美国终于扛不住了吗？一连几天，特朗普政府都在对外释想要大幅降低对华关税的信号，为了展现诚意，美国还专门推出了两种"降税"方案。 特朗普 据相关美媒曝料，第一种方案是"统一降税"，美国可能把对华关税降低至50%-65%，另一种则是所谓的"分级方案"。 图片来源于网络 至于特朗普政府所谓的"分级方案"，就是把那些对美国不构成威胁的中国商品的关税降低至35%，至于那些对美国具有战略意义的中国商品，则是至少要征 收100%的关税。 图片来源于央视网 如果特朗普真的把部分对华关税，下调至最低35%的水平，那么中国会不会也跟随美国的脚步，相应的下调对美关税呢？ 外交部发言人郭嘉昆 其实对于这个问题，我国外交部早已在回应中给出了明确的答案。 那么，面对主动释放下调对华关税的美国，中国外交部究竟作出了何种回应呢？ 图片来源于央视网 4月23日，《华尔街日报》一则重磅消息震动国际舆论场：特朗普政府正酝酿两种对华关税调整方案，第一种是"统一降税"，计划将当前对华平均145%的关 税税率降至50%-65%。 特朗普 第二种则是更具争议的"分级方案"，特朗普政府的这一反常举动，被市场普遍解读为"中美贸易战降温"的信号。 莱维特 然而 ...

中美贸易冲突的核心工具与现状 - 美国主要采取301调查与关税壁垒手段，2025年4月对华加征34%关税，导致亚香股份股价单日暴跌11.5%，总市值跌破60亿元 [3] - 实体清单与技术封锁影响北方华创、拓荆科技等A股上市公司，全球产业链重构导致订单波动 [3] - 《外国公司问责法案》导致近百家中概股被列入"预摘牌"名单 [3] - 中国反制措施包括对美进口商品加征34%关税、稀土出口管制，并将斯凯迪奥等11家美企列入不可靠实体清单 [3] - 截至2025年4月，美国对华部分商品综合税率达245%，中国对美关税税率同步提高至125% [4] 中美贸易冲突对企业A股上市的影响 财务影响 - 出口依赖型企业如福耀玻璃、海尔、格力等因关税成本激增导致盈利能力受限，交易所要求量化披露订单流失风险 [7][8] - 悍高集团因欧洲能源危机及贸易政策导致境外销售收入下滑，但通过全球布局缓解风险 [8] - 技源集团通过调增产品价格与雅培集团共同承担关税影响，客户收入占比达26.37% [8] - 香江电器采用FOB贸易模式将关税成本转嫁给客户，规避直接冲击 [8] 合规与信息披露影响 - 维赛新材等企业因专利诉讼需说明核心技术权属纠纷对持续经营能力的影响 [9] - 商汤科技因外资股东被迫减持引发股权稳定性审查 [9] - 上市公司需动态披露关税冲击、供应链调整等重大事件，否则面临证监会处罚 [9] 科创企业机遇 - 半导体、工业母机领域国产替代需求提升，科德数控、华中数控订单有望增长20%以上 [10] - 科创板政策优先支持关键技术企业，如未盈利科技型企业可通过"绿色通道"上市 [10] 企业应对措施 - 供应链多元化：中创化工通过覆盖40多个国家分散风险，东南亚、中东成低敏感区域 [13] - 销售模式创新：技源集团调价、香江电器FOB模式实现关税风险转移 [14][15] - 信息披露模板化：增设国际贸易专章披露对美营收占比、关税成本等关键指标 [16]

稀土资源在中美贸易战中的战略地位 - 中国对稀土出口的管制可能对美国武器制造产生全面影响 最迟半年左右将显现效果 [2] - 中国出口管制的7种中重稀土类(钐 钆 铽 镝 镥 钪 钇)对F-35战机和核潜艇制造至关重要 [3] - 全球近99%的稀土加工依赖中国 被管制美国企业中14家为国防相关企业 [5] 美国国防工业对稀土的依赖程度 - F-35战机需400公斤稀土 核潜艇需9000磅 阿利·伯克级驱逐舰需5000磅 [5] - 中国若停止出口2-3个月 美国军需企业库存将枯竭 [5] - 截至4月15日 中国对美稀土出口已实际停止 [5] 中美军工生产能力对比 - 中国武器生产速度比美国快5-6倍 正在快速扩充生产体系 [6] - 美国计划2027年前建立脱离中国的稀土供应链 但加工技术仍落后中国 [6] - 美国新建制造设施需1年以上 无法及时应对当前贸易战 [6] 稀土资源的全球格局演变 - 1980年代美国占全球稀土产量三分之一 后因中国产能扩张而衰落 [7] - 中国曾将稀土作为经济武器 2010年对日出口限制导致日本供应链紧张 [7] - 美国试图通过乌克兰援助协议获取稀土权益 格陵兰岛资源也是目标 [7] 稀土短缺的潜在经济影响 - 稀土短缺将波及汽车 无人机等制造业 可能引发美国劳工阶层不满 [7] - 金融市场关注中国持有美债规模 稀土动向被视为贸易战持续力指标 [6]

中国表示"这些都是假消息。据我了解，中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判，更谈不 上达成协议"。特朗普则说："我们今天早上刚与他们会谈。那些说是假新闻的报道是错误 的"…… 中美因"特朗普关税"而爆发的对峙仍在持续。受到市场压力的特朗普政府，为了缓解紧张 局势，不断施压中国要求展开谈判，但中国方面态度强硬，表示如果美方不取消加征的关 税，就无法展开对话。 特朗普的言论发生变化 特朗普以及美国政府高层在过去几天里对中国频频释放和解信号。特朗普表示对中国加征 的最高145%的关税"太高了"，并暗示如果中方做出回应，有可能大幅下调。此外，他还表示 与中国达成"公平交易"在未来两到三周内有望取得进展，暗示谈判正在推进。 但另一方面，中国对这种姿态却表现得冷淡。 "这些都是假消息。据我了解，中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判，更谈不上达 成协议"，中国外交部副发言人郭嘉昆在24日傍晚的记者会上被问及中美是否已开始为缓解紧 张而协商时，强烈否认。 郭嘉昆在记者会上说："这场关税战是美方发起的，中方的态度是一贯的也是明确的： 打，奉陪到底；谈，大门敞开"。还称"如果美方真的想通过对话谈判来解决问题，就应该放弃 极限施 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价4179元/吨，较前一交易日变动-71元/吨，幅度-1.67%；EG华东市场现货价4216元/吨，较前一交易日变动-19元/吨，幅度-0.45%；EG华东现货基差（基于2505合约）21元/吨，环比+0元/吨；特朗普态度缓和后，周四市场对乙烷进口高关税导致装置停车的担忧放缓，EG价格下跌[1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产利润为-66美元/吨，环比+3美元/吨；煤制合成气制EG生产利润为-227元/吨，环比+41元/吨[1] - 库存方面，根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为77.5万吨，环比上涨+0.4万吨；根据隆众每周四发布的数据，MEG华东主港库存为68.8万吨，环比上周-1.9万吨；本周主港计划到港总数19.6万吨，略偏多，主港发货节奏降低且到货相对稳健，较本周一库存总量回升；当前库存处于近五年季节性中位水平，同时隐性库存依旧偏高，关注平衡表去库对港口库存的传导[1] - 基本面方面，随着煤制装置集中检修，EG国内供应回落，另外中美贸易战对乙二醇供应端有影响，后续关注乙烷制装置实际进展以及进口货源调整；需求端，近端聚酯负荷高位持稳，但直接出口美国的纺服订单依然处于暂停状态，聚酯减产预期压制市场心态；整体看来，当前EG库存处于近五年季节性中位水平，4月存在一定去库支撑，但是聚酯工厂隐性库存依旧偏高，或形成一定缓冲，实际港口库存去化幅度有限[2] 报告策略 - 单边：MEG谨慎做空套保，在美国加征关税以及OPEC+增产的背景下，原油价格中期偏弱预期，短期关注伊朗核谈判进展；MEG自身基本面尚可，但直接出口美国的纺服订单依然处于暂停状态，纺服需求预期依然偏弱[3] - 跨期：无[3] - 跨品种：无[3] 报告目录总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格、乙二醇华东现货基差相关内容[4][5] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制毛利润、乙二醇煤基合成气制毛利润、乙二醇石脑油一体化制毛利润、乙二醇甲醇制毛利润、乙二醇总负荷、乙二醇合成气制负荷相关内容[4][5] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关内容[4][5] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷相关内容[4][5] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、乙二醇张家港库存、乙二醇宁波港库存、乙二醇江阴 + 常州港库存、乙二醇上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量相关内容[4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各行业商品期货价格受宏观经济、供需关系、政策等多因素影响 ，不同商品走势分化 ，投资策略需根据各商品具体情况制定 [1][3][6] 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - 铜：昨日铜价震荡偏强 ，美联储官员讲话提振降息预期支撑金属价格 ，安塔米纳铜矿恢复生产 ，国内库存去化 ，近端偏紧格局延续 ，建议暂时观望 [1] - 铝：昨日电解铝 2506 合约收盘价涨 0.35% ，供应产能上升 ，需求开工率上升 ，基本面偏强但关税政策有不确定性 ，预计铝价宽幅震荡 ，建议观望 [1] - 氧化铝：昨日氧化铝 2509 合约收盘价涨 0.56% ，部分检修厂复产 ，电解铝厂高负荷生产 ，市场处于新旧产能交替阶段 ，预计价格震荡运行 ，建议观望 [1] - 锌：昨日锌 2505 合约收盘价涨 0.33% ，海外矿山事故短期影响供应 ，国内冶炼厂增产意愿强 ，社会库存下降但消费疲软 ，预计锌价弱势震荡 [1] - 铅：昨日铅 2505 合约收盘价涨 0.12% ，废电瓶价格挤压利润 ，消费淡季 ，供需双降 ，库存减量或提振价格 ，预计低位盘整 [2] - 锡：昨日锡价走强 ，联储官员讲话支撑金属价格 ，锡矿紧张 ，下游采购平淡 ，建议以宽幅震荡思路对待 [2] 黑色产业 - 螺纹钢：螺纹主力合约 2510 合约震荡下挫 ，表需和产量环比下降 ，期货估值高 ，贸易战缓和情绪提振有限 ，建议单边做空热卷 2510 合约 ，前期空单持有 ，套利观望 [3] - 铁矿石：铁矿主力合约 2509 合约震荡下行 ，铁水产量上升 ，港存增加 ，期货贴水低 ，估值略高 ，贸易战缓和情绪提振有限 ，建议单边做空铁矿 2509 合约 ，前期空单持有 ，套利观望 [3] - 焦煤：焦煤主力合约 2509 合约横盘震荡 ，铁水产量上升 ，钢厂利润收窄 ，第一轮提涨落地 ，供需宽松 ，期货升水 ，建议观望 [3] 农产品市场 - 豆粕：隔夜 CBOT 大豆上涨 ，南美丰产 ，美豆减面积预期且播种顺利 ，巴西需求主导 ，美豆需求季节性偏弱 ，美豆偏震荡 ，国内豆粕基差强 ，单边亦震荡 ，中期关注贸易政策和美豆播种面积 [6] - 玉米：玉米 2507 合约延续涨势 ，售粮进度快 ，替代品进口下降 ，余粮减少 ，下游采购积极 ，期现货价格预计震荡偏强 [6] - 白糖：郑糖 09 合约收 5948 元/吨 ，涨幅 0.13% ，广西干旱 ，国内基本面趋紧 ，原糖因巴西增产下跌 ，预计 7 月后进口增加 ，短期反弹 ，中长期跟随原糖偏空 [6] - 棉花：隔夜美棉价格窄幅震荡 ，关税情绪缓和支撑棉价 ，出口销售下降 ，国内郑棉震荡 ，纺企感受淡季氛围 ，新订单下降 ，建议暂时观望 [6] - 原木：原木 07 合约收 793 元/方 ，跌幅 0.69% ，新西兰辐射松外盘报价下调 ，出库量增加 ，到港量高位 ，房建需求有增 ，关注 7 月交割情况 ，建议观望 [6] - 棕榈油：短期马棕反弹 ，产区季节性增产 ，出口环比改善 ，短期偏震荡 ，中期处于弱阶段 ，关注产区产量及生柴政策 [6] - 鸡蛋：鸡蛋 2506 合约下跌 ，后期新增产能有限 ，老鸡淘汰或减少 ，五一需求好转 ，蛋价预计震荡运行 [7] - 生猪：生猪 2509 合约下跌 ，4 月供应增加 ，养殖端压栏意愿降低 ，二次育肥托底 ，猪价或抵抗式下跌 ，关注企业出栏和二次育肥动向 [7] 能源化工 - LLDPE：主力合约小幅下跌 ，新装置投产 ，春检复产 ，供应回升 ，进口减少 ，下游农地膜旺季结束 ，出口需求下滑 ，短期震荡偏弱 ，逢高做空 ，中长期供需宽松 ，逢高做空远月 [8] - PVC：V09 合约收 4968 ，跌 0.2% ，现货回落 ，库存下降 ，供应偏大 ，出口旺盛 ，需求弱 ，估值偏低 ，建议恢复高升水后保值 [8] - PTA：PXCFR 中国价格 744 美元/吨 ，PTA 华东现货价格 4350 元/吨 ，PX 供应低位 ，PTA 短期去库中长期压力大 ，聚酯负荷高 ，下游订单弱 ，可轻仓尝试正套及远月反弹后空配 [8] - 玻璃：FG09 合约收 1130 ，跌 1% ，节前波动缩小 ，供应日融量同比降 9% ，库存走平 ，下游订单弱 ，需求季节性复苏有政策利好 ，预计底部震荡 [8] - PP：主力合约小幅震荡 ，供给端检修复产 ，出口窗口打开 ，供应回升 ，需求端下游排产有差异 ，关注关税影响 ，短期盘面震荡 ，关注装置开工和新装置投产 [9] - MEG：华东现货价格 422 元/吨 ，国产产量下降 ，进口预计偏低 ，库存中低位 ，聚酯负荷高 ，下游订单弱 ，4 月去库 ，维持震荡观点 [9] - 苯乙烯：主力合约小幅下跌 ，纯苯库存偏高 ，苯乙烯库存正常 ，需求端下游利润亏损缩窄 ，成品库存高 ，受关税影响出口或受影响 ，预计盘面跟随成本震荡偏弱 [9] 航运 - 欧线集运：昨日主力合约跌 9.4% ，美线供应溢出致欧线现货下降 ，美国可能降关税或恢复美线货量 ，中东冲突影响船东 ，供应上美线停航转口贸易使东南亚仓位紧张 ，欧线宽松 ，需求上中美贸易降 ，东南亚转口升 ，欧线货量平稳 ，推荐逢高空 10 [10][11]

据金融界报道，特朗普政府无视国际规则，肆意破坏国际经贸秩序，近日疯狂对中国提高关税。美国白宫官员证实，美 国对中国进口商品征收的关税税率目前实际上已达145%。面对美国单边霸凌胁迫的做法，中国坚定捍卫自身合法权益。 据最新消息，国务院关税税则委员会发布公告，自近日起对原产于美国的进口商品加征关税税率由84%提高至125%。鉴 于在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理 会。 最近，中美贸易摩擦逐渐进入高潮，美副总统的一句"乡巴佬"暴露了美国骨子里的傲慢和优越，也揭露了美国为什么如 此执着于要让中国先低头认输。然而，市场不给美国继续装腔作势的机会了，连日来，美股震荡、美债收益率上升、物 价飙涨、大宗产品出口额暴跌，使得美国不得不尽快调整关税政策，并在贸易谈判中取得成果。这一周，美国接连退了 好几步，不仅宣布对部分国家暂缓90天实施"对等关税"，还对高达3000多亿美元的商品实施了关税减免 毕竟现在中国手中的筹码太多了，近日美国财政部公布的数据显示，2025年2月，美债前三大海外债主日本、中国、英国 均增持美国国债。美国财政部2025年2月国际资本流动 ...

美联储政策与市场影响 - 特朗普呼吁美联储降低利率并采取更积极的行动 但无意解雇主席鲍威尔 [1] - 美元和美股在政策表态后出现即时反弹 盘后期货延续涨势 [4] 中美贸易战前景 - 贝森特指出当前中美贸易战状态不可持续 预计局势将在"不久的将来"缓和 [2] - 特朗普政府政策目标并非与中国经济脱钩 但承认谈判将是"艰苦的战斗" [2] - 在现有高关税禁运背景下 市场已处于最差情境 后续改善空间显现 [4] 美元地位与政策导向 - 白宫明确表态希望维持美元作为世界储备货币的地位 [3] - 政策声明对美元信用和联储独立性产生安抚效果 [4]

智通财经APP获悉，美国总统特朗普表示，他无意解雇美联储主席鲍威尔，尽管他对美联储没有更快地 降息感到失望。特朗普周二对记者说："从来没有(打算解雇鲍威尔)。媒体总是把事情搞得一团糟。我 希望看到他在降低利率的想法上更积极一些。" 上周五，白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特告诉记者，特朗普正在研究他是否能够解雇鲍威尔的问 题;在此之前，特朗普在社交媒体上发表了一系列批评美联储的帖子和公开评论。上周，就在欧洲央行 将基准利率下调25个基点至2.25%(约为美联储利率4.25-4.5%的一半)之前，特朗普发表了一篇针对鲍威 尔的"长篇批文"，他在Truth Social上的一篇文章中说，"鲍威尔被解雇的速度再快都不为过!" 特朗普一再抱怨美联储降息速度不够快。特朗普周二重申了这一批评，尽管他坚称，他的言论引发的争 议——这些言论扰乱了市场——被夸大了。特朗普说："我们认为现在是降低利率的完美时机，我们希 望看到我们的主席提前或准时，而不是迟到(降息)。" 本周，在特朗普威胁解雇鲍威尔和美国经济衰退风险引发"抛售美国"交易后，投资者抛售美国股票、债 券和美元，金价飙升至历史新高;周一，美元跌至2023年12月以来的 ...

文章核心观点 - 美方在关税问题上态度由极限施压迅速转向寻求谈判，其根本原因在于“脱钩”模式使美方不仅难以实现其加征关税的战略与经济目标，反而会陷入供给短缺、物价上涨、金融市场动荡及经济可能步入“滞胀”的困境，因此急于通过谈判摆脱困境 [1][2][6] - 未来的中美贸易战将进入“谈判”模式，但过程将极为复杂、曲折和反复，呈现“谈谈打打、打打谈谈”的特征，美方将以自身利益最大化为目标施压，而中方需坚守原则并积极应对 [7][8][9] - 中美经济结构对比鲜明，中国凭借强大的制造业体系、充足的供给和宏观政策空间，在应对外部冲击时更具韧性；而美国则面临制造业空心化带来的供给脆弱性和国内巨大的政治社会压力 [8] 美方加征关税的动机与目标 - **短期动机**：削减贸易逆差（2024年美国对全球贸易逆差达1.2万亿美元）以及增加税收收入（预计“对等关税”可带来约5000亿美元税收）[4] - **中长期战略目标**：推动制造业回流（目前美国制造业产值占GDP不足10%）以及打击竞争对手，在大国博弈中占据有利地位 [4] “脱钩”模式对美国的影响与后果 - **贸易层面**：中美双边关税均超100%，导致约4800亿美元的中国对美出口和约1400亿美元的美国对华出口难以进行，中国顺差问题消失但美国出口受损，能源（石油、天然气）和农产品出口被替代 [5] - **财政目标落空**：“脱钩”使美国无法获得原本可观的对华加征关税收入，制约其减轻债务压力和补贴农场主的能力 [5] - **供给冲击与通胀**：来自中国的消费品、电子产品（如苹果手机、戴尔电脑）、汽车零部件等供应减少或枯竭，推高美国物价，预测可能推高美国PCE约2个百分点，已导致美国政府采取部分关税豁免措施 [6] - **金融市场动荡**：政策引发全球不信任，导致股、债、汇市场三杀，美元指数降至100以下，美债遭抛售，股市重挫，系统性金融风险担忧加剧 [6] - **经济衰退与政策困境**：关税的财政紧缩效应抑制投资与消费，叠加供给短缺，经济增长下行概率增大，权威机构预测美国经济可能在下半年步入衰退，甚至可能进入“滞胀”，使美联储货币政策陷入两难 [6] 谈判模式的前景与美方诉求 - **谈判驱动力**：美方因经济利益持续流失和“脱钩”困境而迫切希望谈判，中方则持开放态度但强调“解铃还须系铃人” [7][8] - **美方核心诉求**：首要目标是要求中国大量购买美国能源产品和农产品，以实质性削减对华贸易逆差；同时希望在谈判模式下部分实现获取关税收入的财政目标 [8] - **谈判的复杂性**：基于特朗普政府过往表现，未来谈判注定复杂、曲折、艰难且可能反复，过程中不排除再度加征关税，呈现“谈谈打打”的特征，短期内达成协议不现实 [8] - **美方国内压力**：美国国内反对加征关税的声浪高涨，包括反对党派、地方政府、产业界和消费者，形成“反对特朗普的大合唱”，政策“后坐力”强劲 [8] 中美经济结构与应对能力的对比 - **中国优势**：按购买力平价计为全球最大经济体，制造业占全球比重超30%，联合国工会组织预测至2030年占比可能达45% [8] - **中国应对韧性**：拥有强大制造业、庞大国内市场、充足宏观政策空间，社会供给充足、安定，有能力通过国际市场多元化和促进内需来化解阶段性产能过剩和通缩压力，保持经济正增长 [8] - **美国劣势**：面临制造业空心化导致的供给不足与脆弱，遭遇供给短缺、物价高涨、市场动荡和美元贬值等问题 [8]