26日至27日，由同济大学德国研究中心、同济大学中德人文交流研究中心、阿登纳基金会上海代表处、德国波恩大学全球研究中心主办的"第13届 中德论坛——特朗普2.0背景下的中欧关系"在同济大学举行。中欧学者从经贸、安全、政治等角度进行了讨论。 "应把宏大叙事转为议题式的叙事" "今年是中欧建交50周年、联合国成立80周年，中欧关系到了关键历史节点，但双方的期待并不对称。中欧关系如何不受制于第三方、发挥内生动 力，经贸关系是否仍是中欧关系压舱石，是需要共同探讨的内容。" 9月27日，在《中德关系年度报告2024—2025》发布会暨研讨会上，同济大学德国研究中心主任郑春荣在论坛开幕致辞中提出了中欧关系目前待解 决的问题。 与会专家指出，在美国总统特朗普发动关税战的背景下，中欧经济合作的意义远超从前。中欧在经贸议题上各有关切，但仍存在合作空间。 阿登纳基金会欧洲办公室（布鲁塞尔）主任格拉万奇在发言中表示，中欧合作的重要性体现在经济相互依存。在地缘政治紧张时期，中欧关系比 任何时候都更重要，但2019年欧盟对华提出的"三重定位"（合作伙伴、经济竞争者、制度性对手）反映出双边关系多层次的复杂性质。 在格拉万奇看来，欧洲希望 ...

行业竞争与整合趋势 - 中国汽车行业因激烈价格战将出现整合和兼并 类似20年前手机行业从众多参与者整合为少数几家企业的过程 [1] - 公司认为价格战已停止 中国政府出台政策禁止恶性竞争并推动行业制定可持续计划及技术投资 [3] - 在海外市场不会以最低价车型引发价格战 而是通过建立可信服务网络和价值输出获得市场认可 [3][4] 全球市场战略 - 欧洲市场成功源于建立1000家经销商网络并选择最优合作伙伴 提供顶级客户服务而非最低价格 [4] - 未在美国和加拿大销售乘用车 当前贸易关税不确定性未对公司造成实质影响 [7] - 公司强调美国市场开放特性是吸引人才的重要引擎 应继续鼓励这种发展方向 [9] 投资者关系与股价表现 - 巴菲特和查理芒格依然认可公司管理层 其减持属于投资者正常买卖行为而非对公司失去信心 [2] - 公司获得巴菲特长期投资理念支持 管理层被鼓励专注长期业务而非短期股价波动 [3] - 对自身发展充满信心 认为近期股价波动属于亚洲股市正常涨跌范畴 [6] 企业发展战略 - 公司已建立强大基础 当前战略重心聚焦全球业务拓展而非中国境内收购 [1] - 通过技术投资和价值输出构建长期可持续发展计划 而非追求短期市场表现 [4][6] - 认为中美贸易关系将逐步改善 两国经济存在深度联结如同"拥有多个孩子的夫妻" [8][9]

回顾过去几年，中美贸易战的焦点之一便是大豆。中国曾是美国最大的大豆买家，但随着特朗普对中国 的关税施压，这一局面发生了根本变化。2025年秋天，正当美国农民准备迎接丰收季时，中国市场却没 有一个大豆订单。这不只是一个商业空缺，更是美国农业经济面临崩溃的信号。 曾几何时，美国大豆农民的日子是充满希望的。中国市场需求庞大，几乎占据了全球大豆出口的最大份 额。美国依赖中国市场，甚至连特朗普政府也将大豆作为贸易战中的重要筹码。通过施加关税，特朗普 希望削弱中国的贸易顺差，并迫使中国做出让步。然而，事情并未按照预期发展。中国采取反制措施， 逐步降低对美国大豆的依赖，转向巴西等南美国家采购大豆。 这种转变意味着，美国农民失去了一个无法快速替代的市场。根据最新的数据显示，2024年，中国从巴 西进口的大豆已经占据了多数的市场份额，而美国大豆的份额却只有22.83%。这种差距不仅仅是市场 份额的变化，更是美国在全球农业供应链中的战略性失误。 当特朗普政府宣布美联储降息的消息传出时，农民们的反应却并不乐观。他们知道，这个降息无法弥补 失去中国市场的损失。过去几年内，尽管特朗普政府对中国加征关税，但中国依然通过多元化采购策 略， ...

欧盟再次面临停产危机，为了自保，连美国要求围堵中国的指令也开始敷衍了事，拒绝对中国加征关税。据彭博社报道，中国欧盟商会18日发布的数据显 示，8月份欧洲企业因稀土短缺已停产7次，预计9月停产次数将激增至46次。作为军民两用关键材料，中国掌控着全球稀土产业链的主导权。此前紧跟美国 脚步制裁所谓援俄中企的欧盟，如今反被美国背后捅刀，中国打出的稀土牌意外收获了戏剧性效果。 欧盟恰好成为特朗普眼中的软柿子。在中俄那里碰壁后，特朗普再次把目光转向欧盟这个老提款机。部分欧盟国家已意识到正承受中美双重压力，开始对美 国提出的通过对中印加税施压俄罗斯的要求采取消极应对。特朗普随即调整策略，一边施压欧盟接受对中印加税，一边怂恿欧盟先发制人，声称无论欧盟加 多少关税美国都会跟进。但这次欧盟似乎学聪明了。 据政客新闻网报道，多位匿名欧盟官员表示，特朗普的要求根本不切实际，纯粹是为推卸责任。然而醒悟太迟的欧盟已落入美国陷阱，早早投降的冯德莱恩 已代表欧盟签署协议，承诺未来3年购买7500亿美元美国能源。这意味着欧盟不得不吞下损害自身利益的苦果，忍受美国压榨。表面看特朗普是要欧盟通过 对中印加税来结束俄乌冲突，实则心知肚明：若欧盟真对 ...

特朗普政府政策核心与效果 - 政策核心是通过债务扩张与关税壁垒双管齐下修复美国居民部门购买力 [1] - 政策执行效果不佳 未能有效实现预期目标 [1] 美国居民部门购买力演变 - 全球化初期购买力扩张得益于廉价商品输入、债务扩展与强美元三重红利 [3][6][7] - 中国人口红利降低生产成本 使商品定价降低 美国居民享受低价商品补贴 [6] - 美元霸权推动各国对美债刚性需求 压低发行利率 支持债务扩张和福利政策 [7] - 强美元循环通过"强汇率—低利率"机制补贴居民海外购买力 [8] - 全球化后期购买力衰减源于中国崛起、技术停滞与福利陷阱 [9][10] - 2008年后美国经济增速放缓 企业利润下滑导致居民薪资增速下降 [9] - 中国"四万亿"计划推动制造业升级和消费市场指数级增长 削弱对美国补贴 [9] - 全球需求重塑促使央行储备多元化 美元波动性增加削弱购买力 [9] - 债务增速长期高于经济自然回报率 引发福利压缩 直接削弱居民购买力 [10] 中国应对策略与方向 - 着重新兴技术突破 从根本上增强经济竞争力 [1] - 积极推动人民币国际化和跨境支付体系建设 降低对美元霸权依赖 [1] - 通过上述措施有效缓解"特里芬难题"对全球经济束缚 [1]

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 来源 ： 内容 编译自 yahoo 。 据外媒报道，中国相关部门已禁止大型科技公司购买英伟达的人工智能 (AI) 芯片，并指示字节跳动 和阿里巴巴 (BABA) 等公司停止测试专为内地买家定制的芯片。针对这一消息，英伟达首席执行官 黄仁勋周三告诉记者，他感到"失望"，但随着监管障碍的消除，他会"耐心等待"。 "有很多地方我们去不了，这没关系，"黄仁勋说道。他和许多其他科技界领袖一起在英国出席特朗普 总统的国事访问。 黄仁勋周三在回答有关《金融时报》报道的问题时表示，"只有国家需要，我们才能为市场服务。" "我们对中国市场的贡献可能比大多数国家都大。我对目前的情况感到失望，"黄先生说。"但他们在 中美之间有更大的议程要解决，我理解这一点。" 此前几年，英伟达在中国的业务经历了动荡，黄仁勋形容其"就像坐过山车一样"。 黄先生周三在伦敦的新闻发布会上告诉记者："我们已经指导所有金融分析师不要将中国纳入财务预 测中。这样做的原因是，这在很大程度上将在美国政府和中国政府的讨论范围内。" 黄 仁 勋 告 诉 外 媒 ， 美 国 需 要 " 确 保 包 括 中 国 在 内 的 ...

近期，中美两国高层官员密集互动。9月9日，国防部长董军与美国国防部长赫格塞思进行视频通话；9月10日，中共中央政治局委员、外交部长王毅同美国 国务卿鲁比奥通电话。 当地时间9月14日至15日，中美双方经贸团队在西班牙马德里举行会谈。这是中美之间第四轮贸易谈判，但前景并不乐观——原因很简单，美国缺乏最基本 的诚意。 中美马德里会谈旨在解决双方长期存在的贸易分歧。据路透社报道，会谈内容涵盖美国单边关税措施、滥用出口管制及TikTok等经贸问题。 中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢表示，中美双方就以合作方式妥善解决TikTok问题、减少投资障碍、促进经贸合作等达成了基本框架共识。 然而，美国财长贝森特在会谈后期的表态耐人寻味。他承认中美贸易协议取得了良好进展，但在技术细节和全面协议条款方面仍需进一步研究，并称中方提 出了一项"非常激进的要求"。 谈判前夕，美国试图拉拢盟友向中国施压。据英国《金融时报》报道，美国正向七国集团（G7）成员国施压，要求它们对购买俄罗斯石油的印度和中国大 幅提高关税。 特朗普甚至要求欧盟对中印加征100%关税。这一提议旨在迫使俄当局与乌克兰进行和平谈判，但更多是为了增加美国在对华谈判 ...

As talks about TikTok's fate in the US pushed up against an imminent deadline, President Donald Trump has moved the target date yet again.An executive order issued Tuesday by the White House, titled "Further Extending the TikTok Enforcement Ban," sets Dec. 16 as the new date through which the Justice Department will refrain from enforcing a law that could have shut down the wildly popular social media app in the US.That delay comes amid reports that the US and Chinese governments have moved closer to a deal ...

中美两国定于9月12日在西班牙马德里举行新一轮经贸磋商，这将是2025年以来双方第四次正式谈判。此前几轮谈判主要围绕中美关税战的停火协议展 开，今年7月达成的临时协议约定双方暂停加征新关税至11月10日。 谈判前夕，美国商务部突然将23家中国企业列入出口管制"实体清单"，涉及半导体、生物科技等关键领域。这种谈判前极限施压的操作，直接激怒中方 ——商务部一句"意欲何为"的质问，让全世界看清了美方破坏对话基础的真实意图。 美方在谈判前频频动作，已经提前打出多张施压牌。 特朗普政府要求在9月17日前完成TikTok美国本土化改制，否则将面临全面封禁。同时，美国加紧拉拢盟友构建对华关税同盟，在G7财长视频会议上推动 成员国对中国商品征收最高达100%的惩罚性关税。 这种在谈判前制造压力的做法，已成为美方惯用谈判策略。美方还致函北约国家，要求他们集体对中国商品加征50%至100%的关税，试图将军事同盟转 化为经济围堵工具。 面对美方的明牌，中国采取了精准打击策略。 在稀土领域，中国调整出口管制政策，虽然允许符合条件的美企进口稀土产品，但必须经过严格审批。作为全球稀土供应链的关键环节，中国这一举措直 接牵动美国半导体、军 ...

行业与公司 * 中国债券市场[1][5][6] * 全球宏观经济与贸易[1][9][11] * 中国出口与贸易战影响[7][8][9] * 财政与货币政策[4][14][21] 核心观点与论据 * 中国债券市场2025年预计呈现震荡走势 十年期国债利率低点可能为1.6% 而非之前预测的1.5%[1][6][10] * 2026年中国债券市场面临熊市风险 团队持悲观态度 提示关注内外通胀并轨和流动性变化带来的利率弹性压力[1][6][16] * 中美贸易战推动中国企业加速出海 资本品对新兴市场出口表现强劲 缓解了贸易战冲击[1][7][9] * 2026年全球需求预计触底反弹 欧美货币财政双宽松政策及非美经济体资本开支扩张将推动复苏[1][11][15] * 外需反弹可能牵引内需企稳 形成联动效应 而非此消彼长关系[11][12][15] * 反内卷政策本质是供给侧变化 最终效果是实现内外通胀并轨 可能推动国内通胀上升[17][20][24] * 财政政策应对2024年通缩的效果取决于其主动性 若房地产市场退化为内生变量 外需将成为重要增长动力[3][14] 其他重要内容 * 当前中国资本市场呈现股强债弱的分化格局 科技板块反复定价[2][5] * 海外市场定价美联储货币政策宽松 交易美国经济衰退预期但未导致大宗商品大幅调整[3][4] * 社融板块是决定债券市场核心定价的重要因素 PPI数据引发担忧但整体通胀和内需基本面平稳[10] * 债券利率回应融资需求及金融条件 而非单纯GDP增速 需关注供求关系与通胀变化[19] * 国内降息节奏不会完全跟随美联储 买卖国债是货币政策框架调整的一部分 不等同于降息[21][22] * 地产反弹可能呈现房价反弹不大但销售投资弹性更大的特征 类似日本1994-1995年情况[23] * 研究建议关注欧美经济需求 新兴制造业资本开支周期及历史地产周期与外需联动[24]