仓位上，过节持仓没有量化，看你个人，上周五早盘也讲了。大方向没问题，10月有规划会议，降息，对于手里的，看懂逻辑，守好自己的一亩三分地， 等待发芽。到时候科技后排，产业链延伸涨起来之后。记得随走随撤，一步步来。具体大的节奏，风格上有变换，咱们再根据行情做配置就行。继续多唠 叨一句，继续区分好，中大市值趋势推动资金，和小盘股的量化和游资手法的不同。 针对节前2天，节后2天，看图，大概率还是走震荡节奏。对于方向，我们其实很清晰，未来必然走向上。毕竟总队给的方向也是，所以调整的空间有限。 趋势必然是看多做多。所以短线从那篇关键文章就说了。大跌要敢于做布局。短期震荡就是为了更好的筹码交换。必然2万多亿的市场，不会冷下来。着 眼好后期即可。 目前震荡24天了。市场想要摆脱震荡，从技术形态讲，必然要突破上面的趋势，在这个信号没出来前，就继续按照震荡应对。而下方的支撑，3800点，和 60日线在上靠慢慢会形成共振。所以靠近这俩区间，就没什么问题【靠近3700点的概率比较小】中期趋势是具有延续性的，不会轻易掉头，牛市不要频繁 猜顶，不要每次一跌就怀疑，一看有利好消息就追涨，因为多数情况是反着来的。目前指数跌破20日均线。在线 ...

● 本报记者魏昭宇 近期，为了应对多变的市场环境，多家公募机构旗下投顾产品开启了新一轮的调仓。有的组合降低了混 合型基金的仓位，提升了固收类基金的配置比例；有的组合在受益于美联储降息的资产中寻找优质标 的；还有的组合加仓了中长期净值表现相对稳健的均衡型基金。 面对当下权益市场的波动，有投顾机构表示，短期震荡不改权益市场整体向上的态势，应该理性看待获 利盘的卖出，避免追涨杀跌，以中长期视角均衡配置资产。 投顾持续调仓 9月22日，招商灵活进取进行了调仓。调仓理由一栏显示，基于对组合的定期回顾，本产品调整部分成 分标的以优化组合配置。 值得注意的是，招商灵活进取本次调仓最大的变化是明显降低了混合型基金的仓位，并将部分仓位用来 配置跨境固收类QDII基金。公开信息显示，融通中国概念债券(QDII)A、富国亚洲美元收益债券 (QDII)A(人民币)、南方亚洲美元收益债券(QDII)A(人民币)、鹏华全球中短债债券A类人民币(QDII)成为 本次调仓的新增标的，这四只QDII基金占组合仓位约20%。此外，招商灵活进取还对可转债、黄金等板 块进行了加仓。 9月11日，中欧超级股票全明星表示，考虑到美联储已进入降息周期，组 ...

● 本报记者 魏昭宇 近期，为了应对多变的市场环境，多家公募机构旗下投顾产品开启了新一轮的调仓。有的组合降低了混 合型基金的仓位，提升了固收类基金的配置比例；有的组合在受益于美联储降息的资产中寻找优质标 的；还有的组合加仓了中长期净值表现相对稳健的均衡型基金。 面对当下权益市场的波动，有投顾机构表示，短期震荡不改权益市场整体向上的态势，应该理性看待获 利盘的卖出，避免追涨杀跌，以中长期视角均衡配置资产。 投顾持续调仓 9月22日，招商灵活进取进行了调仓。调仓理由一栏显示，基于对组合的定期回顾，本产品调整部分成 分标的以优化组合配置。 值得注意的是，招商灵活进取本次调仓最大的变化是明显降低了混合型基金的仓位，并将部分仓位用来 配置跨境固收类QDII基金。公开信息显示，融通中国概念债券（QDII）A、富国亚洲美元收益债券 （QDII）A（人民币）、南方亚洲美元收益债券（QDII）A（人民币）、鹏华全球中短债债券A类人民 币（QDII）成为本次调仓的新增标的，这四只QDII基金占组合仓位约20%。此外，招商灵活进取还对 可转债、黄金等板块进行了加仓。 9月11日，中欧超级股票全明星表示，考虑到美联储已进入降息周期， ...

2025 年 09 月 24 日 证券研究报告 | 金融工程周报 假期临近，市场延续震荡 市场环境因子跟踪周报（2025.09.24） 分析师：李亭函 分析师登记编码：S0890519080001 电话：021-20321017 邮箱：litinghan@cnhbstock.com 分析师登记编码：S0890524100001 电话：021-20321081 邮箱：baiyifan@cnhbstock.com 分析师登记编码：S0890524080001 电话：021-20321077 zhangshuai564576@cnhbstock.com 研究助理：张君睿 邮箱：zhangjunrui@cnhbstock.com 销售服务电话： 1、《市场波动加剧，但上行趋势不变—市 场环境因子跟踪周报（2025.09.17）》 2025-09-17 2、《市场陷入震荡，短期难免颠簸—市场 环 境 因 子 跟 踪 周 报 （ 2025.09.10 ）》 2025-09-10 4、《市场情绪高涨，赚钱效应持续扩散— 市场环境因子跟踪周报（2025.08.27）》 2025-08-27 021-20515355 3、《市 ...

分析师：柏逸凡 登记编号：S0890524100001 分析师：程秉哲 登记编号：S0890522110001 投资要点 本报告统计时间为2025.09.15-2025.09.19。 长假临近，震荡及结构性行情有望延续。根据我们宏观策略团队最新一期策略周报观点，长假临 近，市场短期或延续震荡格局。从风格上看，受经济数据连续回落影响，顺经济周期相关板块整 体相对偏弱，需要有增量政策支撑；而在产业趋势及业绩增长前景支撑下成长风格弹性更大，表 现仍然偏强，且预计10月重磅会议仍有政策催化。建议仍可以均衡为基础，布局中大盘宽基、创 业板等指数，风险偏好较高的投资者可继续关注科技、新能源、恒生科技等热点科技成长行业轮 动的机会。 权益市场， 上周，市场风格方面，大小盘风格偏向小盘，价值成长风格偏向成长；市场风格波动 方面，大小盘风格波动下降，价值成长风格波动上升。市场结构方面。上周，行业指数超额收益 离散度较上周持平，行业轮动速度下降，成分股上涨比例下降；交易集中度方面，前100个股成交 额及前5行业成交额占比较上期持平。市场活跃度方面，上周，市场波动率略有下降，市场换手率 维持在近一年高位。 01 市场行情回顾 本报 ...

9月23日，A股市场全天探底回升，盘中一度全线跳水，创业板指数一度跌2%。截至收盘，沪指跌0.18%，深成指跌0.29%，创业板指涨0.21%。 尽管尾盘三大指数拉升，但两市场4200多只个股下跌。 突发调整，什么原因？ 其次，节前资金开始呈现出了避险情绪，有获利盘开始"落袋为安"。 据太平洋证券整理，国庆节前的"日历效应"显示指数胜率不高，下跌概率更高；统计10年以来，国庆节前五个交易日的累计涨幅，节前指数下跌概率 60%，上涨概率40%，国庆节前投资者更倾向于兑现收益以规避节假日的不确定性。 为何大跌？ 今天的市场或许并没有太多实质性的利空消息，这次的调整更多是出于技术性需求和获利了结的压力。从历史经验看，最近4次美联储降息后，市场往往 会出现一波下跌洗盘，然后才形成新的上涨行情。这次也有类似特征。美联储降息预期落地，部分资金短期有兑现情绪。 申万宏源在研报中指出，A股尚未摆脱小级别休整波段。依然从解决三方面问题角度分析： 1. 性价比不足的问题。短期性价比指标普遍处于高位回落，且尚未确认有效调整波段。而创业板相对沪深300指数的赚钱效应已处于低位。科技成长仍有 热点，龙头依然强势，但后线标的已普遍进入调 ...

期货市场交易指引 2025 年 09 月 22 日 | ◆股指： | 宏观金融 中长期看好，逢低做多 | | --- | --- | | ◆国债： | 保持观望 | | | 黑色建材 | | ◆焦煤： | 区间交易 | | ◆螺纹钢： | 区间交易 | | ◆玻璃： | 逢低做多 | | | 有色金属 | | ◆铜： | 观望或逢低持多，短线交易 | | ◆铝： | 建议待回落后逢低布局多单 | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 区间交易 | | ◆白银： | 区间交易 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 震荡运行 | | ◆烧碱： | 震荡运行 | | ◆纯碱： | 空 01 多 05 套利 | | ◆苯乙烯： | 震荡运行 | | ◆橡胶： | 震荡运行 | | ◆尿素： | 震荡运行 | | ◆甲醇： | 震荡运行 | | ◆聚烯烃： | 宽幅震荡 | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： | 震荡运行 | | ◆PTA： | 震荡运行 | | ◆苹果： | 震荡偏强 | | ◆红枣： | 震荡偏弱 | | | 农业畜牧 | | ◆生猪 ...

量化模型与因子总结 量化模型与构建方式 1. **模型名称：四轮驱动行业轮动模型**[2][8][17] * **模型构建思路：** 该模型通过综合多个维度的信号，进行行业轮动配置，以捕捉不同行业的投资机会[2][8][17] * **模型具体构建过程：** 模型生成的信号包括“多头信号（潜在机会）”和“赚钱效应异动（潜在机会）”等，并会标注行业是否处于“拥挤”状态。模型最终会给出一个行业排序列表，作为行业配置的建议[17] 模型的回测效果 1. **四轮驱动行业轮动模型**[17] * 行业排序：有色金属 (1), 传媒 (2), 商贸零售 (3), 农林牧渔 (4), 机械设备 (6), 电力设备 (7), 计算机 (8), 汽车 (9)[17] * 信号类型：有色金属-多头信号(潜在机会); 传媒-赚钱效应异动(潜在机会); 商贸零售-赚钱效应异动(潜在机会); 农林牧渔-赚钱效应异动(潜在机会)[17] * 拥挤度：商贸零售 (否-0), 农林牧渔 (否-0), 机械设备 (否-0)[17] * 过去1年夏普比率排序：农林牧渔 (18), 汽车 (8)[17]

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 9 月 18 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周三油价小幅回落，其中 WTI 10 月合约收盘下跌 0.47 美元至 | | | | 64.05 美元/桶，跌幅 0.73%。布伦特 11 月合约收盘下跌 0.52 美元 | | | | 至 67.95 美元/桶，跌幅 0.76%。SC2511 以 497.2 元/桶收盘，下跌 | | | | 2.6 元/桶，跌幅为 0.52%。美联储在货币政策委员会 FOMC 会后 | | | | 公布，联邦基金利率的目标区间从 4.25%至 4.5%降至 4.00%至 | | | | 4.25%，降幅 25 个基点。这是美联储今年开年以来九个月内首次 | | | | 决定降息。更新的利率预期体现出，多数联储决策者预计的今年 | | | 原油 | 降息次数由 6 月公布的两次提高到三次，即在本周降息后，还会 | 震荡 | | | 由两次 25 个基点的降息。上周美国原油大幅下降，因净进口量降 | | | | 至纪录低点，而出口量则跳升至近两年高位。当 ...

9月10日，市场震荡拉升，三大指数盘中出现冲高回落后再反弹。沪深两市成交额1.98万亿，较上一个交易日缩量1404亿。盘面上，市场热点快速轮动，全 市场上涨个股和下跌个股数量基本相当。截至收盘，沪指涨0.13%，深成指涨0.38%，创业板指涨1.27%。 ...