报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹需求延续季节性回升但供应也有所回升，基本面未改善，库存去化压力偏大，钢价易承压，不过有成本支撑与限产扰动，预计钢价延续震荡企稳态势，关注需求表现情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2601短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，建议关注MA5一线支撑，核心逻辑是基本面未好转，钢价震荡运行 [1] 行情驱动逻辑 - 商品情绪回暖叠加唐山限产提振，钢材期价有所走强，但螺纹钢供需格局变化不大，建筑钢厂提产使供应低位回升，库存相对偏高压力增加 [2] - 螺纹需求持续好转，高频指标回升但处于近年来同期低位，下游未改善，旺季成色预计不足 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受原油价格大幅反弹以及沿海地区降温影响，本周LPG盘面估值回调甚至偏高，月差高位，现货坚挺，但原料价格的抬升也为深加工装置施压，虽前期检修装置恢复正常运行，开工率上升的同时装置利润亏损加剧，当前LPG基本面仍未出现结构性转变，传统需求尚未普及、化工方面刚需表现，警惕下游装置利润持续亏损带来的负反馈影响，并关注PN价差持续低于50美金对裂解装置原料采购的影响，投资观点为震荡 [5] 相关目录总结 能化产品收盘价格监控 - 展示了美元兑人民币汇率、美元指数、黄金、白银等多种能化产品的单位、现值、日涨跌幅、周涨跌幅、月涨跌幅、年涨跌幅及周价格走势等信息，如LPG现值为4258元/吨，日涨跌幅0.52%，周涨跌幅0.90%，月涨跌幅0.31%，年涨跌幅 - 8.07% [3] 行情回顾 - 本期液化气期货主力合约上涨，呈contango结构，波动区间为4080 - 4240元/吨，期初受原油价格偏弱影响筑底震荡，后期国际液化气市场回暖、国际原油大幅走高，期货价格走高补前期缺口，国内各区域涨跌不一，周内基差有强有弱，截止本周四，华东101元/吨，华南232元/吨，山东12元/吨，最低可交割品定标地为山东地区 [6] LPG各地现货价格及基差 - 展示了国内LPG交割品分地区现货价格及基差情况，包括华东、华南、山东等地不同地区的民用气、醚后C4、进口气等价格及本周涨跌、涨跌幅等，如华东地区江苏民用气价格4290元/吨，本周涨跌0，涨跌幅0.00% [9] LPG期货价格、月间价差、跨月价差概览 - 呈现了2025年10月24日LPG不同合约的期货价格、环比上周及上月的变化情况，以及月间价差、跨月价差的现值、环比变化和打分情况，还给出了主力合约套利的相关信息，如PG01合约现值4050.00元，环比上周2.92%，环比上月 - 5.42% [10] 炼厂装置检修计划 - 包含中国主营炼厂、地方炼厂装置检修计划，涉及炼厂名称、所在地、加工能力、检修装置、检修产能、起始时间和结束时间等信息，如北海炼化全厂检修，加工能力640万吨，检修产能640万吨，起始时间2025年3月25日，结束时间2025年6月6日 [11] 液化气工厂及PDH装置检修数据统计 - 统计了中国液化气工厂装置检修数据，包括生产企业、所在地、检修装置、正常量、损失量、开始时间、结束时间和检修时长等，以及中国PDH装置周度检修数据，如华星石化全厂检修，正常量800吨/天，损失量800吨/天，开始时间2024年10月22日，结束时间2025年11月1日 [12] 各类价格及价差图表 - 包含CP丙烷、丁烷价格及贴水，FEI丙烷、丁烷价格，MB丙烷、丁烷价格，丙、丁烷价差，不同比价关系，裂解装置替换料价差，民用气市场价及价差，基差变动对比，月间及跨月价差，盘面及现货跨品种价差等图表，展示了不同时间段的价格走势和价差变化 [13][15][17] EIA美国丙烷/丙烯基本面 - 展示了美国丙烷/丙烯表观消费量、库存、产量、出口量，以及不同部门消费量等数据的图表，呈现了不同时间段的变化趋势 [110][111][112] LPG商品量、消费量及产销率 - 包含LPG商品量分布堆积图、月度产量、自用量、表观消费量、各地区产销率等数据图表，展示了LPG的生产、消费和销售情况 [125][134][135] 仓单、交割、进出口及库存情况 - 统计了LPG期货持仓总量、主力合约持仓量、仓单数量、当月交割量，进口和出口数量合计，周度到港量，各地区港口库存、库容率，炼厂库存、库容率等信息，并以图表形式展示其变化趋势 [145][152][156] 深加工利润及开工率 - 展示了烷烃深加工（PDH制丙烯、PP等）、烯烃深加工（MTBE、烷基化油）的利润和开工率情况，并以图表形式呈现其变化趋势 [193][206][212] 国贸期货能源化工研究中心介绍 - 国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖多学科领域，成员在能化板块有多年产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多次在主流期货媒体发表文章，获多项交易所优秀/高级分析师等奖项 [220]

报告行业投资评级 - 塑料行业（PP&PE）短期投资观点为震荡 [2][3] 报告的核心观点 - LLDPE现货价格持稳、盘面震荡偏弱，短期暂无明显驱动预计震荡为主 [2] - PP现货价格持稳、盘面震荡偏弱，短期暂无明显驱动预计震荡为主 [3] 根据相关目录分别总结 LLDPE情况 - 供给方面本周产量30.86吨较上周下跌3.23%，产能利用率81.46%较上周期减少0.3百分点，部分装置检修但部分新停装置重启 [2] - 需求方面下游制品平均开工率较前期提升，农膜和PE包装膜开工率上涨，但2025年累计进口量同比下降，8月进口量同比和环比均下降 [2] - 库存方面生产企业样本库存量和社会样本仓库库存均下跌，因下游旺季刚需采购增强和供应压力缓解 [2] - 基差方面当前主力合约基差在307附近，盘面贴水 [2] - 利润方面油制、煤制、乙烷制成本上调，甲醇制成本下调，国际油价上涨因美国制裁和库存下降等因素 [2] - 估值方面现货价格和盘面绝对价格中性，近月合约深度贴水 [2] - 宏观政策方面宏观情绪消退，交易回归基本面，盘面震荡偏弱 [2] PP情况 - 供给方面聚丙烯平均产能利用率环比下降，中石化产能利用率也环比下降 [3] - 需求方面下游制品行业开工率有升有降，预计后期随着终端需求好转开工有提升可能 [3] - 库存方面生产企业、港口和贸易商样本企业库存量均下降，因供应端压力减缓但海外需求欠佳 [3] - 基差方面当前主力合约基差在 -22附近，盘面平水附近 [3] - 利润方面油制和外采丙烯制PP利润修复，煤制、甲醇制、PDH制PP利润下滑，国际油价下跌 [3] - 估值方面现货价格和盘面绝对价格中性，近月合约贴水 [3] - 宏观政策方面宏观情绪消退，交易回归基本面，盘面震荡偏弱 [3] 主要周度数据变动 - PP期货价格、现货价格上涨，PE期货价格、LLDPE现货价格上涨，部分氯碱价格和开工率、库存等数据有不同程度变化 [5] PE基本面变动 - 供给端高产量、低社会库存 [7] - 成本端成本下移 [21] - 利润端利润低于去年同期 [25] - 进出口方面出口好于去年同期 [30] PP基本面变动 - 产能产量方面涉及开工率和检修损失量等情况 [38] - 库存方面各个环节库存高于去年同期，但港口库存低于去年同期 [44][52] - 下游需求方面下游需求分歧较大 [62] - 成本方面涉及多种制备方式的成本情况 [74] - 生产毛利方面利润和去年相近 [79]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【玻璃纯碱（ 】 供需有支撑，价格下行空间有限 国贸期货 黑色金属研究中心 2025-10-27 黄志鸿 从业资格证号：F3051824 投资咨询证号：Z0015761 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 玻璃:需求有韧性，价格走低空间收窄 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 中性 | 产量持稳。本周全国浮法玻璃日产量为16.13万吨，与16日持平。行业开工率为76.35%，与16日持平；行业产能利用率为80.63%，与16日持平。 | | | | 本周无生产线变化，供应量持稳。下周1条产线存在点火预期，实际还需视其执行情况。 | | 需求 | 中性 | 旺季需求有支撑，但表现反复，近期产销走弱。 | | 库存 | 偏空 | 库存累积，企业库存6661.3万重箱，环比+233.7万重箱，环比+3.64%，同比+16.99%。折库存天数28.3天，较上期+1天。 | | 基差/价差 | 中性 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近日盘面因船司新增停航和10月底多条航线收货好而表现坚挺 [2][22] - 12合约当前估值偏高，但因后续存在多个宣涨节点和长协签约季的向上驱动，整体维持逢低多的逻辑，不过短期有向下扰动，需关注船司11月上可能的降价行为 [2][22] - 02合约在旺季到来时的上升空间或许更大，但存在地缘波动，需注意防范风险 [2][22] - 04合约维持逢高空观点，在11 - 1月旺季期间或跟随近月震荡偏强运行，可逐步建仓 [2][22] 根据相关目录分别进行总结 EC期货合约情况 - EC2510昨日收卷价1137.8，涨跌0.15%，持仓变动 - 526 [2][22] - EC2512昨日收卷价1831.0，涨跌2.11%，成交量35117，持仓变动1335 [2][22] - EC2602昨日收卷价1601.0，涨跌1.20%，成交量3971，持仓变动971 [2][22] - EC2604昨日收卷价1179.6，涨跌0.67%，持仓变动170 [2][22] - EC2606昨日收卷价1397.9，涨跌1.68%，持仓变动 - 25 [2][22] - EC2510 - 2512月差前一日 - 693.2，日报 - 36.2 [2][22] - EC2512 - 2602月差前一日230.0，日报18.9 [2][22] 欧线现货运价指数情况 - SCFI（欧线）2025/10/20为1140.38美元/TEU，涨跌10.52%；2025/10/24为1246美元/TEU，涨跌8.82% [2][22] - CCFI 2025/10/24为1293.12，涨跌1.99% [2][22] - NCFI 2025/10/24为822.3，涨跌2.38% [2][22] 近期欧线报价情况 - 下游正预定10月底11月初（Week44 - 45）的舱位，Week44线下报价PA1400、GEMINI1600、OA1800美金 [3][23] - 11月船司宣涨多在2500 - 2700美金，均值折盘约1800点，周二MSK开舱2350美金，符合预期 [3][23] 相关新闻 - 10月26日中美经贸团队在吉隆坡结束为期两天的磋商，美方不再考虑对华加征100%的关税 [4][24] - 10月27日以色列政府发言人表示将对加沙地带保持全面的安全控制 [4][24]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 纯碱基本面弱势，缺乏有效统一驱动，下周可能重回震荡偏弱走势，单边震荡偏空，SA1 - 5正套止盈，期权采用虚值卖看涨策略 [16] - 玻璃价格震荡偏弱，单边呈偏弱走势需注意宏观扰动，套利可多玻璃空纯碱，期权观望；后期单边仍震荡偏弱，套利观望，期权采用虚值卖看涨策略 [23][25] 根据相关目录分别进行总结 纯碱供应 - 本周纯碱产量74.1万吨，环比增加0.01万吨（环 + 0.01%），重减轻增，日产10.3 - 10.6万吨左右，周内因部分企业降负和提负，供应量基本不变；原盐、煤炭价格上涨，氨碱法和联碱法理论利润环比下跌 [8] - 2025 - 10 - 24纯碱产量74.06万吨，周环比基本不变，重质率0.55，轻重价差82元/吨，周环比上涨2.09%；开工率84.94%，周环比微增 [64] - 部分企业有装置检修变动，如桐柏海晶、山东海天等企业在不同时间段进行检修，影响产量 [82] 纯碱需求 - 本周纯碱表观需求74万吨，环比增加5.6%，重碱表需41.6万吨（环 + 5.2%），轻碱32.3万吨（环 + 6.1%） [11] - 浮法日产量16.1万吨，光伏玻璃8.87万吨，运行稳定；本周期价先跌后涨，下游适当采购，中游出货环比下降，多数厂家价格持稳，部分青海厂家下调10元/吨，期限周度出货6w吨左右，出货环比下降，沙河送到1170元/吨（环比 + 10）左右，基差涨价 [11] 纯碱库存 - 仓单9934张，分布在高邑库、万庄库及海化仓；下游浮法玻璃企业纯碱库存部分样本厂区天数环比下降 [13] - 上游纯碱厂库节后库存压力显现，为170.2万吨，环比上期增加0.2万吨，重碱去库，轻碱累库；中游库存小幅去库，社会库存环比下降0.3%至68.1万吨 [15] 玻璃供给 - 浮法日产量16.1万吨，运行稳定，产线226条；以不同燃料的浮法玻璃周均利润环比均减少；企业冷修及点火意愿均低，处于观望阶段，周四工信部召开玻璃行业座谈会文件对市场情绪有提振 [19] 玻璃需求 - 湖北部分企业降价后，沙河湖北出货明显好转；全国深加工样本企业订单天数均值环比和同比均下降，LOW - E玻璃样本企业开工率环比下降 [22] 玻璃库存 - 湖北沙河厂家降价后，后半周两地产销有所好转，但玻璃基本面仍弱；玻璃日产不变，库存数据环比累库3.6%至6661.3万重箱，利润因现货降价环比走弱 [25] 期现价格 - 纯碱现货价格方面，部分地区重质和轻质纯碱价格有变动，轻重价差平均周涨跌幅为2.09%；期货价格各合约周涨跌幅在1.40% - 1.93%之间，基差和价差也有相应变化 [28] - 玻璃现货价格各地区均有下降，期货价格各合约周涨跌幅在0.09% - 0.61%之间，基差和价差也有变动 [127] 利润情况 - 纯碱成本方面，轻碱和重碱不同工艺成本周环比有增加；毛利周环比均下降；纯碱成本及利润相关指标周环比和月度有不同变化 [85] - 玻璃利润方面，不同燃料的浮法玻璃周均利润环比均减少，月度有不同变化 [85] 进出口情况 - 纯碱进出口月度数据显示，出口量和累计出口量有变化，进口量和累计进口量也有相应变化；分地区来看，出口到亚洲、非洲，进口来自美国、土耳其的量有不同表现 [102][110] - 光伏玻璃进出口月度数据显示，2025年9月进口量和金额、出口量和金额与上月及去年同期有不同变化 [213] 其他需求相关 - 光伏玻璃产能利用率、设计产能、开工率、有效产能周环比有不同变化；产线有冷修和点火变动；光伏装机量累计新增和当月值有变化，世界不同地区装机量也有数据体现 [206][212][218] - 轻碱需求相关的碳酸锂产量、产能利用率、市场价月度有变化；其他产品如白酒、啤酒、软饮料、乳制品产量当月值或累计值月环比和年同比有不同变化 [225][231]

报告行业投资评级 - 投资评级为★★ [6] 报告的核心观点 - 上周铁矿2601合约下跌0.06%，铁水产量高位下行，铁矿供需预期边际走弱，但下方空间预计不大，向上缺乏驱动，总体以偏弱震荡为主 [5][34] - 操作策略上，单边建议区间轻仓逢高试空，套利和期权建议观望 [6][35] 各部分内容总结 盘面分析 - 涉及期货价格、价差分析、持仓分析 [7][10] 重要市场信息 - 中国人民银行强调把握货币政策力度、时机和节奏，深化人民币汇率形成机制改革 [13] - 工业和信息化部就《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》公开征求意见，重点区域严禁新增钢铁产能总量，各省炼铁、炼钢产能置换比例有要求 [13] 供应端情况 - 9月，铁矿砂及精矿进口数量为11633万吨，较上月增加1111万吨；进口均价为96.95美元/吨，较上月增加4.23美元/吨 [18] - 截至2025年9月，澳大利亚铁矿石发运量为6517.1万吨，较上月增加434.2万吨；巴西铁矿石发运量为2819.8万吨，较上半月减少415.9万吨 [22] 需求端情况 - 涉及247家钢厂日均铁水产量、唐山高炉开工率、上海终端线螺采购量 [23][26][28] 基本面分析 - 唐山和邢台部分钢厂计划上调焦炭价格 [31] - 全国45个港口进口铁矿库存总量环比增加145.32万吨，日均疏港量降3.07万吨，在港船舶数量降17条；全国47个港口进口铁矿库存总量环比增加147.62万吨 [31] - 蒙古国KH公司炼焦煤竞拍成交价格较上期上涨155元/吨 [31] - 10月中旬，重点统计钢铁企业粗钢、生铁日产环比下降，钢材日产环比增长；估算全国日产粗钢、生铁环比下降，日产钢材环比增长 [32] - 10月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存环比减少10万吨，比年初和上年同期增加 [32] - 247家钢厂高炉开工率环比增加0.44%，高炉炼铁产能利用率环比减少0.39%，钢厂盈利率环比减少7.79%，日均铁水产量环比减少1.05万吨 [33] - 2025年9月，全球粗钢产量同比下降1.6%，中国钢铁产量同比减少4.6% [33] 后市展望 - 铁水产量高位下行，铁矿供需预期边际走弱，但下方空间预计不大，向上缺乏驱动，总体以偏弱震荡为主 [34] 操作策略 - 单边：区间轻仓逢高试空 [35] - 套利：观望 [35] - 期权：观望 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅仓单去化底部有支撑 11月起供给端环比减少，需求端多晶硅11月起排产不降、有机硅短期检修，呈供需双弱状态，期货仓单持续性去化使盘面底部有支撑，以逢低布多思路更妥当 [6] - 多晶硅政策预期仍存可逢低找买点 现实层面10月供需累库、11 - 12月小去库，预计下周有新一轮补库，政策层面关注平台成立时间，单边推荐逢低做多，贴近行业平均完全成本指导线买入 [7] 根据相关目录分别进行总结 本周价格走势 - 工业硅盘面价格偏强震荡，周五收于8920元/吨，现货价格下跌，新疆99硅报价8700元/吨（环比 - 50），内蒙99硅报价8900元/吨（环比 - 50） [2] - 多晶硅盘面震荡偏弱，周五盘面收于52305元/吨，现货市场上游报价坚挺，下游观望，预计下周有实际签单 [2] 供需基本面 工业硅 - 供给端 周度行业库存去库，本周内蒙开工减少、甘肃开工抬升，整体周产环增，新疆工厂前期复产增加供应，西南10月底预计减产，10月整体月产环比增加，预计产量达44万吨，本周期货仓单环比上周减少0.9万吨，社会库存去库0.3万吨，厂库库存去库0.03万吨，整体行业库存去库0.33万吨 [3] - 需求端 下游多晶硅及有机硅板块支撑消费，多晶硅短期周度排产高位但即将减产，有机硅周产环比减少、需求刚需偏弱、库存周环比累库、终端无起色，铝合金刚需订单、交易量无明显增加，出口市场平稳、价格无明显变动、国外客户刚需下单、有少量询价、低价抢单情况存在 [4] 多晶硅 - 供给端 短期周度产量维持高位，10月部分停产产能计划复产，预计排产13.5万吨附近，11月起西南头部工厂减产，排产逐月回落至10 - 11万吨，本周硅料厂家库存累库，平均完全成本在5.089万元/吨（N致密复投为5.8 - 5.9万元/吨） [4][5] - 需求端 硅片排产超预期环增，短期库存偏低、挺价涨价，10月排产环比增加且后续可能超配额，9月底平均原料库存接近2 - 3个月水平，接近下一轮签单节点，关注下周采购补库价格 [5] 后市观点及操作建议 单边 - 工业硅推荐逢低布局多单、高位止盈，预计下周盘面区间在8700 - 9200元/吨 [7] - 多晶硅推荐回调买入，预计下周盘面区间在52000 - 55000元/吨 [7] 跨期 - 暂无推荐 [8] 套保 - 推荐上游工业硅厂卖出套保，推荐下游硅片企业买入 [8] 行情数据 - 展示了工业硅主流消费地参考价及三大主要港口/仓库成交价表格，涵盖不同日期不同规格硅的价格 [9] 图表展示 - 包含国内工业硅社库、厂库、周度社会库存、月度开工率、月度产量、贸易环节库销比、主产地电价，多晶硅现货价格、产量及同比、行业开工率、进出口量、行业利润测算，单晶硅片出口量及同比，国内光伏月度新增装机量、新增光伏并网容量，国内DMC平均价格走势、行业月度开工率、产量及月度同比、工厂库存量季节性、行业利润测算，初级形态聚硅氧烷出口数量及同比，再生铝ADC12价格季节性、行业月度开工率、平均利润测算，国内汽车月度销量季节性等图表 [11][12][21][23][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 农产品板块中鸡蛋劲升、红枣大跌，生猪反弹空间受限，各品种受不同供需因素影响呈现不同走势，报告针对各品种给出相应投资策略 [1] 根据相关目录分别进行总结 农产品板块综述 - 鸡蛋因天气变冷需求好转、走货加快、库存下降及多头增仓而持续上涨 [1] - 红枣因新枣将上市、陈枣供应充足、空头增仓而期价破位大跌 [1] - 生猪因养殖端存栏高位、供过于求格局未改，期价有回落压力 [1] 品种策略跟踪 鸡蛋 - 主力 2512 合约受需求好转和多头增仓提振大幅上扬，现货价格因需求和抄底情绪上涨，老鸡出栏量突破 60 万只，若超预期或缓解供应压力 [2] - 技术上站上 20 日均线转强，策略为轻仓多单，支撑 2975，阻力 3082 [2] 红枣 - 主力 2601 合约受新枣上市供应增加压力暴跌，新疆订园快、新枣下树提前，陈枣供应足，10 月 23 日 36 家样本点物理库存周环比增 1.04%、同比增 109.22%，空头增仓打压 [3] - 技术上跌穿均线系统、MACD 死叉，策略为逢高空单，支撑 10660，阻力 11000 [3] 豆粕 - 主力 2601 合约前日大涨后小幅调整，受中美经贸谈判消息影响，国内油厂因利润不佳挺价，库存降至百万吨以下支撑价格 [5] - 技术上在 20 日均线附近波动、MACD 红柱扩大，策略为轻仓多单，支撑 2929，阻力 2960 [5] 棉花 - 主力 2601 合约连续上涨后小幅调整，新棉上市收购成本抬升，下游纺企开机率回升，9 月进口量同比减 18.7%，1 - 9 月累计进口同比降 69.8%，港口报价提升推升现货价格 [7] - 技术上在各均线之上波动、MACD 金叉后红柱放大，策略为逢低多单，支撑 13435，阻力 13610 [7] 玉米 - 主力 2601 合约震荡收阴日线横盘，东北新粮丰收上市但下游补货不积极，华北价格先扬后抑，因丰产预期价格反弹受限 [9] - 技术上 MACD 红柱延续，策略为多单尚可持有，支撑 2128，阻力 2150 [9] 生猪 - 主力 2601 合约先抑后扬走势震荡，标肥价差拉大吸引二育入场、屠宰企业增加冻品入库提供支撑，但存栏高位供需宽松格局未改，反弹高度受限 [11] - 技术上在短期均线附近波动，策略为短线交易，支撑 12000，阻力 12300 [11] 苹果 - 主力 2601 合约震荡上扬，甘肃产区订货活跃、陕西客商拿货积极，山东产区上货量有限，市场对质量担忧支撑价格，多头增仓支撑期价高位运行 [13] - 技术上在均线系统之上运行，策略为轻仓多单，支撑 8728，阻力 8900 [13] 棕榈油 - 主力 2601 合约持续下跌，马来西亚 10 月 1 - 20 日产量环比增 10.77%，出口增幅收窄且印度采购需求将降，国内近月到港充足、11 月船期买船偏多，成本支撑减弱 [16] - 技术上跌破均线系统、MACD 滑落至负值区域，策略为轻仓空单，支撑 9080，阻力 9180 [16] 白糖 - 主力 2601 合约前日劲升后小幅回落，9 月进口量环比减 33.56%、同比增 35.81%，进口压力减弱，但北方新糖上市供应充裕，下游采购放缓，反弹有阻力 [17][19] - 技术上 20 日均线得而复失，期价守住短期均线，策略为多单尚可持有，支撑 5428，阻力 5470 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹表观需求回升但弱于去年同期，产量回升但总库存下降慢，热卷库存远高于同期水平，焦煤和焦炭现货偏强支撑成本，但钢厂毛利回落且消费高峰期将过，未来钢厂可能压减产量引发负反馈循环，螺纹和热卷期价有结束下跌行情风险，建议空单轻仓持有并逢低止盈 [2] - 样本钢厂铁水产量维持高位支撑铁矿石需求，但钢厂利润回落或压减产量压制原料价格，全球发运处于高位，港口库存回升和钢材库存去化缓慢压制市场情绪，01合约小幅反弹，关注能否突破60日均线和10日均线阻力，建议空单继续持有 [5] 各目录总结 螺纹、热卷 - 供需方面，本周螺纹表观需求回升但弱于去年同期，产量回升但总库存下降慢，热卷库存大幅回升后远高于同期水平，焦煤和焦炭现货偏强支撑成本，钢厂毛利回落且消费高峰期将过，未来钢厂可能压减产量引发负反馈循环 [2] - 技术上，螺纹和热卷期价已两个交易日收于10日均线上方，预示本轮下跌行情有结束风险 [2] - 操作建议为空单轻仓持有，后市逢低及时止盈离场 [2] - 相关数据显示，螺纹钢主力合约收盘价3071元/吨，较上日涨0.10%，较上周涨0.72%；热轧卷板主力合约收盘价3256元/吨，较上日涨0.28%，较上周涨1.15%等 [3] 铁矿石 - 需求方面，样本钢厂铁水产量维持高位支撑铁矿石需求，但钢厂利润回落或压减产量压制原料价格 [5] - 供应端，全球发运处于高位，港口库存在消费旺季回升压制期价，钢材库存去化缓慢压制市场情绪 [5] - 技术面上，01合约小幅反弹，上方有60日均线和10日均线阻力，关注能否突破 [5] - 操作建议为空单继续持有 [5] - 相关数据显示，麦克粉（青岛港）780元/湿吨，较上日涨0.39%，较上周涨0.65%；DCE铁矿石主力合约结算价777元/干吨，较上日涨0.39%，较上周涨0.45%等 [5] 产业资讯 - 蒙煤进口因蒙古国内政治斗争形势大幅下降，周三甘其毛都口岸通关车数570车，较10月份日均车数减少43.95%，预期下周陆续恢复 [6] - 四季度水泥行业错峰生产加码，局部地区月均停窑超20天，多地水泥价格有上涨趋势 [6] - 10月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存936万吨，环比减少10万吨，下降1.1%，库存小幅波动 [7] - Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为85.1%，环比减2.3% [7] - 截至10月23日当周，螺纹钢产量由降转增，厂库、社库连续两周下降，表需连续两周增加 [7] - 澳大利亚矿业公司福德士河三季度铁矿石产量达5080万吨，环比下降7%，同比增长6% [8] - 2025年9月，全球粗钢产量同比下降1.6%至1.418亿吨，中国钢铁产量7349万吨，同比减少4.6% [8] - 截止到10月23日，全国浮法玻璃样本企业总库存6661.3万重箱，环比增加233.7万重箱或3.64% [8]