·银河期货：贵金属暂时缺乏进一步上行的动能 ·西南期货：贵金属的长期牛市趋势有望延续 ·光大期货：若美国通胀低于预期或提振降息预期从而拉动金价反弹 ·Bloomberg Intelligence：美股高位回落压力和地缘因素可能构成金价冲击4000美元的驱动 ·Heraeus：关税因素扰动上周金价作为对政策失误的保险金价会有更多上涨空间 【机构分析】 ·银河期货表示，近期美国对瑞士黄金征收关税的事件被证明是一场"乌龙"，关于黄金关税问题的不确 定性几乎消失，令金价回落，纽约和伦敦金价差也收敛至正常水平。另外，和7月非农数据公布之后相 比，由于美国企业二季度财报在上周密集出炉、且总体表现良好，市场风险情绪持续回升，美股走高， 美元和美债收益率反弹，贵金属暂时缺乏进一步上行的动能。叠加美国继续在俄乌间进行斡旋，地缘冲 突缓和的可能性再起，多方面因素令贵金属暂时遇阻回调。但由于未来美国经济在关税冲击下出现通胀 反弹和经济走弱仍是基准情景，因此对贵金属不必悲观，可暂时观望等待入场机会。 ·西南期货表示，当前全球贸易金融环境错综复杂，关税存在巨大不确定性。"逆全球化"和"去美元 化"大趋势，利好黄金的配置价值和避险价值。 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 国债期货难有趋势行情，保持谨慎；看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货；贵金属长期牛市趋势有望延续，考虑做多黄金期货；螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤焦炭期货短期震荡偏强，可关注回调买入机会；铁合金短期或延续供应过剩，回落后可关注低位多头机会；原油或偏弱运行，主力合约暂时观望或关注做多机会；燃料油主力合约做缩高低硫价差；合成橡胶等待企稳参与反弹；天然橡胶回调后关注做多机会；PVC底部震荡；尿素短期震荡，中期偏多对待；PX短期或震荡调整，考虑区间操作；PTA短期下方支撑明显，考虑区间参与；乙二醇短期考虑区间参与为主；短纤或跟随成本震荡运行；瓶片预计跟随成本端震荡运行；纯碱供应或延续高位调整，短期内受双焦成本支撑；玻璃需关注现货贸易走货和地区去库情况；烧碱预计本周液碱价格弱稳调整；纸浆短期预计维持震荡偏弱格局；碳酸锂单边操作难度较大，未入场投资者轻仓操作控制风险；铜价反弹，沪铜主力合约暂时观望；锡、镍价预计震荡运行；豆油、豆粕关注相关机会，菜棕价差考虑做扩机会，菜系考虑做多机会；棉花建议短期观望，待反弹后逢高做空；白糖建议观望为主；苹果、生猪、鸡蛋、玉米&淀粉、原木给出相应策略建议 [6][8][9][10][12][14][16][19][23][25][27][29][32][33][34][36][37][39][40][42][43][46][48][50][52][53][54][57][60][61][63][66][68][71][73][76] 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线下跌，公开市场单日净回笼4328亿元，财政部、税务总局就增值税法实施条例征求意见，中央结算公司简化境外央行类机构入市流程 [5][6] - 当前宏观数据平稳但复苏动能待加强，预计货币政策宽松，国债收益率处相对低位，中国经济平稳复苏，内需政策有发力空间，中美贸易协议有进展，市场风险偏好提升，预计国债期货难有趋势行情，保持谨慎 [6] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，7月汽车产销环比下降、同比增长 [8] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低位，但国内资产估值低，中国经济有韧性，市场情绪升温，看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货 [8] 贵金属 - 上一交易日黄金、白银主力合约收盘价及涨幅，夜盘收盘价 [9] - 全球贸易金融环境复杂，关税不确定，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金支撑黄金走势，美国7月非农数据不及预期，美联储有望降息，贵金属长期牛市趋势有望延续，考虑做多黄金期货 [9] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货小幅上涨，唐山普碳方坯、上海螺纹钢和热卷现货价格 [10] - 政策主导行情，成材价格跟随焦煤价格，中期回归产业供需逻辑，房地产下行压制螺纹钢价格，工信部钢铁产业稳增长政策或为利多因素，热卷走势与螺纹钢一致，钢材期货短期震荡偏强，投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [10][11] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货小幅上涨，PB粉、超特粉港口现货报价 [12] - 政策主导行情，铁矿石价格跟随焦煤价格，铁水日产量旺盛支撑价格，供应端进口量回升但上半年同比下降，港口库存低于去年同期，市场供需格局短期偏强中期或转弱，期货短期震荡偏强，投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [12][13] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货明显上涨 [14] - 期货走势回归产业供需逻辑，国家能源局核查煤矿生产，部分煤矿停产，政策影响下期货或延续强势表现，短期震荡偏强，投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [14][15] 铁合金 - 上一交易日锰硅、硅铁主力合约收涨，天津锰硅、内蒙古硅铁现货价格 [16] - 8月1日当周加蓬锰矿发运量回落，澳矿供应放量，港口锰矿库存小幅回落，报价企稳回升；上周样本建材钢厂螺纹钢产量低位回升，7月螺纹钢长流程毛利回升；锰硅、硅铁产量持续回升，需求恢复偏弱，供应仍偏高；锰硅、硅铁仓单高位，对期现货市场有压力 [16] - 铁合金短期需求小幅回升，产量持续回升，需求增长偏弱，短期或延续供应过剩，成本低位下行空间受限，低位区间支撑渐强，锰矿库存低位，短期供应缩减预期或有扰动，回落后可关注现货再度陷入亏损区间的低位多头机会 [17][18] 原油 - 上一交易日INE原油大幅下行，因特普即将会谈 [19] - 8月5日当周基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸；8月8日当周美国能源企业连续第三周削减石油和天然气钻机数；特朗普提到俄乌和平协议，俄方和泽连斯基在领土问题上态度坚定 [19] - 基金经理减持净多头头寸，市场焦点转移到美俄会谈，地缘政治风险缓解，原油或偏弱运行，主力合约暂时观望或关注做多机会 [20][21][22] 燃料油 - 上一交易日燃料油大幅下行，刷新多日新低 [23] - 截止8月6日当周，新加坡在岸燃料油库存增至逾七个月高位，需求不温不火而供应充裕，卖家难以清理库存，库存连续12周徘徊在平均水平之上，打压价格和利润率；超低硫燃料油价差转为贴水，市场预计新加坡将接受大量套利燃料油，对价格利空；美国新关税税率差于预期，不利于航运市场 [23] - 燃料油主力合约做缩高低硫价差 [24] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收涨，山东主流价格上调，基差持稳 [25] - 原料回升开工仍小幅亏损，盘面随整体情绪回落，等待盘面企稳参与反弹；原料端丁二烯价格回调，合成橡胶加工回正；供应端中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率回升；需求端个别意外检修企业生产基本恢复，带动整体产能利用率小幅提升；库存端厂家库存环比去库，贸易商库存环比累库，同比均处于偏高水平 [25] 天然橡胶 - 上一交易日天胶、20号胶主力合约收涨，上海现货价格上调，基差持稳 [27] - 宏观市场情绪降温，供应端扰动暂时放缓，盘面回调，下跌空间有限，回调继续关注做多机会；供应端海内外产区强降雨干扰割胶，原料采购价格上涨，上游成本支撑走强；需求端个别意外检修企业生产基本恢复，带动整体产能利用率小幅提升；库存端本周中国天然橡胶库存呈现去库；消息面2025年泰国橡胶产量料增加2% [27] PVC - 上一交易日PVC主力合约收涨，现货价格持稳，基差持稳 [29] - 当前PVC供过于求基本面格局延续，但继续大幅向下空间可能有限，延续底部震荡；供应端上周产量减少，产能利用率下降；需求端下游制品企业需求下降，淡季开工维持低位；出口端受印度雨季和关税消息影响，需求难以提升；成本利润端原料下跌，PVC价格小幅探涨，利润好转；华东地区电石法、乙烯法现货价格；上期行业库存增加 [29] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收跌，山东临沂价格下调，基差持稳 [32] - 短期基本面变化不大，盘面震荡运行，中期仍持偏多观点；供应端周内装置停车与恢复并存，整体行业开工小幅下降，供应面依旧高位；需求端主力下游产品复合肥秋季肥生产逐渐启动，开工有所提升，三聚氰胺开工窄幅提升 [32] 对二甲苯PX - 上一交易日PX2509主力合约上涨，PXN价差、PX - MX价差调整 [33] - 供需方面PX负荷小升至82%，扬子石化、金陵石化、东营威联石化、盛虹炼化负荷有变化；进口方面6月中国大陆PX进口总量环比下降、同比增长；成本方面国际油价震荡偏弱运行 [33] - 短期PX供需环比转弱，成本原油和需求端支撑不足，短期或震荡调整，考虑区间操作，关注成本端原油和宏观政策变化 [33] PTA - 上一交易日PTA2509主力合约上涨，华东现货现价及基差率 [34] - 供应端近期部分装置重启、检修、降负，PTA负荷在76.2%；需求端长丝、短纤部分工厂负荷提升，聚酯负荷回升至88.8%，江浙终端开工局部调整，工厂原料备货环比下滑；效益方面上下游错配预期下利润向上游集中，PTA加工费承压，近期略升至190元/吨附近，后续或将出现超预期检修量 [34][35] - 短期PTA供应变化不大，需求有转弱预期，成本端原油支撑减弱，但加工费持续承压，大厂减产增多，短期下方支撑明显，考虑区间参与 [35] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约上涨 [36] - 供应端整体开工负荷在68.40%，草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷上升；库存方面华东主港MEG港口库存增加；需求方面下游聚酯开工调整，终端织机开工局部调整 [36] - 近端乙二醇煤制装置高开工，前期延迟到港的货陆续抵达，港口库存小幅累库，但海外装置检修增加，进口或缩减，下方仍有支撑，短期考虑区间参与为主，关注港口库存和进口变动情况 [36] 短纤 - 上一交易日短纤2510主力合约上涨 [37] - 供应方面短纤装置负荷升至90.6%附近；需求方面涤纱销售好转，江浙下游加弹、织造、印染负荷分别在70%、59%、65%，江浙终端工厂原料备货环比下滑；坯布淡季氛围依旧，布价稳定；6月短纤出口14.2万吨，1 - 6月短纤出口81.5万吨，同比增加29%；6月纺服零售额同比、环比均上升 [37] - 短期短纤供应维持偏高水平，需求端环比有改善，供需矛盾不大，或跟随成本震荡运行，关注成本变化和宏观政策调整 [38] 瓶片 - 上一交易日瓶片2510主力合约上涨 [39] - 供应方面近期瓶片装置检修增多，负荷下滑至70.9%，8月份主要聚酯瓶片工厂装置将继续维持减停产状态，暂未有提升或重启计划；需求端方面下游软饮料消费持续回升，6月中国软饮料产量同比增加3.2%；瓶片出口维持高位增长，1 - 6月聚酯瓶片和切片出口总量同比增长19%，6月同比增长6.5% [39] - 近期原料价格震荡调整，瓶片装置检修增多，库存持稳，盘面有支撑，但主要逻辑仍在成本端，预计后市跟随成本端震荡运行为主 [39] 纯碱 - 上一交易日主力2601收盘上涨 [40] - 内蒙古化工计划8月9日开始检修，预计检修5天；上周国内纯碱产量环比增加6.4%；库存方面国内纯碱厂家总库存较上周四增加3.86%；随着检修恢复及个别企业检修，整体供应呈现增加趋势，预期本周产量75 +万吨，开工率86 +%；轻质、重质纯碱产量环比上涨；纯碱需求表现一般，刚需为主，前期待发执行，新订单拿货情绪减弱，有企业降低原材料库存；下游运行波动不大，偏稳居多；周内浮法、光伏日产量环比稳定，下周稳定 [40] - 现货市场价格上涨乏力，部分企业新价格高位，但业内对高价采购情绪抵触，新订单接收清淡，个别企业价格下调；纯碱前期检修装置逐步恢复，后市检修预期较少，供应或延续高位调整，但短期内预计仍受双焦方面成本支撑预期较多 [41] 玻璃 - 上一交易日主力2509收盘上涨 [42] - 现有产线低位维持，本周产线暂无波动，周产量或平稳运行；去库速度有所提振，但上周内库存环比增加、同比减少，去库速度放缓，下游拿货乏力；加工厂订单难好转，刚需拿货仍主旋律；沙河市场部分厂家有优惠政策，成交灵活；京津唐地区部分厂家价格下调，出货一般；华东市场商谈重心下滑，需求跟进乏力，多数企业为缓解出货压力价格走跌；华中市场近日整体出货不佳，多数企业价格下调 [42] - 企业出货放缓，价格多趋稳操作；后期需关注玻璃现货贸易走货以及地区去库情况；中长期需关注十年期以上老旧产线的产能出清落实实际 [42] 烧碱 - 上一交易日主力2509收盘上涨 [43] - 上周中国20万吨及以上烧碱样本企业产量环比增加、同比增加；库存方面20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存环比增加、同比增加；本周区域内装置检修及恢复共存，但非铝需求未有实质性利好提振下，受主力区域价格下行拖累，预计本周该区域液碱价格弱稳调整；关注主力下游送货量及装置波动需求方面；2025年8月8日氯碱利润253元/吨；8月9日山东信发液氯价格降100；从山东区域来看，受局部企业装置降负影响，液碱供应量收窄，送主力下游的液碱量环比下滑，在液氯价格低位且走势疲弱背景下，预计明日山东部分企业的液碱价格将小幅上调，整体市场大概率呈现维稳态势；氧化铝方面上游扰动不断，国产矿山开采受限，几内亚矿石政策有变化，市场对未来矿石供应担忧情绪仍在，预计短期国内氧化铝价格延续窄幅调整，价格运行区间在3150 - 3350元/吨 [43][44] - 前期检修装置陆续复产后，供应增加；库存方面主力下游液碱送量调整不大；铝类方面给予较好利润预期和需求预期，有一定支撑，前期宏观情绪已逐步淡去，盘面逐步回归基本面主导逻辑 [45] 纸浆 - 上一交易日主力2509收盘上涨 [46] - 供给方面巴西Suzano宣布未来12个月商品纸浆产量将比每年名义产能下降约3.5%，相当于全球4000万吨阔叶木浆需求量的1%左右，理论上支撑当下阶段纸浆市场走势；截至本周四，中国纸浆主流港口样本库存量较上期去库，环比下降、同比上涨，当前处于2025年以来低位水平，较最低点上涨、较次高点下降，港口库存近期呈现去库走势，但同比仍在高位，一定程度上承压市场走势；下游原始价格走弱，纸厂采购情绪欠佳，对现货支撑情绪欠佳；昨日上午山东地区针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆主流市场报盘参考价 [46][47] - 当前纸浆市场处于“强预期 - 弱需求 - 高库存”的多维矛盾中，短期预计维持震荡偏弱格局 [47] 碳酸锂 - 上一交易日碳酸锂主力合约收盘涨8% [48] - 周末宁德时代枧下窝矿区采矿端于8月9日停产，短期无复产计划，引发市场对于宜春矿山矿权审批以及矿种变更的担忧，该事件无定性，采矿合规成本预计上涨，对价格底部支撑有所抬升，但总体锂资源停产规模未扭转碳酸锂供需过剩格局，炼厂仍具备1 - 2月原料库存，短期内供应端影响有限，本周碳酸锂周度产量环比增加逾13%；需求方面临近消费旺季，下游开启提前备库节奏，碳酸锂周度库存环比仅增加692吨，库存由炼厂向下游需求端转移 [48] - 碳酸锂交易逻辑转向“反内卷”政策的宏观叙事逻辑以及矿证事件预期，矿证事件仍未定性，关注9月底关键时间，技术面上价格走势反复，后续预计仍将反复博弈矿证事件，单边操作难度较大，不宜逆势追空，未入场投资者轻仓操作控制风险 [48] 铜 - 上一交易日沪铜大幅上涨，站上均线组；上海金属网1电解铜报价及均价较上交易日上涨，对沪铜2508合约报升情况；美国劳工部连续下修非农就业数据后，美联储官员释放降息言论，市场参与者增加下半年降息预期，铜价获益上涨；今日现货市场氛围尚可，流通货源有所补给，贸易需求回温，好铜货量稀少对现货报价有支撑，期货月差多以近月贴水呈现，令现货升水表现坚挺，但期现同升对下游消费有所抑制，部分低升水货源尚可但整体表现不旺，截止收盘不同品质铜升贴水情况 [50] - 铜精矿短缺，国内冶炼费用已经没有下降空间，美联储降息预期支撑铜价，铜价反弹，沪铜主力合约暂时观望 [50][51] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行上涨 [52] - 矿端仍旧偏紧，佤邦复产会议召开，提升市场

行业投资评级 - 有色金属行业本周涨幅5.78%，跑赢上证指数3.67个百分点，在申万一级行业中排名第2位 [10] - 申万二级行业中贵金属涨幅最高达8.04%，金属新材料上涨6.84%，工业金属上涨5.79% [10] 核心观点 宏观经济与政策 - 美联储官员释放鸽派信号，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利预计年底前有两次降息，旧金山联储主席戴利也呼吁未来几个月降息 [1] - 特朗普提名白宫经济顾问斯蒂芬·米兰出任美联储理事，可能影响未来货币政策走向 [1] - 美国7月ISM非制造业PMI降至50.1，逼近荣枯线，价格支付指数飙升至69.9，就业指数跌至46.4，显示服务业受关税政策拖累明显 [3] - 中国7月核心CPI同比上涨0.8%，连续3个月扩大，PPI环比降幅收窄0.2个百分点至-0.2% [4] 有色金属供需与价格 锂矿与能源金属 - 宁德时代枧下窝矿区确认于8月9日24时停产，短期内无复产计划，可能引发碳酸锂价格上涨 [2] - 中国收紧锂矿审查，宜春八家锂云母矿企需在9月30日前提交资源评估报告，这些矿山年产量约16万吨碳酸锂当量 [16] - 电池级碳酸锂价格7.15万元/吨，周环比下降3.38% [40] 工业金属 - 铜价LME报9768美元/吨，周涨1.40%，库存周环比增11.66%至15.59万吨 [22] - 铝价LME报2615美元/吨，周涨1.69%，库存周环比增1.48%至47.06万吨 [22] - 锌价LME报2834美元/吨，周降3.83%，库存周环比降15.98%至8.15万吨 [23] 贵金属 - COMEX黄金价格3458.20美元/盎司，周涨1.24%，本月上涨3.47% [35] - 美国黄金关税政策反复，最初认定金条需征税，后又澄清不应征税，导致纽约期金与现货金价差波动 [20][21] 战略金属 - 氧化镨价格53.87元/公斤，周环比下降1.04% [41] - 黑钨精矿价格突破历史新高 [16] 重点公司追踪 - 工业金属推荐中国宏桥、紫金矿业、西部矿业等 [50] - 贵金属推荐赤峰黄金、山东黄金等 [50] - 战略金属推荐博威合金，建议关注厦门钨业、中钨高新等 [51] - 钢铁板块建议关注华菱钢铁、南钢股份等 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析，认为国债期货难有趋势行情，股指、贵金属、天然橡胶等品种长期表现较好可做多，原油、沪铜等建议观望，部分品种如螺纹钢、铁合金等需关注政策和产业供需变化 [6][10][12] 各品种总结 国债 - 上一交易日多数合约上涨，30 年期主力合约涨 0.03%报 119.380 元等 [5] - 宏观数据平稳但复苏动能待加强，货币政策预计宽松，国债收益率处低位，预计难有趋势行情，保持谨慎 [6] 股指 - 上一交易日涨跌不一，沪深 300 股指期货主力合约 -0.24%等 [8] - 国内经济平稳但复苏动能不强，市场对企业盈利缺乏信心，但资产估值低且经济有韧性，看好长期表现，考虑做多 [10] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 787.8，涨幅 0.35%等 [12] - 全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金及美联储有望降息提供上涨动力，中长期上涨逻辑强，考虑做多黄金期货 [12] 螺纹、热卷 - 上一交易日震荡整理，唐山普碳方坯最新报价 3060 元/吨等 [14] - 政策主导行情，成材价格跟随焦煤，中期回归产业供需逻辑，房地产下行压制螺纹钢价格，工信部钢铁产业政策或成利多因素，热卷与螺纹钢逻辑相似，可关注回调买入机会 [14] 铁矿石 - 上一交易日震荡整理，PB 粉港口现货报价在 770 元/吨等 [16] - 政策主导行情，价格跟随焦煤，产业逻辑上需求旺盛但供应回升，中期供需格局或转弱，可关注回调买入机会 [16] 焦煤焦炭 - 上一交易日震荡整理，政策影响供应，部分煤矿停产致价格上涨，期货或延续强势，可关注回调买入机会 [18] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌 0.30%至 6046 元/吨等 [20] - 短期需求小幅回升，产量持续增加但需求增长偏弱，或延续供应过剩，成本低位有支撑，回落后可关注现货亏损区间的低位多头机会 [21][22] 原油 - 上一交易日 INE 原油大幅下行，因预期俄乌战争取得进展 [23] - 基金经理减持净多头头寸，市场焦点转移到美俄会谈，地缘政治风险缓解，原油下行，主力合约暂时观望 [24][25] 燃料油 - 上一交易日大幅下行，受阻于 5 日均线，亚洲超低硫燃料油现货价差转为贴水等 [26] - 超低硫燃料油供应太多，市场预计新加坡接受大量套利燃料油，美国关税税率不利航运市场，主力合约做缩高低硫价差 [26][27] 合成橡胶 - 上一交易日主力收涨 0.09%，山东主流价格持稳至 11600 元/吨，原料回升开工仍小幅亏损，等待盘面企稳参与反弹 [28] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 0.68%等，宏观市场情绪降温，供应端扰动放缓，下跌空间有限，回调关注做多机会 [30] PVC - 上一交易日主力合约收跌 1.03%，供过于求基本面延续，继续大幅向下空间有限，延续底部震荡 [32] 尿素 - 上一交易日主力合约收跌 0.86%，自身供需近期走弱，短期跟随现货波动，中期偏多对待 [34][35] 对二甲苯 PX - 上一交易日主力合约下跌，跌幅 0.91%，短期供需平衡偏紧，成本原油支撑减弱，向下空间有限，或震荡调整，考虑区间操作 [36] PTA - 上一交易日主力合约下跌，跌幅 0.51%，短期供应变化不大，需求有转弱预期，成本端原油支撑减弱，加工费承压，大厂减产增多，下方支撑明显，考虑区间参与 [37][38] 乙二醇 - 上一交易日主力合约下跌，跌幅 0.63%，近端煤制装置高开工，海外装置检修增加，进口或缩减，叠加库存去化，下方有支撑，短期考虑区间参与 [39] 短纤 - 上一交易日主力合约下跌，跌幅 0.31%，短期供应维持偏高水平，需求端环比有改善，供需矛盾不大，或跟随成本震荡运行 [40][41] 瓶片 - 上一交易日主力合约下跌，跌幅 0.54%，近期装置检修增多，库存持稳，盘面有支撑，但主要逻辑在成本端，预计跟随成本端震荡运行 [42] 纯碱 - 上一交易日主力 2601 收盘于 1332 元/吨，跌幅 2.06%，供应增加，需求一般，现货市场价格上涨乏力，后市供应或延续高位调整，短期内受双焦成本支撑 [43][44] 玻璃 - 上一交易日主力 2509 收盘于 1063 元/吨，跌幅 1.39%，产线低位维持，去库速度放缓，下游拿货乏力，企业出货放缓，价格多趋稳操作，需关注现货贸易走货和地区去库情况 [45] 烧碱 - 上一交易日主力 2509 收盘于 2446 元/吨，涨幅 0.08%，供应增加，库存增加，预计下周液碱价格弱稳调整，市场偏紧格局可能转向偏宽松，关注中后期供应压力 [46][47] 纸浆 - 上一交易日主力 2509 收盘于 5162 元/吨，跌幅 0.23%，供给小幅波动，港口库存去库但同比仍高，下游需求弱，市场处于“强预期 - 弱需求 - 高库存”矛盾中，短期预计震荡偏弱 [48][49] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约收盘涨 7.73%至 76960 元/吨，宁德时代矿区停产引发担忧，采矿合规成本预计上涨，价格底部支撑抬升，但未扭转供需过剩格局，交易逻辑转向宏观叙事和矿证事件预期，单边操作难度大，未入场投资者轻仓操作 [50] 铜 - 上一交易日沪铜小幅震荡，收于 60 日均线上方，铜精矿短缺，国内冶炼费用无下降空间，中国刺激政策不如意，但美联储降息预期支撑铜价，主力合约暂时观望 [52][53] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行，跌 0.26%报 267450 元/吨，矿端偏紧，佤邦复产会议提升复产预期，国内加工费低位，冶炼厂亏损，总体供应紧缺，消费清淡，预计震荡运行 [54] 镍 - 上一交易日沪镍跌 0.01%至 121150 元/吨，矿端价格走弱，港口库存累库，下游镍铁厂亏损，不锈钢盘面坚挺但现货跟涨有限，消费难言乐观，一级镍过剩，预计震荡运行 [55] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收涨 0.83%至 3045 元/吨，豆油主连收跌 0.19%至 8388 元/吨，美豆主产区天气良好，丰产预期好，国内大豆到港量高位，油厂榨利回暖，后续供应偏宽松，豆粕调整后关注下方支撑区间多头机会，豆油阶段性高位关注多头冲高离场机会 [56][57][58] 棕榈油 - 马棕上涨，受 8 月需求预期支撑，马来西亚 7 月库存预计增加，产量增速超出口，国内 6 月进口增长，去库，考虑关注做多机会 [59][60] 菜粕、菜油 - 加菜籽收低，受 CBOT 豆油期货疲软拖累，国内进口菜籽下滑，菜油、菜粕进口有变化，库存有不同情况，考虑关注做多机会 [61][63] 棉花 - 上一日国内郑棉震荡运行，外盘棉花探底回升，7 月底全国棉花商业库存环比下降，工业库存稳中略降，7 月纺织服装出口下降，美国棉花优良率稳定，全球和美国棉花产量预估有调整，全球供需宽松，国内终端需求低迷，新年度增产预期强，建议短期观望，待反弹后逢高做空 [64][65][67] 白糖 - 上一日国内郑糖弱势下跌，外盘原糖上涨，巴西产量加速，泰国印度预期丰产，国内库存低但 10 月前进口量多，建议观望 [68][69] 苹果 - 上一日国内苹果期货小幅上涨，因红枣大涨外溢效应，今年苹果减产预期被证伪，呈小幅增产趋势，冷库库存环比减少，走货速度减缓，早熟苹果收购价格高开低走，等待反弹后逢高做空 [70][71][72] 生猪 - 昨日生猪全国均价为 13.74 元/公斤，北方市场周末猪价上涨后或偏弱，南方市场猪价或稳中窄调，月初集团场出栏量缩量，8 月消费淡季，后续出栏恢复需求支撑弱，集团降重缓慢，考虑反套策略 [73][74][75] 鸡蛋 - 上一交易日主产区鸡蛋均价为 2.87 元/斤，主销区为 3.14 元/斤，成本和利润情况，7 月存栏量增长，按补苗趋势 8 月或继续增长，主力合约下跌，8 月供应或增加，消费备货期走货不及预期，10 月供应压力或缓解，可考虑 9 - 10 反套持有 [76][77][78] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收跌 0.49%至 2255 元/吨，淀粉主力合约收跌 0.71%至 2642 元/吨，美国玉米主产区天气良好，国内玉米供需趋向平衡，消费回暖，库存压力减退，近月合约低位有支撑，新作合约受丰产预期和进口影响有压力，旧作合约可关注虚值看涨期权机会，淀粉产需两弱，跟随玉米行情 [79][80][81] 原木 - 上一交易日主力 2509 收盘于 830.5 元/吨，跌幅 0.30%，8 月上旬进口针叶原木海运费持平，本周到港量增加，报价多数提涨，7 月到港量低且 8 月预期未改善，下游需求提升，期货投机情绪升温，预计短期内盘面多头情绪强势 [82][83]

美国对华产业封锁的历史与本质 - 美国对华产业封锁是历史规律 守成大国对追赶国家的必然打压 类似17-18世纪英国对殖民地的制造业限制[1] - 封锁核心目的是维护制造业霸权 这是军事金融舆论霸权的根基 任何威胁其产业主导地位的国家都会遭遇围堵[2] - 技术封锁可追溯至冷战时期 通过巴黎统筹委员会等机制实施 包括对盟国日本半导体产业的打压[3][5] 中国产业体系的核心优势 - 拥有全球最完整工业体系 从重工业到轻工业全覆盖 形成"先有-再多-后强"的发展路径[7][9] - 产业与科技存在本质区别 产业追求规模效率而非绝对尖端 成熟制程芯片占市场主体[6][10] - 省级均等化工业网络是独特优势 改革开放前已建成从东到西的完整产业链 为承接全球转移奠定基础[7][9] 中美发展模式差异 - 中国GDP更注重制造业实体产出 美国GDP以服务业为主 后者依赖全球制造业分工体系[11][12] - 产业升级不可阻挡 因中国具备"全体系"优势 从螺丝钉到太空实验室的全品类生产能力[10][11] - 中国发展逻辑强调共享 通过一带一路输出基础设施经验 打破西方"比较优势"等级结构[17][19] 技术封锁下的发展机遇 - 被迫建立自主创新体系 加速技术转化效率 形成"核心技术靠自主研发"的社会共识[20][21] - 外部压力打破路径依赖 推动构建更大规模全球市场 不再局限于与发达国家接轨[21] - 人工智能可能是冷战以来唯一颠覆性技术革命 但产业化仍需长期发展[6] 全球产业体系变革方向 - 中国主张扁平化发展模式 通过技术市场共享打破西方等级秩序 体现"人类命运共同体"理念[16][17] - 基础设施分为有形(交通能源)与无形(教育卫生) 中国在"一带一路"中同步推进两类建设[18][19] - 西方殖民模式导致功能单一化 中国经验强调多元化发展 不强制输出但提供样板[19][20]

全球大类资产表现与宏观交易主线 - 7月28日至8月5日期间，受美国衰退担忧重燃及关税扰动影响，工业金属等商品及全球权益类风险资产回落，黄金与美债等避险资产上涨 [3][8] - 7月美国新增非农就业数据超预期回落，5月及6月前值大幅下修，市场对9月美联储降息预期大幅上升 [3][8] - 中国风险资产表现优于美国，上证指数延续流动性宽松背景下的慢牛涨势 [3][8] 大类资产配置——全球杠铃策略 - 中长期战略配置：中国利率债（收益率曲线陡峭化）、美国短端国债、中国可转债、泛东南亚股市（如印度股市）、中国高股息+AI资产、黄金 [4][11] - 战术层面A股类似2014-2015年微型行情，特征为经济弱、利率低、政策鼓励，建议优化版杠铃策略，减少高股息比例，增加弹性品种（如主题投资与成长股）配置 [4][11] 焦点数据：全球重要财经数据&事件日历 - 8月10日至24日关键数据包括：美国未季调CPI同比（8月12日）、欧元区GDP季环比（8月14日）、中国70城房价指数同比（8月15日）、美国核心零售销售环比（8月15日） [12][15] - 重要事件：8月16日亚特兰大联储GDPNow预测 [15] 焦点图表：全球大类资产动态 - SOFR-OIS利差走阔反映美元流动性收紧 [4][18] - 美国金融状况指数下降，显示金融环境恶化 [4][19][20] - 花旗美国经济意外指数先升后降，反映经济数据边际弱于预期 [20][21][22] - 美联储9月与10月降息预期提升，隐含利率分别降至3.8%和3.6% [23][26] - 美国经济政策不确定性指数上升压制消费者信心，历史显示消费者信心恶化时美股波动加剧 [28][29][32]

出口表现分析 - 7月美元计价中国出口同比增速7 2%，高于前值5 9%，进口增速4 1%高于前值1 1%，环比出口增速-1 1%略低于季节性但高于2024年同期 [9] - 对东盟出口增速达16 6%，拉美7 7%，欧盟9 2%，其他地区19 3%，美国出口增速-21 7%呈现分化 [9] - 机电设备类产品表现强劲，消费电子因抢运透支增速回落，纺织品原料中间品修复，服装箱包等成品持续回落 [9] 短期驱动因素 - 7月出口超预期主因6月底启动的技术性抢运，赶在8月初关税落地前集中出货 [1][2] - 东盟和拉美出口韧性显著，与抢运逻辑相符，但按透支效应后续应逐步回落 [2] - 8月出口或现明显短暂回落，因7月下旬抢运退温叠加关税影响转口及基数抬升 [2] 中期结构性趋势 - 地缘风险推动全球产业备份和新兴国家产能转移，反而强化中国设备类资本品出口需求 [3] - 资本品出口韧性持续强于整体出口，与逆全球化趋势形成正相关关系 [3] - 产业关税对宏观影响加剧，需关注232关税豁免产品加征范围及东南亚转口监管落地情况 [2] 商品与区域结构 - 国别分化显著：东盟占比提升且增速维持高位，美国持续负增长 [9] - 商品结构呈现中间品修复（纺织品）、设备类走强，但消费电子和终端消费品疲软 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货难有趋势行情，保持谨慎；看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货；贵金属长期牛市趋势有望延续，考虑做多黄金期货；螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤焦炭回调可关注买入机会，轻仓参与；铁合金回落后可关注现货亏损区间低位多头机会；原油主力合约暂时观望；燃料油主力合约做缩高低硫价差；合成橡胶等待企稳参与反弹；天然橡胶回调关注做多机会；PVC底部震荡；尿素短期震荡，中期偏多；PX短期震荡调整，区间操作；PTA短期区间参与；乙二醇短期区间参与为主；短纤跟随成本震荡运行；瓶片跟随成本端震荡运行；纯碱短期淡稳调整；玻璃关注现货贸易走货和地区去库情况；烧碱盘面回归基本面主导逻辑；纸浆供需弱平衡；碳酸锂多看少动；沪铜主力合约暂时观望；锡、镍预计震荡运行；豆粕关注下方支撑区间多头机会，豆油关注多头冲高离场机会；棕榈油、菜系考虑做多机会；棉花反弹后逢高做空；白糖观望；苹果反弹后逢高做空；生猪考虑反套策略；鸡蛋考虑9 - 10反套持有；玉米近月合约低位区间关注虚值看涨期权机会，玉米淀粉跟随玉米行情；原木短期内盘面多头情绪强势 [6][7][9][11][13][15][17][20][22][23][25][27][30][34][37][38][40][41][44][45][46][47][49][51][53][55][57][58][60][62][64][67][69][72][75][78][80] 根据相关目录分别总结 国债 - 上一交易日，国债期货多数上涨，30年期主力合约涨0.03%报119.380元，10年期主力合约涨0.05%报108.615元，5年期主力合约涨0.05%报105.830元，2年期主力合约持平于102.374元 [5] - 央行开展1607亿元7天期逆回购操作，当日2832亿元逆回购到期，单日净回笼1225亿元 [5] - 标普维持中国主权信用评级"A+"和展望"稳定"不变，下半年中国宏观政策将持续发力 [5] - 7月出口同比增7.2%，进口增4.1%，贸易顺差982.4亿美元，前7个月进出口总值25.7万亿元，同比增3.5% [6] - 预计国债期货难有趋势行情，保持谨慎 [6] 股指 - 上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300股指期货（IF）主力合约 - 0.15%，上证50股指期货（IH）主力 - 0.01%，中证500股指期货（IC）主力合约 - 0.64%，中证1000股指期货（IM）主力合约 - 0.30% [7] - 看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货 [7] 贵金属 - 上一交易日，黄金主力合约收盘价785.02，涨幅0.17%，夜盘收盘价785.44；白银主力合约收盘价9258，涨幅0.83%，夜盘收盘价9241 [9] - 7月外汇储备环比减少251.87亿美元，黄金储备环比增加6万盎司 [9] - 预计贵金属长期牛市趋势延续，考虑做多黄金期货 [9] 螺纹、热卷 - 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货震荡整理，唐山普碳方坯报价3090元/吨，上海螺纹钢现货价3260 - 3370元/吨，上海热卷报价3450 - 3470元/吨 [11] - 政策影响下成材价格跟随焦煤波动，中期回归产业供需逻辑，房地产下行压制螺纹钢价格，关注钢铁产业稳增长政策 [11] - 热卷走势与螺纹钢一致，投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [11][12] 铁矿石 - 上一交易日，铁矿石期货震荡整理，PB粉港口现货报价776元/吨，超特粉现货价格650元/吨 [13] - 政策主导行情，铁矿石价格跟随焦煤，产业逻辑上需求旺盛但中期供需或转弱 [13] - 投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [13][14] 焦煤焦炭 - 上一交易日，焦煤焦炭期货继续上涨，走势回归产业供需逻辑 [15] - 国家能源局核查煤矿生产，部分煤矿停产致价格上涨，期货或延续强势 [15] - 投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [15][16] 铁合金 - 上一交易日，锰硅主力合约收跌0.75%至6064元/吨，硅铁主力合约收跌1.22%至5834元/吨 [17] - 锰矿供应有扰动，铁合金需求偏弱供应偏高，库存有压力 [17] - 回落后可关注现货亏损区间低位多头机会 [19] 原油 - 上一交易日INE原油震荡下行，因美俄谈判进展、OPEC+增产等因素 [20] - OPEC+增加54.8万桶/日产量且可能9月继续增产，美国非农数据不佳，原油下行 [21] - 原油主力合约暂时观望 [22] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡下行，受阻于5日均线，亚洲供需基本面低迷 [23] - 市场预计新加坡接收大量套利燃料油，美国关税影响航运市场，价格利空 [23] - 燃料油主力合约做缩高低硫价差 [24] 合成橡胶 - 上一交易日，合成橡胶主力收涨0.22%，山东主流价格持稳，基差持稳 [25] - 原料回升开工仍小幅亏损，等待盘面企稳参与反弹 [25][26] 天然橡胶 - 上一交易日，天胶主力合约收涨0.32%，20号胶主力收涨0.41%，上海现货价格持稳，基差持稳 [27] - 宏观市场情绪降温，供应端扰动放缓，回调关注做多机会 [28][29] PVC - 上一交易日，PVC主力合约收涨0.28%，现货价格持稳，基差收窄 [30] - PVC供过于求但大幅下跌空间有限，延续底部震荡 [30][33] 尿素 - 上一交易日，尿素主力合约收跌1.36%，山东临沂持稳，基差走扩 [34] - 短期震荡，中期偏多对待 [34][36] 对二甲苯PX - 上一交易日，PX2509主力合约震荡调整，PXN价差260美元/吨，PX - MX价差120美元/吨 [37] - PX负荷小升至81.1%，短期供需平衡偏紧，成本支撑减弱，区间操作 [37] PTA - 上一交易日，PTA2509主力合约下跌0.3%，华东现货现价4675元/吨，基差率 - 1.05% [38] - 供应变化不大，需求转弱，成本支撑减弱，大厂减产，区间参与 [38][39] 乙二醇 - 上一交易日，乙二醇主力合约下跌0.34%，整体开工负荷68.40%，华东主港库存约51.6万吨 [40] - 近端煤制装置高开工，海外装置检修进口或缩减，库存去化，区间参与 [40] 短纤 - 上一交易日，短纤2509主力合约下跌0.25%，装置负荷降至90.3%附近 [41] - 供应维持偏高水平，需求环比改善，跟随成本震荡运行 [41][42][43] 瓶片 - 上一交易日，瓶片2510主力合约下跌0.1%，装置检修增多，负荷下滑至70.9% [44] - 下游消费回升，出口增长，跟随成本端震荡运行 [44] 纯碱 - 上一交易日，主力2601收盘于1357元/吨，跌幅0.44% [45] - 本周产量环比增加6.4%，库存增加3.86%，下游需求不佳，短期淡稳调整 [45] 玻璃 - 上一交易日，主力2509收盘于1076元/吨，跌幅0.28% [46] - 产线低位维持，去库速度放缓，下游拿货乏力，关注现货贸易和去库情况 [46] 烧碱 - 上一交易日，主力2509收盘于2413元/吨，跌幅2.90% [47] - 本周产量环比增加1.28%，库存增加8.84%，市场或转向宽松，盘面回归基本面 [47][48] 纸浆 - 上一交易日，主力2509收盘于5186元/吨，涨幅0.46% [49] - 港口库存高位，市场信心受压制，供需弱平衡 [49] 碳酸锂 - 上一交易日碳酸锂主力合约收盘涨5.36%至72300元/吨 [50] - 供应有不确定性，基本面供需过剩，宜多看少动 [50][51] 铜 - 上一交易日沪铜高开震荡，收于60日均线上方，上海金属网1电解铜均价78480元/吨 [53] - 铜精矿短缺，中国刺激政策不佳，美联储降息预期支撑铜价，主力合约暂时观望 [53][54] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行，涨0.29%报268300元/吨 [55] - 矿端偏紧，佤邦复产提升四季度复产预期，供应紧缺，预计震荡运行 [55][56] 镍 - 上一交易日沪镍跌0.14%至121180元/吨 [57] - 矿端价格走弱，库存累库，消费不佳，一级镍过剩，预计震荡运行 [57] 豆油、豆粕 - 上一交易日，豆粕主连收涨0.13%至3031元/吨，豆油主连收涨0.55%至8406元/吨 [58] - 油厂大豆压榨量维持高位，豆粕、豆油库存增加，消费有差异 [58][59] - 豆粕关注下方支撑区间多头机会，豆油关注多头冲高离场机会 [59] 棕榈油 - 马棕连续收低，7月库存预计增加，产量增长，出口减少，国内进口增长 [60] - 考虑关注棕榈油做多机会 [61] 菜粕、菜油 - 加菜籽连跌后反弹，国内6月菜籽、菜油、菜粕进口有变化，库存有差异 [62] - 考虑关注菜系做多机会 [63] 棉花 - 上一日，国内郑棉震荡运行，外盘棉花冲高回落，全球供需宽松，国内增产预期强 [64][65] - 建议反弹后逢高做空 [66] 白糖 - 上一日，国内郑糖弱势震荡，外盘原糖冲高回落，印度、巴西产量有变化 [67] - 建议观望 [68][69] 苹果 - 上一日，国内苹果期货冲高回落，2025 - 2026产季小幅增产，早熟苹果收购价下滑 [69] - 反弹后逢高做空 [71] 生猪 - 昨日，生猪全国均价13.74元/公斤，下跌0.15，主力合约上涨0.82%至14100元/吨 [72][74] - 8月消费淡季，后续出栏恢复需求支撑弱，考虑反套策略 [74] 鸡蛋 - 上一交易日，主产区鸡蛋均价2.87元/斤，主销区均价3.14元/斤，主力合约上涨1.16%至3391元/半吨 [75][76] - 8月供应或增加，消费不及预期，考虑9 - 10反套持有 [76] 玉米&淀粉 - 上一交易日，玉米主力合约收涨0.53%至2267元/吨，玉米淀粉主力合约收涨0.11%至2660元/吨 [77] - 短期玉米供需趋向平衡，淀粉产需两弱，关注玉米虚值看涨期权机会 [78][79] 原木 - 上一交易日，主力2509收盘于832.5元/吨，涨幅0.18% [80] - 8月上旬进口针叶原木海运费持平，到港量增加，价格多数提涨，短期内盘面多头情绪强势 [80][82]

黄金市场走势分析 - 黄金当前处于"降息预期升温"与"地缘不确定性"双支撑窗口 有望维系偏强走势 关注金价能否突破4月以来的震荡区间 [1] - 贵金属的长期牛市趋势有望延续 考虑做多黄金期货 [2] - 预计短期金银可能陷入震荡走势 关注特朗普与顾问们就美联储人选召开的会议 [2] - 黄金和白银仍然享有关键驱动力和坚实的价格支撑 3200-3280美元/盎司之间金价有很好的支撑 [3] 白银市场走势分析 - 金银比回归预期渐成市场共识 低吸持有仍是比较好的策略 [1] - 白银受资金流入支撑上涨 [2] - 白银的基本面前景强劲 [3] 影响因素分析 - 市场关注点聚焦在美国与其他关税方面的谈判 对来自印度的商品确认加征25%的额外关税 [1] - "逆全球化"和"去美元化"大趋势 利好黄金的配置价值和避险价值 [2] - 美国7月非农数据大幅不及预期 劳动力市场进一步放缓 美联储有望开启降息 [2] - 美联储观察工具显示 目前市场认为美联储在9月降息的概率已高达93% 远高于上周的63% [2] - 黄金12个月上涨了41% [3] 价格表现 - 虽然美元指数近期下跌了0.5% 通常金价应该逼近3400美元／盎司 但目前金价却仍在3380美元／盎司附近 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对国债、股指、贵金属等多个期货品种进行分析，认为国债期货难有趋势行情需谨慎，看好股指、贵金属长期表现可做多，螺纹钢等品种可关注回调买入机会，原油、沪铜主力合约暂时观望等，各品种投资策略因自身基本面和市场环境而异 [6][9][11] 各品种总结 国债 - 上一交易日多数合约上涨，30 年期主力合约跌 0.04%，10 年期持平，5 年期和 2 年期涨 0.02% [5] - 央行开展 1385 亿元 7 天期逆回购，当日净回笼 1705 亿元 [5] - 预计难有趋势行情，保持谨慎 [6][7] 股指 - 上一交易日涨跌不一，沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 主力合约涨幅分别为 0.37%、0.19%、1.09%、1.34% [8] - 7 月乘用车零售和批发同比增长，市场资金面待改善，但资产估值低、经济有韧性，看好长期表现，考虑做多 [9][10] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 783.68，涨幅 0.15%，白银主力合约收盘价 9182，涨幅 1.18% [11] - 全球贸易金融环境复杂，关税不确定，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金、美国非农数据不佳使美联储有望降息，中长期上涨逻辑强，考虑做多黄金期货 [11][13] 螺纹、热卷 - 上一交易日小幅上涨，唐山普碳方坯报价 3090 元/吨，上海螺纹钢 3270 - 3380 元/吨，热卷 3450 - 3470 元/吨 [14] - 政策主导行情，中期回归产业供需逻辑，房地产下行压制螺纹钢价格，工信部政策或为利多因素，热卷走势与螺纹钢一致，投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [14][15] 铁矿石 - 上一交易日震荡整理，PB 粉港口现货报价 776 元/吨，超特粉 645 元/吨 [16] - 政策主导，价格跟随焦煤，产业逻辑上需求旺盛但中期供需或转弱，技术面短期转强，投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [16][18] 焦煤焦炭 - 上一交易日大幅上涨 [19] - 政策影响供应，部分煤矿停产，期货或延续强势，投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [19][20] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收涨 2.11%，硅铁主力合约收涨 4.27% [21] - 锰矿供应有扰动，铁合金产量回升但需求偏弱，短期供应过剩，成本有支撑，可关注现货亏损区间的低位多头机会 [21][22] 原油 - 上一交易日探底回升，市场消化 OPEC 增产 [23] - OPEC+增产、美国非农数据不佳、特普会谈进展使原油下行，主力合约暂时观望 [24][25] 燃料油 - 上一交易日低开走高，收于前期低点附近 [26] - 新加坡将接收大量套利燃料油、美国关税税率差影响航运市场，主力合约做缩高低硫价差 [26][27] 合成橡胶 - 上一交易日主力收涨 0.75%，山东主流价格上调至 11600 元/吨 [28] - 原料回升但开工仍亏损，盘面随情绪回落，等待企稳参与反弹 [28][30] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 0.75%，20 号胶主力收涨 0.41%，上海现货价格上调至 14500 元/吨 [31] - 宏观情绪降温，供应端扰动放缓，回调关注做多机会，供应受降雨影响，成本支撑强，需求产能利用率提升，库存去库 [31][32] PVC - 上一交易日主力合约收涨 1.18%，现货价格上调 [33] - 供过于求基本面延续，但大幅下跌空间有限，底部震荡，供应产量和产能利用率下降，需求淡季开工低，出口受影响，利润好转 [33][36] 尿素 - 上一交易日主力合约收跌 0.34% [36] - 大宗情绪回落，自身供需走弱，短期跟随现货波动，中期偏多 [36][37] 对二甲苯 PX - 上一交易日主力合约上涨 1.07% [38] - 供需平衡偏紧，成本支撑减弱，但新 PTA 装置有刚需采购，向下空间有限，短期震荡调整，区间操作 [38] PTA - 上一交易日主力合约上涨 0.98% [39] - 供应变化不大，需求有转弱预期，成本支撑减弱，加工费承压，大厂减产增多，下方支撑明显，区间参与 [40] 乙二醇 - 上一交易日主力合约上涨 0.78% [41] - 近端煤制装置高开工，但海外装置检修增加，进口或缩减，库存去化，下方有支撑，短期区间参与 [41] 短纤 - 上一交易日主力合约上涨 0.44% [42] - 供应偏高，需求环比偏弱，持续累库，盘面上方有压力，跟随成本震荡运行 [42][43] 瓶片 - 上一交易日主力合约上涨 0.71% [44] - 装置检修增多，库存持稳，盘面有支撑，跟随成本端震荡运行 [44] 纯碱 - 上一交易日主力合约收盘涨幅 1.78% [45] - 产量环比减少，库存下降，下游需求不温不火，市场淡稳调整，供应或延续高位调整，受双焦成本支撑 [45][46] 玻璃 - 上一交易日主力合约收盘涨幅 0.93% [47] - 产线低位维持，去库速度提振，加工厂订单难好转，出货承压，价格多趋稳，受双焦成本支撑，关注贸易走货和去库情况 [47][49] 烧碱 - 上一交易日主力合约收盘跌幅 0.64% [50] - 产量环比略减，库存增加，需求或转向宽松，氧化铝价格窄幅调整，盘面回归基本面主导 [50][52] 纸浆 - 上一交易日主力合约收盘涨幅 0.27% [53] - 供给有扩张倾向，下游开工产量下行，需求疲软，浆价预期波动整理，受库存和外盘成本压制 [53][54] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约收盘涨 1.58% [56] - 供应有不确定性，基本面供需过剩格局未改，交投冷清，宜多看少动 [56] 铜 - 上一交易日沪铜低开震荡 [58] - 铜精矿短缺，中国刺激政策和美国非农就业不佳使铜价支撑因素消减，主力合约暂时观望 [58][59] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行 [60] - 矿端偏紧，佤邦复产提升供应预期，消费清淡，预计震荡运行 [60] 镍 - 上一交易日沪镍涨 0.46% [61] - 矿端价格走弱，库存高位，消费难言乐观，预计震荡运行 [61] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收跌 0.13%，豆油主连收涨 1.35% [62] - 美豆优良率回落，国内大豆到港量高位，油厂榨利回暖，豆粕关注下方支撑区间多头机会，豆油关注多头冲高离场机会 [62][64] 棕榈油 - 马棕下跌，需求迟滞打压价格，大连豆油上涨限制跌幅 [65] - 马来西亚 7 月产量增加、库存预计上升，国内进口增加，考虑做多 [65][67] 菜粕、菜油 - 加菜籽反弹未守住涨幅 [68] - 国内进口有变化，菜籽、菜粕、菜油库存有不同表现，考虑做多 [68][69] 棉花 - 上一日国内郑棉震荡运行，外盘冲高回落 [70] - 全球和美国棉花产量预估上调，国内实播面积和预计总产量增加，供需宽松，建议反弹后逢高做空 [70][73] 白糖 - 上一日国内郑糖弱势震荡，外盘原糖下跌 [74] - 印度、巴西产量预期增加，国内库存低、进口量偏高，建议观望，区间震荡运行 [74][76] 苹果 - 上一日国内苹果期货震荡运行 [77] - 减产预期被证伪，全国小幅增产，等待反弹后逢高做空 [77][78] 生猪 - 昨日全国均价下跌，北方猪价偏弱，南方有稳有跌 [79] - 企业出猪量增加，消费跟进不足，8 月出栏或恢复，考虑反套策略 [79][81] 鸡蛋 - 上一交易日主产区和主销区均价下跌 [82] - 存栏量增长，供应增加，消费备货不及预期，可考虑 9 - 10 反套持有 [82][83] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收平，淀粉主力合约收涨 0.41% [84] - 美国玉米优良率好，巴西产量高，国内库存压力减退，需求有增长，短期供需趋向平衡，玉米关注虚值看涨期权机会，淀粉跟随玉米行情 [84][86] 原木 - 上一交易日主力合约收盘涨幅 0.12% [87] - 进口运费持平，到港量增加，报价多数提涨，现货价格上调，短期内盘面多头情绪强势 [87][89]