财务表现 - 2025年中报营业总收入74.59亿元 同比增长21.01% 归母净利润4.22亿元 同比增长2.8% [1] - 第二季度营业总收入39.4亿元 同比增长26.41% 归母净利润2.09亿元 同比增长1.19% [1] - 毛利率18.09% 同比下降4.76个百分点 净利率5.6% 同比下降15.46个百分点 [1] - 每股收益0.87元 同比增长3.57% 每股净资产11.84元 同比增长16.2% [1] - 应收账款41.13亿元 同比增长35.34% 货币资金2.67亿元 同比下降34.22% [1] 现金流与负债状况 - 每股经营性现金流0.36元 同比下降73.91% 货币资金/流动负债比例为25.69% [1][3] - 有息负债31.35亿元 同比增长24.4% 三费占营收比6.72% 同比下降0.1个百分点 [1] 投资回报与业务质量 - 2024年ROIC为13.47% 显著高于上市以来中位数10.18% [3] - 应收账款/利润比例达421.1% 净利率7.34%反映产品附加值一般 [3] - 业绩主要依靠资本开支驱动 需关注资本开支项目效益 [3] 机构持仓与市场预期 - 被2位明星基金经理持有 泉果基金赵诣重点持仓1647.69万股 [3][5] - 机构持仓出现分化：3家增仓 2家新进十大 4家减仓或持平 [5] - 分析师普遍预期2025年净利润12.06亿元 每股收益2.47元 [3] - 主要持仓基金泉果旭源规模112.01亿元 近一年上涨47.73% [5]

财务表现 - 2025年中报营业总收入133.14亿元，同比增长15.94% [1] - 归母净利润1.88亿元，同比增长2.33% [1] - 第二季度营业总收入68.57亿元，同比增长7.77%，但归母净利润1.03亿元，同比下降33.0% [1] - 扣非净利润1.73亿元，同比下降0.65% [1] - 毛利率8.82%，同比下降10.16%，净利率1.43%，同比下降10.52% [1] - 每股收益0.21元，与去年同期持平，每股经营性现金流0.3元，同比增长42.83% [1] 资产与负债状况 - 货币资金68.36亿元，同比下降16.86% [1] - 应收账款37.89亿元，同比增长19.16%，占最新年报归母净利润比例达1258.34% [1][3] - 有息负债74.8亿元，同比增长4.11%，有息资产负债率达27.17% [1][3] - 每股净资产7.79元，同比增长6.67% [1] - 现金资产状况健康，但货币资金/流动负债比例仅为46.41% [2][3] 费用与现金流 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.55亿元，三费占营收比1.92%，同比下降7.26% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例仅为6.8% [3] 投资回报与业务评价 - 去年ROIC为2.73%，净利率1.26%，资本回报率不强 [1] - 上市以来ROIC中位数5.74%，投资回报一般，最差年份2020年ROIC为1.65% [1] - 公司上市以来已有6份年报，亏损年份1次 [1] - 商业模式主要依靠研发驱动 [2] 机构持仓 - 招商量化精选股票A持有669.63万股，新进十大股东，该基金规模27.65亿元，近一年上涨73.66% [4] - 招商成长量化选股股票A持有288.05万股，新进十大股东 [4] - 浙商智选先锋一年持有混合A持有180.26万股，持仓不变 [4] - 中加量化研选混合A持有9.53万股，新进十大股东 [4]

核心财务表现 - 营业总收入9.35亿元同比增长23.51% 归母净利润9801.9万元同比增长5.53% [1] - 第二季度营收6.18亿元同比增长27.73% 但归母净利润5609.8万元同比下降2.42% [1] - 毛利率27.64%同比下降6.64个百分点 净利率11.35%同比下降6.85个百分点 [1] 资产负债结构 - 货币资金7.03亿元同比增长52.58% 应收账款12.22亿元同比大幅增长52.7% [1] - 有息负债11.59亿元同比激增103.83% 有息资产负债率达27.42% [1][3] - 每股净资产14元同比增长11.53% 每股收益0.73元同比增长5.8% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.52元同比大幅改善181.81% [1] - 货币资金/流动负债比率79.06% 近三年经营性现金流均值/流动负债为-4.45% [3] - 应收账款/利润比率高达636.55% 近三年经营活动现金流净额均值为负 [3] 投资回报表现 - 去年ROIC为8.24% 净利率11.16% 显示资本回报率和产品附加值一般 [3] - 上市以来ROIC中位数14.05% 2024年为历史最低水平8.24% [3] 机构持仓动态 - 华夏价值精选混合持有114.19万股为主要持仓基金 规模7.79亿元 [4] - 五只基金呈现增仓态势 华泰保兴吉年红混合为新进十大持仓 [4] - 华夏价值精选混合近一年收益率76.46% 现任基金经理朱熠 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入25.96亿元 同比增长17.23% [1] - 归母净利润5935.85万元 同比增长17.68% [1] - 第二季度营业总收入15.09亿元 同比增长22.15% [1] - 第二季度归母净利润3138.88万元 同比增长10.63% [1] 盈利能力指标 - 毛利率12.37% 同比下降14.71个百分点 [1] - 净利率2.23% 同比下降0.83个百分点 [1] - 扣非净利润5402.66万元 同比下降8.69% [1] - 每股收益0.08元 同比增长14.29% [1] 资产与负债状况 - 货币资金2.67亿元 同比增长65.69% [1] - 应收账款7.49亿元 同比下降12.71% [1] - 有息负债9.93亿元 同比下降0.83% [1] - 应收账款占归母净利润比例达1088.37% [1][2] 现金流与运营效率 - 每股经营性现金流0.32元 同比增长16.4% [1] - 三费总额1.93亿元 占营收比例7.43% 同比下降13.15% [1] - 货币资金/流动负债比例为72.06% [2] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为11.69% [2] 历史投资回报表现 - 2024年ROIC为2.06% 资本回报率不强 [1] - 2024年净利率1.33% 产品附加值不高 [1] - 近10年ROIC中位数5.1% 投资回报较弱 [1] - 2022年ROIC为1.49% 投资回报一般 [1] 机构持仓变动 - 华夏磐益一年定开混合基金持有451.32万股 近期减仓 [2] - 该基金规模4.42亿元 最新净值1.3462 [3] - 基金近一年收益率70.49% 单日涨幅0.24% [3] 商业模式特征 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [2] - 需要关注驱动力的实际效果 [2]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入3153.21亿元，同比下降1.16%，归母净利润8.41亿元，同比下降29.87% [1] - 第二季度营业总收入1715.48亿元，同比下降8.59%，第二季度归母净利润2.57亿元，同比下降56.85% [1] - 毛利率4.21%，同比下降11.85%，净利率0.18%，同比下降66.39% [1] - 每股收益0.2元，同比下降39.39%，每股净资产19.06元，同比上升5.16% [1] - 每股经营性现金流6.16元，同比大幅上升183.72% [1] 资产负债结构 - 货币资金1177.72亿元，同比上升13.20%，有息负债1731.28亿元，同比下降1.96% [1] - 应收账款304.96亿元，同比上升4.36%，占最新年报归母净利润比例高达1035.23% [1] - 三费占营收比2.5%，同比下降8.59%，三费总额78.71亿元 [1] 重大财务变动原因 - 营业收入下降因房地产业务交房结算金额和一级土地开发业务结算金额同比下降 [3] - 应收账款上升59.59%因供应链运营业务在手规模增加导致赊销应收账款增加 [3] - 预付款项上升119.13%因供应链业务预付货款增加及房地产业务预付地价款增加 [3] - 短期借款上升202.89%因供应链运营业务资金需求增加导致融资规模扩大 [3] - 经营活动现金流净额上升180.81%因供应链票据结算采购增加及房地产销售回款增加 [4] - 投资活动现金流净额下降434.77%因房地产支付合作方往来款增加及收购上海新闳湾 [4] 业务与投资回报 - 公司去年ROIC为2.56%，净利率0.83%，附加值不高 [5] - 近10年中位数ROIC为6.22%，2024年ROIC为2.56%，投资回报一般 [5] - 公司业绩主要依靠营销驱动，资本回报率不强 [5] 机构持仓与分析师预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩35.84亿元，每股收益1.24元 [5] - 明星基金经理姜诚（中泰证券资管）持有公司，其管理总规模126.06亿元，擅长成长股 [5] - 中泰星元灵活配置混合A持有3009.18万股（减仓），规模46.45亿元，近一年上涨26.64% [6]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入13.13亿元，同比下降11.6% [1] - 归母净利润7885.21万元，同比大幅上升65.91% [1] - 第二季度归母净利润1.18亿元，同比激增308.18% [1] 盈利能力指标 - 净利率0.57%，同比大幅下降64.36个百分点 [1] - 每股收益0.04元，同比增长100% [1] - 扣非净利润6738.95万元，同比增长49.32% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-1.18元，同比恶化266.09% [1] - 货币资金104.39亿元，同比增长10.92% [1] - 应收账款10.28亿元，同比增长3.56% [1] 资本结构与负债 - 有息负债125.2亿元，同比增长25.32% [1] - 有息资产负债率达20.28% [3] - 应收账款利润占比高达1664.87% [3] 重大财务项目变动 - 衍生金融资产减少75.92%，因期权及权益类收益互换业务规模收缩 [1][2] - 在建工程增加33.1%，因信息系统项目投入增加 [2] - 合同负债激增377.73%，因子公司思特奇季节性预收款项未确认收入 [2] 现金流量变动 - 经营活动现金流净额下降260.1%，主因划付证券承销款 [2] - 投资活动现金流净额下降105.6%，因上年同期并购思特奇本期未发生 [2] - 筹资活动现金流净额增长26.86%，因债券发行及借款减少同时债务偿还增加 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入5.75亿元 同比下降4.95% [1] - 归母净利润5373.43万元 同比上升16.91% [1] - 第二季度营业总收入2.13亿元 同比下降18.77% [1] - 第二季度归母净利润-55.67万元 同比下降114.67% [1] - 扣非净利润5030.04万元 同比增长20.31% [1] 盈利能力 - 毛利率22.97% 同比提升9.9个百分点 [1] - 净利率9.98% 同比提升19.48个百分点 [1] - 每股收益0.21元 同比增长16.67% [1] - 历史净利率中位水平6.1% 产品附加值一般 [3] 现金流与资产结构 - 货币资金4.49亿元 同比增长40.56% [1] - 应收账款7420.18万元 同比下降54.58% [1] - 有息负债2073.03万元 同比下降30.9% [1] - 每股经营性现金流0.57元 同比增长23.93% [1] - 应收账款占利润比例达135.8% 需关注回款质量 [3] 资本效率 - 2024年ROIC为5.25% 资本回报率一般 [3] - 上市以来ROIC中位数12.15% 历史回报较好 [3] - 2022年ROIC最低值3.19% 回报能力存在波动 [3] 费用控制 - 三费总额4572.74万元 占营收比例7.95% [1] - 三费占营收比例同比下降3.21个百分点 [1] - 每股净资产4.53元 同比增长3.1% [1] 运营特点 - 现金资产状况非常健康 [3] - 业绩主要依靠营销驱动 [3] - 上市时间不满10年 财务历史数据参考性有限 [3]

财务表现 - 公司营业总收入4.59亿元，同比增长18.64% [1] - 归母净利润1954.01万元，同比下降22.46% [1] - 第二季度营业总收入2.49亿元，同比增长31.08% [1] - 第二季度归母净利润329.27万元，同比下降73.88% [1] - 毛利率23.6%，同比下降0.38个百分点 [1] - 净利率4.25%，同比下降34.64% [1] - 每股收益0.11元，同比下降21.43% [1] - 每股净资产5.79元，同比增长1.28% [1] - 每股经营性现金流0.32元，同比增长611.39% [1] 成本结构 - 三费总额4775.02万元（销售/管理/财务费用），占营收比例10.39% [1] - 三费占比同比增幅达36.97% [1] 资本回报与盈利能力 - 去年ROIC为3.68%，资本回报率不强 [2] - 去年净利率5.66%，产品附加值一般 [2] - 上市以来ROIC中位数18.45%，2024年为最低水平3.68% [2] 现金流与资产质量 - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为17.42% [3] - 应收账款/利润比例达570.47% [3] 业绩预期与驱动因素 - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.09亿元，每股收益0.6元 [3] - 公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动 [2]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入19.8亿元，同比下降7.6% [1] - 归母净利润2.86亿元，同比下降29.32% [1] - 第二季度营业总收入10.95亿元，同比下降3.84%，第二季度归母净利润2.02亿元，同比下降11.53% [1] - 毛利率37.49%，同比减少6.83%，净利率14.46%，同比减少23.51% [1] - 三费总计3.5亿元，占营收比17.68%，同比增幅达54.56% [1] - 每股收益0.18元，同比下降28.0%，每股经营性现金流0.25元，同比下降32.32% [1] - 每股净资产4.06元，同比增长8.9% [1] 资产负债与现金流 - 货币资金13.72亿元，同比增长1.9% [1] - 应收账款12.77亿元，同比增长23.28% [1] - 有息负债20.39亿元，同比下降24.0% [1] - 货币资金/流动负债比例为96.18% [3] - 有息资产负债率达20.97% [3] - 应收账款/利润比例为154.56% [3] 投资回报与历史表现 - 公司去年ROIC为10.39%，资本回报率一般 [3] - 去年净利率21.05%，产品或服务附加值高 [3] - 上市以来ROIC中位数14.31%，最差年份2023年ROIC为-1.55% [3] - 上市以来已有7份年报，亏损年份1次 [3] 机构持仓与分析师预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩10.23亿元，每股收益均值0.63元 [3] - 明星基金经理陈皓持有公司，现任基金总规模283.96亿元，从业12年338天，基本面选股能力出众 [3][4] - 交银成长混合A持有1380.76万股并增仓，基金规模17.19亿元，近一年上涨43.11% [5] - 多只基金增仓或新进十大持仓，包括易方达科翔混合新进792.80万股 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入5.29亿元 同比增长9.51% [1] - 归母净利润3247.31万元 同比下降2.04% [1] - 第二季度营收2.38亿元同比下降4.37% 但净利润1506.59万元同比上升21.56% [1] 盈利能力指标 - 毛利率24.15% 同比下降16.69个百分点 [1] - 净利率6.09% 同比下降2.09个百分点 [1] - 扣非净利润1967.5万元 同比大幅下降27.92% [1] 资产质量状况 - 应收账款3.93亿元 同比下降19.48% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例高达1492.54% [1][2] - 货币资金2.42亿元 同比下降16.98% [1] - 存货占营收比例达110.16% [2] 现金流与负债结构 - 每股经营性现金流0.17元 同比大幅增长345.59% [1] - 有息负债1.61亿元 同比下降46.32% [1] - 货币资金/流动负债比例为41.02% [2] - 近三年经营性现金流均值/流动负债为-0.77% [2] 运营效率指标 - 三费总额7079.47万元 占营收比13.37% 同比下降1.2% [1] - 每股净资产3.96元 同比增长0.93% [1] - 每股收益0.08元 与去年同期持平 [1] 历史业绩对比 - 2024年ROIC为1.25% 净利率2.38% [1] - 上市以来ROIC中位数为13.03% [1] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [1]