公司产品应用与技术优势 - 公司生产的非晶合金带材广泛应用于非晶节能变压器 [2] - 非晶节能变压器的空载损耗可降低60%以上 [2] - 非晶合金具有优异的高磁导率、低损耗特性 [2] 新兴市场应用与研发动态 - 非晶电机利用非晶合金特性，可实现高速化、节能化和轻量化 [2] - 非晶电机适合于新能源汽车驱动和飞行汽车等驱动应用场景 [2] - 非晶电机是非晶材料行业市场应用的热点，公司一直密切关注并持续跟进研究 [2]

12月狭义乘用车市场整体表现 - 初步推算12月狭义乘用车零售总市场规模约为230万辆，环比增长3.4%，同比下降12.7% [1] - 其中新能源零售量预计为138万辆左右，渗透率预计可达60% [1] - 全月市场表现呈现前低后高走势，综合环比增长但同比下滑 [2][3] 12月各周市场走势分析 - 第一周日均零售4.2万辆，同比下降32.3%，环比下降7.8%，主要因11月底厂商集中冲量后市场热度回落 [2] - 第二周日均零售6.7万辆，同比下降16.8%，环比增长8.8%，市场因“双十二”促销有所回暖 [2] - 第三周预计日均零售7.3万辆，虽限时促销结束，但前期订单持续交付 [3] - 第四周预计日均零售9.3万辆，下旬消费者观望情绪浓厚，市场增长动力减弱 [3] - 第五周预计日均零售攀升至11.8万辆，厂商进入年度目标冲刺阶段，同比增长9.3%（受去年同期低基数影响），环比下降4.8% [3] 市场驱动因素与厂商策略 - 11月底厂商集中冲量影响了12月初的市场节奏 [2] - “双十二”促销活动是第二周市场回暖的关键驱动因素 [2] - 进入下旬，消费者观望情绪对市场增长形成压力 [3] - 第五周厂商为完成年度目标进行冲刺，推动零售量攀升 [3]

行业核心观点 - 两新政策刺激下，2025年行业景气度提升，纯电车销量增速反超混动，新能源渗透率显著提升 [3] - 反内卷驱动促销力度收敛，助力2025年下半年汽车成交价修复，行业竞争逻辑转向产品力博弈 [6] - 自主品牌市场份额持续突破，2025年1-10月份额提升至66%，吉利、小鹏、零跑表现突出 [7] - 2026年行业展望：国内市场竞争加剧，看好乘用车高端化趋势；出口市场方面，欧洲新能源爆发，成为中国车企出海增长新引擎 [38][42] - 2026年汽车零部件行业站在“全球化+新赛道”的双重机遇窗口，投资主线聚焦全球化出海与机器人、AI等新赛道延伸 [51][52][60] 2025年市场表现与结构 整体销量与渗透率 - 2025年1-10月乘用车零售销量呈现波动上升趋势，月度销量在177万至228万辆之间 [5] - 新能源渗透率（批发）持续攀升，从2021年的约15%大幅提升至2025年10月的53% [3][4] - 2025年新能源乘用车销量预计达1586万辆，同比增长30%，渗透率达53%；其中纯电动车销量预计980万辆，同比增长39%，增速反超混合动力 [47] 品牌竞争格局 - 自主品牌市场份额从2021年的约42%大幅提升至2025年1-10月的66% [7][8] - 2025年1-10月主要汽车集团销量中，比亚迪、吉利、长安位列前三 [10][11] - 分价格带看，10万元以下市场增速最快，新能源渗透显著；10-15万元价格带自主品牌市占率达78%，比亚迪、吉利、奇瑞高增；15-30万元市场扩容5%，小米成为黑马；30万元以上高端市场总量下滑，混动为主，赛力斯、理想引领自主替代BBA [12][14][16][19][22] 促销与价格 - 促销力度自2024年下半年开始收敛，纯电动与混合动力车型的促销力度从2024年初的约20%和15%分别下降至2025年10月的约10%和5% [9] - 促销收敛助力2025年下半年汽车成交价修复 [6] 出口市场分析 整体表现与区域结构 - 2025年1-10月乘用车出口同比增长7.4%，奇瑞、比亚迪等品牌表现亮眼 [31] - 2025年1-9月海外乘用车销量增速为2%，亚非拉增速跑赢全球市场，非洲及中亚增速最快，西欧、东欧、南亚负增长 [27][28] - 海外市场新能源渗透率达12%，同比提升2个百分点，西欧、拉美、东南亚新能源发展潜力大，销量增长显著 [29][30] - 新能源车前三大海外市场为欧盟、东南亚、中南美 [31] 出口增长驱动力 - 部分地区新能源政策利好，如英国、意大利等国在2025年扩大或重启新能源购车补贴 [34] - 中国品牌当地产能布局加速，实现研产供销服全面出海 [36] - 中国品牌优质供给增加，早期渠道布局进入收获期，海外经销商网络规模化覆盖助力销量增长 [36][38] - 2025年自主品牌厂商出口车型数量基本呈现增长态势，奇瑞、上汽、吉利出口量领先 [37] 2026年行业展望 国内市场预测与新车周期 - 预测2026年乘用车国内零售销量微减1%至2405万辆，出口销量同比大增21%达660万辆，对应总批发销量3070万辆，同比增长3% [46][47] - 2026年新能源乘用车销量预计达1787万辆，渗透率进一步提升至58% [47] - 自主品牌将发力30万元以上高端市场，大五/六座SUV国产替代提速 [38] - 2026年各品牌将密集推出全新车型，覆盖从A0级到D级、从BEV、PHEV到EREV的各种动力形式，价格带覆盖广泛 [39][40][41] 出口市场机遇 - 西欧、东南亚、拉丁美洲、非洲及中东等新兴国家/地区成为中国新能源汽车出口增长的新市场 [42] - 欧洲碳排放法规（《欧洲气候法》、“Fit for 55”）和2035年燃油车禁售协议，以及欧七标准临近带来的燃油车改造成本提升，将共同推动欧洲新能源渗透率高增，预计西欧新能源增量或达95万辆，为中国新能源车出口的重要增量市场 [42][43][45] 汽车零部件行业机遇 主线一：全球化出海 - 欧洲成为中国汽零出海的重要增量市场，北美中长期具备结构性机会 [51] - 汽零公司国外业务毛利率普遍高于国内，以潍柴动力、万丰奥威、今飞凯达等为例，海外毛利率较国内高出4.4至15.2个百分点不等 [57] - 欧美传统汽车电子巨头（如博世、大陆集团）处于“转型阵痛期”，2021-2024年营收增速显著低于国内企业（如德赛西威、华阳集团），为中国供应商打开了结构性窗口 [58][59] - 欧美整车厂对“既能降本又能助力减排”的中国供应链依赖度正在上升 [59] - 中国零部件企业客户关系持续深化，产能建设由北美拓展至欧洲 [60] 主线二：新赛道延伸（机器人、AI液冷、智能驾驶） - **机器人**：人形机器人与汽车零部件在材料、精密加工、机电一体化等方面高度同源，2026年有望小规模放量，投资策略应坚持“专注龙头+拥抱技术变量” [61][62][103] - **AI液冷**：AI算力需求提升推动液冷从“可选”变“刚需”，汽车热管理技术优势可复用，国内厂商正切入海外AI服务器液冷供应链 [63][65] - **智能驾驶**： - **L2级市场**：2025年L2++（含高速/城市NOA）渗透率从1月的12.75%跃升至10月的33.00%，主流市场（10-20万元）成为核心增量市场 [71][72][74]。比亚迪推动“智驾平权”，将高阶智驾下沉至7-20万元价格带 [68] - **技术趋势**：“端到端+AI大模型”成为行业共识，头部玩家聚焦云端算力与数据闭环能力 [75][76] - **2026年驱动因素**：1)政策：L2将步入强标时代；2)认知：“不上智驾即落后”观点强化，特斯拉FSD全量入华或成重要催化剂；3)降本：芯片国产替代及传感器（如激光雷达、毫米波雷达）价格下降；4)技术：向“智能驱动”演进，汽车AI Agent是重要创新方向 [77][80][83][84][86][88][90][91] - **产业机会**：智能驾驶渗透率提升将为核心硬件（域控制器、高算力SOC、激光雷达等）带来“量增+结构升级”驱动的景气上行 [93][95] - **L4级商业化**：2026年步入商业化加速期，Robotaxi及Robovan（无人配送车）等场景有望实现商业破冰，无人配送车单件运输成本可较传统模式降低超50% [96][100][101][102]

核心观点 - 奇瑞集团2025年11月销量表现强劲，新能源汽车销量同比增长50.1%至11.68万辆，首次跻身行业批发销量前三，市场份额达6.5%，前11个月新能源汽车累计销量达81.47万辆，同比增长69.4% [1] - 公司通过“全细分覆盖+全球化对冲”策略实现增长，产品矩阵覆盖10万至40万元全价格带，全球化出口连续七个月突破10万辆，形成抗风险能力更强的增长结构 [2][3] - 公司战略闭环成效显著，通过“新能源+新燃油”双赛道协同及“三大增长曲线”战略，从技术研发、产品转化到全球市场放量，构建了长期增长动力，并成功将汽车技术延伸至机器人等新赛道 [4][5][6] 销量表现与行业地位 - 2025年11月，公司销售汽车27.25万辆，其中新能源汽车单月销量同比增长50.1%，再创历史新高 [1] - 根据乘联会数据，公司11月新能源汽车批发销量首次跻身行业前三，同比增长54.0%，环比增长6.3%，市场份额为6.5% [1] - 公司新能源汽车销量实现四连涨，前11个月累计销量达81.47万辆，同比增幅69.4% [1] - 公司出口连续七个月突破10万辆，牢牢占据中国汽车出口第一的位置 [1] 产品矩阵与市场策略 - 公司构建了全价位、全场景的产品矩阵优势，覆盖10万元至40万元全价格带，有效规避单一市场波动风险 [2] - 风云品牌作为核心增长极，“A9L+T11”双旗舰表现亮眼：风云A9L连续四月交付破万辆，风云T11上市24小时大定3.8万辆，首月交付即跻身高端增程SUV前三 [2] - 细分市场精准布局：纵横G700切入40万元级豪华电混越野赛道，上市首日大定1.5万辆；iCAR V23前10月累计销售5.42万辆，稳居新能源方盒子细分市场销量榜首；星途ET5上市3小时锁单5000台；智界品牌连续两个月交付破万 [2] 全球化与出口表现 - 11月，公司出口汽车13.67万辆，同比增长30.3%，连续七个月单月出口破10万辆 [3] - 前11个月，公司累计出口119.96万辆，为新能源汽车业务打开增量空间 [3] - 新能源产品成为出口核心增量，高端产品已具备突破海外高法规市场的能力，例如Tiggo8插混版在英国获年度车型并通过欧洲E-NCAP五星认证，纵横G700登陆迪拜后获国际媒体认可 [3] 技术路径与战略协同 - 公司坚持“新能源+新燃油”双赛道策略，燃油车型以“油电同智”体验保持市场份额，以稳定利润反哺新能源研发 [4] - 新能源汽车的规模销量（前11个月81.47万辆）推动核心零部件成本下降，形成“新燃油保基本盘、新能源拓增量”的协同格局 [4] - 公司押注多条技术路线，构建覆盖混动、增程、纯电的全技术矩阵，实现多路径协同与前沿储备 [4] 增长曲线与生态拓展 - 第一增长曲线聚焦汽车主业电动化与智能化，通过风云、星途、智界等品牌的爆款车型巩固新能源规模 [5] - 第二增长曲线重点拓展人车家生态、绿能服务等多元用户场景，延伸产业价值边界 [5] - 第三增长曲线借助AI技术赋能切入具身智能领域，旗下奇瑞墨甲机器人研发的“墨茵”人形机器人成为全球首个软硬件获欧盟认证并实现批量海外交付的产品，Argos机器狗截至2025年12月9日累计交付已超1000台，落地全球30余个国家和地区，构建“汽车+机器人”双终端生态 [5] 行业意义与发展路径 - 公司以技术为根基、以产品矩阵为支撑、以全球化为延伸的发展路径，与“油电协同”、“多品牌差异化布局”的核心战略深度契合 [6] - 公司的发展路径顺应了产业高质量转型的核心趋势，为自主品牌车企的全球化进阶提供了实践参考 [6] - 当技术研发转化为产品竞争力，产品竞争力转化为全球市场份额，中国汽车产业正逐步掌握新能源赛道的话语权 [5][6]

公司核心业绩与市场地位 - 11月集团总销量达27.25万辆，其中新能源汽车单月销量同比增长50.1%，再创历史新高[1] - 11月新能源汽车批发销量首次跻身行业前三，同比增长54.0%，环比增长6.3%，市场份额达6.5%[1] - 11月新能源汽车销量达11.68万辆，同比增长50.1%，实现四连涨，前11个月累计销量达81.47万辆，同比增幅69.4%[1] - 11月出口汽车13.67万辆，同比增长30.3%，连续七个月单月出口突破10万辆，前11个月累计出口119.96万辆[1][2] 产品矩阵与市场策略 - 实施“全细分覆盖+全球化对冲”策略，构建全价位、全场景产品矩阵以增强抗风险能力[1][2] - 风云品牌“A9L+T11”双旗舰表现亮眼：风云A9L连续四月交付破万辆，风云T11上市24小时大定3.8万辆，首月交付即跻身高端增程SUV前三[1] - 纵横G700切入40万元级豪华电混越野赛道，上市首日大定1.5万辆[2] - iCAR V23前10月累计销售5.42万辆，稳居新能源方盒子细分市场销量榜首[2] - 星途ET5上市3小时锁单5000台，智界品牌连续两个月交付破万，完成高端市场卡位[2] - 产品价格带覆盖10万元至40万元，有效规避单一市场波动风险[2] 全球化与海外市场进展 - 出口连续七个月突破10万辆，牢牢占据中国汽车出口第一位置[1] - 新能源产品成为出口核心增量，Tiggo8插混版在英国上市2月即获年度车型，并通过欧洲E-NCAP五星认证[2] - 纵横G700登陆迪拜后获多家国际媒体认可，标志着高端产品已具备突破海外高法规市场的能力[2] 技术路径与产业协同 - 坚持“新能源+新燃油”双赛道策略，2025年推出的瑞虎8系列等燃油车型以“油电同智”体验保持市场份额，以稳定利润反哺新能源研发[3] - 押注多条技术路线，构建覆盖混动、增程、纯电的全技术矩阵[2] - 新能源汽车累计销量推动核心零部件成本下降，形成“新燃油保基本盘、新能源拓增量”的协同格局[3] 长期增长战略与生态拓展 - “三大增长曲线”战略持续落地：第一曲线聚焦汽车主业电动化与智能化，通过风云、星途、智界等品牌巩固新能源规模[3] - 第二曲线重点拓展人车家生态、绿能服务等多元用户场景，延伸产业价值边界[3] - 第三曲线借助AI技术赋能切入具身智能领域，旗下奇瑞墨甲机器人研发的“墨茵”人形机器人成为全球首个软硬件获欧盟认证并实现批量海外交付的产品[3] - Argos机器狗截至2025年12月9日累计交付已超1000台，落地全球30余个国家和地区，构建“汽车+机器人”双终端生态[3] 行业意义与发展路径 - 公司以技术为根基、以产品矩阵为支撑、以全球化为延伸的发展路径，与“油电协同”、“多品牌差异化布局”核心战略深度契合[4] - 公司的发展路径顺应了产业高质量转型的核心趋势，为自主品牌车企的全球化进阶提供了实践参考[4] - 公司销量突破折射出自主品牌车企新能源竞争从同质化内卷向差异化价值竞争的转型深化[1]

公司战略转型 - 公司正推动从单一的“零件供应商”向“系统总成提供商”乃至“技术解决方案供应商”的战略转型[2] - 转型的根本原因是汽车电动化、智能化趋势下，整车商希望零配件供应商提供集成化的总成，而非单个部件[3] - 随着汽车电动化、智能化加速，市场对尼龙管、塑料管及集成传感器、精密接头的复杂管路总成需求激增，对单一橡胶管的需求出现瓶颈[3] 业务发展现状 - 公司借助国内产业链成熟机遇，加速实现高端管路总成的国产化替代，在保持同等技术水平基础上成本显著降低[4] - 2024年前三季度公司营业收入同比增长16.37%至19.6亿元，但归母净利润下降39.61%至4672.26万元，毛利率同比下降5.35个百分点[4] - 公司新能源热管理业务于2023年初全面启动，并于2024年底正式成立控股子公司华翎智驭，标志着该业务从孵化迈向市场化运营[4] 技术研发与投入 - 公司在热管理技术路线上选择“水侧集成模块”方向，核心组件包括电子水阀、汇流板及集成模块产品，并实现了100%自制[5] - 公司研发经费占销售额比例约为6%，高于同行约4%的平均水平，以2023年、2024年销售额计算，多出的2%对净利润造成4000万元至5000万元的不利影响[5] - 2023年、2024年公司净利润分别约为2800万元、7700万元，在利润水平不高的情况下仍坚定进行研发投入[5] 激励机制与人才管理 - 为激励顶尖人才，公司在设立华翎智驭时，将20%的股权出资权利主要赋予核心项目团队，形成“风险共担，成果共享”的模式[5] - 2024年公司已推出相应股权激励计划，覆盖中高层及关键技术骨干[5] - 上海研发中心选址于虹桥机场隔壁，以确保全国各技术团队与工厂之间的交通便利，提升协同效率[5] 投资与生态布局 - 公司通过对外投资构建产业生态以延伸能力边界，传感器领域是重点投资方向，已投资十风智能科技、弥富科技及合肥威翎三家产业链公司[6] - 针对未来3至5年可能快速增长的前沿领域，公司主要采取少数股权投资策略，通过投资多家相关企业保持赛道触角[6] - 对于能与现有业务产生协同效应的汽车零部件企业，公司倾向于取得控制权，直接将其纳入上市公司体系以实现快速整合[6]

公司业务与市场定位 - 公司专注于车用扬声器产品的研发与制造 [1] - 产品主要面向海外市场 广泛应用于汽车后期改装升级领域 [1] - 公司为已通过IATF16949汽车行业质量管理体系认证的专业制造商 [1] 公司竞争优势与研发 - 公司在产品质量管控和供应链标准化方面具备显著优势 [1] - 公司依托在车用扬声器领域积累的深厚技术经验 [1] - 公司结合新能源汽车对声学系统的特殊要求 已前瞻性地开展相关产品研发工作 [1] 客户与业务进展 - 公司与新能源汽车领域的潜在客户就未来合作事项曾进行过前期磋商 [1] - 目前暂未有相关进展 [1]

每经记者｜淡忠奎 每经编辑｜刘艳美 "我们欢迎宇树科技在黑龙江省布局人工智能产业，围绕大模型、绿色算力、人机交互、具身智能等领域，深化技术创新、市场应用和产业培育合作……"近 日，黑龙江省委书记许勤会见宇树科技董事长兼首席执行官、首席技术官王兴兴，让外界对这个东北省份的新兴产业布局有了更多期待。 地方领导干部的"座上宾"，向来是观察其发展动向与工作重心的窗口。一个明显趋势是，年轻企业家正成为备受关注的群体。 今年以来，从星竞威武集团"90后"董事长何猷君，到武汉模态跃迁科技"00后"首席运营官常元和，再到宇树科技"90后"创始人王兴兴，多地党委"一把手"的 座上宾中，年轻面孔越发常见。 "新质生产力强调的是创新，而创新技术迭代非常快，很多都是年轻人掌握的。"复旦大学政党建设与国家发展研究中心主任、教授郑长忠对城市进化论表 示，从中央到地方的"十五五"规划建议，都非常强调因地制宜发展新质生产力，这也使新兴产业、创新企业以及高校的前沿研究，越来越受到各地主要领导 的重视。 梳理一年间主要省份党委书记的"座上宾"名单，一幅新的区域经济发展版图，越发清晰可见。 年轻面孔 "以往地方招商引资、产业对接多聚焦于成熟企业与 ...

公司核心战略与定位 - 公司积极抢占制造业新一轮竞争制高点，坚持创新驱动发展，并通过全球化布局与本地化运营构建多元化增长格局 [1] - 公司长期从事精密铝合金零部件研发生产，专注于轻量化解决方案，已成为汽车精密铝合金零部件龙头企业，尤其在新能源轻量化领域具有领先地位 [3] - 公司产品广泛应用于新能源汽车、储能及机器人等领域，通过持续丰富产品矩阵和拓展材料体系，巩固了在新能源汽车领域的领先地位，并在新兴市场构筑了差异化竞争力 [3] 业务与产品发展 - 公司产品实现从新能源汽车车身结构件、电驱壳体到储能柜结构件、机器人高精度关节部件等客户产品全覆盖 [3] - 公司在材料技术上实现突破，持续拓展从高强度铝合金到镁合金及其他金属复合材料的体系，以适配不同场景性能需求 [3] - 公司成功导入液态模锻、超薄件等工艺，实现复杂结构件一次成型，产品重量降低20%以上，并提升NVH性能与疲劳寿命 [4] - 产品实现从基础结构件向高附加值系统部件战略性延伸，包括集成化车身底盘模块和采用三级高真空模具设计的副车架一体压铸技术 [5] 客户与市场拓展 - 公司全面渗透国内外头部造车新势力，包括Rivian、Lucid等国际品牌及理想、极氪、零跑、小米等中国品牌 [5] - 公司深度绑定长城汽车、德国大众、北极星等国内外优势车企的电动化转型 [5] - 公司与采埃孚、法雷奥、海斯坦普等国际一级供应商，以及宁德时代、亿纬锂能等动力电池领军企业建立长期合作 [5] 新业务与产能布局 - 在储能领域，公司自主研发的储能电池外壳、散热模块外壳及结构支架等核心部件赢得市场青睐，截至半年报已实现营业收入3亿元，同比呈现爆发式增长 [5] - 在轻量化材料尤其是镁合金业务上，公司已掌握半固态注射等核心工艺，相关产品已进入机器人关节壳体、汽车中控部件等项目的样件验证阶段，并获得部分客户定点订单 [4] - 在海外产能布局上，墨西哥工厂已于今年陆续投产，目前处于产线爬坡期；泰国基地已于7月正式动工建设，预计2026年下半年起陆续投入使用 [4]

福特汽车战略重组与供应链调整 - 福特汽车宣布重组电动汽车业务 并计提195亿美元相关减值费用 战略重心转向商用车及高增长潜力的电池储能业务[1] - 福特计划在未来两年投资约20亿美元扩展电池储能系统业务 目标年产能20 GWh 计划于2027年开始交付 将利用其自有工厂及宁德时代的磷酸铁锂电池技术[1] - 福特汽车取消了与LG新能源价值约9.6万亿韩元（约合人民币459亿元）的动力电池采购合同 该订单价值约占LG新能源2024年营收25.6万亿韩元的三成[5] - LG新能源表示 订单取消源于客户电动化战略变更及部分车型开发中断 原计划2027年后开始供应 目前没有运营中的生产线 未来与福特仍将保持合作关系[5] 电池技术合作与产能扩张 - 宁德时代与岚图汽车签署为期10年的深化合作协议 将优先提供麒麟、骁遥、神行等品牌电池 并合作开发换电、CIIC一体化智能底盘、磐石底盘、V2G等新技术[2] - 双方将推进近地化产能配套与协同布局 并协同推进品牌创新与海外市场拓展[2] - 大众汽车旗下PowerCo在德国萨尔茨吉特正式启动电池电芯生产 首次在欧洲实现从概念到生产的全流程布局 旨在降低电动汽车成本 提升竞争力[4] - 萨尔茨吉特工厂累计投资已超10亿欧元 大众还计划采用同一模式在西班牙瓦伦西亚和加拿大圣托马斯建设电池工厂[4] 锂电池材料与上游产能投资 - 中科电气拟在四川泸州投资约70亿元建设年产30万吨锂离子电池负极材料一体化项目 分两期建设 一期年产20万吨投资约47亿元 二期年产10万吨投资约23亿元[8] - 回天新材控股子公司拟投资约9768万元新建锂电负极用丁苯乳液粘合剂项目 增加年产能约5万吨[10][12] - 天齐锂业控股子公司泰利森的第三期化学级锂精矿扩产项目已建成并试车 投产后泰利森锂精矿总产能将达到214万吨/年 为公司提供主要原料保障[13] 新兴技术路线与市场动态 - 瓦时动力钠离子电池关键材料及电池模组研发生产基地项目签约江苏江宁开发区 总投资规模约5亿元 将打造集正极材料、补钠剂、电动二三轮车电池模组于一体的产业化基地[6][7] - 领湃科技公告 因外部市场环境变化及储能设备价格大幅下跌 其金额预计为1.25亿元的储能系统设备采购合同被终止 客户已支付的500万元预付款将转为不低于1000万元产品采购的货款抵扣[9]