股价表现与资金流向 - 9月18日盘中下跌2.02%至13.11元/股 成交额5998.82万元 换手率0.89% 总市值73.35亿元 [1] - 主力资金净流出1108.57万元 特大单净卖出221.85万元 大单净卖出886.73万元 [1] - 年内股价累计上涨55.70% 近5日下跌7.22% 近20日上涨1.00% 近60日上涨40.51% [1] - 8月12日龙虎榜净卖出3698.35万元 买入总额3300.14万元（占总成交7.73%） 卖出总额6998.48万元（占总成交16.39%） [1] 公司基本面 - 主营业务为酱卤肉制品及佐餐凉菜开发生产销售 鲜货产品占比60.71% 米制品业务占比31.67% [2] - 2025年上半年营业收入9.84亿元 同比下降7.19% 归母净利润7691.99万元 同比增长26.90% [2] - A股上市后累计派现5.18亿元 近三年累计派现1.69亿元 [3] - 香港中央结算有限公司新进成为第八大流通股东 持股144.52万股 [3] 股东结构 - 截至9月10日股东户数4.12万户 较上期增加13.74% [2] - 人均流通股12396股 较上期减少12.08% [2] 行业属性 - 所属申万行业为食品饮料-休闲食品-熟食 [2] - 概念板块涵盖预制菜 小盘 新零售 休闲食品 社区团购 [2]

核心观点 - 在消费者对预制菜敏感度提升的背景下，餐饮行业面临宣传策略的调整压力，绿茶餐厅等企业正悄然撤下“无预制菜”或“拒绝预制”等相关宣传标语[3][5] - 餐饮企业使用预制菜以提升运营效率和降低成本，与消费者对“现做”食品的需求和知情权之间存在着显著的矛盾[6][8] 公司运营与供应链 - 公司供应链模式依赖于与205家第三方食材加工公司合作，将大部分食材制备过程外包，以此避免自建中央厨房的大量前期投资，并实现相对较低的成本和在中国内地的快速扩张[6] - 这种供应链模式使餐厅只需进行简单操作即可完成菜品，保持了口味品质的一致性并提高了运营效率[6] - 公司预计2024年上半年经调整净利润约为2.47至2.54亿元人民币，预估增幅接近40%，增长主要得益于全国门店网络的持续拓展[9] - 截至2025年8月，公司已在全国21个省份、4个直辖市、2个自治区及香港地区布局超过500家门店，覆盖100余个城市[9] 消费者反应与市场争议 - 有消费者在社交媒体上表示，公司使用预制菜而未提前告知，侵犯了其知情权[6] - 公司在宣传上存在矛盾，一边以“现做”为宣传点（如招牌菜“龙井烤鸡”主打现烤），一边强调依靠中央厨房提升出餐效率和降低运营成本[6] - 2024年3月，有媒体曝光杭州绿茶餐厅后厨售卖的“佛跳墙”为预制菜且未在菜单中标注，尽管相关菜品随后被下架，但仍引发了消费者对预制菜新鲜度和品质的担忧[9] 监管关注 - 证监会曾对公司进行问询，要求说明食品供应链的具体模式、预制菜占比情况，以及是否符合预制菜食品安全监管要求[8]

公司近期动态与市场反应 - 绿茶餐厅已撤下深圳南山区门店外“本店无预制菜，现点现做”的广告语，工作人员称不清楚具体撤下时间 [1] - 绿茶餐厅外卖一次性餐具上原本印有的“无预制菜”字样已被涂黑 [1][2] - 有网友发现喜家德门店宣传海报上“拒绝预制”的标语被涂抹遮盖 [2] 公司供应链与运营模式 - 绿茶集团与205家第三方食材加工公司合作，将食材大部分制备过程外包，避免了自建中央厨房的大量前期投资 [4] - 该供应链模式使公司能够以相对较低的成本加速在中国内地的餐厅网络扩张，并在烹煮前只需在餐厅进行简单操作 [4] - 该模式旨在保持餐厅味道及品质的一致性，并提高运营效率 [4] 公司财务表现与扩张 - 绿茶集团预计2024年上半年经调整净利润约为2.47-2.54亿元人民币，预估增幅近40% [8] - 增长主要得益于全国门店网络的持续拓展，截至2025年8月，公司已在全中国21个省份、4个直辖市、2个自治区及香港地区布局超500家门店，覆盖100余个城市 [8] 监管与合规关注 - 证监会曾对绿茶餐厅的食品安全以及预制菜占比情况进行问询，要求公司说明食品供应链具体模式和预制菜占比，并明示是否符合预制菜食品安全监管 [6] 过往争议事件 - 2024年3月，有媒体曝光杭州绿茶餐厅后厨售卖的“佛跳墙”是预制菜且未在菜单中标注，该事件引发了消费者对预制菜新鲜度和品质的担忧 [7]

核心观点 - 公司因预制菜争议引发消费者信任危机，导致订单和营业额显著下滑 [1] - 争议核心在于企业与消费者对“预制菜”和“现做”的定义及价值期待存在巨大认知差异 [3][5] - 公司被指在预制菜使用问题上缺乏透明度，其“藏着掖着”的态度是激怒消费者的关键 [11] - 公司宣布整改计划，旨在重建信任，但信任重建面临挑战 [18][19] - 事件反映了餐饮行业普遍存在的通病：过度关注效率与标准化，而忽视了消费者的核心需求 [16] 公司与消费者认知差异 - 公司依据国家标准，认为菜品在门店做熟即不属预制菜，并以馒头为例称中央厨房做熟的主食不应归为预制菜 [3] - 消费者理解的“现做”是从食材处理到下锅翻炒的全过程均在眼前完成 [5] - 有调查发现公司售价不低的手工戗面馒头实为从安徽预制食品厂进货，加剧了消费者对其宣传的不信任 [3] 消费者价值期待与市场反应 - 消费者在人均百元的餐厅就餐，期待的是品质与体验，而不仅仅是符合安全标准的“合规” [5] - 消费者期待厨师颠勺的现场感和锅气，而非可能早上就从中央厨房运来的加热菜品 [6] - 公司线上订单大幅下滑，是消费者用行动表达对缺乏真诚的不满 [1][11] 公司经营行为与透明度问题 - 公司从创始人声称“100%没有预制菜”到发致歉信调整工艺，过程引发公众质疑 [3] - 公司宣布公开后厨后仅两天便紧急叫停，理由为影响运营和顾客投诉，此举进一步损害了透明度形象 [12][13] - 有观点指出，商场并非完全不能使用明火，地面楼层基本可通燃气，商家更多是出于省事和降低成本考虑 [8][9][10] 行业通病与启示 - 餐饮行业普遍存在过度关注成本、效率和标准化，而忽略消费者真实需求的倾向 [16] - 国家标准是经营底线，但消费者的期待才是市场天花板，仅守住底线无法满足市场 [16][17] - 对比案例显示，有餐馆通过直播现炒的方式获得消费者认可，说明透明度能赢得信任 [14] 公司整改与未来展望 - 公司宣布向胖东来学习，承诺“打明牌”，计划在2025年10月前将中央厨房工序移至门店现场制作 [18] - 公司承诺使用非转基因大豆油，儿童餐将全部实现“现制现炒” [18] - 信任重建难度大，如同摔碎的玻璃杯，即便修复也难以完全消除裂痕 [19] - 消费者本质是反对“被糊弄”，而非完全反对预制菜，关键在于坦诚和给予选择权 [21][22]

公司战略与业务发展 - 公司对预制菜赛道保持关注并看好其发展 后续将择机根据消费趋势开发个性化产品以满足不同消费者需求[2] - 与高势能渠道的合作是公司长期战略布局的成果之一 通过产品创新和渠道精耕优化等综合举措推动经营质量持续提升[2] - 公司将继续深化全渠道建设与精细化运营 为消费者提供更优质的产品与服务[2] 财务表现与市场影响 - 在2024年7月成为山姆脱骨鸭掌供应商之前 公司营收和净利润曾连年负增长[2] - 市场存在"山姆救活了有友食品"的说法 公司回应称发展源于系统性竞争力[2]

A股市场表现 - 市场全天低开高走，创业板指上涨1.95%创阶段新高，上证指数和深证成指分别上涨0.37%和1.16%[3] - 市场成交额达24029.16亿元，较上一交易日增加358.68亿元[3] - 全市场2504只个股上涨，2758只个股下跌[3] 风格与行业表现 - 风格表现排序为成长>周期>稳定>金融>消费，其中大盘成长风格领先[3] - 综合金融行业涨幅最高达3.93%，电力设备及新能源和汽车分别上涨2.90%和2.13%[3] - 消费者服务、农林牧渔和商贸零售表现靠后，跌幅分别为-1.07%、-0.98%和-0.95%[3] 资金流向 - 主力资金净流出383.06亿元，其中超大单和大单分别净流出170.53亿元和212.53亿元[4] - 小单资金持续净流入473.14亿元[4] - 南向资金净流入94.41亿港元，沪市和深市港股通分别流入21.56亿和72.85亿港元[5] ETF资金动态 - 华夏上证50ETF成交额17.87亿元，较前日减少2.04亿元[4] - 华泰柏瑞沪深300ETF成交额33.16亿元，减少3.27亿元[4] - 南方中证1000ETF成交额12.30亿元，增加2.30亿元[4] 全球市场表现 - 恒生指数上涨1.78%，恒生科技指数大涨4.22%[5] - 美股三大指数普遍下跌，道琼斯、标普500和纳斯达克分别下跌0.27%、0.13%和0.07%[6] - 欧洲主要股指下跌，德国DAX、英国富时100和法国CAC40分别下跌1.77%、0.88%和1.00%[6]

文章核心观点 - 近期舆论争议的核心围绕太二酸菜鱼“鲜活门店”宣传的“活鱼现做”与实际操作流程存在差异，品牌宣传与消费者认知之间出现落差[2] - 争议本质反映了餐饮行业在追求标准化、效率与满足消费者对“新鲜现做”期望之间的根本矛盾，而“预制菜”或“半成品”的使用成为消费者愤怒的宣泄口[4][14][24] 实探太二“鲜活门店”操作流程 - 媒体实探北京首家“鲜活门店”，点单后10分钟菜品上桌，观察到厨房员工将已处理好的鱼片下锅[3][8][9] - 店员解释，“活鱼”指“当天到店现杀”，而非“顾客点单后现杀”，若现点现杀需等待45分钟，为节省顾客时间而提前处理[3][12] - 门店升级后，由中央工厂统一配送鱼柳改为送活鱼到店当天宰杀，但后厨养鱼池以“保障食品安全”为由未对媒体开放[12] 公司业绩与经营状况 - 太二酸菜鱼母公司九毛九2025年上半年营收27.53亿元，同比下降10.14%，归母净利润6069万元，同比下降16.05%[18] - 作为收入支柱，太二品牌收入为19.49亿元，同比下降13.3%，自营餐厅数量由去年同期的614家降至566家，减少48家[18] - 品牌翻台率从去年同期3.8次/天降至3.1次/天，同店销售同比下滑19%[18] 行业效率与新鲜的矛盾 - 连锁商业模式核心是可复制性和效率，真正的“现点现杀”反标准化、反效率，门店为保翻台率采用标准化预处理流程[13][17][18] - 品牌曾因单一品类策略爆火，2019年翻台率达4.9次/天，后为吸引更广泛客群增加菜品，品牌特色淡化，面临生命周期挑战[16][17] - 行业对“预制菜”定义存在认知鸿沟：行业人士认为预调酱料、中央厨房汤底属“半成品”，而消费者定义更宽泛，任何非后厨原始制作的环节都可能被视为“预制”[14][22][24] 餐饮行业的信任与透明度困境 - 专家指出，问题关键在于企业能否保障食品安全及给予公众知情权，消费者反感的是不诚信行为而非预制菜本身[24] - 监管和标准尚未统一，商家容易钻空子，若商家明确标注预制菜品并合理定价，多数消费者能够理性接受[24] - 品牌营销话术的模糊性（如突出“活鱼”但回避“是否点杀”）客观上造成消费者预期落差，加剧信任危机[20][24]

市场表现 - A股三大指数收涨 创业板指涨近2% 沪深两市成交额达24029.24亿元 较上一交易日放量超350亿元 收盘上涨个股超2500只 其中80只涨停 [1] - 光刻机 铜缆高速连接 柔性屏等概念涨幅居前 免税店 预制菜等概念跌幅居前 [1] 股东户数变动 - 733家公司公布最新股东户数 103股股东户数连续减少3期以上 最多连降12期 [2] - ST华闻股东户数连续减少12期 最新户数63064户 累计降幅14.42% *ST精伦连降11期 最新户数39050户 累计降幅36.88% [2] - 最新一期股东户数降幅较大个股包括北方长龙降16.91% 湖北广电降10.31% 先锋电子降10% [2] - 股东户数连降股中 近一个月14只获机构调研 东港股份获4次调研 腾亚精工获3次 桂林三金获2次 中航光电获72家机构调研 桂林三金获21家 民爆光电获16家 [2] 机构资金动向 - 龙虎榜机构净买入11只个股 豪恩汽电净买入9597.71万元 蔚蓝锂芯净买入9217.03万元 峰绍科技净买入7130.48万元 [4][5] - 机构净卖出个股中 天际股份净卖出1.13亿元 报喜鸟净卖出超1000万元 邦基科技净卖出超1000万元 [4] - 北向资金净买入16只个股 恒宝股份净买入2.1亿元 蔚蓝锂芯 京运通 山子高科等净买入超5000万元 [5] - 北向资金净卖出8只个股 华胜天成净卖出2.01亿元 吉视传媒净卖出7504.65万元 [6] 公司重大事项 - 品茗科技筹划重大事项可能导致控制权变更 明日起停牌 [7] - 天普股份完成停牌核查 明起复牌 [7] - 平治信息预中标约1.7亿元人工智能算力技术服务项目 [7] - 恒瑞医药HRS-5635注射液被纳入拟突破性治疗品种公示名单 [8] - 迈威生物与Kalexo签署独家许可协议 将获得最高10亿美元预付款和里程碑付款 [9] - 长春高新金赛药业获得3款产品在中国大陆独家代理权益 [10] - 长华集团收到国内车企定点开发通知书 预计生命周期总销售金额约2.8亿元 [10] - 孚能科技已完成向某头部人形机器人客户送样硫化物全固态电池 [10] - 华润三九拟以不超过100亿元自有资金投资银行理财产品 [10]

公司战略布局 - 京东通过刘强东直播烹制"黄狗猪头肉"事件 吹响进军酒旅行业的冲锋号 业务从商品延伸至服务、线上延伸至线下、消费延伸至产业[3] - 公司以供应链核心能力为基础进行跨界扩张 涵盖健康、工业、科技及产发等领域 深化不同行业的供应链应用[3] - 京东与全球第二大酒店集团锦江酒店签署战略合作协议 为6月18日宣布进军酒旅市场后首个头部酒店合作项目[5] 业务模式创新 - 京东外卖通过"七鲜小厨"模式进行供应链创新 投入10亿元现金招募1000道招牌菜合伙人 每道菜提供100万元保底分成[4] - 公司计划将"七鲜小厨"品牌植入酒店场景 对标亚朵新零售模式 销售枕头、香薰、床品等商品 延长供应链并提升利润[6] - 京东通过中央厨房和机器人操作推广预制冷冻菜 以供应链优势和"明厨亮灶"承诺重塑预制菜价值认知[8] 市场竞争策略 - 京东宣布酒旅业务不打价格战 通过供应链优化将行业平均60%毛利率压缩至20% 解决从业者、消费者及平台三方利益分配问题[9] - 公司计划未来三年在全国开设1万家七鲜小厨门店 以外卖和自提形式销售现炒菜品 目标以25元提供米其林大厨水准外卖[4][9]

核心观点 - 公司因“活鱼现杀”的真实操作流程和菜品品质问题引发公众质疑，其核心品牌增长失速，股价大幅下跌，反映出单一爆品策略在市场竞争加剧和消费者偏好变化下的脆弱性 [3][4][17] 运营与产品争议 - 门店上菜速度极快引发消费者对使用“料理包加热”的猜测，招牌菜酸菜鱼据报最快6分钟上桌，小炒菜花炒肉仅需4分钟 [6] - 公司回应称正推广“鲜活门店”，计划到2026年完成所有门店调改，但目前仅有68家，消费者质疑此前是否为预制菜以及“集中现杀”而非“现点现杀”的操作 [6] - 尽管官方宣称每日使用新鲜活鱼腌制，但有消费者反馈鱼肉口感“发酸发涩”、“有腥味”，小炒牛肉存在“外凉内烫”现象，黑猫投诉平台上有关于食物含异物及食用后不适的投诉 [3][8] 财务业绩表现 - 2025年上半年，核心品牌营收为19.46亿元人民币，同比下滑13.3%，店铺层面经营利润为2.62亿元，同比下滑15.65% [10] - 营收下滑主要由于自营餐厅数量由去年同期的612家减少至547家，同时同店销售额出现下降 [11] - 关键客流指标翻台率降至3.1次/天，低于海底捞同期的3.8次/天，与2019年爆火时4.8次/天的峰值相比下滑显著 [12][13] 资本市场表现 - 公司股价从2021年历史高点近38港元暴跌至2-3港元区间，市值蒸发超过九成，近一年来从最高点5.73港元跌至2.26港元，跌幅超60% [3][15] - 公司被正式调出港股通标的证券名单，反映出其在资本市场的降温，进一步打击了投资者信心 [13][15] 行业竞争与战略挑战 - 行业分析指出，公司的“网红”标签稀缺性下降，社交货币“贬值”导致消费者价格敏感性增强，对口味、价格及是否为预制菜等问题的不满加剧 [17] - 其赖以成功的单一爆品策略，在市场新鲜感退潮和大量模仿者围剿下显示出脆弱性，消费者不再为营销噱头买单，业绩下滑成为必然结果 [4][18]