2024年财富全盛洞路 - 存款替代产品的收益率趋势分析，探讨是否会更低 [5] - 净值型固定收益产品的市场接受度挑战及难点 [5] - 胖东来案例对财富管理机构的启示意义 [5] - 基金与理财选择背后的投资者行为分析 [5] - 指数化投资对金融产品竞争格局的影响 [5] - 不同人群的养老金规划策略 [5] - 私募行业在新规下的转型路径 [5] - 结构化产品投资的定制化趋势 [5] - 低利率时代下新兴金融产品的机会 [5] - 投资策略中"长期正确"与"当下赚钱"的权衡 [5] 2024年银行理财年度报告 - 银行理财20年发展回顾，净值化转型成果 [5] - 理财市场中的超低波动产品表现 [5] - 2025年银行理财选择策略：稳健与创新并重 [5] 2024年公募基金年度报告 - 公募基金市场全景分析 [5] - 薄利时代下公募基金的规模竞争格局 [5] - 产品策略的协同进化趋势 [5] - 未来资产配置方向：稳定资产与战略导向结合 [5] 2024年ETF年度报告 - ETF市场全景分析 [5] - ETF产品的核心特性：高效、透明、低成本 [5] 报告发布信息 - 2025年华宝证券金融产品年度报告仅提供实体版，无电子版 [6] - 正式纸质报告将于2025年4月25日发布 [6] - 提前咨询可享受优惠福利 [7]

券商资管行业 - 国信证券披露副总裁成飞辞职消息，委派方强担任资管子公司董事，2024年资管业务收入同比增60.55%，资管子公司正式成立，成飞将加入东方红资管 [1] - 东方红资管原总经理张锋4月3日因个人原因离任，由党委书记、董事长杨斌代任总经理职务 [1] - 国信证券副总裁变动或影响业务稳定性，东方红资管高层变动后迎来成飞有望提升竞争力，行业或迎新格局 [1] ETF市场 - ETF市场规模首破4万亿，月内1143只可统计ETF基金资金净流入3005.28亿元，宽基产品、商品型和行业主题ETF受青睐 [2] - 上市ETF上周资金净流入超700亿元，全市场ETF规模突破4万亿，宽基ETF吸金，沪深300ETF总规模重回1万亿以上 [5] - ETF市场资金流入显示市场对指数化投资青睐，支撑相关行业板块，提升流动性和投资者信心 [3] - 宽基ETF资金持续流入显示对大盘蓝筹股信心增强，沪深300ETF规模重回万亿表明青睐核心资产，市场或更关注基本面 [5] 公募基金行业 - 4月以来公募基金发行规模突破300亿元，权益类产品发行规模近230亿元占比逾七成，新发指数基金占比近九成 [4] - 公募基金发行情况反映市场对权益类资产青睐和对被动投资策略偏好，或推动基金公司规模扩张，利好资产管理行业 [4]

中国ETF市场发展里程碑 - 全市场ETF总规模首次突破4万亿元大关，仅用6个月实现从3万亿到4万亿的跨越 [1][3][5] - 自2004年首只ETF华夏上证50ETF成立以来，市场规模实现多级跃升：突破首个万亿耗时17年，第二个万亿耗时3年，第三个万亿仅用9个月 [5] - 2024年新"国九条"政策建立ETF快速审批通道，央行推出互换便利工具，国家队资金增持共同推动规模扩容 [5] 市场规模与结构 - 股票型ETF规模达2.94万亿元，占比73.54%，其中规模指数ETF（宽基ETF）占54.67%，沪深300ETF规模突破万亿 [7][8] - 跨境ETF规模4970.23亿元（占比12.41%），债券型ETF2392.05亿元（5.97%），商品型ETF1465.58亿元（3.66%） [7] - 年内规模增幅显著：商品型ETF增长93.67%（708.85亿元），债券型ETF增长37.5%（652.31亿元），跨境ETF增长17.22%（730.07亿元） [8] 市场参与与产品创新 - 沪市ETF参与账户数近1000万户，自2023年9月24日以来新增约200万户 [6] - 全市场共有54家公募布局ETF业务，12家头部机构管理规模占比85%，尾部10家公司规模不足14亿元 [9] - 中小机构通过细分领域突围，如发行首只挂钩特定指数的ETF产品，形成"头部垄断+细分突围"格局 [9] 行业趋势与未来展望 - ETF发展推动资本市场成熟化，降低投资者门槛，提升流动性，优化资产配置工具多样性 [10] - 未来10年ETF规模有望突破10万亿元，需解决同质化竞争和投资者教育不足等问题 [11] - 上交所建议丰富高质量ETF供给，优化配套机制，加强境内外推广，构建良好生态 [11]

4月16日，上交所有关负责人在国泰海通"促进资本市场指数化高质量发展研讨会"上表示，以ETF为代 表的指数化投资已成为推动资本市场高质量发展的重要引擎，上交所努力携手各方构建"长钱长投"的生 态环境，培育壮大耐心资本。 据介绍，今年以来，两市ETF资金净流入约2000亿元，其中沪市ETF净流入近1300亿元，占比约七成。 而2024年，两市ETF净流入约1.2万亿元，其中沪市ETF净流入8400亿元。 沪市股票ETF规模超2万亿元 当前，ETF产品数量已经迈入"千只时代"，总规模3.9万亿元。其中，股票ETF规模2.9万亿元，而沪市股 票ETF规模占比近七成，超2万亿元。 记者注意到，宽基ETF规模增长较快。以沪市为例，2024年以来，有超过60只宽基ETF在上交所上市。 其中，科创综指、中证A50、中证A500等新指数产品均在加速"上新"。目前，沪市宽基ETF规模已近1.6 万亿元。 值得注意的是，ETF产品也吸引了更多国际资金以指数化方式投资中国。据上交所相关负责人介绍，目 前境外跟踪上证、中证指数的产品规模达到1500亿元。 携手各方培育壮大耐心资本 上交所有关负责人表示，上交所正围绕"指数化投资高质量 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 最近一周指数产品成立、募集、申报活跃，ETF行情多数下跌但农业ETF涨幅领先，资金流向沪深300ETF净流入最多 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 指数产品成立募集申报 - 产品成立上市情况：14只产品成立，11只产品上市，9只产品募集完毕即将成立 [1][8] - 产品发行信息：20只指数产品结束募集，28只产品开始募集，新一批现金流ETF产品受关注 [1][10][11] - 产品申报信息：32只指数产品申报，人工智能方向申报火热，涵盖多种类型产品 [2][15] ETF行情回顾 - 股票资产ETF多数下跌，港股ETF跌幅较大，美股纳指ETF略有上涨，商品ETF中黄金和豆粕ETF涨幅明显，各行业ETF多数下跌但消费细分ETF多数上涨 [5][18] - 跨境ETF各跨境市场主要宽基多数下跌，美国主要宽基涨幅较大 [22] - 非货币ETF中广发国证粮食产业ETF涨幅领先，嘉实标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF相对落后 [26] ETF资金流向 - 截止2025年4月11日，全市场1167只ETF，总规模39239.52亿元，较前一周增加1084.23亿元，A股类和跨境类ETF规模居前 [5][29] - 非货币ETF中，沪深300的ETF资金净流入最多，中证A500的ETF资金净流出最多 [5][31] - 华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF资金流入较高，华泰柏瑞沪深300ETF和鹏扬中债 - 30年期国债ETF流动性较高 [35]

多家理财公司增持权益资产 - 中银理财、中邮理财、交银理财、浦银理财、苏银理财、杭银理财等多家理财公司发声看好中国资本市场，推动布局或增持含权资产[1] - 中银理财表示将重点投向新质生产力领域和内需板块，并通过指数策略、指数增强策略等进一步支持资本市场[3][4] - 交银理财持续加大权益类资产配置力度，通过直接或间接方式增持ETF[4] - 中邮理财已增持权益类指数基金（ETF），后续将运用自有资金加大资本市场投资[4] - 浦银理财增持宽基指数、行业指数ETF，聚焦科技金融、绿色金融等领域[4] - 苏银理财认为A股估值处于历史低位，已增持ETF[5] - 杭银理财追加投资旗下含权型理财产品超2亿元[5] 指数化投资成为理财资金入市切入点 - 近期一批挂钩被动指数的银行理财产品进入募集或待售阶段，指数化投资产品数量显著增多[2][8] - 指数型理财产品主要跟踪股票、债券、商品、外汇等指数，涵盖宽基指数（如A50、A500、A1000）及行业主题指数（如AI算力、风力发电、科创）[8] - 华夏理财董事长认为指数型权益理财产品透明度高，能解决信息不对称问题，更易被投资者接受[8] - 浙银理财将探索含权类多资产策略指数业务[9] - 招银理财鼓励发展被动ETF产品线，认为银行理财有适配老百姓配置的指数优势[10] - 中信建投证券分析师指出指数产品具有策略透明、分散性好、费用低等特点，理财公司可发挥成本优势[10] 中长期资金入市政策支持 - 多个部委发布方案推动理财等中长期资金入市[7] - 理财公司加强布局指数化投资以响应政策导向[7]

核心观点 - 中长期资金（汇金系、险资等）通过ETF大举布局A股市场，推动指数化投资发展提速 [2][14] - 汇金系2024年下半年增持超700亿份ETF，持有总市值突破1万亿元，较2023年末增长7.6倍 [2][4][14] - 险资成为ETF市场重要增量来源，配置呈现"广撒网"特点，既布局宽基ETF也加码行业主题ETF [7][8][9][10] 汇金系ETF布局 - 2024年下半年汇金资管新增买入713.58亿份ETF，主要增持华泰柏瑞沪深300ETF（258.93亿份）、易方达沪深300ETF（190.11亿份）等6只宽基ETF [3] - 同期新进持有华夏上证50ETF（117.85亿份）、南方中证1000ETF（75.57亿份）等6只ETF，单只买入规模14-52亿份不等 [4] - 截至2024年12月末，汇金系持有华泰柏瑞沪深300ETF达622.76亿份，另有6只ETF持有量超百亿份 [5] - 汇金资管委托公募管理的单一资管计划重点增持行业主题ETF，如中证海外中国互联网30ETF、沪深300医药卫生ETF等 [6] 险资ETF配置 - 2024年下半年中国人寿、新华人寿分别增持79.82亿份、78.97亿份ETF，位列机构增持量第二、第三 [8][9] - 中国人寿持有123只ETF合计653.19亿份，重点配置恒生医疗保健ETF（39.26亿份）、港股通互联网ETF（27.92亿份）及科创板/医疗/半导体等主题ETF [10] - 新华人寿持有68只ETF合计291.81亿份，超10亿份的8只产品均为港股类ETF [10][11] - 险资配置逻辑：ETF风险分散、流动性好，且低利率环境下可提升收益弹性 [12] 行业发展趋势 - 政策支持推动指数化投资发展，证监会《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》明确鼓励方向 [16][17] - ETF产品创新需求迫切，需开发多资产ETF、生命周期智能ETF组合等工具满足中长期资金需求 [18] - 宽基ETF（如中证A50）和科技细分领域ETF（人工智能、生物科技等）将成未来重点发展方向 [19]

指数概况 - 中证全指自由现金流指数选取100只自由现金流率较高的上市公司证券作为样本，反映现金流创造能力较强的公司表现 [2] - 沪深300自由现金流指数从沪深300样本中选取50只自由现金流率较高的公司证券，反映其现金流创造能力 [3] - 中证800自由现金流指数从中证800样本中选取50只自由现金流率较高的公司证券，反映其现金流创造能力 [4] - 国证自由现金流指数反映沪深北交易所自由现金流水平高且稳定性好的公司证券价格变化，旨在丰富投资工具 [5] 指数基日与发布日 - 中证系三只现金流指数基日均为2013/12/31，基点1000点，运行时长11.3年 [6] - 全指现金流价格指数收于4419.86点（年化14.05%），全收益指数6897.96点（年化18.64%） [7] - 300现金流价格指数收于2911.58点（年化9.92%），全收益指数4410.99点（年化14.03%） [7] - 800现金流价格指数收于4294.83点（年化13.76%），全收益指数6822.20点（年化18.52%） [7] - 国证现金流指数基日2012/12/31，价格指数4683.24点（年化12.48%），全收益指数7000.10点（年化17.14%） [7] 指数表现与潜在问题 - 除300现金流外，其他三只全收益指数年化收益约18%，300现金流表现较差可能因剔除金融地产后样本减少 [7] - 中证系三只指数发布于2023年11-12月，国证指数虽发布于2012年但去年规则重大修改，实际运行时间均不足半年 [7] - 新指数可能存在历史拟合问题，需结合编制规则、成分构成及内在稳定性综合评估 [8]

论坛与政策背景 - "AI新纪元 指数大时代"2025指数投资高质量发展论坛于2025年3月26日举办，雪球基金获得"指数产品销售机构（独立第三方）"殊荣 [1] - 2025年1月中国证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，推动指数化投资发展并构建"长钱长投"生态 [1] 雪球基金业务发展 - 公司自2016年开展基金销售业务，提供差异化基金产品和资产配置解决方案，形成以资产配置服务为核心的平台特色 [1] - 2024年下半年非货币市场基金规模达386亿，股票型指数基金保有规模127亿，在独立销售机构中权益基金及股票型指数基金保有规模均排名第六 [1] - 近三年指数基金（含债券和QDII类）销量和规模稳中有升，占非货基金比重逐年增长 [2] 平台运营与用户生态 - 依托雪球社区影响力倡导长期投资策略，构建以用户生命周期管理为核心的生态闭环 [2] - 雪球公司拥有超过7800万用户，聚集对权益资产接纳度较高的投资人群 [3] 投顾服务与工具创新 - 配合基金投顾试点机构采用指数基金作为底层工具，提供"特色化指数投顾策略" [2] - 开发指数估值工具、定投收益模拟器、组合回测功能等，帮助投资者实践低估买入策略并优化成本 [2] 战略定位与行业贡献 - 推动指数基金成为普惠金融工具，秉承"买方"视角优化服务，助力行业健康发展 [2] - 公司以"长期投资、资产配置"为理念，发展为集交流交易于一体的综合财富管理平台 [3]

国内ETF市场整体表现 - 2024年国内ETF资产管理规模增速达95%，创历史新高，管理规模从2023年底的1.8万亿元增长至约3.6万亿元 [1][7] - 2024年各类资产类别的ETF规模均飞速增长，股票型ETF同比增长93%，债券型及商品ETF增长率均超100% [1][11] - 2024年国内ETF市场资金净流入约1.3万亿元，是2021年的10倍多，股票型ETF净流入1.2万亿元，债券型ETF净流入近900亿元 [11][12] 股票型ETF - 大盘平衡股票类ETF净资金流入达8000多亿元，占全部股票型ETF资金净流入的70%，主要包含沪深300、上证50及中证A500等宽基ETF [17] - 行业主题ETF资金流入大幅减少，科技、传媒及通讯类ETF净流入仅42亿元，同比少增1300多亿元 [18] - 宽基ETF表现突出，沪深300ETF规模增长两倍多至近万亿元，中证A500 ETF发行火爆，24只产品规模超2500亿元 [21][5] 债券型ETF - 债券型ETF数量仅21只，但2024年规模和资金流增幅巨大，利率债分类净资金流入增长11倍 [22][23] - 利率债ETF增长主要受益于2024年债券市场牛市，政策宽松及"资产荒"推动资金向利率债集中 [22] 商品ETF - 商品ETF以黄金ETF为主，2024年规模同比增长约140%，因全球经济不确定性强化避险需求 [25] 市场结构与竞争格局 - ETF市场马太效应显著，规模前五的ETF中有四只为跟踪沪深300的宽基ETF，规模均超1500亿元 [28] - 华夏基金、易方达基金和华泰柏瑞基金为前三大ETF提供商，2024年合计市占率从46.4%提升至48.6% [32][33] - 南方基金因中证500和1000 ETF资金流入由负转正，资产规模排名重回第四 [32] 政策与市场环境 - 2024年新"国九条"推动ETF快速审批，政策红利促进指数化投资发展 [8] - 中长期资金入市及"国家队"增持宽基ETF（如沪深300ETF）带动市场规模增长 [8]