2025年，在科技巨头天量资本支出的推动下，AI投资浪潮席卷全球，市场正以前所未有的 速度高歌猛进。然而，伴随着资本狂欢的，是日益升温的有关"泡沫"的担忧：当前涌入科技 领域的巨额资金，能否真正转化为生产率的提升？这场热潮背后，是否存在估值透支未来潜 力的风险？ 围绕这些问题， 近日诺贝尔经济学奖得主、全球发展经济学权威迈克尔·斯宾塞（Michael Spence）接受了南方财经记者的独家专访。 作者丨周蕊 编辑丨和佳 科技创新正在重塑全球竞争格局与发展逻辑。 斯宾塞指出，当前这轮投资潮或许已"有些过热"，AI估值中确实存在一定的泡沫。尽管如 此，对科技公司而言，过度投资的代价仍远低于在竞争中落后甚至出局的风险。但与当年的 互联网泡沫不同，如今投身AI浪潮的公司已具备真实的业务收入。 与此同时，中国在新能源、机器人及AI大模型等领域的进展令世界瞩目。" 中国在很多领域 很可能会成为主要力量，甚至是最主要的那一个。 "斯宾塞称。 从投资激励结构来看——尤其是美国——这个领域的主要参与者大多是科技巨头或获得巨额 融资的初创公司，站在这些科技公司的立场思考：在这一轮竞赛中，"落后一步、跌至第 三"的代价，与"现在多 ...

回眸"十四五"，之江潮涌连天阔。 向新而行，科创动能澎湃不息，新质生产力拔节生长； 向海而拓，外贸增长曲线逆风上扬，外向型经济韧性彰显。 在这波澜壮阔的征程中，农行浙江省分行始终与时代同频、与浙江共进，以金融"活水"精准浇灌每一寸发展热土，用实干与担当书写 了一份沉甸甸的"十四五"答卷。截至11月末，该行存贷款总量4.8万亿元，连续多年领跑同业，"十四五"期间贷款净增1.2万亿元，实现 翻番，连续15年被评为"支持浙江经济社会发展一等奖"。 滴灌科创沃土，激发新质生产力澎湃动能 "十四五"期间，浙江科技能级不断跃升，区域创新能力连续4年保持全国第四，研发投入强度也从2020年的2.77%提升到2024年的 3.22%，再创新高。 这片科创沃土生机勃发的背后，离不开金融"活水"的精准滴灌。扎根于此的农行浙江省分行发挥国有银行"头雁"担当，紧扣省委、省 政府战略部署和浙江产业发展脉络，明确打造"服务'创新浙江'示范行"特色定位，因时顺势出台一系列服务科技金融意见方案，今年更 是以一号文件印发指导意见，通过"投、贷、债、租、汇、链"协同发力，为科技企业提供全方位、全周期的综合金融支持。 面对科技型企业不同成长阶段的 ...

公司荣誉与奖项 - 公司于2025年12月26日荣获“金骏马最具全球影响力企业奖” [1] - 该奖项始于2004年，是资本市场极具公信力的权威奖项 [1] - 奖项重点考量企业全球市场份额、本地化运营能力及品牌跨文化认可度等核心指标 [1] 公司业务与战略 - 公司是国内领先的数字化智慧分销和零售服务商，深耕行业20余载 [2] - 公司构建了覆盖T1至T6市场、线上线下全渠道的全球化销售服务网络 [2] - 公司搭建多品牌海外落地与供应链服务平台，快速响应全球市场需求 [2] - 公司发展策略为“汇聚力量立潮头，顺势而为争上游” [2] 全球化运营表现 - 2025年上半年，公司海外销售收入同比增长30% [2] - 公司助力荣耀品牌在越南实现零售激活量同比超300%的爆发式增长 [2] - 公司在香港市场推动荣耀份额跃居第二 [2] 核心业务竞争力 - 在消费电子领域，公司深度绑定苹果、荣耀、三星等头部品牌 [2] - 公司苹果APR自营门店超200家，稳居全国渠道规模第一 [2] - 公司通过自研“店小蜜”系统等数字化工具，实现对渠道客户的全链路赋能，新零售渗透率持续提升 [2] 新业务布局与投资 - 公司积极布局新质生产力赛道，组建AI智算专业团队并成立合资公司 [2] - 公司已完成首个智算中心服务项目，以“AI+数字化”双轮驱动提升全球运营效率 [2] - 公司通过产业投资基金聚焦智慧终端、人工智能等领域，进一步完善全球产业链布局 [2]

2025年港股IPO市场活跃度显著提升 - 2025年全年，港交所预计新增约108家新上市公司，累计募资金额约2800亿港元，IPO数量和规模远超2023和2024年水平，标志着港股市场回归2018-2021年的“IPO大年”梯队 [4] - 市场活跃度提升的核心变量是“高指数点位+高成交额”的市场组合，这使企业能获得理想估值，且市场流动性让募资更轻松 [5] - 政策因素起到关键作用，包括2018年改革接纳“同股不同权”及未盈利生物科技公司，以及近年来向AI、芯片等“硬科技”企业敞开大门并降低特专科技公司市值要求，与市场回暖形成共振 [7] 2025年与2021年IPO热潮的异同 - 从数据层面看，2025年与2021年市场环境高度相似：2021年有96家新上市公司，募资总额3313亿港元；2025年预计有108家，募资约2800亿港元 [8] - 行业属性发生巨大变化：2021年上市公司以互联网、大医药、物业管理等“软科技”为主导；2025年则主要分布在资本货物、材料、汽零等“硬科技”行业 [9] - 头部项目多为成熟巨头“二次登陆”，但形式不同：2021年主打“中概股回归”，以前美股上市公司赴港为主；2025年则演变为“A+H联动”，以A股龙头赴港为主 [9] 2021年IPO公司股价表现惨淡 - 2021年上市的96家公司中，从发行首日至今仅有14家较发行价录得正收益，多达60家公司股价腰斩，更有三家公司再度退市 [15] - 这批新股的跌幅远超同期恒生指数约11%的均值跌幅，甚至超过了从最高点到最低点约40%的极限调整幅度 [15] - 股价颓势随时间推移加剧：2021年新股在上市后250、500、750个交易日的跌幅中位数分别为-54%、-୧୧%、-75%，且跌幅持续扩大 [17][18] 2021年IPO公司股价大跌原因分析 - 对跌幅超过30%的77家公司分析，有36家归因于“估值回调”，有41家归因于“利润下滑” [18] - 受损最严重的公司高度集中在生物医药、互联网及物业管理三大板块，这映射了2021年市场的狂热情绪 [19] - 这些行业公司选择在2021年扎堆上市以获取高估值，但随后遭遇反垄断、医改等政策环境与市场风格切换，导致惨烈的价值回归 [19] 2025年IPO公司前景展望 - 本轮IPO公司行业分布（资本货物、材料、汽零、AI大模型）与当前投资热点（如具身智能等硬科技）相吻合 [21] - 与2021年相比，重蹈覆辙的可能性更低，因为上一轮大跌很大程度上源自互联网、生物医药企业遭遇反垄断、集采等紧缩性政策冲击 [21] - 2025年IPO的主力军属于国家战略定义的“新质生产力”范畴，处于产业扶持政策密集落地期，政策底色不同决定了更强的安全边际 [22] - 投资者需关注相关前沿产业的商业化落地能力，这是决定公司未来涨跌的关键 [23]

证券日报网讯12月29日，海利尔（603639）在互动平台回答投资者提问时表示，公司整合产业优势，重 点布局绿色农业、新材料等新质生产力领域，推动业务从"产品供给"向"产品+服务+技术解决方案"转 型。 ...

为服务科技发展和技术进步，支持循环经济和林下经济发展，2026年增列智能仿生机器人、生物航空煤油、林下山参等本国子目。调整后，税则税目总数 为8972个。 临近年终，国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》,将自2026年1月1日起实施。方案以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯 彻党的二十大和二十届历次全会精神，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，坚持稳中求进工作总基调，科学调整进口暂定税率，优化税 目设置，继续实施协定税率和特惠税率，有利于引领发展新质生产力，满足人民日益增长的美好生活需要，扩大高水平对外开放，推动高质量发展。 为增强国内国际两个市场两种资源的联动效应，扩大优质商品供给，2026年对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率。一是推动高水平科技自立 自强，促进建设现代化产业体系，降低压力机用数控液压气垫、异型复合接点带等关键零部件、先进材料的进口关税。二是助力推进经济社会发展全面绿 色转型，降低锂离子电池用再生黑粉、未焙烧的黄铁矿等资源性商品的进口关税。三是加大保障和改善民生力度，助力加快建设健康中国，降低人造血 管、部分传染病的诊断试剂盒等医疗产品的进口 ...

他说，Everllence将进一步扎根中国市场，通过加强本地制造、拓展合作生态，打造覆盖氢能、CCUS、 绿色燃料系统等在内的全栈式零碳技术矩阵。公司的目标是为客户提供贯穿设计、实施到运营的全周期 脱碳支持，助力中国实现"双碳"目标，携手共建零碳航运的全球未来。 新京报贝壳财经：中央经济工作会议提出持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发 展新质生产力，对此，Everllence会有哪些具体举措？ Patrick Kettschau：我们将持续深化与中国本土伙伴的合作，拓展在华产能布局，进一步完善面向绿色 低碳转型的技术供给体系。例如，我们将为中国的航运业提供更加多元、前瞻的动力解决方案。同时， 搭配Everllence自主研发的数字化平台，助力客户实现从传统动力向智能、绿色动力（601330）的平滑 过渡。 对于企业而言，针对中央经济工作会议提出的持续扩大内需等议题会有哪些举措？2026年有哪些战略发 展目标？Everllence中国区董事总经理Patrick Kettschau近日接受新京报贝壳财经《看2026》采访表示， 公司见证并深度参与了中国在航运业绿色转型中的引领作用，并致力于成为中 ...

行业政策与投资引导 - 2025年版《鼓励外商投资产业目录》发布，自2026年2月起施行，食品领域中婴配粉、辅食、特医食品及保健食品的开发生产继续列入全国鼓励类 [1] - 新版目录引导外资投向中西部和东北特色健康产业，如吉林人参、云南营养食品等，旨在通过引资推动健康产业升级 [1] 产业链投资与项目建设 - 总投资3.77亿元的永昌县绵羊奶现代产业园项目正式启动，项目涵盖种质培育、示范养殖、样板工厂及智慧物流，构建全产业链闭环 [2] - 项目一期预计明年11月投产，二三期将深度布局婴配粉、奶酪等高附加值品类 [2] - 泰国酿酒计划斥资扩建子公司星狮集团位于马来西亚的奶牛场，将其打造为清真乳制品生产基地，作为其2030战略的重要部分 [8] 市场格局与企业表现 - 2025胡润中国食品百强榜发布，伊利、蒙牛、飞鹤等11家乳制品企业入围 [3] - 妙可蓝多凭借奶酪业务创新，企业价值增长63%，位居增长榜前列 [3] - 保健食品赛道有汤臣倍健、天新药业、金达威3家企业入榜 [3] 企业运营与质量管理 - 伊利集团金灏工厂荣获中国质量协会颁发的企业现场管理“五星级”评价，成为国内乳业首个获此殊荣的工厂 [4] - 该工厂作为液态奶数智化生产基地，通过精益管理工具与信息化技术深度融合，在运营效率、质量管控等方面达到行业领先水平 [4] 企业战略合作与业务拓展 - 健合集团与京东健康签署新一轮战略合作协议，双方拟在未来三年内实现合计百亿规模的业务目标 [5] - 合作将全面覆盖健合旗下Swisse斯维诗、Biostime合生元、Solid Gold及Zesty Paws等品牌，横跨成人、婴幼及宠物营养三大领域 [5] - 蒙牛联合内蒙古商务厅启动“内蒙古味道”2026计划，重点推介稀奶油、奶基底等精深加工产品，并与烘焙、餐饮行业协会达成战略签约 [6] - 此举旨在通过科技赋能，加速乳原料国产化替代，推动乳业向全场景、高价值转型 [6] 产品创新与渠道变革 - 儿童成长奶粉品牌高骼乳业启动“学生营养服务站”战略，服务站多选址于小学周边，旨在精准触达3-15岁学龄儿童家庭 [7] - 除销售儿童奶粉外，站点还叠加了营养早餐、身高管理咨询、课后体验及会员活动等增值服务，转型为一站式成长解决方案平台 [7] - 孩子王Kidswant Ultra北京首店在丰科万达广场启幕，该旗舰店深度融合京韵文化与现代美学，并引入乐高、哈利·波特等50余个全球热门IP [9] - “万象合一”小飞象川渝分公司战略启航，209家川渝地区已签约门店合伙人及50余家品牌合作伙伴共同见证 [10]

21世纪经济报道记者 周潇枭 北京报道 12月27日至28日，全国财政工作会议在北京召开，对2025年财政工作进行总结， 并布置了2026年重点任务。财政部部长蓝佛安作工作报告。 蓝佛安表示，2026年财政将大力提振消费，深入实施提振消费专项行动，继续安排资金支持消费品以旧换新，调整优化 补贴范围和标准。将促进居民就业增收，统筹就业补助资金、失业保险基金等各类资金，引导支持企业稳岗扩岗、重点 群体就业创业等；积极发挥税收、社会保障、转移支付等调节作用，多渠道增加居民收入。 会议指出，2026年继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子，优化政府债券工具组合，增强地方自主可用财 力，持续优化支出结构，加强财政金融协同。2026年财政工作要抓好六方面重点任务，包括支持建设强大国内市场、支 持科技创新和产业创新深度融合、推进城乡融合和区域联动、切实加强民生保障、推动经济社会发展全面绿色转型、支 持扩大高水平对外开放等。 优化政府债券工具组合 会议指出，继续实施更加积极的财政政策。一是扩大财政支出盘子，确保必要支出力度。二是优化政府债券工具组合， 更好发挥债券效益。三是提高转移支付资金效能，增强地方自主可用财力。四 ...

深交所“质量回报双提升”专项行动核心观点 - 深交所于2024年2月启动“质量回报双提升”专项行动，旨在推动上市公司优化经营、规范治理和回报投资者，截至2025年11月底，已有471家深市核心公司积极响应并发布行动方案 [1] - 专项行动引导上市公司聚焦主业、强化创新、提升回报，形成了“质量提升—回报优化—市场认可”的良性循环，为资本市场稳定与发展注入动力 [2][7] 经营业绩与主业聚焦 - 2025年前三季度，471家“双提升”公司合计实现营业收入7.5万亿元，同比增长6.9%；实现净利润6513.0亿元，同比增长10.8% [2] - 近七成公司营收同比增长，约六成公司净利润正增长，过半数企业实现收入与利润“双增” [2] - 多家公司深耕主业成为细分领域“隐形冠军”，例如迈瑞医疗聚焦三大核心业务，产品远销全球190多个国家和地区 [2] 研发投入与创新能力 - 2025年上半年，471家公司研发投入合计达4309.3亿元，同比增长6.3%，研发投入占营业收入比重提升至4.3%，同比提高0.1个百分点 [3] - 汇川技术2024年研发投入达31.5亿元，同比增长19.9%，拥有5538名研发人员及2886项专利与软件著作权 [3] - 科大讯飞、金风科技等18家公司在2024年获得国家科学技术奖 [3] 投资者回报举措 - “双提升”公司通过分红、回购、增持“组合拳”积极回报投资者 [4] - 2022年至2024年，471家公司年度分红金额复合增长率达10.0% [4] - 2024年度，433家公司实施现金分红，合计分红金额3244.7亿元，占当年净利润比例为43.6% [4] - 响应“一年多次分红”，2024年、2025年分别有141家、163家公司实施中期分红，378家企业实现连续三年分红 [4] 股份回购与股东增持 - 中伟股份在2023年8月完成2.9亿元股份回购后，2024年11月启动新一轮回购，累计回购金额达8.0亿元 [5] - 荣盛石化控股股东荣盛控股自2024年1月以来累计披露三次增持计划，合计增持金额达27.3亿元 [5] 市场表现与认可度 - 从2024年2月至2025年11月，471家“双提升”公司股价平均涨幅达77.2%，显著高于深证成指同期涨幅 [6] - 公司市值规模与市场估值同步提升，市场对“双提升”理念认同度持续提高 [6][7]