产品发布与定价 - 焕新极氪7X于10月28日正式上市，共推出三款配置版型：75度后驱Max版、103度后驱Max版、103度四驱Ultra版 [2] - 三款车型的官方零售价分别为22.98万元、24.98万元和26.98万元 [2] 智能驾驶技术 - 公司强调在主流纯电SUV同质化背景下，极氪7X坚持原创纯正SUV造型 [2] - 新车全系标配激光雷达及算力高达700TOPS的Thor-U辅助驾驶芯片 [2] - 全系标配千里浩瀚辅助驾驶系统H7，结合Smart AI Agent技术架构 [2] - 系统集成D2D车位到车位领航辅助、NZP城市自主领航辅助等高阶功能，目标是实现“全国都能开，全国都好开” [2] 智能座舱配置 - 智能座舱搭载8295智能座舱计算平台 [2] - 配备36.21英寸AR-HUD抬头显示系统以及16英寸3.5K Mini-LED中控屏等顶级硬件 [2] - Zeekr AI OS使智能座舱进入主动AI智能时代，Kr AI大模型作为持续进化的全能管家 [2]

产品上市与定价 - 焕新极氪7X于10月28日正式上市，推出三款配置版型：75度后驱Max版官方零售价22.98万元、103度后驱Max版24.98万元、103度四驱Ultra版26.98万元 [1] 产品设计与定位 - 在主流纯电SUV普遍同质化的背景下，公司强调极氪7X坚持原创的纯正SUV造型 [1] - 全系标配激光雷达及算力达700TOPS的Thor-U辅助驾驶芯片 [1] 智能驾驶技术 - 全系标配千里浩瀚辅助驾驶系统H7，结合Smart AI Agent技术架构 [1] - 系统集成了D2D车位到车位领航辅助和NZP城市自主领航辅助等高阶功能，目标是实现“全国都能开，全国都好开” [1] 智能座舱配置 - 新车搭载8295智能座舱计算平台、36.21英寸AR-HUD抬头显示系统以及16英寸3.5K Mini-LED中控屏等顶级硬件 [3] - Zeekr AI OS使智能座舱进入主动AI智能时代，Kr AI大模型作为持续进化的全能管家 [3]

产品市场表现 - 别克至境L7上市10天大定订单达12,000台 [1] - 标准版车型预计10月20日开启交付 艾维亚特定选装版预计12月交付 [1] - 近5成用户选择艾维亚版本 其锁单比例达48% [9] 用户画像与购买行为 - 用户增换购比例高达75% 其中换购占47% 增购占28% 首购仅占25% [4][5] - 用户购买理由TOP3为：顶级增程技术、越级豪华体验、高阶辅助驾驶系统 [6][8] - 最受欢迎的前五大省份为山东、河南、江苏、浙江、广东 [8] - 用户对比车型包括新势力（问界M7、小米SU7、小鹏G7）与合资燃油车（大众迈腾、丰田凯美瑞） [9] 产品配置偏好 - 配置版本锁单情况：艾维亚版48%、奢享版33%、尊享版19% [9] - 逍遥智行版（配备高阶辅助驾驶）备受偏爱 锁单比例达73% 非智行版为27% [10] - 国庆期间 逍遥智行辅助驾驶功能使用活跃：辅助驾驶开启22,132次、领航辅助里程61,152公里、泊车辅助18,051次 [10] - 外观配色中 50%用户选择金沙米 [10] - 60%用户偏好浅色内饰 深色内饰比例为40% [11] - 公司响应市场需求 为艾维亚车型新增“极夜追星”深色内饰选项 [11]

交易概述 - 一汽股份通过增资和股权收购，获得卓驭科技35.8%的股权，成为其最大股东 [1] - 交易前，原大股东New Territory持有卓驭科技70.65%的股权；交易后，其持股比例降至34.85%，与一汽股份共同控制卓驭科技 [2] - 卓驭科技主要从事先进驾驶辅助系统业务 [2] 公司背景与技术渊源 - 卓驭科技前身为大疆2016年成立的车载项目组，于2023年从大疆拆分并独立运营 [3][5] - 公司继承了源自大疆无人机的技术积累，特别是惯导双目视觉系统，该技术最初应用于大疆精灵4消费级无人机，实现了障碍感知等智能功能 [20][22][23][26] - 卓驭科技首席AI技术官表示，公司在有限硬件和算力上追求极致功能和性能的研发风格，与大疆一脉相承 [19][20] 产品与技术路线 - 公司采用"科技平权"路线，通过自研核心传感器硬件显著降低成本，例如其7V惯导双目纯视觉方案成本约为5000元 [15] - 宝骏云朵灵犀版搭载该方案，以10万元出头的价格实现了城市记忆领航功能，算力为32TOPS [10][15][17] - 公司已从纯视觉方案发展为惯导三目系统和激目系统，其自研激光雷达成本不足千元，主要用于补盲和安全冗余 [28][30][31] - 辅助驾驶方案支持算力范围从32TOPS至1000TOPS，适配英伟达、Mobileye等多种第三方芯片，即插即用，不绑定特定芯片供应商 [34][36] 市场定位与竞争环境 - 公司定位为"幕后供应商"，商业模式灵活，吸引了大众、上汽通用五菱、奇瑞、一汽、东风、长城等传统车企客户 [36][38] - 行业竞争加剧，新势力车企普遍选择自研辅助驾驶，华为等供应商提供全栈式解决方案，吉利、奇瑞等也推出低成本自研方案，压缩了外部供应商的市场空间 [40][42] - 大疆2024年营收超800亿元，但汽车行业规模更大，卓驭独立运营旨在探索车载业务独立发展的可能性 [45][47] 战略合作与全球化布局 - 一汽基于此前在红旗天工系列车型上的合作，认可卓驭技术能力，此次股权合作深化了双方战略绑定 [50][51] - 为缓解其他车企客户对股权结构的顾虑，卓驭积极拓展海外市场，已发布欧洲市场战略并在德国设立分公司 [53][54][59][62] - 公司在慕尼黑车展展示了基于英伟达Thor芯片的旗舰方案等多款解决方案，并与大众等欧洲车企及中国出海车企合作 [54][61][62][63]

交易核心信息 - 四维图新通过现金增资2.5亿元及转让其智驾子公司100%股权的方式投资鉴智机器人，交易完成后将持有鉴智39.14%的股份，成为第一大股东但非控股股东[5] - 交易涉及四维图新智驾业务及团队与鉴智的融合，组成“新鉴智”，融合后智驾相关员工规模将达到千人左右[5] - 目前鉴智位于北京、上海的团队已搬迁至四维图新办公地，实现一同办公[4][5] 业务整合与产品布局 - 业务融合后，“新鉴智”的产品组合将更加丰富，能够提供基于地平线J6系列及高通系列芯片的智驾方案[5] - “新鉴智”的产品线将覆盖地平线J6系列全平台，整合了四维图新基于J6B的低阶方案和鉴智基于J6E/M的中阶方案及基于J6P的高阶方案[5] - “新鉴智”将导入四维图新基于高通系列芯片的产品线，包括基于高通8620芯片的城区NOA Lite行泊一体方案、基于8255芯片的舱泊一体方案以及基于8650芯片的中阶方案[6][7] 四维图新的转型背景 - 四维图新是国内老牌汽车地图供应商，早期曾占据前装车载导航市场最大份额，但随着汽车行业向电动化、智能化演变，公司面临转型压力[7] - 公司逐渐形成智云、智舱、智芯、智驾四个业务板块，但2023年上半年，地图产品所在的智云板块仍是主要收入来源，占比达7成，智芯板块收入占比14.7%，智驾与智舱板块合计收入占比仅11%，且收入同比下滑[8] - 2023年公司确立了向智能驾驶Tier1转型的战略，但智驾供应商竞争格局向头部集中，留给新入局者的空间不多[8] 合作动因与行业挑战 - 合作旨在优势互补：鉴智具备中高阶智驾方案的开发能力并于今年下半年量产交付基于地平线J6E的中阶方案，而四维图新拥有20余年的行业客户资源和资金人力支持[9] - 智驾行业技术路线已趋同，从追求性能发展到追求成本最优解，竞争和商业环境剧烈变化，“新鉴智”继续留在市场上面临挑战[9]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但建议关注科技+中高端+国央企改革两条主线[4] 核心观点 - 科技点燃市场情绪 对于底部优质零部件企业可积极参与 国庆旺季到来强势新品有望收拢订单 但国补额度不足将成为后续销量兑现的新压力[4] - 机器人、AI仍然是短期市场最大焦点 建议关注在汽零赛道有较强竞争力且开始考虑转型的企业 如科博达等[4] - 基于科技+中高端+国央企改革两条主线 推荐国内强α主机厂如蔚来、小米、小鹏、理想 智能化趋势关注江淮汽车、赛力斯等 推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润 国央企整合推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车 具备强业绩增长、机器人布局或海外拓展能力的零部件企业推荐福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等 关注敏实集团、拓普集团[4] 行业情况更新 - 2025年第38周(2025.9.15-2025.9.21)乘用车零售总量50.8万辆 环比+12.89% 同比+10.29% 其中传统能源车销量近21.1万辆 环比+15.93% 同比-9.21% 新能源车销量为29.7万辆 环比+10.82% 同比+30.15% 新能源渗透率58.46%[2] 市场情况更新 - 本周汽车行业总成交额8515.90亿元 环比-7.71% 汽车行业指数收8106.63点 全周上涨0.00% 同期沪深300指数收报4550.05点 全周上涨1.07% 汽车行业指数涨幅低于沪深300指数 汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第7位 较上周下降3位[4] - 本周行业个股上涨122个 下跌168个 涨幅最大的个股是新坐标、科博达、天普股份 分别上涨25.0%、22.6%、21.0% 跌幅最大的个股是中马传动、上海物贸、明新旭腾 分别跌幅-15.2%、-14.0%、-13.7%[4][21] - 汽车市盈率为31.11 在所有申万一级行业中位列第15 本周沪深300市盈率为13.96[20] 原材料价格变化 - 最近一周传统车原材料价格指数-0.9% 最近一个月-1.1% 新能源车原材料价格指数最近一周+0.4% 最近一个月-0.2%[4] - 最近一周传统车大宗原材料中 钢材、铝材、塑料、橡胶、玻璃价格分别-1.8%、-0.2%、-0.4%、+3.2% 电池原材料中 镍、钴、碳酸锂价格分别为-0.2%、+12.5%、+0.0%[67] 重要事件 - 工信部整治0公里二手车 0公里二手车是指公里数极低却以二手车价格出售的准新车 涉及销量、补贴与返利的多重利益驱动[5][6] - 理想汽车发布全新五座纯电SUV i6 全国统一零售价24.98万元起 基于原生纯电架构打造 全系标配87.3度5C磷酸铁锂电池 CLTC续航达720公里 支持10分钟补能500公里[7][8][9] - 全新问界M7开启交付 月产能不低于3万台 小订累计已突破23万辆 提供增程与纯电两种动力 12款配置 售价区间从27.98万元起至37.98万元[11][12] - 尚界H5正式上市 售价15.98万~19.98万元 成为鸿蒙智行最便宜的SUV车型 累计小订数量突破15万台[14][15][29] 销量数据 - 9月1-21日全国乘用车市场零售119.1万辆 同比去年9月同期增长1% 较上月同期增长8% 今年以来累计零售1595.5万辆 同比增长9%[57] - 9月1-21日全国乘用车厂商批发130.7万辆 同比去年9月同期增长0% 较上月同期增长16% 今年以来累计批发1934.9万辆 同比去年同期增长12%[60] - 2025年8月中国汽车经销商库存预警指数为57.0% 同比上升0.8个百分点 环比下降0.2个百分点[63] 公司动态 - 理想汽车与欣旺达成立山东电池公司 双方分别持有50%股权 将主要从事电动汽车用锂离子动力电池的生产、制造及销售业务[31][32] - 小鹏汽车与阿里云签署后量子安全技术合作协议 将在汽车的安全算法领域进行联合研发和拓展合作[48] - 保隆科技获得头部自主品牌高端豪华车型的智能悬架产品定点 生命周期5年 计划于2027年1月量产 生命周期金额约2亿元[95]

文章核心观点 - 别克至境L7以16.99万-21.59万的颠覆性定价和全面对齐头部新势力的产品力进入市场，旨在改变B级车竞争格局 [1][23] - 公司通过结合传统造车基因优势与顶级新能源技术，对传统B级车市场实施“降维打击” [6][7][22] - 此次产品发布被视为“掀桌子”行为，可能终结传统B级车的旧有格局，迫使行业玩法改变 [1][21][23] B级车市场用户与格局变化 - 传统B级车用户画像为追求稳健的社会中坚，看重品牌口碑、可靠品质、安全及舒适性 [3] - 市场格局已变，用户需求从单一出行工具升维至智驾、智能座舱一体的豪华移动空间，导致传统B级车份额被小米SU7、小鹏P7等新势力蚕食 [4] - 部分客户在“传统可靠”与“新势力智能”间犹豫，使部分传统车型凭消费惯性维持销量，但整体市场份额持续下跌 [4] 别克至境L7的产品策略与优势 - 策略是结合百年造车积淀的安全性、品控、底盘调校基因优势，并在智能化、电动化上做到顶级配备 [6] - 智驾系统搭载行业首发的Momenta R6飞轮大模型，媲美华为ADS 4.0，并深度融合工程能力，实现“有路就能开”的无断点城市NOA，从容应对复杂路况 [12][14] - 数字座舱首发高通SA8775P芯片，算力达72 TOPS，是主流8295芯片的两倍，拉开代际差距 [12] - 动力系统零百加速5.9秒，比传统B级车动力最佳车型快一秒多，纯电续航302KM为同级别最长，综合续航1420KM，并解决增程车亏电动力差痛点，满亏电零百加速差异小于0.1秒 [18] 定价策略与行业影响 - 16.99万-21.59万的定价策略被视为“掀桌子”，将具备C级豪华的智能轿车降维至B级车市场，颠覆现有格局 [1][20][22] - 此定价使产品不再仅是优秀单品，而是改变行业格局的关键，对如迈腾、亚洲龙等传统B级车形成内部冲击，使其基本盘难以维持 [7][21]

产品发布与定价策略 - 理想汽车第二款纯电SUV理想i6于9月26日上市，仅一款配置，售价为24.98万元，是公司目前价格最低的纯电车型 [1][2] - 新车发布策略呈现明显差异，直接跳过小订阶段上市，且发布会更强调为年轻人打造，而非以往的家庭概念 [1] - 公司采用“一个配置，一个价格，标配即顶配”的极简SKU策略，旨在提供最强产品力和性价比，同时通过个性化选装配置拉长价格带 [6] 产品技术与成本优势 - 理想i6售价下探至25万元以下，得益于使用成本更低的磷酸铁锂电池，该电池技术已被特斯拉Model Y和小米YU7等热销车型验证成熟 [2] - 该车搭载全新磷酸铁锂电池，CLTC续航达到720公里，支持超充10分钟续航500公里，公司通过技术弥补了磷酸铁锂电池在寿命、抗寒性方面的潜在差距 [2] - 新车将智能辅助驾驶功能AD Max作为标准配置，并永久免除使用费用，公司认为高阶辅助驾驶不应额外收费 [2] 市场竞争定位与目标 - 理想i6在20万至30万元价格区间的强势竞争对手主要为特斯拉Model Y和小米YU7，公司在空间、超充、智驾方面占据一定优势 [5][9] - 公司对理想i6的销量目标设定为月销9000至10000辆，加上理想i8和MEGA，理想纯电车型整体月销目标为1.8万至2万辆 [7] - 理想i6进入的是竞争激烈的“红海中的红海”细分市场，特斯拉Model Y在今年8月以3.9万辆的销量位居国内中型SUV榜首 [9] 品牌战略与营销举措 - 公司品牌理念从“Family”升级为“Home”，理想i6旨在凭借“Home感”成为五座SUV的“第三种选择” [3] - 为推广理想i6，公司启用了首位品牌代言人，并采用更贴近用户的新传播方式，发挥直营体系的服务优势 [9] - 公司为i6上市做了充分准备，试驾车到位率和整备度优于此前，选择周五发布以利用周末吸引用户，并最快可在上市第二天交车 [7] 公司当前挑战与行业背景 - 公司正面临纯电与增程双轨并行的考验，最新一周（9月15日至21日）销量为0.86万辆，其中L6销量为0.30万辆，与热销时期相比下滑明显 [10] - 老化的L系列销量疲软是公司面临的主要问题，行业竞争加剧要求公司尽快推出L系列升级版本 [10] - 公司需要在保持现有产品策略的同时，快速重建市场对其2026年车型周期的信心，这关系到短期销量和纯电市场的长远布局 [11]

产品发布与定位 - 理想汽车于9月26日推出第二款纯电SUV理想i6，仅一款配置，售价为24.98万元，是公司目前价格最低的纯电车型[1][2] - 新车发布策略呈现明显差异，跳过小订阶段直接上市，并强调是为年轻人打造，关注年轻一代的自我表达，从“车定义人”转变为“用车去表达自己”[1] - 新车定位低于理想i8和理想MEGA，通过使用成本更低的磷酸铁锂电池实现起售价下探至25万元以下，其CLTC续航达到720公里，支持超充10分钟续航500公里[2] 产品竞争力与配置 - 理想i6在20万至30万元价格区间的强势竞争对手主要为特斯拉Model Y和小米YU7，但在空间、超充、智驾方面占据一定优势[5] - 公司采用极简SKU策略，理想i6“一个配置，一个价格，标配即顶配”，标配AD Max智能辅助驾驶功能并永久免使用费用，以增强产品力和性价比[2][5] - 为拉长价格带并与起售价33.98万元的理想i8衔接，理想i6提供了双电机四驱、21.4英寸3K二排屏等个性化选装配置[5] 公司战略与品牌理念 - 公司进入第三发展阶段，核心理念从“Family”升级为“Home”，旨在将“移动的家”打造为高品质、高级且松弛的私有空间，希望理想i6凭借“Home感”成为五座SUV的“第三种选择”[3] - 公司确定减少SKU数量，回归理想ONE和L9时代的产品策略，将每款车的单一配置打造到极致[5] - 为助力理想i6上市，公司启用首位品牌代言人，采用更贴近用户的新传播方式，并加强销售、交付、服务团队的培训以发挥直营体系优势[6] 销量目标与市场预期 - 公司对理想i6的销量预期为月销9000至10000辆，加上理想i8和理想MEGA，理想纯电车型整体目标预计将稳定在每月1.8万辆至2万辆[6] - 2025年被公司视为正式进入纯电SUV赛道的第一年，其内部目标是年底在高端纯电赛道能“保五争三”[6] - 为提升交付效率，公司为理想i6上市做足准备，试驾车的到位率和整备度优于此前，客户可在发布日预约试驾且最快第二天交车[6] 市场竞争与公司挑战 - 理想i6进入20万至30万元价格区间，该细分市场被行业专家视为技术竞争最激烈的红海，特斯拉Model Y是绝对霸主，8月销量达3.9万辆[7] - 公司面临纯电与增程双轨并行的考验，最新一周（9月15日至21日）销量为0.86万辆，其中理想L6销量为0.30万辆，与热销时期相比下滑明显[7] - 行业分析指出，老化的L系列销量疲软是公司主要问题，在竞争加剧的背景下，产品更新换代的速度直接关系到市场份额的保持[7]

产品发布与定价 - 理想i6正式上市，全系单一配置售价为24.98万元 [1] - 新车计划于上市次日（9月27日）开启交付 [1] - 公司目标是将该车型打造为专为年轻人设计的五座纯电SUV [1] 产品性能与规格 - 理想i6基于原生纯电架构打造，车身尺寸为长4950毫米、宽1935毫米、高1655毫米，轴距为3000毫米 [1] - 车辆提供后驱单电机与四驱双电机版本，搭载自研碳化硅电驱系统 [1] - 全系标配87.3度全新5C磷酸铁锂电池，CLTC续航里程最高为720公里，两驱版本10分钟可补能500公里 [1] 智能化配置 - 理想i6全系标配基于VLA司机大模型的AD Max高级辅助驾驶系统以及理想同学智能体 [2] - 公司决定将AD Max高级辅助驾驶作为标配功能并永久免除使用费，旨在让消费者充分感受智能化便利 [2] - 公司认为智能化的关键利益点现阶段是高阶辅助驾驶，未来是自动驾驶 [2] 市场预期 - 公司对理想i6的销量预期为稳定后月销量达到9000辆至10000辆 [2]