核心观点 - 公司使用自有资金和闲置募集资金进行现金管理 购买多款理财产品以提升资金使用效率和投资收益 [1][13][25] - 公司近期完成多笔理财产品赎回和再投资操作 涉及总金额超过2.4亿元 获得投资收益85.92万元 [2][14][26] - 公司现金管理总额度授权为自有资金12亿元和募集资金1亿元 资金可循环滚动使用 [1][13][26] 自有资金理财操作 - 2025年9月25日赎回国元证券理财产品本金2000万元 获得收益27.18万元 [2] - 同日购买华安证券华彩增盈64期浮动收益凭证和国元证券元聚利149号浮动收益凭证 总金额5000万元 期限分别为180天和363天 [1][4] - 2025年9月25日部分赎回中金公司理财产品本金5000万元 获得收益36.14万元 [14] - 次日购买中金财富私享臻选8758号FOF单一资产管理计划5000万元 期限365天 [16] 募集资金理财操作 - 2025年9月25日赎回华安证券理财产品本金3000万元 获得收益22.60万元 [26] - 购买申万宏源龙鼎金牛三值定制588期收益凭证2000万元 期限271天 [25][30] - 募集资金来源于2019年首次公开发行实际募集资金净额5.61亿元 [28] 资金管理授权情况 - 2025年4月9日股东大会批准自有资金现金管理额度12亿元 募集资金现金管理额度1亿元 [1][13][26] - 授权期限为12个月 资金可循环滚动使用 [1][13][26] - 投资决策由董事长行使 财务部负责具体实施 [1][13][26] 理财产品特征 - 主要选择证券公司发行的浮动收益凭证和资产管理计划 [1][13][16] - 资金投向包括补充发行人营运资金和多元化金融资产 [5][18][31] - 部分产品有保本约定 部分为非保本型 [9][22][34] 财务处理方式 - 理财产品本金计入资产负债表"交易性金融资产"科目 [8][21][34] - 理财收益计入利润表"投资收益"科目 [8][21][34] - 对公司主营业务和财务状况不会产生重大影响 [8][21][34] 受托方情况 - 合作机构包括华安证券(601211) 国元证券(000728) 中金财富和申万宏源(000166) [1][7][13][19][25][33] - 所有受托方均为上市公司 与公司不存在关联关系 [7][19][33] 风控措施 - 主要选择信誉好 规模大的金融机构产品 [5][16][29] - 建立严格的审批与执行程序 职能分离 [6][18][32] - 独立董事 监事会和审计委员会进行监督 [5][6][18][29][32]

资金募集与使用 - 公司首次公开发行股票7950万股，募集资金总额62566.5万元，净额56112.33万元[9] - 公司可使用不超1亿元闲置募集资金现金管理，期限12个月[3] 理财情况 - 2025年9月25日收回华安证券理财本金3000万元及收益22.6万元[4] - 本次委托申万宏源理财金额2000万元，期限271天[5] - 龙鼎金牛三值定制588期收益凭证预计年化收益率0.1%/3.05%[10] 财务数据 - 2024年12月31日资产总额204716.88万元，负债总额27283.19万元，净资产177433.69万元[18] - 2025年6月30日资产总额226520.78万元，负债总额47221.31万元，净资产179299.47万元[18] - 2024年12月31日经营活动现金流量净额22851.09万元，2025年6月30日为13860.52万元[18] 理财统计 - 理财产品实际投入总计31,000，实际收回22,000，实际收益240.89，尚未收回9,000[22] - 最近12个月内单日最高投入金额为10,000[22] - 最近12个月内单日最高投入金额占最近一年净资产的比例为5.64%[22] - 最近12个月委托理财累计收益占最近一年净利润的比例为1.53%[22] - 目前已使用的理财额度为9,000，尚未使用的理财额度为1,000，总理财额度为10,000[22] 决策流程 - 2025年3月19日董事会和监事会、4月9日股东会审议通过现金管理议案[20]

理财操作 - 2025年9月25日赎回2000万元国元证券理财产品本金获收益27.18万元[4][9] - 本次委托理财5000万元，买3000万元华安证券产品和2000万元国元证券产品[3][7] - 华安证券产品预计年化收益率1.5%-3.3%，期限180天[7][10] - 国元证券产品预计年化收益率0.1%-3.5%，期限363天[7][10] 财务数据 - 2024年12月31日资产总额204716.88万元、负债27283.19万元等[14] - 2025年6月30日资产总额226520.78万元、负债47221.31万元等[14] - 公司委托理财合计14.6万美元，已投5万美元，收益680.25美元[21] - 最近12个月单日最高投入10万美元，占最近一年净资产56.36%[21] - 最近12个月委托理财累计收益占最近一年净利润4.32%[21] 其他要点 - 公司可使用不超120000万元自有资金现金管理，期限12个月[3] - 浮动收益凭证产品资金用于补充发行人营运资金[10] - 委托理财受托方与公司无关联关系[3][12] - 公司购买理财产品对主营业务、财务无重大影响[15] - 目前已使用理财额度9.6万美元，未使用2.4万美元[21]

资金使用与理财操作 - 公司获股东会批准用不超12亿元自有资金现金管理，期限12个月[3] - 2025年9月25日部分赎回中金公司理财产品本金5000万元，获收益36.14万元[4] - 2025年9月26日使用5000万元自有资金买中金财富理财产品[11] 财务数据 - 2024年12月31日资产总额204716.88万元，2025年6月30日为226520.78万元[15] - 2024年12月31日负债总额27283.19万元，2025年6月30日为47221.31万元[15] - 2024年12月31日净资产177433.69万元，2025年6月30日为179299.47万元[15] - 2024年经营活动现金流量净额22851.09万元，2025年上半年为13860.52万元[15] 委托理财情况 - 委托理财合计金额15.1万美元，已投入5.5万美元，累计收益716.39美元，未投入9.6万美元[21] - 最近12个月内单日最高投入10万美元，占最近一年净资产56.36%[21] - 最近12个月委托理财累计收益占最近一年净利润4.55%[21] - 目前已使用理财额度9.6万美元，未使用2.4万美元[21] 理财产品投入与收益 - 中金鑫友单一资产管理计划多笔投入，部分收益率46.05%、36.84%、53.29%等[20] - 国泰君安证券睿博系列结睿号、尧睿号收益凭证收益率分别为19.13%、11.67%[20] - 国元证券元聚利、元鼎尊享号浮动收益凭证部分收益率27.18%、31.38%等[20]

板块整体表现 - 休闲食品板块当日上涨4.41% 显著跑赢大盘 上证指数下跌0.65% 深证成指下跌1.76% [1] - 板块内10只个股上涨 涨幅最高为麦趣尔(1.93%) 有友食品(1.42%)和劲仔食品(1.17%) [1] - 10只个股下跌 跌幅最大为ST绝味(-3.40%) 广州酒家(-1.28%)和三只松鼠(-0.58%) [2] 个股交易数据 - 万辰集团成交额达4.63亿元 盐津铺子成交1.54亿元 洽洽食品成交1.22亿元 位列成交额前三 [1] - ST绝味成交量30.37万手 桃李面包成交量13.12万手 黑芝麻成交量9.76万手 位列成交量前三 [2] - 麦趣尔收盘价66.8元 盐津铺子收盘价70.31元 甘源食品收盘价55.7元 位列高价股前列 [1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出4079.89万元 游资净流入1993.99万元 散户净流入2085.91万元 [2] - 万辰集团获主力净流入4123.58万元 占比8.9% 劲仔食品获主力净流入743.36万元 占比13.62% [3] - 好想你获游资净流入712.22万元 占比10.16% 元祖股份遭游资净流出356.07万元 占比13.85% [3]

板块整体表现 - 休闲食品板块当日上涨0.74% 表现优于上证指数（下跌0.01%）和深证成指（上涨0.67%）[1] - 板块内个股涨跌分化明显 盐津铺子以2.56%涨幅领涨 万辰集团上涨1.20% 而跌幅最大的是有友食品（下跌1.31%）和西麦食品（下跌1.25%）[1][2] 个股价格与成交表现 - 盐津铺子收盘价70.15元 成交量3.07万手 成交额2.15亿元[1] - ST绝味成交额达8.61亿元 为板块最高 成交量63.36万手[1] - 万辰集团收盘价174.24元 为板块最高价个股 成交额4.15亿元[1] - 三只松鼠下跌0.29% 成交额1.63亿元[1] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出828.39万元 游资资金净流出1432.52万元 散户资金净流入2260.9万元[2] - 万辰集团获主力资金净流入3423.43万元 主力净占比8.26% 为板块最高[3] - 麦趣尔主力净流入246.66万元 主力净占比4.06%[3] - 劲仔食品主力净流入243.44万元 主力净占比7.85%[3] - 来伊份游资净流出524.87万元 游资净占比-6.04%[3]

公司高管招聘动态 - 有友食品正在招聘财务总监 月薪20-25千元 要求五年内跳槽不超过三次且优先考虑食品快消行业背景 [1] - 财务总监岗位需负责建立健全财务制度 监督会计制度实施 审核年度季度月度财务报表及年度决算工作 [1] - 任职资格要求本科及以上学历 会计相关专业 需连续从事会计工作8年以上 持有中高级会计师或注册会计师证书者优先 [2] 现任财务总监状况 - 现任财务总监崔海彬1976年出生 2015年5月加入公司 现任董事兼财务总监 2024年税前薪酬47.36万元 [2] - 崔海彬目前仍在职 公司却为其招聘替补人员 [2][7] 董事会秘书职位异常变动 - 公司真正空缺的高管职位是董事会秘书 [3] - 9月中旬副总经理兼董秘肖传志离任 仅任职三个多月 其前任梁余同样仅任职三个多月（2024年10月25日至2025年2月初） [4] - 自2019年5月上市以来已变更多位董秘：2019年11月曾力辞职 2021年5月周泽宁辞职 2024年9月刘渝灿辞职 [4] - 梁余辞职后公司曾以月薪25-45千元招聘董秘 要求负责资本运作投融资兼并收购等规划实施 [5] 董秘职位空缺应对措施 - 由于未招到合适人选 5月初董事长鹿有忠曾代行董秘职责 后由肖传志接手 [6] - 肖传志离任后董事会指定财务总监崔海彬代行董秘职责 [6] - 董秘频繁变更引发上交所关注 9月19日下发监管工作函就变更事项明确监管要求 [6] 招聘策略异常 - 在董秘招聘信息尚未发布情况下 公司优先为仍在职的财务总监招聘替补人员 [7]

行业投资评级 - 维持食品饮料行业"推荐"评级 [1][8][25] 核心观点 - 白酒双节动销预计承压，但行业基本面最差阶段已过，关注底部修复机会 [2][5] - 政策密集出台有望扭转宏观经济预期，促进食品饮料板块估值和业绩双提升 [8][25] - 大众品板块表现分化，双节零食旺季来临建议关注动销催化 [6][7] 行业回顾总结 - 近两周（2025/09/08-2025/09/19）食品饮料板块跌幅1.48%，跑输上证综指（+0.20%）1.68个百分点 [6][14] - 细分行业中预加工食品涨幅最大（+0.71%），零食板块回调幅度较大（-5.8%） [6][7] - 截至2025/9/19食品饮料板块动态市盈率为21.1x，位于一级行业中下游位置 [22] - 子板块估值排名：其他酒类（50.42x）、保健品（37.97x）、烘焙食品（31.97x）位列前三 [22] 白酒板块表现 - 8月烟酒类社零数据同比下滑2.3%，白酒消费仍相对承压 [5] - 飞天原箱/散瓶批价分别下滑50/35元至1770/1755元 [5] - 近两周白酒板块跌幅为1.3%，在食品饮料二级子板块中位居中游 [6] - 重点推荐：泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒、金徽酒、贵州茅台、五粮液 [5][8][25] 大众品板块表现 - 8月餐饮收入同比+2.1%，增速持续修复反映餐饮消费逐渐复苏 [5] - 硬折扣业态国内渗透率仅为8%，远低于德国（42%）和日本（31%） [7] - 零售巨头加速线下硬折扣布局，但对零食量贩业态扰动较小 [7] - 推荐关注：百润股份、卫龙美味、盐津铺子、新乳业、西麦食品、洽洽食品、有友食品、三只松鼠、安琪酵母 [8][25] 重点关注公司表现 - 近两周涨幅前五位：千味央厨（+21.28%）、日辰股份（+14.10%）、味知香（+10.87%）、交大昂立（+10.78%）、ST西发（+8.87%） [6][14] - 近两周跌幅前五位：佳禾食品（-11.54%）、万辰集团（-10.74%）、盖世食品（-9.23%）、立高食品（-8.79%）、好想你（-8.49%） [6][14] - 贵州茅台2025年预测PE为19.79x，2026年预测PE为18.27x [9][28] - 山西汾酒2025年预测PE为20.33x，2026年预测PE为18.80x [9][28]

公司高管变动 - 副总经理兼董事会秘书肖传志因个人职业发展规划于2025年9月15日离任 原定任期到期日为2025年11月22日 [2] - 肖传志任职时间仅三个多月 于2025年6月6日被聘任为副总经理及董事会秘书 [4] - 自2019年5月上市以来董事会秘书一职已有5人主动离职 最近两任任职时间明显缩短 前任梁余任职时间为2024年10月至2025年2月 [4] 财务表现 - 2025年上半年营业收入7.71亿元 同比增长45.59% [5] - 2025年上半年净利润1.08亿元 同比增长42.47% [5] - 毛利率从2024年的28.97%降至2025年上半年的27.57% [5] - 应收账款从2024年的7461.45万元增至2025年上半年的1.56亿元 同比增长109.72% [5] 业务发展 - 主营泡卤风味休闲食品研发、生产和销售 核心产品为泡椒凤爪 辅以花生、竹笋等蔬菜制品 [5] - 山姆等高势能渠道推动业绩增长但拉低毛利率水平 [5] - 上市两年后出现增长乏力 2024年开始业绩见底回升 [5]

公司治理与人事变动 - 公司6年多时间内连续更换5位董事会秘书 频率相当高 在同类企业中并不多见 [1] - 最近一任董秘肖传志仅任职3个月就离职 比预计任期提前2个月 而该职位此前曾空缺4个月 [1][2] - 历届董秘普遍缺乏食品行业从业背景 跨行业聘任特征明显 包括物业、地产、制药、电力、会计事务所等背景 [2][3] - 董秘岗位重要性突出 是公司与监管机构和投资者沟通的桥梁 频繁更换不利于建立稳定沟通渠道 [3] 经营业绩表现 - 公司近期业绩显著回升 营收达7.7亿元 同比增长45.59% 利润总额13.01亿元 同比增长44.27% 净利润1.08亿元 同比增长42.47% [4] - 营收创上市以来最高纪录 各项指标同比增幅为近年来最高 [4] - 业绩增长主要源于核心品类深耕与渠道效能提升 特别是通过会员制商超、零食量贩及线上电商等多渠道发力 [4] 业务结构分析 - 产品结构高度集中 肉制品营收占比达93.42% 其中禽类制品占比86.41% 显示对泡椒凤爪单品的严重依赖 [5] - 蔬菜等其他制品营收占比仅6.58% [5] - 销售渠道以线下为主 占比93.64% 线上渠道营收仅4853万元 占比6.36% 线上渠道未完全打开 [5] 客户合作与财务风险 - 与山姆的合作自去年7月开始 对营收贡献显著 去年拉升营收22.37% 今年上半年带来超过45%的同比涨幅 [5] - 应收账款激增至1.56亿元 超过上半年利润总额 相当于将全年净利润压在回款上 [5] - 公司管理层在投资者会议上回应供应商减排激励计划 但被指回避应收账款问题 [6]