [4] - 海外新能源业务主要输出软件能力 目前接入新能源容量超200MW [4]

AI算力行业与光模块市场发展 - 英伟达在年初近40%回撤后股价持续突破新高 重回全球市值第一宝座[2] - 全球算力需求飙升推动AI企业快速发展 光模块作为AI算力核心部件成为资本市场热点[2] - 中国企业在光模块领域占据重要地位 2024年全球前十厂商中中国企业占半数[2] 中际旭创行业地位与技术突破 - 中际旭创光模块出货量占全球市场30% 市占率排名全球第一[2] - 公司通过跨界收购完成转型 从传统制造企业成为A股光模块第一股[2] - 2018年400G光模块通过谷歌认证 2020年率先推出800G可插拔光模块[2] - 2023年一季度完成1.6T光模块研发 年底实现小批量供货 开启全球1.6T光模块元年[2] - 目前订单已排至明年 发展空间难以量化[3] 易方达基金经理投资表现与策略 郑希投资概况 - 管理5只基金合计规模94.77亿 管理最久的易方达信息产业混合A规模36.59亿[4][5] - 近1年回报率111.72% 近3年回报率69.60% 近5年回报率77.77%[5] - 高成长投资风格 深耕TMT行业 注重长期景气度与估值保护[5][6] - 通过全球视野理解科技投资 精准把握海外算力和国产算力机会[6] 刘健维投资概况 - 管理4只基金合计规模94.11亿 易方达科讯规模38.49亿[7][8] - 近1年回报率108.74% 近3年回报率51.29% 近5年回报率71.09%[8] - 聚焦"风险收益比、确定性、产业趋势" 擅长把握产业"从1到10"爆发期[9] - 在2022-23年减仓新能源 转向人工智能投资 去年重点布局半导体和AI算力[9] 武阳投资概况 - 管理3只基金规模34.13亿 代表作易方达瑞享I近1年回报率161.99%[10][11] - 倾向选择行业渗透率跨越5%向50%迈进的阶段 强调需求与盈利确定性[12] - 2022年重仓行业从锂矿转向航空 去年三季度转向AI和算力板块[12][14] - 对行业研究广泛深入 2022年管理的3只基金在大盘跌超20%环境下取得正回报[11][12] 易方达科技投资体系特点 - 科技投资团队包括欧阳良琦、蔡荣成等多位基金经理 今年成功抓住算力行情[16] - 基金经理从底层模型出发 专注公司基本面价值挖掘 实现可持续阿尔法收益[16] - 科技作为长期大趋势 在牛市浪潮中为投资组合带来超额收益机会[16]

市场资金动态 - 半导体设备ETF(159516)实时盘中净流入3700万份 显示资金积极布局半导体设备资产[1] 行业规模与增长预期 - 英伟达预测未来五年AI基础设施市场规模达3万亿至4万亿美元[1] - 中国算力市场年增速约50%[1] - 全球半导体营收预计2024-2030年翻番 规模超1万亿美元[1] - 2025年中国智能算力规模增速预计超40%[1] 产业链发展机遇 - 国产算力产业链景气度持续上行 受益于算力需求增长/国产芯片迭代/自主可控需求提升[1] - 晶圆代工等环节有望受益[1] - 海外算力链中英伟达B系列机柜加速出货及ASIC需求增长 推动CPO/PCB/液冷等细分领域发展[1] - 智能算力支撑大模型/自动驾驶等新兴领域发展[1] 国产技术突破 - 下游供给缓解将极大改善国产芯片供应[1] - DeepSeek-V3.1发布适配下一代国产芯片 表明国产AI设备产业链持续升级[1] 产品结构特征 - 半导体设备ETF跟踪半导体材料设备指数(931743) 聚焦半导体产业链上游材料与设备领域[2] - 指数成分企业具有显著技术壁垒和产业升级特征 反映半导体行业上游技术创新趋势和成长潜力[2] - 指数选取从事半导体材料研发生产/精密加工/半导体设备制造的相关上市公司证券[2] 产品规模信息 - 半导体设备ETF规模达33.62亿元 在同类6只产品中排名第一[2]

市场表现 - 9月2日A股市场震荡回调 AI算力方向领跌 创业板人工智能ETF华夏(159381)下跌超5.5% [1] - 光模块CPO板块个股大幅下跌 锐捷网络 太辰光 天孚通信 润泽科技等跌幅均超8% [1] - 创业板人工智能指数年内累计上涨超80% 显著跑赢CS人工智指数和科创AI指数 [3] 资金流向与持仓 - 公募基金二季度重点加仓光模块/光器件板块 减仓IDC和运营商板块 [2] - 通信行业公募基金持仓股份数量增加前十包括新易盛 中际旭创 长芯博创 仕佳光子 华测导航 天孚通信 永鼎股份 中天科技 德科立 灿勤科技 [2] - 创业板人工智能ETF华夏(159381)综合费率0.20% 为同类最低 [3] 行业前景与投资机会 - AI大模型竞争与迭代持续 算力投资预计维持高强度 [2] - 推荐关注四类算力板块：北美算力链核心标的 外溢需求受益公司 产能紧缺环节(激光器 MPO连接器) 国产算力链(GPU IDC) [2] - 创业板人工智能ETF精准布局AI产业链 光模块CPO权重占比超50% 前三大权重股为新易盛(20.3%) 中际旭创(18.8%) 天孚通信(6.5%) [3] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日下跌0.65% 市盈率21.23倍 份额减少750万份 主力资金净流出3085.9万元 [6] - 游戏ETF(159869)近五日上涨1.72% 市盈率42.95倍 份额增加1400万份 主力资金净流出6436.5万元 [6] - 科创半导体ETF(588170)近五日上涨3.70% 份额增加3400万份 主力资金净流入540万元 [6] - 云计算50ETF(516630)近五日上涨5.37% 市盈率126.28倍 份额增加1100万份 主力资金净流出743.6万元 [7]

AI产业前景 - AI被视为自云计算以来最大的产业机会 硬件层面GPU保持较快增速 ASIC可能在明年成为第二增长引擎[1] - 北美算力产业链业绩有望在后续几个季度保持较高增速 云厂商云收入增长和资本开支投入形成共振[1] - 国产AI对云收入提振初露端倪 国产GPU市场空间较大 主权AI等有望贡献额外增长[1] 算力基础设施投资 - 光模块市场维持高景气度 通信ETF规模超100亿元达108.02亿元 在15只同类产品中排名第一[1][2] - 通信ETF中"光模块+服务器+铜连接+光纤"占比超过77% 其中光模块单独占比50%[1] - 配置建议兼顾北美算力和国产算力 可采用网格策略或定投方式参与行情[1]

市场整体表现 - 市场呈现跷跷板效应 高股息资产活跃而科技主线回调 [1] - 上证指数下跌0.79%至3844.84点 深证成指下跌2.21%至12545.82点 创业板指下跌2.9%至2870.72点 [1][2] - 证券板块临近收盘拉升 带动指数跌幅收窄 [1] 银行板块表现 - 银行板块反弹1.22% 板块指数达1344.22点 [3][4] - 渝农商行领涨4.55%至6.67元 沪农商行涨3.43%至9.05元 招商银行涨2.91%至43.20元 [4] - 银行中报显示整体向好 营收和利润增速回升 不良率稳中有降 拨备覆盖率边际企稳 [5] - 国有行业绩改善超预期 股份行营收利润增速触底反弹 部分城农商行信贷投放动能强劲 [5] - 银行板块经历三季度回调后现触底企稳迹象 有望轮动补涨 [6] 电力板块表现 - 电力板块活跃 京运通涨停10.13%至4.24元 华光新能涨停10%至23.86元 上海电力涨停9.98%至18.52元 [8] - 7月全社会用电量10226亿千瓦时 同比增长8.6% 首次突破万亿千瓦时 [9] - 1-7月累计用电量58633亿千瓦时 同比增长4.5% 其中第三产业用电量增7.8% 城乡居民用电量增7.6% [9] - 火电盈利有望维持合理水平 新能源发电盈利趋于稳健 核电盈利稳定 水电防御属性凸显 [9] 科技板块表现 - 算力产业链个股大跌 德科立 剑桥科技 英维克 麦格米特等大幅下跌 [1] - 新易盛 天孚通信 中兴通讯等龙头股下跌 [1]

通信ETF市场表现 - 通信ETF（515880）年初至今涨幅达98.24% 居A股ETF首位 [1] - 近20日净流入额超35亿元 当前规模超108亿元 位居同类首位 [1] 光模块行业财务与业务数据 - 2025年上半年光模块龙头实现营收276.82亿元 同比增长83.54% [1] - 归母净利润88.37亿元 同比增长127.88% [1] - 毛利率43.4% 净利率32.82% [1] - 可插拔光模块速率从800G向1.6T迭代升级 量价齐升 [1] 光模块市场前景与需求 - Lightcounting预测2030年Scale-up网络中光模块市占率有望达21% [1] - 全球CSP厂商加码算力竞赛 AI相关Capex高增 [1] - 海外光通信方案加速迭代 高速率光模块需求量上升 [1] - 国内光模块厂商海外产能有望逐渐释放 [1] 通信ETF投资布局 - 通信ETF覆盖"光模块+服务器+光纤+铜连接"板块 占比超75% [1] - 提供通信ETF联接基金（联接A：007817 联接C：007818） [1]

债券市场托管余额创新高 - 债券市场托管余额达190.4万亿元 首次突破190万亿元大关 创历史新高 [1] - 实体经济直接融资规模持续攀升 融资结构加速优化 [1] - 金融机构资产配置更加多元 金融体系韧性进一步增强 [1] - 居民资产配置方式进一步丰富 财富管理市场形成新格局 [1] 上市公司中期分红 - 沪市406家上市公司公布半年度分红方案 分红公司数量和分红金额再创新高 [1] - 近六成公司连续两年在半年报期间以半年度分红方式回报投资者 [1] 证券行业经营情况 - 证券行业上半年实现营收2510.36亿元 同比增长23.47% [1] - 实现净利润1122.8亿元 同比增长40.37% [1] - 128家券商实现盈利 盈利面为85% [1] - 行业年化净资产收益率为7.25% 同比提升1.88个百分点 [1] - 经纪业务收入764.13亿元 同比增长46.02% 收入占比达到30.44% 提升4.7个百分点 [1] - 自营业务稳居第一大收入来源 [1] 人身险产品预定利率调整 - 人身险产品预定利率正式下调 [2] - 分红险将更具优势 成为险企销售的重点产品 [2] AI眼镜行业 - AI眼镜板块103家上市公司中48家上半年业绩同比向好 [2] - 多家公司AI眼镜产品已于上半年完成量产交付 成为驱动业绩增长的重要动力 [2] 黄金市场 - 国际金价上周上涨2.86% 8月累计涨幅超过5% [2] - COMEX黄金期货价格盘中最高冲至3557.1美元/盎司 站上历史最高点 [2] - 多家机构认为明年金价站上4000美元/盎司 [2] - 黄金上游采矿公司业绩全线飘红 多家公司净利润实现翻倍 [2] 白银市场 - COMEX白银价格盘中升至41.64美元/盎司 伦敦现货白银价格涨至40.75美元/盎司 创近14年来新高 [3] - 沪银主力合约价格创上市以来新高 [3] - 盛达资源、豫光金铅等相关上市公司股价受到提振 [3] - 产业链企业体感不同 冶炼企业利润需视加工费、库存成本等因素而定 有自有矿山的企业压力较小 [3] 快递行业 - 多家快递公司对电商客户上调快递费用 [3][4] - 电商快递价格有不同程度上调 对特价快递与小件影响较为明显 [4] - 各大快递网点业务量总体平稳 [4] - 单票均价将回升 推动企业利润修复 [4] - 末端派费增加 将改善快递员收入 提高稳定性 [4] - 有望打破以价换量的循环 引导行业从规模竞争转向价值竞争 [4] 算力产业 - 我国在用算力中心机架总规模达1085万标准机架 [4] - 智能算力规模达788百亿亿次/秒 [4] - 存力规模超过1680艾字节 相比2023年增长约40% [4] - 已发布1509个大模型 在全球位居前列 [4] - 中国算力平台完成10个省份分平台接入工作 [4] - 平台运营层注册企业用户超1000家 入驻算力服务商逾100家 上架算力产品110余项 接入大模型90余个 [4] 卧龙电驱H股上市进展 - 公司向香港联交所递交H股上市申请 并获得中国证监会接收 [5] - 尚需取得中国证监会、香港证监会和香港联交所等相关监管机构批准 [5] 建筑陶瓷行业 - 建筑陶瓷行业市场竞争依然激烈 企业仍面临价格竞争压力 [6] - 行业价格暂未观察到正向变化 [6] - 公司基于量价平衡点制定策略 推动无极·石界等新产品 [6] - 行业开窑率低 2025年销量预计降至低谷 [6] - 环保、能耗等政策以及市场竞争压力有望推动行业产能出清 但出清时间周期会比较慢 [6] 天富能源人事变动 - 董事长刘伟辞职 不再担任公司任何职务 [7] - 总经理李奇隽辞职 不再担任公司行政职务 [7] - 公司董事、副总经理张廷君主持行政工作 [7] - 二人均未持有公司股份 [7] 金融市场动态 - 美元指数创五周新低 [8] - 离岸人民币盘中跌超百点 失守7.13 [8] - 比特币跌破10.8万关口至两月新低 后一度反弹超2000美元 [8] - 以太坊盘中跌近4% [8] - 特朗普家族支持代币WLFI一度跌超30% [8] - 原油盘中反弹超1% 布油刷新一周来收盘高位 [8] - 黄金盘中涨超1% 期金创盘中历史新高 [8] - 白银创2011年来新高 现货白银盘中涨超2% 2011年来首次涨破40美元 [8]

工业母机标准体系建设 - 国家标准委和工信部印发《工业母机高质量标准体系建设方案》 目标到2026年制修订标准不少于300项 牵头制修订不少于5项国际标准 国际标准转化率达90% [1] - 通过标准提升牵引设备更新 增强工业母机产业链供应链韧性和安全水平 促进产品质量提升和设备升级换代 [1] 券商金股与市场展望 - 9月券商金股名单超过120只标的 中兴通讯获3家券商推荐 8月开源证券、华鑫证券、中原证券金股指数月涨幅均超20% [2] - 券商研判A股9月保持震荡上行 成长风格占优 重点关注算力、人工智能、消费电子方向 新消费、创新药及周期行业存在向上逻辑 [2] 新能源汽车交付表现 - 小鹏汽车、零跑汽车、蔚来汽车8月交付量再创新高 理想汽车连续3个月环比下滑 月交付量跌至3万辆以下 [3] - 多家车企释放下半年销量或业绩增长积极信号 [3] 上市公司分红情况 - 沪市406家上市公司公布半年度分红方案 分红公司数量和金额再创新高 近六成公司连续两年进行中期分红 [4] 白银价格与产业链影响 - 国际银价创近14年新高 COMEX白银达41.64美元/盎司 伦敦现货白银达40.754美元/盎司 沪银主力合约创上市新高 [5] - 上涨受供需基本面、美联储降息预期、避险需求驱动 盛达资源、豫光金铅等公司股价受提振 冶炼企业利润取决于加工费和库存成本 [5] 机器人产业进展 - 天准科技人形机器人大脑控制器获批量订单 埃夫特正在开发人形机器人样机 [6][7] - 科创板机器人行业集体业绩说明会举行 聚焦人形机器人从核心部件到整机研发的商业化落地 [6][7] 快递行业涨价动态 - 广东、浙江多地快递公司上调电商快递费用 对特价快递与小件影响明显 业务量总体平稳 [8] - 反内卷政策推动单票均价回升 改善快递员收入 引导行业从规模竞争转向价值竞争 [8] 证券行业业绩 - 证券行业上半年营收2510.36亿元同比增长23.47% 净利润1122.80亿元同比增长40.37% 128家券商盈利 [9] - 经纪业务收入764.13亿元同比增长46.02% 占比30.44% 自营业务稳居第一大收入来源 [9] 半年报超预期个股 - 130只股票半年报业绩超预期 主要分布于机械设备、电力设备、电子等行业 机械设备行业17只最多 [10] - 41只获社保基金持仓 7只持仓市值超10亿元包括三一重工、云铝股份、正泰电器等 [10] 外资配置港股 - 恒生指数年内涨27.70% 恒生科技指数涨29.79% 5月至7月末长线外资流入677亿港元 短线外资流入162亿港元 [11] - 花旗银行增持宁德时代H股至7.97% 药明康德H股至15.03% 瑞银增持宁德时代H股至3.03% 中兴通讯H股至1.60% [11] 低空经济产业布局 - 陕西省发布低空经济产业质量强链补链措施 提出18项具体任务 [12][13] - 8月以来江苏、贵州、云南等多地部署低空经济发展 推动产业从政策规划走向产业实景 [12][13] AI眼镜行业增长 - AI眼镜板块103家上市公司中48家上半年业绩向好 多家公司完成产品量产交付 [14] - AI眼镜从辅助工具向随身终端演进 成为消费电子热门赛道 下半年交付量或进一步提升 [14]