报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 纯碱基本面弱势，缺乏有效统一驱动，下周可能重回震荡偏弱走势，单边震荡偏空，SA1 - 5正套止盈，期权采用虚值卖看涨策略 [16] - 玻璃价格震荡偏弱，单边呈偏弱走势需注意宏观扰动，套利可多玻璃空纯碱，期权观望；后期单边仍震荡偏弱，套利观望，期权采用虚值卖看涨策略 [23][25] 根据相关目录分别进行总结 纯碱供应 - 本周纯碱产量74.1万吨，环比增加0.01万吨（环 + 0.01%），重减轻增，日产10.3 - 10.6万吨左右，周内因部分企业降负和提负，供应量基本不变；原盐、煤炭价格上涨，氨碱法和联碱法理论利润环比下跌 [8] - 2025 - 10 - 24纯碱产量74.06万吨，周环比基本不变，重质率0.55，轻重价差82元/吨，周环比上涨2.09%；开工率84.94%，周环比微增 [64] - 部分企业有装置检修变动，如桐柏海晶、山东海天等企业在不同时间段进行检修，影响产量 [82] 纯碱需求 - 本周纯碱表观需求74万吨，环比增加5.6%，重碱表需41.6万吨（环 + 5.2%），轻碱32.3万吨（环 + 6.1%） [11] - 浮法日产量16.1万吨，光伏玻璃8.87万吨，运行稳定；本周期价先跌后涨，下游适当采购，中游出货环比下降，多数厂家价格持稳，部分青海厂家下调10元/吨，期限周度出货6w吨左右，出货环比下降，沙河送到1170元/吨（环比 + 10）左右，基差涨价 [11] 纯碱库存 - 仓单9934张，分布在高邑库、万庄库及海化仓；下游浮法玻璃企业纯碱库存部分样本厂区天数环比下降 [13] - 上游纯碱厂库节后库存压力显现，为170.2万吨，环比上期增加0.2万吨，重碱去库，轻碱累库；中游库存小幅去库，社会库存环比下降0.3%至68.1万吨 [15] 玻璃供给 - 浮法日产量16.1万吨，运行稳定，产线226条；以不同燃料的浮法玻璃周均利润环比均减少；企业冷修及点火意愿均低，处于观望阶段，周四工信部召开玻璃行业座谈会文件对市场情绪有提振 [19] 玻璃需求 - 湖北部分企业降价后，沙河湖北出货明显好转；全国深加工样本企业订单天数均值环比和同比均下降，LOW - E玻璃样本企业开工率环比下降 [22] 玻璃库存 - 湖北沙河厂家降价后，后半周两地产销有所好转，但玻璃基本面仍弱；玻璃日产不变，库存数据环比累库3.6%至6661.3万重箱，利润因现货降价环比走弱 [25] 期现价格 - 纯碱现货价格方面，部分地区重质和轻质纯碱价格有变动，轻重价差平均周涨跌幅为2.09%；期货价格各合约周涨跌幅在1.40% - 1.93%之间，基差和价差也有相应变化 [28] - 玻璃现货价格各地区均有下降，期货价格各合约周涨跌幅在0.09% - 0.61%之间，基差和价差也有变动 [127] 利润情况 - 纯碱成本方面，轻碱和重碱不同工艺成本周环比有增加；毛利周环比均下降；纯碱成本及利润相关指标周环比和月度有不同变化 [85] - 玻璃利润方面，不同燃料的浮法玻璃周均利润环比均减少，月度有不同变化 [85] 进出口情况 - 纯碱进出口月度数据显示，出口量和累计出口量有变化，进口量和累计进口量也有相应变化；分地区来看，出口到亚洲、非洲，进口来自美国、土耳其的量有不同表现 [102][110] - 光伏玻璃进出口月度数据显示，2025年9月进口量和金额、出口量和金额与上月及去年同期有不同变化 [213] 其他需求相关 - 光伏玻璃产能利用率、设计产能、开工率、有效产能周环比有不同变化；产线有冷修和点火变动；光伏装机量累计新增和当月值有变化，世界不同地区装机量也有数据体现 [206][212][218] - 轻碱需求相关的碳酸锂产量、产能利用率、市场价月度有变化；其他产品如白酒、啤酒、软饮料、乳制品产量当月值或累计值月环比和年同比有不同变化 [225][231]