日本股市表现 - 日经225指数开盘上涨突破45000点创历史新高随后转跌 截至发稿跌0.20%报44678.39点 [1][2] 美国关税政策调整 - 美国对日本汽车进口关税从25%下调至15% 新税率包含12.5%关税减半及2.5%征税额 [4] - 美日贸易协定对大部分日本输美产品征收最高15%基准关税 汽车及零部件享受行业特定待遇 [5] 日本央行货币政策 - 高盛预测日本央行本周维持政策利率不变 下次加息预计在2026年1月 因出口疲软及制造业利润下滑 [6] - 穆迪预计日本央行维持短期政策利率0.5%不变 可能2025年1月加息 因出口下滑和消费疲软 [6] 日本政治因素 - 前经济安保大臣高市早苗成为新首相热门人选 其支持财政刺激和货币宽松政策可能提振日股 [7] - 自民党将于9月22日发布总裁选举公告 10月4日投计票 [7]

换资前言： 策略一：黄金反弹3697-3700附近分批做空（买跌）十分之二仓位，止损8个点，目标3690-3680附近， 破位看3675一线；（策略具有时效性，更多实施布局建议在钉钉实盘学员内部公布） 周二（9月16日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于3677.81美元/盎司。周一美元指数下跌 0.3%，一度触及近一周最低点97.26，最终收于97.33。这一跌势使得黄金对持有其他货币的投资者更具 吸引力，因为美元贬值直接降低了黄金的相对持有成本。想象一下，当美元像泄气的皮球一样软绵绵地 下滑时，全球资金自然会涌向黄金这样的"硬通货"，寻求保值增值。周一现货黄金价格强势收于每盎司 3678.73美元，涨幅约1%，并在盘中一度触及3685.47美元的惊人纪录新高。这不仅仅是一次简单的价格 波动，而是多重因素合力铸就的"黄金风暴"。美元指数疲软、美债收益率持续下行，以及投资者对美联 储本周政策会议的热切期待，都在合力推动金价向上突破。尤其是，随着美联储为期两天的会议于周二 拉开帷幕，市场普遍预期这将是自去年12月以来首次降息，黄金的涨势似乎才刚刚拉开序幕。 本周美联储的会议，无疑是全球金融市场的焦点。周二开 ...

市场表现 - 港股科技30ETF（513160）早盘上涨1.21% 溢折率0.25% 换手率1.26% 交投活跃[1] - 成分股哔哩哔哩-W涨幅超2% 商汤-W、中芯国际、黑芝麻智能等多股跟涨[1] - 近五个交易日持续资金净流入 累计净流入金额达1.6亿元[1] 产品结构 - ETF紧密跟踪恒生港股通中国科技指数 覆盖经港股通买卖的香港上市内地科技公司[1] - 前十大重仓股包括中芯国际、快手-W、腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W等科技龙头[1] 机构观点 - 港股市场受美联储降息预期及A股情绪回暖支撑 短期延续结构性上涨[2] - 科技与消费板块被列为最值得期待的方向 若出现调整视为布局机会[2] - 港股对美联储降息敏感度高于A股 货币宽松预期提升估值及盈利增长潜力[2] - 科技、金融及消费行业龙头企业在政策与资金推动下有望表现活跃[2] 宏观事件 - 美国联邦上诉法院裁定阻止总统撤职美联储理事 库克将参与议息会议[1] - 美联储将于9月16-17日召开货币政策会议 市场普遍预期开启新一轮降息[1]

本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【9月15日铝价连涨七日，有望创逾一年最长连涨纪录】本周美联储议息会议前，铝价连续第七个上 涨，因市场预期美联储或实施降息。伦敦金属交易所基准铝价亚盘时段走高，一度涨0.6%至每吨2,705 美元，触及3月以来最高，后涨幅收窄。 投资者等待美联储周三政策决议，货币宽松预期升温令美元承 压，提振工业金属价格。近期铝库存提取请求激增引发供应担忧，持续支撑铝价。 ...

本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【美联储决议前铝价连涨七日，或创一年最长连涨纪录】在本周美联储议息会议前，铝价连续第七日上 涨，因市场预期美联储可能实施降息。伦敦金属交易所基准铝价在亚盘时段走高，一度上涨0.6%，达 到每吨2,705美元，触及3月以来最高水平，随后涨幅收窄，有望创下逾一年来最长连涨纪录。投资者正 等待美联储周三的政策决议，对货币宽松的预期升温使美元承压，进而提振了工业金属价格。近期铝库 存提取请求激增引发供应担忧，持续为铝价提供支撑。 ...

本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【美联储决议前铝价连涨七日，或创一年最长连涨纪录】9月15日消息，在本周美联储议息会议前，铝 价连续第七日上涨，因市场预期美联储可能降息。 伦敦金属交易所基准铝价亚盘时段走高，一度涨 0.6%至每吨2,705美元，触及3月以来最高，后涨幅收窄，有望创下逾一年最长连涨纪录。 投资者等待 美联储周三政策决议，货币宽松预期升温令美元承压，提振工业金属价格。近期铝库存提取请求激增引 发供应担忧，持续支撑铝价。 ...

铝价走势 - 铝价连续第七个交易日上涨 触及3月以来最高水平每吨2705美元 [1] - 铝价一度上涨0.6% 随后涨幅收窄 有望创下逾一年来最长连涨纪录 [1] 市场驱动因素 - 市场预期美联储可能实施降息 投资者等待美联储周三政策决议 [1] - 对货币宽松预期升温令美元承压 从而提振工业金属价格 [1] - 近期铝库存提取请求激增引发供应担忧 持续为铝价提供支撑 [1]

行业层面，BMO分析显示，1982年以来十次降息周期中，多数板块在首次降息后一年内上涨。通信服 务、非必需消费品、工业和信息技术板块通常表现突出，能源板块则长期落后。值得注意的是，本次降 息前表现疲软的能源、医疗保健、材料和公用事业板块，未来一年或现强于平均水平的反弹。 BMO维持2025年末标普500指数6700点目标价，对应每股收益275美元、市盈率24.4倍。该机构继续建 议增持科技、金融和非必需消费品类股，减持医疗保健和必需消费品类股，具体策略涵盖美国战术股 票、股息增长及SMID投资组合。 贝尔斯基梳理1982年以来标普500指数在首次降息或恢复降息后的10个周期表现发现，8个周期实现正回 报，随后一年平均涨幅约10.4%，具体结果因经济背景差异显著，从下跌近24%到上涨超32%不等。 贝尔斯基强调，股市能否强劲上涨取决于降息能否延长经济扩张并维持企业盈利增长，若货币宽松未能 阻止经济衰退，如2001年和2007年，股市将遭受损失。 当前经济形势显示有利因素占优：尽管劳动力市场降温，但亚特兰大联储估计就业增长仍保持完好，失 业救济申请人数按历史标准稳定，GDP增长略高于趋势水平，且预计2026年前企 ...

**行业与公司** * 行业聚焦电解铝及再生钨产业 涉及电解铝生产加工 再生金属回收 以及工业金属板块投资[1][3][7] * 提及公司包括天山铝业 中国宏桥 宏创控股 中国铝业 云铝股份 中国再生集团等[3][10][14] **核心观点与论据** * 电解铝板块存在滞涨 配置价值在工业金属中居前 未来涨幅可能超过铜 支撑因素包括顺周期推动 内循环旺季后下游开工率提升及库存去化 以及高分红政策托底安全边际[2] * 杰克逊霍尔会议后工业金属板块上涨 铜板块涨幅约20% 铝板块涨幅仅约5% 市场曾对铝需求悲观 但实际淡季未累库 旺季后开工率提升[1][3][4] * 国内电解铝市场进入旺季 下游铝加工开工率达62.1% 铝棒周度去库环比降5.4% 铝锭社会库存同比降1.1% 770号文抑制再生铝产业增速 支撑原铝加工开工率[1][5] * 全球电解铝供给增长预计未来两年保持在130-220万吨之间 770号文对内陆区域再生铅回收价格产生抬升影响 抑制再生钨产业增速 支撑原钨加工开工率[1][6] * 再生钨产业进入规范化发展阶段 推动整体元素供给增长匹配下游需求 供给端面临重新洗牌 中国再生集团在回收拆解及体系建设中发挥重要作用[1][7][8] * 联储连贯性降息概率高 有利于货币宽松后的需求扩张交易 中期需观察通胀变化以修正逻辑[1][9] **其他重要内容** * 电解铝行业公司分红比率持续提升 从2020年的46.3%提升至2024年的62% 支撑股息率上行并带动盈利改善[10] * 天山铝业中期分红比例提至44% 全年承诺50% 资产负债率降至50%以内 新疆20万吨产能投产后兼具成长性与分红预期[3][10] * 铝板块公司利润表和资产负债表已修正至健康状态 国内铝企进入低资本开支下的高分红 高股息趋势[3][11][12] * 铝价突破2万亿后EPS端继续上行 中期盈利能力显著超预期 板块潜在高分红股票存在补涨机会 确定性增强[13] * 投资建议加配电解铝板块 重点关注潜在高分红标的如中国铝业 云铝股份 天山铝业及相关二线民营收益标的[14]

市场对美联储9月降息的预期 - 美联储9月议息会议降息25基点的概率为95.5% 降息50基点的概率为4.5% 不降息和加息的概率为0 市场一致认为美联储9月会降息 分歧在于降息25个基点还是50个基点[1] 市场预期降息的原因 - 一种观点认为迫于美国总统特朗普的压力 美联储将降息 特朗普认为美元宽松有利于美国经济 利率宽松能激发投资人热情 投资增加拉动就业和通胀 本币贬值增强本国商品价格竞争力 对贸易赤字巨大的美国而言提振出口刻不容缓[2] - 另一种观点认为特朗普并非影响美联储决策的关键因素 美联储属于协调机构 利率调整并非鲍威尔一个人说了算 即便特朗普任命新的美联储主席 也未必会顺应特朗普的期待[2] 特朗普施压美联储的动机 - 特朗普的经济政策主张"民不加赋而国用饶" 对外通过加征关税提高财政收入 对内采用先增加开支做大经济蛋糕再提振收入的策略 这套政策最大的障碍是不断累积的国债利息 新国债发行利率受美联储基准利率影响 高位利率将阻碍政策落实 特朗普急于让美联储降息以推进基础设施改善和科技产业发展[4] - 特朗普只对鲍威尔施压是将鲍威尔当作靶子 为特朗普一揽子经济政策落地提供条件[3] 美联储降息的决策依据 - 美联储决策传统上只管三件事：通胀率 失业率 金融稳定 去年9月美联储降息50个基点的原因是当时美国通胀率下降 特朗普加征关税让美联储担忧通胀率反弹 因此暂停降息计划[5] - 当前美国通胀率6月和7月稳定在2.7%处于相对温和状态 失业率8月攀升至4.3%比7月高0.1个百分点 新增非农就业人数回落至2.2万 美国政府还对之前的非农数据进行了较大幅度的下修 实际失业率可能高于4.3%[5][6] - 美联储的一般做法是若通胀率下降失业率抬头则通过降息刺激经济 目前符合这种情况[6] 未来降息节奏预测 - 只要通胀率保持温和下降态势 美联储就会保持每个季度50个基点的降息节奏 若通胀率在降息后有反弹苗头 则维持每个季度25个基点的降息节奏[7] - 每个季度25个基点的降息节奏会引发特朗普不满 因为特朗普真正能落实政策的时间是2025-2027年三年 按此节奏到2027年四季度利率降到2%-2.25%达到中性水平 美国国债规模会达到新高度 特朗普完全没有落实政策的时间[7] - 美联储在美国通胀率稳定的情况下 会保持每个季度50个基点的降息节奏 今年四季度可能有两次幅度为25个基点的降息[7] - 到明年年底美国联邦基金利率可能降至2%左右 美联储将基本实现本轮降息目标[8] - 明年鲍威尔将离任 新任美联储主席可能偏向特朗普 让"降息派"在联邦公开市场委员会中占据优势 降息节奏是否会快于每个季度50个基点 降息目标是否会低于2%回归零利率甚至负利率 在新任美联储主席确定之前不会有答案[8]