核心财务表现 - 2025年中报营业总收入9.21亿元，同比下降13.7% [1] - 归母净利润4387.24万元，同比上升38.53% [1] - 第二季度营业总收入4.61亿元，同比下降14.1%，归母净利润551.45万元，同比下降76.42% [1] - 毛利率16.92%，同比增2.13%，净利率4.75%，同比增61.63% [1] - 三费占营收比6.31%，同比减4.12% [1] - 每股收益0.09元，同比增38.64%，每股净资产2.07元，同比增6.7% [1] - 每股经营性现金流0.23元，同比减22.34% [1] 资产负债结构 - 货币资金5.22亿元，同比增13.03% [1] - 应收账款5.38亿元，同比增2.11%，占最新年报归母净利润比例达1030.08% [1][4] - 有息负债4.41亿元，同比下降26.22% [1] - 存货同比大幅下降28.65%，主要因上年期末存货实现销售及本期销售收入下降 [3] - 长期借款同比下降65.85%，因部分长期借款转入一年内到期的非流动负债 [3] - 有息资产负债率达21.05% [4] - 货币资金/流动负债比例为90.31% [4] 现金流与费用变动 - 财务费用同比下降93.27%，因归还部分银行借款、借款利率下降及美元存款利率较高影响 [3] - 投资活动产生的现金流量净额同比大幅上升225.25%，因本期收回投资金额增加 [3] - 筹资活动产生的现金流量净额同比下降199.8%，因本期降低贷款规模 [3] 历史业绩与商业模式 - 公司去年ROIC为4.75%，近10年中位数ROIC为3.65%，显示资本回报率不强 [3] - 去年净利率2.52%，产品附加值不高 [3] - 2018年ROIC曾低至-34.66%，投资回报极差 [3] - 上市以来13份年报中出现2次亏损，生意模式较脆弱 [3] - 公司业绩具有周期性，主要依靠研发驱动 [3] 基金持仓情况 - 东方量化成长灵活配置混合A(005616)持有5.24万股，较上期减仓 [5] - 该基金规模0.74亿元，最新净值1.5854，近一年上涨76.18% [5] - 基金经理为王怀勋 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入59.91亿元，同比增长30.14%，主要因新项目产能投产带动销售增长 [1][3] - 归母净利润4.74亿元，同比下降13.8%，第二季度单季净利润2.38亿元同比下降15.39% [1] - 毛利率13.71%同比下滑22.51%，净利率7.97%同比下滑33.82%，反映盈利能力承压 [1] 成本与费用结构 - 三费总额（销售/管理/财务费用）2.99亿元，占营收比4.99%同比增长9.82% [1] - 销售费用同比大增69.1%因销售人员及展销费用增加 [3] - 财务费用同比增43.25%因固定资产贷款项目转固导致利息费用化 [3] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.47元同比大幅增长326.24%，主要因销量增加及销售回款改善 [1][3] - 货币资金7.34亿元同比下降32.4%，应收账款18.19亿元同比增长13.08% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达181.16%，显示回款压力较大 [1][5] 资本结构与负债 - 有息负债123.82亿元同比增长26.83%，有息资产负债率达49.89% [1][5] - 短期借款同比增35.02%因存单质押类借款增加，一年内到期非流动负债增30.15%因贷款增加 [3] - 财务费用/近3年经营性现金流均值高达132.25%，债务偿付压力显著 [5] 重大变动项目说明 - 交易性金融资产减100%因保本理财到期，其他流动资产增50.37%因存单质押借款保证金增加 [3] - 在建工程减34.13%因部分新项目转固，其他非流动资产增55.87%因新项目设备预付款 [3] - 营业外收入同比暴增1469.31%主要来自政府补助增加 [3] 投资回报与预期 - 2024年ROIC为6.94%资本回报率一般，历史中位数ROIC为9.55% [4] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩12.57亿元，每股收益均值1.78元 [5] - 基金持仓方面，鑫元致远量化选股混合A新进持有2.76万股，基金规模0.21亿元 [6]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入24.97亿元，同比微增0.63%，第二季度营收13.41亿元，同比增长0.96% [1] - 归母净利润1.32亿元，同比下降24.5%，第二季度净利润7689.29万元，同比下降6.02% [1] - 扣非净利润1.13亿元，同比大幅下降30.96% [1] - 毛利率22.38%，同比下降1.57个百分点，净利率6.97%，同比下降17.2% [1] 资产负债与现金流 - 货币资金17.44亿元，同比下降6.28%，主要因以银行存款支付中小企业货款及应付票据到期还款 [1][3] - 应收账款16.59亿元，同比增长4.34%，占最新年报归母净利润比例高达646.87% [1][4] - 有息负债4.93亿元，同比大幅下降62.86%，因以货币资金偿还短期借款 [1][3] - 每股经营性现金流-1.37元，同比下降58.72%，经营活动现金流量净额大幅下降85.94% [1][3] 费用与每股指标 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.25亿元，三费占营收比9.0%，同比增长12.76% [1] - 销售费用同比增长17.27%，因电动机板块不及预期导致内部考核金额变动 [3] - 每股收益0.2元，同比下降31.97%，每股净资产6.48元，同比增长18.32% [1] 投资回报与历史表现 - 2024年ROIC为7.21%，净利率6.79%，资本回报率和产品附加值一般 [4] - 近10年中位数ROIC为8.92%，最差年份2016年ROIC为-26.5% [4] - 公司上市以来25份年报中亏损年份达7次 [4] 业务驱动与核电产品 - 公司业绩主要依靠营销驱动 [4] - 核电产品毛利率提升原因包括优化原材料、工艺改进、规模效应、下游行业发展和自主知识产权优势 [7] 机构预期与持仓 - 证券研究员普遍预期2025年业绩3.7亿元，每股收益均值0.53元 [5] - 招商和悦稳健养老一年持有期混合(FOF)A持有28.56万股，持仓不变，该基金规模4.68亿元 [6]

核心财务表现 - 营业总收入34.98亿元 同比下降27.94% 归母净利润2.05亿元 同比下降56.45% [1] - 第二季度营业总收入17.62亿元 同比下降30.48% 第二季度归母净利润1.01亿元 同比下降40.3% [1] - 毛利率16.08% 同比下降34.09% 净利率5.03% 同比下降43.6% [1] - 每股收益0.28元 同比下降56.92% 每股经营性现金流0.24元 同比下降63.22% [1] 资产负债与费用结构 - 货币资金23.03亿元 同比下降25.72% 有息负债19.51亿元 同比上升8.17% [1] - 应收账款4.24亿元 同比下降13.96% 存货同比大幅增长63.06% 因库存煤增加 [1][3] - 三费总额2.14亿元 占营收比6.12% 同比下降18.05% 管理费用同比下降44.6% 因职工薪酬减少 [1][3] - 研发费用同比大幅下降77.12% 受科技研发项目立项周期影响 [3] 现金流与经营活动 - 经营活动现金流量净额同比下降63.22% 主因销售收入收到现金减少及购买商品劳务支出减少 [3] - 投资活动现金流量净额同比下降57.18% 因购建固定资产支付现金较多 [3] - 筹资活动现金流量净额同比上升88.08% 因偿还借款减少 [3] - 合同负债同比下降29.86% 受煤炭销售预收款减少影响 [3] 行业与市场影响 - 营业收入下降主因煤炭市场下滑 价格与销量较同期下降 [3] - 营业成本同比下降20.01% 因公司降本增效工作及煤炭销量下降 [3] - 公司ROIC为4.96% 资本回报率不强 近10年中位数ROIC为5.26% 投资回报较弱 [4] 机构持仓情况 - 招商中证煤炭等权指数(LOF)C基金持有209.77万股 为新进十大持仓 [5] - 该基金规模0.76亿元 近一年上涨20.0% 现任基金经理为侯昊邓童 [5]

核心财务表现 - 营业总收入2.2亿元 同比微增0.74% 第二季度营收1.11亿元 同比增长3.84% [1] - 归母净利润4558.57万元 同比下降15.82% 第二季度净利润2509.64万元 同比下降19.71% [1] - 扣非净利润3952.3万元 同比下降19% [1] 盈利能力指标 - 毛利率41.23% 同比下降15.76个百分点 净利率20.76% 同比下降16.44个百分点 [1] - 每股收益0.1元 同比下降16.67% [1] - 营业成本增长15.96% 主因集采产品放量及新产品上市导致产品结构变化 [6] 费用结构 - 三费总额2160.48万元 占营收比9.84% 同比上升18.16% [1] - 财务费用增长62.43% 主因银行存款利率下降及汇率变动 [6] - 研发费用下降24.54% 因不同研发项目周期导致临床试验及原料费用减少 [6] 资产质量 - 货币资金2.09亿元 同比下降21.71% [1] - 应收账款8211.91万元 同比增长15.24% [1] - 合同资产增长52.27% 因部分CRO订单已交付但未达收款节点 [2] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.11元 同比下降24.1% [1] - 经营活动现金流净额下降24.1% 主因增值税及所得税应纳税额增加与员工薪酬支付增加 [6] - 投资活动现金流净额增长87.91% 因期末购买结构性存款未到期 [6] 重大资产变动 - 在建工程减少24.32% 因复杂制剂车间验收转固 [3] - 使用权资产增长113.99% 因经营租赁增加 [4] - 预付款项减少30.84% 因原料采购预付款减少 [2] 负债结构变化 - 有息负债3.82万元 同比下降29.72% [1] - 一年内到期非流动负债增长497.34% 因经营租赁到期额增加 [6] - 应付职工薪酬减少63.89% 因上年度预提年终奖在本期发放 [6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入11.9亿元，同比下降0.99%，第二季度单季度营收6.48亿元，同比下降1.61% [1] - 归母净利润2689.4万元，同比下降60.35%，第二季度单季度归母净利润2472.37万元，同比下降47.27% [1] - 扣非净利润1733.81万元，同比下降69.99% [1] - 毛利率38.05%，同比上升9.01个百分点，净利率2.26%，同比下降59.95% [1] 资产负债与现金流 - 货币资金6.33亿元，同比增加3.96%，应收账款30.43亿元，同比大幅上升30.5% [1] - 有息负债165.7亿元，同比增长15.24%，有息资产负债率达68.22% [1][4] - 每股净资产5.37元，同比微增0.43%，每股收益0.03元，同比下降60.29% [1] - 每股经营性现金流0.19元，同比下降9.56%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.5% [1][4] 费用与收益质量 - 三费总额3.33亿元，占营收比27.99%，同比上升8.27% [1] - 财务费用/近3年经营性现金流均值高达88.16% [4] - 应收账款/利润比率达3460.2%，显示收益质量存在压力 [5] 投资回报与商业模式 - 2024年ROIC为3.06%，历史中位数ROIC为6.57%，投资回报表现一般 [3] - 净利率3.55%，产品或服务附加值不高，业绩主要依赖资本开支和营销驱动 [3] - 货币资金/流动负债仅为17.14%，流动比率0.76，短期偿债能力偏弱 [4] 机构持仓 - 明星基金经理缪玮彬管理的金元顺安元启灵活配置混合基金持有268万股，并在报告期内增持，该基金经理在2024年顶投榜排名前五十，管理规模13.5亿元 [5][6] - 该基金近一年净值上涨60.89%，最新净值6.1164 [6]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入174.75亿元，同比增长9.93% [1] - 归母净利润2.06亿元，同比增长142.07%，第二季度单季净利润1.09亿元，同比增长158.04% [1] - 毛利率16.21%，同比增长37.5%，净利率1.0%，同比增长132.19% [1] - 扣非净利润-2.51亿元，同比改善75.83% [1] - 三费占营收比5.61%，同比下降5.45% [1] - 每股收益0.08元，同比增长142.09%，每股经营性现金流1.61元，同比增长48.44% [1] 资产负债与现金流 - 货币资金47.1亿元，同比下降35.85% [1] - 应收账款105.69亿元，同比增长17.99% [1] - 有息负债305.98亿元，同比下降16.34% [1] - 经营活动现金流净额增长48.44%，因销售商品、提供劳务收到的现金增加 [3] - 筹资活动现金流净额下降177.78%，因偿还债务支付的现金增加 [3] - 现金及现金等价物净增加额下降60.19% [3] 业务发展与行业动态 - 柔性MOLED智能手机业务快速增长，柔性MOLED手机主屏幕出货量全球第三 [5] - 武汉TM17产线2025年一季度净利润同比环比改善，TM18产线单月产出创新高 [5] - 公司计划通过TM18产能释放提升折叠、HTD等高规格产品出货量 [5] - 证券研究员普遍预期2025年业绩3.12亿元，每股收益0.13元 [3] 投资机构持仓 - 华夏中证500指数增强A持有569.05万股，为新进十大持仓基金 [4] - 500增蛋LOF持有255.92万股，同为新增持仓 [4] - 华夏中证500指数智选增强A持有202.10万股，新进十大 [4] - 多只中证500指数增强类基金新进或调整持仓 [4] 历史业绩与商业模式 - 公司ROIC去年为0.38%，近10年中位数ROIC为3.27% [3] - 2023年ROIC为-1.88%，为历史最差年份 [3] - 公司上市29份年报中亏损5次 [3] - 业绩主要依靠研发驱动，具有周期性特征 [3]

核心财务表现 - 营业总收入3.8亿元，同比下降16.34% [1] - 归母净利润2971.4万元，同比下降43.69% [1] - 扣非净利润2431.14万元，同比下降46.19% [1] - 第二季度营业总收入1.63亿元，同比下降22.43% [1] - 第二季度归母净利润890.0万元，同比下降61.84% [1] 盈利能力指标 - 毛利率18.29%，同比下降15.87个百分点 [1] - 净利率7.81%，同比下降32.69个百分点 [1] - 每股收益0.27元，同比下降44.92% [1] - 销售费用增长28.74%，主因送样费和股权激励费用增加 [3] - 管理费用增长10.69%，主因股权激励费用分摊 [3] 现金流与资产结构 - 每股经营性现金流0.63元，同比上升151.7% [1] - 货币资金1.51亿元，同比增长21.68% [1] - 交易性金融资产增长23.73%，主因理财产品增加 [2] - 投资活动现金流净额改善21.19%，因理财产品和募投项目投入减少 [4] 负债与偿债能力 - 有息负债9476.66万元，同比下降21.35% [1] - 短期借款下降27.96%，因银行借款减少 [2] - 现金资产状况被评价为"非常健康" [4] 运营效率与资本配置 - 应收账款1.2亿元，同比下降31.76% [1] - 应收账款占年报归母净利润比例达170.53% [1][4] - 在建工程增长57.84%，主因子公司搬迁改造项目投入 [2] - 财务费用下降1780.71%，主因外汇汇率变动收益增加 [3] 历史业绩对比 - 公司上市以来ROIC中位数为21.64% [4] - 2023年ROIC为6.59%，2024年ROIC为6.93% [4] - 净利率历史水平为7.75% [4] - 商业模式依赖资本开支驱动 [4]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入9.28亿元同比下降3.76% 归母净利润4433.25万元同比上升27.91% [1] - 第二季度营业总收入5.22亿元同比下降1.5% 归母净利润3505.02万元同比上升25.93% [1] - 扣非净利润4001.57万元同比上升21.44% [1] 盈利能力指标 - 毛利率21.67%同比增2.05个百分点 净利率4.75%同比增38.9% [1] - 每股收益0.11元同比增22.22% 每股经营性现金流0.19元同比增116.54% [1] - 三费占营收比12.51%同比下降8.71% 销售/管理/财务费用总计1.16亿元 [1] 资产负债结构 - 货币资金3.87亿元同比下降39.93% 因购买定期存款及理财产品 [1][3] - 应收账款9.64亿元同比下降4.23% 有息负债1.4亿元同比下降26.55% [1] - 每股净资产5.33元同比增3.57% [1] 现金流状况 - 经营活动现金流净额大幅改善116.54% 主因应付票据到期支付减少 [3] - 投资活动现金流净额下降742.69% 因购买定期存款及理财产品 [3] - 筹资活动现金流净额上升79.88% 因上期归还银行借款 [3] 特殊项目说明 - 应收款项融资下降62.52%因到期托收及支付货款 其他应收款增89.32%因保证金支付增加 [3] - 合同负债下降33.79%因合同履约完成 短期借款下降23.16%因贷款减少 [3] - 研发费用下降12.62%因项目投入阶段不同 财务费用上升35.12%因存款利率下降 [3] 行业与市场影响 - 营业收入下降受宏观经济和房地产、基建等终端市场需求不足影响 [3] - 应收账款/利润率达1004.06% 货币资金/流动负债仅91.07% [5] - 历史ROIC中位数12.55% 2024年ROIC为3.32%投资回报一般 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入21.78亿元同比下降1.81% 归母净利润4.73亿元同比上升12.09% [1] - 第二季度单季营业总收入10.75亿元同比下降5.48% 归母净利润2.18亿元同比上升28.08% [1] - 净利率22.54%同比提升8.53个百分点 毛利率37.48%同比下降1.37个百分点 [1] 盈利能力指标 - 每股收益0.3元同比增长11.11% 每股净资产6.28元同比增长6.31% [1] - 三费占营收比11.1%同比下降11.17% 费用总额2.42亿元 [1] - 每股经营性现金流0.33元同比增长17.96% [1] 资产与负债状况 - 应收账款40.48亿元同比增长2.04% 占最新年报归母净利润比例达501.51% [1][3] - 货币资金24.94亿元同比下降4.88% 有息负债101.88亿元同比下降1.64% [1] - 有息资产负债率达39.69% 货币资金覆盖流动负债比例为69.85% [3] 历史业绩与投资回报 - 近10年ROIC中位数6.11% 2024年ROIC为6.01% [3] - 历史最低ROIC出现在2021年仅为5.55% [3] - 上市以来29份年报中出现2次亏损 生意模式存在脆弱性 [3] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩9.47亿元 每股收益均值0.6元 [3]