市场表现 - A股市场上周经历高位宽幅震荡 前期表现强势的算力板块调整拖累指数回撤[1] - 一级行业指数普遍下跌 仅银行指数逆势上涨[1] - 短暂调整后市场于9月5日及时修复 沪指重回3800点[1] 行情分析 - 历史数据显示A股涨幅超过30%的行情中通常会出现6%至10%的回撤[1] - 本轮行情自4月初持续上行5个月 部分浮盈盘存在获利了结需求[1] - 8月起行情加速上涨 资金抱团现象加剧导致大盘成长拥挤度提升[1] 波动评估 - 短期调整是情绪波动和交易集中下的阶段性回撤[1] - 波动加大是资金抱团现象加剧后的必然表现[1] - 短期回撤属于风险释放过程 有利于行情走得更稳更远[1]

市场表现与调整分析 - A股上周高位宽幅震荡 9月4日算力板块调整拖累指数回撤 一级行业指数普遍下跌仅银行指数上涨 9月5日沪指重回3800点 [1] - 华西证券分析A股历次涨幅超30%行情中常出现6%至10%回撤 4月初至今持续5个月上行致浮盈盘获利了结 [1] - 8月起行情加速上涨资金抱团加剧 大盘成长拥挤度提升致波动加大 短期调整是情绪波动和交易集中下的阶段性回撤 [1] 机构后市观点 - 机构普遍认同本轮行情上涨驱动力未改变 国泰海通证券称两融规模占流通市值比例处历史均值 市场情绪未过热 [2] - 沪深300指数股权风险溢价为5.32% 处十年历史中等水平 指数仍有较高上行空间 [2] - 美联储9月降息概率上升 或为中国央行货币政策调整提供空间 [2] 板块配置策略 - 大盘整固阶段可关注前期滞涨的周期消费红利板块 中长期科技成长仍是主线 [2] - 中泰证券建议9月以防御稳健为主 关注兼具周期属性与高股息特征的煤炭有色金属板块 [2] - 东吴证券看好短期风格向顺周期切换 未来1至2个月聚焦顺周期品种 中长期仍看好科技成长 [2][3] - 顺周期品种中新能源化工有色建材等方向具备潜在上涨空间 [3]

核心观点 - 短期市场震荡调整或未结束 需耐心等待企稳信号 操作上建议适当防御或休息 [1][2][4][11][12][13][14] - 市场呈现结构性分化 高位热门板块大幅回调 低估值及防御性板块显现抗跌性 [1][5][11][14] - 政策面 资金面 基本面三大支柱依然稳固 经济复苏动能正在积聚 [2][11][14] A股市场表现 - 周四沪深三大指数继续下跌 上证指数报3765.88点 下跌47.68点 跌幅1.25% 深证成指报12118.70点 下跌353.30点 跌幅2.83% 创业板指报2776.25点 下跌123.12点 跌幅4.25% 科创50指报1226.98点 下跌79.50点 跌幅6.09% [6] - 两市成交额25443亿元 其中上证总成交额11078.92亿元 深证总成交额14363.65亿元 创业板总成交额7163.17亿元 科创50总成交额904.77亿元 [6] - 行业板块方面 商业百货 美容护理 食品饮料 旅游酒店 家用轻工 农牧饲渔等涨幅居前 半导体 通信设备 电子化学品 小金属 航天航空 电子元件等跌幅居前 [5] 板块表现分析 - 消费股逆势走强 商业百货 食品饮料 美容护理 旅游酒店 乳业 预制菜 退税商店等概念表现突出 多地启动消费券发放刺激内需 宁波市发放6000万元汽车消费券 济南市发放零售和餐饮消费券 [7] - 证券板块一度活跃 受政策驱动与资本市场改革利好 科创板改革深化推出"1+6"政策措施 包括重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市 引入专业机构投资者等 [8] - 光伏设备板块上涨 全球持续推进"双碳"目标 锂电 光伏 风电 储能需求持续 工信部推动制定车用人工智能 固态电池 电动汽车换电等标准 [9] - 银行板块午后拉升护盘 高股息个股受低利率环境及政策支持引导分红影响 银行 石油石化 高速公路或港口营运等行业高股息标的分布密集 [10] 资金动向与轮动 - 资金从高估值板块获利了结 转向低估值滞涨板块 调仓换股过程引发市场波动 [4] - 市场调整呈现结构性特征 高位热门板块如CPO 半导体大幅回调 低估值板块和防御性板块显示抗跌性甚至逆势上涨 [1][11][14] 经济数据与政策环境 - 8月制造业PMI为49.4% 环比回升 企业生产经营活动扩张步伐有所加快 经济复苏动能正在积聚 [2][11][14] - 商务部表示9月将出台扩大服务消费的若干政策措施 政策面向好趋势未变 [2][11][14] - 流动性环境维持宽松 国内货币依旧宽松 [2][8][11][14] 操作策略建议 - 适当防御或休息 打算低吸的投资者耐心等待调整结束 [1][2][4][11][12][13][14] - 对近期涨幅过大且缺乏基本面强支撑的标的 可降低风险敞口 [1][2][4][11][12][13][14] - 将注意力转向有业绩支撑的低估值板块或防御性板块 部分调整充分 基本面稳健的白马股龙头有望重新获得资金青睐 [1][2][4][11][12][13][14]

市场行情判断 - 当前市场调整属于短期回调而非牛市结束 市场经历阵雨式急跌但整体趋势未变 [1][3] - 科技股板块出现短期过热 双创板块权重科技股3个交易日下跌20% 属于小级别调整 [3] - 急跌后市场将迎来修复 预计后续几个月可能再次突破4000点 [3] 板块表现分析 - 科技股板块虽经历调整但不会熄火 预计会出现反复出货行情并形成短期双顶 [3] - 金融消费板块预计将出现补涨行情 银行证券板块已开始拉升指数 [5] - 传统板块包括白酒银行证券保险煤炭电力地产等均具备拉升指数能力 [7] 投资策略建议 - 市场成交量达到3万亿表明获利盘离场 踏空资金进场造成短期拥挤 建议减仓应对 [3] - 采用进可攻退可守的熊市策略 下跌时捡筹码上涨时卖出 不增加总体仓位 [5] - 指数回升不一定伴随个股回升 投资者需做好心理准备 [7] 仓位管理 - 场内仓位回撤1个多点 建议不要过早计算月度盈亏 [3] - 部分筹码属于误伤性质 预计将逐步修复 [3] - 保持原有投资计划 下跌时抄底但严格控制仓位总量 [5]

市场整体表现 - A股最近三个交易日调整并跌破3800点重要关口 个股普跌且下跌家数显著增加[2] - 市场调整源于指数连续上涨后资金获利回吐及融资盘斩仓压力 但并非行情结束信号[2] - 9月份美联储降息概率达90.5% 可能成为新一轮行情催化剂[4] 固态电池产业 - 电池ETF(561910 SH)早盘涨超4% 全天成交超4亿元 反映资金对固态电池板块的追捧[2] - 固态电池相比液态锂离子电池具有更高安全性和能量密度 适用电动车、储能及低空经济领域[2] - 亿纬、宁德等龙头企业订单激增80% 电芯出现排产紧张和供不应求局面[2] - 板块PE估值处于10年内不到30%低位 呈现量价齐升态势[2] 小盘股投资机会 - 美联储降息将提升风险偏好 对流动性敏感的小盘股构成直接利好[8] - 中证2000指数代表市值排名1800-3800的小市值公司 前期调整后风险充分释放[8] - 中证2000增强ETF(159552 SZ)今年以来超额收益达20个百分点 基准指数整体涨幅超40%[8] 市场流动性特征 - 自去年9月以来市场成交量持续保持1万亿元以上高位 近一年未出现滑落[10] - 高成交量被视为行情稳定的核心特征 预示本轮行情尚未结束[10] 政策支持力度 - 证监会明确持续巩固资本市场回稳向好势头 提供真金白银支持[11] - 短期防跌机制包括类"平准基金"和货币政策工具 4月份成功守住3000点[11] - 2025年起每年新增保费的30%将投资A股 公募基金持有流通市值年增至少10%[11] 全球资产配置 - 美联储降息将打开中国宏观政策空间 推动全球资产重新定价[5][6] - 伦敦金价涨至3550点创历史新高 提前反映降息预期[7] - 海外流动性宽松缓解新兴市场资金压力 尤其利好成长弹性资产[8]

A股市场整体表现 - 市场整体大幅调整 主要指数不同程度下跌 上证指数盘中跌幅一度超过2% 深证成指盘中跌幅一度超过2.7% 创业板指数盘中跌幅一度超过3.8% [1][3] - 科创50指数重挫 盘中跌幅一度超过5% [1][3] - 港股市场整体走低 恒生指数盘中向下逼近25000点整数关口 [13] 行业板块表现 - 通信板块盘中重挫 板块盘中跌幅一度超过8% 该板块集中多只前期涨幅较大热门股 [4] - 电子板块重挫 板块盘中跌幅一度超过4% 多只股票盘中跌停或跌幅超过10% [6] - 综合 有色金属 国防军工 医药生物等板块盘中跌幅居市场前列 [7] - 商贸零售 社会服务 纺织服饰 电力设备等板块盘中逆势走强 [8] 个股表现 - 新易盛盘中一度大跌逾16% 为近年A股市场股价自低位涨了10倍以上的股票之一 [5] - 天孚通信 中际旭创 仕佳光子盘中均一度大跌逾14% 这些股票近年来股价均自低位涨了数倍 [6] - 寒武纪-U重挫 盘中跌幅一度超过13% 最新股价已低于1300元 前几个交易日股价曾超过贵州茅台成为A股第一高价股 [6] - 源杰科技 思泉新材 炬光科技 长光华芯等多只电子板块股票盘中跌幅超过10% [6] - 中国宏桥 中升控股等恒生指数成份股盘中跌幅均一度超过6% [14] - 港股通标的股中再鼎医药领跌 盘中跌幅一度超过13% [15] 新能源赛道表现 - 新能源赛道股票整体逆势走强 中证内地新能源主题指数上午盘中涨幅一度接近4% [2][9] - 亿纬锂能盘中涨幅一度超过13% 公司2025年1—6月实现营业总收入281.7亿元 同比增长30.06% 归属于上市公司股东的净利润为16.05亿元 [11][12] - 中伟股份盘中涨幅一度超过14% 上能电气盘中涨幅一度超过16% 德业股份盘中涨幅一度超过9% [12] 医药行业动态 - 再鼎医药发布安进贝玛妥珠单抗FORTITUDE-101III期临床研究最新进展 中期分析显示总生存期有显著改善但最终分析生存获益幅度减弱 [15] - 公司计划在提交注册申请前等待FORTITUDE-102研究结果 预计数据将在2025年底或2026年上半年公布 [15]

市场整体表现 - A股三大指数收盘集体上涨 市场出现反弹修复行情[3] - 沪深两市全天成交额2.97万亿元 较上个交易日缩量1948亿元[6] - 沪指两度跌破3800点后回升 最终大涨超1% 创业板指涨近4%[6] - 市场午后出现V型反弹 显示市场承接力充足[6] 科技板块表现 - 科技股表现活跃 科创50指数暴涨超7%[6][7] - 芯片半导体板块出现明显加速上涨形态[1] - 寒武纪和中芯国际等标的呈现加速上涨态势[1] 市场结构分化 - 尽管指数大涨 两市仍有2400多家公司下跌 涨跌家数比例接近1:1[3][6] - 微盘股指数单日大跌3.66% 此前也曾大跌近4%[1] - 中证2000指数被视为短期风险点[1] - 个股表现分化明显 买对板块为牛市 买错个股为熊市[3] 资金流向分析 - 机构资金流出较多 散户资金呈逆势流入状态[3] - 市场成交量较前日缩量接近2000亿元[3][6] - 获利盘存在落袋为安的需求[5] 技术形态分析 - 本轮牛市出现第一次明显急跌 沪指单日大跌1.7%[5] - 3731点十年高点被突破后 指数最高达到3888点[5] - 急跌洗盘结束后 市场大概率迎来普涨行情[6]

市场调整表现 - 富时中国A50指数期货午后下跌超1% [1] - 沪指最多跌超60点 全市场一度近4000只股票下跌 [1] - 国债期货午后拉升 30年期主力合约盘中涨0.2% 10年期涨0.03% [1] - 红利指数全天受压制 午后跌幅扩大至1%以上 [2] - 港股市场开始走弱 [2] - 平均股价指数与个股表现背离 平均股价上涨但杀跌个股数量超4000只 [4] - 万得微盘股指数杀跌3% [4] 个股表现分化 - 寒武纪股价达1464.98元/股 超越贵州茅台成为A股单价最贵股票 [4] - 寒武纪二季度净利率38.6% 收入符合预期且利润略超预期 [4] - 机构预计寒武纪今年营收80-100亿元 明年营收预期超300亿元 [4] - 成交金额突破100亿元的股票超过10只 显示大盘虹吸效应强化 [4] 券商策略观点 - 券商策略研究表示慢下来能走更远 反对盲目参考2014-2015年杠杆牛模式 [1][5] - 当前增量资金主要来自债转股再均衡 对估值与基本面匹配性要求较高 [5] - 长期需通过平准资金构建、长期资本入市和ETF发展形成美股化"震荡慢牛"模式 [6] - 全面牛市需要2026年基本面改善预期和供给出清提供安全垫 [6] - 中国制造基于竞争优势获得产业话语权可能是更贴近牛市叙事的主线 [6] 市场生态演变 - 股市生态升级优化需要长期耐心资本掌握最终定价权 [6] - 居民资产向权益市场迁移需避免走赚钱效应正循环的老路 [7] - 资源配置方式需从粗放模式转向精细化 体现"反内卷"思想 [7] - 9月初前后市场将出现视角转换 从中期视角和性价比关注回归可能放大波动 [7]

英国央行降息与市场流动性 - 英国央行宣布降息25个基点 为本轮降息周期第5次降息 [1] - A股市场成交量达1.74万亿 较上一交易日放量1162亿 [1] - 本周流动性保持充沛 日均成交量维持在1.7万亿左右 [1] A股指数表现与技术走势 - 沪指盘中创年内新高3645.37点 收盘回落至3635.13点 [5] - 指数连续5日收阳 每日均创出新高点 [5] - 当前量能1.7万亿较前期高点3.5万亿存在差距 需补量过程 [7] 市场结构与板块表现 - 两市下跌家数超2800家 呈现跌多涨少格局 [7] - 中字头、钢铁、工程机械等蓝筹股带动探底回升 [7] - 电力、中石油等权重板块推动大盘反弹 [7] 行情展望与潜在目标 - 技术面显示单边拉升概率提升 或加速突破3800点 [3] - 短期存在调整需求 预计至少50点以上中线级别调整 [5] - 3674点前期高点将被突破 总体方向维持向上 [7]

市场行情回顾 - 沪指短期或维持震荡格局，当前处于增量政策真空期，政治局会议删除"降准降息"表述，预示新增刺激政策概率降低 [5] - 配置聚焦两大方向：1）防御压舱石：银行、非银等低波板块 2）关注稀土（中美博弈、涨价）的布局机会及其他主题轮动的低位布局机会 [5] - 海外扰动因素包括中美关税豁免期虽大概率延期但仍存变数，A股赚钱效应或将有所下降 [5] 股票市场因子跟踪 - 市场风格方面，小盘风格占优，价值成长偏向均衡；大小盘风格波动及价值成长风格波动上升 [7] - 市场结构方面，行业指数超额收益离散度略有上升，成分股上涨比例大幅下行；前100个股成交额占比及前5行业成交额占比均维持在上期水平 [7] - 市场活跃度方面，市场波动率快速上升，市场换手率继续上行 [8] 商品市场因子跟踪 - 各板块趋势强度均略有下降；贵金属板块基差动量略有上行，其余板块基差动量维持震荡 [15] - 各板块波动率均上升；有色金属板块流动性快速下行 [15] 期权市场因子跟踪 - 上证50与中证1000隐波在前期持续走高后开始回落，看跌期权偏度出现反弹，显示市场参与者开始着手风险防范 [22] 可转债市场因子跟踪 - 百元转股溢价率继续走高，突破5月高点；低转股溢价率转债占比趋势有所增加，呈现结构性差异 [24] - 转债市场成交额水平较为稳定；信用利差出现小幅走阔 [24]