市场整体表现 - A股三大指数集体下跌，截至午盘，沪指跌1.22%，深成指跌1.88%，创业板指跌2.35% [1] - 北证50指数逆势上涨1.10% [1] - 沪深京三市半日成交额11396亿元，较上一交易日缩量589亿元 [1] - 全市场超4400只个股下跌 [1] 行业与概念板块表现 - 光伏、超硬材料、稀土永磁、两岸融合、深海科技、半导体、固态电池概念股纷纷回调 [1] - 智能驾驶、免税店、稳定币题材逆势走强 [1] - 黄金股遭遇重挫，相关ETF跌幅在3.93%至4.16%之间 [4] - 电网板块全线下跌，电网ETF跌3.96% [4] - 光伏板块调整，光伏50ETF、科创ETF均跌3% [4] ETF市场动态 - 部分跨境ETF走强，景顺长城基金标普消费ETF涨2.78%，华夏基金巴西ETF和易方达基金巴西ETF分别涨1.2%和1% [3] - 自动驾驶板块相关ETF走高，鹏华基金智能网联汽车ETF涨0.71%，广发基金汽车ETF涨0.7% [3] - 金融科技板块小幅反弹，金融科技ETF兴业涨0.43% [3]

On Dec. 9, Nicholas Financial Corporation filed paperwork with the United States Securities and Exchange Commission (SEC) for the Nicholas Bitcoin and Treasuries AfterDark ETF, a product designed to hold Bitcoin-linked exposure only during overnight hours, exiting positions before the U.S. market opens. The strategy is built around the idea that Bitcoin’s strongest price action tends to occur outside traditional Wall Street trading hours, particularly overnight when U.S. equity markets are closed and glob ...

量化模型与构建方式 1. **模型名称：行业拥挤度监测模型**[3] * **模型构建思路**：通过构建一个量化模型，对申万一级行业指数的拥挤度进行每日监测，以识别市场情绪过热或过冷的行业[3]。 * **模型具体构建过程**：报告未详细说明该模型的具体构建步骤、所使用的底层因子或计算公式。 2. **模型名称：溢价率 Z-score 模型**[4] * **模型构建思路**：通过计算ETF溢价率的Z-score值，来识别当前溢价率相对于其历史水平的偏离程度，从而筛选出存在潜在套利机会或回调风险的ETF产品[4]。 * **模型具体构建过程**：报告未详细说明该模型的具体构建步骤，但提及了核心指标“溢价率Z-score”。通常，此类模型的构建过程可能包含以下步骤： 1. 计算ETF的日度溢价率：$$溢价率 = (ETF市价 - ETF净值) / ETF净值$$ 2. 选取一个滚动时间窗口（如过去60个交易日），计算该窗口内溢价率的均值($$\mu$$)和标准差($$\sigma$$)。 3. 计算当前溢价率的Z-score值：$$Z_t = (溢价率_t - \mu) / \sigma$$ 其中，$$Z_t$$代表当前时点的溢价率Z-score值，用于衡量当前溢价率相对于其近期历史均值的标准化偏离[4]。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：行业拥挤度**[3] * **因子构建思路**：综合多个维度衡量一个行业交易过热或过冷的程度，数值越高通常表示该行业越拥挤[3]。 * **因子具体构建过程**：报告未详细说明该因子的具体合成方法、涉及的子因子或计算公式。 2. **因子名称：溢价率Z-score**[4] * **因子构建思路**：衡量ETF当前溢价率在其近期历史分布中的位置，是一个标准化后的偏离度指标，用于判断溢价率是否处于极端水平[4]。 * **因子具体构建过程**：见上文“溢价率 Z-score 模型”的具体构建过程中对Z-score的计算描述[4]。 模型的回测效果 （报告未提供相关模型的回测绩效指标，如年化收益率、夏普比率、最大回撤等。） 因子的回测效果 （报告未提供相关因子的IC、IR、多空收益等检验指标。） 模型/因子的具体测试结果取值 1. **行业拥挤度监测模型** 与 **行业拥挤度因子** * **测试结果取值**：报告给出了截至前一交易日（2025/12/12）的监测结果。拥挤度排名靠前的行业为：通信、军工、电子[3]。拥挤度水平较低的行业为：计算机、汽车、传媒[3]。拥挤度变动较大的行业为：建筑装饰、房地产[3]。 2. **溢价率 Z-score 模型** 与 **溢价率Z-score因子** * **测试结果取值**：报告根据该模型输出了“ETF产品关注信号”列表，给出了建议关注的ETF产品，包括：双创龙头ETF(588330.SH)、红利国企ETF(510720.SH)、医疗创新ETF(516820.SH)、有色金属ETF(512400.SH)、工业有色ETF(560860.SH)[14]。报告未列出这些ETF具体的Z-score数值。

| 币种/持仓量 | 价格 | 24h变化 | | --- | --- | --- | | BTC B | 88427 | -1.94% | | $612.3亿 +3.6% | | | | ETH | 3073 | -1.09% | | $391.2亿 -0.2% | | | | SOL | 129.9 | -2.36% | | $72.1亿 +2.2% | | | | XRP | 1.984 | -1.77% | | $35.8亿 +4.9% | | | | НУРЕ | 28.9 | -2.55% | | $16亿 -1.8% | | | | BNB | 881.2 | -1.88% | | $13.4亿 -1.6% | | | | DOGE | 0.1348 | -2.71% | | $13.2亿 +1.8% | | | | ZEC N | 404 | -8.47% | | $9.3亿 -10.4% | | | CoinGlass数据显示，过去24小时加密货币市场共有超11.5万人被爆仓，爆仓总金额为2.72亿美元，其中 多单爆仓2.4亿美元，空单爆仓3648.2万美元。 来源：中原网 北京时间12月1 ...

核心观点 报告通过多维度流动性、市场情绪、机构行为及盈利预期数据，指出上周市场交易热度与波动率普遍回升，但不同资金主体行为出现分化：两融是市场主要的买入力量，而北上资金延续净卖出，ETF资金行为反复（个人净赎回、机构净申购），主动偏股基金仓位则继续回落[7]。分析师盈利预测调整显示市场对2026年全A盈利预期更为乐观，且对通信、医药、煤炭等板块及大盘/中盘成长风格预期上调[4]。 宏观流动性 - 美元指数继续回落，中美10年期国债利差“倒挂”程度加深[1][14] - 10年期美债名义利率与实际利率均回升，通胀预期维持不变[1][14] - 离岸美元流动性边际收紧，3个月日元/欧元与美元互换基差均回落[19][22] - 国内银行间资金面均衡偏松，DR001与R001均回落，期限利差(10Y-1Y)继续走阔[1][19] 市场交易热度与波动 - 市场整体交易热度回升，轻工、商贸零售、军工、纺服、通信、房地产等板块交易热度处于80%历史分位数以上[2][25] - 主要指数波动率大多回升，沪深300、中证1000、创业板指、深证100、科创50波动率均回升[31][32] - 行业层面，通信、石油石化、军工等板块波动率上升较快，通信、电力设备及新能源（电新）、电子板块波动率仍处于80%历史分位数以上[2][31][35] - 市场流动性指标回落，各板块流动性指标均在70%历史分位数以下[36][40] 机构调研热度 - 电子、医药、电力设备及新能源（电新）、机械、有色金属等板块调研热度居前[3][42] - 有色金属、计算机、纺织服装等板块调研热度环比仍在上升[3][42] - 主动偏股基金前100大重仓股、沪深300、创业板指的调研热度均有所回升[42][47] 分析师盈利预测变动 - 全A口径：分析师下调了2025年净利润预测，但上调了2026年净利润预测[4][50] - 行业层面：医药、煤炭、汽车、食品饮料、石油石化等板块2025年与2026年净利润预测均被上调[4][57] - 指数层面：沪深300的2025年与2026年净利润预测均被上调；中证500、上证50的两年预测均被下调；创业板指2025年预测下调、2026年预测上调[4][65] - 风格层面：大盘成长、中盘成长、中盘价值的2025年与2026年净利润预测均被上调；小盘成长、大盘价值、小盘价值的两年预测均被下调[4][69] 北上资金动向 - 北上资金交易活跃度回升，近5日日均买卖总额占全A成交额之比从上上周的11.36%回升至11.9%[74][76] - 北上资金整体继续净卖出A股[5][74] - 基于前10大活跃股口径，北上在通信、电子、金融等板块的买卖总额之比上升，在电新、化工、汽车等板块回落[5][83] - 基于持股小于3000万股的标的口径，北上主要净买入通信、机械、家电等板块，净卖出医药、计算机、电子等板块[5][85] 两融资金动向 - 两融活跃度小幅回升，但整体仍在2025年7月下旬以来的相对低位，上周继续净买入196.33亿元[5][89] - 行业上，两融主要净买入电子、通信、军工等板块，净卖出计算机、汽车、建筑等板块[5][89] - 石油石化、商贸零售、电子等板块融资买入占比环比上升，其中电子板块融资买入占比处于80%历史分位数以上[5][95] - 风格上，两融净买入大盘成长、小盘成长、大盘价值、中盘价值及小盘价值[99] 龙虎榜交易 - 龙虎榜买卖总额回升，其占全A成交额之比继续上升[6][103] - 行业层面，商贸零售、轻工制造、电力设备及新能源（电新）等板块龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高且仍在上升[6][103][107] 公募基金与ETF行为 - 主动偏股基金仓位继续回落[7][108] - 剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓医药、农林牧渔、商贸零售等板块，主要减仓电子、有色金属、电新等板块[7][108] - 风格归因显示，主动偏股基金与中盘成长、小盘成长、中盘价值的相关性上升，与大盘成长、大盘价值、小盘价值的相关性回落[7][118] - 新成立权益基金规模继续回落，主动与被动新成立规模均回落[7] - ETF重新被小幅净赎回，且以个人持有为主的ETF净赎回为主，而机构持有为主的ETF被继续净申购[7] - 从跟踪指数看，与中证A500、红利、科创50相关的ETF被主要净申购[7] - 从行业拆分看，ETF主要净买入有色金属、交通运输、食品饮料等板块，净卖出金融、军工、TMT等板块[7]

ETF 日报 2025.12.15 市场概况： ◼ 今日 A 股上证综指下跌 0.55%，收于 3867.92 点，深证成指下跌 1.10%，收于 13112.09 点，创业板指下跌 1.77%，收于 3137.80 点， 两市 A 股成交金额为 17945 亿元。涨幅靠前的行业有：非银金融 （1.59%）、商贸零售（1.49%）、农林牧渔（1.24%），跌幅靠前的行 业有：电子（-2.42%）、通信（-1.89%）、传媒（-1.63%）。 股票 ETF： ◼ 今日成交金额靠前的股票 ETF 为：华泰柏瑞中证 A500ETF 下跌 0.65%，贴水率为-0.73%；华夏中证 A500ETF 下跌 0.60%，贴水率 为-0.66%；南方中证 A500ETF 下跌 0.41%，贴水率为-0.49%。 债券 ETF： ◼ 今日成交金额靠前的债券 ETF 为：海富通中证短融 ETF 涨跌幅为 0.00%，贴水率为-0.01%；华夏上证基准做市国债 ETF 下跌 0.25%， 贴水率为-0.14%；国泰中证 AAA 科技创新公司债 ETF 下跌 0.01%， 贴水率为-0.03%。 2025 年 12 月 15 日 ...

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科创板大宗交易概况 - 12月12日，共有44只科创板股票发生大宗交易，合计成交105笔，累计成交量1534.88万股，成交总额为6.92亿元 [1][2] - 科创50指数当日上涨1.74%，科创板股票中有398只上涨，占比66.89% [2] - 发生大宗交易的科创板股票平均上涨3.25%，涨幅居前的包括合合信息（上涨13.80%）、仕佳光子（上涨11.45%）和拓荆科技（上涨8.62%） [2] 个股成交金额排名 - 沪硅产业成交金额最高，大宗交易成交420.00万股，成交金额为8719.20万元 [2][3] - 金天钛业成交金额排名第二，为5602.00万元 [2] - 翱捷科技成交金额排名第三，为4942.74万元 [2] 交易折溢价情况 - 大宗交易成交价格相对收盘价折价率居前的股票包括裕太微（折价21.89%）、南芯科技（折价20.61%）和国光电气（折价19.02%） [2] - 部分股票如澜起科技、中微公司、海光信息的大宗交易成交价与收盘价持平（折溢价为0.00%） [3] 机构参与情况 - 买方或卖方营业部为机构的成交共有65笔，涉及37只股票 [2] - 机构买入金额居前的股票为沪硅产业（8719.20万元）、翱捷科技（4942.74万元）和盛科通信（4047.32万元） [2] - 机构卖出金额居前的股票为澜起科技（3672.20万元）、中微公司（3044.19万元）和海光信息（2419.20万元） [2] 资金流向 - 发生大宗交易的科创板股票中，有22只获得主力资金净流入 [2] - 净流入资金居前的股票包括仕佳光子（4.58亿元）、翱捷科技（3.17亿元）和盛科通信（2.78亿元） [2] - 净流出资金居前的股票包括寒武纪（20.96亿元）、海光信息（8.93亿元）和澜起科技（5.23亿元） [2] 相关ETF数据 - 科创50ETF（代码：588000）近五日上涨1.72%，市盈率为152.05倍，最新份额为534.4亿份，增加了3.6亿份，净申赎5.0亿元，估值分位为95.34% [6] - 云计算50ETF（代码：516630）近五日上涨2.88%，市盈率为95.87倍，最新份额为2.7亿份，减少了300.0万份，净申赎-484.4万元，估值分位为81.64% [6][7] - 游戏ETF（代码：159869）近五日上涨1.60%，市盈率为35.81倍，最新份额为81.6亿份，减少了2000.0万份，净申赎-2806.7万元，估值分位为52.11% [6] - 食品饮料ETF（代码：515170）近五日下跌1.78%，市盈率为20.04倍，最新份额为112.0亿份，增加了1950.0万份，净申赎1072.3万元，估值分位为17.86% [6]

ETF 日报 2025.12.11 市场概况： ◼ 今日 A 股上证综指下跌 0.70%，收于 3873.32 点，深证成指下跌 1.27%，收于 13147.39 点，创业板指下跌 1.41%，收于 3163.67 点， 两市 A 股成交金额为 18854 亿元。涨幅靠前的行业有：银行 （0.17%），跌幅靠前的行业有：综合（-4.31%）、通信（-3.14%）、 房地产（-3.06%）。 股票 ETF： ◼ 今日成交金额靠前的股票 ETF 为：华泰柏瑞中证 A500ETF 下跌 0.89%，贴水率为-0.77%；华夏中证 A500ETF 下跌 0.69%，贴水率 为-0.69%；南方中证 A500ETF 下跌 0.66%，贴水率为-0.66%。 债券 ETF： ◼ 今日成交金额靠前的债券 ETF 为：海富通中证短融 ETF 上涨 0.00%， 贴水率为-0.01%；易方达中证 AAA 科技创新公司债 ETF 上涨 0.05%， 贴水率为-0.21%；华夏上证基准做市国债 ETF 上涨 0.15%，贴水率 为 0.14%。 2025 年 12 月 11 日 ETF 日报 证券研究报告-ETF 日报 分析师： ...

金融市场犹如变幻莫测的海洋，时刻涌动着投资与经济政策的波澜，深刻影响着全球经济的走向。在 此，喜娜AI为您呈上昨夜今晨的财经热点新闻，全方位覆盖股市动态、经济数据、企业财务状况以及 政策更新等关键领域，助您精准洞察金融世界的风云变幻，把握市场脉搏。 "国产GPU第一股"摩尔线程股价创新高，市场热捧背后存隐忧 12月10日A股市场探底回升，三大指数涨跌不一，"国产GPU第一股"摩尔线程表现亮眼，股价高点刷新 至797.97元，让首批"山顶资本"有机会解套。其走势由短线资金主导，一方面科创板芯片股有历史行情 可参考，另一方面早盘科技板块开局不佳，摩尔线程走势与之背离，且其筹码价格相对便宜。不过，其 客户集中度高，产品在性能和驱动方面存在短板，目前股价透支了未来技术进步预期。 详情>> 美联储连续第三次降息，后续政策走向存分歧 美联储官员在当地时间12月10日宣布连续第三次降息，但对持续通胀的担忧使央行内部严重分歧，鲍威 尔可能不会暗示明年初进一步行动。今年秋季美联储两次降息，累计降1.5个百分点，后续降息会使基 准利率靠近刺激经济的临界点，部分官员认为当前利率已处中性水平。缺乏新经济数据让鲍威尔达成共 识困难，多 ...